會議記錄：Avantor 2026 年第一季度財報電話會議

在周三，Avantor（纽约证券交易所代码：AVTR）在其财报电话会议中讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整电话会议记录请点击 https://events.q4inc.com/attendee/160463018 摘要 Avantor 2026 年第一季度的业绩超出预期，得益于生物科学和医疗技术产品领域的执行力提升，收入为 15.81 亿美元，按固定汇率计算下降 4%。 VWR Distribution 的收入为 11.5 亿美元，按固定汇率计算下降 5%，但电子商务平台在升级后显示出改善。 公司重申了全年指导，预计下半年有机收入将增长，VWR 将趋于稳定，BMP 预计在第二季度触底。 为增强复苏战略，进行了显著的领导层变动，25% 的高级领导团队进行了更新。 管理层强调了改善的运营表现，以及在数字能力和领导力招聘方面的战略重点，以推动未来增长。 完整会议记录 主持人 大家好，感谢大家的耐心等待。Avantor 2026 年第一季度财报电话会议将在一分钟后开始。感谢您的参与。 艾米莉（会议主持人） 早上好。我是艾米莉，今天将担任您的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加 Avantor 2026 年第一季度财报电话会议。在演示结束后将进行问答环节，您可以通过按电话键盘上的星号后接数字 1 来提问。现在我将把会议交给投资者关系副总裁克里斯·费迪克。克里斯，请开始会议。 克里斯·费迪克（投资者关系副总裁） 谢谢你，主持人。早上好，感谢大家的参与。今天的发言人有：总裁兼首席执行官埃马纽埃尔·利涅尔，执行副总裁兼首席财务官布伦特·琼斯，以及高级副总裁兼首席会计官史蒂夫·埃克。新闻稿和本次会议的演示文稿可在我们的投资者关系 网站 @ir.avantorsciences.com 上找到。在我们的准备发言后，我们将开放提问环节。会议的重播将在今天稍晚时分在我们的网站上提供。在本次会议中，我们将发表符合美国联邦证券法的前瞻性声明，包括我们认为或预期未来可能发生的事件或发展。这些前瞻性声明受到多种风险和不确定性的影响，包括我们在 SEC 文件中列出的风险。实际结果可能与我们今天所做的任何前瞻性声明有重大差异。这些前瞻性声明仅在声明之日有效。我们不承担因新信息、未来事件或其他发展而更新这些前瞻性声明的义务。本次会议将包括对非 GAAP 指标的讨论。这些非 GAAP 指标的调节信息可以在新闻稿和我们投资者关系网站的补充披露包中找到。接下来，我将把会议交给埃马纽埃尔。 埃马纽埃尔·利涅尔（总裁兼首席执行官） 早上好，感谢您今天的参与。让我先分享一些本季度的财务亮点。第一季度的业绩超出了我们的预期，这得益于生物科学和医疗技术产品领域的执行力提升，我们已重申全年指导目标。VWR 分销和服务在第一季度产生了 11.5 亿美元的收入，较去年同期有机下降了 5%。尽管欧洲市场条件疲软以及美国冬季天气不利，但这一表现符合我们的预期。我很高兴地报告，在本季度，VWR 电子商务平台在流量转化和收入增长方面显示出改善的迹象，这得益于我们数字化路线图中的多次升级，以及 vwr.com 的成功重新推出。重要的是，第一季度的结果证明 VWR 部门正在稳定，其财务表现符合我们的预期。转向 BNP，BNP 在第一季度的收入为 4.31 亿美元，较去年同期有机下降了 2%。由于加工化学品和新密封产品的执行超出预期，这一结果超出了我们的预期。Brent 将在他的发言中详细讨论，但 TAFCOM 的影响对同比增长指标产生了重大影响。我很高兴地报告，复苏努力在 BNP 已经开始见效。在第一季度，我们看到 BNP 的运营表现有所改善，同时由于我们的团队更加专注于工作，商业表现也很强劲。BNP 在本季度的订单与发票比率超过了 1.1 倍。损益表的其他元素，包括利润率，通常符合预期，我们在本季度产生了 0.17 美元的调整后每股收益，超出了我们的预期。我想传达关于第一季度的三个关键信息。首先，复苏已经对 Aventor 产生了积极影响。在整个组织中，我们看到执行力的明显改善和责任感的增强。我们的团队更加专注于服务客户，并采取数据驱动的方法来衡量他们的表现。其次，执行力的提升转化为更好且更稳定的运营表现，尤其是在 VWR 平台和 BNP 制造方面。执行力的改善也反映在我们的订单簿和需求渠道的强劲上。第三，我们相信财务状况正在好转。我们认为 VWR 的增长率在第一季度达到了底部，而 BNP 的增长率将在第二季度达到底部，这为 Aventor 在今年下半年实现有机收入增长奠定了基础。我们在第一季度推动了公司的发展，我对整个组织的势头和积极能量感到鼓舞。为了保持透明度，我想分享我们作为复苏一部分所采取的两个行动示例。请翻到第 4 页。复苏始于人，成功的复苏必须具备合适的人才。我们所做的第一件事就是迅速招聘杰出的领导者，并增强我们的领导结构。这一幻灯片总结了我们对高级领导团队所做的变动，定义为我的直接下属及其直接下属。我们迅速更新了大约 25% 的领导团队，填补了首席运营官、首席采购官、VWR 采购负责人和 VWR 定价负责人的职位。最近，我们欢迎了我们的首席数字官 James Finn，他来自 Medline。上周，我们宣布 Ludovic Bourlier 将从 Sartorius 加入我们，担任 BNP 的负责人并担任首席转型官。我们预计很快会宣布其他高影响力领导者的加入。许多人才投资是自我融资的，伴随着生产力的提升。今年迄今，我们的整体员工人数下降了约 2%。我对领导团队的构建有着非常清晰的愿景，并且在短时间内，我们用外部人才补充了内部人才。我们拥有一支多元化的领导团队，其技能和经验将使我们能够最好地执行复苏议程。请翻到第 5 页。提升运营是我们最重要的优先事项之一，因此我想深入探讨在这一重要复苏支柱下正在进行的行动，由我们的首席运营官 Mary Bland 领导。在第一季度，我们在我们的运营网络中完成了超过 8 周的 Kaizen 活动。我参与了其中的几次 Kaizen 活动，其他高级管理人员也参与了。同时，我们成立了一个每月召开会议的资本支出委员会，以规划、审查、批准和监控我们的资本承诺。我们一方面关注短期需求，另一方面关注长期战略需求。我们的资本支出委员会最近批准了 12 个项目，其中一个在这一幻灯片中展示。该项目专注于北美一家重要制造设施的下游生产流程，目前的工作流程是一个人力密集型的过程，具有改进的空间。我们在 Kaizen 活动中重新构想了这一流程，因此正在推进一个项目，在该设施以前未使用的空间中安装模块化自动化设备。这一幻灯片上的前后对比图展示了这一自动化项目将如何彻底简化工作流程。此外，这项投资将提升质量合规性和产量，降低我们的单位成本，并释放出团队的产能，以专注于更高价值的活动。我们预计将获得对我们投入资本的高回报。这只是我们在全球所有项目中采取的方法的一个例子，包括我们之前宣布的 2000 万美元的增量投资。我们使用精益和 Kaizen 活动等工具重新思考我们的工作方式，并将其与严格的数据驱动分析相结合，以衡量我们投资的财务后果。我将以几句话结束我的开场发言，谈谈 Brent 下个月将离开 Aventor 的消息。Brent，我们对您在 Aventor 的领导和贡献深表感谢，包括您培养了一支优秀的财务团队。祝您和您日益壮大的家庭未来一切顺利。谢谢，Bill。 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 感谢你的好评，埃马纽埃尔。能够担任这家伟大公司的首席财务官，我感到非常荣幸，并且很感激能与这样一群优秀的人共事。财务职能将由史蒂夫·埃克接手，他是一位杰出的领导者，我对 Revival 和 Avantor 的未来前景充满信心。接下来，请翻到第六页，我将回顾我们的第一季度财务业绩。业绩：在第一季度，我们的收入为 15.81 亿美元，按有机基础下降了 4%，与去年持平。根据报告，调整后的 EBITDA 为 2.19 亿美元，利润率为 13.9%。调整后的每股收益为 0.17 美元，得益于 BMP 的良好执行，特别是加工化学品和 NUSIL，使我们超出了预期。本期自由现金流为 2500 万美元，不包括重组费用。本季度自由现金流为 3900 万美元。这两个数字均在预期范围内，反映出与客户预付款相关的显著且预期的阻力。我们偿还了大约 1.05 亿美元的债务，并以调整后的净杠杆比率 3.3 倍的调整后 EBITDA 结束本季度。杠杆比率环比和同比均增加了 0.1 个百分点，主要是由于过去 12 个月调整后 EBITDA 的下降。请翻到第七页。VWR 分销和服务部门的收入在第一季度为 11.5 亿美元，按有机基础较去年下降了 5%。有机收入表现的主要驱动因素是销量下降，行业动态和欧洲市场疲软均有贡献。我们估计，美国的严寒冬季天气对该部门的收入产生了约 50 个基点的负面影响。与 2025 年第四季度相比，本季度收入下降的主要原因是季节性因素。VWR 电子商务平台在美国和欧洲的流量转化和收入增长率方面显示出改善的迹象。这是我们数字化路线图的一部分，经过多次升级后，VWR.com 的成功重新上线增强了我们的数字能力，这仍然是我们最重要的战略优先事项之一。VWR 的调整后营业收入在本季度为 1.05 亿美元，调整后营业利润率为 9.2%。同比利润率下降主要是由于销量和净价格捕获。运输成本的增加也是一个阻力。与 2025 年第四季度相比，利润率下降的主要原因是收入的季节性下降，以及其他一些因素。VWR 季度的两个关键要点是：首先，我们对升级对电子商务表现的积极影响感到满意。其次，更重要的是，VWR 平台正在稳定，第一季度的表现与我们的预期一致。我们将在指导评论中再次讨论这一稳定性。接下来我将讨论我们的其他部门生物科学和医疗技术产品（BMP）。BMP 的收入在第一季度为 4.31 亿美元，按有机基础较去年下降了 2%。由于加工化学品和 NUSIL 的执行好于预期，这一结果超出了我们的预期。由于运营改善和强劲的订单表现，加工化学品的有机增长达到了两位数。流体处理和 NUSIL 在本季度下降了两位数，部分原因是比较基数较高。正如我们所预期的那样，研究和特种化学品的有机增长下降了约 100 个基点，但本季度的定价是积极的。上个季度我们指出，NUSIL 以及研究和特种化学品中的血清和电子材料业务将在 2026 年对增长构成阻力，而这种比较基数的阻力主要是由于 2025 年客户订货模式和发货的正常化。在第一季度，这种动态总体上对 BMP 的有机收入增长造成了中个位数的阻力。BMP 的调整后营业收入在本季度为 1.03 亿美元，调整后营业利润率为 23.8%。同比利润率下降主要是由于库存准备、销量和产品组合等因素。利润率环比下降的主要阻力是销量和产品组合。BMP 季度的两个关键要点是：首先，我们提升运营的努力正在取得成效，因为我们的运营在本季度显示出稳定性。更具体地说，BMP 的积压订单在第一季度略有下降，我们对改善运营表现有了更清晰的视野。其次，我们在本季度的订单表现强劲，BMP 的订单比率超过了 1.1。所有业务单位的订单趋势都很健康，我们在加工化学品的订单中看到了特别的强劲表现。接下来我将把电话交给史蒂夫·埃克，讨论我们的指导。 史蒂夫·埃克（高级副总裁兼首席会计官） 谢谢你，Brent。请翻到第 8 页。我们今天早上重申了 2026 年的指导方针，但我想做一些补充说明。在第二季度，我们预计每股调整后收益将在 19 到 20 美分之间。接下来，正如大家所知，中东冲突造成了全球范围内的通货膨胀和供应链压力。在这个阶段，我们更关心的是原材料和服务的价格，而不是它们的可用性，但如果冲突持续，我们的担忧可能会演变。截至今天，我们估计中东冲突带来的通货膨胀压力对我们 2026 年的营业收入构成了大约 1000 万到 2000 万美元的额外阻力，而我们重申的指导方针已考虑了这一阻力。我们已成立一个工作组，负责识别、监测和减轻这些通货膨胀阻力。接下来关于 VWR，我们在第一季度看到的财务表现基本符合我们的预期。我们相信 VWR 正在迎来转机，并且 VWR 的增长率在第一季度达到了低谷。我们预计 VWR 的增长将在 2026 年逐步改善，该细分市场在下半年将显示出积极的有机增长。在 BMP 方面，由于 Brent 提到的特定客户的订单模式和出货量的年同比比较阻力将从第一季度到第二季度逐步增加。我们在流体处理和过程化学方面也面临着更大的比较压力。因此，我们预计 BMP 在第二季度的年同比有机增长将比第一季度的表现差超过 500 个基点。这些比较动态没有新的消息，因为我们对其影响的假设与 90 天前没有变化。我们相信第二季度将是 BMP 在 2026 年增长的低点。最后，我们预计两个细分市场的调整后营业利润率将从第一季度到第二季度逐步提高，符合季节性模式。我将以对资本配置的评论结束。减少债务仍然是首要的资本配置优先事项，我们仍然致力于将我们的调整后净杠杆率可持续地降低到三倍以下。至此，我将电话交回给 Emmanuel。 Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 谢谢你，Steve。我将通过重申本季度的关键要点来结束我们的准备发言。第一，复苏已经对组织产生了积极影响。第二，改善的执行力转化为改善的运营表现。第三，我们相信我们在财务上正在迎来转机，现在认为 VWR 的增长率在第一季度达到了底部，而 BMP 的增长率将在第二季度达到底部。这与我们切实的复苏进展相结合，让我对 Avantor 在今年下半年恢复正的收入增长充满信心。最后，我想对全球的 Avantor 同事表示感谢，感谢他们为服务客户所付出的努力。感谢你们接受复苏以及我们共同工作的新的方式。我对我们作为一个团队所取得的进展感到非常高兴，接下来请操作员进行提问。 操作员 谢谢。我们现在将开始问答环节。提醒一下，如果您今天想提问，请现在按电话键盘上的星号，然后按数字 1。如果您改变主意或觉得您的问题已经得到回答，可以按星号，然后按 2 将自己移出队列。今天的第一个问题来自 RBC 的 Dan Leonard。Dan，请继续。 Dan Leonard（股票分析师） 非常感谢，早上好。我的第一个问题是，您能否谈谈您正在采取的任何对策，以抵消额外的通货膨胀？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 是的，我想，Dan，如果我理解正确，您的问题是关于我们正在采取的应对通货膨胀的措施，对吗？没错。好的，Dan，首先感谢您的提问。我认为还需要回顾一下我们有一位新的首席采购官。Keith Boljo 将加入我们。我过去与他合作过很多，他是一个非常优秀的人。我们已经成立了一个工作组。关于我们在中东看到的情况，好的地方在于，通货膨胀将发生在两个领域。首先是进出口运输。当然，团队正在仔细审查我们的合同，看看我们能在这方面做些什么。其次是一些关键材料，虽然不会短缺，但确实会出现通货膨胀。因此，我们已经成立了一个工作组。我们已经评估了影响。我认为 Steve 在开场发言中提到的 1000 万到 2000 万美元的阻力是我们在重申指导时考虑到的。我认为这在监测和我们能否将成本转嫁给客户方面都是非常重要的。 Dan Leonard（股票分析师） 好的，我对此表示感谢。然后作为后续问题，Emmanuel，您能谈谈 BMP 细分市场中账单与发货比的重要性，以及将超过 1.1 的账单与发货比转化为收入增长所需的提前期吗？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 是的，丹，这是个非常好的问题。看看我们在第四季度分享的内容，我们在过程化学品的订单接收量在第四季度达到了高个位数。由于运营的复苏影响，我们在第一季度的收入实现了两位数的增长。非常积极的是，在第一季度我们的订单接收量也达到了两位数。因此，出现了顺序加速，这又归因于复苏。在商业方面，许多产品的交货时间在 30 到 60 天，90 天之间。这也取决于客户是否给我们下了大量的订单，并且有很好的可见性。我们已经要求商业团队对此进行工作，以确保通过我们建立的销售与运营规划（S&OP）流程，我们也在帮助运营部门更好地了解即将到来的情况。因此，我们对复苏带来的运营和商业方面的情况感到非常鼓舞。所以，30、60 天、90 天。这就是为什么我们对下半年恢复增长充满信心。 丹·伦纳德（股票分析师） 非常感谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自花旗集团的帕特里克·唐纳利。帕特里克，请继续。 帕特里克·唐纳利（股票分析师） 嘿，大家好，谢谢你们回答我的问题。我希望能得到一些关于第二季度的具体信息。听到 VWR 和 BMP 的情况很有帮助。你能谈谈整体的有机增长情况，以及每个部分的利润率吗？我们应该如何看待第二季度及以后的利润率变化？ 布莱恩 是的，帕特里克，我是布莱恩。我来回答这个问题。根据埃曼纽尔和史蒂夫的评论，以及我的评论，你会看到 VWR 在第一季度触底。因此，我们预计该业务将继续顺序改善。第二季度的运输天数比第一季度多。因此，即使保持与第一季度相同的速度，尽管认识到这是一个季节性较轻的季度，这也很容易让我们在指导范围内。尽管在 BMP 方面你会看到较低的有机增长，这更多是与我们提到的特定比较概念有关。这是一个不错的顺序增长，但没有实质性的变化。将这些结合在一起，你会看到更好的固定成本吸收，然后你会看到利润率的适度增加。顺序上将其与复苏、其他成本削减结合在一起，这将非常舒适地让你达到我们的指导范围。 帕特里克·唐纳利（股票分析师） 好的，这很有帮助。然后也许在 BMP 方面，感谢你的评论。你能谈谈你从客户那里听到的情况吗？显然有一些混合的数据点。你是否看到某些细分市场表现得更强劲？然后，我想知道在我们进入下半年及以后的市场定位中，复苏的可见性和信心水平如何。谢谢。 埃曼纽尔·利涅（总裁兼首席执行官） 是的，帕特里克，我认为市场动态与我们 90 天前在上次电话中分享的内容没有太大变化。生物制药市场健康，特别是在生物生产方面。我们在订单簿中看到了这一点。这在第一季度的收入和订单中也很明显，正如我刚才提到的，我们也看到了强劲的机会管道。我们已经推动商业团队更好地了解机会。因此，我们正在关注学术界和政府的强劲管道。市场相对稳定，活动水平可能低于我们希望的水平。我们继续假设客户在这方面有些不愿意花钱。NHI 资金正在稳定，催化出增量需求。如果客户决定花费他们的预算，这将可能带来上行空间。底线是，最终市场的表现正如我们所预期的那样。好的，我认为没有假设在这一年中会有重大变化。我想再补充一点。我们过去分享过，尽管面临困难，我们从未让客户失望，特别是在生物处理方面。我认为每次我见到客户时，都会收到关于我们服务水平和参与度的强烈反馈。这在我们的第一季度订单簿和账单比率中得到了体现，账单比率为 1.1 倍。 帕特里克·唐纳利（股票分析师） 好的，谢谢。 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 布伦特，关于第二季度，能否给出一个具体的有机数字？非常感谢你们。你们可能在谈论季度收入下降 500 个基点。 帕特里克·唐纳利（股票分析师） 谢谢。好的， 操作员 谢谢。下一个问题来自 Evercore isi 的维贾伊·库马尔。维贾伊，请继续。 维贾伊·库马尔（股票分析师） 嗨，大家好。恭喜你们在这里的良好执行，感谢你们回答我的问题。布伦特，祝你在过渡期间一切顺利。也许，埃曼纽尔，我听到你提到业务触底的信心，这听起来非常积极。当你考虑到 VWR 在第一季度触底时，是什么让你有信心 VWR 已经触底？布伦特，如果 VWR 在第一季度触底，为什么第二季度的有机增长会是负 5，而你们在第一季度刚刚做了负 4？ 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 我们在谈论的是公司层面的情况，BJ。因此，你会看到 BMP 的下降会更多，使公司的整体增长率降至负 5。因此，你会看到 VWR 的顺序改善，然后在 BMP 方面下降 500 个基点或更多。 埃曼纽尔·利涅（总裁兼首席执行官） 是的，我想补充一下关于 VWR 的内容。我认为我们去年对 VWR 进行了强有力的重置。我们已经告诉过你们，我们失去了市场份额。第一季度确实是市场份额损失的缩影。我们已经真正稳定了 VWR 的情况，我们也关注了订单趋势，查看了合同转化情况，以及我们赢得的新合同。我们衡量了我们商业团队的参与度。我们在 VWR，特别是在电子商务渠道上所做的一切都执行得非常出色。我们对此非常满意。我们正在通过人才来加强团队，我认为这就是我们期待第二季度稳定，然后向积极增长发展的原因。 Vijay Kumar（股票分析师） 明白了。这很有帮助。也许我有一个后续问题，Emmanuel，对于你来说。如果我们在上半年开始时处于中低单数的水平，减去 4 到 5，那么下半年会有什么改善？对吧？是因为下半年的比较变得更容易，还是业务正在好转？从上半年到下半年之间有没有桥梁，我们如何在下半年实现正增长？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 当然。我认为这就是我们在开场评论中所说的。好的，第一季度是 VWR 的底部，第二季度是 BMP 的底部，VWR 的稳定。然后我们有刚才谈到的订单簿，这在 BMP 方面非常令人鼓舞。我认为基本上，关于复苏对商业强度、运营卓越的影响，以及我们正在引入的所有人才的信心，其中一些已经产生了影响，还有更多的人才即将到来。因此，我认为这一切的结合让我们有信心 Tecton Health 将恢复增长，当然在 BWR 方面也有容易的比较。 Brian 而 Vijay 接下来，撇开比较不谈，我们在计划中并没有考虑到显著的顺序性增长，当然是从第一季度到第二季度，然后我们对下半年的具体情况没有更多的说明，但总体而言。并且为了在第二季度非常明确地说明，你知道，你会说在企业层面 VWR 的改善大约是减去 5%，从第一季度的负 5% 开始，然后在 BMP 中再下降大约 500 个基点。你可以把这些数学结合起来，给你一个清晰的图景。这并不需要公司在第二季度进行显著的顺序性提升。 Vijay Kumar（股票分析师） 明白了。 操作员 谢谢你们。谢谢。我们的下一个问题来自 Baird 的 Catherine Schulte。Catherine，请继续。 Catherine Schulte（股票分析师） 嘿，大家，谢谢你们的问题。也许当你们查看你们的制造和物流布局时，你会说有多少设施今天处于良好状态，多少仍然需要一些投资？我想你提到你们已经批准了 12 个项目。这些项目需要什么样的投资，完成这些项目的时间表是什么？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 是的，谢谢 Katherine。看，我想我可能访问过所有的工厂。我认为可能有几个工厂我还没有去过，比如印度，我计划在 5 月底去，也许还有一两个在美国。所以我还没有完整了解我们所有地点的情况。但看，我们有优秀的工厂。我最近在波兰、法国的 Brillard 和比利时的 Louvain。我认为一般来说，关于项目，每个地点总是有项目要进行。没有一个地点会消耗我们所有的资本支出，每个地点都有自己的项目。我们鼓励每位领导者考虑如何在现场应用精益和改善，以确保我们有生产力。我认为 Mary 在那个工厂推动了巨大的改善，我们正在按地点衡量生产力，因此每个工厂的领导者在我们内部精益团队的帮助下被鼓励提出能够创造生产力的项目，我们刚刚分享了其中一个。因此这些项目非常不同。我们在第一季度做了 12 个，但我认为在接下来的年份中会有更多项目出现。我认为我们感到鼓舞的是团队在这方面反应非常好。 Catherine Schulte（股票分析师） 好的，很棒。然后你能否详细说明 BMP 的特定订单模式在全年中的比较情况？我认为你说它们在第一季度是中低单数的阻力，在第二季度会更高。但下半年的情况如何，BMP 是否会在下半年某个时候恢复正增长？ Brian 在下半年，特定情况会稍微好转。如你所知，下半年的主要驱动因素将是电子材料的阻力。我会继续考虑这里的顺序性改善。这确实是我们推动的主题，我们真的在这里努力讨论。顺序稳定，然后在此基础上适度增长。 Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 是的，我认为我们在过去分享过，Paul，新钢铁血清和电子产品的时间实际上在过去是不同的。因此，新钢铁血清在上半年造成阻力，电子材料在下半年造成阻力。我认为这对我们继续与供应链团队合作非常重要，同时也与我们的客户合作，以便我们能够恢复客户订购模式的正常化，从而在全年内实现发货。 操作员 谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Casey Woodring。Casey，请继续。 Casey Woodring（股票分析师） 很好。感谢您回答我的问题。也许我们可以先谈谈本季度的价格与销量表现。您提到在 bnp 中价格表现积极，所以假设在 vwr 中有所下降。因此，关于本季度的定价情况以及对今年的定价预期的更多说明将会很有帮助。我们也很想听听您对毛利率的最新看法，以及今年毛利率可能会落在什么水平。考虑到您对运费成本等方面的评论。 布莱恩 那么，凯西，从整体上来看，在本季度，我们可以从毛利率的角度来讨论这个问题，我认为正确的思路是按顺序来看。我们在上一次电话会议中提到以 31.5% 的调整后毛利率作为思考今年的起点。从整个公司来看，销量的下降被年初的定价措施所抵消。然后还有其他一些因素，比如运费等，我们在这方面的表现稍微好一些。我们对此感到满意。我们相信这将在全年内持续上升。价格与成本的差距是负的，这再次是由于我们在去年下半年看到的 BWR 毛利率重置。但我们对这种情况的设置感到满意。我们喜欢这种执行方式。我们相信您会看到在第二季度的持续上升。对于下半年的具体情况我们不会更详细，但我们的指导确实是基于毛利率的改善。 凯西·伍德林（股票分析师） 明白了。那么作为后续，您能否简要谈谈本季度自由现金流的表现？您在第一季度实现了 2500 万美元，但重申了 5 亿到 5.5 亿美元的指导。因此，我很好奇第一季度的自由现金流是否符合您的预期。我想您知道，这个指导确实暗示着未来会有一个相当大的跃升。那么，您能否谈谈您计划如何实现这一目标，相关的因素，以及对这个范围的后期负担的任何看法。谢谢。 布莱恩 是的，当然，凯西。我们注意到这与我们的预期一致。我们的指导是在重组费用之前的。因此，当您排除重组费用时，大约是 4000 万美元。如果我们在本季度没有显著的预付款，我们的表现将更接近去年，然后我们预计全年会有类似的增长。实际上没有其他显著的变动因素。如果您查看现金流量表，没有工作资本的波动或其他因素。它的驱动方式不同。因此，本季度的相对故事是预付款，以及绝对的年同比较低的收益，再次强调，第一季度的季节性较低并不罕见，您将看到我们持续的强劲改善。 凯西·伍德林（股票分析师） 明白了。非常感谢。好的，明白了。谢谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自富国银行的布兰登·库利亚德。布兰登，请继续。 布兰登·库利亚德（股票分析师） 谢谢。早上好，埃马纽埃尔。在 VWR 业务方面，您提到欧洲市场有一些疲软。那个地区是逐步恶化，还是仅仅是同比的评论？然后在本季度美国的天气影响为 50 个基点，我本以为您会在某个时候弥补这些订单。这些订单是否推迟到第二季度？我该如何看待这一影响？还是说它们只是一般性的收入损失？ 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 谢谢。关于天气，我认为我们所说的是确实有影响，但幸运的是团队表现得很好，完成了我们预期的交付。因此，VWR 在第一季度的表现确实符合我们的预期。因此，这再次增强了我们对团队灵活应变能力的信心，能够真正做到这一点。关于欧洲，我认为德国及其他几个领域的行业确实存在一些疲软。请记住，在欧洲我们是第一，我们为成为最大的分销商感到自豪。因此，当您是第一时，市场的变化总是会对您产生更大的影响。我认为在那里的确有一段时间没有领导者。现在有了克里斯托夫，他真正负责这方面，我们进行了重组，团队现在也重新焕发活力。因此，我们对下半年在欧洲的表现充满信心。 布兰登·库利亚德（股票分析师） 明白了。然后也许是史蒂夫或布伦特关于通货膨胀影响的 1000 万到 2000 万美元。很高兴看到您能够吸收这些。在年度指导中。有两个问题。您的合同通常是否允许将与运费相关的附加费用转嫁？第二，您在多大程度上对这些假设进行了压力测试？在接下来的几个月中，是否有其他已知的未知因素可能会使您超出该范围，您对此感到担忧吗？ 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 谢谢布兰登。让我先简单评论一下合同，然后我让布伦特和史蒂夫回答其余部分。我们在 COVID 期间和后 COVID 通货膨胀期间进行了测试。我不知道您是否还记得。因此，我们有一个附加费用的工具，在某些地区运作良好，而在其他地区则稍微困难一些。但我们正在关注我们在 COVID 之后的成功案例，当时我们面临巨大的通货膨胀，我们正在组建一个团队，以确保我们能够在整个地区复制这一点。因此答案是肯定的，也许不是每个合同，但绝大多数合同都是可以的。 布兰登·库利亚德（股票分析师） 你可以从中看出。我们看到与中东冲突相关的一系列潜在阻力，我们正在仔细关注这一情况，并评估它可能对我们的营业收入产生的影响。正如 Emmanuel 所说，我们每周都在监测，并寻找每一个机会尽可能减轻对我们业绩的影响。Brandon，我想补充一下，你提到的 “已知未知” 这个词，我怀疑我们是否能真正了解一个未知，但我们确实对此进行了深入思考。因此，我们认为我们已经适当地识别了这一点。 操作员 谢谢。下一个问题来自 William Blair 的 Matt LaRue。Matt，请提问。 Matt LaRue 你好，早上好。我想问一下关于生物处理组合的问题。你提到 BNP 作为一个类别在第二季度略有下降，然后在下半年有所改善。我认为许多生物处理同行目前的增长接近高个位数的正常水平。所以 Emmanuel，我很好奇你是否认为从长期来看，作为你没有机会真正审视的业务，这个组合能否以市场增长率的水平增长，以及你认为需要多长时间才能恢复到那个水平？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 是的，毫无疑问。看看我们预期的第二季度 BMP 负增长，以及该细分市场在第二季度处于底部，主要是由于我们所谈论的季节性和去年在血清和新钢材方面的间接采购。因此，这实际上是该细分市场的核心，即加工化学品。我们在第一季度的加工化学品收入中看到了两位数的增长，同时也有积极的订单积累。我们认为市场增长率为 7%，就像我们的同行所看到的那样。我们正在努力推动团队，确保我们在今年剩余时间内以市场水平甚至更高的水平增长。再次强调，我们在商业强度和运营方面的复兴工作让我们有信心在下半年在两个细分市场上实现增长。你知道，我们每天对业务的乐观情绪都在增加。 Matt LaRue 太好了。然后，Manuel，你去年七月加入，所以快一年了。你提到 25% 的高层领导更换，以及你从其他公司引进的人数。针对 Kathryn 的问题，你已经去过大多数设施。我想知道你在结构性人员变动方面的评估如何，是否有任何你想实施并开始的行动？你认为在启动这些行动方面进展如何，是否准备好让公司起飞，还是认为需要进行额外的结构性变动来重新定位公司？ Emmanuel Ligner（总裁兼首席执行官） 这是个很好的问题。让我先说，因为我喜欢准确，我是在八月中旬加入的。确切地说，所以还不到一年。再给我一点时间庆祝我的周年纪念。但我对团队的反应非常满意。我们内部确实有一些非常优秀的人才，毫无疑问。我们正在努力将这些内部人才与额外的外部人才结合起来。我们今天分享的一些角色，以及在早期幻灯片中提到的角色，是我们过去没有的角色。因此，我认为我现在的状态是，我需要一个强有力的得力助手，首席财务官的搜索正在进行中。希望能找到一个真正能成为我合作伙伴的人，继续推动和执行复兴工作。但我一般来说在我的周年纪念时，几个月后，我认为我们几乎会到达目标。我们将很快宣布一些额外的高管成员，预计在几周内可以与您分享关于 Qira 和 CIO 的消息。我认为我们会做到。不过，我想再说一件事。你知道，人才总是非常动态的。我们正在努力确保不失去我们现有的人才。但这始终是一个非常动态的过程。我认为我们不断确保激励我们的团队。而我们在复兴方面所做的一件事是简化，也涉及到改变授权的委托，以确保我们赋予合适的人在合适的地方做出正确的决策，尽可能靠近业务。我认为团队对此反应非常迅速且积极。我们对第一季度的结果非常满意，并对今年剩余时间持乐观态度。 操作员 谢谢。下一个问题来自美国银行的 Michael Riskin。Michael，请继续。 Michael Riskin（股票分析师） 很好。谢谢你回答我的问题。我有几个小问题想问。首先，你多次提到预付款。想知道你能否对此进行扩展。这个季度的规模是否异常？对数字的影响如何，以及未来该如何看待这个问题。 Brent Jones（执行副总裁兼首席财务官） 是的，Michael，我是 Brent。所以预付款与大型客户的企业合同相关。我们在去年第二季度或第三季度开始谈论这个问题。我们受到的影响很大，来自于到期的付款。在去年的第四季度，你知道，这对现金流产生了非常显著的影响。让我们也明确一点，这是预期中的，符合我们的指导方针，也符合我们的节奏。Michael，我还会关注这个问题。 迈克尔·里斯金（股票分析师） 从某种意义上说，如果你不续约并且没有赢得合同，你就没有预付款。所以我会把这看作是一个积极的方面。好的。好的。那么关于 VWR 业务，我 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 听到你对第一季度的评论。你预计那将是有机的低点。你知道，你提到了一些第二季度及之后的改善。下半年的比较基数更容易，但你仍然在负 3 的比较基数下发布了负 5 的有机数据。那么你能谈谈市场份额动态、市场份额的增加和减少吗？也许涉及到预付款和企业客户。我们只是有信心这真的已经稳定下来，并且将来会越来越少地成为问题。我们谈到去年，我们有一些市场份额的损失。我想我也解释过，你不会一次性失去市场份额。好吧。这是一个每个月都在持续的阻力。我们的竞争对手需要时间来转化他们所赢得的份额，这在一开始更多的是纸面上的。这就是我们现在所处的情况。首先，我们处于一个季节性低谷季度。我们正处于这些损失的尾声。我们还谈到去年我们续签了合同。我们续签合同的机会是增长，有许可证去开拓。这就是我们正在做的事情。我们对目前的情况感到满意。因此，我们有一个切实的点，那就是，我们的商业活动正在稳定。我们赢得合同，续签合同。我们失去了一些合同，在合同中失去了一些市场份额。你知道，客户给了我们一定的消费份额。这是一个巨大的动态。但我可以告诉你的是，我们正在稳定，这才是最重要的事情。这是一个稳定。随着我们进入下半年，我们有一个容易的比较基数。这是因为我们正在稳定，因为我们在电子商务方面采取的行动，我们对第一季度是底部的事实充满信心。好的。好的。如果我可以对帕特里克的问题再问一个小的后续问题。我认为他在第二季度、收入和利润率方面对你施加了压力。我想确保我正确理解利润率的变化。听起来你在指向全年逐渐改善，包括在毛利率方面。但我只是看着之前的季节性，这似乎与此相悖。今年的毛利率是否有什么异常之处，我错过了什么？ 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 是的，迈克尔，我认为我们正在接近公司的重整。我们有显著的复兴生产力举措。在这方面总是会有一些混杂的噪音。我们也没有指望在这方面有英雄般的改善。只是，您知道，经典的复兴生产力和其他一些事情，加上更好的收入，因此更好的吸收。 迈克尔·里斯金（股票分析师） 好的，谢谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自 Stifel 的丹·阿里亚斯。萨姆，请继续。 丹·阿里亚斯（股票分析师） 早上好，大家。谢谢你，布伦特。 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 我很好奇，VWR 的塑料器皿组合中有多少是你的，多少是 OEM 的？我问这个是因为我在考虑油价敏感性和住宅成本，试图理解在管理通货膨胀方面你有多少控制权，而不是完全受 OEM 供应商决定价格等因素的影响。丹，埃马纽埃尔在这里。我们有一个庞大的组合，我没有数据。我现在不认为看着布雷特。我认为我们没有数据在我们面前。所以我很抱歉。这是我们可以跟进的事情。我可以向你保证，我们在 VWR 也有新的采购领导者，艾米莉真的在领导这个。艾米莉和基思在工作小组中密切合作，以确保我们在控制并确保我们谈判出最佳交易，并传递我们可能看到的涨价。 丹·阿里亚斯（股票分析师） 好的，公平。也许只是稍微展望一下，考虑一下 2027 年，我知道这还很遥远，但你知道，你是否对目前感到有信心的运营改善，是否让你对明年的 EBITDA 利润率上升感到有信心？ 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 让我分两部分回答。首先，让我重申奥利弗的评论。你知道，现在是 4 月 26 日，谈论 2027 年有点为时尚早，我只想重申我在标签中所说的。你知道，我非常认真对待我的评论，对我来说，现在还太早了，无法在地面上放置详细的标记。然而，借此机会，我想对未来做一些更多的观察。看，今天我们对第一季度感到满意。我们正在展望下半年的积极局面，我们对此感到乐观。复兴正在产生影响，我相信复兴在今年剩余时间内将产生更大的影响。因此，我们认为我们将在 2026 年结束时退出，并且到年底时，我认为我们将拥有更多的资本部署灵活性，整个组织的信心水平更高，复兴将加速对整个组织的影响，包括商业团队、运营团队和其他支持职能。因此，过去九个月我所看到的一切让我充满信心。我对 2027 年将是一个增长年感到乐观。 丹·阿里亚斯（股票分析师） 好的，感谢你。谢谢。 操作员 操作员，我们还有时间问一个问题，请。 丹·布伦南（股票分析师） 谢谢。我们今天的最后一个问题来自 TD Cohen 的丹·布伦南。丹，请继续。 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 很好。感谢你的提问。也许关于分销业务，你能否放大视角，谈谈你们在更广泛市场中看到的情况。你知道，关于制药支出的不确定性在美国经济和政府趋势中确实存在。我只是想知道，相较于你们的交付，整体市场的表现如何？然后与此相关的是，你们是否假设下半年会有正面的价格变化？ 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 约翰，你能回答下半年的价格问题吗？ 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 看，我们，我很抱歉，最后，我们的计划中包含的价格非常温和。我认为从整体市场来看，是的，抱歉，从整体市场来看，我会说我三个月前所说的。我认为我们在学术界和政府方面是稳定的。也许处于低水平。教育是一个问号。教育领域是一个问号。正如我们讨论的，欧洲有一些领域，包括工业，确实在宏观经济环境下挣扎。存在地理差异，再次强调，我们涉及许多不同的领域，包括采矿和制药。看，我们认为这对我们来说非常重要。我们正在稳定。团队充满动力。我们正在实施我们特别是在数字方面的计划。我们非常高兴有我们的新首席数字官吉姆·佩恩。这将真正帮助我们思考市场可能处于 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 低个位数，我们将在下半年恢复增长。 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 我认为这就是我们今天的状况。当然，我们将继续监测宏观环境。 丹·布伦南（股票分析师） 也许最后一个问题。我知道你提到第二季度来自 BMP 的重大阻力，涉及不同的业务。还有更多吗？听起来这很特殊，非常公司特定，但你知道，这相当大。所以你能否提供更多关于新硅血清的详细信息？然后听起来布伦特，后半年的材料是一个阻力。如果我在之前的电话中错过了，抱歉。 布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官） 你们讨论过这些吗？但你能否提供任何额外的详细信息，这将是有帮助的。谢谢。好吧，丹，我认为我们已经广泛讨论了它作为阻力的情况，但珍。在去年的上半年，由于一些时机问题，包括客户订单和我们的履行，你看到 Nusil 的表现非常强劲。现在这也有很强的利润贡献，这成为了现在的阻力。你还看到血清的表现非常强劲。然后在下半年，我们在 EM 业务中看到卓越的表现，特别是在第三季度。所以新硅我们单独讨论，但对于研究和投机化学品部分，EM 和血清在前半段和后半段都提供了阻力。这使得该领域的比较更加困难。这就是为什么你看到我们特别提到我们在过程化学和其他部分的表现，以便不受这些比较因素的影响。我继续向你们指出我们在这些领域的连续表现，逐年变化，远离这些比较的部分。 丹·布伦南（股票分析师） 好的。谢谢你，史蒂夫。谢谢你，布伦特。谢谢大家。 埃马纽埃尔·利涅（总裁兼首席执行官） 感谢今天加入我们的电话会议，我们在第一季度推动了公司的发展，我对整个组织的势头和积极能量感到鼓舞。复苏正在产生影响。Aventor 在财务上正在转变，这让我有信心我们将在下半年恢复正增长。我期待在下个季度再次更新你们。在此之前，大家保重。谢谢。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。