仲量聯行公佈 2026 年第一季度財務業績 | JLL 股票新聞

仲量联行在 2026 年第一季度实现了创纪录的摊薄每股收益 3.33 美元，同比增长 207%（以当地货币计算） , /PRNewswire/ -- 仲量联行（NYSE: JLL）今天报告了 2026 年第一季度的运营表现。摊薄每股收益为 3.33 美元，以美元计算同比增长 192%，以当地货币（LC）计算同比增长 207%；调整后的摊薄每股收益为 3.43 美元，以美元计算同比增长 48%，以当地货币计算同比增长 56%。 第一季度收入为 64 亿美元，以美元计算同比增长 11%（以当地货币计算增长 9%），咨询收入以当地货币计算增长 17%，韧性收入以当地货币计算增长 7%。 房地产管理服务以当地货币计算增长 7%，得益于工作场所管理和项目管理的强劲表现。 租赁咨询以当地货币计算增长 16%，美国市场在办公领域持续增长，工业领域加速。 资本市场服务以当地货币计算增长 21%，各地区普遍增长，投资销售、债务和股权咨询表现突出。 由于收入增长和平台杠杆的增加，利润和利润率持续扩大。 本季度股票回购金额为 3 亿美元，其中包括 3 月份启动的 2 亿美元加速股票回购。 公司承诺向 LaSalle Encore+ 基金增资 1 亿欧元。 "仲量联行在年初取得了非常强劲的业绩，" 仲量联行首席执行官 Christian Ulbrich 表示。"我们继续实现强劲增长，利润率扩大，市场份额增加，因为客户关注可信赖的合作伙伴关系以及最高质量的洞察和执行。在流动的宏观环境中，我们的加速 2030 战略为仲量联行的长期可持续增长和回报扩展奠定了基础，我们将进一步利用我们的数据和人工智能优势，扩大我们的核心服务。" 财务摘要 （单位：百万美元，除每股数据外，“LC” = 当地货币） 截至 3 月 31 日的三个月 2026 2025 美元同比变化 当地货币同比变化 收入 $ 6,386.5 $ 5,746.4 11 % 9 % 归属于普通股东的净收入 $ 159.0 $ 55.3 188 % 203 % 归属于普通股东的调整后净收入 1 163.8 111.6 47 54 摊薄每股收益 $ 3.33 $ 1.14 192 % 207 % 调整后的摊薄每股收益 1 3.43 2.31 48 56 调整后的 EBITDA1 $ 273.6 $ 224.8 22 % 24 % 经营活动现金流 $ (755.0) $ (767.6) 2 % n/a 自由现金流 6 (819.9) (812.1) (1) n/a 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调节，请参见本新闻稿财务报表后的说明。 2026 年第一季度合并业绩亮点： 合并 （单位：百万美元，“LC” = 当地货币） 截至 3 月 31 日的三个月 美元同比变化 当地货币同比变化 2026 2025 房地产管理服务 $ 5,065.7 $ 4,626.5 9 % 7 % 租赁咨询 686.3 586.1 17 16 资本市场服务 535.2 435.3 23 21 投资管理 99.3 98.5 1 (1) 总收入 $ 6,386.5 $ 5,746.4 11 % 9 % 毛合同成本 6 $ 4,342.7 $ 3,942.3 10 % 8 % 平台运营费用，不包括收益分成 1,833.1 1,666.8 10 7 收益分成费用（收益）(a) 0.8 (2.4) n.m. n.m. 重组和收购费用 5 5.3 19.7 (73) (73) 总运营费用 $ 6,181.9 $ 5,626.4 10 % 8 % 净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动 1 $ (5.5) $ (12.9) 57 % 57 % 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调节，请参见本新闻稿财务报表后的说明。以下业绩亮点中的百分比变化均以当地货币为基础计算和呈现，除非另有说明。 (a) 收益分成费用/收益与 Proptech 投资的股权收益/损失相关。 收入 与去年同期相比，收入增长了 9%。整体而言，咨询收入增长了 17%，其中租赁咨询增长了 16%，资本市场服务中的投资销售、债务/股权咨询和其他收入增长了 23%（不包括非现金 MSR 和抵押银行衍生活动的影响）。韧性收入整体增长 7%，其中工作场所管理增长了 8%，项目管理增长了 10%，均属于房地产管理服务。 有关更多细节，请参见各部门业绩亮点。 下表反映了过去八个季度（按当地货币计算的季度收入）每年的收入变化。该表显示了咨询、韧性和总收入的变化。有关韧性和咨询收入的定义，请参见脚注 4。 盈利能力 （以百万美元计，除每股数据外，“LC” = 本币） 截至 3 月 31 日的三个月 2026 2025 美元变化百分比 % Change in 本币变化百分比 % Change in 归属于普通股东的净收入 $ 159.0 $ 55.3 188 % 203 % 归属于普通股东的调整后净收入 1 163.8 111.6 47 54 稀释每股收益 $ 3.33 $ 1.14 192 % 207 % 调整后稀释每股收益 1 3.43 2.31 48 56 调整后 EBITDA1 $ 273.6 $ 224.8 22 % 24 % 有效税率（“ETR”） 19.3 % 19.5 % (20) 基点 不适用 在本季度，调整后 EBITDA 和利润率的提高主要得益于资本市场服务和租赁咨询，尤其是咨询收入的强劲增长。盈利能力也反映了平台杠杆的增加和持续的成本控制。 在第一季度，归属于普通股东的净收入与非 GAAP 指标 1 之间的最显著的年度差异如下： 股权收益 - 投资管理和 Proptech 投资：本季度的股权收益为 600 万美元，显著高于 2025 年的 2870 万美元的总损失。 重组和收购费用：本季度的费用比 2025 年减少了 1440 万美元，主要由于裁员和与就业相关的费用减少以及收购相关费用降低。 如注释 7 所示，Proptech 投资在我们的报告分部之外以 “其他” 呈现，并未包含在分部调整后 EBITDA 中。因此，分部调整后 EBITDA 的总和并不等于合并总额。 现金流和资本配置： （以百万美元计） 截至 3 月 31 日的三个月 2026 2025 美元变化百分比 经营活动产生的现金流 $ (755.0) $ (767.6) 2 % 自由现金流 6 (819.9) (812.1) (1) % 经营现金流的年度改善主要归因于收益提供的现金增加，部分抵消了净营运资本调整，尤其是净可报销款项。自由现金流反映了经营现金流的改善，但由于资本支出增加，主要与技术基础设施和工作空间优化投资相关，导致自由现金流被完全抵消。 在 2026 年 2 月，我们的董事会授权额外回购 22 亿美元的股票，增加了截至2025年12月31日剩余的 8.017 亿美元的回购额度。截至2026年3月31日，仍有 27 亿美元获授权回购。 在 2026 年 3 月，我们启动了一项加速股票回购（“ASR”）计划，提前支付了 2 亿美元，并首次交付了约 587,000 股，价格为每股 289.52 美元。这些股票已包含在下表中，并代表了预付款的一部分。与此 ASR 相关的其余股票将在第二季度的合同结算日期交付。 截至 3 月 31 日的三个月 2026 2025 回购的总股份数（千股） 898.3 75.3 回购股份支付总额（百万美元） $ 300.0 $ 19.8 净债务、杠杆和流动性 6： 2026年3月31日 2025年12月31日 2025年3月31日 净债务（百万美元） $ 1,489.1 $ 304.2 $ 1,754.0 净杠杆比率 1.0x 0.2x 1.4x 企业流动性（百万美元） $ 3,396.2 $ 3,899.1 $ 3,312.4 与2025年12月31日相比，净债务的增加反映了典型的季节性，主要是由于第一季度的可变薪酬支付，特别是年度激励薪酬支付以及与 2025 年第四季度收入产生相关的佣金支付。与2025年3月31日相比，净债务的减少反映了截至2026年3月31日的过去十二个月自由现金流的改善。 除了上述企业流动性外，我们还维持了一项商业票据计划（“计划”），授权发行 25 亿美元。截至2026年3月31日，计划下有 6.15 亿美元未偿还。 外部报告分部的变化： 自2026年1月1日起，JLL 开始将软件和技术解决方案（历史上是一个独立的报告分部）作为房地产管理服务的第五个业务线进行报告。此外，租赁咨询的收入分解被合并，投资管理收入的呈现被简化为两个标题：咨询费用和激励及交易费用。之前期间的财务信息已重新编制以符合此呈现。 房地产管理服务 2026 年第一季度业绩亮点： 房地产管理服务 （单位：百万美元，“LC” = 本地货币） 截至 3 月 31 日的三个月 美元变化百分比 % Change in 本地货币变化百分比 % Change in 2026 2025 收入 $ 5,065.7 $ 4,626.5 9 % 7 % 工作场所管理 3,582.9 3,263.6 10 8 项目管理 844.0 747.5 13 10 物业管理 471.1 445.6 6 4 投资组合服务及其他 110.9 112.7 (2) (4) 软件和技术解决方案 56.8 57.1 (1) (1) 部门运营费用 $ 5,032.6 $ 4,601.5 9 % 7 % 部门平台运营费用 701.8 670.5 5 2 毛合同成本 6 4,330.8 3,931.0 10 8 调整后 EBITDA1 $ 65.4 $ 61.0 7 % 12 % 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调解，请参见本新闻稿财务报表后的注释。以下绩效亮点中的百分比差异是基于本地货币计算和呈现的，除非另有说明。 房地产管理服务的收入增长主要得益于工作场所管理和项目管理。在工作场所管理中，增长反映了新客户的赢得和委托的扩展。全球范围内，项目管理实现了两位数的增长，主要得益于美洲地区，较高的通过成本增加了高个位数的管理费用增长。 调整后 EBITDA 的增长主要是由于上述收入增长所驱动。 租赁顾问 2026 年第一季度业绩亮点： 租赁顾问 （单位：百万美元，“LC” = 本地货币） 截至 3 月 31 日的三个月 美元变化百分比 % Change in 本地货币变化百分比 % Change in 2026 2025 收入 $ 686.3 $ 586.1 17 % 16 % 部门运营费用 $ 580.6 $ 501.2 16 % 14 % 部门平台运营费用 578.2 499.2 16 14 毛合同成本 6 2.4 2.0 20 18 调整后 EBITDA1 $ 116.9 $ 97.0 21 % 22 % 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调解，请参见本新闻稿财务报表后的注释。以下绩效亮点中的百分比差异是基于本地货币计算和呈现的，除非另有说明。 租赁顾问收入的增长得益于办公部门的持续势头和工业部门的加速。许多地区在本季度实现了两位数的收入增长，尤其是美国和英国的显著增长。美国的广泛增长主要得益于办公领域——平均交易规模的增加与更高的交易量相辅相成——以及工业领域，主要由于更大的交易规模。办公租赁收入的增长超过了全球办公交易量（根据 JLL 研究，增长 12%，而市场交易量下降 1%），美国的收入表现尤为突出（根据 JLL 研究，增长 14%，而市场交易量增长 7%）。 较高的部门平台运营费用主要是由于与收入增长相关的佣金费用增加。交易规模的增加导致平均佣金率较 2025 年有所提高，因为更高的佣金等级在今年早些时候就达成。 调整后 EBITDA 和利润率的扩张是由收入增长驱动的，部分受到上述较高佣金费用的抑制。 资本市场服务 2026 年第一季度业绩亮点： 资本市场服务 （单位：百万美元，“LC” = 本地货币） 截至 3 月 31 日的三个月 美元变化百分比 % Change in 本地货币变化百分比 % Change in 2026 2025 收入 $ 535.2 $ 435.3 23 % 21 % 投资销售、债务/股权顾问及其他，不包括净非现金 MSR 408.0 325.5 25 23 净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动 (5.5) (12.9) 57 57 价值和风险顾问 89.3 81.6 9 5 贷款服务 43.4 41.1 6 6 部门运营费用 $ 475.2 $ 420.2 13 % 10 % 部门平台运营费用 474.3 419.1 13 10 毛合同成本 6 0.9 1.1 (18) (19) 调整后 EBITDA1 $ 77.1 $ 48.6 59 % 63 % 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调解，请参见本新闻稿财务报表后的注释。以下绩效亮点中的百分比差异是基于本地货币计算和呈现的，除非另有说明。 资本市场服务的收入增长主要得益于几乎所有行业的投资销售和债务咨询交易，以及强劲的股权咨询活动（与去年同期相比增长近 80%）。投资销售和债务咨询分别增长了 27%（按两年叠加计算为 42%）和 30%（按两年叠加计算为 81%）。根据 JLL 研究，全球投资销售收入的增长显著超过了整体市场，后者在同一时期增长了 11%。该细分市场的收入增长在大多数地区表现广泛，主要由美国、日本和英国推动。 本季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）和利润率的扩大主要归因于上述收入增长，此外还有 720 万美元的贷款相关费用减少，包括贷款损失准备金的减少。 投资管理 2026 年第一季度业绩亮点： 投资管理 （单位：百万美元，“LC” = 本币） 截至 3 月 31 日的三个月 美元 变化百分比 本币 变化百分比 2026 2025 收入 $ 99.3 $ 98.5 1 % (1) % 咨询费用 89.9 89.3 1 (1) 激励和交易费用 9.4 9.2 2 2 细分市场运营费用 $ 87.1 $ 85.7 2 % (1) % 细分市场平台运营费用 78.5 77.5 1 (1) 毛合同成本 6 8.6 8.2 5 5 调整后的 EBITDA1 $ 15.0 $ 15.8 (5) % (6) % 注：有关非 GAAP 财务指标的讨论和调节，请参见本新闻稿财务报表后的说明。以下业绩亮点中的百分比差异是基于本币计算和呈现的，除非另有说明。 与去年同期相比，投资管理收入基本持平。咨询费用反映了过去十二个月资本募集活动的增长，尤其是在北美，但受到亚太地区基金费用下降的抵消，后者反映了处置活动和初始投资期的结束。 管理资产（AUM）在本季度以美元和本币均增长了 1%，在过去十二个月中以美元增长了 6%，以本币增长了 3%。AUM 的变化详细列在下面的表格中（单位：十亿）： 季度至今 期初余额（2025年12月31日） $ 86.4 资产收购/接管 2.3 资产处置/撤回 (2.2) 估值变化 0.8 外币转换 (0.4) 未调用的承诺资本和持有现金的变化 — 期末余额（2026年3月31日） $ 86.9 过去十二个月 期初余额（2025年3月31日） $ 82.3 资产收购/接管 6.0 资产处置/撤回 (7.2) 估值变化 2.4 外币转换 2.5 未调用的承诺资本和持有现金的变化 0.9 期末余额（2026年3月31日） $ 86.9 关于 JLL JLL（NYSE:JLL）是一家领先的全球商业房地产服务和投资管理公司，年收入为 261 亿美元，业务遍及 80 多个国家，截至2026年3月31日，全球员工超过 113,000 人。200 多年来，客户一直信任 JLL 这家财富 500 强公司，帮助他们在各种行业和物业类型中自信地购买、建设、占用、管理和投资，包括办公、工业、酒店、多户住宅、零售和数据中心物业。我们以塑造房地产未来、创造更美好世界为使命，帮助客户、员工和社区看到更光明的未来。凭借丰富的全球数据集和领先的技术能力，我们为广泛的全球客户提供协调的、端到端的房地产服务交付，涵盖多种行业。通过 LaSalle 投资管理，我们为客户在全球范围内投资于私人资产和公开交易的房地产证券。有关更多信息，请访问 jll.com。 与我们联系 https://www.linkedin.com/company/jll https://www.facebook.com/jll https://twitter.com/jll https://www.instagram.com/jll 直播网络研讨会 电话会议 管理层将于2026年4月30日东部时间上午 9:00 为股东、分析师和投资专业人士提供直播网络研讨会。直播结束后，将提供音频重播。 直播网络研讨会和音频重播的链接可在投资者关系网站访问：ir.jll.com。 电话会议可通过拨打（888）660-6392 进行实时访问；会议 ID 号码为 5398158。 请听众在会议开始前 10 分钟拨入，并提供会议 ID 号码以便连接。 补充信息 联系方式 关于 2026 年第一季度财报电话会议的补充信息已发布在 JLL 网站的投资者关系部分：ir.jll.com。 如果您有任何问题，请联系投资者关系负责人 Sean Coghlan。 电话： +1 312 252 8943 邮箱： JLLInvestorRelations@jll.com 关于前瞻性声明的警示说明 本新闻稿中关于未来财务业绩、表现、成就、计划、目标和股票回购等方面的声明可能被视为 1995 年《私人证券诉讼改革法案》意义上的前瞻性声明。这些声明涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他因素，这些因素的发生超出了 JLL 的控制范围，可能导致 JLL 的实际结果、表现、成就、计划和目标与这些前瞻性声明中所表达或暗示的内容存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性声明中预期结果存在重大差异的风险、不确定性和其他因素的更多信息，以及对 JLL 业务的一般风险，请参阅 JLL 在其 10-K 表格年度报告、10-Q 表格季度报告及其他向证券交易委员会提交的报告中讨论的 “风险因素”、“业务”、“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”、“市场风险的定量和定性披露” 等因素。任何前瞻性声明仅在本发布之日有效，除非适用证券法要求，JLL 明确否认任何公开更新或修订本声明中包含的前瞻性声明的义务或承诺，以反映任何期望或结果的变化、新信息、发展或事件的变化。 仲量联行 合并经营报表（未经审计） 截至 3 月 31 日的三个月 （以百万计，除每股数据外） 2026 2025 收入 $ 6,386.5 $ 5,746.4 营业费用： 薪酬和福利 $ 2,936.1 $ 2,674.6 营业、行政及其他 3,182.7 2,860.5 折旧和摊销 57.8 71.6 重组和收购费用 5 5.3 19.7 总营业费用 $ 6,181.9 $ 5,626.4 营业收入 $ 204.6 $ 120.0 利息费用，扣除利息收入 17.0 24.6 股权收益（损失） 7.5 (25.6) 其他收入 2.4 1.7 税前收入和非控制性权益 197.5 71.5 所得税准备 38.1 14.0 净收入 159.4 57.5 归属于非控制性权益的净收入 0.4 2.2 归属于普通股东的净收入 $ 159.0 $ 55.3 每普通股基本收益 $ 3.40 $ 1.17 每普通股基本加权平均流通股数（以千计） 46,835 47,466 每普通股稀释收益 $ 3.33 $ 1.14 每普通股稀释加权平均流通股数（以千计） 47,802 48,376 请参考附带的财务报表附注。 仲量联行 选定的财务数据（未经审计）（单位：百万） 截至 3 月 31 日的三个月 房地产管理服务 2026 2025 收入 $ 5,065.7 $ 4,626.5 平台薪酬和福利 $ 505.6 $ 479.5 平台运营、行政及其他 163.1 153.2 折旧和摊销 33.1 37.8 部门平台运营费用 701.8 670.5 毛合同成本 6 4,330.8 3,931.0 部门运营费用 $ 5,032.6 $ 4,601.5 部门运营收入 $ 33.1 $ 25.0 调整项: 权益收益 0.5 0.4 折旧和摊销 (a) 32.2 36.9 其他收入 — (0.2) 归属于非控股权益的净收入 (0.4) (1.1) 调整后的 EBITDA1 $ 65.4 $ 61.0 (a) 此调整不包括归属于普通股东的收购相关无形资产的非控股权益部分的摊销。 截至 3 月 31 日的三个月 租赁咨询 2026 2025 收入 $ 686.3 $ 586.1 平台薪酬和福利 $ 498.6 $ 426.8 平台运营、行政及其他 68.1 60.4 折旧和摊销 11.5 12.0 部门平台运营费用 578.2 499.2 毛合同成本 6 2.4 2.0 部门运营费用 $ 580.6 $ 501.2 部门运营收入 $ 105.7 $ 84.9 调整项: 权益损失 (0.1) — 折旧和摊销 11.5 12.0 其他收入 1.3 1.0 员工贷款利息，减去免除 (1.5) (0.9) 调整后的 EBITDA1 $ 116.9 $ 97.0 仲量联行 选定的财务数据（未经审计）续（单位：百万） 截至 3 月 31 日的三个月 资本市场服务 2026 2025 收入 $ 535.2 $ 435.3 平台薪酬和福利 $ 390.1 $ 329.5 平台运营、行政及其他 73.8 70.7 折旧和摊销 10.4 18.9 部门平台运营费用 474.3 419.1 毛合同成本 6 0.9 1.1 部门运营费用 $ 475.2 $ 420.2 部门运营收入 $ 60.0 $ 15.1 调整项: 权益收益 0.3 1.6 折旧和摊销 10.4 18.9 其他收入 1.1 0.8 归属于非控股权益的净损失 0.8 — 调整项: 净非现金 MSR 和抵押银行衍生品活动 5.5 12.9 员工贷款利息，减去免除 (1.0) (0.7) 调整后的 EBITDA1 $ 77.1 $ 48.6 截至 3 月 31 日的三个月 投资管理 2026 2025 收入 $ 99.3 $ 98.5 平台薪酬和福利 $ 59.2 $ 58.3 平台运营、行政及其他 16.5 16.3 折旧和摊销 2.8 2.9 部门平台运营费用 78.5 77.5 毛合同成本 6 8.6 8.2 部门运营费用 $ 87.1 $ 85.7 部门运营收入 $ 12.2 $ 12.8 调整项: 折旧和摊销 2.8 2.9 其他收入 — 0.1 调整后的 EBITDA1 $ 15.0 $ 15.8 权益收益（损失） $ 5.5 $ (6.1) (a) 此调整不包括归属于普通股东的权益收益/损失的非控股权益部分。 仲量联行 合并现金流量表（未经审计） 截至 3 月 31 日的三个月 截至 3 月 31 日的三个月 （单位：百万） 2026 2025 2026 2025 经营活动产生的现金流量： 投资活动产生的现金流量： 净收入 $ 159.4 $ 57.5 净资本支出 – 房产和设备 $ (64.9) $ (44.5) 净收入与经营活动使用的净现金的调节： 对投资的资本贡献 (17.7) (112.9) 折旧和摊销 57.8 71.6 从投资中分配的资本 21.8 4.9 股权（收益）损失 (7.5) 25.6 其他，净额 (0.5) (0.3) 从投资中分配的收益 5.2 1.6 投资活动使用的净现金 (61.3) (152.8) 应收账款和其他资产的损失准备 3.8 9.4 融资活动产生的现金流量： 股票薪酬的摊销 23.3 22.0 信贷设施下借款的收入 1,482.0 2,232.0 非现金的 MSRs 和抵押银行衍生品活动 5.5 12.9 信贷设施下借款的偿还 (1,142.0) (1,912.0) 利息的增值和债务发行成本的摊销 1.4 1.7 商业票据发行的收入 1,575.0 1,000.0 其他，净额 4.5 6.9 商业票据的偿还 (960.0) (300.0) 变动： 短期借款的净收入（偿还） 73.4 (67.2) 应收账款 121.5 163.5 支付延期商业收购义务和收益的款项 (8.5) (0.6) 可报销的应收账款和可报销的应付款 (340.8) (271.8) 回购普通股 (300.0) (19.7) 预付费用和其他资产 11.9 (24.0) 其他，净额 (70.5) (31.8) 应收、应付和递延所得税 (11.6) (22.7) 融资活动提供的净现金 649.4 900.7 应付账款、应计负债和其他负债 (147.1) (171.3) 货币汇率变动对现金、现金等价物和受限现金的影响 (12.7) 11.7 应计薪酬（包括净递延薪酬） (642.3) (650.5) 现金、现金等价物和受限现金的净变动 $ (179.6) $ (8.0) 经营活动使用的净现金 $ (755.0) $ (767.6) 期初现金、现金等价物和受限现金 898.9 652.7 期末现金、现金等价物和受限现金 $ 719.3 $ 644.7 请参考附带的财务报表附注。 仲量联行 合并资产负债表 截至 3 月 31 日 截至 12 月 31 日 截至 3 月 31 日 截至 12 月 31 日 （以百万计，除每股数据外） 2026 2025 2026 2025 资产 （未经审计） 负债和股东权益 （未经审计） 流动资产： 流动负债： 现金及现金等价物 $ 436.2 $ 599.1 应付账款及应计负债 $ 1,223.7 $ 1,398.1 应收账款，减去坏账准备 2,161.7 2,302.8 可报销应付款 2,261.4 2,539.6 票据及其他应收款 443.0 450.0 应计薪酬及福利 1,302.6 1,929.6 可报销应收款 3,162.5 3,105.0 短期借款 167.1 92.7 仓库应收款 1,141.8 751.2 商业票据，减去债务发行成本 614.9 (0.2) 短期合同资产，减去坏账准备 342.9 340.1 短期合同负债及递延收入 228.6 237.2 限制性现金、预付及其他 616.6 631.2 仓库设施 1,163.0 759.1 流动资产总计 8,304.7 8,179.4 短期经营租赁负债 160.9 166.7 固定资产，减去累计折旧 634.0 630.6 其他 264.7 263.8 经营租赁使用权资产 681.7 712.3 流动负债总计 7,386.9 7,386.6 商誉 4,691.0 4,707.3 非流动负债： 确认的无形资产，减去累计摊销 650.3 666.7 信贷额度，减去债务发行成本 332.3 (8.5) 投资 886.6 892.9 长期债务，减去债务发行成本 798.9 805.9 长期应收款 415.3 419.4 长期递延税负债，净额 61.0 56.0 递延税资产，净额 602.7 610.0 递延补偿 742.3 737.2 递延补偿计划 751.8 723.6 长期经营租赁负债 738.4 774.4 其他 270.2 258.9 其他 401.9 426.5 资产总计 $ 17,888.3 $ 17,801.1 负债总计 10,461.7 10,178.1 公司股东权益 普通股 0.5 0.5 额外实收资本 1,974.4 2,068.6 留存收益 7,228.1 7,114.0 库存股 (1,297.3) (1,094.0) 信托持有的股份 (13.9) (13.8) 累计其他综合损失 (584.9) (572.5) 公司股东权益总计 7,306.9 7,502.8 非控制性权益 119.7 120.2 股东权益总计 7,426.6 7,623.0 负债和股东权益总计 $ 17,888.3 $ 17,801.1 请参考附带的财务报表附注。 仲量联行 财务报表附注 1. 管理层使用某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标来制定预算和预测，衡量和奖励与这些预算和预测的业绩，并增强与前期的可比性。这些指标被认为对投资者和其他外部利益相关者作为核心运营绩效的补充指标是有用的，包括以下内容： (i) 归属于普通股东的调整后息税折旧摊销前利润（"调整后 EBITDA"）， (ii) 归属于普通股东的调整后净收入和调整后稀释每股收益， (iii) 自由现金流（请参见附注 6）， (iv) 净债务（请参见附注 6）和 (v) 与前期相比的百分比变化，以当地货币为基础呈现。 然而，非 GAAP 财务指标不应被视为根据美国公认会计原则（"GAAP"）确定的指标的替代品。任何消除公司资本结构、运营成本或投资或其他结果的组成部分的指标作为绩效指标都有其局限性。鉴于这些局限性，管理层还考虑 GAAP 财务指标，并不单独依赖于非 GAAP 财务指标。由于公司的非 GAAP 财务指标不是根据 GAAP 计算的，因此可能与其他公司使用的类似标题的指标不可比。 用于计算非 GAAP 财务指标的 GAAP 财务指标的调整 净非现金抵押贷款服务权（"MSR"）和抵押银行衍生活动 包括在收入中呈现的余额，由以下部分组成：(i) 由于抵押银行贷款承诺和仓储活动而产生的衍生收益/损失；(ii) 在抵押贷款的发放和销售时因保留 MSR 而确认的收益，减去 (iii) 在预计收到净服务收入的期间内对 MSR 无形资产的摊销。由于抵押银行贷款承诺和仓储活动产生的非现金衍生收益/损失是根据贷款承诺的估计公允价值及其后续变化计算的，主要由与未来服务权相关的估计净现金流表示。MSR 收益及相应的 MSR 无形资产是根据预计的抵押服务期间的估计现金流的现值计算的。上述活动完全在资本市场服务部门的收入中报告。排除净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动反映了公司如何管理和评估绩效，因为被排除的活动本质上是非现金的。 重组和收购费用 主要包括：(i) 与结构性业务转型相关的遣散费和与雇佣相关的费用，包括与外部服务提供商相关的费用，这可以通过显著的人员变动、领导层变更或业务流程转型来表示；(ii) 收购、交易和整合相关费用，包括公允价值调整，这些调整在进行时通常是非现金的，涉及在购买会计中记录的资产和负债，如收益负债和无形资产；以及 (iii) 租赁退出费用。此类活动被排除，因为这些金额通常是非现金性质，或者支出的预期收益可能不会在未来的期间内完全实现。重组和收购费用被排除在部门经营结果之外，因此在部门与调整后 EBITDA 的对账中不作为单独项目列示。 与收购相关的无形资产摊销 主要与收购时对管理合同、客户积压和关系以及商标等资产所赋予的公允价值相关。此类活动被排除，因为它是非现金的，并且期间活动的变化通常是长期战略决策的结果，因此不一定能反映核心经营结果。 员工贷款利息，减去免除部分 反映员工贷款上产生的利息减去免除的应计利息金额。某些员工（主要在租赁咨询和资本市场服务业务中）以贷款形式获得现金支付，并附带利息。员工根据业绩获得贷款的免除，通常按收入生产的百分比计算。此类免除金额在薪酬和福利费用中反映。由于这些员工贷款上产生的利息和后续免除是非现金的，并且在贷款的整个生命周期内金额完全抵消，因此该活动并不反映核心经营绩效，并被排除在非 GAAP 指标之外。 股权收益/损失（投资管理和 Proptech 投资） 主要反映按公允价值报告的投资的估值变化。按公允价值报告的投资在每个报告期内根据投资的公允价值变化而增加或减少。当选择了计量替代方案时，我们的投资在可观察价格变化时增加或减少。此类活动被排除，因为这些金额通常是非现金性质，并且不反映核心经营绩效。 注意：投资管理以外的部门的股权收益/损失代表未合并经营企业（而非投资）的结果，因此这些金额在调整后的利润指标中包括在部门和合并基础上。 可转换票据投资的信用损失 反映与早期阶段 Proptech 企业的前股权可转换票据投资相关的信用减值。这些损失类似于在 Proptech 投资的股权收益/损失中包含的与股权投资相关的损失，因此在调整后的指标中一致地被排除。 非 GAAP 财务指标的对账 以下是 (i) 净收入归属于普通股东与调整后 EBITDA 的对账，(ii) 调整后净收入的对账，以及 (iii) 调整后稀释每股收益的组成部分。 截至 3 月 31 日的三个月 （以百万计） 2026 2025 净收入归属于普通股东 $ 159.0 $ 55.3 加： 利息支出，减去利息收入 17.0 24.6 所得税准备 38.1 14.0 折旧和摊销 (a) 56.9 70.7 调整： 重组和收购费用 5 5.3 19.7 净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动 5.5 12.9 员工贷款利息，减去免除部分 (2.5) (1.6) 股权（收益）损失 - 投资管理和 Proptech 投资 (a) (6.0) 28.7 可转换票据投资的信用损失 0.3 0.5 调整后 EBITDA $ 273.6 $ 224.8 截至 3 月 31 日的三个月 （以百万计，除每股数据外） 2026 2025 归属于普通股股东的净收入 $ 159.0 $ 55.3 稀释后股份（以千计） 47,802 48,376 稀释后每股收益 $ 3.33 $ 1.14 归属于普通股股东的净收入 $ 159.0 $ 55.3 调整项: 重组和收购费用 5 5.3 19.7 非现金 MSR 和抵押贷款衍生品活动净额 5.5 12.9 与收购相关的无形资产摊销 (a) 5.9 16.1 员工贷款利息，减去免除 (2.5) (1.6) 股权（收益）损失 - 投资管理和 Proptech 投资 (a) (6.0) 28.7 可转换票据投资的信用损失 0.3 0.5 调整项目的税务影响 (b) (3.7) (20.0) 归属于普通股股东的调整后净收入 $ 163.8 $ 111.6 稀释后股份（以千计） 47,802 48,376 调整后稀释每股收益 $ 3.43 $ 2.31 (a) 此调整不包括不归属于普通股股东的非控制性权益部分。 (b) 对于 2026 年和 2025 年第一季度，调整项目的税务影响是根据各税务管辖区适用的法定税率计算的。 经营业绩 - 本地货币 在讨论经营业绩时，公司提到以本地货币的百分比变化，除非另有说明。以本地货币计算的金额是通过将外部运营的当前期间结果按比较期间的外汇汇率转换为美元来计算的。管理层认为这种方法提供了一个评估业绩和运营的框架，排除了外汇波动的影响。 下表反映了合并（i）收入，（ii）营业收入和（iii）调整后 EBITDA 的本地货币金额的对账。 截至 3 月 31 日的三个月 （以百万计） 2026 % 变化 收入： 按当前期间汇率 $ 6,386.5 11 % 汇率变化的影响 (122.4) 不适用 按比较期间汇率 $ 6,264.1 9 % 营业收入： 按当前期间汇率 $ 204.6 71 % 汇率变化的影响 7.0 不适用 按比较期间汇率 $ 211.6 76 % 调整后 EBITDA： 按当前期间汇率 $ 273.6 22 % 汇率变化的影响 5.7 不适用 按比较期间汇率 $ 279.3 24 % 2. n.m.: "不具意义，" 通常表示百分比变化超过 1,000%，无论是有利还是不利。 3. 管理资产数据主要报告为滞后一个季度。此外，投资管理在截至2026年3月31日的季度内筹集了 7 亿美元的总资本。 4. 公司将 “韧性” 收入定义为（i）房地产管理服务中的工作场所管理、项目管理、物业管理以及软件和技术解决方案，（ii）资本市场服务中的价值和风险咨询及贷款服务，以及（iii）投资管理中的咨询费用。 公司将 “咨询” 收入（之前称为 “交易”）定义为（i）房地产管理服务中的投资组合服务和其他，（ii）租赁咨询，（iii）资本市场服务中的投资销售、债务/股权咨询及其他，以及（iv）投资管理中的激励和交易费用。 5. 重组和收购费用不包括在公司对各业务部门经营结果的衡量中，尽管它们包含在合并营业收入中。对于各业务部门的经营结果，重组和收购费用的分配不作为管理层对各业务部门绩效评估的组成部分。下表显示了重组和收购费用。 截至 3 月 31 日的三个月 （以百万计） 2026 2025 裁员及其他与就业相关的费用 $ 2.9 $ 7.4 重组、收购前和收购后费用 1.9 8.4 导致先前收购活动的净收益负债公允价值调整 0.5 3.9 总重组和收购费用 $ 5.3 $ 19.7 6. “毛合同成本” 代表与客户专用员工和第三方供应商及分包商相关的某些成本，并通过我们收到的费用直接或间接报销。这些成本在营业费用中以毛额形式呈现（相应的费用在收入中）。 “净债务” 定义为（i）信贷设施，包括债务发行成本，（ii）长期债务，包括债务发行成本，（iii）商业票据，包括债务发行成本，以及（iv）短期借款负债余额减去现金及现金等价物。 “净杠杆比率” 定义为净债务除以过去十二个月的调整后 EBITDA。以下是总债务与净债务的对账及净杠杆比率的组成部分。 （单位：百万美元） 2026年3月31日 2025年12月31日 2025年3月31日 总债务 $ 1,925.3 $ 903.3 $ 2,186.4 减：现金及现金等价物 436.2 599.1 432.4 净债务 $ 1,489.1 $ 304.2 $ 1,754.0 除以：过去十二个月调整后 EBITDA $ 1,501.7 $ 1,452.9 $ 1,224.0 净杠杆比率 1.0x 0.2x 1.4x “企业流动性” 定义为公司信用额度的未使用部分加上现金及现金等价物。 “自由现金流” 定义为经营活动提供/使用的现金减去净资本支出 - 房产和设备。以下是经营活动提供/使用的净现金与自由现金流的调节。 截至2026年3月31日的三个月 （单位：百万美元） 2026 2025 经营活动中使用的净现金 $ (755.0) $ (767.6) 净资本支出 - 房产和设备 (64.9) (44.5) 自由现金流 $ (819.9) $ (812.1) 7. 我们在房地产科技基金和早期至中期房地产科技公司的投资（包括可转换票据应收款）并不构成一个运营或报告部门，但已包含在我们的合并结果中。因此，由于这种 “其他” 展示，呈现部门级别指标的表格和图形可能不会加总到合并总额。 附录：额外部门细节 截至2026年3月31日的三个月 （单位：百万美元） 房地产管理服务 资本市场服务 工作场所管理 项目管理 房产管理 投资组合服务及其他 软件和技术解决方案 总房地产管理服务 租赁顾问 投资销售，债务/股权顾问及其他 价值和风险顾问 贷款服务 总资本市场服务 投资管理 收入 (a) $ 3,582.9 844.0 471.1 110.9 56.8 $ 5,065.7 $ 686.3 $ 402.5 89.3 43.4 $ 535.2 $ 99.3 毛合同成本 6 $ 3,338.8 591.8 338.7 60.9 0.6 $ 4,330.8 $ 2.4 $ 0.5 0.4 — $ 0.9 $ 8.6 平台运营费用 $ 701.8 $ 578.2 $ 474.3 $ 78.5 调整后 EBITDA1 $ 65.4 $ 116.9 $ 77.1 $ 15.0 (a) 作为收入的减少包括截至2026年3月31日的三个月内投资销售、债务/股权顾问及其他的净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动为 550 万美元。 截至2025年3月31日的三个月 （单位：百万美元） 房地产管理服务 资本市场服务 工作场所管理 项目管理 房产管理 投资组合服务及其他 软件和技术解决方案 总房地产管理服务 租赁顾问 投资销售，债务/股权顾问及其他 价值和风险顾问 贷款服务 总资本市场服务 投资管理 收入 (a) $ 3,263.6 747.5 445.6 112.7 57.1 $ 4,626.5 $ 586.1 $ 312.6 81.6 41.1 $ 435.3 $ 98.5 毛合同成本 6 $ 3,040.6 520.0 312.4 57.3 0.7 $ 3,931.0 $ 2.0 $ 0.5 0.6 — $ 1.1 $ 8.2 平台运营费用 $ 670.5 $ 499.2 $ 419.1 $ 77.5 调整后 EBITDA1 $ 61.0 $ 97.0 $ 48.6 $ 15.8 (a) 作为收入的减少包括截至2025年3月31日的三个月内投资销售、债务/股权顾问及其他的净非现金 MSR 和抵押银行衍生活动为 1290 万美元。 来源 JLL-IR