完整記錄：ON Semiconductor 2026 年第一季度財報電話會議

在周一，安森美半导体（NASDAQ: ON）在其财报电话会议中讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 查看网络直播请访问 https://edge.media-server.com/mmc/p/62mp4a93 摘要 安森美半导体报告 2026 年第一季度收入为 15.1 亿美元，非 GAAP 每股收益为 0.64 美元，均超过指导中点。 公司在人工智能数据中心、汽车和工业领域经历了强劲增长，预计人工智能数据中心的收入将在 2026 年翻倍。 毛利率扩大至 38.5%，标志着连续第三个季度的改善，预计全年将继续增长。 战略举措包括在汽车和人工智能应用中推广 Trio 产品，并在这些领域获得了显著的设计胜利。 管理层强调了积极的需求环境，关键市场出现复苏迹象，并持续投资于电源和传感技术。 完整会议记录 主持人 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加安森美半导体 2026 年第一季度财报电话会议。此时所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。要在此环节提问，您需要在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，告知您已举手以撤回问题。请再次按星号 11。请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，投资者关系与企业发展副总裁 Parag Agarwal。请继续。 Parag Agarwal（投资者关系与企业发展副总裁） 谢谢。丹尼尔，下午好，感谢您参加安森美半导体的第一季度业绩电话会议。今天我与我们的总裁兼首席执行官哈桑·阿尔·库里和首席财务官萨德·特伦特一起参加此次会议。此次电话会议将在我们的网站的投资者关系部分进行网络直播，网址为 www.onsemi.com。此次网络直播的重播以及我们的第一季度财报将在会议结束后约一小时内在我们的网站上提供，录制的网络直播将在会议结束后约 30 天内可用。更多信息已发布在我们网站的投资者关系部分。我们的财报和本次演示包含某些非 GAAP 财务指标。这些非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 财务指标的调节，以及在使用非 GAAP 财务指标时的某些限制的讨论，已包含在我们单独发布的财报中。在本次电话会议期间，我们将对未来事件或公司未来财务表现做出预测或其他前瞻性声明。我们希望提醒您，这些声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际事件或结果与预测存在重大差异。可能影响我们业务的重要因素，包括可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素，已在我们最近的 10-K 表格、10-Q 表格及其他向证券交易委员会提交的文件以及我们第一季度财报中进行了描述。我们的估计或其他前瞻性声明可能会发生变化，公司不承担更新前瞻性声明以反映实际结果、变更假设或可能发生的其他事件的义务，除非法律要求。现在我将时间交给哈桑。 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 哈桑，谢谢你，帕拉格，大家下午好，感谢大家参加我们的电话会议。本季度标志着 onsemi 的一个明确转折点。需求信号的改善、人工智能数据中心的快速增长以及持续的毛利率扩张表明，我们在过去几年所做的结构性改变现在正在转化为切实的财务成果。我们实现了 15.1 亿美元的收入和每股非 GAAP 摊薄收益 0.64 美元，均高于指导区间的中点。受人工智能数据中心增长的推动，我们的毛利率连续第三个季度扩大至 38.5%，同时在销量恢复和新产品 ramp 的情况下向股东回馈了可观的资本。我们专注的产品组合和精简的成本结构正在推动我们设计该模型所需的运营杠杆。转向需求环境，随着季度的推进，我们看到明显改善，订单模式增强，短交货期订单增加。综合来看，这些信号让我们有信心这个周期已经找到了低点，我们现在正走在复苏的道路上。在新产品方面，我们在 Treo 上的执行持续加速，该平台正从产品多样化转向收入和设计胜利的增长。在第一季度，收入环比增长超过两倍半，我们在高容量汽车、工业和人工智能应用中看到了更广泛的采用，Treo 的设计胜利支持了向软件定义车辆的过渡。我们在管道中的项目包括基于 10BASE-T1S 的区域架构与智能 FET 配对、使用超声波传感的自动 ADAS 停车辅助系统、人工智能客户端平台的电源管理以及用于人形机器人和先进自动化用例的感应位置传感。这些胜利强化了 Treo 的渗透率，因为客户正在转向更集中化的计算模型，使用 zonor 实现可扩展的软件架构，并需要更快的市场响应时间。我们的基于 Treo 的驱动 IC 和感应位置传感器结合我们的氮化镓产品在人形机器人应用、人工智能数据中心和汽车中提供高功率密度、高效率和易用性。我们的整体氮化镓解决方案设计管道，包括垂直氮化镓，现在超过 15 亿美元，支持一个涵盖 40 到 1200 伏的丰富产品组合。已有 10 款产品在采样，另有 20 款将在 2026 年下半年进行采样。通过结合内部氮化镓开发和代工合作伙伴的平衡模型，我们拥有差异化的路线图和韧性的供应链，使我们能够在这些市场开始 ramp，并在 2027 年开始产生收入。深入探讨汽车领域，在第一季度，我们开始为一家领先的北美客户的下一代区域架构生产发货基于 Treo 的 10BASE-T1S 以太网解决方案。该平台集成了 30 多种 Treo 设备，实现区域内连接。更高的能源成本正在加速电动汽车的需求，成本优化的电动汽车平台推动了基于 IGBT 的牵引逆变器解决方案的采用增加。我们最新一代的 IGBT 在性能、效率和成本之间提供了令人信服的平衡，补充了我们在前轴应用中的碳化硅胜利。在本季度，我们获得了一个新的基于 IGBT 的牵引逆变器项目，与一家北美 OEM 合作，该 OEM 正在转向直接半导体采购，因为行业正在向 900 伏电动汽车架构过渡，由中国 OEM 主导。我们是首选的电源解决方案，已经在客户的下一代电动汽车平台中投入生产，实现闪充和更高效率以延长行驶范围。尽管中国乘用车市场在同一时期下降了 6%，但我们在第一季度的中国汽车收入同比增长。我们在 2026 年北京车展上推出的新电动汽车模型中，碳化硅的市场份额约为 55%。与吉利和蔚来的近期扩展合作突显了我们在帮助这些客户全球扩展其下一代 900 伏平台中的作用。中国汽车制造商协会的最新报告强调了第一季度新能源车出口的持续强劲，支持我们认为电动汽车的采用正在超越中国国内市场的观点。随着燃料供应中断和能源成本上升，我们预计对高效率电动汽车平台和碳化硅内容的需求将保持强劲，支持 onsemi 在全球汽车电源领域的长期增长机会。转向人工智能数据中心，我们的收入环比增长超过 30%，几乎是我们进入本季度时预期增长率的两倍，受益于 PowerTree 的更广泛采用。随着多个 XPU 供应商和所有领先的超大规模云计算公司展望未来，我们现在预计我们的人工智能数据中心收入将在 2026 年同比翻倍。作为唯一一家广泛的美国电源半导体供应商，onsemi 继续在人工智能数据中心中建立领先地位，涵盖现代化 PowerTree 所需的全套电源能力，包括高压转换、智能电源级、保护与控制以及从电网到处理器的系统级集成。随着政策制定者推动美国数据中心能源使用的更大透明度，这强化了我们已经对其保持一致的趋势。onsemi 的电源产品组合帮助超大规模云计算公司克服电源密度和效率限制，减少从电网到处理器的损耗。我们与所有主要电源供应商合作，服务于每个主要的人工智能超大规模云计算公司，提供灵活的电源。例如，我们的合作伙伴关系现在涵盖了 30 多个活跃项目，包括中间总线转换器、电源、备用电池、超级电容器和下一代 800 伏直流架构。人工智能的光环效应继续推动邻近基础设施市场的增量需求，特别是能源存储系统，随着能源成本上升和电池价格下降而加速。项目经济学由我们差异化的碳化硅混合模块驱动。我们在全球范围内从中国到北美的串联 ESS 和微电网业务中看到复苏增长。我们现在预计在 2026 年将超过该市场的电源半导体增长，年同比增长超过 40%，市场份额接近 60%，并且现在正在为一家大型美国 OEM 的微电网部署 ramp 收入。我们与三安电气的公告突显了我们的混合电源集成模块，结合了 ElitSiC 技术和 FS7 IGBT，实现了更高的效率和更高的功率密度，适用于公用事业规模的太阳能逆变器和液冷能源存储平台。这些解决方案提供最佳的系统级电气和热性能，并强化了我们作为客户在下一代可再生能源和存储部署中首选技术合作伙伴的地位。转向传感器，我们正在提供多模态传感能力，客户可以在工业、自动驾驶汽车传感和新兴机器人应用中部署。我们与一家领先的全球机器人平台达成了重要的设计胜利，我们的高分辨率图像传感器和间接飞行时间技术被选中，以实现自主系统中的可靠深度感知和导航。我们的路线图涵盖了互补的模态，包括高分辨率成像、深度和其他传感方法，如短波红外 (SWIR)，旨在与汽车级可靠性和长寿命性能协同工作。随着我们向前发展，我们对市场条件的改善和我们在最高价值应用中看到的势头感到鼓舞。我们向以产品和解决方案为中心的组合的持续演变，加上严格的投资决策和我们的 fabright 行动，正在加强我们的运营模型并增强利润的可持续性。我们正在执行明确的战略，深化客户关系，并使产品组合与最重要的长期电源和传感转型保持一致。这使我们能够实现可持续增长、扩大利润和长期价值创造。 Thad Trent 现在我将把时间交给 Thad，让他为您提供更多关于我们第二季度业绩和指导的细节。谢谢 Hassan，改善的市场条件在我们的财务结果和前景中得到了体现。随着今年需求可见性的改善，我们预计我们所做的结构性变革的影响将越来越明显。通过精简的成本结构、更专注的产品组合以及差异化的电力和传感投资，我们建立了一个能够实现强大经营杠杆的模型，随着增量收入推动利润率、收益和自由现金流的扩大。在第一季度，我们的订单模式和改善的订单积压可见性表明，我们正在走出周期底部，正走向复苏。我们实现了 15.1 亿美元的收入，超出了正常的季节性预期，非 GAAP 每股收益为 64 美分，均高于我们的指导中点。我们连续第三个季度扩大了非 GAAP 毛利率，达到了 38.5%，并预计全年将持续实现毛利率的环比扩张，我们通过机会性股票回购向股东返还了 3.46 亿美元，几乎占自由现金流的 160%。第一季度的收入为 15.1 亿美元，较第四季度下降 1%，同比增长 5%。如预期，季度内有大约 5000 万美元的计划性非核心退出。转向最终市场，第一季度汽车收入为 7.97 亿美元，环比基本持平，同比增长近 5%，这是在经历七个季度的下降后首次实现同比增长。我们继续看到汽车市场的稳定，现在我们相信我们正在转向自然需求。中国的电动车项目继续超越其他地区，受益于强劲的出口市场。工业收入为 4.17 亿美元，环比下降 6%，但超出了我们的预期。我们看到传统工业业务在第二个连续季度内表现出广泛的强劲，部分抵消了春节的季节性影响。我们的 AI 数据中心业务正在加速，第一季度收入环比增长超过 30%，同比翻倍，反映了平台的快速增长和在 PowerTree 上的参与度扩大。我们预计到 2026 年，AI 数据中心的收入将是 2025 年全年的两倍。第一季度其他类别的总收入为 2.99 亿美元，环比增长 3%，得益于 AI 数据中心的强劲表现。查看第一季度各业务单位的收入，电源解决方案组（PSG）的收入为 7.37 亿美元，环比增长 2%，同比增长 14%。模拟和混合信号组（AMG）的收入为 5.4 亿美元，环比下降 3%，同比下降 5%。智能传感组（ISG）的收入为 2.46 亿美元，环比下降 5%，同比增长 1%。转向第一季度的毛利率，GAAP 和非 GAAP 毛利率为 38.5%，在季节性下降的季度中环比增长。毛利率的改善是我们在过去几年中所做的结构性变革的结果，这些变革改善了我们的制造表现。制造利用率环比提高至 77%，因为我们迅速提升生产以应对季度内更强的需求信号。在第二季度，我们预计利用率将保持平稳或略有上升，考虑到需求前景的改善和我们持续的 FABRITE 行动。我们预计全年将实现毛利率的环比扩张。GAAP 运营费用为 6.37 亿美元，其中包括 3.29 亿美元的重组费用。非 GAAP 运营费用为 2.94 亿美元，较 2025 年第一季度下降 7%，这得益于成本优化措施。该季度的 GAAP 运营利润率为负 3.5%，非 GAAP 运营利润率为 19.1%。GAAP 税率为 26.2%，非 GAAP 税率为 15%。稀释后的 GAAP 每股亏损为 0.08 美元，非 GAAP 每股收益为 0.64 美元。稀释后的 GAAP 股份总数为 3.94 亿股，非 GAAP 稀释股份总数为 3.96 亿股。我们以每股平均价格 60.54 美元机会性回购了 3.46 亿美元的股份。转向资产负债表，现金和短期投资约为 24 亿美元，总流动性为 39 亿美元，其中包括 15 亿美元未提取的循环信贷。运营现金流为 2.39 亿美元，自由现金流为 2.17 亿美元。资本支出为 2200 万美元，占收入的 1.4%。库存增加了 6000 万美元，库存天数从第四季度的 192 天增加到 201 天。环比增加是由于内部装载和客户承诺的增加。这包括 75 天的战略库存，较第四季度的 76 天有所下降。随着我们在未来两年继续消耗这些库存，排除战略库存后，我们的基础库存分配库存保持在 10.8 周。展望未来，让我提供 2026 年第二季度非 GAAP 指导的关键要素。提醒一下，今天的新闻稿中包含了一张详细列出我们 GAAP 和非 GAAP 指导的表格。我们预计第二季度收入将在 15.35 亿美元到 16.35 亿美元之间。我们预计在第二季度将退出额外 3000 万到 4000 万美元的非核心收入。排除这些退出后，我们的收入预计将在中点上增长约 7%，并高于季节性水平。我们的非 GAAP 毛利率预计将在 38% 到 40% 之间，其中包括 600 万美元的股票薪酬。非 GAAP 运营费用预计将在 287 百万到 302 百万美元之间，其中包括 2800 万美元的股票薪酬。我们预计我们的非 GAAP 其他收入将净收益 600 万美元。由于我们的利息收入超过利息支出，我们预计我们的非 GAAP 税率将约为 15%，我们的非 GAAP 稀释股份总数预计约为 3.94 亿股。这将导致我们预计的非 GAAP 每股收益在 0.65 美元到 0.77 美元之间。我们预计资本支出将在 2500 万到 3500 万美元之间，以结束我们的第一季度。结果展示了持续的执行力和我们模型中内嵌的经营杠杆。我想感谢我们全球团队对卓越的承诺。展望未来，随着我们的最终市场继续复苏，我们预计在 2026 年将实现毛利率和运营利润率的环比扩张。 丹尼尔 请丹尼尔回过来，开始提问环节。 操作员 请记得提问时按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号 11。为了节省时间，我们请您限制为一个问题和一个后续问题。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自德意志银行的罗斯·西摩。您的线路已开启。 罗斯·西摩（德意志银行股票分析师） 大家好。感谢您让我提问。我想问的第一个问题是，哈桑，关于您提到的周期性条件显然在改善。但我认为结构性和长期性的问题对投资者来说更为重要。当他们考虑时，您在开场白中提到了一些，比如人工智能数据中心、电网、区域等，这些有很多。您认为这些如何真正向投资者展示？这些何时会成为我们可以真正看到的收入的主导驱动因素？ 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 我会逐一回答。如果您考虑人工智能数据中心，您会开始看到它，实际上您在 2026 年已经看到了。您知道，如果您回想一下，我们年初时认为人工智能数据中心的增长将达到高个位数的增长，结果我们达到了 30%。您可以看到强劲的增长开始显现，预计今年的收入将是去年的两倍。因此，这将是区域、10Base-T1 等的顶线增长。这一切都与我们一直在谈论的轨迹相关。显然，这在收入中已经看到了我提到的 2.5 倍的增长。但更重要的是，随着我们在 2026、2027、2028 年向 2030 年 10 亿美元的目标迈进，这将开始在顶线中显现。但更重要的是，这将伴随该产品线所提供的利润率扩张。不仅仅是顶线。请记住，Treo 产品的利润率范围为 60% 到 70% 的毛利率。因此，您可以将其视为顶线驱动因素，同时也是毛利率驱动因素，这将在人工智能数据中心和区域等方面体现出明显的效果。至于我提到的人工智能光环效应，您将在工业业务中看到这一点。我已经提到过，工业业务的这一部分同比增长了 40%。随着其他工业业务的增长，您将开始看到这一点反映在我们整体的工业业务中。因此，总体来说，我认为投资者将在正确的市场和正确的应用中看到大量的增长，不仅在顶线方面，更重要的是利润率的扩张，甚至在 2026 年。萨德在他的准备发言中提到 2026 年期间的利润率扩张。因此，您将开始看到这种转变。这一切都与我们一直在进行的投资组合合理化和制造工作开始反映出来。 罗斯·西摩（德意志银行股票分析师） 谢谢您。我想作为我的后续问题，这很好地引入了毛利率方面。对于萨德，顶线显著改善。您提到负载情况有所改善。您能否更新一下毛利率方面的杠杆因素？我想问的是，很多事情都在朝着正确的方向发展，但人们期望毛利率方面的变化会比缓慢的线性上升更为明显。我们应该在下半年期待这样的变化吗？如果没有，那这些更大的变化何时会开始显现？ 萨德·特伦特 是的，我们预计全年都会有扩张，因为我们看到我们在 25 年期间采取的工厂优化活动的有利影响，随着利用率的提高，您也会看到这一点。我们还面临一些成本输入上升的阻力，而我们的定价措施现在将抵消这一点，考虑到今年晚些时候。但拉斯，影响因素与我们过去讨论的类似。就是利用率。因此，您可以认为每一个利用率的提升将带来 25 到 30 个基点的毛利率改善。我们认为，从长远来看，工厂优化措施将带来另外 200 个基点的改善。哈桑刚刚提到有利的产品组合，我认为您将在毛利率方面看到超过 200 个基点的长期影响。然后我们在 2022 年剥离了工厂。我认为在 2026 年我们不会看到这一点，但在 2027 年您应该开始看到一些影响。从长远来看，这又是 200 个基点。因此，当您开始将这些因素叠加时，您可以得到超过 50% 的改善。但请注意，我们预计在今年剩余时间内会有扩张，可能会比您在第一季度看到的更大幅度的变化。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的维韦克·阿里亚。您的线路已开启。 维韦克·阿里亚（美国银行股票分析师） 感谢您让我提问，哈桑。第一个问题是，去年我们看到模拟行业在上半年表现不错，但下半年情况开始变得有些平淡。您认为今年下半年会如何发展？今年会与去年有所不同吗？您在客户讨论和需求可见性方面看到什么，因为您提到很多积极的词汇，比如需求拐点和需求增强等等。您认为今年下半年会如何发展？我们应该期待下半年的趋势好于季节性趋势吗？我们应该如何看待第二个问题？ 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 是的，听着，我不想从季节性角度来指导前景，但让我告诉你今年的情况，我所关注的迹象和信号，无论是订单与发货比、订单模式、交货时间等，所有这些都指向正确的方向。我们预计下半年将超过上半年。我不是在谈论持平，而是基于所有客户的良好前景。这是由我们已经开始提升的项目驱动的，这些项目将继续提升。所以你可以认为我们已经度过了一个季度，接下来随着提升的进行，我们将迎来其余的季度。无论是人工智能数据中心，我提到的主要是在中国的汽车驱动。这些我提到的模型中有 55% 使用的是安森美的碳化硅，这些刚刚发布。它们将在下半年投入生产。因此，你可以开始看到许多指示出稳健订单模式的领先指标，我提到的人工智能数据中心也可以扩展到工业领域。所有这些积极的模式已经开始，并将在下半年继续。这与我去年个人的情绪截然不同。因此，相比去年，我们看到的前景要好得多。 Vivek Arya（美国银行股票分析师） 明白了。关于你提到的人工智能数据中心，它的季度增长为 30%。目前对安森美来说，这个市场有多大？是销售额的中个位数百分比吗？因为这个领域有很多兴趣。如果你能帮我们提供一下这个领域的规模范围就好了。你认为你们有足够的规模和内部资源成为这个领域的重要参与者，还是说你们需要一些非有机资源来帮助你们在人工智能数据中心领域成为更重要的参与者？谢谢。 Hassan Al Khoury（总裁兼首席执行官） 首先让我回答第一个问题。关于整体情况，我们去年谈到过人工智能收入为 2.5 亿美元。我刚提到我们今年将翻倍。这是相当健康的增长，考虑到我们起步时的情况。然而，我要说一件事。我们拥有从墙壁到核心的所有技术和电源技术，包括数据中心内部的收入和我们在工业领域报告的外部数据中心。因此，从技术角度来看，我感到非常乐观。你知道，我们在 2025 年进行了一些非有机收购，这些都对我们有利。我们谈到了 Aura Summi 的收购，以及 JFET 碳化硅的收购。所有这些都是拼图的一部分，为我们提供了一个非常全面的电源技术平台。当然，Treo 在人工智能数据中心的内部技术方面也是一个重要参与者。这些技术团队共同覆盖了技术。你们显然看到了我们在运营支出方面的行动，但 Thad 和我一直说我们非常专注于资本或研发在增长领域的分配。这就是他们的去向。因此，直接回答你的问题，我们绝对有必要的关注，成为人工智能数据中心电源领域的主要参与者。 Vivek Arya（美国银行股票分析师） 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Neatman 公司的 Quinn Bolton。您的电话已接通。 Neil Young 嗨，我是 Neil Young，代表 Quinn Bolton。感谢您让我提问。您提到要解决完整的人工智能数据中心电源链，从能源基础设施到 UPS、整流电源和负载点等。随着架构向更高电压分配发展，我们应该如何看待安森美的最大增量内容机会？更大的美元机会仍然是在机架外部和 VCORE 负载点，还是说这部分正在成为更重要的贡献者？然后我还有一个后续问题。谢谢。 Hassan Al Khoury（总裁兼首席执行官） 是的，当然。如果你考虑一下，我想我会从 RACC 或 800 伏特或高压直流电开始，一直到你可以称之为插座的地方。我们在数据中心外部有更多的增量美元机会。你可以认为我们在固态变压器方面有一个非常大的机会。这是前瞻性的，并且是我们今天机会的增量。因此，简单来说，从我们今天的位置来看，从高压到基础设施的增量机会更多。如果我包括固态变压器，但在机架内部，你不能忘记今天在机架上，你可以考虑 120 千瓦的机架，价格为 9,500 美元。在 800 伏特或高压机架上，我们考虑的是 115,000 美元的内容。因此，尽管我们在机架内部的内容几乎是 10 倍，但从机架到基础设施之间还有额外的增量内容，我们也参与其中。因为这一切都是高压，这正是我们的强项。 Neil Young 太好了，谢谢。然后，你提到公司已经走出周期性低谷。汽车库存消化在你们身后，还是说随着汽车开始复苏，这一过程仍在进行中？你看到的改善有多少是来自真正的单位需求正常化，而不是来自碳化硅、图像传感器、区域架构等的内容增长？你提到中国，但在中国以外的地区，你看到的差异是否显著？ Hassan Al Khoury（总裁兼首席执行官） 是的，如果我先回答区域性的问题。显然，中国的汽车市场非常健康，其次是北美，然后是欧洲。如果从复苏的健康状况来看。至于你提到的内容问题，我认为我们绝对利用了比 SAR 更多的内容。因为如果你看看全球 SAR，全球 SAR 是平稳的，可能略微下降或略微上升，具体取决于你看待的前景。举个例子，我在准备的发言中提到过中国，考虑到你提到的内容。第一季度季节性下降，乘用车数量下降了 6%。我们的收入实际上是上升的。因此，这告诉你在某些领域这是一个内容故事，同时也是一个市场份额增长的故事。所以我们不仅在增加市场份额，同时也在获取越来越多的内容。我提到过在北美 OEM 中针对区域架构的 10 个基于 T1 的内容。这是大约一年前不存在的全新内容，因为区域架构是新的，基于 T1 的或以太网为基础的也是新的。这是我们在现有 SAR 中添加的内容，因为车辆升级为软件定义的车辆。因此，更重要的是，我们对内容的依赖程度高于 SAR。但在某些领域，我们正在增加市场份额。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 TD Cowan 的 Joshua Buchhalter。您的电话已接通。 Joshua Buchhalter（TD Cowan 的股票分析师） 嘿，大家好，谢谢你们回答我的问题。也许跟进一下之前关于数据中心的问题，考虑到今年的翻倍增长，您能帮我们理解一下这其中有多少来自于扫描，有多少来自于碳化硅吗？我们是否已经到了可以期待 Treyo 在数据中心贡献的阶段，还是说一些低电压应用更多是 2027 年及以后的故事？谢谢。 Hassan Al Khoury（总裁兼首席执行官） 是的，所以我们并没有按产品系列将其细分到那个层面，但我可以告诉你，它涵盖了从低电压到高电压的各个领域。这包括混合信号模拟，或者在 GPU 或 XPU 方面，我称之为低电压但高功率的产品，以及碳化硅和碳化硅 JFET，当然还有我们的中高电压硅，介于两者之间。我们继续专注于半导体，作为唯一一家拥有广泛电源技术的美国供应商，这开始显现出成效。我举了 Flex Power 的应用作为例子，这表明了我们方法的广度。它不仅仅与单一的供应商相关，而是与 ASIC 供应商以及超大规模数据中心相关。因此，广度是我们正在利用的地方。这就是我们超出预期增长的原因，因为它们正在普及，而 2026 年的前景是翻倍。 Joshua Buchhalter（TD Cowan 的股票分析师） 好的，谢谢你的解释，然后作为后续问题。你知道，我认为在年初你给了我们一个增长算法，即取我们认为的行业增长，然后减去 5% 作为业务退出。这仍然是正确的思考方式吗？我问这个问题的原因是，几年前当你们退出一些业务时，所需时间比预期更长，因为定价环境更好，而你的客户的反应也没有如你所预期的那样。今年是否有再次发生这种情况的风险，或者说这个旧的增长算法整体上是否有变化？谢谢。 Thad Trent 是的，Josh，这没有变化。正如我所说，我们在第一季度退出了大约 5000 万美元。在第二季度还有另外 3000 万到 4000 万美元。如果你将其年化，你大致可以得到我们计划退出的 3 亿美元。因此，到 2026 年底我们就完成了。所以你的算法仍然是正确的。取市场增长率，减去 5%，这就是我们的可比数据。但我们现在看到的方式是，我们对这一点有清晰的视野，我们正在执行这些退出。我不打算在接下来的时间里改变这一点。实际上，我不打算在今年剩余时间内改变这一点。 Joshua Buchhalter（TD Cowan 的股票分析师） 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Mizuko 的 Vijay Rakesh。您的电话已接通。 Vijay Rakesh 是的，嗨。谢谢你，Hassan。关于汽车工业趋势的一个简单问题。你对它在 6 月季度的进展以及下半年的趋势有什么看法？ Thad Trent 是的，让我给你提供第二季度的市场情况，因为我相信这个问题会被提到。所以我们认为第二季度的汽车市场将大致持平。正如我所说，我们认为我们正在向自然需求发货。我们尚未看到汽车市场的全面复苏或补货周期。如果这种情况在年内发生，那将是件好事。但目前在第二季度，我们的工业业务预计持平。我们预计中等单一数字的百分比增长。这将由我们传统市场的广泛工业推动，该市场在过去两个季度连续增长。然后我们的其他市场，包括我们的 AI 数据中心，将按季度增长中等十几的百分比。 Vijay Rakesh 然后当你展望到 2027 年的毛利率时，你提到了影响因素。关于我们应该如何看待 EFK 的利用率改善以及核心业务中是否还有退出的想法，你有什么看法？我想就这些。谢谢。 Thad Trent 并不是我在前一个问题中提到的那样。26 之后不会有进一步的退出。EFK 在我们的计算中，我们的利用率为 77%。我们在本季度迅速提高了利用率，以支持我们所获得的强劲需求信号，这是一件好事。我预计在第二季度将保持平稳或上升。如果市场继续复苏，我们将会看到一些轻微的改善。我们将基本上将我们的利用率与今年剩余时间的需求信号相匹配。因此，利用率显然是推动毛利率扩张的最大因素。这就是为什么我们对今年剩余时间的增量扩张感到满意。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Loop Capital 的 Gary Mobley。您的线路已开启。 Gary Mobley（Loop Capital 的股票分析师） 大家好。感谢你们回答我的问题。让我祝贺你们。我相信你们对周期的好转感到高兴，可以这么说，还有一些长期驱动因素。但我想问一下关于利用率的问题。我假设到 2026 年底，你们所有的制造资产的利用率将普遍超过 80%。那么在什么情况下，你们需要将资本强度提高到超过 5% 的水平，以支持 2027 年和 2028 年的增长？ Thad Trent Gary，我不预期我们的资本强度会发生变化。我预计在可预见的未来，它将保持在收入的中低个位数百分比，这也适用于 2027 年。如果你考虑我们今天的情况，要达到完全利用率，对我们来说就是略高于 90%，我们需要的收入比现在高出 25% 到 30%。一旦我们达到这一点，我们也会开始向外扩展。因此，我们实际上有很多的产能。这就是为什么我们今天坐在这里时，不认为需要增加产能。举个例子，Treyo 已经在东费什基尔 ramping。那项投资是在几年前做的。因此，我们在过去两到三年中所做的许多投资是为了建立我们所需的新产品的产能，这些产品正是今天 ramping 的，比如 treo、用于碳化硅的 AI 数据中心或 JFAD 等等。因此，这并不是关于增加更多的产能，而是关于利用我们已经投资的产能。这就是我们模型中的杠杆作用，随着中低个位数的资本支出而产生的收益。 Gary Mobley（Loop Capital 的股票分析师） 是的，这实际上很有帮助。谢谢你们。对于我的后续问题，我想问一下关于定价的问题。你提到过将一些供应链中的通货膨胀压力转嫁给客户。这些压力有多普遍？换句话说，展望未来几个季度，你们的定价调整有多普遍？是的，我会说有几件事情。进入这一年，定价环境比我们预期的要好。进入这一年时，显然在谈到商品和能源定价或能源成本时，我们将这些转嫁给客户。作为一个事实，在我们所有完全受限的领域， Thad Trent 这些都是基于我们受限技术的更具针对性的调整。因此，这并不是一刀切。它要么是成本抵消，要么是材料成本抵消，或者可以称之为与定价调整相关的分配方法。这些比广泛的调整更具逻辑性。Gary，我们已经看到输入成本在损益表中的影响，尽管我们尚未看到更高定价的影响。这需要一些时间才能生效并影响损益表。因此，我们认为在下半年，你将开始看到定价影响在毛利线上显现。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Susquehanna 的 Christopher Roland。您的线路已开启。 Christopher Roland（Susquehanna 的股票分析师） 非常感谢你们的问题。我认为在新闻稿中你们提到了一些 AI 的胜利，无论是与芯片公司还是超大规模公司。我想知道你们是否可以详细说明一下。这是垂直电源传递、VRM 还是 VCore 解决方案，还是其他什么？当你说到芯片公司时，你是在谈论 GPU 还是商用 XPU，任何其他细节都很好。 Hassan Al Khoury（总裁兼首席执行官） 是的，我想我得看看我能提供多少细节。所以让我告诉你们我们的胜利是什么，以及参考的内容是什么。参考是跨越 xpu 的。因此，无论是 GPU 还是 CPU，电源传递就在 GPU 处，无论以何种形式需要，无论是 SPS 还是其他任何东西。然后如果你从那一点继续往外走，进入机架的其余部分，你会有中高压的离散 FET 集成模拟混合信号。然后当你进入电源盒时，无论是 UPS 等等，就像我提到的与 Flex Power 的合作，这些都是我们提供的多种技术，无论是硅、碳化硅 MOSFET 还是碳化硅 JFET。因此，随着你从低电压（更多是集成混合信号电源）到离散或模块级高电压电源的转变，这一切都是跨越整个领域的。我们并没有按哪一种进行细分。我的看法是，这涉及到整个电源树，因为我们的广泛产品组合。谢谢。还有一件事。当我谈到超大规模公司时，显然在超大规模公司中，很多内容都在电源领域。当你进入电源领域时，它是一个电源机架。UPS 是一个 UPS，具有超大规模公司的定义输出。我们与 Flex Power 等公司合作，覆盖所有超大规模公司，但它在架构上是与超大规模公司定义的。因此，这给你提供了一些关于广度的了解，但也。 克里斯托弗·罗兰（Susquehanna 的股票分析师） 谢谢你的澄清，哈桑。其次，从地理上看，欧盟和日本似乎在这里有所反弹。也许你可以谈谈你在地理上看到的情况，以及恢复过程中是否存在任何差异。 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 不，我认为这取决于市场和地理位置。你知道，汽车行业在中国显然表现强劲，而北美在工业 AI 方面表现出色。因此，如今很难在不具体谈论推动这些地区的市场的情况下讨论区域。因此，这不再是一个区域性的话题，而是更多地关注市场。你可以考虑欧洲，汽车市场并没有真正恢复，所以可以认为它在横盘整理。这与我们的客户，所有的 OEM 所报告的情况非常吻合。但工业方面的表现比我们预期的要好。北美的 AI 和汽车行业在某些公司方面的表现也超出了我们的预期。因此，我们在那里的表现非常好。工业方面表现良好，并开始恢复。因此，这实际上取决于市场，而不是区域。展望未来，我提到我们正在恢复在工业领域能源存储或可再生能源方面的积极增长，预计将有 40% 的增长，这将推动下半年的复苏，这主要发生在北美和中国。 丹尼尔 丹尼尔，你有什么问题吗？ 汤姆 汤姆，你的电话已经接通。嘿，大家，线路有点问题。谢谢你们接受我的提问。我想问一下渠道。渠道在本季度保持平稳。当你展望下半年时，你在业务中看到了一些更强劲的趋势。你能谈谈你扩展渠道的意愿吗？然后第二个问题我会总结一下。一个问题是关于直接客户的。在疫情期间，我们从及时生产转向了应急生产，现在感觉你们已经远离了这种模式。随着库存的减少，随着你们看到复苏，客户是否更倾向于建立备用库存，还是你们认为这将是未来需要在资产负债表上承担的事情。谢谢。 萨德·特伦特 汤姆，关于渠道，我们在我们的最佳区间内运行了九到十一周。上个季度我们在 10.8 周，与第四季度一致。我预计它将保持在这个水平。好消息是我们一直在渠道中投资库存。我们确实在去年早些时候为大众市场提高了库存。因此，我们看到大众市场的收入在分销中逐季和逐年增长。这正是我们想要看到的。请记住，通过分销渠道的业务中，大约一半是履约，我们拥有该客户。因此，我们真正关注的是分销商进行需求创造的地方。随着我们进入这一年，我们看到那里的增长。我们会密切关注需求信号，并进行匹配。如果需求上升，那是因为我们必须为未来的收入增长在市场上播种。对吧？你必须让库存保持在那儿。但现在，视线是保持在 10 到 11 周之间。 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 看，至于及时生产和应急生产。无论行业内的人们使用什么缩写，这都没问题。归根结底，如果你没有足够的可见性来下订单，你就不会得到你的订单。一些技术已经进入了分配状态，我们刚刚说汽车行业并没有看到复苏。因此，技术就是技术，无论它是用于 AI、数据中心还是汽车。我们一直在推动积压订单的处理。积压订单开始逐渐增加，交货时间也开始延长。因此，我的观点是，行业最终会采用什么模式是无关紧要的。我们不会将所有的库存都放在我们的资产负债表上。我们在资产负债表上持有的是我们的在制品（WIP）。我们会尽快发货，只要我们收到订单。这就是我们对及时生产和应急生产的看法。 汤姆 谢谢你们俩。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的乔·摩尔。你的电话已经接通。 乔·摩尔（摩根士丹利的股票分析师） 是的，我的意思是，从同样的角度来看，你们是否看到任何交货时间的延长？你们是否看到任何热点？类似的情况。我知道在我们的会议上，你提到汽车 OEM 可能会考虑增加一些库存，因为一级供应商并没有做到这一点。你对库存情况是否感到焦虑，乔，我们的交货时间略有延长。在第四季度我们大约是 23 周，第一季度我们大约是 26 周。因此，这里略有延长。这是一个整体的平均情况，我们看到许多订单在交货时间内进入，并且有加急订单。我认为这表明市场恢复的速度超出了许多人的预期。因此，我们迅速提高了利用率，尽量快速匹配。我会让你评论库存情况。 萨德·特伦特 不，我认为显然你在我的准备发言中听到了一些 OEM。部分 OEM 开始进行定向或直接半导体采购。无论他们是否持有库存，或者我们与他们达成了相关成本的协议，这将是一个运营决策。但我确实认为焦虑是存在的。我开始接到电话。我们在某些技术上已经进入了分配状态。我对此非常明确。他们如何解决这个问题，无论是持有库存还是... 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 现在就看他们是否会强迫一线厂商，我们拭目以待。但在汽车领域，这种实力尚未显现。不过它会到来，并且会伴随着更强的市场分配，因为人工智能数据中心已经显示出巨大的实力。 主持人 非常感谢。 吉姆·施奈德（高盛股票分析师） 谢谢。我们的下一个问题来自高盛的吉姆·施奈德。您的电话已接通。晚上好。感谢您接受我的提问。也许与上一个问题相关，我想知道您能否大致描述一下客户愿意接受 OEM 厂商自有库存的情况。我们是否已经在工业领域看到这一点，但在汽车领域尚未看到？还有其他领域开始出现这种行为吗？谢谢。不，我认为您还没有看到这一点。所以我会给您其他的，人工智能数据中心没有库存。所有的都用于消费或最终建设。工业方面，我认为这是一个增长的过程。我们可以看到部署，无论是能源存储系统还是标准工业。我的许多同行谈到，这并不是库存的增加，而是实际的最终需求恢复。汽车方面，您知道 Thad 谈到过。我们是根据自然需求进行发货的。所以我不认为有库存的增加。现在他们如何保护自己免受短缺的影响，就像我们知道的那样，或者将要发生的那样。这是一个关于他们如何想要将其放在资产负债表上或真的排队等候的问题。我们将拭目以待，当汽车开始显示出更多的实力时，这将如何发展。然后，关于资本配置的后续问题，您在股票价格低时非常成功地进行了机会性回购。随着股票价格在这里恢复得相当不错，您如何考虑增量回购与其他资本使用的计算？谢谢。好吧，作为提醒，资本配置是在投资于我们的业务之后进行的。所以在进行我们一直在进行的研发投资、资本支出投资之后，我们一直将 100% 的自由现金流返还给我们的股东。上个季度是 160%。随着时间的推移，我们的目标是返还 100%。您知道，您可以看到我们会在认为存在错位时进行灵活调整。正如我提到的，我们上个季度的平均回购价格为 60.54 美元。所以您看到我们进行了灵活调整，但在更长的时间内，您应该考虑将 100% 的自由现金流返还给股东。谢谢。 哈兰·西尔 谢谢。我们的最后一个问题来自摩根大通的哈兰·西尔。您的电话已接通。下午好，大家。感谢您接受我的提问。您知道，您已经给我们提供了一段时间关于您大众市场业务的客户比较指标。实际上，我觉得这一直是周期性改善动态的良好领先指标。对吧。回想一下几个季度前的讨论，我认为您今天实际上重申了这一点，大众市场大约占您迪士尼业务的 25%，即小型到中型客户。您迪士尼业务在本季度表现强劲。对吧。同比几乎增长了 24% 到 25%。这其中有多少是大众市场的强劲表现？对于大众市场，您们是否也在针对这些客户的通用目录进行更多的开发？所以大众市场，正如我之前强调的，季度环比和同比均有所增长。大约增长了 35%。所以，您知道，这在加速。我认为几季度前我们说过大约是 30% 的增长。所以您可以看到，随着我们为大众市场的分销渠道提供了合适的库存，这一增长正在加速。绝对是的，Treo 是一个非常虚拟的平台。正如我在准备的发言中提到的，以及我们在关于 Treo 的一般对话中，它是一个模拟混合信号平台，我们在其上构建了许多解决方案和产品。所有这些产品都是针对特定应用的产品，绝对是为大众市场设计的。我们不制造 ASIC 或定制芯片。我们制造芯片以解决客户的特定问题，并通过我们的分销渠道和分销网络在大众市场中部署这些产品。所以绝对是的，Treo 是我们广泛大众市场推动的一部分。我很感激。然后，您知道，在去年的下滑/稳定期，您们确实专注于构建您产品组合的各个方面，涵盖了您的电源产品组合、混合信号模拟产品组合。其中两个收购，如 Aura 的 VCore 和 NextGen 的 VGAN，我认为您们计划在今年上半年将产品推向市场，进行 VCore 的取样和 VGAN 产品的取样。团队在这方面执行得如何？关于 VCore，我认为正如您提到的，尤其是在 CPU 方面，我们看到所有这些新的服务器 CPU SKU、x86 定制 ARM CPU 在数据中心中，市场机会相当可观。团队是否看到对您们的新多相控制器调节器产品的强烈兴趣？我们 100% 专注于此。团队中有一个专门的团队负责这一点，不仅从市场推广的角度，而且从产品的角度。所以对此有完全的关注。正如您所说，这是一个非常大的机会。顺便说一下，这也是我们在公司内、在整个电源树上保持的相同关注，但绝对是在 GPU 级别或板级、刀片级别上都有关注。现在，VGAN 更多的是我上次提到的高压产品。我们正在进行 VGAN 的取样，并且按计划继续进行，预计在 27 年开始产生收入。这仍然按计划进行，正如我在第四季度宣布时所谈到的。 主持人 谢谢。这次问答环节到此结束。现在我想把时间交还给总裁兼首席执行官哈桑·阿尔·库里，进行结束发言。 哈桑·阿尔·库里（总裁兼首席执行官） 感谢您参加我们的电话会议。在结束之前，我想表彰我们全球团队在过去几个季度中的非凡努力。他们在我们行业经历的最具挑战性的周期之一中，继续执行、投资并推动公司向前发展。他们的专注、韧性和承诺使 onsemi 能够在今天持续交付，并在条件不断改善时表现得更为强劲。谢谢。 操作员 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。 免责声明： 本文稿仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。