Tetra Tech 2026 年第二季度財報電話會議記錄

Tetra Tech（纳斯达克股票代码：TTEK）于周四召开了第二季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/145752051 获取。 摘要 Tetra Tech 报告第二季度净收入同比增长 8%，主要受水务、环境和可持续基础设施咨询服务需求的推动。 公司实现了 146 百万美元的历史最高第二季度 EBITDA，较去年扩展了 90 个基点的利润率。 订单积压环比增长 8%，达到 42.8 亿美元，显示出公司服务的强劲需求。 Tetra Tech 的政府服务集团同比增长 5%，利润率提高了 220 个基点，而商业国际集团的收入增长了 10%，利润率为 12.2%。 公司报告运营现金流强劲，前半年的现金流创纪录达到 2.38 亿美元，DSO 显著改善至 58 天。 Tetra Tech 提高了 2026 财年的整体指导，将净收入预期上调至 42.5 亿至 44 亿美元，调整后的每股收益指导为 1.50 至 1.58 美元。 公司宣布季度现金分红增加 11%，并继续其股票回购计划，显示出对财务状况的信心。 完整记录 操作员 早上好，感谢您参加 Tetra Tech 财报电话会议。请注意，Tetra Tech 还在其网站的投资者部分同步播放此演示文稿，并且应 Tetra Tech 的要求，此次通话正在录音，此广播是 Tetra Tech 的版权财产。未经 Tetra Tech 事先书面许可，禁止全部或部分重新广播此信息。今天与我们在一起的管理层有首席执行官兼总裁 Roger Argust 和首席财务官 Steve Burdick。他们将简要概述结果，然后开放提问环节。我想请您注意今天演示文稿中的安全港声明。今天的讨论包含关于未来业务和财务预期的前瞻性声明。实际结果可能与今天前瞻性声明中预测的结果有显著差异，原因包括 Tetra Tech 定期向 SEC 提交的报告中描述的各种风险和不确定性。除法律要求外，Tetra Tech 没有义务更新其前瞻性声明。此外，由于管理层将提供一些非 GAAP 财务指标作为参考，适当的 GAAP 财务调节已在 Tetra Tech 网站的投资者部分发布。此时，我想通知您所有参与者处于仅听模式。应公司的要求，我们将在演示后开放问答环节。现在，我想将电话转给 Roger Argust 先生。请继续，Argust 先生。 Roger Argust（首席执行官兼总裁） 谢谢你，Christine。早上好，欢迎参加我们 2026 财年第二季度的收益电话会议。我很高兴今天能以 Tetra Tech 首席执行官的身份参加我的第一次季度电话会议。我想首先感谢 Dan Batrack 在过去二十多年的领导。Dan 和我合作多年，我非常感激他作为我们的执行董事长继续给予的支持和合作。Tetra Tech 的成功得益于我们全球 25,000 名员工的努力。我有幸与我们运营中的许多技术团队合作。他们的专业知识、客户承诺以及解决复杂问题的能力使 Tetra Tech 与众不同。全球对清洁水、环境质量和韧性基础设施的需求持续增长。我们的战略没有改变。我们将继续专注于高端解决方案，以应对客户最需要我们的复杂挑战。在今天的电话会议中，我将首先概述我们第二季度的业绩以及推动我们增长的客户市场。我们的首席财务官 Steve Burdick 将提供有关我们财务表现和资本配置的更多细节。我们在第二季度取得了强劲的表现，关键财务指标均表现积极。净收入同比增长 8%，得益于我们在水、环境和可持续基础设施领域高端咨询服务的需求。146 百万美元的 EBITDA 使得与去年相比，利润率扩张了 90 个基点，并且创下了第二季度的历史新高。每股收益为 0.36 美元，其中包括与我们挪威业务剥离完成相关的 0.02 美元。我们的调整后每股收益为 0.34 美元，超出了我们的指导上限，也是任何第二季度的最高水平。值得注意的是，我们的订单积压环比增长 8%，现为 42.8 亿美元，这表明我们以科学为基础的技术差异化方法的韧性。总体而言，本季度展示了我们商业模式的强大。我们在正确的市场中增长，利润率改善，并以强劲的势头进入财年的下半年。现在我想讨论一下我们按部门的表现。政府服务集团（GSG）在第二季度同比增长 5%，利润率为 16.3%，比去年提高了 220 个基点。我们在水、环境、国防和韧性基础设施服务方面的需求保持强劲。商业国际集团（CIG）表现也很好，收入同比增长 10%，利润率为 12.2%。CIG 在全球水、环境、能源和电力市场的多元化客户组合为我们在主要地理区域的增长提供了支持。现在我想提供一下我们按客户划分的净收入概述。我们在美国联邦工作的收入同比增长 11%，占我们业务的 20%。这一增长得益于我们与美国陆军工程兵团在韧性基础设施方面的合作，包括防洪保护和内陆航运、国防、设施系统现代化以及国防的重大规划和许可项目。我们在美国州和地方业务在本季度同比增长 9%，占我们业务的 14%。增长主要得益于佛罗里达、德克萨斯、加利福尼亚和弗吉尼亚等高优先级地区的市政水项目。我们的美国商业业务占我们业务的 19%，与去年相比下降了 2%。我们确实看到能源和传输相关服务的收入显著增长。然而，这一增长被可再生能源服务的减少所抵消，尤其是与我们去年参与的大型海上风电项目的结束相关。我们的国际业务同比增长 12%，得益于英国、爱尔兰和荷兰水服务的收入增长，加拿大基础设施服务的增加，以及澳大利亚数字自动化收入的增长。现在我想讨论一下我们的订单积压。我们在新订单方面表现强劲，订单积压环比增长 8%。这是我们服务需求增加的重要指标。正如我们之前所述，我们对订单积压采取保守的态度。我们仅包括已签约、已融资和已授权的工作。这使我们对未来的表现有了高质量的可见性，并增强了我们对项目管道的信心。我们的订单积压增长得益于我们优先市场中的几项重要胜利。在美国，我们从美国国防客户那里增加了超过 6.5 亿美元的合同能力，用于水和韧性基础设施服务。这些项目支持与我们的水、环境服务、工程、设计和数字系统的优势直接相关的关键基础设施需求。在北爱尔兰，我们新增了一项价值 1800 万英镑的单一合同，用于水和废水处理服务。在荷兰，我们新增了一项框架合同，显著扩大了我们在关键地区的能力，以应对必要的防洪和基础设施现代化需求。在洛杉矶港，我们获得了一项主服务协议，支持美国最重要的贸易和物流门户之一。最后，我们进一步为英国的 United Utilities 扩展了高端解决方案，提供了我们的 waternet 软件，为管理优先水泄漏检测和水供应现代化需求提供了全面的平台。现在我将电话交给我们的首席财务官 Steve Burdick，详细讨论我们的财务结果和资本配置。 Steve Burdick（首席财务官） 史蒂夫，非常感谢你，罗杰。我现在想提供关于我们报告的 2026 财年迄今为止的业绩、营运资金、现金流和资本配置的更新。正如罗杰在本次电话会议中讨论的，我们在水和环境项目的前端咨询和设计方面的市场领先关注，使我们在所有终端市场中都获得了更高的利润率。因此，即使报告的收入较去年有所下降，主要是由于来自美国国际开发署（USAID）客户的收入减少，以及与去年相比，今年的一次性灾害收入减少，我们的营业收入却显著增加，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）在本季度的净收入中增加了 100 个基点，2026 财年上半年同比增加了 110 个基点，达到了 14%。这些结果进一步支持了我们在改善 EBITDA 利润率方面每年提高 50 个基点的长期战略目标。由于我们能够提升利润率并进一步管理营运资金，我们的每股收益（EPS）较去年有所增加，并且远超我们对第二季度的先前指导范围。关于我们的营运资金，年初至今的运营产生的现金流达到了历史记录的 2.38 亿美元，这比 2025 财年有了显著改善，并且与过去 20 多年一致，我们的运营现金流持续超过净收入。我们对营运资金和现金流的关注使我们的应收账款周转天数（DSO）反映出行业领先的标准，为 58 天，比去年第二季度改善了 9 天。这个较低的应收账款周转天数（DSO）指标为我们的核心业务提供了重要的洞察，因为它反映了我们的项目经理在高质量项目中所领导的出色工作，以及在我们广泛的终端市场和地理区域中高度满意的客户。我们的净债务约为 6.57 亿美元，净债务与 EBITDA 的比率为 1.0 倍，比一年前的 1.36 倍降低了 25% 以上。随着我们继续实现高质量的运营结果和不断提高的利润率，我们的运营现金流超过净收入，营运资金的关键绩效指标（KPI）降低，我们将继续为股东提供更高的回报，这些更高的股东财务回报反映在资本使用回报率的改善上，目前已超过 20%。因此，从这个角度来看，我现在想介绍我们的资本配置战略和概述。我们拥有非常强劲的资产负债表，可能是我们历史上最强的资产负债表，过去 12 个月的运营现金流为 6.88 亿美元。罗杰将在本次演示中稍后讨论我们的战略增长领域，但我想指出的是，我们的资产负债表和现金流为我们提供了可用于投资于有机和收购增长优先事项的显著流动性，以便抓住这些关键商业机会，包括技术和自动化，这也使我们在这些市场中保持了主导地位。在第二季度和截至目前的第三季度，我们已完成了专注于国防的技术领导者的收购，例如美国的 Halvik 和澳大利亚的 Providence。关于我们的股息计划，我很高兴地宣布，我们的董事会批准了季度现金股息，同比增长 11%，将在第三季度支付。这是连续第 44 次季度分红，且每年都有两位数的增长，支付金额基于较低的杠杆率，我们今年继续进行了股票回购计划，在 2026 财年上半年回购了总计 1 亿美元。根据我们董事会批准的股票回购计划，我们还有 4.98 亿美元可用。因此，我很高兴分享这些 2026 财年初的强劲业绩，这使我们能够增加股东回报，因为我们可以支付增加的股息、增加股票回购、进行增值收购，同时降低我们的资产负债表杠杆。我想感谢你们的支持，现在我将电话交回给罗杰，讨论 Tetra Tech 在 2026 年及以后的增长机会。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 谢谢你，Steve。现在我想提供我们对财年下半年展望的更新。我们在第三季度开始时拥有强劲的订单积压和明确的市场增长机会。因此，我们将对下半年美国联邦和美国商业客户部门的预测增长率提高至 8% 到 12%。这两个部门合计占我们收入的 40%。我们预计美国联邦部门将随着客户部署资金以应对国内民用工程项目、全球国防设施现代化而增长，而美国商业部门的增长率与对矿业水管理的预期需求、国内稀土矿开发的扩展以及电力生产和输送的规划和许可前期工作的进一步加速相一致。我们预计国际业务将以 5% 到 10% 的速度增长，英国、爱尔兰、荷兰的市场持续强劲，预计英国和澳大利亚的水务和海洋国防基础设施支出也将增加。州和地方业务预计将占我们业务的约 15%，增长率在 5% 到 10% 的高个位数之间。我们的长期展望依然强劲，州和地方支出在区域内与需求相一致地增加。接下来，我将详细讨论我们的美国商业、美国国防以及美国州和地方市政水务业务。我们的美国商业业务受到电力数据中心和输电增长的推动。预计未来十年美国的电力需求将显著增长。公用事业和能源开发商正在通过扩展和多样化能源来源来应对这一需求。我们在美国环境工作中被《工程新闻记录》评为第一，并支持了超过 6000 个与能源相关的许可研究。新的输电走廊和升级也需要连接发电与快速增长的需求中心。这些项目通常跨越多个管辖区，造成复杂的规划和环境要求。我们在所有 50 个州都有许可经验，并在超过 10000 英里的输电项目中积累了经验。同时，数据中心进一步增加了美国对水和电力的需求，我们看到社区对数据中心的抵制，超过 15 个州正在考虑对数据中心的限制。Tetra Tech 的前端可行性专业知识对数据中心开发商越来越有价值。客户需要关于水资源可用性、电力来源、环境限制、许可、风险和时间表影响的明确答案。我们目前有超过 20 个活跃的可行性评估，支持开发商和提供商在项目的早期阶段，由多学科的规划、水务、环境和电力领域的专家团队提供支持。对于我们的美国联邦业务，预算大幅增加和国防优先级的提高正在扩大我们提供韧性基础设施和规划服务的机会。在美国，我们的联邦合同能力为 300 亿美元，覆盖国内和全球各地的国防机构和设施。对于陆军工程兵团的民用工程项目，我们设计关键的水务基础设施，包括防洪、坝和水库以及导航系统。对于美国海军，我们同样提供规划、许可和设计服务，以现代化他们的专业海洋设施；对于美国空军，我们还提供专业知识，以过渡到新的灭火泡沫技术，并应用我们的 PFAS 去除技术来清除剩余的遗留 PFAS 污染物。我们的州和地方业务与超过 500 个市政当局签订合同，仍然是我们业务的强大和稳定的增长动力。在美国，我们正在与客户合作，早期阶段的资本支出超过 300 亿美元。我们正在帮助美国市政水务客户通过增加新的水源来缓解干旱，这需要设计先进的处理解决方案。在受到盐水入侵影响的低洼沿海地区，包括佛罗里达州的人口密集地区，我们设计专门的解决方案，将处理过的水注入地下水。在短期内，市政客户预计通过增加新的资金来源来减少对联邦补助的依赖。他们正在提高费率、发行债券和重组资金，以推动其重要的水务项目。加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州等州正在加大力度，发行新资金以支持当地水务公用事业。随着对可持续水源的强劲需求，我们预计在加利福尼亚、德克萨斯和佛罗里达等主要市场以及维吉尼亚等沿海地区和科罗拉多州的干旱地区将继续增长，并有显著机会应对区域水务挑战。现在我想介绍我们对第三季度和整个 2026 财年的指导。我们的指导如下：第三季度，净收入指导为 10.5 亿到 11 亿美元，调整后的每股收益指导为 0.38 到 0.41 美元；对于 2026 财年，我们的净收入指导提高至 42.5 亿到 44 亿美元，调整后的每股收益指导提高至 1.50 到 1.58 美元。此幻灯片的右侧代表 2026 财年的净收入增长，中点同比增长 9%，相关的利润率中点同比扩张 70 个基点。您可以查看 2026 财年的假设，但我将强调几个无形资产摊销 3300 万美元，折旧 2400 万美元，利息支出 3300 万美元，以及 27.5% 的稳定有效税率。该指导不包括未来收购的贡献。总之，我们在 2026 财年第二季度和上半年表现强劲。我们的运营继续为 Tetra Tech 的科学领先服务创造创纪录的现金需求。水务、环境和咨询服务继续推动我们的增长，正如我们的订单积压的连续增加和与国防机构的重大胜利所示。我们的高端技术服务与美国和国际的长期需求高度一致，随着我们信心的增强，我们提高了 2026 财年的指导。我想现在开放提问与回答环节。 主持人 问答环节现在开始。请注意，我们的网络广播将暂停 30 秒，以便进行缓冲。音频参与者可以提交他们的问题。请记得在发言前将计算机上的音频功能静音。如果您使用的是免提电话，请在按任何数字之前先拿起听筒。如果您想提问，请在触摸电话上按星号，然后按 1。请稍等，我们将进行提问调查。谢谢。我们的第一个问题来自 William Blair 的 Tim Mulroney。请继续提问。 Tim Mulroney（股票分析师） 是的，早上好。感谢您接受我的提问。我想先问几个关于积压订单的问题。我看到它环比增长了 8%。我想知道您是否预计在接下来的年度中会继续保持这种势头，尤其是积压订单的利润率情况如何。 Roger Argust（首席执行官兼总裁） 早上好，Tim，感谢您的提问。这是个好问题。在我们上一次季度财报电话会议上，我们提到一旦美国联邦预算得到解决，我们可能会看到新订单的涌入或发布。因此，预算在第二季度初基本得到解决，正如预期的那样，我们看到了来自美国联邦政府的新订单增加。这些订单包括来自国防部的任务订单，包括美国陆军工兵团、海军设施、工程指挥部、美国空军、土木工程团以及其他联邦客户。正如我在准备的发言中提到的，我们在第二季度的国防合同能力增加了 6.5 亿美元，我们开始看到这些合同下的任务订单。此外，我们还在与英国和联合公用事业公司等的合同中获得了工作，这些合同来自于 AMP8 计划下的良好支持项目，以及在北爱尔兰的新奖项。综合来看，这导致了 8% 的环比增长，这使我们对第三季度和第四季度在将积压订单转化为收入方面有了很好的可见性。我相信第二季度代表了 Tetra Tech 在积压订单方面的一个转折点，我们确实预计在本财政年度剩余时间内会基于新订单看到持续增长。因此，积压订单与我所呈现的下半年预测中的增长率是一致的，并且支持持续的利润扩张。您知道，我会说这与我们过去几年所经历的情况是一致的。 Tim Mulroney（股票分析师） 好的，这非常有帮助，谢谢。Roger，我还想问一个关于您国际业务的问题。我听到您谈到了英国和爱尔兰的水务机会，以及在澳大利亚某些地区的支出增加。但我想问一下关于加拿大的情况，因为我们最近看到加拿大政府宣布了超过 400 亿用于开发北部和北极地区的新前进作战地点、雷达系统和其他中心。我知道你们在基础设施开发方面做了很多前期工作。所以我很好奇您如何看待未来几年这个机会。 Roger Argust（首席执行官兼总裁） 是的，我们实际上对这项新资金所带来的机会感到非常兴奋。我确实认为现在还为时尚早，但我们正在为东海岸和西海岸的出口码头和海洋设施的机会进行布局，以及与军事用途和潜在商业用途相关的西北航道的港口和港口建设。因此，对于我们来说，我们在沿海韧性、海洋设施设计、规划和许可方面的专业知识非常适合东海岸和西海岸。然后，我们在极端天气条件下与北极合作以及设计道路和设施方面有非常专业的能力和经验。因此，我们对此感到非常兴奋。至于时机，我只想提醒一下，现在还为时尚早，虽然有一些强有力的公告，并且那里有巨大的增长潜力，但现在还为时尚早。所以我不认为这会在 2026 财年对我们产生影响。明白了。 Tim Mulroney（股票分析师） 好吧，这是未来时期值得期待的事情。谢谢您的详细说明。欢迎。 Roger Argust（首席执行官兼总裁） 我认为联邦预算的解决方案尚未完全解决，但未解决的领域并不会影响我们的工作。不过，这对我们的客户在资金可见性方面非常有帮助，这推动了我们所看到的积压订单的增加。我们预计在本财政年度剩余时间内不会出现政府停摆。因此，我们预计这种势头将持续到第三季度和第四季度。我还谈到了非联邦领域的其他一些驱动因素，比如电力、水务和数据中心。因此，我们所有终端市场的驱动因素都非常强劲。因此，我们预计积压订单将继续增长，并将这些积压订单转化为收入，以推动我们在今年剩余时间的业绩。实际上，我认为这两者都有。我是说，全球地缘政治形势影响着我们所工作的所有地区。然而，地方对水和电力等项目的需求也推动了我们的服务。例如，在英国，正如我们之前报告的，AMP8 获得了 AMP7 的两倍资金。我们继续看到通过该项目资助的水务服务在我们与英国各地公用事业公司合作中增长，正如我在准备的发言中所报告的，北爱尔兰的新项目和奖励继续推动那里的增长，基于多种需求。我们还谈到了加拿大的新基础设施资金，加拿大有很多活动和潜在机会。有趣的是，美国的 “美国优先” 政策，甚至可能是 “美国唯一” 的政策，正在推动我们与其他一些地区的工作和投资，尤其是加拿大，开发出口终端和北方前线等项目在一定程度上是对美国政策的回应。因此，我们对那里的持续增长感到非常兴奋。在澳大利亚，黄金价格仍然徘徊在每盎司 5000 美元附近，因此我们看到那里的采矿活动增加。对我们来说，澳大利亚的故事有点有趣，因为在疫情后，基础设施投资出现了泡沫，以真正让全国的人们重返工作岗位。因此，随着这些工作的消耗，我们看到了一些下降。但我们开始看到新基础设施支出的绿芽。显然，采矿正在推动我们的活动和项目。国防方面的一些沿海设施也在推动我们的增长，我们甚至看到新的基础设施支出带来的机会，包括 2032 年布里斯班奥运会的相关项目。因此，我们对澳大利亚的回暖感到兴奋。 Tim Mulroney（股票分析师） 很好。然后关于资本配置的最后一个快速问题。史蒂夫，我想你注意到或提到过在股息、回购方面有灵活性，考虑到今天的股价和未来的并购机会，能否更详细地说明一下你如何优先考虑一些机会，因为资产负债表正在变得相当灵活。谢谢，我会转交给你。 Steve Burdick（首席财务官） 是的，我想说的是，当我们考虑通过收购来增长的不同机会时，我们确实会考虑到我们资产负债表的整体情况和我们的杠杆，以及我们通过多种资本来源可用的流动性，比如从银行或其他地方借款。你提到的股权，我们从未使用过我们的股权来进行任何收购。但这并不意味着它不在考虑之中。因此，我认为在我们的资产负债表和我们拥有的股权之间，我们有机会真正投资于我们认为在未来几年将为公司和股东带来最大价值的增长领域。非常感谢。 Sangeeta Jain（股票分析师） 下一个问题来自 KeyBank 的 Sangeeta Jain。请继续提问。感谢你接受我的问题。那么我可以问一下关于现金流强度的问题吗？现在业务在美国国际开发署后进行了重新校准，能否帮助我们理解一下你认为在应收账款天数（DSO）减少方面还有多少进一步的空间，以保持这种现金流强度？ Steve Burdick（首席财务官） 是的，我认为随着我们继续改善我们的系统，真正增强我们与客户的市场接触方式，你在过去的十年中，或者说四五年中，看到我们的应收账款天数（DSO）年复一年持续改善。现在我们的 DSO 徘徊在中间的 50 天左右。我认为我们有能力将其降低到接近 50 天。我会告诉你，我们的目标是继续看到这种改善。我认为，有一点需要理解的是，正如我们之前所讨论的，我们的固定价格合同不仅为我们提供了更高的利润率，还为我们的营运资金提供了更低的 DSO。因此，我认为随着我们在项目中继续增加固定价格工作的比例，我们也有能力在未来几年内降低我们的 DSO。 Sangeeta Jain（股票分析师） 很好，谢谢。那么我可以问一下关于数据中心的问题吗？你能告诉我们你们为他们做了哪些具体工作，以及随着数据中心规模的扩大，你们的工作范围是如何随着时间演变的？ Roger Argust（首席执行官兼总裁） 对于我们来说，我们在数据中心的主要工作，如我在准备的发言中所解释的，是与选址相关的可行性研究。关于大型投资的新闻稿和公告很多。我认为开发商开始推进项目，但随后面临社区的抵制和对数据中心在其邻里影响的担忧。如果您愿意，这将对水资源的可用性和费用产生什么影响，对电力产生什么影响，对环境条件产生什么影响，等等。因此，我们看到开发商来找我们，因为这些服务确实是我们擅长的，可以解决这些问题并进行可行性研究，涉及电力考虑和可用性、水资源可用性、地方法规、社区意见、许可等所有这些内容。这些都是 Tetra Tech 在各种终端市场中提供的核心能力。因此，我们看到这方面的工作。我们还在数据中心相关的高端工程工作中进行一些其他类型的高端工程工作。但目前的主要工作确实是在最前端的可行性研究和支持选址、许可和定位数据中心。 运营商 非常感谢。我们的下一个问题来自 North Coast Research 的 Ryan Connors。请继续提问。 Ryan Connors（股票分析师） 早上好。我很感激所有的细节。这非常全面。但我确实有几个问题。罗杰，您列出了按市场划分的市场前景，这非常有帮助。但为了进一步探讨一下，您确实将州和地方的前景下调至 5 到 10%，从 10 到 15%。您提到了一些关于市政当局从联邦资金转向地方资金的评论。您能否对此进行扩展？这似乎是与三个月前的显著变化，以及这如何影响您在该市场更深入的战略。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 没错。因此，市政水市场对我们来说一直是 Tetra Tech 多年来的一个支柱和战略增长领域。我提到的内容确实表明我们的客户对明年提议的联邦预算持谨慎态度，其中包括一些潜在的补助资金减少。因此，在大多数情况下，我们的项目并不依赖于 IJ 资金之类的东西。我们的一些项目，客户依赖于一些共同资助。因此，我们的客户出于谨慎考虑，正在寻找替代方法以推动他们的项目。因此，这就是我在准备发言中提到的内容。我们仍然看到市场在增长，项目在推进，但我们的客户不得不重新考虑，以确保他们为所有想做的事情获得资金。这只是我们下调该范围的一个因素。另一个我实际上想请史蒂夫稍微评论一下的因素是，我们多年来一直以较高的速度增长并复合增长。史蒂夫，让我让你来处理这部分内容。 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 是的。作为参考，您知道，在 2024 年，我们的州和地方工作在净收入基础上约占我们总净收入的 11%。我们将其增长到去年财政 2025 年的约 14%。而今年大约在同样的 14% 左右，14% 到 15%。所以我认为我们看到的增长与过去几年看到的金额非常接近，但只是基数更高。因此，这就是您看到该百分比略微下降的原因，正如罗杰所指出的。 Ryan Connors（股票分析师） 明白了。好的。那么，考虑到您之前提到的联邦方面的预算动态，这显然与州和地方的情况有关。但有很多姿态。我知道我们昨天有一场相当激烈的听证会，EPA 专员在那儿发表了一些相当夸张的关于 EPA 预算削减的言论。我们该如何看待这一点？显然，我们即将迎来中期选举。这是否会成为我们在考虑 2027 年日历时的一个关键因素，影响未来几年的形势？ 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 这是个好问题。我会说我们对联邦资金和 2026 财年的可见性有些有限。我们已经看到白宫的初步预算，但这在国会中可能会经历很多辩论和妥协，尤其是在中期选举的背景下。我们去年看到的类似，我会称之为非常激进的预算来自白宫，随后通过讨论和最终预算的授予得到了缓和和减轻。我认为是在今年 2 月 4 日，花了相当长的时间。因此，确实很难进行推测。我会说我们确实看到我们的终端市场的强劲。您提到 EPA，例如。我们为 EPA 所做的工作通常与超级基金项目相关，包括长期的清理、评估和所有相关活动的义务。历史上，这些项目一直免受预算削减的影响，因为那里有需要履行的法律责任。因此，我们再次看到我们在联邦领域的终端市场的强大韧性可能会受到影响。但现在确实太早了，无法评论 2027 财年预算可能会落在哪里以及可能产生的影响。 Ryan Connors（股票分析师） 明白了。然后我为第三个问题道歉，但我确实想听听您对伊朗冲突的看法。从机会的地缘政治角度来看。显然这是一个水资源稀缺的地区。在过去，我们可能会认为美国国际开发署（USAID）会参与其中，并且在重建工作等方面会有一些机会给 Tetra Tech。现在这种情况是否仍然存在，或者通过其他部门，比如国务院等，是否这将不再是一个故事，因为 USAID 已经不再参与？ 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 我认为，在中东的后战争场景中，我们的机会与美国陆军工程兵团有关。主要是重建受损设施。多年来，我们主要支持美国陆军工程兵团，支持外国军事销售和其他中东地区的设施开发，包括安置区、机库以及各种其他基础设施和设施。因此，冲突后的机会将是这些类型的机会。我们仍然与美国陆军工程兵团中东区保持合同关系。因此，我们显然在尽可能为冲突后的机会做好准备。所以这确实提供了一个机会，但可能不是您在评论中所暗示的那种方式。 瑞安·康纳斯（股票分析师） 是的，非常有帮助。感谢您的时间。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 谢谢。 操作员 下一个问题来自国家银行的 maxims。请继续提问。 马克西姆·加吉耶夫 嗨，早上好，先生们。我想回到您关于固定价格风险的评论，因为我认为它几乎上涨了 900 个基点，年比年。而且显然我们在这段时间内也看到了相当显著的利润改善。我们能否谈谈这两者都在上升的情况下，这种算法是如何运作的，以及我们应该如何看待最终的动能？谢谢。 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 是的。我给您提供一个历史视角，看看我们是如何进展的。我们的固定价格工作在 2023 年占我们总净收入的约 37%。到目前为止，今年的比例约为 48%。因此，随着我们固定价格工作的增加，以及我们所做的固定价格工作的类型，我们在同一时间段内看到了利润的增加。我认为另一个方面，您特别看到的是我们 GSG 的利润年比年增长，因为去年固定价格工作占我们 GSG 收入或净收入的约 29%。去年，今年的比例约为 42%。正如罗杰在演示中早些时候指出的那样，我们看到了利润的显著增长。因此，我认为我们的目标是继续专注于将我们的合同类型更重地倾斜向固定价格工作。根据我们的历史，正如我之前提到的，我们的固定价格工作确实具有更高的利润，并且需要更少的营运资金。因此，我们相信这将对未来产生财务和价值上的好处。 马克西姆·加吉耶夫 非常有帮助，谢谢。然后我还有一个更哲学性的问题，关于资本配置和并购。我是说，如果我们回顾三年前，大规模的并购被视为对大多数行业参与者的净积极因素，但现在考虑到新的技术发展，我认为投资者可能会有更大的疑问。我只是想知道，您在这方面的立场是什么，关于在哪里部署资本？谢谢。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 我先开始，然后史蒂夫可以补充。我认为对于 Tetra Tech 来说，我们在并购方面一直非常谨慎，关注战略契合和财务增值。您提到的一个很好的观点是，在今天的世界中，我们看到来自各种来源的影响造成了不确定性。因此，我认为对我们来说，并购是关于契合和时机的。所以，我认为这就是哲学上的回应，即找到合适的时机，当交易对我们的股东变得有利时。史蒂夫，您想补充吗？ 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 是的，我认为我们的优先事项实际上是关注水资源数字自动化等先进分析领域，在这些领域我们希望增加与客户的接触点，改善我们能够提供给客户的技术，并在我们竞争的所有不同地区帮助我们成为市场领导者。 马克西姆·加吉耶夫 非常感谢您，优秀的提问者。 操作员 下一个问题来自安德鲁·惠特曼。请继续提问。 安德鲁·惠特曼（股票分析师） 嗨，早上好，感谢您们接受我的提问。我的第一个问题涉及到积压订单与收入预期的问题。在 USAID 退出后，您的积压订单（不包括 USAID）上涨了约 2%，但您在下半年发布的预测中，潜在的增长率略高于此。我只是想知道，史蒂夫，您能否评论一下，您是否看到积压订单的平均持续时间缩短？我认为您可能在过去几个季度提到过一些关于联邦方面的评论。但我只是想知道一般来说，这是否是起作用的机制，还是有其他事情在发生。 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 不，我想说的是，随着来自美国国际开发署（USAID）的积压减少，这确实在几年的时间里有较长的积压，而不同的联邦机构刚刚开始恢复，如罗杰所说，二月初获得了一些明确的指引，很多积压仍然是相对短期的，与之前几年相比。因此，我们确实看到今年的预订和消耗比之前几年可能更多。但这可能是解决您问题的关键驱动因素。 安德鲁·惠特曼（股票分析师） 好的，非常感谢。那么，史蒂夫，我还有两个问题想问，以便更好地理解这个季度。首先，季度净收入的外汇影响是什么？另外，您能否评论一下？我认为这个季度没有任何灾难，但也许您可以确认一下，然后谈谈附录中显示的来自乌克兰的 6100 万美元净收入。想知道您对下半年乌克兰的看法，是否在指引中包含了任何内容，以及由于看到来自乌克兰的另一个非常好的收入季度，指引是否有任何变化。谢谢。 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 是的，按顺序来说，外汇影响相对较小，实际上并不重要。因此，我们没有觉得有必要特别提到，尤其是与我们提供的指引和投资情况相比。实际上，我可以说灾难工作方面几乎没有。没有一次性灾难收入，去年我们有几个，最大的飓风在佛罗里达州，以及南加州的火灾。因此，在上个季度没有这样的收入。您说得对，在附录中我们确实有大约 6100 万美元的 USAID 工作，主要与乌克兰的活动增加有关。对于今年剩下的时间，我们在指引估算中有大约每季度 2000 万美元的收入，适用于第三季度和第四季度。 安德鲁·惠特曼（股票分析师） 好的，非常感谢，祝您有美好的一天。 凯特·沙利文（股票分析师） 下一个问题来自于 Maxim Group 的凯特·沙利文。请继续提问。嗨，非常感谢。查看商业 CIG 的营业收入利润率与 GSG 的利润率，并理解在财政第二季度利润率中有一些收购影响，您是否仍然预计 CIG 的利润率可能接近 GSG 的利润率水平，还是这是一个变化的动态？请。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 我先说，然后史蒂夫可以进一步评论。我认为，对于我们来说，第二季度可能是香烟业务最弱的季度，因为我们通过该部门支持的许多地区位于北半球，尤其是北半球，所以现在是冬季。我们通常会有较低的利用率等，因为没有现场工作。此外，澳大利亚有很多假期和休假。因此，这是一种季节性影响。我认为今年的情况可能比我们预期的要多。然而，我们确实预计在今年剩余时间内，CIG 的利润率会改善并恢复到正常水平。史蒂夫？ 史蒂夫·伯迪克（首席财务官） 是的，我同意罗杰的看法。我认为当您查看我们的积压中的项目和收入时，我们可以看到 CIG 的利润率主要有所增加，超过 GSG。因此，我们确实看到这两者越来越接近。好的。 凯特·沙利文（股票分析师） 最后一个问题是关于洛杉矶港的工作。您在积压幻灯片中提到了它。您在三月底发布了一份新闻稿。它对积压的增加是否有重要贡献，或者您在未来三年内在洛杉矶港的工作是否比过去三年中的两个批次要多？ 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 我认为洛杉矶港一直是我们的长期客户。因此，我们对 MSA 的续签感到兴奋，并期待继续开展工作并扩大该投资组合。因此，是的，从规模上来看，它对我们有影响，尽管与整个公司相比可能并不重要，但我们很高兴继续这项工作，我们觉得这是美国最顶尖的港口之一，展示了我们的能力和我们被选中提供这种声望机会的差异化服务。 凯特·沙利文（股票分析师） 非常感谢。 操作员 下一个问题来自于 Vertical Research Partners 的迈克尔·杜达斯。请继续提问。迈克尔·杜达斯，您的线路已开启。这将结束问答环节。我现在将会议交还给罗杰·阿古斯特以结束。 罗杰·阿古斯特（首席执行官兼总裁） 谢谢，克里斯汀。最后，我想感谢大家对 Tetra Tech 的见解、问题和关注。Tetra Tech 正在解决我们客户在水、环境和可持续基础设施方面最复杂的挑战，采用我们以科学为主导的方法。作为首席执行官，我的重点是建立在使 Tetra Tech 成功的基础上。我期待在下个季度再次与您交谈，祝您有美好的一天。再见。 免责声明： 本次文字记录仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。