Camping World Holdings 2026 年第一季度財報電話會議記錄

在周四，Camping World Holdings（纽约证券交易所代码：CWH）在其财报电话会议上讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整电话会议记录 https://events.q4inc.com/attendee/625621973 摘要 Camping World Holdings 报告第一季度收入为 13.5 亿美元，新车和二手车销量下降，但新车平均售价上涨 4% 部分抵消了这一影响。 公司将销售、一般和行政费用减少了超过 2900 万美元，反映出运营效率显著改善，其中包括 1900 万美元的薪酬减少。 Camping World Holdings 重申其 2026 年全年的调整后 EBITDA 指导范围为 2.75 亿至 3.25 亿美元，称赞其在库存管理和独家品牌战略方面的强劲运营表现和战略举措。 公司报告第一季度调整后 EBITDA 为 2800 万美元，略低于去年，但现金流改善，净债务杠杆比率从 8.1 倍降至 5.6 倍。 管理层强调了在人工智能项目上的战略重点，以实现成本节约和效率提升，并表示其 Good Sam ERP 的全面改革进展预计将推动未来增长。 完整会议记录 主持人 早上好，欢迎参加 Camping World Holdings 的电话会议，讨论截至2026年3月31日的第一季度财务结果。目前，所有参与者处于仅听模式，稍后我们将进行问答环节，届时将提供相关说明。请注意，此次通话正在录音，未经公司书面授权，不得全部或部分复制。今天参加会议的有首席执行官兼总裁 Matthew Wagner，首席财务官 Tom Kern，首席行政和法律官 Lindsey Kristen，投资者关系高级副总裁 Brett Andreas。现在我将会议交给首席行政和法律官 Lindsey Kristen，请继续。 Lindsey Kristen（首席行政和法律官） 谢谢大家，早上好。关于公司截至2026年3月31日的第一季度财务结果的新闻稿已于昨天下午发布，新闻稿的副本可以在公司网站的投资者关系部分找到。管理层在此次电话会议上的发言可能包含根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》定义的前瞻性陈述。这些发言可能包括关于我们的商业计划和目标、宏观经济和行业趋势、客户趋势、库存策略、未来运营和市场份额的增长、资本配置以及未来财务结果和状况的陈述。实际结果可能因各种重要因素而与这些陈述所指示的结果有实质性差异，包括在我们提交给 SEC 的 10-K 表格、10-Q 表格和其他报告中的风险因素部分讨论的因素。任何前瞻性陈述仅代表我们今天的观点，我们没有义务更新这些陈述。请注意，我们将在今天的电话会议上提及某些非 GAAP 财务指标，如 EBITDA、调整后 EBITDA 和调整后每股摊薄收益，我们认为这些指标对投资者评估我们的运营表现可能很重要。这些非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 财务指标的调节在我们的财报和网站上都有列出。我们 2026 年第一季度结果的所有比较均与 2025 年第一季度结果进行比较，除非另有说明。现在我将会议交给 Matt 马特，大家早上好，感谢大家参加我们 2026 年第一季度的财报电话会议。我很高兴地报告，尽管房车行业面临挑战，我们在第一季度交出了展示我们在上次电话会议中讨论的纪律性和运营杠杆的业绩。这些结果验证了我们相信将推动调整后 EBITDA 增长并为全年产生强劲自由现金流的步骤。市场条件比预期更为疲软，但我希望你们从这次电话会议中带走的是这一季度的基本质量。与去年同期相比，我们的销售和管理费用（SG&A）减少了超过 2900 万美元，降幅为 7.5%。我们的 SG&A 占毛利润的比例改善了 135 个基点。这是转型在本次电话会议中数字上体现出来的结果。接下来，我将逐步介绍我在年初提出的三项优先事项：增加新旧单位的市场份额、推动 SG&A 效率和加速 Good Sam 的发展。然后我将总结我们对今年的展望。根据 SSI 的数据，我们的新单位销售超越了行业水平。到 2 月，新单位零售销售的下降幅度超过 15%。我们相信，在每个主要类别中，我们的表现都优于更广泛的新房车销售市场，这主要得益于我们的独家品牌战略。在新的第五轮房车细分市场中，我们的销售同比增长近 10%，这得益于推出了具有独特功能且价格具有吸引力的自有品牌产品。在二手市场方面，SSI 数据显示，二手房车行业在过去八个月中有六个月实现了增长，这进一步强化了我们对这一市场的战略关注。尽管我们在某些类别中看到了积极的增长迹象，但我们同店的二手销售在本季度下降了 2.6%。我们将这一下降归因于 1 月和 2 月的天气干扰，限制了我们积极推动资产的能力。更重要的是，随着我们进入 3 月，我们的新旧单位的同比走势有所改善，4 月的新旧单位销售在月底略微呈现同比正增长。接下来谈谈库存和 SG&A。我们的信息很简单，纪律性的执行推动盈利能力，而我们在 4 月底的指标反映了这一关注。截至今天，我们的同店房车单位库存同比下降超过 10%，而我们年初至今的采购量同比减少超过 20%。即使库存单位减少，我们 4 月的日销售速度仍然比去年有所改善。我们的 2025 年新车型库存现在占总新库存的约 8%，与去年同期相比单位减少超过 50%。在 SG&A 方面，我对我们的进展感到非常满意。SG&A 占毛利润的 135 个基点的改善和 2900 万美元的减少反映了一个根本上更低的成本基础，而不是一次性节省。这包括本季度 1900 万美元的薪酬减少，以及过去一年内 13 个门店的整合，提高了我们业务的效率，此外还有 2900 万美元的 SG&A 减少在本季度完全实现。我们还实施了约 1000 万美元的额外年度成本合理化，使我们年初至今的年度成本节省总额接近 3500 万美元。展望未来，我们看到通过我们在整个企业推出的人工智能计划，可能会有显著的成本削减机会，其中大部分机会集中在我们的 IT 支出上。我们预计这些计划将推动实质性的硬性节省和经销商生产力及客户体验的改善。从长远来看，我们相信我们正在建立一个更精简、更强大的公司，具有更大的运营杠杆，我们预计这将转化为增强的盈利能力和自由现金流。Good Sam.在本季度也取得了很大进展，继续保持顶线增长的步伐，同时将利润率稳定在同比持平的水平。我们预计将在第二季度完成 Good Sam.的 ERP 改造，这将使我们能够加速进入相邻市场并利用人工智能。我们已经为我们的延伸服务计划业务开发并部署了一种定制的内部 CRM 解决方案，已经显示出早期的生产力转化和收入提升的迹象。Good Sam 仍然是我们长期增长的基石，我们看到的早期利润率稳定进一步增强了我们对未来机会的信心。在今年不到四个月的时间里，我们认为新的房车行业可能正朝着我们 2026 年零售展望的下限发展，预计销售量为 325,000 到 350,000 单位，而二手房车行业可能在我们的范围中间，即 715,000 到 750,000 单位之间。我们相信，我们在新市场份额、库存、SG&A 和 Good Sam 方面所建立的势头使我们能够保持调整后 EBITDA 同比增长的轨道。今天，我们重申 2026 年全年调整后 EBITDA 的指导范围为 2.75 亿到 3.25 亿美元。接下来，我将把电话交给汤姆，让他为您详细介绍我们的财务结果。 汤姆 谢谢你，Matt。在第一季度，我们的收入为 13.5 亿美元。新车和二手车的销量下降部分被新车平均售价同比上涨约 4% 的更丰富的产品组合所抵消。具体来说，我们相信在这一季度我们的新车销量超过了行业水平。正如预期的那样，第一季度的车辆毛利率受到压力，因为我们在某些老旧资产中进行了处理。新车毛利率下降 148 个基点至 12.2%，二手车毛利率下降 91 个基点至 17.7%。我们预计这一毛利率趋势将在第二季度继续，与我们在上季度电话会议上的评论一致。预计在 2026 年下半年开始改善，因为我们预计销量和老旧资产的改善将会生效。新车平均售价也应该在第二季度继续以类似的速度同比增长。在 Good Sam 方面，我们对第四季度毛利率的连续改善感到满意，这与我们对过去 18 个月重大运营投资所带来的回报的预期一致。我们相信 Good Sam 的毛利率在今年剩余时间内将会同比改善。我们的第一季度调整后 EBITDA 为 2800 万美元，而 2025 年第一季度为 3120 万美元。毛利的下降在很大程度上被 2900 万美元的销售、一般和行政费用的减少所抵消。我们在季度末的资产负债表上有 2 亿美元的现金，净债务杠杆比率改善至 5.6 倍，而 2025 年第一季度为 8.1 倍。我们的经营和投资活动的现金流同比显著改善，因为我们继续关注库存周转目标和资本支出控制。我们在本季度还偿还了 5600 万美元的债务。我们的资本部署框架继续专注于增强资产负债表，同时在业务中保留增长资本。接下来，我将把时间交给 Matt。 Matt 谢谢你，Tom。我将以此结束。这是我作为首席执行官的第一个完整季度，自年初以来我接任这一角色，尽管我们仍处于我们在上季度电话会议上提出的计划的早期阶段，但我为我们的团队迄今取得的成就感到自豪。我们获得了市场份额，降低了成本，并增强了我们的资产负债表。运营商，我们现在准备好接受你的问题。 运营商 谢谢各位女士和先生。我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请按星号键后跟 1。在您的触控电话上，您将听到您的手已被举起的提示。如果您希望退出投票过程，请按星号键后跟 2。如果您使用的是免提电话，请在按任何键之前提起听筒。请稍等片刻，您的第一个问题即将到来。您的第一个问题来自 Jefferies 的 Brett Jordan。请继续。 Tasher Buckley 大家早上好。我是 Tasher Buckley，代替 Brett 发言。感谢你们提出问题。确实，我的每单位 F&I（金融与保险）看起来有了相当健康的提升。你能多谈谈那里的动态以及是什么推动了这一点，或许还有未来的展望吗？是的，这确实是一个非常有趣的动态，历史上，当我们的平均销售价格上升时，F&I 的渗透率通常会稍微下降，通常是一个微不足道的数额，可能在 25 到 50 个基点之间。但我们最近在 F&I 领域看到了一些有趣的动态。具体来说，我们一直在跟踪消费者进入金融办公室时的首付款金额，因此他们也希望在后端添加多种金融产品。更具体地说，我们发现一个模式，那些购买价格较高资产的消费者，通常平均销售价格超过 50,000 美元，实际上带来的首付款比我们历史上看到的要高。而那些购买价格较低资产的消费者，通常在 25,000 美元以下，实际上带来的首付款金额稍低。不过在这两个群体中，我们仍然看到更高的产品附加率。也就是我们提供的所有 Good Sam Affinity 产品，比如道路救援、延长服务计划、轮胎保护等。因此，我们的库存策略在很大程度上是基于我们在过去几个月甚至今年初看到的这些趋势，显然这里形成了一个 K 型经济，那些通常购买较高平均销售价格资产的客户不仅愿意带更多的钱进入金融办公室，还愿意保护他们的资产，并成为我们整个 Good Sam Affinity 网络的一部分。明白了，这很有帮助，谢谢。关于最近的二手车价值趋势，平均销售价格似乎有所下降。有什么显著因素推动这一点吗？还有一个后续问题，我们看到一些关于轻型车辆和汽车负资产价值的头条新闻。你们在客户中看到类似的趋势吗？我们在过去几次财报电话会议上广泛讨论了许多消费者在疫情期间所处的负资产状况。特别是，我们并没有看到这种负资产趋势被放大，类似于你可能在汽车行业的同一篇文章中看到的那样。相反，我们看到的是这个行业中一种纠正性、自我修复的环境，我们在过去五年中一直处于这种环境中，看到新房车销售的需求下降，我相信这与历史上的负资产状况高度相关。因此，当我想到平均销售价格下降时，这只是一个微不足道的数额，我们会密切关注这一点。但我不会对第一季度过于看重，因为我通常认为这是一个非常波动的季度，我们知道，关于新旧单位销售量的 20% 通常来自第一季度。实际上，真正的销售季节是我们可以更有效地评估趋势的时期。我们在第二季度看到的情况是，第三季度与我们对今年的预测相比有了稳定。我们相信，我们的二手车平均销售价格仍将保持在 31,500 美元左右，并且我们相信，展望未来几年，这里应该会有稳定。很好，这就是我们所有的问题。谢谢大家。 操作员 谢谢。接下来的问题来自花旗集团的 James Hardman。请继续。 James Hardman 早上好。感谢你们接听我的电话。恭喜你们在这一季度取得了强劲的业绩，考虑到你们面临了许多变数和挑战。我想，也许在这个背景下，年初的恶劣天气，然后当天气似乎好转时，中东地区又爆发了战争。能否带我们回顾一下你们在这一季度及之后看到的一些情况，以帮助我们辨别天气影响与中东影响，以及你们对未来的看法。如果没有中东的情况，你认为今天会提高预期吗？只是想了解一下那里的变动因素。谢谢。 Matt 早上好，James，感谢你的提问。你知道，这确实是一个相当复杂的季度，我希望能够更顺利、更清晰地解释，但我可以告诉你，我们在年初时全力以赴。我们有一个很棒的展会季。实际上，我们在展会季的成功贯穿了整个季度，这在我相信我们在新房车销售方面的表现上得到了体现，无论我们面临什么样的背景。不过，你说得对，在一月和二月之间，我们有超过 60 家门店停业至少一天，这显然是我们看到的最大干扰。在我们上一次的财报电话会议中，我们提到我们认为错过了大约 1500 个单位的销售。巧合与否，我们在同样的故事单位销售上也确实下降了大约 1700 个单位。所以这可能是最大的驱动因素。尤其是当我们进入三月时，那也是一个波动较大的月份，我们有几周的时间表现得很好。然后又有几周的时间我们只是困惑于为什么销售有所下降。不过，无论如何，随着我们开始走出三月并进入四月，我们看到更多的稳定性，事情开始变得清晰，我们相信在第二季度的剩余时间里我们可以经历这样的情况。我们对三月的强劲收尾感到非常欣慰。我们现在在四月的趋势良好，显然今天我们正在达成很多交易，并希望结束四月这个月。但我们在同店基础上，新的和二手的销售趋势都是积极的。二手车的销售显然在同店基础上同比增长了高个位数，而新车则大致持平或略有下降，我们相信这仍然是我们所看到的超出预期的表现。不过，随着今年的进展，更多的信息会陆续而来。但在年初，我们相信我们很好地应对了一个非常动荡的环境。 James Hardman 这真的很有帮助。然后，你们在这里的重点显然是你们重申了 275 到 325 的目标。显然，这从来不是那么简单，什么都没有改变。你知道，我认为你们提到的新房车从行业的角度来看，可能在之前范围的低端，而二手车则与之相符，但也许在全年的 EBITDA 指导的背景下还有其他需要考虑的因素，无论是 ASPS 还是在更广泛的背景下的利润率。谢谢。 Matt 你知道，我认为我们之前提供的关于全年 ASP 和利润率的数字仍然是准确的。尽管如此，我们在二手车方面的利润率确实超出了我们的预期。这主要归因于我之前提到的，第一季度是一个波动较大的季度，并不一定会成为整体年化结果的主要驱动因素。但当我们考虑到今年的剩余时间时，我们知道我们可以更好地控制我们的 SG&A 结构。这就是你在我们的第一季度结果中看到的证据，我们非常专注于确保优化这个业务的每一个组成部分，我们将继续关注所有仍然存在的 SG&A 机会。我们会在完成不同目标时提供更新，而不是预测我们认为会完成的事情。我们将继续确保在接下来的几个季度中实现我们的目标，并保持在这个指导范围内。 James Hardman 明白了。这真的很有帮助。恭喜你们取得了强劲的季度表现，祝你们接下来的工作顺利。 操作员 谢谢。你的下一个问题来自 Raymond James 的 Joe Altabello，请继续。 Joe Altabello 谢谢。大家好，早上好。关于库存计划的问题，你们提到到今年年底希望将新车和二手车的周转率提高大约半个周转率。这仍然是你们的目标吗？大部分工作会在第二季度结束之前完成，以便在车型年度更换之前，还是你们认为其中一些工作会延续到下半年？对 EBITDA 的影响仍然在 3500 万美元左右吗？ Matt 早上好，Joe。我们认为您应该特别关注这些周转目标的年化数据，因为我们计算这些数据的方式是将任何库存余额的季度快照与过去 12 个月中与该库存相关的总销售成本（COGS）进行比较。因此，年化周转数字需要一些时间才能在整个系统中逐渐显现出来。因此，我们相信在第二季度的剩余时间里，我们将在库存合理化方面取得很好的进展，我们希望继续推动这一进程。这将涉及到 2025 年新款车型的库存，顺便提一下，我们已经将这些车型的数量减少了 50%，与我们上次与您交谈时相比。更不用说与去年同期相比。因此，我们在新车方面的去风险化进展非常良好。在二手车方面，我们在第一季度的销量并没有达到预期。因此，我们知道在第二季度这是我们最大的机会，因为需求在季节性调整中会变得更大，我们可以继续推动资产通过系统。我们预计，二手车的库存余额在第二季度可能会有所下降，如果我们需要进行预测的话。展望全年，我们在补货方面非常谨慎，同时确保有良好的新产品进入市场以提高利润，同时继续推动一些当前稍显陈旧的资产。因此，当我们考虑这些实际的年化周转目标时，我更倾向于关注全年总的平衡，而不是逐季度进行拆分。好的，所以这将是一个渐进的过程，您是这么说的。 Joe Altabello 好的。也许第二个问题是关于与 Costco 的合作关系。想知道这方面的进展如何，以及可能会有什么 Matt EBITDA 的贡献，因为我相信目前在年度指导中并没有包含这一点。确实如此。坦率地说，这是一个双方都希望确保完美执行的合作关系。因此，我们在这段关系的起步阶段比我们希望的要慢一些。我们迅速启动了这个项目，并一直在与 Costco 汽车购买计划密切合作，以确保为这些消费者提供最佳体验。因此，虽然我们对某些潜在客户流的情况感到有些不满，但总体定价逻辑上，我们实际上暂停了一段时间，并在过去六周内与他们合作，重新创建了整个在线产品列表页面和产品详细页面。我们制定了全新的定价算法。因此，我们相信从 5 月开始，我们将开始看到这些努力的成果，那时我们将举行第一次仓库路演。这与我们看到的季节性机会非常契合。5 月通常是行业和我们公司最大的单位销量月份，而 6 月通常代表着公司和行业的最高收入月份。因此，这将是我们进行这一过程的最佳机会，确保我们完美执行这一计划，并且还有更多的进展。我们希望在接下来的三个月中与您交谈时，能够提供非常好的反馈。太好了。 操作员 谢谢，Matt。祝好运。谢谢。 Tristan Thomas Martin 谢谢。您的下一个问题来自 BMO 资本市场的 Tristan Thomas Martin。请继续。 Matt 早上好。在年初，我们听到关于疫情前的客户群体回归交易的消息。因此，我想知道这是否属实？您能否量化一下，并且这个趋势在季度内是如何变化的？谢谢。在今年年初，Tristan，我们尚未看到交易百分比的实质性增长。不过，我们确实注意到，在 2018 年至 2021 年期间购买的消费者开始回归，这从我们观察目前回归库存的资产的平均车型年份中可以看出。因此，我们相信这些面临负资产的消费者已经开始自我修复。但正如我们在上次电话中所说，我们预计到今年年底，我们将处于一个交易周期的早期阶段，这个周期将在未来三到五年内继续以更高的频率和更大的规模显现。在那时，从 2027 年到 2028 年，行业应该开始看到双重叠加效应的好处。这意味着在 2020 年、2021 年和 2022 年购买的旧消费者，他们在这里待得比我们历史上预期的时间要长，但他们也将受到 2024 年房车行业通货紧缩的影响。因此，换句话说，2020 年和 2021 年的客户群体以及 2024 年的客户群体都将在同一时间段回归市场。我们相信，这在理论上是一个行业前所未见的辩论。因此，这种规模的大小尚不清楚。但我们会继续在有更多信息时提供更多见解。 Tristan Thomas Martin 好的，太棒了。然后鉴于关于原材料通胀的讨论，您如何看待 2027 年的定价？无论是同类产品还是您的产品组合。 Matt 所以我们显然在 2026 年相比于 2025 年车型，看到大约 5% 到 7% 的增长。我们一直在与我们的制造合作伙伴密切合作，以确保我们专注于可负担性。这在过去五年间一直是困扰这个行业的问题。我们已经开始收到一些 2027 年车型的机动单元。我们很高兴地报告，目前我们只看到大约 1% 到 2% 的价格上涨，我们认为这大致符合消费者在通货膨胀基础上能够承受的范围。我们都知道，理想情况下这些价格应该相对稳定，而不是出现任何形式的通货膨胀或通货紧缩。拖车将在接下来的一个半月到两个月内开始到达经销商。因此，我们将更清楚地了解这些价格上涨可能或将会是多少，基于我们的对话，它们可能在 1% 到 3% 之间。我们希望能有不同的机会与我们的制造合作伙伴和供应商合作，以确保我们能够留住尽可能多的消费者，并吸引更多的客户回到这个行业。 特里斯坦·托马斯·马丁 听起来不错。谢谢。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自罗斯资本市场的斯科特·斯坦伯格。请继续。 斯科特·斯坦伯格 早上好，大家，谢谢你们回答我的问题。早上好。我们能谈谈产品、零部件和服务方面吗？我觉得过去一年到一年半的叙述一直是优先考虑二手车的翻新工作，而不是一些保修和客户支付的工作，这主要是因为可用性。从服务的角度来看，未来这个叙述会有什么变化吗？特别是，考虑到自疫情以来销售的数百万辆房车的磨损周期将在明年开始显现。 马特 所以叙述仍然相对保持不变，因为我们对二手车的关注将驱动大量的服务需求。正如你所知道的，斯科特，当我们实际翻新那个资产时，服务收入和毛利润实际上会转移到那个二手资产上。因此，实际上你是在提升那个资产的价值。因此，这在我们查看零部件服务和其他类别时对我们不利。但我可以告诉你，在该细分市场的实际零部件方面，我们看到客户回归并寻找那些替换组件的良好改善。但我们需要做得更好，确保那些客户不仅从我们这里购买零部件，还能利用我们的服务能力。我们需要在这一点上做得更好，随着今年的推进，特别是关注今年下半年到明年，以确保我们更有效地增长外部服务工作。整个行业都面临着产能问题和低效的供应链问题，我们相信我们一直在努力采用许多创造性的方法和工具，以确保我们在接下来的过程中做得更好，更重要的是在未来几年。 斯科特·斯坦伯格 明白了。最后一个问题关于资产负债表。杠杆比率有了不错的改善。看起来第一季度的现金流比去年大幅上升。你能给我们一些预期，看看到年底时自由现金流可能会达到什么水平，以及杠杆比率会是什么样吗？ 马特 当然，斯科特，关于我们公司的自由现金流，如果你考虑我们的指导范围，并扣除我们的终端利息和房地产利息，可能还有 1000 万到 1500 万的现金税。我们今年的目标是净资本支出低于 1 亿美元，当你扣除我们正在执行的项目的销售回租时，这些项目是之前完成的。所以这就是我们在年内管理和收紧资本支出方面的思考方式。 斯科特·斯坦伯格 明白了。好的，我就这些。谢谢。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自美国银行的安德鲁·迪多拉。请继续。 安德鲁·迪多拉 大家好，早上好。马特，我想更深入地探讨一下 SGA。你们显然在年初就走上了正确的轨道。我们认为，过去五年中，它的支出一直在 15 亿美元以上。我想知道，当我们排除这些支出时，你认为你能否低于这个水平，或者能否给我们更多的见解，关于你如何看待这一项支出的机会？ 马特 我还不打算给出具体的范围，我更希望我们继续沿着现在的道路前进，我们非常专注于实施各种不同的流程、工具和合理化方法，以确保我们保持目前的进度，并继续提供反馈。我可以告诉你，作为一个证明，过去几个月我们在研究与人工智能相关的各种机会方面投入了大量精力。我们成立了许多不同的团队，分别寻找优化不同 SaaS 环境或软件环境的不同方法，同时消除现有的不必要的咨询合同。作为一个证明，你在我准备的发言中听到我们提到如何为我们扩展服务计划业务的一个特定业务线创建了自己的定制 CRM，作为一个特别的证明。我们最初为今年预算了 80 万美元来建立该特定环境。此外，我们预计与该环境相关的持续维护费用大约为每年 40 万到 50 万美元。如果我们将其细分，这通常是一个正常的环境，我们会请第三方技术公司来帮助我们。每个企业都可以谈论一旦引入这个环境后，您将会有持续的支持和维护成本。我们能够在特别的三个人员的带领下，利用他们的产品和技术领导能力，完全建立起这个环境，这实际上只是付出了努力。然后我们能够将其交给我们 IT 组织的其他成员，以确保我们完全合规、完全安全，并能够在 26 天内建立我们的基础设施团队来实际执行所有这些。我们相信，持续维护该环境可能只需要一个全职员工四分之一的时间。然后它自然会融入我们整体的基础设施和安全环境中。因此，当你把这作为一个特定的证明点来考虑时，我们需要向自己证明我们可以更快地扩展这个环境，我们看到在 IT 支出方面有很多机会。 安德鲁·迪多拉 明白了。这些信息很有帮助。也许对于我的第二个问题，我本来想问今年的资本支出问题，但我想知道，我们应该如何看待这个问题，也许在接下来的三年中，一旦排除任何你们的 SLB。还有，我想知道，你们如何能够改善你们的 EBITDA 到自由现金流的转化？谢谢。 马特 我认为展望未来，显然我提到今年的目标是低于 1 亿美元。里面有一些一次性项目，或者我们认为是一次性项目的一些新建设和一些较大的施工项目。我们过去通常没有发布维护资本支出的范围，但我认为在维护方面有机会将其接近 7500 万美元的范围。然后，随着我们继续扩大我们的业务范围或看到其他搬迁设施的机会，或者如果我们在房地产方面有需要搬迁设施的需求，这就是你们历史上看到我们需要灵活应对并可能购买一些房地产，然后在后续年份将这些房地产出售给 REIT 的地方。因此，这就是你们历史上看到的数字每年有所波动的地方，未来可能也是如此。所以我不想将其固定在一个确切的数字上，但这就是维护的范围，以及我们今年作为目标所关注的内容。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自 KeyBank 资本市场的诺亚。请继续。 诺亚 嗨。感谢您回答我的问题。我想就三月和四月的评论提问，似乎您的评论指向了相对于我们听到的其他行业在三月和四月的趋势而言，您获得了显著的市场份额增长。所以我想首先问一下，您是否认为这是正确的思考方式。如果是的话，您认为是什么导致了市场份额增长的加速？谢谢。 马特 不，正如你所知道的，早上好。顺便说一下，我们将在下周提供更多的统计调查信息，这将为我们提供关于三月零售活动的洞察。这就是我们主要依赖独立第三方提供实际洞察的地方，而不仅仅是行业内的推测行为或我们自己的推测。但我们确实相信，根据一月和二月的结果，我们已经实现了显著的超出表现。我相信这归因于我们与独家品牌相关的补货和库存策略。即使在四月，我们看到我们特定的独家旅行拖车品牌的趋势同比增长超过 20%，这对于同一系列品牌来说是一个相对困难的比较。因此，当我将其与传统的 OEM 品牌进行对比时，我们在这些 OEM 品牌上的表现并不那么理想。因此，当我想到我们的团队在与制造商和供应商合作以确保我们拥有非常创新的平面图方面的创造力时，最重要的是，我们正在满足消费者在这个行业中的可负担性曲线，并吸引更多的消费者进入这个行业。我们相信，在过去两到三年中，我们在独家品牌策略方面已经达到了行业最佳水平。 诺亚 谢谢。也许我想问一下行业方面的情况。目前行业库存水平如何？你们看到其他公司的促销情况如何？了解一下你们的观察情况会很有帮助。谢谢。 马特 我希望我们能对整个行业的实际库存水平有更好的洞察。我们几乎不可能计算出这个数据。我们尝试了多种不同的方法，但由于行业内存在批发商，并且有很多租赁单位被出售，有时 FEMA 与不同的经销商有合同，而这些合同并不一定能被清晰地登记，因此我们很难准确确定实际的库存水平。但根据我们与不同竞争对手的合作和了解，似乎外部确实存在相当激烈的促销环境，这也是我们在库存和定价方面采取务实态度的原因，我们对今年的利润率预期保持非常现实的态度。 操作员 谢谢。您的最后一个问题来自 Baird 的 Alice Wicklin。请继续。 Alice Wicklin 早上好，先生们。感谢你们回答我的问题。马特，我认为你在关于消费者首付款的 F 和 I 评论中提到了一些内容，但我想从大局出发，听听你对更广泛的消费者融资环境的看法。 马特 我会回答这个问题的一部分，然后把它交给 Brett，让他更深入地谈谈我们与贷款方的关系。但截至目前，我们没有看到任何信用档案或批准率方面的不同表现。我们与贷款方的合作非常有效，确保我们尽力维持当前的利率。虽然没有降低利率，但就我们客户的整体信用状况而言，我们对目前的情况感到非常满意。是的，Alice，我会说从一个。 Brett 从消费者贷款定价的角度来看，在过去几个月里，我们实际上看到利率在过去几周内开始以相当快的速度下降。因此，考虑到市场上有这么多的利率，我认为这对我们进入季节是一个鼓舞人心的信号。希望这些量能会逐渐缓解，我们可以找到一些额外的降价机会。 Alice Wicklin 在我们进入季节的过程中，但从定价的角度来看，过去几周的情况更为有利。很好，这很有帮助。然后也许再问一个小问题。你的门店数量同比下降了 10%，但环比上升了 3%。我们应该如何看待你们在接下来的三个季度中的门店数量计划？ 马特 实际上，上个月我们完成了一项收购，在印第安纳州进行了一项小规模的并购，这符合我们在上次电话中提到的非常严谨的框架，我们能够以很小的商誉收购这家门店。它位于一个非常有利的市场，品牌良好，而我们的市场份额较低。我们很幸运能够收购这家门店，填补我们的市场布局。我们将继续谨慎地寻找不同的并购机会，但我们也希望在处理这些机会时保持非常严谨的态度，而不是在许多情况下仅仅收购想要退出行业的经销商的品牌，或者只是想结束他们在本地市场的业务。我们在获得经销商收购机会时，能够反过来考虑，我们是否真的想承担与该经销商相关的固定成本，还是我们只是想要品牌并整合市场。在许多情况下，我们采取了后者的立场，今年迄今为止，我们已经与三家经销商合作，能够收购他们的所有品牌或部分品牌。因此，我们今年最终会得到什么，难以预测。我们将采取机会主义的态度，继续通过商誉的角度来审视这些机会。是否对我们有意义？是否会高度增值？我们是否能够以较低的租金进入？我们是否在那里的市场份额较低？ 操作员 很好。谢谢。这是我所有的问题。谢谢。目前没有其他问题。马修·瓦格纳先生，您可以继续。 马特 感谢大家今天早上的时间。我们对第一季度的结果感到非常满意。我们知道还有很多工作要做，期待在接下来的三个月与大家再次交流。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改。