<p>全日航空（TSE:9202）已結束 2026 財年，第四季度收入為 6618 億日元，基本每股收益為 65.12 日元，過去 12 個月的收入為 2.5 萬億日元，每股收益為 362.90 日元。公司的季度收入從 2025 財年第四季度的 5591 億日元增長至 2026 財年第四季度的 6618 億日元，而季度每股收益則從 40.42 日元上升至 65.12 日元，顯示出利潤率似乎保持穩定，而不是急劇擴張，值得更深入地探討是什麼推動了回報。</p>
<p>請查看我們對全日航空的完整分析。</p>
<p>在主要數字公佈後，下一步是看看這些結果如何與關於全日航空的廣泛故事相符，以及盈利數據如何挑戰這些敍述。</p>
<p>好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1640" height="1048" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx"/></p>
<p>TSE:9202 收入與支出明細截至 2026 年 5 月</p>
<h2>過去 12 個月收入超過 2.5 萬億日元，增長温和為 2.1%</h2>
<ul>
<li>在過去 12 個月中，全日航空的收入為 2539233 百萬日元，年增長率為 2.1%，與一年前的 2261856 百萬日元相比，收入略有上升，而不是激增。</li>
<li>對於看漲的觀點，值得注意的是，儘管收入增長僅為 2.1%，但盈利在同一時期增長了 10.5%，這意味着：
<ul>
<li>過去 12 個月的淨收入達到 169075 百萬日元，而一年前為 153027 百萬日元，因此利潤增長超過了看漲投資者通常希望看到的收入增長。</li>
<li>與此同時，過去 12 個月的淨利潤率為 6.7%，而去年為 6.8%，這稍微挑戰了盈利能力明顯改善的看漲説法，即使過去 12 個月的每股收益為 362.90 日元。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>關注盈利韌性而非單純收入增長的看漲者可能希望看到這一收入和利潤特徵如何融入全日航空的長期敍述，以及其他投資者如何通過不同的視角解讀相同的數據。好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
<h2>利潤率穩定在 6.7%，而每股收益增長放緩至五年平均水平</h2>
<ul>
<li>過去 12 個月的淨利潤率為 6.7%，略低於一年前的 6.8%，而過去 12 個月的每股收益為 362.90 日元，與五年平均年增長率 64.9% 相比，最新的 10.5% 盈利增長顯得更加温和。</li>
<li>傾向於看跌的懷疑者常常認為航空公司難以保持快速的利潤增長，而這裏的數據為他們提供了一些支持和反駁：
<ul>
<li>從五年 64.9% 的平均年盈利增長率下降到過去一年的 10.5% 增長，支持了看跌觀點，即快速追趕階段已經降温。</li>
<li>另一方面，利潤率幾乎沒有變化，保持在 6.7% 而不是急劇下降，挑戰了更嚴厲的看跌立場，即盈利能力正在迅速侵蝕，因為從 6.8% 到 6.7% 的變化非常小。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>市盈率為 7.3 倍，股價為 2707 日元，介於便宜倍數和低貼現現金流公允價值之間</h2>
<ul>
<li>在 2707 日元的股價下，全日航空的市盈率為 7.3 倍，低於亞洲航空業的平均水平 9.5 倍、同行的平均水平 19.3 倍以及日本市場的 14.4 倍，而引用的貼現現金流公允價值為 990.19 日元，單一分析師目標價為 3375.83 日元，因此該股票的價格高於現金流估算，但低於目標水平。</li>
<li>對於擔心支付過高的普遍看跌敍述，估值數據傳達了混合的信息，需要進一步分析：
<ul>
<li>2707 日元的股價與 990.19 日元的貼現現金流公允價值的比較，明顯與看跌擔憂相符，即市場價格高於這一特定現金流模型所建議的水平。</li>
<li>與同行的 19.3 倍、行業的 9.5 倍和日本市場的 14.4 倍相比，7.3 倍的市盈率，加上 3375.83 日元的分析師目標價，挑戰了簡單的看跌説法，即從盈利倍數來看，該股票顯然昂貴，而外部目標認為沒有空間超過今天的價格。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>對於在謹慎估值信號與低市盈率倍數之間權衡的讀者，查看不同看跌論點如何與詳細的財務數據和細分前景相對比，可以提供幫助。全日航空的管理團隊是否具備所需的能力？請查看我們對管理團隊業績和薪酬的完整分析。</p>
<h2>下一步</h2>
<p>不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對全日航空的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否是一個便宜的機會。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大變動。</p>
<p>在這個故事中，既有謹慎的線索，也有樂觀的線索，因此自己查看全貌並決定它如何符合您的目標是有意義的，從四個關鍵回報和一個重要警告信號開始。</p>
<h2>查看其他信息</h2>
<p>全日航空僅顯示 2.1% 的收入增長，利潤率持平在 6.7%，而股價遠高於引用的貼現現金流公允價值。</p>
<p>如果這種温和增長和估值緊張的組合讓您感到謹慎，可能值得檢查被篩選為在盈利和現金流方面潛在更便宜的公司，15 只高質量被低估的股票。</p>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們基於歷史數據和分析師預測提供評論，採用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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全日航空

<p>全日航空（TSE:9202）報告了 2026 財年第四季度的收入為 6618 億日元，每股收益為 65.12 日元，過去 12 個月的收入為 2.5 萬億日元，每股收益為 362.90 日元。收入增長温和，為 2.1%，而淨收入增長了 10.5%。淨利潤率略微下降至 6.7%。該股票的市盈率為 7.3 倍，低於行業平均水平，折現現金流（DCF）公允價值為 990.19 日元，分析師目標價為 3,375.83 日元。這些結果挑戰了收益增長放緩的説法，暗示投資者面臨複雜的前景</p>

<p>ANA Holdings (TSE:9202) has wrapped up FY 2026 with fourth quarter revenue of ¥661.8 billion and basic EPS of ¥65.12, alongside trailing 12 month revenue of ¥2.5 trillion and EPS of ¥362.90. The company’s quarterly revenue increased from ¥559.1 billion in Q4 FY 2025 to ¥661.8 billion in Q4 FY 2026, while quarterly EPS moved from ¥40.42 to ¥65.12, presenting a picture where profit margins appear steady rather than sharply expanding and inviting a closer look at what is driving returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>全日航空（TSE:9202）已結束 2026 財年，第四季度收入為 6618 億日元，基本每股收益為 65.12 日元，過去 12 個月的收入為 2.5 萬億日元，每股收益為 362.90 日元。公司的季度收入從 2025 財年第四季度的 5591 億日元增長至 2026 財年第四季度的 6618 億日元，而季度每股收益則從 40.42 日元上升至 65.12 日元，顯示出利潤率似乎保持穩定，而不是急劇擴張，值得更深入地探討是什麼推動了回報。</p>
</div><p>See our full analysis for ANA Holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>請查看我們對全日航空的完整分析。</p>
</div><p>With the headline numbers on the table, the next step is to see how these results line up with the widely held stories about ANA Holdings, and where the earnings print challenges those narratives.</p>
<div class="lb-trans"><p>在主要數字公佈後，下一步是看看這些結果如何與關於全日航空的廣泛故事相符，以及盈利數據如何挑戰這些敍述。</p>
</div><p>Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown?date=2026-05-01"/></p>
<p>TSE:9202 Revenue &amp; Expenses Breakdown as at May 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>TSE:9202 收入與支出明細截至 2026 年 5 月</p>
</div><h2>TTM revenue tops ¥2.5t with modest 2.1% growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>過去 12 個月收入超過 2.5 萬億日元，增長温和為 2.1%</h2>
</div><ul>
<li>On a trailing 12 month basis ANA booked ¥2,539,233 million in revenue, which works out to 2.1% annual revenue growth and compares with ¥2,261,856 million a year earlier, so the top line has been edging forward rather than surging.</li>
<li>What stands out for a bullish view is that earnings rose 10.5% over the same period even though revenue growth was only 2.1%, which means:
<ul>
<li>TTM net income reached ¥169,075 million versus ¥153,027 million a year earlier, so profit growth outpaced the revenue line that bullish investors often want to see supporting a recovery story.</li>
<li>At the same time, the TTM net margin is 6.7% compared with 6.8% last year, which slightly challenges a bullish claim that profitability is clearly improving even as EPS on a TTM basis sits at ¥362.90.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在過去 12 個月中，全日航空的收入為 2539233 百萬日元，年增長率為 2.1%，與一年前的 2261856 百萬日元相比，收入略有上升，而不是激增。</li>
<li>對於看漲的觀點，值得注意的是，儘管收入增長僅為 2.1%，但盈利在同一時期增長了 10.5%，這意味着：
<ul>
<li>過去 12 個月的淨收入達到 169075 百萬日元，而一年前為 153027 百萬日元，因此利潤增長超過了看漲投資者通常希望看到的收入增長。</li>
<li>與此同時，過去 12 個月的淨利潤率為 6.7%，而去年為 6.8%，這稍微挑戰了盈利能力明顯改善的看漲説法，即使過去 12 個月的每股收益為 362.90 日元。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Bulls who focus on earnings resilience over pure top line growth may want to see how this revenue and profit profile fits into a longer term narrative for ANA Holdings, and how other investors are interpreting the same numbers through different lenses Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives.</p>
<div class="lb-trans"><p>關注盈利韌性而非單純收入增長的看漲者可能希望看到這一收入和利潤特徵如何融入全日航空的長期敍述，以及其他投資者如何通過不同的視角解讀相同的數據。好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
</div><h2>Margins steady at 6.7% while EPS growth slows from five year pace</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率穩定在 6.7%，而每股收益增長放緩至五年平均水平</h2>
</div><ul>
<li>TTM net profit margin is 6.7%, just below 6.8% a year ago, and TTM EPS of ¥362.90 compares with a five year average earnings growth rate of 64.9% per year, so the latest 10.5% earnings increase is far more moderate than that longer term pace.</li>
<li>Skeptics who lean bearish often argue that airlines struggle to keep profits growing fast, and the numbers here give them some support and some pushback:
<ul>
<li>The step down from a five year 64.9% average annual earnings growth rate to a 10.5% rise over the last year backs the bearish point that the rapid catch up phase has cooled.</li>
<li>On the other hand, a margin that is almost unchanged at 6.7% rather than dropping sharply challenges a harsher bearish stance that profitability is quickly eroding, because the shift from 6.8% is very small.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>過去 12 個月的淨利潤率為 6.7%，略低於一年前的 6.8%，而過去 12 個月的每股收益為 362.90 日元，與五年平均年增長率 64.9% 相比，最新的 10.5% 盈利增長顯得更加温和。</li>
<li>傾向於看跌的懷疑者常常認為航空公司難以保持快速的利潤增長，而這裏的數據為他們提供了一些支持和反駁：
<ul>
<li>從五年 64.9% 的平均年盈利增長率下降到過去一年的 10.5% 增長，支持了看跌觀點，即快速追趕階段已經降温。</li>
<li>另一方面，利潤率幾乎沒有變化，保持在 6.7% 而不是急劇下降，挑戰了更嚴厲的看跌立場，即盈利能力正在迅速侵蝕，因為從 6.8% 到 6.7% 的變化非常小。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>P/E of 7.3x and ¥2,707 price sit between cheap multiples and low DCF fair value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市盈率為 7.3 倍，股價為 2707 日元，介於便宜倍數和低貼現現金流公允價值之間</h2>
</div><ul>
<li>At a share price of ¥2,707 ANA trades on a trailing P/E of 7.3x, which is below the Asian Airlines industry average of 9.5x, the peer average of 19.3x and the wider Japan market at 14.4x, while the DCF fair value cited is ¥990.19 and the single analyst target given is ¥3,375.83, so the stock sits above that cash flow estimate but below the target level.</li>
<li>For a general bearish narrative that worries about overpaying, valuation data sends a mixed message that needs unpacking:
<ul>
<li>The comparison of the ¥2,707 share price with the ¥990.19 DCF fair value clearly aligns with a bearish concern that the market price is higher than this specific cash flow model suggests.</li>
<li>At the same time, the 7.3x P/E relative to 19.3x for peers, 9.5x for the industry and 14.4x for the Japan market, plus an analyst price target of ¥3,375.83, challenge a simple bearish claim that the stock is plainly expensive when looked at through earnings based multiples and that external targets see no room above today’s price.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在 2707 日元的股價下，全日航空的市盈率為 7.3 倍，低於亞洲航空業的平均水平 9.5 倍、同行的平均水平 19.3 倍以及日本市場的 14.4 倍，而引用的貼現現金流公允價值為 990.19 日元，單一分析師目標價為 3375.83 日元，因此該股票的價格高於現金流估算，但低於目標水平。</li>
<li>對於擔心支付過高的普遍看跌敍述，估值數據傳達了混合的信息，需要進一步分析：
<ul>
<li>2707 日元的股價與 990.19 日元的貼現現金流公允價值的比較，明顯與看跌擔憂相符，即市場價格高於這一特定現金流模型所建議的水平。</li>
<li>與同行的 19.3 倍、行業的 9.5 倍和日本市場的 14.4 倍相比，7.3 倍的市盈率，加上 3375.83 日元的分析師目標價，挑戰了簡單的看跌説法，即從盈利倍數來看，該股票顯然昂貴，而外部目標認為沒有空間超過今天的價格。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>For readers weighing how far to lean into these cautious valuation signals versus the low P/E multiples, it can help to see how different bearish arguments stack up against the detailed financials and segment outlooks in one place Does the team leading ANA Holdings have what it takes? See our full breakdown of the management team's track record and compensation..</p>
<div class="lb-trans"><p>對於在謹慎估值信號與低市盈率倍數之間權衡的讀者，查看不同看跌論點如何與詳細的財務數據和細分前景相對比，可以提供幫助。全日航空的管理團隊是否具備所需的能力？請查看我們對管理團隊業績和薪酬的完整分析。</p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>Don't just look at this quarter; the real story is in the long-term trend. We've done an in-depth analysis on ANA Holdings's growth and its valuation to see if today's price is a bargain. Add the company to your watchlist or portfolio now so you don't miss the next big move.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對全日航空的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否是一個便宜的機會。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大變動。</p>
</div><p>With both cautious and optimistic threads running through this story, it makes sense to look at the full picture yourself and decide how it fits your goals, starting with the 4 key rewards and 1 important warning sign.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個故事中，既有謹慎的線索，也有樂觀的線索，因此自己查看全貌並決定它如何符合您的目標是有意義的，從四個關鍵回報和一個重要警告信號開始。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他信息</h2>
</div><p>ANA Holdings shows only 2.1% revenue growth, a flat 6.7% margin and a share price that sits well above a quoted DCF fair value.</p>
<div class="lb-trans"><p>全日航空僅顯示 2.1% 的收入增長，利潤率持平在 6.7%，而股價遠高於引用的貼現現金流公允價值。</p>
</div><p>If that mix of modest growth and valuation tension leaves you cautious, it could be worth checking companies screened as potentially cheaper on earnings and cash flows through the 15 high quality undervalued stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這種温和增長和估值緊張的組合讓您感到謹慎，可能值得檢查被篩選為在盈利和現金流方面潛在更便宜的公司，15 只高質量被低估的股票。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們基於歷史數據和分析師預測提供評論，採用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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