施樂控股 2026 年第一季度財報電話會議記錄

施乐控股（NASDAQ: XRX）于周四举行了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的整个目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 查看网络直播请访问 https://edge.media-server.com/mmc/p/2of89kat/ 摘要 施乐控股报告 2026 年第一季度收入为 18.5 亿美元，因收购 Lexmark 而增长 27%，但按可比口径收入下降 4%。 公司的调整后营业利润率提高至 3.9%，标志着盈利轨迹的转折，年同比增加 240 个基点。 首席执行官 Louie Pastor 强调专注于稳定收入、提高盈利能力和降低杠杆，并承诺透明和问责。 战略举措包括专注于入门和生产打印市场的增长，与东芝的新合作伙伴关系，以及扩展 IT 解决方案的提供。 公司重申其 2026 年指引，预计收入超过 75 亿美元，调整后营业收入为 4.5 亿至 5 亿美元，自由现金流为 2.5 亿美元。 运营亮点包括统一的商业引擎、新的内部销售倡议，以及对产品设计和制造的更大控制。 完整记录 主持人 欢迎参加施乐控股公司 2026 年第一季度财报发布电话会议。在演示结束后将进行问答环节。如需提问，请在此时按星号 11。在本次电话会议的任何时间，您可以通过再次按星号 11 撤回您的问题。此时我将会议交给投资者关系高级副总裁 Greg Stein 先生。 Greg Stein（投资者关系高级副总裁） 大家早上好。我是 Greg Stein，施乐控股公司的投资者关系高级副总裁。欢迎参加施乐控股公司 2026 年第一季度财报发布电话会议，主持人是首席执行官 Louis Pastor。他的搭档是首席财务官 Chuck Butler。应施乐控股公司的要求，今天的电话会议将被录音。未经施乐的明确许可，禁止对本次电话会议的其他录音和/或重播。在本次电话会议中，施乐高管将提及可在网站 www.xerox.com 投资者页面上获取的幻灯片，并将发表包含前瞻性声明的评论，这些声明本质上涉及未来和不确定的事项。实际未来的财务结果可能与此处表达的内容有重大不同。此时我将会议交给 Pastor 先生。 Louis Pastor 早上好，感谢您参加我们 2026 年第一季度的财报电话会议。在我们进入数字之前，我想简要介绍一下我在这个新职位上的情况，并分享我对这个角色的看法以及我打算如何领导施乐。首先，我要真诚地感谢董事会对我的信任。这是我不敢轻视的责任。正如许多人所知，我在去年九月被任命为总裁兼首席运营官，在此之前我曾担任过涵盖运营、转型、企业发展和法律等多个领域的领导职务。我对这个业务非常了解，对我们的员工也非常了解，并且我一直深度参与改善我们业绩的工作，其中许多成果开始在我们的业绩中显现。董事会决定任命我为首席执行官，反映了我们在过去两个季度所取得的进展，包括结构性成本削减、初步的势头迹象、收入渠道的增长，以及执行关键举措以增强我们资产负债表的努力，例如 TPG Angelo Gordon 合资企业和认股权证分配。此外，我决定取消而不是保留或补充总裁和首席运营官的职位是经过深思熟虑的。这里没有神圣的牛。这个角色不再需要，取消它正是反映了这一时刻所需的成本纪律、运营效率和执行速度。我打算以我在每一个职位上所展现的相同运营纪律来领导这家公司，卷起袖子，深入参与工作，清晰地关注那些真正能推动业绩的因素。我们意识到我们的股价，我们意识到我们的信用评级。我不会掩盖施乐面临的挑战。相反，我有一种有纪律的务实方法来应对这些挑战。我专注于行动，而不是借口。对我们的员工、客户、合作伙伴和投资者，我承诺对你们保持透明和负责任。我们将公开讨论我们的成功，承认我们的挑战，并迅速采取行动来解决这些问题。你们值得这样，坦率地说，这也是我们取得真正进展的唯一途径。让我也明确这一点。我对这项业务的未来充满信心。我知道这个组织的潜力，我相信我们离拐点比外部叙述所暗示的要近。施乐拥有真正的资产、真实的客户关系，以及一个在压力下能够执行的团队。我们的战略没有改变，也不需要改变。这家公司所需要的，以及我们的领导层打算提供的，是对我们已经制定的战略的持续、严格的执行。计划已经到位，现在我们要执行。因此，让我们来谈谈我们的业绩。第一季度显示出我们在第四季度财报电话会议上讨论的改善趋势的延续。18.5 亿美元的收入在实际货币中增长了近 27%，在恒定货币中增长了 24%，反映了 Lexmark 收购带来的非有机收益。在剔除一些合作伙伴推动的第二季度提前收入的好处后，按可比口径，收入下降了 4%，这将由 Chuck 进一步详细讨论。第一季度的表现相比于我们在第四季度看到的 9% 的有机收入下降有了实质性改善。季度调整后的营业利润率在同比基础上首次在五个季度内增长。调整后的营业利润率为 3.9%，同比上升了 240 个基点，并且在可比基础上也有所上升。这是我们利润轨迹的一个转折点，反映了我们的团队在复杂整合过程中保持的成本纪律。整体市场趋势相比于 2025 年有所改善，当时需求受到 DOGE 相关支出削减、关税不确定性和政府停摆的重大影响。在打印领域，我们看到入门级需求稳定，得益于 Lexmark 的表现超出预期，中档需求持续疲软，而我们新推出的生产设备 Proficio 的需求强劲，Proficio 是与富士胶卷合作开发的最近推出的设备。我们的整体打印管道现在相比于去年同期有了显著增长，我们预计这些趋势将持续。我还想强调一个直接反映我们在生产领域所建立的势头的合作伙伴关系。本月初，东芝美洲宣布将施乐的 Primelink 彩色和单色轻型生产打印机纳入其产品组合。这是一个强有力的验证。一家备受尊敬的全球企业，拥有深厚的客户关系，选择通过其网络销售施乐品牌设备，这既体现了我们品牌的实力，也体现了我们生产产品组合的竞争力。我们将积极寻求通过与其他 OEM 的合作来扩大我们的分销范围。我们的 IT 解决方案业务又交出了一个稳健的季度。订单增长了 32%，开票增长了 21%，我们实现了同比利润增长，新合同的总价值持续上升，我们赢得了更多的管理服务合同，这些合同为我们的收入轨迹提供了更大的可见性和长期稳定性。然而，某些逆风正在制约这一势头。内存交货时间延长，在某些情况下，较高的内存价格压缩了利润率。在我们优先建立新关系和扩大客户份额的同时，我们还在技术人才方面进行了投资，以支持更广泛的服务提供。我们相信这些投资将随着时间的推移带来更大、更具战略性的交易，但它们可能会在短期内对 IT 解决方案造成压力。展望今年剩余时间，我们的积极预期依然保持不变，尽管受到 OEM 和库存可用性驱动的季度时机波动的影响。自我们上次财报电话会议以来，还有一些其他进展值得注意。二月份最高法院关于关税的裁决对施乐的成本结构是一个净积极因素，特别是在涉及我们的跨境供应链时。尽管如此，根据当前的预测，这些好处将略微被内存价格的上涨所抵消，内存价格比我们上次更新时略高，以及更高的油价影响了碳粉、塑料和金属价格以及运输成本。重要的是，除了某些与中东冲突相关的国际市场外，到目前为止，这些都没有影响整体需求。鉴于我们年初的良好开局和所产生的势头，我们重申 2026 年的财务指引，并对我们能够实现这些承诺的信心越来越强。展望未来，我们的优先事项很简单，每个利益相关者都应该了解我们的关注点。稳定收入、提高盈利能力、降低杠杆。这就是全部。首先，稳定收入。对吧？调整我们的成本结构将始终是核心关注点，但我们不能通过削减成本来实现繁荣。我们在一个 500 亿美元的打印市场中运营，面临着长期的逆风，但在入门级和生产领域确实存在真正的增长空间。我们打算在这些市场中以更好的产品、降低的制造成本、更强的市场渠道、改善的服务提供和新的合作伙伴关系进行积极竞争。随着时间的推移，我们预计 IT 解决方案和数字服务在现有客户基础中的交叉销售将抵消打印业务的下降。其次，提高盈利能力。我们预计在 2026 年实现 2.5 亿到 3 亿美元的增量节省，其中包括 1.5 亿到 2 亿美元来自 Lexmark 的整合。但我想明确，这不是一项一年内的事件，而是一个多年的旅程。我们今天采取的成本措施将继续使我们受益，直到 2027 年及以后。我们已经指导未来将实现两位数的营业利润率，我们打算实现这一目标。最后，降低杠杆。我想直接谈谈这个优先事项，因为我知道这对许多人来说是一个重要问题，就像我们一样。虽然 4.5 亿美元的 TPG Angelo Gordon 合资企业在短期内增加了我们的整体债务，但它为我们提供了重要的流动性，以投资和运营业务，并为我们提供了灵活性，以利用我们债券价格的波动，在继续进行机会性债务回购和改善盈利能力之间取得平衡。我们预计随着年内的进展，我们的杠杆比率将改善。降低杠杆不仅仅是一个声明的优先事项，它是你们每个季度都可以衡量我们的标准。在我将电话转给 Chuck 之前，让我花一点时间强调一些我认为对施乐在执行我刚才提到的三个优先事项方面至关重要的关键运营举措。我们的市场进入策略现在发生了根本性的变化。我们已经从一个碎片化的结构，重叠和摩擦过多，转变为一个统一的商业引擎，采用更简单的战略来争取市场份额、交叉销售、追加销售，并向更高价值的产品转型。在企业方面，我们消除了账户重叠，简化了参与方式。对于企业客户，我们已经转变为基于区域的模型，明确了所有权、加快了决策速度并增强了问责制。我们的打印市场进入覆盖现在被划分为三个区域剧院，北美、西欧和其他地区，每个区域都围绕不同的客户动态、市场渠道和合作伙伴生态系统进行设计。这种更简单、更以客户为中心的方法使我们能够在客户需要我们时、以他们需要的方式满足他们，利用我们不断扩大的全球合作伙伴社区，并加速在目标细分市场的增长，所有这些都有明确的参与规则和对客户和合作伙伴的更强问责制。在内部销售方面，我们去年推出了一项旨在以更高的接触度但以更低的成本服务我们较小商业客户的举措。第一季度设备销售同比增长了 24%。在 4 月 1 日，我们将账户覆盖从 35,000 个客户扩大到 65,000 个客户，收入责任增加了四倍，超过 2 亿美元。我们预计随着时间的推移进一步扩大这一模式。我们还继续对我们的产品设计和制造承担更大的责任，加强我们对质量、成本和市场速度的控制。这将在今年晚些时候开始对毛利率产生积极影响。施乐正在成为，且在许多方面已经是，自己技术的设计者、开发者、制造商、销售商和服务商。这种端到端的控制极为重要。我们拥有技术路线图，我们控制设计成本，我们做出决策，坦率地说，这意味着我们掌控自己的命运。这些举措，转变的市场进入策略和更大的制造控制，是我们如何稳定收入、提高盈利能力并最终降低杠杆的核心所在。Chuck，接下来请你。 查克·巴特勒（首席财务官） 谢谢 Louie。大家早上好。Louie 刚刚列出了我们的三项优先事项：稳定收入、提高盈利能力、降低杠杆。我将按照这个框架来回顾第一季度的情况，收入轨迹相比第四季度有所改善，盈利能力方面调整后的营业收入同比增长超过三倍，在杠杆方面，我们采取了明确的具体措施来加强资本结构，并使我们能够从这里开始降低杠杆。我们今天对全年指导的信心比之前更强。在进入细节之前，简要说明一下关税，我们的第一季度业绩和指导并未反映与最近最高法院关于 IEEPA 关税裁决相关的任何潜在退款利益。我们预计在第二季度会有更多的明确性，并将在下次财报电话会议上提供更新。第一季度收入为 18.5 亿美元，同比增加 27%，按报告基准计算，按固定汇率计算增长 24%，反映了 Lexmark 的贡献。收入同比下降 4%，相比第四季度 9% 的下降有了显著改善。正如 Louis 提到的，第一季度的收入受益于大约 1% 的销售后收入提前确认，主要是在供应品方面，部分是由于客户和渠道对中东冲突可能导致的供应中断的担忧。即使调整了这一收益，第一季度的收入仍将超过市场共识预期约 8000 万美元。正如我们在之前的电话会议中讨论的，2025 年第一季度受到某些生产打印设备销售退出的显著阻力。虽然它们的影响正在减弱，但从这一点开始，我们将不再单独提及这些。我们的重点是业务的轨迹，而不是噪音和之前期间的比较。类似地，正如 Louis 提到的，我们已经统一了我们的市场推广组织。我们将在今天的电话会议上选择性地提及 Legacy、Xerox 和 Lexmark，以便提供背景，但从现在开始，我们将作为一个整体来报告和讨论业务。关于盈利能力，调整后的毛利率为 30.3%，同比上升 60 个基点，主要得益于 Lexmark 的贡献和转型收益，部分被产品成本上升和高利润金融相关费用的下降所抵消，后者主要是由于我们的前流安排将某些金融收入转移到表外。调整后的营业利润率为 3.9%，同比上升 240 个基点，得益于更高的毛利率、整合协同效应和较低的市场营销支出。非融资利息支出为 8400 万美元，同比上升 5100 万美元，主要由于与 Lexmark 收购融资相关的净利息支出上升。GAAP 每股亏损为 0.84 美元，同比下降 0.09 美元，调整后的每股亏损为 0.43 美元，比去年下降 0.37 美元，主要由于利息支出上升和异常的税率，后者我想直接说明。我们的非 GAAP 调整税率为负 219%，看起来不寻常，因为我们对某些递延税资产持有估值准备金。实际效果是，美国和英国的税前亏损以及不允许的利息支出未能产生相应的税收利益。虽然我们继续在某些司法管辖区记录税收支出，但这反映的是我们目前的 GAAP 后果，而不是经营表现或现金的反映。随着我们的盈利能力改善，我们预计税率将正常化，并与我们的现金税收趋同。为了提供背景，如果我们调整美国和英国估值准备金的影响，每股收益将为负 0.11 美元，而不是负 0.27 美元。我们基于第一季度的结果呈现非 GAAP 税收，但我们认为这是更正常的视角来观察基础经营表现。让我回顾一下打印和其他业务的细分结果，第一季度设备收入为 3.78 亿美元，按报告基准增长 33%，按固定汇率增长 31%。按前期比较，设备收入下降 2%，远好于上季度 10% 的下降，得益于 Legacy Xerox 和 Lexmark 的年同比趋势改善以及较少的一次性阻力。Legacy Xerox 的设备收入下降 5%，相比第四季度 12% 的下降，环比改善得益于入门级和生产需求的改善。Legacy Lexmark 的设备收入增长 5%，相比第四季度 6% 的下降，得益于企业和渠道的需求上升以及稍微减少的积压。正如我们之前提到的，Lexmark 的设备收入往往比 Legacy Xerox 更具波动性，因为 Lexmark 在大型渠道和 OEM 合作伙伴交易中的集中度更高。打印销售后收入为 13.1 亿美元，按报告基准增长 30%，按固定汇率增长 27%。按前期比较，打印销售后收入下降 4%，主要由于 Legacy Xerox 打印和其他业务中的融资收入和服务租赁等下降。调整后的毛利率为 31.3%，同比下降 10 个基点，因为产品成本上升、管理打印量下降和高利润金融相关费用下降，主要被转型节省和 Lexmark 的贡献所抵消。打印部门的利润率为 5.1%，同比上升 190 个基点，得益于 Lexmark 的贡献、转型收益和整合节省。转向 IT 解决方案，毛账单同比增长 21%。总预订量作为未来账单的指标增长 32%。这两个指标都比第四季度有所改善。GAAP 收入在本季度下降 5%，但这个数字低估了基础活动。我们销售的越来越多的第三方服务合同、SaaS 和某些履行合同在我们作为代理时以净额报告。GAAP 与毛账单之间的差距扩大反映了会计处理，而不是需求变化。我们预计它将在今年晚些时候和 2027 年开始正常化，尽管某些收入周期可能会更长。毛账单和部门利润是观察该业务最有用的视角。在这里，您将看到其健康状况和盈利能力的轨迹。毛利润为 3000 万美元，毛利率为 19.5%，同比上升 230 个基点，得益于收入结构变化和协同效应，部分被更高的内存成本所抵消。部门利润为 600 万美元，利润率为 3.9%，同比上升 80 个基点，因为更高的毛利润部分被销售和交付组织的投资以及战略招聘所抵消。向我们现有的 Xerox 打印客户基础进行交叉销售继续增长，第一季度创造了超过 3200 万美元的新管道。接下来是我们本季度的现金流和资本结构。运营现金流为负 1.44 亿美元，而去年为负 8900 万美元，反映了 Lexmark 的纳入、融资应收账款销售的较低收益和营运资本时机。投资活动为 2400 万美元。资本支出使用现金 2100 万美元，而去年为 600 万美元的现金来源，其中包括资产销售的收益。融资活动带来了 2.42 亿美元的现金来源，反映了合资融资，部分被偿还剩余的 IT savvy 票据和 2028 年高级无担保票据的部分支付所抵消。第一季度自由现金流为负 1.65 亿美元，同比下降 5600 万美元，符合我们的内部预期，因为第一季度通常是季节性现金使用。换句话说，第一季度是我们的季节性低谷，年后半段是我们自由现金流的主要来源。我们预计调整后的营业收入、营运资本的纪律和融资应收账款的额外收益将在剩余的年度内带来可观的自由现金流。我们在第一季度结束时拥有 6.37 亿美元的现金和现金等价物，其中包括 5200 万美元的受限现金和总债务为 44 亿美元。大约 14 亿美元的未偿债务支持我们的融资资产，剩余的核心债务为 30 亿美元，按前期比较计算。毛杠杆为过去 12 个月 EBITDA 的七倍。我们的资本配置优先事项仍然是通过 EBITDA 增长和持续的债务偿还来减少债务，我们预计杠杆将在年内显著下降。在本季度，我们宣布与 TPG Angelo Gordon 成立知识产权合资企业。该结构在扣除费用后为我们的知识产权筹集了超过 4 亿美元的流动性。在合资协议之后，我们以 4500 万美元回购了 1.01 亿美元面值的 2028 年高级无担保票据，捕获了 5600 万美元的折扣，减少了未来的现金利息，并为我们的股东创造了实际价值。这些行动的结果是，近期到期的债务结构得到了显著降低风险。我们在现在到 2027 年 12 月之间有大约 3 亿美元的到期债务，包括我们将在第二季度末支付的 1.25 亿美元的 13% 高级过渡票据。这是一个可管理的窗口，我们将有多种工具来应对。包括有机现金流、持续的公开市场回购、认股权证机制和我们现有债务结构中的能力。我们将在市场条件支持时继续采取机会主义的态度。重要的是，我们将继续对每一个行动进行压力测试，以实现一个目标。它是否为股东创造可持续的长期价值？这是现在对 2026 年指导的视角。我们仍然预计收入超过 75 亿美元，并预计调整后的营业收入将在 4.5 亿到 5 亿美元之间，比 2025 年增加超过 2 亿美元，得益于 1.5 亿到 2 亿美元的年末整合协同效应和 1 亿美元的年末转型节省。我们预计自由现金流约为 2.5 亿美元，与三个月前相比。我们的自由现金流指导是基于合资企业导致的更高利息支出，抵消了资本支出的减少、营运资本的改善和较低的现金税收。我们的假设结果保持不变。我们的自由现金流指导意味着 2026 年剩余时间将产生超过 4 亿美元的自由现金流。因此，根据我们的隐含指导，到 2026 年底，我们预计毛杠杆和净杠杆将分别下降约 1.5 倍，达到 5.6 倍和 4.5 倍的过去 12 个月 EBITDA。至此，我将把电话交回给操作员，开放提问环节。 操作员 谢谢大家。提醒一下，如果您想提问，请在电话上按星号一一，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号一一。请稍等片刻以便提问。我们的第一个问题来自 Boop Capital 的 Amanda Barua。请继续。 Amanda Barua（股票分析师） 好的，大家，谢谢你们。感谢你们接受我的提问。如果可以的话，我有几个问题，Louie，你在准备的发言中详细讲述了很多内容。你所提到的哪些是新的，哪些是你将专注于的可能是新的内容，而这些内容在你所谈到的内容中可能没有提到？我还有几个后续问题。谢谢。 Louis Pastor 好的，谢谢，Ananda，感谢你的提问。感谢你参加电话会议。老实说，我想强调的是，战略实际上已经到位，并不需要改变。可以说，新的内容可能是我们对这三个优先事项的严格程度和专注程度，即稳定收入、扩大盈利能力和降低杠杆。我们所做的一切都需要通过这个视角来框架。正如我所说，这创造了更大专注和更好执行的机会。 Amanda Barua（股票分析师） 我明白了。为了澄清一下，回到你的准备发言中，你提到过，且这是我的概括，关注入门级和生产领域，你认为那里有吸引人的机会。那么中端市场呢？我知道你也提到中端市场仍然疲软。我们应该如何看待中端市场，以及当你考虑核心企业客户时，他们在你描述的入门级和中端市场中如何分布？谢谢。 Louis Pastor 是的，我们对商业战略的看法是，这实际上是一个收益分享的组合转变策略。当我们谈论组合转变时，很多人只考虑我们的收入组合从打印转向 IT 解决方案和数字服务的转变。但在打印内部也存在组合转变，而这种打印内部的组合转变实际上是战略收益分享组成部分的一部分。这就是我们刚刚谈到的入门级和生产的杠铃策略。因此，我们正在响应并跟随市场趋势，这就是为什么我们的投资会进入这两个领域。在入门级，显然 Lexmark 在这个领域历史上一直是领导者。现在我们是一个完全垂直整合的参与者，控制设计、开发、交付和制造的整个过程，这使我们能够更有效地竞争。在生产方面，我们在销售、分销和服务方面的定位非常好。通过新的合作伙伴关系，我们将新的硬件推向市场，但我们围绕着一个端到端的解决方案进行包装。因此，我们恢复打印稳定收入流的一部分是通过执行这个杠铃策略。现在中端市场是市场上最具挑战性的部分。我们历史上在这里一直是领导者。它对我们仍然是高度盈利的，并且在我们为企业提供的端到端管理打印服务中仍然是核心组成部分。这是最终被购买、交付和服务的组合的一部分。但最终我们的重点将放在增长领域，并确保中端市场在相关的地方发挥作用，并成为整体解决方案的一部分，并将继续在这个领域存在。但战略上的重点将更多地放在入门级和生产上。 Amanda Barua（股票分析师） 我还有一个问题。你提到内存交货时间延长，这可能会对利润产生某种影响，我认为这是关于 IT 的。请纠正我，如果这不准确。我们看到一些分销商能够将内存成本转嫁出去，而没有看到弹性受到影响。那么你能否给我们更多的背景，告诉我们你所看到的情况？你们是否在转嫁成本？在某种程度上是否能够转嫁成本？你们是否达到了弹性点？这是否真的只是一个时机问题？时机在这里扮演了多大角色？请为我们解释一下，这样就太好了。这是我所有的问题。谢谢。 Chuck Butler（首席财务官） 好的，谢谢你，Ananda。Louis，让我先开始，如果我遗漏了什么，你可以补充。内存在我们的两个业务板块中都发挥作用，既在 IT 解决方案中，也在打印方面，但对它们的影响略有不同。在 IT 解决方案方面，你会发现内存会减缓我们一些客户的购买模式。我们通常会努力介入，塑造他们的需求，看看他们希望将可用预算花在哪里，确保在这些客户群中保持相等的市场份额，因为我们有广泛的产品组合，有时我们会与他们合作，告诉他们，可以延长这些包含内存的硬件产品的使用寿命，等待价格回落。因此，我们努力帮助他们塑造未来的需求。如果他们想继续购买，我们通常会将这些成本转嫁给 IT 解决方案领域的最终客户。在打印方面，这可能会导致某些产品线的显著成本增加。你越往上走，价格和成本的增加就越多。我可以告诉你，在我们当前的预测中，我们考虑了当前宏观环境的实际情况，以及我们认为的现状。因此，所有内存成本的增加、燃料的变化以及关税的变化都已纳入我们对 2026 年指导的重新确认中。 Amanda Barua（股票分析师） 明白了。谢谢你的背景信息。 Chuck Butler（首席财务官） 当然。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Sumik Chatterjee。请继续。 Mark 你好，早上好，我是 Mark，代表 Sumic 提问。谢谢你们回答我的问题。我想我的第一个问题是对 Louis 之前提到的一些举措和新策略的跟进，关于他将采取的某些方法，能否详细说明这些方法与之前管理层的不同之处。谢谢。 Louis Pastor 不，我认为我们不需要详细讨论从之前的领导层到我领导下的变化，除了再次强调驱动我们所有决策的三个优先事项。因此，稳定收入、扩大盈利能力和降低杠杆。最终我们所做的一切都是通过这个视角来框定的。我们谈到了战略，以及我们关注的领域和如何执行组合转变。实际上，就是确保公司每个人都专注、赋权并对实现这些结果负责。 Chuck Butler（首席财务官） 明白了。如果我可以补充一点，我可以告诉你，从我的角度来看，你会注意到，Louis 在这里提到的每一个决策现在都是通过以下标准来评估的：它是否稳定收入，是否扩大利润率，是否尽快降低公司的杠杆？我们非常专注于这三点。 Mark 明白了。谢谢。我想在利润率方面，打印利润率季度间有所改善。请问季度间改善的一些驱动因素是什么？你认为其中有多少是结构性的，多少是一次性收益？ Chuck Butler（首席财务官） 是的，你看到的利润率扩大的好处主要与收购和协同效应成本有关，因为我们继续实现这些效益。 Mark 明白了。那么我想最后一个问题是关于运营利润率的，从本季度的 4% 到指导的中点。你认为季度节奏方面会有什么驱动因素导致这种阶跃式变化？与今年早些时候的预期时间是否有变化？ Chuck Butler（首席财务官） 是的，Lou，让我先开始，如果你觉得有必要可以补充。考虑到我们如何实现协同效应节省的季节性，它将在每个季度逐步扩大，并在第四季度达到峰值。这其中有些确实是季节性，因为你业务的规模在全年内不断增加，第四季度对我们来说是这个领域最大的季度。还有一些则是你采取的行动在另一个季度实现的全部收益。因此，你会看到它在每个季度上升。 Louis Pastor 是的，我认为这说得很好。 Mark 明白了。谢谢。 Asea Merchant 谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的 Asea Merchant。请继续。很好，谢谢。我的问题也与季节性有关，如果你能谈谈这两个板块的收入季节性，展望一下你们对超过 75 亿美元收入的预期。如果你能稍微谈谈现金流，这里的自由现金流、运营现金流和自由现金流的季节性，我认为你们显然预计下半年会有更多的现金流。除了运营收入之外，是什么驱动这一点？我们应该如何看待应收账款的流动或营运资本在全年进展中的作用？谢谢。 Chuck Butler（首席财务官） 是的，我会在这里重新开始。当你观察我们的收入季节性时，即使是传统的 Lexmark 和传统的 Xerox 也表现得有些不同，但又相似。其中一些依赖于学校周期、政府周期，另一些则依赖于你的地理组合和你所运营的地区。通常，你会看到 Lexmark 和 Xerox 的情况是，第一季度较低，第二和第三季度在中间，第四季度是最大的收入月份。IT 解决方案在第三季度似乎获得了最大的吸引力，这主要是由于学校重新开学和他们所处领域的不同购买周期。打印领域的运营现金流。通常，第一季度的营运资金是一个拖累，第一季度往往是收入最低的月份，因此你不会获得太多规模，并且在这些领域通常是最紧缩的。传统的 Lexmark 和传统的 Xerox 历史上也是如此。然后，第四季度往往是最佳的营运资金和最高的收入。因此，你会相应地产生最多的现金流。如果你回顾 25 年，后半年的现金流驱动超过了所有。这就是我们在 26 年中通常会看到的情况。我们希望看到这一点稍微平坦一些，我们会努力寻找方法来使其正常化，以便影响不那么明显。但这确实是一个行业驱动的因素。此外，由于利润率的扩大和实现更多协同节省的轨迹逐季增长，这也将推动全年额外的现金流。我回答了你的问题吗？ Asea Merchant 是的，这很有帮助，谢谢。在你的账单和预订方面，我知道你在这里报告了相当强劲的账单和预订。在 IT 解决方案中，你也提到了人才招聘。请帮我理解一下我们应该如何看待这些。账单和预订如何转化为该细分市场的年度收入。 Louis Pastor 是的，我会开始，然后 Chuck，如果你想补充一下，你知道我们经营这个业务的方式是专注于预订和账单，最终看这些实际转化为利润的多少。因此，收入在某种程度上是这两者之间的中间指标。但我们真正关注的是，我们是否在与客户共同成长，我们是否在向客户销售更多，最终我们所销售的是否能够实现利润。因此，我们正在关注的整体趋势是，预订、账单和利润的流动。我们继续看到增长和管道的改善，尽管在内存和可用性方面存在一些宏观逆风。但最终，它仍然受益于长期的顺风。 Chuck Butler (首席财务官) 是的，是的。我认为我想补充的一点是，很多时候，毛账单并不总是转化为你损益表上的收入确认。这取决于客户的组合和你在该客户基础中所采用的产品组合，无论你是否将其视为代理关系。但毛账单越高，你在这些客户基础中的心智份额和钱包份额就越大。这是有意义的，这种增长在运营上是你判断该业务健康状况的标准。因此，我们对增长感到兴奋。我们在招聘人才方面看到毛账单的增长。是的，我们继续在这个领域投资，因为这是 Louis 提到的三个优先事项中的第一项，稳定收入。我们将对此进行投资，以确保它成为使我们实现这一目标的引擎。 Asea Merchant 好的，谢谢。 操作员 谢谢。我现在想把电话转回给 Louis Pastor，以便进行任何结束语。 Louis Pastor 谢谢。第一季度给了我们早期的证明，证明我们所做的工作正在取得成效。收入轨迹改善、利润率扩大，以及打印和 IT 解决方案领域的管道增长。我们还有很多工作要做，我们知道这一点，但业务正在朝着正确的方向发展。在接下来的几个月里，Chuck 和我计划积极与我们的员工、客户、合作伙伴和投资者进行互动。我们将倾听、回答问题并接受反馈，同时让每个人专注于我们的三个优先事项。稳定收入、提高盈利能力和降低杠杆。感谢您的时间和持续支持。我们期待在接下来的几周与许多人交谈。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。