<p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週二上漲 191 點（+4.92%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）上漲 3.80 點（+14.14%）。</p>
<p>週二可可價格大幅上漲，創下 2.75 個月來的新高。對 2026/27 年西非可可作物的早期調查顯示，可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
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<p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是價格上漲的一個支持因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運費、保險費用和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
<p>紐約可可市場上基金的過度空頭頭寸可能加劇任何的回補反彈。上週五的交易者持倉承諾（COT）報告顯示，截至 4 月 28 日的一週內，基金在紐約可可的空頭頭寸增加了 3,499 個淨空頭頭寸，達到 19,885 個空頭頭寸，為三年來的最高水平。</p>
<p>消費者對巧克力的需求保持穩定是可可價格的一個積極因素。上週，頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）發佈的財報超出預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。</p>
<p>全球供應過剩前景減小也對可可價格形成支持。上週三，StoneX 將其 2026/27 年全球可可過剩預估從 1 月的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾天氣事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可過剩預估從 1 月的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
<p>全球可可需求疲軟對價格形成下行壓力。美國國家糖果協會於 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可磨碎量意外上漲 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
<p>巧克力需求疲軟的跡象對可可價格形成負面影響，Circana 於 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。此外，彭博情報表示，在剛過去的復活節假期，巧克力消費的主要季節，巧克力糖果銷售較去年下降約 5%。</p>
<p>當前可可供應充足對價格形成下行壓力，ICE 可可庫存週二上升至 2,667,760 袋，創 20.5 個月來的新高。</p>
<p>來自象牙海岸的當前可可供應穩定。今天來自象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口運送了 154 萬噸可可，比去年同期增長 0.7%。</p>
<p>來自尼日利亞（全球第五大可可生產國）的可可供應減少對價格形成支持。彭博社於 4 月 22 日報道稱，尼日利亞 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
<p>最近西非的降雨不足以緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測報告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都籠罩在乾旱條件下。</p>
<p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季節，象牙海岸也表示將削減可可農民的工資 57%，該政策將於本月開始的中期收成生效。象牙海岸和加納的可可產量佔全球可可總產量的一半以上。</p>
<p>從樂觀的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可過剩預估從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
<p>作為一個看空因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可過剩預估從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
<p><em>在發佈之日，Rich Asplund 並未直接或間接持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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<li>可可會回到近期高點嗎？</li>
</ul>
<p>本文中表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>

LCOC

COCO

<p>可可價格在週二大幅上漲，7 月份 ICE 紐約可可收盤上漲 4.92%，倫敦可可上漲 14.14%，達到 2.75 個月來的最高點。由於西非可可作物的前景疲弱，主要是由於低於平均水平的果實形成和潛在的厄爾尼諾影響，推動了價格上漲。霍爾木茲海峽的關閉導致全球可可供應中斷，加上消費者對巧克力的強勁需求，也是支撐價格的因素。然而，全球可可需求疲軟和當前供應充足可能會抵消價格上漲的趨勢。作為主要可可生產國的科特迪瓦和加納正面臨因乾旱條件而導致的減產</p>

<p>July ICE NY cocoa (CCN26) on Tuesday closed up +191 (+4.92%), and July ICE London cocoa #7 (CAN26) closed up +3.80 (+14.14%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週二上漲 191 點（+4.92%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）上漲 3.80 點（+14.14%）。</p>
</div><p>Cocoa prices rallied sharply on Tuesday and posted 2.75-month highs. Early surveys of the 2026/27 West African cocoa crop indicate below-average cherelle formation on cocoa trees, signaling a weak outlook for the main cocoa harvest, which begins in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>週二可可價格大幅上漲，創下 2.75 個月來的新高。對 2026/27 年西非可可作物的早期調查顯示，可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
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</div><p>The prolonged closure of the Strait of Hormuz is disrupting global cocoa supplies and is also a supportive factor for prices. The closure of the strait supports cocoa prices by reducing fertilizer supplies, boosting global shipping rates, insurance costs, and fuel prices, thereby raising cocoa importers' costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是價格上漲的一個支持因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運費、保險費用和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
</div><p>An excessive short position by funds in NY cocoa could exacerbate any short-covering rally. Last Friday's weekly Commitment of Traders (COT) report showed that funds boosted their short positions in NY cocoa by 3,499 net-short positions in the week ended April 28 to 19,885 short positions, the most in more than three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約可可市場上基金的過度空頭頭寸可能加劇任何的回補反彈。上週五的交易者持倉承諾（COT）報告顯示，截至 4 月 28 日的一週內，基金在紐約可可的空頭頭寸增加了 3,499 個淨空頭頭寸，達到 19,885 個空頭頭寸，為三年來的最高水平。</p>
</div><p>Signs that consumer demand for chocolate is holding up are a positive factor for cocoa prices. Better-than-earnings results last week from top chocolate makers Hershey and Mondelez International show consumer chocolate demand remains steady despite high prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費者對巧克力的需求保持穩定是可可價格的一個積極因素。上週，頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）發佈的財報超出預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。</p>
</div><p>The prospects of a smaller global surplus are also supportive for cocoa prices. Last Wednesday, StoneX cut its 2026/27 global cocoa surplus estimate to 149,000 MT from a January forecast of 267,000 MT, citing risks to the West African cocoa crop from an expected El Niño weather event. StoneX also cut its 2025/26 global cocoa surplus forecast to 247,000 MT from a January estimate of 287,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球供應過剩前景減小也對可可價格形成支持。上週三，StoneX 將其 2026/27 年全球可可過剩預估從 1 月的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾天氣事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可過剩預估從 1 月的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
</div><p>Weak global cocoa demand is bearish for prices. The National Confectioners Association reported April 23 that North American Q1 cocoa grindings fell -3.8% y/y to 106,087 MT. Also, the European Cocoa Association reported that Q1 European cocoa grindings fell -7.8% y/y to 325,895 MT, a bigger decline than expectations of -6% y/y and the lowest for a Q1 in 17 years. Conversely, the Cocoa Association of Asia reported that Q1 Asian cocoa grindings unexpectedly rose +5.2% y/y to 223,503 MT, stronger than expectations of a decline of -6.7% y/y.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球可可需求疲軟對價格形成下行壓力。美國國家糖果協會於 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可磨碎量意外上漲 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
</div><p>Signs of weak chocolate demand are negative for cocoa prices after Circana on April 14 reported that chocolate candy sales in North America in the 13 weeks ending March 22 fell -1.3% from the same period a year ago. Also, Bloomberg Intelligence said that chocolate candy sales during this past Easter holiday, a prime seasonal time for chocolate consumption, fell about 5% from last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>巧克力需求疲軟的跡象對可可價格形成負面影響，Circana 於 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。此外，彭博情報表示，在剛過去的復活節假期，巧克力消費的主要季節，巧克力糖果銷售較去年下降約 5%。</p>
</div><p>Abundant current cocoa supplies are bearish for prices as ICE cocoa inventories rose to a 20.5-month high of 2,667,760 bags on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>當前可可供應充足對價格形成下行壓力，ICE 可可庫存週二上升至 2,667,760 袋，創 20.5 個月來的新高。</p>
</div><p>Current cocoa supplies from the Ivory Coast are stable. Today's cumulative data from the Ivory Coast showed that farmers shipped 1.54 MMT of cocoa to ports in the current marketing year (October 1, 2025, through May 3, 2026), +0.7% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自象牙海岸的當前可可供應穩定。今天來自象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口運送了 154 萬噸可可，比去年同期增長 0.7%。</p>
</div><p>Smaller cocoa supplies from Nigeria, the world's fifth-largest cocoa producer, are supportive for prices. On April 22, Bloomberg reported that Nigerian cocoa exports in Feb fell -4.6% y/y to 40,110 MT. Nigeria's Cocoa Association projects that Nigerian cocoa production in 2025/26 will fall by -11% y/y to 305,000 MT, from a projected 344,000 MT for the 2024/25 crop year.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自尼日利亞（全球第五大可可生產國）的可可供應減少對價格形成支持。彭博社於 4 月 22 日報道稱，尼日利亞 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
</div><p>Recent rainfall in West Africa has been insufficient to ease drought concerns in the Ivory Coast and Ghana. According to the African Flood and Drought Monitor, as of March 29, drought conditions blanket more than half of the Ivory Coast and about two-thirds of Ghana.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近西非的降雨不足以緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測報告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都籠罩在乾旱條件下。</p>
</div><p>Last month, Ghana cut the official price it pays its cocoa farmers by nearly 30% for supplies for the 2025/26 growing season, and the Ivory Coast also said it would cut cocoa farmer pay by 57% that would kick in for the mid-crop harvest that started this month. The Ivory Coast and Ghana produce more than half of the world's cocoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季節，象牙海岸也表示將削減可可農民的工資 57%，該政策將於本月開始的中期收成生效。象牙海岸和加納的可可產量佔全球可可總產量的一半以上。</p>
</div><p>On the bullish side, the Ivory Coast said its cocoa production in 2025/26 would fall -10.8% y/y to 1.65 MMT from 1.85 MMT in 2024/25. On February 10, Rabobank cut its 2025/26 global cocoa surplus estimate to 250,000 MT from a November forecast of 328,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>從樂觀的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可過剩預估從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
</div><p>As a bearish factor, the International Cocoa Organization (ICCO) on March 2 raised its global 2024/25 cocoa surplus estimate to 75,000 MT from 49,000 MT in November, which was the first surplus in four years. ICCO estimated that global cocoa production in 2024/25 climbed by +8.4% y/y to 4.7 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一個看空因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可過剩預估從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
</div><p><em>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在發佈之日，Rich Asplund 並未直接或間接持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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<li>為什麼可可價格下跌是好時股票的終極利潤推動力</li>
<li>可可價格會保持在關鍵的長期技術支撐之上嗎？</li>
<li>第三季度軟商品- 第四季度及以後的前景如何？</li>
<li>可可會回到近期高點嗎？</li>
</ul>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文中表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>
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由於西非可可作物前景不佳，可可價格上漲