<p>泰坦國際（Titan International）在 2026 年第一季度報告了管理層所稱的 “良好開局”，儘管由於地緣政治發展的持續不確定性，最終市場仍存在不確定性，但公司的收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）接近公司指導範圍的高端。</p>
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<p>總裁兼首席執行官保羅·瑞茨（Paul Reitz）表示，泰坦的表現反映了在需求環境艱難的情況下，運營和商業執行的有效性，客户保持精簡庫存並傾向於及時訂購。瑞茨表示：“雖然我們無法控制週期，但我們可以控制我們的反應。” 他補充説，泰坦通過其全球製造佈局、分銷網絡以及合資和第三方合作伙伴優先考慮響應能力。</p>
<h2>第一季度業績和部門表現</h2>
<p>高級副總裁兼首席財務官託尼·埃赫利（Tony Eheli）表示，第一季度銷售同比增長 2.9%，毛利率提高至 14.1%，調整後的 EBITDA 上升至 3100 萬美元。埃赫利指出，結果高於泰坦對本季度的指導範圍中點。</p>
<p>按部門劃分，埃赫利表示，土方/建築（EMC）部門的增長領先，因為建築需求依然強勁。EMC 收入增長 11%，達到 1.6 億美元，得益於美洲和泰坦的歐洲輪胎業務的強勁銷量增長，主要受到原始設備製造商（OEM）需求的推動。埃赫利補充説，外匯轉換對 EMC 的同比表現貢獻了 6.1%。</p>
<p>農業銷售與去年相比 “相對持平”，並且 “有機略微下降”，埃赫利表示，這在經歷了 “幾年的雙位數第一季度銷售下降” 後是令人鼓舞的。他強調，美國售後市場銷售同比持平，低側壁（LSW）輪胎銷售增加，以及泰坦的歐洲農業輪胎業務由於客户訂單改善而實現的 “穩健增長”。在巴西，埃赫利表示，農業需求在高投入成本和高利率的背景下繼續減弱，管理層預計 2026 年該地區 “將保持挑戰”。</p>
<p>在消費品方面，埃赫利表示，由於市場條件 “因關税和持續高利率而波動”，第一季度銷售同比略有下降，但他補充説，泰坦看到 OEM 客户需求改善，與分析師評論和最近的 OEM 財報一致。</p>
<h2>毛利、成本和現金流</h2>
<p>關於毛利，埃赫利表示，EMC 的毛利率從去年的 10.4% 擴大至 11.3%，這是由於較高銷量帶來的固定成本槓桿。農業毛利率略微下降至 12.1%，而去年同期為 12.4%。消費品毛利率從 19.6% 改善至 19.9%，埃赫利將其歸因於成本降低和生產力提升措施。</p>
<p>銷售、一般和管理費用（SG&amp;A），包括研發費用，為 5770 萬美元，而去年為 5440 萬美元，主要由於外匯和通脹影響，包括醫療保健。埃赫利表示，公司繼續採取措施管理和降低成本。</p>
<p>第一季度的經營現金流為 4700 萬美元的使用，埃赫利表示，這與公司正常的季節性營運資本上升一致，特別是應收賬款，同時銷售環比增加 9500 萬美元。資本支出為 1300 萬美元，低於去年同期的 1500 萬美元。自由現金流為負 6000 萬美元，淨債務為 4.41 億美元，槓桿比率為 4.3 倍。埃赫利表示，現金使用符合預期，預計在年內會改善，並補充説，降低槓桿仍然是一個關鍵目標。</p>
<p>税費為 460 萬美元，埃赫利表示，負 23% 的有效税率反映了利潤和虧損的地理分佈以及不同的税法。他表示，公司預計在美國國內市場條件恢復時將恢復到正常的税率，並指導第二季度税費為 400 萬至 500 萬美元。</p>
<h2>重組和傑克遜工廠關閉</h2>
<p>埃赫利還詳細説明了泰坦關閉其田納西州傑克遜工廠的決定。公司記錄了約 2500 萬美元的與該決定相關的非經常性重組費用，其中約 2300 萬美元被描述為非現金。埃赫利表示，關閉是泰坦在完成 Carlstar 收購時識別出的協同效應，因為合併後的業務在美國的製造能力過剩，關閉預計將對收益產生積極影響。</p>
<p>管理層預計將在十月底之前完成關閉。埃赫利估計關閉工廠的總現金成本約為 700 萬美元，預計明年將開始每年節省約 500 萬美元的現金。</p>
<h2>市場展望：農業、EMC 和消費品</h2>
<p>瑞茨提供了逐市場的更新，強調泰坦將農業下滑視為週期性而非結構性。他表示，在美國，農民收入預計與去年持平，同時指出由於地緣政治緊張局勢，柴油等高投入成本可能會拖累。他補充説，許多美國農民已經為這個季節購買了化肥，這可能會限制近期化肥價格上漲的影響。</p>
<p>瑞茨表示，二手設備庫存持續下降，泰坦看到市場情緒顯示出投資意願，但市場仍缺乏明確的催化劑。他表示，許多觀察人士預計 2026 年將是 “略微下滑的一年”，而 2027 年被視為增長恢復的可能時間框架。瑞茨表示，隨着庫存精簡，泰坦可能會在 2026 年晚些時候看到 OEM 訂單，預計 2027 年 OEM 交付，重申泰坦的觀點，即在正常情況下，其 OEM 訂單可以作為領先指標。</p>
<p>在歐洲，Reitz 表示，Titan 在歐洲輪胎市場的農業業務以 “健康的速度” 增長，引用了 Titan 在當地的綜合高效運營模式，並補充説歐洲 “對波動的敏感性較低”。在南美，他描述巴西農業受到不利政治氣候和選舉驅動的不確定性影響，這導致 Titan 的農業輪胎銷售有所減弱。Reitz 指出，與美國農民不同，巴西農民通常沒有為下一個生長季節購買肥料，這使得更高的成本影響更大。他補充説，Titan 在巴西的 ITM 業務在年初表現良好，超出了內部預期。</p>
<p>在 EMC，Reitz 表示，美國的建築需求是一個相對亮點，而歐洲的競爭動態變得 “更加複雜”，儘管長期基礎設施投資支持宏觀前景。針對分析師的問題，Reitz 還指出德國 OEM 的預測波動是 Titan 密切關注的一個領域。</p>
<p>在消費品方面，Reitz 表示 Titan 在進入第二季度時看到積極趨勢，年初從客户那裏獲得了 “不錯的勝利”，並預計與 2025 年相比收入將增長。他表示，由於油價上漲，動力運動在第一季度表現稍顯疲軟，而户外動力設備和草坪設備由於商業需求較強，表現相對較好。</p>
<h2>指導和地緣政治影響</h2>
<p>對於第二季度，Titan 預計收入在 4.7 億到 4.9 億美元之間，調整後的 EBITDA 在 2500 萬到 3000 萬美元之間。Eheli 表示，這一展望意味着與去年相比有一定的收入增長，但 “底線表現將適度下降”，主要受到 OEM 定價壓力和與伊朗衝突相關的額外成本壓力的驅動。</p>
<p>Reitz 表示，Titan 的第二季度指導包括由於烏克蘭戰爭導致的約 300 萬美元的運營利潤壓力，源於快速上升的成本和 OEM 合同下價格上漲的時間不匹配。Eheli 在問答環節中強調，這個問題主要是結構性合同機制（季度或半年度）內的時間問題，Titan 並沒有重新談判合同。他表示，公司預計在第二季度之後不會有太大影響，最終可能會看到價格調整趕上後帶來的好處。</p>
<p>Titan 維持其 2026 年全年的指導，預計收入在 18.5 億到 19.5 億美元之間，調整後的 EBITDA 在 1.05 億到 1.15 億美元之間。Eheli 表示，這一範圍反映出與 2025 年相比的適度改善，幷包括 Titan 對第四季度客户活動增加的預期，以支持 2027 年農業復甦的準備。</p>
<p>在問答環節中，Reitz 談到了 4 月初生效的 232 條款關税變化，表示 Titan 預計不同業務線的成本和收益各有不同。他表示，Titan 應該能夠通過價格上漲來轉嫁成本增加，如果競爭對手也將更高的成本轉嫁到進口產品上，淨影響可能是積極的。Eheli 還表示，公司沒有直接受到霍爾木茲海峽運輸影響的原材料。</p>
<p>Reitz 還討論了研發優先事項，強調了消費品領域的產品開發以及利用固特異品牌的熱情。他提到了一種可以 “完全無氣” 運行的輪胎產品，表示該產品可以與價格更高且可能隨時間退化的產品競爭。</p>
<p>在電話會議結束時，Reitz 表示 Titan 仍然專注於為客户提供他們所需的產品，“在他們需要的地方和時間”，同時繼續投資於創新，例如其 LSW 系列，他表示該系列可以幫助農民在高油價下減少燃料使用。</p>
<h2>關於 Titan International NYSE: TWI</h2>
<p>Titan International, Inc 是一家全球領先的輪胎、輪轂和底盤系統製造商，專為非公路車輛設計。該公司服務於農業、建築、土方和消費品等多個市場。Titan 的產品組合涵蓋多種輪胎尺寸和花紋設計、鋼製和鑄造中心、輪子、履帶以及為拖拉機、聯合收割機、滑移裝載機、裝載機、運輸卡車和其他專業設備量身定製的完整輪胎和輪轂組件。</p>
<p>除了原始設備製造，Titan 還通過其分銷商和銷售辦公室網絡提供廣泛的售後支持。</p>
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<p>Titan International（紐約證券交易所代碼：TWI）公佈了 2026 年第一季度的良好業績，儘管市場存在不確定性，收入和調整後的 EBITDA 接近指導範圍的高端。銷售額同比增長 2.9%，其中 EMC 部門增長領先，達到 11%。農業銷售持平，而消費品銷售略有下降。EMC 和消費品部門的毛利率有所改善。公司宣佈關閉位於田納西州傑克遜的工廠，預計將產生 2500 萬美元的重組成本，但預計每年可節省 500 萬美元。管理層對農業需求保持謹慎態度，原因是地緣政治緊張局勢和高昂的投入成本</p>

Titan International 第一季度財報電話會議要點