<p>Stifel Financial ((SF)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
<h3>在 TipRanks 上享受 30% 的折扣</h3>
<ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選</li>
</ul>
<p>Stifel Financial 最近的財報電話會議傳達了整體樂觀的基調，管理層強調了創紀錄的收入、顯著增長的收益和強勁的資本回報。高管們承認存在波動和宏觀不確定性，但強調大多數運營阻力要麼是一次性項目，要麼是可控的拖累，整體業務依然穩健。</p>
<h2>創紀錄的收入和盈利能力</h2>
<p>Stifel 的淨收入為 14.8 億美元，同比增長 18%，如果不考慮 Stifel Independent Advisers 的一次性收益，則增長為 15%。非 GAAP 收入為 14.4 億美元，基本符合市場預期，突顯了公司核心業務的持續動能。</p>
<h2>每股收益反彈和高股本回報率</h2>
<p>GAAP 每股收益飆升至 1.48 美元，非 GAAP 每股收益為 1.45 美元，遠高於去年 0.33 美元的水平，當時的結果受到大額法律計提的影響。管理層表示，調整該項目後，每股收益在可比基礎上增長約 32%，推動了接近 25% 的年化有形股本回報率。</p>
<h2>利潤率擴張和盈利能力提升</h2>
<p>公司整體税前利潤率超過 22%，即使在複雜的宏觀背景下也顯示出盈利能力的改善。機構部門表現突出，税前利潤率接近 20%，比去年提高了約 1300 個基點，隨着收入增長和國際重組開始見效。</p>
<h2>財富管理創下季度新高</h2>
<p>全球財富管理實現了有史以來最強的第一季度，淨收入為 9.32 億美元。客户資產攀升至 5390 億美元，其中包括 2200 億美元的收費資產，而資產管理收入增長 12%，反映了市場表現和穩定的淨流入。</p>
<h2>機構業務推動投資銀行</h2>
<p>機構收入躍升 29%，創下 4.95 億美元的紀錄，得益於交易活動的強勁反彈。投資銀行收入增長 44%，達到 3.41 億美元，其中顧問費用激增 59%，達到 2.18 億美元，股本融資和固定收益承銷也表現良好。</p>
<h2>嚴格的成本控制和效率提升</h2>
<p>薪酬比率從去年的 58% 改善至 57.5%，儘管公司在增長計劃和招聘方面進行了投資。非薪酬支出為 2.93 億美元，排除去年的法律計提後增長 8%，運營非薪酬比率約為 19%，接近管理層的目標區間中點。</p>
<h2>資本實力和股東回報</h2>
<p>Stifel 強調了其資產負債表的強勁，指出一級資本槓桿比率為 11.4%，一級風險資本比率為 18.7%。在超過 10% 槓桿目標的約 5.6 億美元資本的支持下，公司在本季度回購了 280 萬股，仍有 1020 萬股在回購授權下待回購。</p>
<h2>存款勢頭和銀行增長前景</h2>
<p>資金趨勢積極，清算餘額增加約 6.7 億美元，第三方貨幣基金增加 2 億美元，非財富客户存款上升 12 億美元。管理層重申全年資產增長可達 40 億美元的指引，並預計第二季度淨利息收入在 2.8 億至 2.9 億美元之間。</p>
<h2>保守的信用狀況和 CLO 策略</h2>
<p>公司強調了其信貸組合的韌性，包括約 68 億美元的擔保貸款義務持有。該投資組合中約 62% 的資產評級為 AAA，約 32% 的資產具有綜合信用增強，並在近 100 家管理者之間廣泛分散，而軟件貸款總額僅為 5 億美元，資產負債表總額為 430 億美元。</p>
<h2>一次性項目影響年同比比較</h2>
<p>管理層警告稱，報告結果反映了幾個非經常性項目，這使得簡單比較變得複雜。本季度包括 Stifel Independent Advisers 出售的收益和法律判決的利息費用，而去年同期的數字則吸收了異常大的法律計提。</p>
<h2>淨利息收入疲軟和貸款放緩</h2>
<p>淨利息收入處於指引的低端，約低於共識 300 萬美元，因為貸款增長放緩，企業利息收入下降。季度末的基金銀行還款對非銀行淨利息收入造成了壓力，顯示出對客户資產負債表行為的敏感性。</p>
<h2>清算波動和新興的 AI 現金風險</h2>
<p>季度結束後，清算和智能利率現金餘額分別下降了約 14 億美元和 4 億美元，部分被 7 億美元的國債存款所抵消。管理層還指出，長期風險在於 “代理型” 人工智能和現金優化工具可能會隨着時間的推移對閒置客户現金的經濟性施加壓力。</p>
<h2>歐洲重組和非線性國際業績</h2>
<p>股權交易收入同比下降 7%，反映出與歐洲股權重組相關的約 900 萬美元拖累。儘管國際顧問業務本季度的費用表現強勁，但高管們警告稱，這種貢獻可能是不規律的，而不是平穩的增長線。</p>
<h2>宏觀、地緣政治和招聘動態</h2>
<p>領導層多次指出，日益緊張的地緣政治局勢、能源價格上漲、信用利差擴大和利率不確定性等因素可能會延遲交易或抑制客户的風險偏好。招聘管道保持健康但競爭激烈，一些大型競爭對手提高了過渡補償，行業招聘被描述為偶發性。</p>
<h2>交易和淨利息收入波動風險</h2>
<p>在存託合併與收購中，潛在買家變得更加謹慎，這增加了交易如果不盡快啓動可能推遲到 2027 年的風險。管理層還強調，非銀行淨利息收入，包括證券借貸，可能會季度波動，這次的機會性證券借貸成為拖累，並可能是持續波動的來源。</p>
<h2>指導與展望</h2>
<p>展望未來，Stifel 重申了其 2026 年的框架，包括全年淨利息收入為 11 億到 12 億美元，以及高達 40 億美元的資產增長。在短期內，該公司預計第二季度的淨利息收入為 2.8 億到 2.9 億美元，税前利潤率維持在當前水平，完全稀釋後的股份數量接近 1.631 億，同時強調結果取決於利率、信貸和地緣政治的發展。</p>
<p>Stifel 的財報電話會議描繪了一幅多元化金融公司在大多數領域運轉良好但仍需應對不平衡宏觀環境的圖景。創紀錄的收入、更強的利潤率和充足的資本讓管理層對其多年度計劃充滿信心，但投資者被提醒，淨利息收入、交易流和國際貢獻可能會在市場消化地緣政治和利率風險時保持波動。</p>

<p>Stifel Financial 報告稱，第一季度收入創下 14.8 億美元的紀錄，同比增長 18%，盈利強勁，股本回報率接近 25%。機構業務部門收入增長 29%，而財富管理部門實現了有史以來最佳季度。儘管宏觀不確定性依然存在，管理層強調了運營實力和嚴格的成本控制。然而，淨利息收入表現疲軟，貸款增長放緩。公司對影響同比比較的非經常性項目保持謹慎，並指出了來自人工智能現金優化工具的潛在風險</p>

<p>Stifel Financial ((SF)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stifel Financial ((SF)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
</div><h3>Claim 30% Off TipRanks</h3>
<div class="lb-trans"><h3>在 TipRanks 上享受 30% 的折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
<li>Discover top-performing stock ideas and upgrade to a portfolio of market leaders with Smart Investor Picks</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選</li>
</ul>
</div><p>Stifel Financial’s latest earnings call struck a broadly upbeat tone, with management highlighting record revenue, sharply higher earnings and strong returns on capital. Executives acknowledged pockets of volatility and macro uncertainty, yet stressed that most operational headwinds were either one‑off items or manageable drags against an otherwise solid franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stifel Financial 最近的財報電話會議傳達了整體樂觀的基調，管理層強調了創紀錄的收入、顯著增長的收益和強勁的資本回報。高管們承認存在波動和宏觀不確定性，但強調大多數運營阻力要麼是一次性項目，要麼是可控的拖累，整體業務依然穩健。</p>
</div><h2>Record Revenue and Earnings Power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的收入和盈利能力</h2>
</div><p>Stifel posted net revenue of $1.48 billion, up 18% year over year, or 15% excluding a one‑time gain from the sale of Stifel Independent Advisers. Non‑GAAP revenue of $1.44 billion landed roughly in line with market expectations, underscoring durable momentum across the firm’s core businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stifel 的淨收入為 14.8 億美元，同比增長 18%，如果不考慮 Stifel Independent Advisers 的一次性收益，則增長為 15%。非 GAAP 收入為 14.4 億美元，基本符合市場預期，突顯了公司核心業務的持續動能。</p>
</div><h2>EPS Rebound and High Return on Equity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每股收益反彈和高股本回報率</h2>
</div><p>GAAP EPS surged to $1.48 and non‑GAAP EPS to $1.45, far above the $0.33 earned a year ago when results were hit by a large legal accrual. Adjusting for that item, management said EPS grew about 32% on a comparable basis, helping drive an annualized return on tangible equity close to 25%.</p>
<div class="lb-trans"><p>GAAP 每股收益飆升至 1.48 美元，非 GAAP 每股收益為 1.45 美元，遠高於去年 0.33 美元的水平，當時的結果受到大額法律計提的影響。管理層表示，調整該項目後，每股收益在可比基礎上增長約 32%，推動了接近 25% 的年化有形股本回報率。</p>
</div><h2>Margin Expansion and Profitability Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率擴張和盈利能力提升</h2>
</div><p>Firm‑wide pretax margin exceeded 22%, signaling improved profitability even in a mixed macro backdrop. The Institutional segment was a standout, with pretax margins nearing 20%, roughly 1,300 basis points better than last year as revenue grew and international restructuring started to bear fruit.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司整體税前利潤率超過 22%，即使在複雜的宏觀背景下也顯示出盈利能力的改善。機構部門表現突出，税前利潤率接近 20%，比去年提高了約 1300 個基點，隨着收入增長和國際重組開始見效。</p>
</div><h2>Wealth Management Hits Record Quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>財富管理創下季度新高</h2>
</div><p>Global Wealth Management delivered its strongest first quarter ever, with net revenue of $932 million. Client assets climbed to $539 billion, including $220 billion in fee‑based assets, while asset management revenue rose 12%, reflecting both market performance and steady net inflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球財富管理實現了有史以來最強的第一季度，淨收入為 9.32 億美元。客户資產攀升至 5390 億美元，其中包括 2200 億美元的收費資產，而資產管理收入增長 12%，反映了市場表現和穩定的淨流入。</p>
</div><h2>Institutional Business Powers Investment Banking</h2>
<div class="lb-trans"><h2>機構業務推動投資銀行</h2>
</div><p>Institutional revenue jumped 29% to a record $495 million, driven by a powerful rebound in deal activity. Investment banking revenue rose 44% to $341 million, including a 59% surge in advisory fees to $218 million and solid showings in equity capital raising and fixed income underwriting.</p>
<div class="lb-trans"><p>機構收入躍升 29%，創下 4.95 億美元的紀錄，得益於交易活動的強勁反彈。投資銀行收入增長 44%，達到 3.41 億美元，其中顧問費用激增 59%，達到 2.18 億美元，股本融資和固定收益承銷也表現良好。</p>
</div><h2>Disciplined Cost Control and Efficiency</h2>
<div class="lb-trans"><h2>嚴格的成本控制和效率提升</h2>
</div><p>The compensation ratio improved to 57.5% from 58% a year earlier, even as the firm invested in growth initiatives and recruiting. Non‑compensation expenses were $293 million, up 8% excluding last year’s legal accrual, with an operating non‑comp ratio around 19%, near the midpoint of management’s target range.</p>
<div class="lb-trans"><p>薪酬比率從去年的 58% 改善至 57.5%，儘管公司在增長計劃和招聘方面進行了投資。非薪酬支出為 2.93 億美元，排除去年的法律計提後增長 8%，運營非薪酬比率約為 19%，接近管理層的目標區間中點。</p>
</div><h2>Capital Strength and Shareholder Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本實力和股東回報</h2>
</div><p>Stifel emphasized its balance sheet strength, noting a Tier 1 leverage ratio of 11.4% and a Tier 1 risk‑based capital ratio of 18.7%. With roughly $560 million of capital above its 10% leverage target, the firm repurchased 2.8 million shares in the quarter and still has 10.2 million shares remaining under its buyback authorization.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stifel 強調了其資產負債表的強勁，指出一級資本槓桿比率為 11.4%，一級風險資本比率為 18.7%。在超過 10% 槓桿目標的約 5.6 億美元資本的支持下，公司在本季度回購了 280 萬股，仍有 1020 萬股在回購授權下待回購。</p>
</div><h2>Deposit Momentum and Bank Growth Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>存款勢頭和銀行增長前景</h2>
</div><p>Funding trends were positive, with sweep balances up about $670 million, third‑party money funds higher by $200 million and non‑wealth client deposits rising $1.2 billion. Management reaffirmed guidance for up to $4 billion in full‑year asset growth and projected second‑quarter net interest income between $280 million and $290 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>資金趨勢積極，清算餘額增加約 6.7 億美元，第三方貨幣基金增加 2 億美元，非財富客户存款上升 12 億美元。管理層重申全年資產增長可達 40 億美元的指引，並預計第二季度淨利息收入在 2.8 億至 2.9 億美元之間。</p>
</div><h2>Conservative Credit Profile and CLO Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>保守的信用狀況和 CLO 策略</h2>
</div><p>The firm highlighted the resilience of its credit book, including approximately $6.8 billion in collateralized loan obligation holdings. Roughly 62% of that portfolio is rated AAA with about 32% blended credit enhancement and broad diversification across nearly 100 managers, while software loans total just $500 million on a $43 billion balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司強調了其信貸組合的韌性，包括約 68 億美元的擔保貸款義務持有。該投資組合中約 62% 的資產評級為 AAA，約 32% 的資產具有綜合信用增強，並在近 100 家管理者之間廣泛分散，而軟件貸款總額僅為 5 億美元，資產負債表總額為 430 億美元。</p>
</div><h2>One‑Off Items Cloud Year‑Over‑Year Comparisons</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性項目影響年同比比較</h2>
</div><p>Management cautioned that reported results reflect several nonrecurring items that complicate simple comparisons. The quarter included a gain on the Stifel Independent Advisers sale and an interest charge on a legal judgment, while the prior year’s figures absorbed an unusually large legal accrual.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層警告稱，報告結果反映了幾個非經常性項目，這使得簡單比較變得複雜。本季度包括 Stifel Independent Advisers 出售的收益和法律判決的利息費用，而去年同期的數字則吸收了異常大的法律計提。</p>
</div><h2>Net Interest Income Softness and Slower Loans</h2>
<div class="lb-trans"><h2>淨利息收入疲軟和貸款放緩</h2>
</div><p>Net interest income came in at the low end of guidance and about $3 million below consensus, as loan growth slowed and corporate interest income fell. Late‑quarter paydowns in fund banking weighed on nonbank NII, pointing to some sensitivity to client balance sheet behavior.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨利息收入處於指引的低端，約低於共識 300 萬美元，因為貸款增長放緩，企業利息收入下降。季度末的基金銀行還款對非銀行淨利息收入造成了壓力，顯示出對客户資產負債表行為的敏感性。</p>
</div><h2>Sweep Volatility and Emerging AI Cash Risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>清算波動和新興的 AI 現金風險</h2>
</div><p>After quarter‑end, sweep and smart‑rate cash balances fell by roughly $1.4 billion and $400 million respectively, partly offset by a $700 million rise in treasury deposits. Management also flagged a longer‑term risk that “agentic” AI and cash‑optimization tools could pressure economics on idle client cash over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>季度結束後，清算和智能利率現金餘額分別下降了約 14 億美元和 4 億美元，部分被 7 億美元的國債存款所抵消。管理層還指出，長期風險在於 “代理型” 人工智能和現金優化工具可能會隨着時間的推移對閒置客户現金的經濟性施加壓力。</p>
</div><h2>European Restructuring and Nonlinear International Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>歐洲重組和非線性國際業績</h2>
</div><p>Equity transactional revenue slipped 7% year over year, reflecting about a $9 million drag tied to European equities restructuring. While the international advisory franchise posted strong fees this quarter, executives warned that such contributions are likely to be irregular rather than a smooth growth line.</p>
<div class="lb-trans"><p>股權交易收入同比下降 7%，反映出與歐洲股權重組相關的約 900 萬美元拖累。儘管國際顧問業務本季度的費用表現強勁，但高管們警告稱，這種貢獻可能是不規律的，而不是平穩的增長線。</p>
</div><h2>Macro, Geopolitics and Recruiting Dynamics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>宏觀、地緣政治和招聘動態</h2>
</div><p>Leadership repeatedly pointed to rising geopolitical tension, higher energy prices, wider credit spreads and rate uncertainty as factors that could delay deals or dampen client risk appetite. The recruiting pipeline remains healthy but competitive, with some larger rivals boosting transition packages and industry hiring described as episodic.</p>
<div class="lb-trans"><p>領導層多次指出，日益緊張的地緣政治局勢、能源價格上漲、信用利差擴大和利率不確定性等因素可能會延遲交易或抑制客户的風險偏好。招聘管道保持健康但競爭激烈，一些大型競爭對手提高了過渡補償，行業招聘被描述為偶發性。</p>
</div><h2>Deal‑Making and NII Volatility Risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易和淨利息收入波動風險</h2>
</div><p>In depository M&amp;A, potential buyers have become more cautious, raising the risk that transactions slip into 2027 if they are not launched soon. Management also underscored that nonbank NII, including securities lending, can swing quarter to quarter, with opportunistic securities lending a drag this time and a likely source of ongoing volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>在存託合併與收購中，潛在買家變得更加謹慎，這增加了交易如果不盡快啓動可能推遲到 2027 年的風險。管理層還強調，非銀行淨利息收入，包括證券借貸，可能會季度波動，這次的機會性證券借貸成為拖累，並可能是持續波動的來源。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導與展望</h2>
</div><p>Looking ahead, Stifel reaffirmed its 2026 framework, including full‑year net interest income of $1.1 billion to $1.2 billion and up to $4 billion in asset growth. For the near term, the firm guided to $280 million to $290 million of NII in the second quarter, pretax margins around current levels and a fully diluted share count near 163.1 million, while stressing that outcomes hinge on the path of rates, credit and geopolitics.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Stifel 重申了其 2026 年的框架，包括全年淨利息收入為 11 億到 12 億美元，以及高達 40 億美元的資產增長。在短期內，該公司預計第二季度的淨利息收入為 2.8 億到 2.9 億美元，税前利潤率維持在當前水平，完全稀釋後的股份數量接近 1.631 億，同時強調結果取決於利率、信貸和地緣政治的發展。</p>
</div><p>Stifel’s earnings call painted a picture of a diversified financial firm firing on most cylinders yet bracing for an uneven macro road. Record revenue, stronger margins and ample capital give management confidence in its multi‑year plan, but investors are being reminded that NII, deal flow and international contributions could remain choppy as markets digest geopolitical and rate risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stifel 的財報電話會議描繪了一幅多元化金融公司在大多數領域運轉良好但仍需應對不平衡宏觀環境的圖景。創紀錄的收入、更強的利潤率和充足的資本讓管理層對其多年度計劃充滿信心，但投資者被提醒，淨利息收入、交易流和國際貢獻可能會在市場消化地緣政治和利率風險時保持波動。</p>
</div>

Stifel Financial 公佈創紀錄的收入，並指出宏觀風險