<div id="readability-page-1">特步正為其跑鞋打造海外市場，並計劃相關業務未來三年每年實現 50%的增長 <h4>重點：</h4> <ul> <li>特步已進軍馬來西亞開設六間新門店，與此前在新加坡與印尼開設的門店形成佈局</li> <li>這家運動服飾製造商正積極拓展東南亞市場，計劃在未來三年將海外收入每年提升 50%</li> </ul> 譚英 中國的跑步熱潮在經歷早前一輪快速升温後開始降温，據中國田徑協會（CAA）數據顯示，2025 年馬拉松賽事數量由前一年的 696 場減少至 594 場。不過，在中國市場降温之際，東南亞的跑步熱潮才剛起步，大型賽事迅速冒起，例如去年的吉隆坡渣打馬拉松便吸引了 4.2 萬名跑者參與。 這一市場變化促使運動鞋製造商特步國際控股有限公司（1368.HK）加速佈局東南亞。公司上週宣佈在馬來西亞開設首六間門店，接續此前於今年 1 月在印尼雅加達及去年 11 月在新加坡開設的門店。隨着業務逐步走向中國以外市場，特步表示，目標是在未來三年將海外收入由 2025 年的 2 億元（約 2,930 萬美元）實現每年 50% 的增長。 “這六間（馬來西亞）門店只是起點。”公司表示，“特步計劃進一大幅擴展零售網絡，在馬來西亞及整個東南亞建立完整的跑步生態系統。” 除馬來西亞外，特步今年已在印尼開設三間門店，並計劃在 2026 年持續於東南亞擴張開店。 以門店數量計算，特步仍遠遠落後於本地競爭對手安踏體育（2020.HK）。安踏目前在該地區已擁有 256 間門店，其中單是新加坡便有 60 間，並計劃到 2028 年再新增 1,000 間門店。中國第二大運動服品牌李寧（2331.HK）早在 2000 年代便開始佈局東南亞，但至今海外收入佔比仍不足 10%。 在中國本土市場，安踏與李寧為領先品牌，特步則位居第三。不少市場觀點認為，安踏具備挑戰耐克（NKE.US）與阿迪達斯（ADS.DE）全球主導地位的潛力，公司亦於今年 1 月在美國開設首間門店。不過，三大中國品牌在海外市場仍普遍面臨品牌知名度不足的問題。 特步的全球化探索目前仍處於起步階段，但有機會成為首個廣泛被全球市場認識的中國跑鞋品牌，其品牌名稱本身亦具備鮮明的運動聯想，有助建立國際形象。 <h4>聚焦高性能市場</h4> 與提供多元運動鞋產品線的安踏不同，特步早在兩年前已出售旗下網球及帆布休閒鞋品牌 K-Swiss 與 Palladium，現階段集中資源發展跑鞋與登山鞋業務。除了自有的特步品牌外，公司亦於 2023 年完成對合資公司的收購，取得 Saucony 跑鞋及 Merrell 登山靴在中國內地、香港及澳門的經營權，這兩個品牌主要面向較為小眾的户外運動愛好者市場。 儘管 Saucony 與 Merrell 的經營權未延伸至東南亞市場，但這兩個品牌已明顯提升特步在專業跑者圈中的品牌形象，加上自有的 Xtep 160X 系列逐步建立口碑，令其在高性能跑鞋領域逐漸獲得認可。公司於官網表示，已協助 107 名中國運動員在重要跑步賽事中奪得逾 500 項冠軍。 根據 2025 年年報，特步跑鞋已連續四年在中國男子百大跑者使用率中排名第一，並連續三年在女子百大跑者中位列第一。品牌代言人豐配友在 2026 年東京馬拉松以 2 小時 05 分 58 秒刷新中國紀錄，並在亞洲選手中排名第一，進一步強化特步作為「超級跑鞋」品牌的市場定位。2025 年，公司在中國贊助 23 場馬拉松賽事，旗下 71 個特步跑步具樂部累計會員已超過 250 萬人。 特步將品牌定位於專業跑者的策略，至少在目標客羣中已開始見效。公司去年收入按年增長 4.2% 至 141 億元，其中佔比約六成的鞋履業務增長略快，達 4.5%；全年盈利則上升 10.8% 至 13.7 億元。 不過，相較之下，專業運動鞋業務的增長更為突出，該板塊涵蓋 Saucony、Merrell 以及特步自家的高性能跑鞋產品。相關收入大幅增長 30.8% 至 16.4 億元，佔總收入比重達 11.6%；反觀大眾市場跑鞋業務僅錄得 1.5% 的温和增長，至 125 億元。 <h4>增長勢頭延續</h4> 公司上週發佈的第一季度營運數據顯示，增長動能仍在延續。主品牌特步維持增長，同時 Saucony 品牌收入按年上升 20%。特步品牌的平均渠道週轉期為 4.5 個月，零售折扣維持在約 25% 至 30%。國投證券與申萬宏源證券等機構認為上述水平屬於健康區間，並維持對公司的 “買入” 評級。 Saucony 品牌源自美國賓夕法尼亞州，仍是特步旗下最具競爭力的品牌之一。該品牌於 2020 年在上海開設中國首間實體門店。2023 年 12 月，特步完成對與Wolverine World Wide（WWW.US）合資公司的收購，後者為 Saucony 與 Merrell 的品牌擁有者。 特步計劃於 5 月在香港開設首間 Saucony 門店，作為該品牌首次走出中國內地的審慎嘗試。至於目前在中國以外市場的佈局（包括馬來西亞新店），仍主要以特步自有品牌進行，原因在於公司尚未持有 Saucony 在中國內地、香港及澳門以外地區的經營權。 跑者具樂部是特步塑造專業運動品牌形象的重要工具之一，該模式亦已延伸至東南亞市場，至 2025 年會員人數已超過 7,000 人。 不過，東南亞擴張進展及最新季度數據暫未明顯打動市場。儘管如此，Yahoo Finance 調查的 20 名分析師中仍有 19 人給予該股 “買入” 或 “強力買入” 評級。公司股價今年累計下跌 17%，其中自上週公佈季度業績以來下跌約 5%，目前市盈率約為 8 倍，明顯低於安踏與李寧約 15 倍的估值水平。 欲訂閲詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏</div>

特步國際

特步國際控股有限公司正在積極拓展東南亞市場，計劃在未來三年實現海外收入每年增長 50%。公司已在馬來西亞開設六間新門店，並在印尼和新加坡佈局。儘管中國市場的跑步熱潮有所降温，但東南亞的跑步熱潮正在興起，特步希望藉此機會建立完整的跑步生態系統。與本地競爭對手安踏體育相比，特步在門店數量上仍有差距。

跑步熱潮南移 特步搶攻東南亞市場

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