高盛警告：美國市場月末股債再平衡來襲，230 億美元股票待拋售，壓力不小！

臨近月末，高盛交易台模型估算，受美國股市和債市近期走勢影響，美國養老金需要拋售約 230 億美元的美股。與此同時，估計將有等額資金用於買入債券。

在 4 月的第一週，再平衡規模還微不足道，預計僅需拋售 20-30 億美元。然而，4 月 8 日市場大漲、標普 500 收漲 2.5% 之後，拋售估算值跳升至 100 億美元。此後隨着市場持續收漲，該數字不斷攀升，最終穩定在約 230 億美元。

此外，4 月 10 日還出現了一次觸發事件，養老金當日估計拋售 210 億美元股票——這筆金額不包含在上述月末再平衡估算中。

這次 4 月再平衡在歷史上處於什麼水平？據高盛的測算：

• 230 億美元的拋售規模，按絕對金額計算：在過去三年所有買賣估算中位於第 83 百分位，追溯至 2000 年 1 月則位於第 92 百分位。
• 230 億美元的拋售規模，按淨額計算：在過去三年中位於第 11 百分位，追溯至 2000 年 1 月則位於第 4 百分位。

本月大類資產組合表現來看，美股跑贏固收 8.16%，標普 500 總回報 +8.95%，10 年期美國國債總回報 +0.79%。

加之 CTA 需求正在減退，高盛認為：

CTA 類買家的需求已進入第八局（接近尾聲），儘管過去幾周他們是市場的重要推動力。在這種情況下，如此大規模的資產輪動，對於處於脆弱高位的美國股市來説壓力不小，尤其是在油價重新走強的背景下。