臨近月末，高盛交易台模型估算，受美國股市和債市近期走勢影響，美國養老金需要拋售約 230 億美元的美股。與此同時，估計將有等額資金用於買入債券。
在 4 月的第一週，再平衡規模還微不足道，預計僅需拋售 20-30 億美元。然而，4 月 8 日市場大漲、標普 500 收漲 2.5% 之後，拋售估算值跳升至 100 億美元。此後隨着市場持續收漲，該數字不斷攀升，最終穩定在約 230 億美元。
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此外，4 月 10 日還出現了一次觸發事件，養老金當日估計拋售 210 億美元股票——這筆金額不包含在上述月末再平衡估算中。
這次 4 月再平衡在歷史上處於什麼水平？據高盛的測算：
<ul>
<li>230 億美元的拋售規模，按絕對金額計算：在過去三年所有買賣估算中位於第 83 百分位，追溯至 2000 年 1 月則位於第 92 百分位。</li>
<li>230 億美元的拋售規模，按淨額計算：在過去三年中位於第 11 百分位，追溯至 2000 年 1 月則位於第 4 百分位。</li>
</ul>
本月大類資產組合表現來看，美股跑贏固收 8.16%，標普 500 總回報 +8.95%，10 年期美國國債總回報 +0.79%。
加之 CTA 需求正在減退，高盛認為：
<blockquote>
CTA 類買家的需求已進入第八局（接近尾聲），儘管過去幾周他們是市場的重要推動力。在這種情況下，如此大規模的資產輪動，對於處於脆弱高位的美國股市來説壓力不小，尤其是在油價重新走強的背景下。
</blockquote>

高盛

標普 500 指數

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納斯達克 100 指數 ETF - Invesco

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

納指 100 ETF - Invesco

標普 500 指數股票型基金

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

高盛估算，受美股和債市走勢影響，美國養老金需要拋售約 230 億美元的美股，按絕對金額計算：在過去三年所有買賣估算中位於第 83 百分位，追溯至 2000 年 1 月位於第 92 百分位；按淨額計算：在過去三年中位於第 11 百分位，追溯至 2000 年 1 月位於第 4 百分位。加之 CTA 需求減退，高盛認為，對美股壓力不小。

- 高盛估算美國養老金需拋售約 230 億美元美股。  
- 4 月市場波動導致拋售估算從 20-30 億美元增至 230 億美元。  
- 此次拋售規模在歷史上處於絕對金額第 83 百分位，淨額第 11 百分位。

華爾街見聞

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高盛警告：美國市場月末股債再平衡來襲，230 億美元股票待拋售，壓力不小！