<p>中信證券發佈報告稱，泰格醫藥 (03347.HK) +0.480 (+1.213%) 空頭頭寸為 833 萬美元；比例為 12.976%。該公司第一季度收入同比增長 15%，達到 18 億元人民幣。該券商將 2026 年至 2028 年的收入預測分別上調 1%、3% 和 6%，這意味着未來三年的年均增長率為 11% 至 12%。儘管需求和執行力依然強勁，但增長越來越依賴於項目數量而非定價，反映出定價權有限。盈利能力持續面臨壓力，毛利率同比下降 3.4 個百分點至 26.6%，導致利潤增長僅為温和。</p>
<p>該券商將 2026 年至 2028 年的調整後淨利潤預測下調 6% 至 8%，至 8 億人民幣至 13 億人民幣。自由現金流預測也下調 8% 至 11%，至每年 10 億人民幣至 16 億人民幣。同時，收益仍然受到約 5 億人民幣的年度非經營性收入（基於券商假設）和第一季度錄得的 1.95 億人民幣公允價值收益的支持，表明投資收入的貢獻正在上升。</p>
<p>中信證券將泰格醫藥的目標價從 51 港元下調至 48 港元，反映出核心盈利能力減弱以及對生物科技估值週期的依賴增加。鑑於該公司穩健的現金流和投資組合的上行潛力，該券商維持買入評級。（ha/j）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 30 日 12:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

泰格醫藥

<p>BOCI 將泰格醫藥的目標價從 51 港元下調至 48 港元，理由是儘管第一季度收入同比增長 15% 至 18 億元人民幣，但盈利能力仍面臨持續壓力。該券商將 2026-2028 年的淨利潤預測下調了 6% 至 8%，同時自由現金流的預估也有所減少。報告指出，增長更多是由項目數量推動，而非價格，導致毛利率下降。儘管面臨這些挑戰，BOCI 仍維持 “買入” 評級，因其現金流穩健和投資收益潛力</p>

<p>BOCI published a report stating that TIGERMED (03347.HK) +0.480 (+1.213%)  Short selling $8.33M; Ratio 12.976%  recorded 1Q revenue growth of 15% YoY to RMB1.8 billion. The broker raised its revenue forecasts for 2026 to 2028 by 1%, 3% and 6%, respectively, implying a CAGR of 11% to 12% over the next three years. Although demand and execution remain resilient, growth is increasingly driven by project volume rather than pricing, reflecting limited pricing power. Profitability continues to face pressure, with gross margin declining 3.4 ppts YoY to 26.6%, resulting in only moderate profit growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>中信證券發佈報告稱，泰格醫藥 (03347.HK) +0.480 (+1.213%) 空頭頭寸為 833 萬美元；比例為 12.976%。該公司第一季度收入同比增長 15%，達到 18 億元人民幣。該券商將 2026 年至 2028 年的收入預測分別上調 1%、3% 和 6%，這意味着未來三年的年均增長率為 11% 至 12%。儘管需求和執行力依然強勁，但增長越來越依賴於項目數量而非定價，反映出定價權有限。盈利能力持續面臨壓力，毛利率同比下降 3.4 個百分點至 26.6%，導致利潤增長僅為温和。</p>
</div><p>The broker lowered its adjusted net profit forecasts for 2026 to 2028 by 6% to 8% to RMB800 million to RMB1.3 billion. Free cash flow forecasts were also reduced by 8% to 11% to RMB1 billion to RMB1.6 billion annually. Meanwhile, earnings are still supported by around RMB500 million in recurring annual non-operating income (based on the brokers assumptions) and RMB195 million in fair value gains recorded in 1Q, indicating a rising contribution from investment income.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商將 2026 年至 2028 年的調整後淨利潤預測下調 6% 至 8%，至 8 億人民幣至 13 億人民幣。自由現金流預測也下調 8% 至 11%，至每年 10 億人民幣至 16 億人民幣。同時，收益仍然受到約 5 億人民幣的年度非經營性收入（基於券商假設）和第一季度錄得的 1.95 億人民幣公允價值收益的支持，表明投資收入的貢獻正在上升。</p>
</div><p>BOCI cut its TP for TIGERMED to HKD48 from HKD51, reflecting weaker core earnings and increased reliance on the biotech valuation cycle. Given the companys solid cash flow and upside potential from its investment portfolio, the broker maintained a Buy rating. (ha/j)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-30 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>中信證券將泰格醫藥的目標價從 51 港元下調至 48 港元，反映出核心盈利能力減弱以及對生物科技估值週期的依賴增加。鑑於該公司穩健的現金流和投資組合的上行潛力，該券商維持買入評級。（ha/j）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 30 日 12:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
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中銀國際將泰格醫藥的目標價下調至 48 港元，其盈利能力仍然面臨壓力