<p>CLSA 發佈了一份研究報告，指出百威亞太 (01876.HK) +0.030 (+0.378%) 空頭頭寸為 4368 萬美元；比例為 26.666%。在第一季度，百威亞太的有機收入同比下降 0.7%，略好於經紀人和市場預期，主要受到西亞太地區改善趨勢的推動。其中，中國的銷售量下降進一步收窄至 1.5%，而印度市場表現強勁。在此期間，正常化 EBITDA 和淨利潤均超過市場預期。</p>
<p>第一季度收入同比增長 2.2%，達到 14.93 億美元，超出 CLSA 和市場預期 2%。西亞太地區收入同比增長 4%，而東亞太地區收入同比下降 5.1%。銷售量同比持平，每公 hectoliter 收入同比增長 2.2%，達到 76 美元。毛利率同比上升 0.1 個百分點，達到 51.1%。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，至 4.63 億美元，正常化 EBITDA 利潤率同比下降 2.2 個百分點，至 31%。淨利潤同比下降 3.4%，至 2.26 億美元，超出 CLSA 和市場預期。淨利潤率下降 0.8 個百分點，至 15.7%。</p>
<p>CLSA 維持對百威亞太的跑贏大市評級，目標價為 9 港元。（ec/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-04 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

百威亞太

天弘中證食品飲料ETF

華夏中證細分食品飲料產業主題ETF

招商國證食品飲料ETF

招商中證白酒指數A

酒ETF

<p>CLSA 的報告顯示，百威亞太在 2023 年第一季度的銷售量下降幅度收窄至 1.5%，整體有機收入同比下降 0.7%，略好於預期。收入同比增長 2.2%，達到 14.93 億美元，超出預測。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，為 4.63 億美元，而淨利潤同比下降 3.4%，為 2.26 億美元，均超出市場預期。CLSA 維持 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 9 港元</p>

<p>CLSA published a research report stating that BUD APAC (01876.HK) +0.030 (+0.378%)  Short selling $43.68M; Ratio 26.666%  recorded a 0.7% YoY decline in organic revenue in 1Q, slightly better than the brokers and market expectations, mainly driven by improving trends in the West APAC region. Among which, the decline in Chinas sales volume further narrowed to 1.5%, while the India market delivered strong performance. During the period, normalized EBITDA and net profit both came in above market expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 發佈了一份研究報告，指出百威亞太 (01876.HK) +0.030 (+0.378%) 空頭頭寸為 4368 萬美元；比例為 26.666%。在第一季度，百威亞太的有機收入同比下降 0.7%，略好於經紀人和市場預期，主要受到西亞太地區改善趨勢的推動。其中，中國的銷售量下降進一步收窄至 1.5%，而印度市場表現強勁。在此期間，正常化 EBITDA 和淨利潤均超過市場預期。</p>
</div><p>Revenue in 1Q increased 2.2% YoY to USD1.493 billion, exceeding both CLSAs and market forecasts by 2%. Revenue in West APAC rose 4% YoY, while revenue in East APAC fell 5.1% YoY. Sales volume was flat YoY, and revenue per hectoliter increased 2.2% YoY to USD76. Gross margin edged up 0.1 ppts YoY to 51.1%. Normalized EBITDA declined 4.5% YoY to USD463 million, with normalized EBITDA margin down 2.2 ppts YoY to 31%. Net profit decreased 3.4% YoY to USD226 million, beating CLSAs and market expectations. Net profit margin fell 0.8 ppts to 15.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度收入同比增長 2.2%，達到 14.93 億美元，超出 CLSA 和市場預期 2%。西亞太地區收入同比增長 4%，而東亞太地區收入同比下降 5.1%。銷售量同比持平，每公 hectoliter 收入同比增長 2.2%，達到 76 美元。毛利率同比上升 0.1 個百分點，達到 51.1%。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，至 4.63 億美元，正常化 EBITDA 利潤率同比下降 2.2 個百分點，至 31%。淨利潤同比下降 3.4%，至 2.26 億美元，超出 CLSA 和市場預期。淨利潤率下降 0.8 個百分點，至 15.7%。</p>
</div><p>CLSA maintained its Outperform rating on BUD APAC with a TP of HKD9. (ec/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-04 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 維持對百威亞太的跑贏大市評級，目標價為 9 港元。（ec/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-04 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
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里昂證券：百威亞太第一季度在中國的銷量下降幅度有所收窄，評級為跑贏大市