AH Realty Trust 2026 年第一季度財報電話會議記錄

AH Realty Trust（纽约证券交易所代码：AHRT）于周二举行了 2026 年第一季度的财报电话会议。以下是会议的完整记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/268112226 获取。 摘要 AH Realty Trust 报告了 2026 年第一季度强劲的业绩，调整后的 FFO 超出预期，达到每股稀释后 0.15 美元。 公司执行了重要的战略举措，包括以 5.62 亿美元出售 11 个多户住宅资产，并完成了其建筑业务的出售。 2026 年全年的 FFO 指引上调至每股稀释后 0.51-0.55 美元，反映出对公司零售和混合办公战略的信心。 运营亮点包括零售（94.8%）和混合办公（96%）的高入住率，预计今年剩余时间将有强劲的租赁活动。 管理层强调了与股东价值相关的战略重组，包括回购 430 万股股票，并任命具有相关专业知识的新董事会成员。 完整记录 主持人 大家好，欢迎参加 AH Realty Trust 2026 年第一季度财报电话会议。请注意，此次会议正在录音。在发言者的准备发言后，将进行问答环节。如果您希望在此期间提问，请按电话键盘上的星号和 1。谢谢。现在我想把会议交给投资者关系执行副总裁 Chelsea Forrest，请继续。 Chelsea Forrest（投资者关系执行副总裁） 早上好，感谢您参加 AH Realty Trust 2026 年第一季度财报电话会议和网络直播。今天的会议除了我之外，还有董事长、总裁兼首席执行官 Sean Tibbetts，首席财务官 Matthew Barnes Smith，以及资产管理执行副总裁 Craig Romero。宣布我们第一季度财报的新闻稿和补充材料已于昨天下午分发。此次会议的重播将在会议结束后不久提供，直到2026年6月4日。访问重播的号码在财报新闻稿中提供。对于那些收听此次演示重播的人，我们提醒您，此处所作的发言截至 2026 年 5 月，且在此次初始财报电话会议后不会更新。在此次会议中，我们可能会做出前瞻性声明，包括与我们投资组合未来表现、涉及我们多户住宅投资组合的交易、我们的房地产融资计划和建筑业务以及这些交易的收益使用、我们的品牌重塑及其影响、我们战略转型的后果、我们的流动性状况以及对我们前景的评论相关的声明。听众需注意，任何前瞻性声明均基于管理层的信念、假设和预期，并考虑当前可用的信息。这些信念、假设和预期可能会因可能发生的事件或因素而变化，这些事件或因素并非全部已知，且许多因素难以预测，通常超出我们的控制范围。这些风险和不确定性可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异，我们建议听众查看我们昨天下午分发的新闻稿中的前瞻性声明披露以及我们向 SEC 提交或提供的文件中披露的风险因素。我们还将讨论某些非 GAAP 财务指标，包括但不限于 FFO、标准化 FFO 和调整后的 FFO。这些非 GAAP 指标的定义以及与最可比的 GAAP 指标的调节已包含在季度补充材料中，该材料可在我们的网站 ahrealtytrust.com 上获取。现在我将把会议交给 Sean Tibbetts（董事长、总裁兼首席执行官） Shawn。早上好，感谢您今天的参与。今天我将简要回顾季度业绩、公司迄今为止的转型进展、投资组合亮点，并最后回顾我们的资本配置活动。 Craig Ramiro 谢谢你，Sean，大家早上好。在讨论第一季度的投资组合表现、租赁活动以及对今年剩余时间的预期之前，我想请大家关注本季度补充财务报告中提供的额外信息，特别是经济出租率。经济出租率与我们历史上呈现的租赁出租率不同，它考虑了免租期、租金减免和租金开始前的时间段，因此与现金 NOI 的相关性更强。我们相信，今后同时报告经济出租率和租赁出租率将为投资者提供更清晰的过去和未来预期结果的信息。第一季度末的零售租赁出租率为 94.8%，经济出租率为 92.5%。我们预计，哥伦布村和交汇处的租金开始将推动 2026 年下半年零售经济出租率的增长。第一季度的零售同店 NOI 增长了 2.2%，主要得益于整个投资组合中新租赁的租金开始以及新租赁和续租的正现金差额。我们预计，由于某些空置和商店关闭，年同店 NOI 的增长将在今年剩余时间内放缓，最终将稳定在我们预计的 1% 到 2% 的范围内。交汇处、帕特森广场、俯瞰村和哥伦布村的经济出租率提高是第一季度增长的主要驱动力。我们预计这些物业将在今年剩余时间内继续推动同店 NOI 的增长，主要得益于新租户的租金开始，包括 Trader Joe's、Golf Galaxy 和 F1 Arcade。第一季度，哥伦布村的新 Trader Joe's 的访客量继续超过市场上唯一的其他地点，几乎是其两倍，而新的 Golf Galaxy 在全国排名前三。在第一季度，F1 Arcade 在交汇处开业，推动了访客量同比增长 30%，停车量增长 45%，巩固了该物业在市场中的目的地地位。部分抵消第一季度收益的是南门广场、布罗德摩尔广场和布罗德溪购物中心的空置，以及希尔顶和市中心的商店关闭。我们预计这些物业将对当前年度的同店 NOI 产生压力，因为我们正在努力填补之前由 Comms Party City、joann、West Elm 和 Orvis 占用的空间。然而，我们预见到这些关闭，且对这些空间的租户需求强劲，创造了未来的增长机会。我们已经开始着手确保高质量的全国性租户来填补这些店面，以正现金差额提升这些物业的商品组合，创造长期的耐久性。我期待在接下来的季度中提供进一步的更新。我们的零售投资组合仍然处于良好位置，以捕捉对零售空间的持续租户需求，租金更高，第一季度新租赁的正现金差额为 14.4%，续租为 4.5%。第一季度末的办公租赁出租率为 96%，经济出租率为 87.7%。我们预计交汇处和市中心的租金开始将在今年剩余时间内推动经济出租率的增长。第一季度的办公同店 NOI 增长了 0.7%，主要得益于现有租赁的合同租金增长、新租金开始以及新租赁的 7% 正现金差额。这些经济出租率的增长部分被去年第二季度从 WeWork 收回的一个市中心的空置抵消。尽管如此，我们预计年底将舒适地处于我们预计的 1.4% 到 2.5% 的年增长范围内，得益于计划中的租金增长和预计在 2026 年下半年开始的租金。我们在交汇处已经开始实现近 100 万美元的新 ABR，其中大部分预计将在第三和第四季度开始。我们预计这些经济出租率的增长，加上 Team Street Wharf、2 Columbus 和 222 Central Park（前身为 Armada Hoffler Tower）的额外增长，将超过 One City Center、4525 Main 和 Wills Wharf 的临时挑战。虽然我们没有预测在 2026 年 One City Center 或 Wills Wharf 的新租金开始，但我们在市场上看到良好的活动和兴趣，并对我们团队释放空间的能力充满信心。在 4525 Main，我们仍在按计划释放上季度收回的 8000 平方英尺的空间，预计在今年中期在 One Columbus 签署租约。虽然我们预计由于租约到期，第二季度的租赁出租率将下降约 10 个基点，但我们预计经济出租率将略有上升，主要得益于新租户的租金开始和正现金差额。此外，我们已经在 One Columbus 的过期空间中租出了一半以上，并对我们团队填补其余空间的能力充满信心，因为市中心办公空间的需求巨大。就在上周，我们完成了 AH Realty Trust 办公室的整合、缩减和搬迁，以满足这一需求。由于这一有意的举措，我们在 222 Central Park 解锁并租出了 38000 平方英尺的空间，租金处于市场顶端，创造了 130 万美元的新 ABR，我们预计将在明年第三季度开始全面实现，部分收入将在 2026 年第三和第四季度确认。市中心是我们投资的高质量、差异化、混合用途资产的案例研究，位于进入壁垒高的市场。另一个很好的例子是 Southern Post，我们最新的混合用途资产，将于 2024 年底交付，本季度我们租出了 22000 平方英尺给 Industrious。就在上周，我们的团队又签署了一份 9000 平方英尺的租约，使 Southern Post 的办公租赁出租率超过 93%。我们预计到今年年底，经济出租率将提高到 60% 以上，到 2028 年第一季度将超过 80%，因为现有办公租户的免租期将结束。办公投资组合的基本面依然强劲，几乎有八年的高信用租户，2026 年剩余时间的租约到期率不到 2%，以及我们团队在租赁空间和提高租金方面的能力。我们看到在我们的零售和办公投资组合中，通过主动租赁、市场调整新租赁、正续租差额、严格的费用管理以及在回报合理的情况下进行有针对性的重建和资本投资，持续的有机增长机会。这种运营重点是我们推动持续 NOI 增长和提供长期价值的核心。接下来，我将把时间交给 Matt，详细介绍我们的第一季度财务结果以及对 2026 财年的更新。 马修·巴恩斯·史密斯（首席财务官） 早上好，谢谢你，Craig。AH Realty Trust 在第一季度表现稳健，为 2026 财年奠定了坚实的基础。结果反映了我们资产的韧性以及我们为重塑投资组合和实施更简单的运营方式所采取措施的好处，这些措施专注于减少负债资产和认可我们资产质量的股东价值。在第一季度，归属于普通股股东的 FFO 为 2060 万美元，或每稀释股 0.20 美元，超出了我们对该期间的预期。调整后的 FFO，归属于普通股股东为 1510 万美元，或每稀释股 0.15 美元，同样超出了我们对该期间的预期。调整后的 FFO 不包括被分类为终止运营的部分、多户住宅建设和房地产融资，因此代表了我们未来零售和混合用途办公平台收益的最清晰衡量标准。我们认为这是投资者应关注的指标，因为它反映了将定义 AH Realty Trust 的简化高质量收益特征。在完成转型后，第一季度的净运营收入为 3470 万美元，同比增长 1.8%，大约超出指导 700,000 美元。AFFO 总计 1990 万美元，或每稀释股 0.19 美元，超过了我们在补充材料中概述的当前现金分红，派息比率为 72%。从补充材料开始，本季度反映了一次全面的更新，旨在增强透明度并使披露与我们内部评估业务的方式保持一致。我们引入了几个新的指标和披露，包括经济入住率、更新的 NAV 页面和租金收入分解，所有这些旨在提供现金流、耐久性、资产表现和嵌入式投资组合价值的清晰度。我们相信这些变化使投资者能够更有效地跟踪我们的持续进展，通过评估我们的收益流的质量和可持续性，特别是与未来现金流增长相关的部分。一个关键亮点是第 30 页的 NAV 部分。该页面旨在提供对每股资产价值的清晰透明视图，排除被分类为终止运营的部分和资产。分析反映了我们基础房地产投资组合的强度，包括我们的高质量办公和混合用途资产，其中非稳定化部分目前代表开发成本的 Southern Post。NAV 框架在我们评估财务表现和部署资本的过程中发挥着核心作用。随着我们的转型进展，我们相信我们的资产质量越来越能够转化为持久的收益和股东回报。我们的 NAV 分析指向房地产的内在价值，并作为我们资本配置决策的重要参考点，包括股票回购。正如 Shaun 提到的，我们仍然致力于执行以股东利益为中心的有纪律的资本配置方法。为此，我们继续利用我们的股价与基础资产价值之间的错位，通过我们的股票回购计划进行操作。今年迄今为止，我们以每股加权平均价格 5.70 美元回购了 2410 万美元的普通股，代表了我们认为相对于其他投资机会非常有吸引力的隐含收益率。我们认为这是在本季度的股票购买中以有效的隐含资本化率投资我们自身资产的机会，且超过了 9% 的资本化率。还有哪里能比加倍押注我们的市场领先投资组合更能创造股东价值呢？正如 Shaun 强调的，多户住宅投资组合、房地产融资平台和建设实体的处置都已完成或正在进行中。基于取得的进展，我们在继续推进我们的平衡资本配置战略、偿还债务、在特定高增长市场进行有纪律的投资以及在适当情况下继续执行我们的股票回购计划方面处于良好位置。转向资产负债表，我们正在积极管理到期情况，并在持续选择性的资本市场环境中保持灵活性。展望 2026 年剩余时间，我们有两笔办公资产贷款和一笔定期贷款计划进行再融资。我们与所有票据的贷方保持积极沟通，并预计将根据我们更广泛的资产负债表战略完成这些再融资。从 5 月底到期的定期贷款开始，我们已从当前贷方收到了一份条款清单，并正在努力在到期时将该贷款延长 12 个月，条件与今天相同，包括延长我们目前的定价。Taine Street Wharf 将在 9 月底到期，我们正在与一家关系贷方进行最后阶段的谈判，预计在接下来的几天内完成一笔 5 年期无追索权的资产级票据，定价在 5.25% 到 5.5% 之间。为了完成再融资，我们还收到了来自一家大型机构人寿保险公司的条款清单，涉及 Constellation 办公资产的 5 年和 7 年固定利率债务，定价约为 200 个基点加上相应的国债。预计在接下来的两个月内完成这一再融资，我们对每笔贷款的定价和条款感到满意。这反映了基础资产的质量和租户的信用实力，并强化了我们审慎负债管理的记录以及在特别具有挑战性的办公债务市场中导航的能力。减少杠杆以增强资产负债表仍然是我们的核心优先事项。在转型完成后，我们预计将支付约 7 亿美元的总债务，这一重大减少预计将从根本上重塑我们的资本结构。季度末净债务与总调整后 EBITDA 的比率为 8.3 倍，暂时高于前一季度。我们打算利用出售我们 14 个多户住宅资产中的 11 个的收益，显著降低杠杆至我们目标范围的 5.5 到 6.5 倍的净债务与总调整后 EBITDA 的比率，我们预计将在接下来的几周内完成。我们在季度末结束时拥有约 1.42 亿美元的流动性，足以覆盖我们的资本需求。我们致力于保持灵活的资产负债表、有纪律的资本配置和充足的流动性，以应对可能持续的高利率环境。现在转向我们的更新指导，我们将 2026 年全年的调整后 FFO 指导上调至每稀释股 0.51 至 0.55 美元，反映了零售和混合用途办公投资组合的持续重组进展和稳健的第一季度表现。我们相信正在进行的行动，包括简化我们的运营模式、退出非核心业务、增强我们的资产负债表、执行机会性股票回购，使我们能够为股东创造长期价值。我们致力于以某种方式解锁这一价值，并且我们已增强披露，以便为股东提供额外的透明度，以继续跟踪我们在推进这些举措时的进展。至此，我将电话交回给 Shaun。 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 在过去的几个季度里，我们采取了许多艰难但必要的措施，以重新定位公司，实现长期成功。我们已完成大部分战略转型，简化了业务，强化了基础，并更加专注于高质量的运营组合。如今，AH Realty Trust 是一家专注于零售和混合用途办公的房地产投资信托，拥有并运营开放式购物中心以及在强劲市场中精心整合的混合用途资产，覆盖阳光带、中大西洋和东南部地区。在这些行动基本完成后，我们现在专注于执行，致力于提供可持续的业绩，以推动长期股东价值。前进的道路清晰明确。完成多户住宅交易，降低杠杆，继续以具有吸引力的折扣投资我们的股票，并通过持续的运营结果证明该投资组合值得以与其质量相称的估值进行交易。我们与股东的利益从未如此一致。我们对投资者的持续支持和信任深表感激，期待进入下一个篇章。运营商，我们准备好进行问答环节。 运营商 谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号，然后按一。请在电话键盘上按星号，然后按一。您的第一个问题来自美国银行的约翰娜·加伦。您的线路现在已开启。谢谢。早上好，祝贺你们在重组方面取得的进展。考虑到宏观经济和利率波动，资本市场活动尤其令人印象深刻。我希望你能谈谈多户住宅和建筑平台买家的广度和深度，以及选择投资组合而非单一资产的决定。 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 是的，早上好，谢谢你的提问，我也感谢你的祝贺。我们很高兴能够超越我们预测的融资目标，并对资本市场的前景感到兴奋。我们继续看到，尤其是在多户住宅和零售市场，市场的深度依然良好。即使在宏观逆风的情况下，这些市场仍然保持强劲。话虽如此，我们有机会将其出售给 Harbor Group。这对我们的股东来说显然是一个很好的交易，处于中五的资本化率，并且希望对他们的投资者也是一个好的交易。我们看到了一些兴趣，与很多人进行了交谈，但我们能够在考虑所有因素后与 Harbor Group 达成最佳交易。因此，我们对此感到满意，并对此感到兴奋。顺便提一下，我们还有几周的时间，这将是我们公司的一次重大举措，562 百万用于偿还债务，正如你所听到的，以我们认为的合理折扣回购一些自己的股票。在建筑方面，该业务处于逐步退出模式。因此，我们的看法是，出售它。最好的买家实际上是公司的员工。因此，我们基本上以高于股东应得的价格进行了交易，尽管是以微小的增幅出售的。你可以想象，考虑到利率，这是一项艰难的业务，我们认为这是公司和股东的最佳举措，以创建更简单的公司，减少混淆，并在短期、中期和长期内减少风险。因此，我们对此感到兴奋。 约翰娜·加伦（美国银行股票分析师） 谢谢，非常有帮助。感谢您提供的详细信息。您提到在 26 年下半年有几项租约开始生效，涉及零售和办公，但也有一些抵消和已知的搬出。您能否提供任何关于 26 年年末的经济入住率预测或范围？ 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 当然。我首先想说的是，我们对市场的强劲和租赁的势头感到鼓舞，尤其是在我们的零售和混合用途办公组合方面。 克雷格·拉米罗 在这里，广泛地说，尤其是在我们的零售和混合用途办公组合方面。但我认为，克雷格，如果你不介意的话，能否稍微深入一下，谈谈这里的前景。好的，当然，肖恩。谢谢你的提问。关于租赁和经济入住率，我认为，今天在办公组合中差距最大。正如你所看到的，最大的部分是交错部分，我们预计在下半年这个差距会缩小，因为我们在前几个季度获得并租赁的新租户开始支付租金。有一个有趣的异常情况是团队街码头。你会看到租赁和经济入住率之间有一个相当大的差距。主要租户是摩根士丹利。他们每隔一个季度就有一个月的免租期。恰好是这个季度。因此，你会看到这个差距在第二季度缩小，然后在第三季度再次扩大，最后在第四季度再次缩小。因此，这里有一点波动。但总体而言，从宏观角度来看，随着我们在下半年推进，租赁和经济入住率之间的差距将会缩小，主要是由于租金开始生效。 运营商 好的，谢谢你，Craig。谢谢你，Sean。如果您想提问，请在电话键盘上按星号，然后按一。您的下一位提问者是来自 Scotiabank 的 Viktor Fedev。您的线路现在已开启。 Viktor Fedev 大家早上好，谢谢你们回答我的问题。我有一个关于你们决定从收购转向股票回购的问题。考虑到你们的股票交易情况，这样的转变是有道理的。我只是想了解一下这个决定的财务影响，因为如果我没记错的话，你们原本计划使用一些 1031 交换资金来进行这些收购。所以我想了解一下与这个决定相关的财务影响。 Sean Tibbetts (董事长、总裁兼首席执行官) 当然。谢谢你，Victor，早上好。我认为，随着我们在几周内接近完成我们交易或转型的最大实质部分，我们对 REIT 的税务后果有了更清晰的认识，看来这不会是一个重大问题。因此，考虑到股票的交易价值和资本配置的机会成本，我们认为，与以 7% 的资本化率购买零售中心相比，投资于我们拥有完全信息的资产更为明智，显然这也有利于股东，减少股份数量。因此，我们认为这是最佳选择。显然，我们希望进入一个收购更多物业的模式，但不是不惜一切代价。对股东来说，这需要是增值的。因此，我们的看法是，趁着折扣的机会进行回购，同时也缩小当前股价与我们认为的净资产价值之间的差距。我们将通过这一章节，同时关注一些小规模的重新定位和再开发机会，继续专注于我们的 FFO 增长，以提升公司的价值。因此，考虑到这个差距，趁机回购股票是非常有意义的，尤其是考虑到 REIT 在资产出售方面没有面临重大税务后果。 Viktor Fedev 或者其他房地产头寸是有意义的。 Sean Tibbetts (董事长、总裁兼首席执行官) 然后关于这两个位于 Gainesville 的多户资产。我看到你们现在预计在 2026 年第四季度或 2027 年第一季度完成交易。我只是想了解你们的逻辑。你们是想让这些资产达到完全稳定后再以最高价格出售吗？我只是想了解一下你们的想法。你们会愿意更早或更晚出售吗？你们是怎么考虑的？是的，我认为，现实是这些资产现在已经稳定，并且市场时机也很重要，此外买家并不愿意支付我们想要的价格，我们相信市场会提供更好的价格。因此，我们将把这些资产出售到市场上，以获得尽可能好的价格，显然这将使公司受益，从而也使股东受益，以偿还债务并将资本带回资产负债表。 Viktor Fedev 明白了。最后一个问题是，关于你提到的一些投资资本于再开发的机会，或者你们是否有任何可以投资的外部地块，或者有一些即将进行的再开发项目不在名单上，你们是否在考虑？能否提供一些额外的细节？ Sean Tibbetts (董事长、总裁兼首席执行官) 当然。在补充材料中有一页。请原谅我翻页，因为我没有记住你的页面，但是的，补充材料的第 29 页，Victor，包含了我们看到的在当前拥有的投资组合中即将出现的机会。那里有许多外部地块，以及一些我会认为可能未充分利用房地产的资产。外部地块可能是最快的选择，能够为收益流带来一些增值机会。但也有一些资产可能没有充分利用其所占地块的面积，坦率地说，可能没有最好的租户。因此，重新定位方面，我们可以考虑一些类似于我们与 Bed Bath and Beyond、Trader Joe's 外部地块的项目，我们还有一些其他机会，涉及到拥有大型停车场和占地面积较大的资产，我们可以在中期考虑。因此，是的，我们对此进行了很多思考。坦率地说，我们在这方面做了很多工作。但我们将继续寻找这些机会，并在合适的时机采取行动，以最佳方式部署这些资本。 Viktor Fedev 明白了，谢谢。 操作员 您的下一位提问者是来自 Jefferies 的 John Peterson。您的线路现在已开启。 John Peterson (Jefferies 的股票分析师) 哦，太好了。谢谢。在股票回购方面，我是说，你提到你们公司的隐含资本化率远高于 9%。我想知道，我们应该如何考虑你们的股价需要达到什么水平，才能达到某种盈亏平衡点，在这个点上股票回购的意义就不大了，可能投资于未来的收购或回购更多债务会更有意义。 Sean Tibbetts (董事长、总裁兼首席执行官) 是的，我认为，约翰，首先感谢你的提问。其次，我认为，当我们接近净资产价值（nav）时，这将是我们思考的方式。对吧。如果理论上我们达到了净资产价值，我们就可以开始考虑部署资本。我认为这意味着我们的资本化率相对于今天的水平有所压缩。坦率地说，我们认为我们还没有达到这个水平。我们认为还有一些工作要做，以缩小这个差距。因此，在短期内，正如你所知道的，我们已经回购了这些股票，并且可能会再进行一些回购。但，是的，我认为在我们能够考虑实际部署资本用于收购或其他方面之前，我们还有一段路要走，这显然是依赖于收益和市场的。 约翰·彼得森（杰富瑞证券的股票分析师） 好的。那么如果我们看看你们未来两到三年的租约到期安排，特别是在零售投资组合中，有没有什么重要的市场调整机会是我们应该关注的？ 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 这是你们需要重点关注的。你来回答这个问题吧。 克雷格·拉米罗 好的，很高兴回答这个问题，约翰。关于今年的到期租约，你知道，大约一半的租约我们已经以正的差价续签了，所以对近期的到期租约感到相当满意。展望未来，很多都是大型商铺的主力店，我们预计能够在这些租约上推动租金的名义增长。这就是零售方面的平衡。在办公方面，我认为在夏洛特的普罗维登斯广场资产上仍然有巨大的市场调整机会，我知道我们在市场上显著低于水平。该资产稍微老旧，但我们计划在这个特定地点进行再投资，以推动进一步的租金增长。因此，在零售和办公两方面仍然有很多有机增长的机会，我们对未来的前景持乐观态度。 约翰·彼得森（杰富瑞证券的股票分析师） 好的，那么，如果我们把你的所有评论和你们与董事会的更新以及出售多户住宅的所有举措结合起来，你认为公司今年最重要的举措是什么？ 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 哇，这个问题很难。正如你所看到的，约翰，我很感激这个问题。我们对目前的状况以及更重要的未来感到兴奋。很难单独挑出一个。但我认为从经济角度来看，最近在出售多户住宅和房地产融资以及建筑业务方面所创造的势头，我的意思是，我们三个月前就对市场表示我们将要做这些事情，并且我们确实在实质上做到了这些事情。我认为当你再加上公司这种演变的过程，能够引入高技能的董事会成员在我看来是对董事会的隐喻性增值。对吧。这给了我们机会，获得一些额外的指导。我们非常感激乔治和丹尼斯的贡献。随着我们公司的发展，我们正在引入两位在资本市场、房地产投资信托（REIT）和上市 REIT 方面有深厚经验的人士加入董事会，我们认为这对我们有帮助，可以挑战一些假设，解决我们面临的挑战，并继续发展这家公司，缩小净资产价值的差距，并在此过程中增长 FFO，从而提高股东价值。因此，我们对此感到兴奋，感谢与我们在一起的董事们，也非常感谢将要加入我们的董事们。我认为，我不得不说，我感谢团队在这个具有挑战性但又充满回报的阶段中努力工作。但我们充满激情，感到兴奋，我们对未来持乐观态度。 约翰·彼得森（杰富瑞证券的股票分析师） 好的，谢谢。 操作员 谢谢。这次会议和问答环节到此结束。现在我想把电话交给肖恩·蒂贝茨进行结束语。 肖恩·蒂贝茨（董事长、总裁兼首席执行官） 非常感谢。首先，我们感谢您对我们公司的关注，感谢股东们对我们的投资，感谢员工们继续努力让我们的公司取得成功。我只想感谢您今天的参与。我们期待未来几个季度的更多激动人心的时刻，并期待我们的新闻稿。我们对未来的方向感到兴奋，并且对我们在此过程中所获得的支持感到无比感激。因此，感谢您今天早上的参与，祝您有美好的一天。 免责声明： 本文档仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但该自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。