<p>Reddit, Inc. A 類股（(RDDT)）已召開第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>Reddit 最新的財報電話會議語氣明顯樂觀，管理層強調了快速的收入增長、突出的盈利能力和強勁的現金生成。高管們坦誠了在用户參與度、應用性能和成本控制方面仍需努力，但討論的重點是對公司變現引擎和資產負債表實力的信心。</p>
<h2>爆炸性收入增長持續勢頭</h2>
<p>Reddit 報告第一季度收入為 6.63 億美元，同比增長 69%，廣告收入躍升 74% 至 6.25 億美元。這標誌着該平台連續第七個季度收入增長超過 60%，儘管宏觀環境波動，但對其廣告庫存的需求依然強勁。</p>
<h2>盈利能力隨着利潤率擴大而激增</h2>
<p>公司公佈的毛利率為 91.5%，比去年高出約 97 個基點，突顯了其模式的可擴展性。非 GAAP 調整後的 EBITDA 利潤率約為 40%，上升約 1100 個基點，而 GAAP 稀釋每股收益攀升至 1.01 美元，是去年水平的七倍多。</p>
<h2>強勁的現金生成鞏固資產負債表</h2>
<p>管理層指出，季度現金流創紀錄地超過 3 億美元，自由現金流利潤率為 47%。Reddit 在第一季度結束時擁有 28 億美元的現金和投資，為其在產品、銷售和機器學習投資方面提供了充足的靈活性，而不會對資產負債表造成壓力。</p>
<h2>輕資本模式放大回報</h2>
<p>資本支出僅為 100 萬美元，佔收入的 0.2%，突顯了輕資本的運營結構。這種低資本支出負擔使得增量收入增長能夠有效轉化為利潤和現金，這是追蹤長期資本回報的投資者的一個關鍵吸引點。</p>
<h2>每用户平均收入擴張信號強勁變現</h2>
<p>每用户平均收入同比增長 44%，達到 5.23 美元，反映出變現的顯著提升，而不僅僅是用户增長。管理層將 ARPU 的改善視為更好的廣告工具、定位和表現轉化為現有參與度更多收入的核心證明。</p>
<h2>廣告平台規模和廣告客户基礎擴大</h2>
<p>活躍廣告客户數量同比增長超過 75%，主要受到以業績為導向的預算推動。以業績為導向的收入現在佔廣告收入的 60% 以上，而低漏斗、以轉化為驅動的格式以三位數的速度增長，突顯了 Reddit 向可衡量的直接響應結果的轉變。</p>
<h2>Reddit Max 自動化帶來業績勝利</h2>
<p>Reddit 的產品化廣告自動化工具 Reddit Max 在測試中顯示出切實成果，平均每次行動成本降低 17%，轉化結果增加 25%。一位突出的廣告客户 Cozy 看到廣告支出的回報提高了 35%，每次獲取成本降低了 28%，而約一半的 Max 廣告客户使用了 AI 創意功能。</p>
<h2>購物和動態產品廣告獲得關注</h2>
<p>對動態產品廣告的投資正在獲得回報，使用動態產品廣告的廣告客户平均廣告支出回報同比提高了 90% 以上。管理層引用了 Liquid I.V.的例子，動態產品廣告的表現比其他轉化活動高出約 40%，展示了 Reddit 在與商業相關的廣告預算中日益增長的角色。</p>
<h2>國際擴張和其他收入來源增長</h2>
<p>國際收入同比增長 76%，超過美國收入 67% 的穩健增長，突顯了未來的全球發展潛力。其他收入（包括內容授權）達到 3900 萬美元，同比增長 15%，為核心廣告之外的收入增長增添了一個多樣化的層面。</p>
<h2>用户頻率和日活躍用户增長仍需改進</h2>
<p>管理層承認，提高用户頻率和留存率仍然是一個關鍵機會，美國日活躍用户約為 5000 萬，而長期目標為 1 億。高管們強調，實現這一目標需要在留存、引導和整體產品質量方面持續改進。</p>
<h2>新用户留存和引導需改進</h2>
<p>儘管最近的實驗取得了一些進展，Reddit 認為引導和新用户留存仍未達到機會，尤其是在將每週訪客轉化為習慣性日常用户方面。公司將留存指標視為首要運營重點，認識到更好的用户粘性將加大其變現收益的影響。</p>
<h2>成本基礎隨着增長投資上升</h2>
<p>調整後的總成本達到 3.97 億美元，同比增長 43%，因為 Reddit 加大了對其平台和能力的擴展。調整後的收入成本上升 52% 至 5600 萬美元，主要受到更高的交易量、更重的機器學習使用和國際擴張的推動，而調整後的運營費用增加約 42%。</p>
<h2>運營費用仍然較高但趨勢向好</h2>
<p>調整後的運營費用為 3.41 億美元，約佔收入的 51%，低於去年約 61% 的水平，但仍佔利潤表的較大份額。管理層將這些成本視為支持長期增長所需的招聘和營銷的有意投資，同時指出運營槓桿正在改善。</p>
<h2>股票薪酬和税務影響造成噪音</h2>
<p>股票薪酬及相關税費仍然顯著，達到 7900 萬美元，佔本季度收入的約 12%。公司還指出，由於年度股票授予的刷新和招聘節奏，預計第二季度與股票薪酬相關的税費將環比上升，增加一些短期收益波動。</p>
<h2>應用性能和速度目標升級</h2>
<p>領導層指出，iOS 和 Android 上的應用速度和性能是需要改進的關鍵領域，以提升用户留存率和使用頻率。目前正在加快加載時間和整體應用質量的工作，管理層將這些升級視為將普通用户轉變為每日高度參與者的必要條件。</p>
<h2>國際貨幣化面臨地方規模限制</h2>
<p>機器翻譯幫助全球範圍內擴大內容訪問，但 Reddit 認為，直到地方社區達到足夠規模，深入的貨幣化才會延遲。該公司僅在參與度和社區深度足以支撐廣告投放時，才會選擇性地對市場進行貨幣化，這表明國際收入的增長是分階段進行的。</p>
<h2>廣告市場的可見性和季節性增加不確定性</h2>
<p>一些廣告客户在地緣政治和宏觀經濟波動中轉向更短的規劃週期，從而削弱了對支出模式的可見性。指導意見還反映了與去年第二季度特別強勁的業績相比所帶來的影響，儘管基礎需求依然強勁，但比較變得更加困難。</p>
<h2>指導意見指向持續增長和盈利能力</h2>
<p>對於 2026 年第二季度，Reddit 指導收入在 7.15 億到 7.25 億美元之間，意味着在困難的比較情況下，中間值大約增長 44%。調整後的 EBITDA 預計在 2.85 億到 2.95 億美元之間，表明約 40% 的利潤率和大約 71% 到 77% 的年增長率，總調整成本預計約為 4.3 億美元，股票補償費用的增長速度大約是收入的一半。</p>
<p>Reddit 的財報電話會議描繪了一家擁有強大貨幣化勢頭和異常強勁利潤率的公司，但在用户增長和產品優化的旅程中仍處於早期階段。對於投資者而言，這個故事是高增長、盈利能力擴展和可觀現金生成的結合，但也伴隨着用户參與、成本上升和廣告需求背景更加波動的執行風險。</p>

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<p>Reddit, Inc. 報告了強勁的第一季度財報，收入增長了 69%，達到 6.63 億美元，廣告收入增長了 74%。毛利率提高至 91.5%，非 GAAP 調整後的 EBITDA 利潤率達到了 40%。公司產生了超過 3 億美元的現金流，季度末現金餘額為 28 億美元。每用户平均收入上升了 44%，達到 5.23 美元，活躍廣告商數量增加了 75%。然而，管理層承認在用户留存和引導方面面臨挑戰，強調需要在這些領域進行改進</p>

<p>Reddit, Inc. Class A ((RDDT)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit, Inc. A 類股（(RDDT)）已召開第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Reddit’s latest earnings call struck a distinctly upbeat tone, as management highlighted breakneck revenue expansion, standout profitability, and powerful cash generation. Executives were candid about remaining work on user engagement, app performance, and cost discipline, but the discussion was dominated by confidence in the company’s monetization engine and balance sheet strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 最新的財報電話會議語氣明顯樂觀，管理層強調了快速的收入增長、突出的盈利能力和強勁的現金生成。高管們坦誠了在用户參與度、應用性能和成本控制方面仍需努力，但討論的重點是對公司變現引擎和資產負債表實力的信心。</p>
</div><h2>Explosive Top-Line Growth Sustains Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>爆炸性收入增長持續勢頭</h2>
</div><p>Reddit reported Q1 revenue of $663 million, up 69% year over year, with advertising revenue jumping 74% to $625 million. This marked the platform’s seventh straight quarter of more than 60% revenue growth, signaling strong demand for its ad inventory despite a choppy macro backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 報告第一季度收入為 6.63 億美元，同比增長 69%，廣告收入躍升 74% 至 6.25 億美元。這標誌着該平台連續第七個季度收入增長超過 60%，儘管宏觀環境波動，但對其廣告庫存的需求依然強勁。</p>
</div><h2>Profitability Surges with Expanding Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盈利能力隨着利潤率擴大而激增</h2>
</div><p>The company posted a gross margin of 91.5%, roughly 97 basis points higher than a year ago, underscoring the scalability of its model. Non-GAAP adjusted EBITDA margin reached about 40%, up roughly 1,100 basis points, while GAAP diluted EPS climbed to $1.01, more than seven times last year’s level.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司公佈的毛利率為 91.5%，比去年高出約 97 個基點，突顯了其模式的可擴展性。非 GAAP 調整後的 EBITDA 利潤率約為 40%，上升約 1100 個基點，而 GAAP 稀釋每股收益攀升至 1.01 美元，是去年水平的七倍多。</p>
</div><h2>Robust Cash Generation Fortifies Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的現金生成鞏固資產負債表</h2>
</div><p>Management pointed to record cash flow exceeding $300 million in the quarter and a free cash flow margin of 47%. Reddit ended Q1 with $2.8 billion in cash and investments, giving it ample flexibility to fund product, sales, and machine-learning investments without stressing the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層指出，季度現金流創紀錄地超過 3 億美元，自由現金流利潤率為 47%。Reddit 在第一季度結束時擁有 28 億美元的現金和投資，為其在產品、銷售和機器學習投資方面提供了充足的靈活性，而不會對資產負債表造成壓力。</p>
</div><h2>Capital-Light Model Amplifies Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>輕資本模式放大回報</h2>
</div><p>Capital expenditures were just $1 million, representing a mere 0.2% of revenue and highlighting a capital-light operating structure. This low capex burden allows incremental revenue growth to translate efficiently into profit and cash, a key attraction for investors tracking long-term returns on capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>資本支出僅為 100 萬美元，佔收入的 0.2%，突顯了輕資本的運營結構。這種低資本支出負擔使得增量收入增長能夠有效轉化為利潤和現金，這是追蹤長期資本回報的投資者的一個關鍵吸引點。</p>
</div><h2>ARPU Expansion Signals Strong Monetization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每用户平均收入擴張信號強勁變現</h2>
</div><p>Average revenue per user rose 44% year over year to $5.23, reflecting significant gains in monetization rather than pure user growth. Management framed ARPU improvement as a core proof point that better ad tools, targeting, and performance are translating into more revenue from existing engagement.</p>
<div class="lb-trans"><p>每用户平均收入同比增長 44%，達到 5.23 美元，反映出變現的顯著提升，而不僅僅是用户增長。管理層將 ARPU 的改善視為更好的廣告工具、定位和表現轉化為現有參與度更多收入的核心證明。</p>
</div><h2>Ad Platform Scale and Advertiser Base Expand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>廣告平台規模和廣告客户基礎擴大</h2>
</div><p>The number of active advertisers increased more than 75% year over year, driven primarily by performance-oriented budgets. Performance-focused revenue now represents over 60% of ad revenue, and lower-funnel, conversion-driven formats grew at triple-digit rates, underscoring Reddit’s shift toward measurable direct-response outcomes.</p>
<div class="lb-trans"><p>活躍廣告客户數量同比增長超過 75%，主要受到以業績為導向的預算推動。以業績為導向的收入現在佔廣告收入的 60% 以上，而低漏斗、以轉化為驅動的格式以三位數的速度增長，突顯了 Reddit 向可衡量的直接響應結果的轉變。</p>
</div><h2>Reddit Max Automation Delivers Performance Wins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Reddit Max 自動化帶來業績勝利</h2>
</div><p>Reddit’s productized ad automation tool, Reddit Max, showed tangible results in beta, with a 17% average reduction in cost per action and 25% more conversion outcomes. One highlighted advertiser, Cozy, saw a 35% higher return on ad spend and 28% lower cost per acquisition, while about half of Max advertisers tapped AI creative features.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 的產品化廣告自動化工具 Reddit Max 在測試中顯示出切實成果，平均每次行動成本降低 17%，轉化結果增加 25%。一位突出的廣告客户 Cozy 看到廣告支出的回報提高了 35%，每次獲取成本降低了 28%，而約一半的 Max 廣告客户使用了 AI 創意功能。</p>
</div><h2>Shopping and Dynamic Product Ads Gain Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>購物和動態產品廣告獲得關注</h2>
</div><p>Investments in dynamic product ads are paying off, with average return on ad spend more than 90% higher year over year for advertisers using DPAs. Management cited examples such as Liquid I.V., where DPAs outperformed other conversion campaigns by roughly 40%, showcasing Reddit’s growing role in commerce-related ad budgets.</p>
<div class="lb-trans"><p>對動態產品廣告的投資正在獲得回報，使用動態產品廣告的廣告客户平均廣告支出回報同比提高了 90% 以上。管理層引用了 Liquid I.V.的例子，動態產品廣告的表現比其他轉化活動高出約 40%，展示了 Reddit 在與商業相關的廣告預算中日益增長的角色。</p>
</div><h2>International Expansion and Other Revenue Streams Grow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際擴張和其他收入來源增長</h2>
</div><p>International revenue climbed 76% year over year, outpacing the solid 67% growth in U.S. revenue and highlighting the global runway ahead. Other revenue, which includes content licensing, reached $39 million, up 15% from a year ago, adding a growing, diversified layer to the top line beyond core ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>國際收入同比增長 76%，超過美國收入 67% 的穩健增長，突顯了未來的全球發展潛力。其他收入（包括內容授權）達到 3900 萬美元，同比增長 15%，為核心廣告之外的收入增長增添了一個多樣化的層面。</p>
</div><h2>User Frequency and DAU Growth Remain a Work in Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>用户頻率和日活躍用户增長仍需改進</h2>
</div><p>Management acknowledged that boosting user frequency and retention remains a key opportunity, with U.S. daily active users around 50 million versus a stated long-term ambition of 100 million. Executives emphasized that achieving this goal will require sustained improvements in retention, onboarding, and overall product quality.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認，提高用户頻率和留存率仍然是一個關鍵機會，美國日活躍用户約為 5000 萬，而長期目標為 1 億。高管們強調，實現這一目標需要在留存、引導和整體產品質量方面持續改進。</p>
</div><h2>New User Retention and Onboarding Need Improvement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新用户留存和引導需改進</h2>
</div><p>Despite some gains from recent experiments, Reddit believes onboarding and new user retention still lag the opportunity, especially in converting weekly visitors into habitual daily users. The company is treating retention metrics as a top operational focus, recognizing that better user stickiness would compound the impact of its monetization gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管最近的實驗取得了一些進展，Reddit 認為引導和新用户留存仍未達到機會，尤其是在將每週訪客轉化為習慣性日常用户方面。公司將留存指標視為首要運營重點，認識到更好的用户粘性將加大其變現收益的影響。</p>
</div><h2>Cost Base Rising with Growth Investments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本基礎隨着增長投資上升</h2>
</div><p>Adjusted total costs reached $397 million, up 43% year over year, as Reddit leaned into scaling its platform and capabilities. Adjusted cost of revenue rose 52% to $56 million, driven by higher volume, heavier machine-learning usage, and international expansion, while adjusted operating expenses increased around 42%.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的總成本達到 3.97 億美元，同比增長 43%，因為 Reddit 加大了對其平台和能力的擴展。調整後的收入成本上升 52% 至 5600 萬美元，主要受到更高的交易量、更重的機器學習使用和國際擴張的推動，而調整後的運營費用增加約 42%。</p>
</div><h2>Operating Expenses Still Heavy but Trending Better</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營費用仍然較高但趨勢向好</h2>
</div><p>Adjusted operating expenses were $341 million, or roughly 51% of revenue, down from about 61% a year ago but still a large slice of the P&amp;L. Management framed these costs as deliberate investments in hiring and marketing needed to support long-term growth, while pointing to improving operating leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的運營費用為 3.41 億美元，約佔收入的 51%，低於去年約 61% 的水平，但仍佔利潤表的較大份額。管理層將這些成本視為支持長期增長所需的招聘和營銷的有意投資，同時指出運營槓桿正在改善。</p>
</div><h2>Stock-Based Compensation and Tax Effects Create Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票薪酬和税務影響造成噪音</h2>
</div><p>Stock-based compensation and related tax expense remained meaningful at $79 million, about 12% of revenue for the quarter. The company also flagged that SBC-related tax expense is expected to rise sequentially in Q2 due to annual stock grant refreshes and the cadence of hiring, adding some near-term earnings volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票薪酬及相關税費仍然顯著，達到 7900 萬美元，佔本季度收入的約 12%。公司還指出，由於年度股票授予的刷新和招聘節奏，預計第二季度與股票薪酬相關的税費將環比上升，增加一些短期收益波動。</p>
</div><h2>App Performance and Speed Targeted for Upgrade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>應用性能和速度目標升級</h2>
</div><p>Leadership called out app speed and performance on both iOS and Android as a critical area needing improvement to lift retention and frequency. Work is underway to accelerate load times and overall app quality, with management framing these upgrades as essential to converting casual users into daily, highly engaged participants.</p>
<div class="lb-trans"><p>領導層指出，iOS 和 Android 上的應用速度和性能是需要改進的關鍵領域，以提升用户留存率和使用頻率。目前正在加快加載時間和整體應用質量的工作，管理層將這些升級視為將普通用户轉變為每日高度參與者的必要條件。</p>
</div><h2>International Monetization Faces Local Scale Limits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際貨幣化面臨地方規模限制</h2>
</div><p>Machine translation has helped scale content access globally, but Reddit sees deeper monetization delayed until local communities reach sufficient scale. The company is selectively monetizing markets only once engagement and community depth justify ad load, suggesting a staggered international revenue ramp.</p>
<div class="lb-trans"><p>機器翻譯幫助全球範圍內擴大內容訪問，但 Reddit 認為，直到地方社區達到足夠規模，深入的貨幣化才會延遲。該公司僅在參與度和社區深度足以支撐廣告投放時，才會選擇性地對市場進行貨幣化，這表明國際收入的增長是分階段進行的。</p>
</div><h2>Ad Market Visibility and Seasonality Add Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>廣告市場的可見性和季節性增加不確定性</h2>
</div><p>Some advertisers are shifting to shorter planning cycles amid geopolitical and macroeconomic volatility, trimming visibility into spending patterns. Guidance also reflects the impact of lapping a particularly strong Q2 in the prior year, creating tougher comparisons even as underlying demand remains resilient.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些廣告客户在地緣政治和宏觀經濟波動中轉向更短的規劃週期，從而削弱了對支出模式的可見性。指導意見還反映了與去年第二季度特別強勁的業績相比所帶來的影響，儘管基礎需求依然強勁，但比較變得更加困難。</p>
</div><h2>Guidance Points to Continued Growth and Profitability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導意見指向持續增長和盈利能力</h2>
</div><p>For Q2 2026, Reddit guided revenue to $715 million to $725 million, implying roughly 44% growth at the midpoint despite challenging comps. Adjusted EBITDA is expected between $285 million and $295 million, suggesting around 40% margin and roughly 71% to 77% year-over-year growth, with total adjusted costs seen at about $430 million and SBC expense growing at roughly half the rate of revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年第二季度，Reddit 指導收入在 7.15 億到 7.25 億美元之間，意味着在困難的比較情況下，中間值大約增長 44%。調整後的 EBITDA 預計在 2.85 億到 2.95 億美元之間，表明約 40% 的利潤率和大約 71% 到 77% 的年增長率，總調整成本預計約為 4.3 億美元，股票補償費用的增長速度大約是收入的一半。</p>
</div><p>Reddit’s earnings call painted the picture of a company with powerful monetization momentum and unusually strong margins, yet still early in its user growth and product refinement journey. For investors, the story is one of high growth, expanding profitability, and hefty cash generation, offset by execution risk around user engagement, rising costs, and a more volatile ad demand backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 的財報電話會議描繪了一家擁有強大貨幣化勢頭和異常強勁利潤率的公司，但在用户增長和產品優化的旅程中仍處於早期階段。對於投資者而言，這個故事是高增長、盈利能力擴展和可觀現金生成的結合，但也伴隨着用户參與、成本上升和廣告需求背景更加波動的執行風險。</p>
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Reddit 財報電話會議重點突顯其增長和利潤率的迅猛提升