<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>摩根大通策略師告訴投資者，2026 年的修正與 2022 年截然不同</p>
<p>摩根大通表示，儘管標普 500 指數創下歷史新高，投資者仍應繼續逢低買入。</p>
<p>伊朗的戰爭已經持續了兩個月，儘管這一衝突帶來了風險，但摩根大通策略師表示，投資者應利用市場的任何疲軟進行買入。</p>
<p>他們補充道，阻礙波斯灣長期對抗的政治、經濟和軍事因素仍然適用，其他更具支持性的驅動因素也開始顯現。</p>
<p>這一逢低買入的建議由摩根大通首席全球策略師米斯拉夫·馬特伊卡及其四名分析師團隊在週一發佈的報告中重申，隨着夏季的臨近，這一建議正在微妙地重新調整，以適應不同的市場領導格局。</p>
<p>馬特伊卡的直覺是，與 2025 年不同，七大科技巨頭股票可能不會在反彈中引領市場，領導層可能會更加廣泛。此外，他和他的團隊預測，國際市場 VXUS，尤其是新興市場 EEM 股票將會超越美國市場，而上週五標普 500 指數 SPX 在今年第九次創下歷史新高。</p>
<p>摩根大通策略師表示，利用衝突引發的市場疲軟進行增持是正確的選擇。</p>
<p>他們認為，2026 年的股市在從伊朗危機的衝擊中恢復時，將與 2025 年的解放日拋售或 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的重大回調反應截然不同。</p>
<p>最大的區別在於，標普 500 指數現在正在形成的盈利動能，以及通脹形勢和中央銀行對此背景的應對方式。</p>
<p>馬特伊卡強調，例如在 2022 年，通脹因疫情後工資增長達到 6% 而被迫上升，而現在大約為 4%，並且 “呈下降趨勢”。2022 年的中央銀行落後於形勢，錯誤地將通脹的上升解讀為 “暫時性”，當通脹顯得更具威脅時被迫大幅加息。</p>
<p>這一次，馬特伊卡斷言，中央銀行不太可能在地緣政治驅動的能源供應衝擊中加息，這將推高油價（BRN00），對經濟增長不利。隨着敵對行動的開始，利率期貨的鷹派走勢可能會被逆轉並重新定價。</p>
<p>2026 年的利率前景與 2022 年截然不同</p>
<p>鑑於馬特伊卡的積極觀點，那麼對於希望參與預期反彈的投資者來説，正確的投資方向是什麼？</p>
<p>在三月份，摩根大通的策略偏向於相對於基準估值降至十年低點的巨型科技股 MAGS。馬特伊卡指出，全球股票 UK:MXWO 已經享受了顯著的 V 型復甦，他認為 “整體市場領導層將會擴大”，使價值股和小型股能夠蓬勃發展。儘管該行業在過去一個月大幅上漲了 50%，馬特伊卡仍然堅持對半導體 SOX 的超配建議。</p>
<p>去年，在市場在四月份觸底後，國際股票的盈利前景受到關税擔憂的阻礙，而中國 MCHI 和歐洲 XX:SXXP 的盈利增長則顯著缺失。然而，馬特伊卡對今年的看法有所不同，並發現中國經濟出現了 “綠芽”，這也可能推動在歐洲上市的礦業公司。</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>04-27-26 0441ET</p>

標普 500 指數

標普 500 ETF - Vanguard

EVLU

<p>摩根大通建議投資者繼續在市場回調時買入，儘管標普 500 指數已創下歷史新高。策略師認為，伊朗持續的衝突提供了一個買入機會，因為 2026 年的市場反應將與往年不同，主要是由於盈利動能的改善和更有利的通脹前景。他們預測市場將出現更廣泛的領導力，新興市場可能會超越美國。此外，他們對半導體持積極態度，並認為中國經濟的潛在增長可能會惠及歐洲礦業公司</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>The correction of 2026 is very different to 2022, JPMorgan strategists tell investors</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通策略師告訴投資者，2026 年的修正與 2022 年截然不同</p>
</div><p>JPMorgan says investors should keep buying the dip, even with the S&amp;P 500 at a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通表示，儘管標普 500 指數創下歷史新高，投資者仍應繼續逢低買入。</p>
</div><p>The war in Iran has been ongoing for two months now, but despite the headline risk the conflict presents, investors should be using any market weakness to buy, say JPMorgan strategists.</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗的戰爭已經持續了兩個月，儘管這一衝突帶來了風險，但摩根大通策略師表示，投資者應利用市場的任何疲軟進行買入。</p>
</div><p>The political, economic and military considerations that discourage a prolonged confrontation in the Persian Gulf are still applicable and other more supportive drivers are coming into view, they add.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們補充道，阻礙波斯灣長期對抗的政治、經濟和軍事因素仍然適用，其他更具支持性的驅動因素也開始顯現。</p>
</div><p>The dip-buying recommendation, reiterated by JPMorgan's chief global strategist, Mislav Matejka and team of four other analysts in a report published on Monday, is being subtly recalibrated to adjust for a different market leadership as summer approaches.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一逢低買入的建議由摩根大通首席全球策略師米斯拉夫·馬特伊卡及其四名分析師團隊在週一發佈的報告中重申，隨着夏季的臨近，這一建議正在微妙地重新調整，以適應不同的市場領導格局。</p>
</div><p>Matejka's hunch is that unlike 2025, Magnificent Seven stocks may not set the pace in a rebound and the leadership may be more broad-based. Moreover, he and his team predict that international markets VXUS and especially emerging market EEM stocks will outperform the U.S., where on Friday the S&amp;P 500 SPX closed at a record high for the ninth time this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬特伊卡的直覺是，與 2025 年不同，七大科技巨頭股票可能不會在反彈中引領市場，領導層可能會更加廣泛。此外，他和他的團隊預測，國際市場 VXUS，尤其是新興市場 EEM 股票將會超越美國市場，而上週五標普 500 指數 SPX 在今年第九次創下歷史新高。</p>
</div><p>Using the conflict-driven weakness to add has been the right call, say JPMorgan strategists</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通策略師表示，利用衝突引發的市場疲軟進行增持是正確的選擇。</p>
</div><p>The argument is that equity markets in 2026 are set to react very differently as they recover from the shock of the Iran crisis, than they did from the Liberation Day sell-off of 2025 or the major drawdown of 2022 after Russia invaded Ukraine.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們認為，2026 年的股市在從伊朗危機的衝擊中恢復時，將與 2025 年的解放日拋售或 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的重大回調反應截然不同。</p>
</div><p>The big difference is the earnings momentum the S&amp;P 500 is now developing, as well as the inflation picture and the approach of central banks towards that backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>最大的區別在於，標普 500 指數現在正在形成的盈利動能，以及通脹形勢和中央銀行對此背景的應對方式。</p>
</div><p>Matejka highlights that in 2022, for example, inflation was being forced upward by post-pandemic wage growth running at 6% whereas now it's more like 4% and &#34;trending lower.&#34; Central banks in 2022 were behind the curve, mistakenly interpreting the pick-up in inflation as &#34;transitory&#34; and then being obliged to hike aggressively when it became clear it was more threatening than that.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬特伊卡強調，例如在 2022 年，通脹因疫情後工資增長達到 6% 而被迫上升，而現在大約為 4%，並且 “呈下降趨勢”。2022 年的中央銀行落後於形勢，錯誤地將通脹的上升解讀為 “暫時性”，當通脹顯得更具威脅時被迫大幅加息。</p>
</div><p>This time round, Matejka asserts that central banks are unlikely to hike rates into a geopolitically-driven energy supply shock, forcing oil (BRN00) prices higher, that would be growth bearish. The hawkish tack that interest rate futures took when hostilities kicked off is likely to be unwound and repriced lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一次，馬特伊卡斷言，中央銀行不太可能在地緣政治驅動的能源供應衝擊中加息，這將推高油價（BRN00），對經濟增長不利。隨着敵對行動的開始，利率期貨的鷹派走勢可能會被逆轉並重新定價。</p>
</div><p>The rate outlook is very different in 2026 compared to 2022</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年的利率前景與 2022 年截然不同</p>
</div><p>Given Matejka's positive view then, what's the right exposure for investors looking to participate in the expected rebound?</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於馬特伊卡的積極觀點，那麼對於希望參與預期反彈的投資者來説，正確的投資方向是什麼？</p>
</div><p>In March, the JPM strategy had favored the megacap tech MAGS stocks that had fallen to a ten-year low in terms of relative valuation versus the benchmark. Noting that world equities UK:MXWO have already enjoyed a pronounced V-shaped recovery, Matejka thinks the &#34;overall market leadership will broaden,&#34; allowing value and small-cap stocks to flourish. Matejka persists with his overweight call on semiconductors SOX, despite the sector's massive 50% spike over the last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在三月份，摩根大通的策略偏向於相對於基準估值降至十年低點的巨型科技股 MAGS。馬特伊卡指出，全球股票 UK:MXWO 已經享受了顯著的 V 型復甦，他認為 “整體市場領導層將會擴大”，使價值股和小型股能夠蓬勃發展。儘管該行業在過去一個月大幅上漲了 50%，馬特伊卡仍然堅持對半導體 SOX 的超配建議。</p>
</div><p>Last year, after the market troughed in April, earnings prospects for international stocks were hindered by concerns about tariffs while earnings growth in China MCHI and Europe XX:SXXP was notable by its absence. Matejka sees things differently this year, though, and spots &#34;green shoots&#34; for the Chinese economy, which also could boost European-listed miners.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，在市場在四月份觸底後，國際股票的盈利前景受到關税擔憂的阻礙，而中國 MCHI 和歐洲 XX:SXXP 的盈利增長則顯著缺失。然而，馬特伊卡對今年的看法有所不同，並發現中國經濟出現了 “綠芽”，這也可能推動在歐洲上市的礦業公司。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>04-27-26 0441ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-27-26 0441ET</p>
</div>

Why JPMorgan is telling investors to keep buying the dips even as market hits new highs

- JPMorgan 建議投資者在市場下跌時繼續買入，儘管 S&P 500 創下新高。  
- 經濟和通脹形勢與 2022 年不同，且預計新興市場股票將優於美國市場。  
- 中央銀行的利率政策將不會因地緣政治衝突而大幅調整，市場領導層可能更為廣泛。

Dow Jones

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

高科技指數 ETF - SPDR

iShares MSCI新興市場綜合因素ETF

半導體 3 倍做多 - Direxion

Dimensional Emerging Markets Value ETF

中國 MSCI ETF - iShares

中概股 ETF - PowerShares

Avantis Emerging Markets Equity ETF

費城交易所 半導體 ETF - iShares

金融業 ETF - SPDR

Schwab新興市場股票ETF

WisdomTree新興市場高收益股票基金

半導體 ETF - VanEck Vectors

標普 500 指數股票型基金

摩根大通

博時標普500ETF

國泰標普500ETF

Vanguard國際股票ETF

iShares MSCI新興市場ETF

Invesco PHLX Semiconductor ETF

Global X AI Semiconductor & Quantum ETF

VanEck Vectors Semiconductor UCITS ETF Accum A USD

半導體 3 倍做空 - Direxion

SPDR MSCI 世界因子策略ETF

Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc.

明晟

Ossiam STOXX Europe 600 Equal Weight NR

Xtrackers STOXX EUROPE 600 OIL & GAS UCITS ETF Capitalisation 1C

歐洲精選高股利指數 STOXX ETF - First Trust

新聞集團-B

新聞集團-A

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

News Corporation Shs B Chess Depository Interests repr 1 Sh

News Corporation Shs A Chess Depository Interests repr 1 Sh

為什麼摩根大通建議投資者即使在市場創下新高時也要繼續逢低買入