<p>華泰證券發佈報告稱，東鵬飲料（09980.HK）+8.600 (+4.253%) 在 2026 年第一季度錄得營收/淨利潤分別為 58.9 億元人民幣和 12.6 億元人民幣，同比增長 21.5% 和 28.3%。由於公司在 2025 年第四季度主動控制出貨量，加上春節的時間變化，營收增長略微放緩。在 2026 年第一季度，東鵬特飲的營收增長在同比基礎上環比加速。渠道庫存保持在健康合理的水平。布水樂受到季節性影響較大，而盒裝椰島產品在春節期間表現良好。</p>
<p>報告指出，2026 年第一季度主要原材料價格同比下降。加上規模經濟，盈利能力同比持續改善。此外，合同負債同比增加。截至 2026 年第一季度末，合同負債總額為 49 億元人民幣，同比增長 10.3 億元人民幣。展望未來，公司預計將鞏固核心業務，同時培育新的增長動力，繼續實現高質量增長。維持買入評級。</p>
<p>考慮到電解質飲料等細分市場新進入者數量的增加以及行業競爭加劇，券商下調了盈利預測。現在預計 2026-2028 年的淨利潤將分別達到 57.1 億元人民幣、64.8 億元人民幣和 72 億元人民幣，較之前預測分別減少 3%、4% 和 4%。對應的 2026-2028 年每股收益預測為 10.11 元、11.48 元和 12.74 元。參考自 2020 年以來青島啤酒的 H 股平均折扣率為 32%，但考慮到公司在行業內相對稀缺的增長特徵，華泰證券對東鵬飲料的 H 股給予 20% 的折扣。目標價從 284.07 港元下調至 259.53 港元。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

華泰證券

HTSC

<p>華泰證券已將東鵬飲料的目標價從 284.07 港元下調至 259.53 港元，並將 2026-2028 年的盈利預測下調了 3-4%。儘管 2026 年第一季度的收入同比增長了 21.5%，但公司在細分市場面臨着日益激烈的競爭。報告維持 “買入” 評級，強調盈利能力改善和健康的渠道庫存，同時指出合同負債上升至 49 億元人民幣。2026-2028 年的每股收益預測分別為 10.11 元人民幣、11.48 元人民幣和 12.74 元人民幣</p>

<p>Huatai Securities issued a report stating that EASTROC (09980.HK) +8.600 (+4.253%)  recorded revenue/net profit of RMB5.89 billion and RMB1.26 billion in 1Q26, up 21.5% YoY and 28.3% YoY, respectively. As the company proactively controlled shipments in 4Q25, coupled with the timing shift of the Chinese New Year, revenue growth moderated slightly. In 1Q26, revenue growth of EASTROC Special Drink accelerated QoQ on a YoY basis. Channel inventory remained at a healthy and reasonable level. Bushuile was more affected by seasonality, while the boxed Island Coconut products performed well during the Chinese New Year period.</p>
<div class="lb-trans"><p>華泰證券發佈報告稱，東鵬飲料（09980.HK）+8.600 (+4.253%) 在 2026 年第一季度錄得營收/淨利潤分別為 58.9 億元人民幣和 12.6 億元人民幣，同比增長 21.5% 和 28.3%。由於公司在 2025 年第四季度主動控制出貨量，加上春節的時間變化，營收增長略微放緩。在 2026 年第一季度，東鵬特飲的營收增長在同比基礎上環比加速。渠道庫存保持在健康合理的水平。布水樂受到季節性影響較大，而盒裝椰島產品在春節期間表現良好。</p>
</div><p>The report noted that major raw material prices declined YoY in 1Q26. Together with economies of scale, profitability continued to improve YoY. In addition, contract liabilities increased YoY. As of the end of 1Q26, contract liabilities amounted to RMB4.9 billion, representing a YoY increase of RMB1.03 billion. Looking ahead, the company is expected to consolidate its core business while cultivating new growth drivers and continue to achieve high-quality growth. The Buy rating is maintained.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，2026 年第一季度主要原材料價格同比下降。加上規模經濟，盈利能力同比持續改善。此外，合同負債同比增加。截至 2026 年第一季度末，合同負債總額為 49 億元人民幣，同比增長 10.3 億元人民幣。展望未來，公司預計將鞏固核心業務，同時培育新的增長動力，繼續實現高質量增長。維持買入評級。</p>
</div><p>Considering the increasing number of new entrants in niche segments such as electrolyte beverages and intensifying industry competition, the broker lowered its earnings forecasts. It now expects net profit for 2026-2028 to reach RMB5.71 billion, RMB6.48 billion and RMB7.2 billion, representing reductions of 3%, 4% and 4% from previous forecasts. Corresponding EPS forecasts for 2026-2028 are RMB10.11, RMB11.48 and RMB12.74. Referring to the average H-share discount rate of 32% for Tsingtao Brewery since 2020, but taking into account the companys relatively scarce growth profile within the sector, Huatai Securities assigns a 20% discount to EASTROCs H-shares. The TP is lowered from HKD284.07 to HKD259.53. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到電解質飲料等細分市場新進入者數量的增加以及行業競爭加劇，券商下調了盈利預測。現在預計 2026-2028 年的淨利潤將分別達到 57.1 億元人民幣、64.8 億元人民幣和 72 億元人民幣，較之前預測分別減少 3%、4% 和 4%。對應的 2026-2028 年每股收益預測為 10.11 元、11.48 元和 12.74 元。參考自 2020 年以來青島啤酒的 H 股平均折扣率為 32%，但考慮到公司在行業內相對稀缺的增長特徵，華泰證券對東鵬飲料的 H 股給予 20% 的折扣。目標價從 284.07 港元下調至 259.53 港元。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
</div>

Huatai Securities Cuts EASTROC  TP to HKD259.53, Lowers Earnings Forecast

華泰證券將東鵬飲料的目標價下調至 259.53 港元，並下調了其盈利預測