在私募信貸市場承壓之際，摩根大通這家華爾街巨頭選擇逆勢出擊。
據彭博，摩根大通旗下管理規模達 4.3 萬億美元的資產管理部門正式啓動私募信貸擴張計劃，擬通過機構融資籌集數十億美元，並將來自商業銀行業務的貸款資源注入這一新策略，目標是向市場投放數百億美元。
據該部門兩位高管 George Gatch 和 Bob Michele 透露，相關機構投資者談判已在推進中，部分承諾資金已落實。
此次入場正值私募信貸市場面臨近年來最嚴峻考驗——多起高知名度信貸事故引發投資者贖回潮，加之市場對人工智能衝擊軟件行業的憂慮持續升温。
<h2 style="text-align: left">自建而非收購，補足失去的陣地</h2>
摩根大通此番重返私募信貸，源於一次痛失先機的歷史教訓。
2016 年，該行將一個內部業務單元剝離出去，該單元后來發展為私募信貸巨頭 HPS Investment Partners，這一決策令高管層深感後悔。2024 年初，摩根大通曾與 Monroe Capital 接觸，討論潛在收購事宜，但最終未能達成協議。
此後，摩根大通轉向有機擴張路徑。&#34;我們多年來考察過多種方案，最終決定有機擴張在這一領域的佈局，&#34;Gatch 表示。
約一年前，Gatch 和 Michele 從摩根大通商業及投資銀行部門引入 Jeff Bracchitta（其此前擔任直接貸款業務聯席主管）負責主導新戰略的推進。
Bracchitta 目前已從同業機構等渠道招募了約十餘名專業人士，組建了一支專屬團隊。
值得注意的是，該團隊被設置在資產管理部門的固定收益業務線之下，而非另類投資業務線。這一架構安排折射出摩根大通的核心判斷：公開市場信貸與私募信貸最終將走向融合。
<h2 style="text-align: left">內部協同，商行輸送貸款源</h2>
與同業選擇外部合作不同，摩根大通此次採取&#34;內部協同&#34;模式——由商業銀行業務負責貸款的尋源與發起，資產管理部門負責評估並選擇性接手。
摩根大通資產管理首席投資官兼全球固定收益主管 Michele 表示，&#34;商業銀行負責尋源和發放貸款，資產管理則從中甄選介入。&#34;他還強調，這一佈局&#34;與信貸週期真正無關&#34;，即不依賴於特定宏觀階段。
相比之下，其他大型銀行選擇了與外部管理人合作的路徑：
花旗集團 2024 年與 Apollo Global Management 達成協議，五年內共同推進 250 億美元交易；富國銀行則於 2023 年與 Centerbridge Partners 合作，共同設立 50 億美元直接貸款基金。
<h2 style="text-align: left">劃撥 500 億美元用於直接貸款業務</h2>
資產管理部門的此輪募資，僅是摩根大通佈局私募信貸的一個層面。
摩根大通已在其規模 4.9 萬億美元的資產負債表中劃撥逾 500 億美元，專項用於通過商業及投資銀行開展的直接貸款業務，並已組建一批共同貸款合作方，為該業務提供額外資金支持。
此外，摩根大通還持有約 500 億美元規模的私募信貸基金貸款組合。
由於該產品本質上是在債務之上疊加債務，對市場波動極為敏感。今年早些時候，摩根大通行使權利對底層抵押品進行減記，此舉加劇了市場對行業風險的擔憂。不過，Dimon 上週表示，對該業務並不&#34;特別擔心&#34;。
摩根大通資產管理部門上月還單獨提交了一隻計劃設立的區間基金的招募説明書，為未來向富裕客户開放私募信貸策略預留了通道——儘管 Gatch 和 Michele 目前均表示，這並非當前計劃的一部分。
<h2 style="text-align: left">高管 Gatch 表示，私募信貸未來存在巨大機遇</h2>
摩根大通的逆勢出擊，本身即帶有鮮明的信號意味。
Dimon 近期的表態頗為微妙：一方面，他多次警告私募信貸市場透明度不足、信貸標準下滑等風險；另一方面，他本月早些時候也表示，私募信貸資產類別&#34;可能並不構成系統性風險&#34;。
這一背景下，摩根大通的入場既被市場視為對自身競爭力的信心表態，也被部分競爭對手解讀為挑釁——畢竟，&#34;一邊唱空、一邊做多&#34;的姿態，已在同業間激起明顯不滿。
&#34;考慮到私募信貸業務的增長以及當前的一些市場錯位，這是一個有趣的時機，&#34;Gatch 表示，&#34;我們認為，未來存在巨大機遇。&#34;

摩根大通

金融業 ETF - SPDR

金融業 ETF - Vanguard

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

私募信貸承壓之際，摩根大通選擇逆勢入場，正式啓動私募信貸擴張計劃，擬募集數十億美元，並調配商業銀行貸款資源，目標投放規模達數百億美元。該部門高管 Gatch 表示，當前私募信貸市場錯位，未來存在巨大機遇。

- 摩根大通啓動私募信貸擴張計劃，擬融資數十億美元。  
- 該行採取內部協同模式，由商業銀行尋源，資產管理部門接手。  
- 高管稱私募信貸未來存在巨大機遇，市場反應複雜。

華爾街見聞

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

Monroe Capital

花旗

Apollo Global

富國銀行

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

APOLLO GLOBAL MANAGEMENT INC 6.75% CONV PFD STK SER A

Apollo Global Management Pref Share APO 7.625 09/15/53

WELLS FARGO & COMPANY DP SHS REP 1/1000TH INT NCUM PFD CL A DD

WELLS FARGO & COMPANY 7.5% PERP CONV PRF CLS 'A' SERIES 'L'

WELLS FARGO & COMPANY DEP SHS REP 1/1000 INT PER PFD SER Y A

WELLS FARGO & COMPANY DP SHS REP 1/1000TH INT NCUM PFD CL A CC

WELLS FARGO & COMPANY 4.75% DEP SHS 1/1000 NCUM PFD CL A SR Z

WELLS FARGO & COMPANY DEP SHS REP 1/1000TH INT PFD SR AA (CLA)

4.3 萬億巨頭出手！摩根大通擬籌集數十億美金，重返私募信貸市場