Triple Flag Precious（多重旗幟貴金屬）（TSX: TFPM）於週三發佈了 2026 年第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。
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<h2>摘要</h2>
Triple Flag Precious 報告了 2026 年第一季度創紀錄的業績，超過 30,000 GEOs，調整後的 EBITDA 為 1.29 億美元，每股經營現金流為 0.55 美元，展示了每股現金流同比增長 67%。
公司以戰略交易開啓了 2026 年，包括在 North Parks 的高品位金礦儲備，以及以 2300 萬美元收購 Gunnison Copper 項目的 3% 毛收入特許權。
公司正按計劃實現 2026 年的指導目標和 2030 年的展望，預計 GEOs 在 140,000 到 150,000 之間，得益於 Hope Bay 和 Fosterville 等關鍵資產，並計劃在 2030 年後實現顯著增長。
管理層強調了公司良好的資產負債表，現金為 1.44 億美元，無債務，流動性超過 10 億美元，使得公司能夠持續進行資本部署和回報股東。
公司仍專注於在貴金屬和穩定法域中的戰略併購機會，對澳大利亞作為關鍵市場表現出強烈興趣。
<h2>完整會議記錄</h2>
主持人
大家好，歡迎參加 Triple Flag Precious Metals 2026 年第一季度電話會議。所有線路已靜音，以防止背景噪音。在發言者發言後，將進行問答環節。如果您希望在那時提問，請按電話鍵盤上的星號，然後按數字 1。如果您希望撤回問題，請再次按星號 1。謝謝。現在我將把電話交給首席執行官 Sheldon Van Der Koy。Sheldon，請繼續。
Sheldon Van Der Koy（首席執行官）
謝謝大家。早上好，感謝您加入我們討論 Triple Flag 2026 年第一季度的業績。今天早上與我一起參加會議的還有我們的首席財務官 Ivan Bari 和首席運營官 James Dendel。Triple Flag 在 2026 年開局良好，第一季度在公司歷史上每個關鍵指標上都創下了最強季度的記錄。這包括超過 30,000 GEOs，1.29 億美元的調整後 EBITDA，以及每股 0.55 美元的經營現金流。這些都是季度記錄。第一季度的結果清晰地展示了模型按預期運作的情況。高利潤率的收入暴露於更高的黃金和白銀價格，轉化為每股現金流同比增長 67%。在交易方面，我們在 2026 年初解鎖了 North Parks 的高品位 E44 金礦儲備，該儲備之前未包含在 Evolution 的礦山生命週期計劃中。Triple Flag 將從 E44 獲得保證的最低交付，持續七年，從 2030 年開始，這與 Evolution 批准的 E22 區塊洞和潛在的每年 1000 萬噸的磨礦擴建計劃相一致，所有這些都將 North Parks 定位為 Triple Flag 的明確增長資產。然後在 3 月，我們以 2300 萬美元收購了位於亞利桑那州的 Gunnison Copper 項目的 3% 毛收入特許權。James 將為您詳細介紹，但這是一個完全符合我們在採礦友好法域中進行高增值交易戰略的資產，在這種情況下是美國。對於我們現有的投資組合，我們的資產表現超出預期。Hope Bay 的建設決策預計將在本月晚些時候做出，年產量至少為 40 萬盎司。Beta Hunt 的磨礦廠已獲批准擴建至每年 260 萬噸，未來有進一步增長至 400 萬噸的潛力。Kone 的氧化物電路預計將在今年晚些時候投產。Fosterville 計劃在未來三年內將產量提高 65%。Arthur 的可行性研究、許可提交和鑽探工作正在進行中，AngloGold 認為這是一個世界級的礦藏，將在未來幾十年繼續增長。我們的第一季度表現以及投資組合內資產所取得的基礎成就使我們有望實現 2026 年的指導目標和 2030 年 140,000 到 150,000 GEOs 的展望。現在我將把時間交給 Ivan，討論我們 2026 年第一季度的財務業績。
Ivan Bari（首席財務官）
謝謝你，Sheldon。正如 Sheldon 所強調的，第一季度在這張圖表的每一項指標上都是創紀錄的，調整後的收益增長了 125%，調整後的 EBITDA 增長了 82%，最重要的是每股現金流同比增長 67%。每股經營現金流是最直接影響股東價值隨時間複合的指標。這種強勁的現金流生成繼續支持我們所有的資本配置優先事項，考慮到我們高利潤率的業務，包括股東回報和外部增長機會。我們旨在支付一個可持續的、逐步增長的股息，適用於所有金屬價格，自首次公開募股以來，我們每年都將股息提高約 5%。我們將繼續根據更廣泛的資本部署增長機會集評估進一步增加的速度。此外，我們有一個活躍的 NCIB，和往常一樣，我們將在公開市場上有選擇地回購股票。我們擁有良好的資產負債表，季度末現金為 1.44 億美元，無債務，流動性超過 10 億美元。這使我們在繼續執行增值增長機會的同時，能夠為我們的逐步股息提供資金，並在必要時回購股票。接下來，我將把時間交給 James，帶您瞭解 Hope Bay、Gunnison 及 2030 年後的增長預期。
詹姆斯·登德爾（首席運營官）
謝謝伊萬。我們在霍普灣擁有 1% 的淨礦產收益權，這是我們投資組合中最令人興奮的開發資產之一。我們預計在接下來的幾周內會有重要進展。該資產位於努納武特，擁有 80 公里的綠巖帶，已在該地區識別出 90 多個區域勘探目標。我們的收益權覆蓋超過 1,000 平方公里。阿金科在北極的無與倫比的運營能力對於確保如此規模和偏遠項目的成功開發和運營至關重要。阿金科預計將在 5 月發佈一份技術評估更新，屆時將做出建設決策，預計將突出一個每天處理 6,000 噸的運營，潛在年產黃金 40 萬到 42.5 萬盎司。霍普灣在第七補丁和馬德里等地區的勘探潛力也很顯著，同時在更廣泛的 80 公里帶上具有支持數十年地區的地質潛力。謝爾提到，我們在 3 月底完成了對亞利桑那州甘尼森銅項目第三方 3% 總收入特許權使用費的收購，交易金額為 2300 萬美元，這在每股基礎上具有強勁的增值。我們特別喜歡這筆交易的幾個方面。首先，這是一個大型美國銅項目的現有特許權，設計為使用傳統方法進行開採和加工。今年 2 月發佈的更新 PEA 支持每年約 1.25 億磅的銅陰極生產，總計約 32 億磅，礦山壽命為 21 年。其次，項目位置確實是一流的。該項目位於亞利桑那州的私人和州土地的組合上，我們預計這將有助於簡化許可流程。現場已有電力、鐵路和水基礎設施，當前環境下，美國國內銅生產是一個戰略優先事項，而甘尼森正好能夠滿足這一需求。最後，我想討論一下我們投資組合在 2030 年之後預計將帶來的增長。阿瑟、CMS、霍普灣和北帕克斯代表了位於最成熟礦業管轄區的世界級長期資產。它們在 2030 年後的增長潛力巨大。阿瑟的預可行性研究於 2 月發佈，推動了 2027 年的開工和許可。當前的礦山計劃被安格魯描述為冰山一角，他們進一步指出阿瑟是一個標誌性資產，將在 2050 年代支撐投資組合。我們對這個一類黃金資產的發展軌跡和潛力感到非常興奮。Akmec 的 Triple Flag 持有 100% 的銀街。2026 年 1 月的 PEA 支持一個大型銅金銀運營，預計到 2031 年達到生產，利用現有的棕地基礎設施和之前採礦操作的許可證。值得注意的是，PEA 礦山計劃僅代表總指示和推測資源的 47%，為後續經濟研究提供了進一步的上行潛力。霍普灣我已經提到過，但在這張幻燈片上的位置值得注意。潛在的年產 40 萬到 42.5 萬盎司的生產者，沿着 80 公里帶具有地區規模的勘探上行潛力，並且本月將做出建設決策。最後，北帕克斯是 Triple 的最大資產。最近批准了多個增長項目，這將為世界級的銅金鑽石解鎖價值，包括 E22 封鎖、E44 金露天礦的最低保證交付，以及最重要的，正在研究的至少 1000 萬噸的潛在磨礦擴建。我們相信，磨礦擴建是解鎖價值的最佳途徑，不僅針對 575 百萬噸的測量指示資源庫存，還包括其他潛在和未充分勘探的目標，這些目標可能會顯著增加與北帕克斯改善規模和加工選擇性相關的潛在生產能力。綜合來看，這四個資產在內華達州、不列顛哥倫比亞省和澳大利亞的長期地區規模系統中實現了多樣化。它們都由高質量的對手方運營，並代表了 2030 年之後進一步有機增長的基礎。我現在將把時間交給謝爾頓進行結束髮言。
謝爾頓·範德科伊（首席執行官）
謝謝詹姆斯。我們在年初取得了創紀錄的開局，並且我們有能力實現 2026 年的指導目標。我們在每股運營現金流方面實現了創紀錄的增長，並完成了將使我們的股東受益數十年的交易。在 2030 年之後，Triple Flag 的股東可以期待來自北帕克斯、阿瑟、CMS 和霍普灣等長期地區規模資產的顯著額外地質增長。總體而言，Triple Flag 在提供長期有機價值方面處於極其有利的位置，擁有多樣化的生產和開發資產組合。我們的資產負債表保持完美。我們沒有債務，現金超過 1.4 億，信用額度超過 10 億，為我們提供了實質性的財務靈活性，以繼續追求增值的增長機會，造福我們的股東。這就是我們準備好的發言結束。操作員，請開放提問環節。
操作員
我們現在將開始問答環節。如果您想在此時提問，只需按電話鍵盤上的星號，然後按數字 1，您的第一個問題來自於來自斯科舍銀行的薩姆·阿伯沃特。薩姆，請繼續。
薩姆·阿伯沃特
大家早上好，恭喜大家又度過了一個優秀的季度。請問您能否為我們介紹一下併購和交易展望的更新？具體來説，除了 Triple Flag 通常參與的交易外，礦山的生命週期階段、商品以及其他更多信息。謝謝。好的，當然可以，Sam，我來回答。這裏是 Sheldon。首先，我非常高興我們在第一季度以非常好的條件投入了超過 1 億的資金。機會依然很多，我相信我們在 2026 年會有更多的進展。關於我們正在關注的內容，主要是貴金屬，主要是在良好的司法管轄區，規模範圍從 1 億到 5 億不等，通常是在對我們的股東有吸引力的良好司法管轄區。非常感謝。再問一個問題，澳大利亞的交易展望如何？Triple Flag 在那邊有參與任何機會嗎？我們非常喜歡澳大利亞，當然，這是我們單一國家的最高集中度。我們在澳大利亞非常活躍，同時也在全球許多其他司法管轄區活躍。非常感謝。這是我所有的問題。
操作員
再次提醒，如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號，然後按數字 1。接下來，我們的問題來自 Raymond James 的 Brian MacArthur。Brian，請繼續。
Brian MacArthur
早上好。我的問題與 Gunnison 協議的回購選項有關，分為兩個部分。我認為特許權部分對我來説很清楚，但您能否詳細説明一下？我記得有一個 6500 萬美元的流量擴展付款。現在您提到的是 3500 萬美元的終止。您能否更新一下剩下的內容以及目前流量的運作情況？
Sheldon Van Der Koy（首席執行官）
好的，當然可以。Brian，這裏是 Sheldon。我來回答。是的，特許權回購選項實際上是相當簡單的。我們想要做的是設定一個背景，以便在控制權變更時，為該物業提供一個較低的特許權負擔的途徑，我們認為這可以為所有各方解鎖價值，並且對 Triple Flag 來説價格也很有吸引力。關於流量，我們有一個選擇，可以再融資 6500 萬美元，實際上幾乎是將流量翻倍。這將意味着，而不是用 6500 萬美元來翻倍流量，他們將支付 3500 萬美元給我們，以取消我們這一方的選項。我認為目前沒有人重視我們的擴展選項。因此，我認為 3500 萬美元對 Triple Flag 來説是一個相當不錯的勝利。對吧？所以您只需為該選項獲得 3500 萬美元。但是，您知道的，三分之一的淨百分比，16.5％，這一切都保持不變。沒有步驟減少或調整或其他任何東西。這是對選項的明確支付。好的，非常好。確實，這並沒有減少我們當前的流量。非常感謝，Sheldon。這非常清楚。謝謝，Brian。
操作員
接下來的問題來自美國銀行的 Adam Marsky。Adam，請繼續。嗨，謝謝您接受我的問題。我有一個關於回購計劃的問題，該計劃迄今為止使用不足。也許您可以評論一下，相較於其他有回購計劃的公司，為什麼在這方面活動較少，以及未來的展望如何。
Adam Marsky
好的，謝謝，Adam。我們一直在回購計劃方面採取機會主義的態度，並且我們已經表現出願意在適當的時候進行投資。我只想説，我們確實認為我們的股票被低估了。也許我就停在這裏，但，您知道的，值得注意。
Sheldon Van Der Koy（首席執行官）
非常感謝。目前沒有進一步的問題。我現在將時間交給 Sheldon Van Der Kor 進行結束髮言。Sheldon。謝謝大家。非常感謝您的參與。今年的開局非常好，我認為今年的結束也會非常精彩。因此，感謝大家的時間。
操作員
今天的電話會議到此結束。您現在可以斷開連接。大家都清楚了，感謝大家的精彩通話。非常感謝。
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Triple Flag Precious（多重旗幟貴金屬，TSX:TFPM）公佈了創紀錄的 2026 年第一季度業績，達成超過 30,000 個黃金當量（GEOs）和 1.29 億美元的調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），每股運營現金流同比增長 67%。該公司啓動了戰略交易，包括收購一個高品位黃金礦牀和對 Gunnison 銅項目的 3% 特許權使用費。Triple Flag 擁有 1.44 億美元的現金和無債務的強大資產負債表，專注於貴金屬領域的併購機會，特別是在澳大利亞，並有望實現其 2026 年的指導目標和 2030 年 140,000 到 150,000 個黃金當量的展望

Triple Flag Precious Metals 2026 年第一季度收益電話會議記錄