<p>Emergent Biosolutions（EBS）已召開 2026 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>Emergent BioSolutions 最近的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調儘管仍面臨挑戰，但其扭轉計劃取得了實質性進展。高管們強調了業績超出預期、資產負債表更強勁以及國際醫療應對措施的增長勢頭，同時承認了艱難的比較、價格壓力和即將到來的收購相關現金流出。</p>
<h2>收入超預期及短期增長展望</h2>
<p>2026 年第一季度收入為 1.56 億美元，超出管理層之前 135 百萬至 155 百萬美元的預期上限，顯示出需求好於預期。對於第二季度，公司預計收入將在 1.7 億至 1.85 億美元之間，儘管全年銷售仍受已知挑戰的限制，但仍暗示出環比增長。</p>
<h2>調整後 EBITDA 強勁及更新的利潤目標</h2>
<p>盈利能力有所改善，第一季度調整後 EBITDA 為 3600 萬美元，利潤率達到 23%，反映出收入增加和更嚴格的成本控制。全年調整後 EBITDA 指導上調至 1.55 億至 1.75 億美元的區間，現在明確將非現金股票補償納入該指標，以提高投資者的透明度。</p>
<h2>高毛利率與積極的成本控制</h2>
<p>Emergent 在第一季度報告的調整後毛利率為 52%，遠高於其全年目標區間，是改善盈利質量的關鍵驅動因素。運營費用同比下降 1000 萬美元，研發支出大約下降 33%，顯示出積極的緊縮措施，這支持了短期利潤率，但可能對長期創新造成壓力。</p>
<h2>更健康的現金流、流動性和營運資本</h2>
<p>公司的現金狀況較去年增加 1100 萬美元，達到 1.6 億美元，而包括信用額度在內的總流動性約為 2.6 億美元。管理層還指出，自 2025 年第一季度以來，淨營運資本改善超過 1 億美元，強調了更好的庫存和應收賬款管理，支持財務靈活性。</p>
<h2>減債、再融資與降低槓桿</h2>
<p>Emergent 將淨債務同比減少 1.22 億美元，約 22% 的減少使淨槓桿從 2.7 倍調整後的 EBITDA 降至 2.4 倍。2026 年 4 月的再融資降低了利息成本，將債務到期時間延長至 2031 年，減少了 1 億美元的定期貸款餘額，並增加了新的延遲提款和循環信貸額度，以進一步穩定資本結構。</p>
<h2>股票回購傳遞信心</h2>
<p>公司在 2026 年第一季度回購了 900 萬美元的自有股票，回購約 90 萬股，符合現有授權。自 2025 年該計劃啓動以來，Emergent 已回購約 3400 萬美元的股票，仍有 4650 萬美元的回購能力，表明管理層認為當前估值具有吸引力。</p>
<h2>國際醫療應對措施擴展提升收入結構</h2>
<p>2026 年第一季度，國際醫療應對措施收入急劇上升至總醫療應對措施收入的 37%，高於歷史水平的中十幾。這一變化反映出對美國政府作為主要客户的依賴逐漸多樣化，並且由於海外市場更有利的定價，通常支持更高的利潤率。</p>
<h2>新合同和訂單支撐需求</h2>
<p>管理層強調了幾項重要的勝利，包括與加拿大簽署的 1.4 億美元多產品交易、5400 萬美元的法律裁決以及來自美國機構的約 2150 萬美元的 BioThrax 交付訂單。在本季度共簽署了四個合同產品訂單，增強了訂單積壓並驗證了公司核心生物防禦產品組合的需求。</p>
<h2>產品擴展與戰略合作伙伴關係</h2>
<p>Emergent 正在擴大其產品和製造生態系統，推出 NARCAN 產品線擴展，如攜帶箱和多包裝，顯示出強勁的早期接受度，自 2016 年以來交付超過 1 億劑。公司還擴大了製造合作伙伴關係，包括與日本腦炎疫苗的美國分銷協議，以及支持 1 型糖尿病候選藥物的合作，同時計劃在其 Canton 設施增加能力。</p>
<h2>穩定的全年收入指導和利潤率目標</h2>
<p>儘管第一季度超出預期，管理層仍保持 2026 年收入指導在 7.2 億至 7.6 億美元不變， citing 已知的需求模式和合同可見性。公司還重申全年調整後毛利率目標為 45% 至 47%，這意味着與異常強勁的第一季度水平相比，利潤率將有所正常化，但仍保持穩健的盈利能力。</p>
<h2>年同比比較困難</h2>
<p>高管們反覆強調，2025 年第一季度受益於一項一次性的大型國際訂單，增加了約 6000 萬美元的收入和約 5000 萬美元的調整後 EBITDA。2026 年缺乏類似訂單使得同比增長在紙面上看起來較弱，儘管基礎業務有所改善，投資者被鼓勵相應調整他們的視角。</p>
<h2>醫療應對措施與商業收入結構展望</h2>
<p>展望未來，Emergent 預計醫療應對措施收入全年持平或略有下降，反映合同時機和之前的比較。以 NARCAN 為主導的商業收入預計持平或略有上升，因為更高的銷量有助於抵消與競爭和季節性動態相關的預期價格調整。</p>
<h2>有條件現金流出對第二季度的影響</h2>
<p>一個顯著的短期挑戰是與之前收購相關的 5040 萬美元有條件對價，本季度作為流動負債計入。管理層預計這將在 2026 年第二季度轉化為現金流出，暫時對公司的現金餘額施加壓力，儘管其更廣泛的槓桿和流動性指標繼續改善。</p>
<h2>減少研發投資與創新風險</h2>
<p>第一季度研發支出同比下降約三分之一，強化了 Emergent 對短期盈利和現金生成的關注。雖然這種紀律性目前支持了利潤率，但管理層承認，如果沒有通過合作伙伴關係或有針對性的投資來抵消，內部研發的持續減少可能會減緩創新和產品管道的發展速度。</p>
<h2>價格壓力與政策限制</h2>
<p>由於最惠國承諾要求政府買家獲得相等或更好的定價，Emergent 在美國面臨價格壓力，這限制了公司在其他地方提高價格的能力。管理層還預計在商業渠道，特別是 NARCAN 方面會有進一步的價格調整，這突顯了在價格壓力下需要增加銷量和擴展國際市場以保護利潤率。</p>
<h2>訂單積壓可見性與時機不確定性</h2>
<p>儘管管理層對國際 MCM 機會的管道表示積極，但他們強調時機仍然難以預測，有些交易在幾個月內完成，而其他交易則需要數年。這種變動性導致了潛在合同的收入和利潤何時實現的不確定性，儘管第一季度執行強勁，但仍對全年指導持謹慎態度。</p>
<h2>前瞻性指導與戰略優先事項</h2>
<p>Emergent 重申其 2026 年收入展望為 7.2 億至 7.6 億美元，並預計調整後的 EBITDA 為 1.55 億至 1.75 億美元，支持的調整後毛利率為 45% 至 47%，第二季度收入為 1.7 億至 1.85 億美元。管理層的優先事項集中在擴大國際 MCM 銷售、在價格壓力下維護 NARCAN 銷量、保持嚴格的成本控制，並利用其增強的資產負債表和新的信貸設施來應對即將到來的有條件現金流出並進行選擇性投資。</p>
<p>Emergent 的電話會議描繪了一幅公司在經歷困難時期後穩定下來的圖景，改善的盈利能力、較低的槓桿率和有前景的國際需求抵消了結構性價格限制和不均勻的合同時機。對於投資者而言，短期故事是關於對扭轉計劃的嚴格執行和謹慎的資產負債表管理，而長期的上行潛力則與維持 MCM 合同的成功、NARCAN 的韌性以及恢復更平衡的研發投資相關。</p>

紐交所高增長板生物技術指數 ETF - First Trust

IBBQ

標普生物技術 3 倍做多 - Direxion

納斯達克生物科技指數 ETF - iShares Nasdaq

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<p>Emergent BioSolutions (EBS) 在第一季度的財報電話會議中報告了謹慎樂觀的業績，儘管面臨挑戰，但其扭轉計劃取得了進展。第一季度收入達到 1.56 億美元，超出預期，第二季度預測收入為 1.7 億至 1.85 億美元。調整後的 EBITDA 改善至 3600 萬美元，全年指導目標上調至 1.55 億至 1.75 億美元。公司將淨債務減少了 22%，並回購了 900 萬美元的股票，顯示出對其估值的信心。國際醫療對策收入上升至總醫療對策收入的 37%，得益於新合同的支持。全年收入指導保持在 7.2 億至 7.6 億美元，毛利率目標為 45% 至 47%</p>

<p>Emergent Biosolutions ((EBS)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
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</div><p>Emergent BioSolutions’ latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, with management underscoring tangible progress on its turnaround plan despite lingering headwinds. Executives highlighted outperformance versus guidance, a stronger balance sheet, and growing traction in international medical countermeasures, while acknowledging tough comparisons, pricing pressure, and a looming acquisition‑related cash outflow.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent BioSolutions 最近的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調儘管仍面臨挑戰，但其扭轉計劃取得了實質性進展。高管們強調了業績超出預期、資產負債表更強勁以及國際醫療應對措施的增長勢頭，同時承認了艱難的比較、價格壓力和即將到來的收購相關現金流出。</p>
</div><h2>Revenue Beat and Near-Term Growth Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入超預期及短期增長展望</h2>
</div><p>Q1 2026 revenue came in at $156 million, topping the high end of management’s prior range of $135 million to $155 million and signaling better-than-expected demand. For Q2, the company guided revenue to between $170 million and $185 million, suggesting sequential growth even as full-year sales remain constrained by known headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年第一季度收入為 1.56 億美元，超出管理層之前 135 百萬至 155 百萬美元的預期上限，顯示出需求好於預期。對於第二季度，公司預計收入將在 1.7 億至 1.85 億美元之間，儘管全年銷售仍受已知挑戰的限制，但仍暗示出環比增長。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Strength and Updated Profit Targets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後 EBITDA 強勁及更新的利潤目標</h2>
</div><p>Profitability improved with Q1 adjusted EBITDA of $36 million and a robust 23% margin, reflecting both higher revenue and tighter cost controls. Full-year adjusted EBITDA guidance was raised to a range of $155 million to $175 million, now explicitly including non-cash stock-based compensation in the metric to improve transparency for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>盈利能力有所改善，第一季度調整後 EBITDA 為 3600 萬美元，利潤率達到 23%，反映出收入增加和更嚴格的成本控制。全年調整後 EBITDA 指導上調至 1.55 億至 1.75 億美元的區間，現在明確將非現金股票補償納入該指標，以提高投資者的透明度。</p>
</div><h2>High Gross Margins and Aggressive Cost Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高毛利率與積極的成本控制</h2>
</div><p>Emergent posted a Q1 adjusted gross margin of 52%, well above its full-year target range and a key driver of improved earnings quality. Operating expenses fell by $10 million year over year and R&amp;D spending dropped roughly 33%, signaling aggressive belt-tightening that supports near-term margins but may weigh on long-term innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent 在第一季度報告的調整後毛利率為 52%，遠高於其全年目標區間，是改善盈利質量的關鍵驅動因素。運營費用同比下降 1000 萬美元，研發支出大約下降 33%，顯示出積極的緊縮措施，這支持了短期利潤率，但可能對長期創新造成壓力。</p>
</div><h2>Healthier Cash, Liquidity and Working Capital</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更健康的現金流、流動性和營運資本</h2>
</div><p>The company’s cash position rose by $11 million versus a year ago to $160 million, while total liquidity, including credit lines, reached about $260 million. Management also pointed to more than $100 million of improvement in net working capital since Q1 2025, underscoring better inventory and receivables management that supports financial flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的現金狀況較去年增加 1100 萬美元，達到 1.6 億美元，而包括信用額度在內的總流動性約為 2.6 億美元。管理層還指出，自 2025 年第一季度以來，淨營運資本改善超過 1 億美元，強調了更好的庫存和應收賬款管理，支持財務靈活性。</p>
</div><h2>Debt Reduction, Refinancing and Lower Leverage</h2>
<div class="lb-trans"><h2>減債、再融資與降低槓桿</h2>
</div><p>Emergent cut net debt by $122 million year over year, a roughly 22% reduction that helped bring net leverage down to 2.4 times adjusted EBITDA from 2.7 times. An April 2026 refinancing lowered interest costs, extended debt maturities out to 2031, reduced term loan balances by $100 million and added new delayed-draw and revolver capacity to further stabilize the capital structure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent 將淨債務同比減少 1.22 億美元，約 22% 的減少使淨槓桿從 2.7 倍調整後的 EBITDA 降至 2.4 倍。2026 年 4 月的再融資降低了利息成本，將債務到期時間延長至 2031 年，減少了 1 億美元的定期貸款餘額，並增加了新的延遲提款和循環信貸額度，以進一步穩定資本結構。</p>
</div><h2>Share Repurchases Signal Confidence</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票回購傳遞信心</h2>
</div><p>The company repurchased $9 million of its own shares in Q1 2026, buying back about 900,000 shares under its existing authorization. Since the program began in 2025, Emergent has retired roughly $34 million of stock and still has $46.5 million of capacity remaining, suggesting management views the current valuation as attractive.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 年第一季度回購了 900 萬美元的自有股票，回購約 90 萬股，符合現有授權。自 2025 年該計劃啓動以來，Emergent 已回購約 3400 萬美元的股票，仍有 4650 萬美元的回購能力，表明管理層認為當前估值具有吸引力。</p>
</div><h2>International MCM Expansion Boosts Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際醫療應對措施擴展提升收入結構</h2>
</div><p>International medical countermeasure revenue rose sharply to 37% of total MCM revenue in Q1 2026, up from historical levels in the mid-teens. This shift reflects growing diversification away from the U.S. government as the dominant customer and generally supports higher margins thanks to more favorable pricing in overseas markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年第一季度，國際醫療應對措施收入急劇上升至總醫療應對措施收入的 37%，高於歷史水平的中十幾。這一變化反映出對美國政府作為主要客户的依賴逐漸多樣化，並且由於海外市場更有利的定價，通常支持更高的利潤率。</p>
</div><h2>New Contracts and Orders Underpin Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新合同和訂單支撐需求</h2>
</div><p>Management highlighted several important wins, including a $140 million multiproduct deal with Canada, a $54 million legal award and about $21.5 million in BioThrax delivery orders from a U.S. agency. In total, four contracted product orders were booked in the quarter, bolstering backlog and validating demand for the company’s core biodefense portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了幾項重要的勝利，包括與加拿大簽署的 1.4 億美元多產品交易、5400 萬美元的法律裁決以及來自美國機構的約 2150 萬美元的 BioThrax 交付訂單。在本季度共簽署了四個合同產品訂單，增強了訂單積壓並驗證了公司核心生物防禦產品組合的需求。</p>
</div><h2>Product Extensions and Strategic Partnerships</h2>
<div class="lb-trans"><h2>產品擴展與戰略合作伙伴關係</h2>
</div><p>Emergent is broadening its product and manufacturing ecosystem, launching NARCAN line extensions like a carrying case and multipack that are showing strong early uptake, with more than 100 million doses delivered since 2016. The company also expanded its manufacturing partnerships, including a U.S. distribution deal for a Japanese encephalitis vaccine and a collaboration to support a type 1 diabetes candidate, alongside plans to add capabilities at its Canton facility.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent 正在擴大其產品和製造生態系統，推出 NARCAN 產品線擴展，如攜帶箱和多包裝，顯示出強勁的早期接受度，自 2016 年以來交付超過 1 億劑。公司還擴大了製造合作伙伴關係，包括與日本腦炎疫苗的美國分銷協議，以及支持 1 型糖尿病候選藥物的合作，同時計劃在其 Canton 設施增加能力。</p>
</div><h2>Steady Full-Year Revenue Guidance and Margin Targets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩定的全年收入指導和利潤率目標</h2>
</div><p>Despite the Q1 beat, management kept its 2026 revenue guidance intact at $720 million to $760 million, citing known demand patterns and contract visibility. The company also reaffirmed its full-year adjusted gross margin target of 45% to 47%, implying some normalization from the unusually strong Q1 level but still solid profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管第一季度超出預期，管理層仍保持 2026 年收入指導在 7.2 億至 7.6 億美元不變， citing 已知的需求模式和合同可見性。公司還重申全年調整後毛利率目標為 45% 至 47%，這意味着與異常強勁的第一季度水平相比，利潤率將有所正常化，但仍保持穩健的盈利能力。</p>
</div><h2>Difficult Year-Over-Year Comparisons</h2>
<div class="lb-trans"><h2>年同比比較困難</h2>
</div><p>Executives repeatedly flagged that Q1 2025 benefited from a one-time large international order that added around $60 million of revenue and roughly $50 million of adjusted EBITDA. The absence of a similar order in 2026 makes year-over-year growth look weaker on paper, even as underlying operations improve, and investors were encouraged to adjust their lens accordingly.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管們反覆強調，2025 年第一季度受益於一項一次性的大型國際訂單，增加了約 6000 萬美元的收入和約 5000 萬美元的調整後 EBITDA。2026 年缺乏類似訂單使得同比增長在紙面上看起來較弱，儘管基礎業務有所改善，投資者被鼓勵相應調整他們的視角。</p>
</div><h2>MCM and Commercial Revenue Mix Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>醫療應對措施與商業收入結構展望</h2>
</div><p>Looking ahead, Emergent expects medical countermeasure revenue to be flat to slightly down for the full year, reflecting contract timing and prior comparables. Commercial revenues, led by NARCAN, are projected to be flat to slightly up as higher volumes help offset anticipated pricing adjustments tied to competitive and seasonal dynamics.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Emergent 預計醫療應對措施收入全年持平或略有下降，反映合同時機和之前的比較。以 NARCAN 為主導的商業收入預計持平或略有上升，因為更高的銷量有助於抵消與競爭和季節性動態相關的預期價格調整。</p>
</div><h2>Contingent Cash Outflow Weighs on Q2</h2>
<div class="lb-trans"><h2>有條件現金流出對第二季度的影響</h2>
</div><p>A notable near-term headwind is a $50.4 million contingent consideration related to a prior acquisition that was accrued as a current liability this quarter. Management expects this to translate into a cash outflow in Q2 2026, temporarily pressuring the company’s cash balance even as its broader leverage and liquidity metrics continue to improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個顯著的短期挑戰是與之前收購相關的 5040 萬美元有條件對價，本季度作為流動負債計入。管理層預計這將在 2026 年第二季度轉化為現金流出，暫時對公司的現金餘額施加壓力，儘管其更廣泛的槓桿和流動性指標繼續改善。</p>
</div><h2>Reduced R&amp;D Investment and Innovation Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>減少研發投資與創新風險</h2>
</div><p>R&amp;D spending fell by about one-third year over year in Q1, reinforcing Emergent’s near-term focus on earnings and cash generation. While that discipline supports margins now, management acknowledged that a sustained reduction in internal R&amp;D could slow the pace of innovation and pipeline development if not offset by partnerships or targeted investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度研發支出同比下降約三分之一，強化了 Emergent 對短期盈利和現金生成的關注。雖然這種紀律性目前支持了利潤率，但管理層承認，如果沒有通過合作伙伴關係或有針對性的投資來抵消，內部研發的持續減少可能會減緩創新和產品管道的發展速度。</p>
</div><h2>Pricing Pressure and Policy Constraints</h2>
<div class="lb-trans"><h2>價格壓力與政策限制</h2>
</div><p>Emergent continues to face pricing headwinds in the U.S. due to most-favored-nation commitments that require government buyers to get equal or better pricing, limiting the company’s ability to raise prices elsewhere. Management also anticipates further price adjustments in commercial channels, particularly for NARCAN, underscoring the need to grow volume and expand internationally to protect margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於最惠國承諾要求政府買家獲得相等或更好的定價，Emergent 在美國面臨價格壓力，這限制了公司在其他地方提高價格的能力。管理層還預計在商業渠道，特別是 NARCAN 方面會有進一步的價格調整，這突顯了在價格壓力下需要增加銷量和擴展國際市場以保護利潤率。</p>
</div><h2>Backlog Visibility and Timing Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>訂單積壓可見性與時機不確定性</h2>
</div><p>While management spoke positively about the pipeline of international MCM opportunities, they emphasized that timing remains difficult to predict, with some deals closing in months and others taking years. This variability creates uncertainty around when revenue and margins from potential contracts will materialize, contributing to cautious full-year guidance despite strong Q1 execution.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層對國際 MCM 機會的管道表示積極，但他們強調時機仍然難以預測，有些交易在幾個月內完成，而其他交易則需要數年。這種變動性導致了潛在合同的收入和利潤何時實現的不確定性，儘管第一季度執行強勁，但仍對全年指導持謹慎態度。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance and Strategic Priorities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指導與戰略優先事項</h2>
</div><p>Emergent reaffirmed its 2026 revenue outlook of $720 million to $760 million and now projects adjusted EBITDA of $155 million to $175 million, supported by an expected adjusted gross margin of 45% to 47% and Q2 revenue of $170 million to $185 million. Management’s priorities center on expanding international MCM sales, defending NARCAN volumes amid pricing pressure, maintaining tight cost control and using its strengthened balance sheet and new credit facilities to navigate the upcoming contingent cash outflow and invest selectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent 重申其 2026 年收入展望為 7.2 億至 7.6 億美元，並預計調整後的 EBITDA 為 1.55 億至 1.75 億美元，支持的調整後毛利率為 45% 至 47%，第二季度收入為 1.7 億至 1.85 億美元。管理層的優先事項集中在擴大國際 MCM 銷售、在價格壓力下維護 NARCAN 銷量、保持嚴格的成本控制，並利用其增強的資產負債表和新的信貸設施來應對即將到來的有條件現金流出並進行選擇性投資。</p>
</div><p>Emergent’s call painted a picture of a company stabilizing after a difficult stretch, with improved profitability, lower leverage and promising international demand offsetting structural pricing constraints and lumpy contract timing. For investors, the near-term story is about disciplined execution of the turnaround plan and careful balance-sheet management, with longer-term upside tied to sustaining MCM contract wins, NARCAN’s resilience and a return to more balanced R&amp;D investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>Emergent 的電話會議描繪了一幅公司在經歷困難時期後穩定下來的圖景，改善的盈利能力、較低的槓桿率和有前景的國際需求抵消了結構性價格限制和不均勻的合同時機。對於投資者而言，短期故事是關於對扭轉計劃的嚴格執行和謹慎的資產負債表管理，而長期的上行潛力則與維持 MCM 合同的成功、NARCAN 的韌性以及恢復更平衡的研發投資相關。</p>
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Emergent BioSolutions 財報電話會議的亮點顯示出扭轉的勢頭