Compania De Minas 公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議記錄

Compania De Minas（紐約證券交易所代碼：BVN）於週四發佈了第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的記錄。 Benzinga API 提供實時訪問財報電話會議記錄和財務數據的服務。訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 瞭解更多信息。 查看網絡直播：https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=S7Sz3J6P 摘要 Compania De Minas 報告稱黃金和白銀的產量顯著增加，黃金產量同比增長 80%，白銀產量增長 6%。 第一季度的總收入達到 6.25 億美元，同比翻了一番，得益於強勁的運營表現。 公司的直接運營 EBITDA 為 3.86 億美元，利潤率從 41% 提升至 62%。 淨收入同比增長 42%，達到 3.55 億美元，公司在季度末保持了淨現金正向的狀態。 Compania De Minas 獲得了多個關鍵許可證，包括 San Gabriel 的運營和水使用許可證，以支持未來的產量增加。 管理層強調了 San Gabriel 礦石中粘土含量的持續挑戰，但預計隨着運營的繼續，這些問題將得到解決。 公司對市場波動持謹慎態度，但預計將產生強勁的現金流，特別是來自其在 Cerro Verde 的股份，具有可觀的分紅分配潛力。 總體而言，公司保持強勁的資產負債表，現金儲備為 7.6 億美元，總債務為 7.08 億美元。 完整記錄 操作員 各位女士、先生，早上好。歡迎參加 Compania De Minas Buenaventura 第一季度 2026 財報電話會議。此時所有參與者均處於僅聽模式，請注意本次通話正在錄音。現在我想介紹今天會議的主持人，投資者關係負責人 Sebastian Valencia 先生。Valencia 先生，請開始。 Sebastian Valencia（投資者關係負責人） 大家早上好，感謝您今天加入我們討論第一季度 2026 的業績。今天的討論將由首席執行官 Leandro Garcia 先生主導。今天還參加我們電話會議並可回答您問題的有首席財務官 Daniel Dominguez 先生、運營副總裁 Juan Carlos Ortiz 先生、業務發展與商業副總裁 Aldo Masa 先生、可持續發展副總裁 Alejandro Hermosa 先生、項目副總裁 Enzo Maher 先生、地質與勘探副總裁 Juan Carlos Salazar 先生、董事會主席 Rogenavides 先生和董事 Raul Benavilles 先生。在我將會議交給其他人之前，讓我先提及幾項事項。在 Buenaventura 的網站上，您將找到我們在市場收盤後發佈的新聞稿。請注意，今天的發言包含基於管理層當前觀點和假設的前瞻性聲明。雖然管理層認為這些假設、預期和預測在當前可用信息的視角下是合理的，但我們提醒您不要對這些前瞻性聲明過於依賴。我鼓勵您閲讀 2026 年 4 月 29 日發佈的財報新聞稿中關於前瞻性聲明的完整披露。現在我將會議交給 Alejandro Garcia 先生。 Alejandro Garcia 謝謝你，Sebastian。早上好，感謝你今天加入我們討論公司的季度業績。在第二頁是我們的警示聲明，重要信息，我鼓勵大家閲讀。今天我們將討論 2026 年第一季度的業績、我們的主要成就以及未來的優先事項。演示結束後，我們將進行問答環節，我們的團隊將樂意回答你的問題。請下一頁。我將首先總結我們本季度的運營結果，然後更新我們的許可狀態。黃金產量為 30,000 盎司，同比增長 80%，主要是由於 San Gabriel 的生產逐步提升。隨着生產量的持續增加，公司預計將在 2026 年第二季度開始記錄銷售。銀產量達到 390 萬盎司，同比增長 6%，相比去年同期的 370 萬盎司，這一增長主要是由於 El Borgal 的生產增加。該結果與本季度的礦山計劃一致，重點處理之前被分類為低品位銀礦石的礦石。Hochschild 和 Tambo Mayo 也對此結果做出了貢獻。在 Uchacua，由於處理量和銀含量的提高，生產有所增加。在 Tambo Mayo，由於我們優先處理礦山上部區域的高品位礦石，生產得到了改善。本季度的銅產量達到 10,900 噸，同比下降 11%。這一下降主要是由於我們專注於處理銀礦石，El Rocal 的生產減少。現在轉向許可，我將簡要回顧收到的許可證。在 2026 年第一季度，我們收到了 San Gabriel 的第一階段運營許可證。該批准授權我們開始處理和商業化礦石的運營。此外，在 2026 年 4 月，我們收到了 San Gabriel 的水使用許可證。該許可證允許在 Jumpac 的 Agani 大壩儲存和使用水。2026 年第二季度收到的第二個許可證允許我們將礦石開採量增加到每天 12,000 噸。此外，我們預計將在 2026 年第三季度按計劃收到礦山計劃修改，這是實現這一生產水平所必需的。在 el Borcal，2026 年第一季度批准的第一個許可證將礦山開採能力提高到每天 17,000 噸，符合公司的中期戰略。最後，在 Rapiche，2026 年第一季度批准了環境影響評估。該許可證為項目的建設和運營提供了環境支持認證。總體而言，這些許可里程碑有助於支持產能提升，並提高我們投資組合的運營確定性。接下來，我想總結一下我們的第一季度業績，從收入開始。第一季度總收入達到 6.25 億美元，同比增長超過一倍，反映出更強的運營表現和更有利的市場環境。直接運營的 EBITDA 達到 3.86 億美元，同比增長超過三倍，利潤率從 41% 提高到 62%。更強的運營導致淨收入為 3.55 億美元，同比增長 42%。在資本配置方面，本季度的資本支出總額為 8100 萬美元，主要集中在 San Gabriel，同時進行可持續投資和與我們增長優先事項一致的投資。在季度結束後，2026 年 4 月，Buenaventura 從 Soro Verde 的許可證股份中獲得了 5900 萬美元的股息。截至 2026 年，累計收到的股息總額為 1.57 億美元。最後，所有這些都反映在我們的資產負債表強度上。本季度結束時現金餘額為 7.6 億美元，總債務為 7.08 億美元，形成淨現金正向狀態。接下來，適用於銷售的成本，首先是企業現金變動，主要是由於 El Rocal 的發展，我們看到人力成本上升。這主要是由於工人利潤分享條款的增加，反映出盈利能力的改善。此外，水泥消費的增加和外匯影響也影響了成本。這些影響部分被改善的商業條款所抵消。由於人力成本上升以及與 Uchuchaqua 和 Jump Gold 相關的商業扣除增加，銀的現金成本上升。與去年同期相比，現金成本增加是由於人力成本上升、處理量降低導致規模效率下降以及 Urcopampa 和 Tambo Maya 的勘探成本上升。在下一頁中，我們強調了 2026 年第一季度強勁的自由現金流生成。穩健的運營表現和收到的股息使我們在季度結束時現金餘額達到 7.6 億美元。最後，我想分享一些總結性的想法。首先，San Gabriel 在 2026 年第一季度進入了提升階段，並開始按照預期為 Buenaventura 的業績做出貢獻。第二，我們在整個投資組合中繼續推進許可和監管批准，支持公司長期戰略的有序執行。第三，投資組合的執行保持一致，提供可預測的結果，並增強資產負債表的強度和財務靈活性。最後，現金生成保持強勁，並在直接運營和附屬公司之間實現良好多樣化，得益於 Cerro Velve 的持續流入。感謝你的關注。我將把電話交回給操作員，開放提問環節。操作員，請繼續。 操作員 謝謝。我們現在將開始問答環節。如需提問，請撥打電話並按下星號鍵，然後按 1。確保您的靜音功能已關閉，如果您使用的是免提電話，請在按鍵之前拿起聽筒。如需撤回問題，請按星號鍵然後按 2。今天的第一個問題來自摩根士丹利的 Carlos de Alba。您的線路現在已開啓。請提問。 Carlos de Alba 謝謝。大家下午好。我有三個問題，如果可以的話。第一個問題是，您能否提供更多關於聖加布裏埃爾（San Gabriel）項目進展的細節？您目前面臨的挑戰或瓶頸是什麼？預計第二季度聖加布裏埃爾的產出是多少？第二個問題是關於 El Trapiche 戰略。顯然，您現在已經獲得了環境批准。您的資產負債表非常強勁。您是否決定獨立推進該項目，還是更可能與合作伙伴共同進行？最後，關於股息，除了您今天收到的股息（包括四月份的 5900 萬美元），對 Cerro Verde 的進一步股息預期是什麼？ Leandro Garcia（首席執行官） 謝謝你，Carlos，感謝你的提問。首先關於聖加布裏埃爾的問題，正如您所知，我們正在進行 ramp up 的第一階段。我們面臨一些挑戰，但到目前為止，我們的進展與預期一致。也許 Juan Carlos Ortiz 可以給您更多關於聖加布裏埃爾的細節，請問 Juan Carlos。 Juan Carlos Ortiz（運營副總裁） 謝謝你，Carlos，感謝你的提問。我們在聖加布裏埃爾第一季度的產品與調試的完成、團隊培訓以及開始按順序運行所有機器相關。對的，包括破碎、磨礦、衞生處理和尾礦過濾。因此，在這方面我們取得了一些進展。我們幾乎完成了所有的調試部分，機械保障一切就位。現在我們正在培訓我們的員工，並開始對每個單獨的迴路進行微調。例如，我們在破碎迴路中遇到了一些高濕度礦石粘在輸送帶上的問題。這將在接下來的幾周內解決。首先，因為我們進入了乾季，其次，因為我們正在更改系統以去除破碎迴路篩分中的粘土。然後在磨礦迴路中，我們遇到了一些電子設備的故障。我們已經找到了問題，並用新的部件進行了更換。因此，我們現在在磨礦迴路的氰化過程中運行良好。從機械的角度來看，我們面臨一些小挑戰，比如泵的速度和一些小箱體的重新調整。因此，為了避免任何潛在的漿液溢出。在過濾部分，我們從供應商那裏獲得了大約 50% 的交付。我們完成了所有的調試部分，現在我們正在使用過濾機過濾尾礦，產品達到了 50%。我們以 8 巴的壓力運行，並逐步提升到設計中的 14 巴。這就是我們在處理廠和尾礦壩的產品情況。我們將在 5 月下半月開始將尾礦從臨時儲存庫中取出，開始乾燥尾礦，預計在 6 月我們將開始將尾礦放置在尾礦壩中。這將是我們在聖加布裏埃爾的第一次嘗試。我們需要加快速度。我們預計將一些培訓過程從 Tambo Mayo 團隊轉移到聖加布裏埃爾團隊，以便準確地學習在 Tambo Mayo 所學到的如何幹燥尾礦、如何減少濕度、如何將尾礦放置在尾礦儲存庫中以及如何壓實這些尾礦。這正是我們第二季度的議程。我們預計在第二季度解決大部分或大多數敏感問題，包括處理廠的產能和機械可用性。正如我們在之前的電話會議中所預期的，主要的限制將是我們在尾礦壩中可用的區域。那是一個狹窄的山谷，我們正在從山谷底部開始工作。因此，我們可用的區域並不多。每一層我們壓實的尾礦都能獲得額外的區域。因此，我們逐漸增加噸位。我們預計到 2026 年 12 月底完成每天 2000 噸的產量，到 2027 年底達到滿負荷的每天 3000 噸。這就是我們目前的工作情況。謝謝你，Juan Carlos。 Leandro Garcia（首席執行官） 回到您關於 Trapiche 的第二個問題。我們距離做出決定還有很長的路要走。如果我們要尋找合作伙伴來建設和開發該項目，我們正處於調查所有地質技術鑽探的階段。也許 Renzo 可以幫助我們瞭解我們在今年和接下來的兩年中面臨的情況，直到我們完成可行性研究。請，Lorenzo，繼續。 Renzo 當然，Carlos。我們將持續評估項目在酸消耗、資產定價和酸物流方面的風險。這將是我們的主要目標之一。我們將繼續探索主要礦藏，並在完成環境影響評估研究後，開始下一個許可證或下一個社會許可證，即本次的事前諮詢許可證。 Daniel 謝謝你。回到卡洛斯，回到你關於塞羅維德的分紅問題。我們預見塞羅維德將會有一個優秀的年份。運營按計劃進行，你知道，我們沒有分紅支付政策。但我認為今年的現金生成將會非常好。不過我們有一些預期。丹尼爾，請。謝謝你，萊安德羅。謝謝卡洛斯，感謝你的提問。是的，正如萊安德羅所説，塞羅維德在這個季度或今年將會產生大量現金。考慮到銅價超過每噸 12,000 美元，我們預計塞羅維德的 EBITDA 將超過 25 億美元。他們的資本支出較小，約為 3.5 億到 4 億美元，税收大約在 10 億美元左右。他們沒有任何債務。因此，考慮到當前銅價，塞羅維德今年的自由現金流應該在 12 億到 13 億美元之間。他們的賬面上已經有了運營所需的最低現金。因此，他們應該向 Buenaventura 分配約 2 億到 2 億美元，其中從 1 月到 4 月已經分配了 1.6 億美元。 操作員 謝謝你，阿尼爾。下一個問題來自 Schochip Inc.的塔娜·雅庫·斯科尼克。請繼續。 塔娜·雅庫·斯科尼克 哦，太好了。非常感謝你們回答我的問題。大家下午好。我想回到聖加布裏埃爾。我很感激你們在提升產量方面所做的努力。機械方面和其他方面總是會有一些問題。但我必須説，我對礦石中的粘土感到驚訝。我沒有意識到礦石中有粘土。你能提醒我一下你們具體有什麼礦物，以及你們是如何去除這些粘土的嗎？你們對新礦石中有粘土感到驚訝嗎？ 胡安·卡洛斯·奧爾蒂斯（運營副總裁） 是的，我們有兩種類型的粘土。我不知道怎麼正確發音，但這是一種膨脹粘土，叫做蒙脱石。它在礦牀的不同地方變化，從 1% 到 8% 不等。當我們從礦山轉移礦石時，通常會有 4% 到 5% 的水分，不會超過這個。但當我們在雨季將礦石放在堆場表面時，水分可以達到 14%，僅僅是因為雨水落在堆場上。而這種粘土，因為它是一種膨脹或膨脹的粘土，我認為這是一個技術術語，會在破碎電路中產生很多麻煩，因為它非常粘稠，並且開始進入破碎機與輸送帶之間的箱體，或者從輸送帶的末端進入堆場，或者從堆場進入磨機的給料器。對此的解決方案有兩種，我們正在分析。使用一種篩網，利用水噴灑，所以我們可以在礦石通過篩網表面時噴灑水，以去除飛散的部分。這是一個選項，並且不會花太多時間。另一個是使用我們在 El Brocal 或 Huarcani 使用的設備。那是一個鼓，周圍有一個篩網，可以在礦石通過鼓時清洗礦石。這是我們在 El Brocal 處理露天礦石時使用了很多年的方法。我們在 Kulkani 也使用過，因為礦石和地面也可能根據區域的不同，含有高含量的粘土和複雜的破碎電路。因此，這將是我們在明年 12 月和 1 月開始的下一個雨季中處理地下粘土區域的解決方案。 塔娜·雅庫·斯科尼克 這種粘土在礦體中是一致的嗎，還是隻是局部存在？你們有沒有發現一旦通過破碎電路和輸送帶，它會對回收率產生負面影響？ 胡安·卡洛斯·奧爾蒂斯（運營副總裁） 不，它不會對回收率產生負面影響。我們需要對漿液的密度進行一些調整，以減少粘度。如果我們達到每升 1400 克，粘度就會太高。因此，我們需要降低到 1320 克每升。這樣才能獲得流動性良好的漿液，具備設計所需的所有流變特性。然後氰化物、黃金和活性炭之間的相互作用就像行星一樣。因此這不是一個敏感問題。這也是我們需要找到一種方法來操作性地處理這些材料，每當我們將其帶入加工廠時。 塔娜·雅庫·斯科尼克 好的，抱歉，你是否回答過它是否遍佈整個礦體，還是特定區域？ 胡安·卡洛斯·奧爾蒂斯（運營副總裁） 我們正在研究這個問題，因為我們有粘土的詳細分佈信息，但我們還沒有開發出礦牀中粘土分佈的模型。我們有黃金、白銀、碳、有機碳的分佈，但沒有粘土的分佈。因此我們正在努力，因為我們在記錄中有信息。所以我們正在建立這個模型，以便可能進行混合，儘量避免在加工廠的進料中超過 6% 的總粘土。目前我們有些天的粘土含量在 8%，有時甚至達到 9%。這就是我們在雨季開始時遇到問題的原因。今天是乾季，這不會成為問題。 塔娜·雅庫·斯科尼克 好的，謝謝你，感謝你對此的解釋。第二個問題，也許有人可以為我解答，考慮到油價的波動和世界其他地方發生的事情。我只是想了解一下你們在秘魯是如何管理供應進入國家的，我想知道你們是否在獲取供應方面遇到任何限制，或者在你們的礦區，像我們在疫情期間那樣。你們是否需要增加營運資金或囤積某些消耗品？所以，也許你們在供應鏈方面看到的壓力在哪裏，如果有的話？ Daniel 謝謝你，Tanja。Daniel，謝謝你，Landro。Tania，我們沒有看到供應鏈方面的重大幹擾或問題。柴油的價格上漲，而不是獲取更多柴油變得困難，價格上漲了 50%。而且，這個柴油的成分大約佔我們總 OPEC 的 5%。因此，我們成本的上漲百分比大約在 2% 到 2.5% 之間。我們認為這種情況將持續整個年度。至於其他供應品，如氰化物或硫酸，我們在這些試劑或供應品的供應方面沒有看到任何問題。我們在心中有一個月的庫存以確保持續運營。此外，在利馬的卡亞俄港，我們還有額外的三個月的關鍵供應庫存。因此，我們不預見任何供應方面的問題。所以 Daniel，問題不在於供應到達現場，而是成本問題，你知道，這只是會讓你花費更多。是的，正是如此。 Tana Jaku Skonik 好的，那麼我的最後一個問題，如果可以的話，團隊中的某個人想要回答這個問題，也許對於我們在北美的人來説，瞭解一下，隨着選舉的進行，秘魯的財政制度和社會狀況如何，尤其是有新的領導人上任。有人能給我們一些關於秘魯政治的見解嗎？ Leandro Garcia (首席執行官) 謝謝你，Tania。好吧，最終將進入第二輪投票的兩位候選人尚未最終確定。Keiko Fu Mori 肯定會在其中，但仍在統計 Rafael Lopez Aliaga 和 Roberto Sanchez 的選票。但這裏重要的是參議院和眾議院的新組成。如果你查看這些結果，你會發現情況更偏向中間和中間偏右。我們不預見立法方面會有任何變化。當然會有一些要求，但我認為我們對新選出的國會感到滿意，這將保證在新想法或新事物方面某種程度的和平，通常社會動盪可能會提出的要求。競選過程相對順利，地區內沒有太多問題。因此，我們對未來幾年的商業領域和商業表現感到樂觀。 Tana Jaku Skonik 那麼我們可以假設税收和特許權使用費沒有變化嗎？ Leandro Garcia (首席執行官) 應該會有一些聲音我會詢問，但我認為新國會的組成不會通過那個目標。 Tana Jaku Skonik 好的，那麼在許可方面呢？你知道，這個新政府是否有可能使許可和獲取許可證變得更容易？ Leandro Garcia (首席執行官) 這取決於最終的贏家是誰。我們總是試圖溝通獲得許可證的困難和繁瑣，以及所需的時間。因此，礦業部門和投資者部門普遍要求簡化許可證的批准。 Tana Jaku Skonik 對。我們都希望如此。謝謝你回答我的問題。 操作員 謝謝你，Tanya。提醒一下，如果你想提問，請按星號然後 1 加入提問隊列。下一個問題來自 btig 的 Cesar Perez Novoa。請繼續。 Cesar Perez Novoa 是的，回到 San Gabriel 的含粘土。如果我聽得沒錯，當你插入篩網面板時，我認為這就是你要使用的，這會對礦山的運營支出產生影響嗎？這會有額外的資本支出嗎？我想不會，但我想確認這在技術上是否可行。好吧， Juan Carlos Ortiz (運營副總裁) 在開發選項的階段，正如我提到的，我們有兩個選項可以使用我們所稱的香蕉篩。這是一種形狀在開始時有高肋的機器，洗滌這台機器的成本大約在 30 萬美元左右，作為一個經驗法則，3 比 1。這台設備在現場工作的總資本支出大約在 100 萬美元。這不會是我們需要承擔的額外資本，以確保粘土在未來的破碎和研磨電路中不會成為問題。從運營的角度來看，也許，我不知道，每噸 10 美分是我們預計運行這個額外電路的非常非常小的額外成本。因此，這更多是在年度資本支出方面。額外的 100 萬美元用於將這個組件添加到加工廠的流程中。 Cesar Perez Novoa 好的。不，這非常清楚。非常感謝。這基本上是增量支出中一個無關緊要的成本。謝謝你。謝謝， 操作員 女士們，先生們。到此為止，我們將結束今天的音頻問答環節。我想將時間交還給投資者關係負責人 Sebastian Valencia，以回答任何網絡直播問題。 Jordan Rossano 謝謝，主持人。第四個問題來自 CalPASAB 的 Jordan Rossano。我們看到與人事費用相關的一些成本壓力。您預計這種情況會持續到今年嗎？您能否提供更多關於這一增長的主要驅動因素的信息，以及這是否與工資調整、員工人數增加、承包商成本或聖加布裏埃爾的提升有關？ Daniel 抱歉。與人員相關的成本增加是由於工人利潤分享的提高。由於我們在 Buenaventura 和 Brocal 的利潤增加，我們必須支付更多的工人利潤分享。因此，從去年的 250 萬增加到今年的近 1900 萬。這大部分用於每個礦山的銷售成本，也用於管理費用。在工資方面，沒有重大增加。我們僅根據通貨膨脹率進行了調整。在礦山的員工人數方面，特別是在 El Brocal 和 Uchucchacua，我們為新設備增加了額外的操作員，但與去年相比，這並沒有產生很大差異。因此，基本上差異是由於工人利潤分享的增加。 Jaime Elde 謝謝你，Daniel。最後一個問題來自 Sinoar Capital 的 Jaime Elde，Antura 的公司政策是否仍然保持在銅、黃金和白銀上不對沖？ Alo 是的，Sebastian，是的。我們現在的政策確實是。我們可以對沖，但我們更傾向於不對沖。我們會跟隨市場。正如大家可能知道的，我們過去在某些對沖方面與 SUNAT 有很多問題，盡我所知，SUNAT 對礦業公司的任何審計都是積極的，我們暫時更傾向於不對沖。 主持人 謝謝 Alo。此時沒有進一步的問題。我想把電話交給主持人。這結束了今天電話會議的問答環節。我想把時間交還給管理層進行結束髮言。 Leandro Garcia（首席執行官） 謝謝。在結束之前，我想感謝我們的可持續發展副總裁 Alejandro Hermosa，這是他最後一次與我們進行電話會議。他已經和我們在一起近 25 年。他是這個團隊的重要支柱，當然我們希望繼續，Alex。繼續成為我們家庭的一部分，隨時歡迎你，我們會想念和你一起喝咖啡的時光。謝謝你，Alex，感謝你所付出的努力，祝你在這個新階段一切順利。對於今天與我們在一起的所有人，我想感謝你們的時間和努力。感謝你們的參與和貢獻。再次感謝，祝你們有美好的一天。 主持人 女士們，先生們，這結束了 Buenaventura 2026 年第一季度財報電話會議。我們再次感謝您的參與。您現在可以斷開連接。 免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。