NACCO Industries 2026 年第一季度財報電話會議：完整記錄

NACCO Industries（紐約證券交易所代碼：NC）於週三舉行了 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的完整記錄。 Benzinga API 提供實時訪問財報電話會議記錄和財務數據的服務。訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 瞭解更多信息。 訪問完整會議記錄請點擊 https://app.webinar.net/kLPmj7658MG 摘要 NACCO Industries Inc 報告稱 2026 年開局強勁，運營利潤較去年增長 43%，調整後的 EBITDA 增長 28%。 公司的公用煤礦業務，特別是密西西比褐煤礦公司，是運營利潤增長的重要貢獻者，得益於在電廠停機期間的有效調整。 合同採礦業務的戰略增長得益於新項目，包括佛羅里達州的美國陸軍工程兵團項目和即將在亞利桑那州開展的石灰石採石場運營。 礦產和特許權業務的運營利潤與去年相比持平，但預計由於天然氣資產生產下降，2026 年將出現下降。 Mitigation Resources 在田納西州收購了 958 英畝土地，標誌着顯著擴張，預計到 2029 年將有減緩信用可用。 NACCO Industries Inc 在第一季度的資本支出為 3300 萬美元，主要用於佛羅里達州的挖掘機項目和 Mitigation Resources 的土地收購。 公司預計 2026 年合併運營利潤、淨收入和調整後的 EBITDA 將有顯著的同比改善，不包括 2025 年的養老金和解費用。 完整記錄 Christina Kametko（投資者關係） 謝謝大家。早上好，感謝大家參加我們的 2026 年第一季度財報電話會議。我是 Christina Kametko，負責 NACCO 的投資者關係。今天與我一起的是 NACCO 的總裁兼首席執行官 J.C. Butler，以及我們的高級副總裁兼財務主管 Elizabeth Loveman。昨天我們發佈了第一季度的業績，並向美國證券交易委員會（SEC）提交了我們的 10-Q 報告。這兩份文件均可在我們的網站上找到。在今天的電話會議中，我們將提及幾個非公認會計原則（non-GAAP）指標，我們認為這些指標能提供額外的洞察力，幫助我們管理業務。與最直接可比的公認會計原則（GAAP）指標的調節也可在我們的網站上找到。在開始之前，請允許我提醒大家，今天的發言包含前瞻性陳述。實際結果可能因各種風險和不確定性而與所指示的結果有重大差異，這些風險和不確定性在我們的財報發佈、10-Q 報告和其他 SEC 文件中有描述。我們沒有義務更新這些陳述。接下來，我將把電話會議交給 JC 進行開場發言。 J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 謝謝，Christina，大家早上好。我很高興地説，我們在 2026 年開局強勁，實現了顯著的增長和盈利。第一季度的營業利潤比去年增長了 43%，環比增長了 45%。公用事業、煤炭和合同採礦部門的顯著增長推動了同比改善，而合同採礦則主要由於佛羅里達州新建設項目的啓動而引領了環比增長。這些營業結果促成了調整後 EBITDA 同比增長 28% 和環比增長 15%。這些結果反映了業務的良好執行和預期的交付。讓我更詳細地介紹一下我們的各個業務。我們的公用事業煤礦業務仍然是我們業務的基礎，本季度密西西比褐煤礦公司是我們營業利潤增長的主要驅動力之一。在我們的年終財報電話會議上，我討論了客户的發電廠在 2 月中旬開始的停機情況。在停機期間，我們有效地調整了方向，並重新部署了團隊進行計劃中的復墾活動。這減少了我們的資產退休義務，而不是被認定為費用，這本會影響第一季度的收益。每噸成本的降低幫助我們最小化了第一季度交付減少的影響。我相信，只要客户的發電廠按計劃運營，團隊將繼續有效開採並控制成本，從而推動同比結果的改善。在密西西比褐煤礦公司，我們的合同採礦部門是我們採礦的主要增長平台，其強勁的第一季度營業利潤反映了我們擴展該業務的戰略舉措的好處。在本季度，我們在佛羅里達州棕櫚灘縣的美國陸軍工程兵團建設項目下啓動了一項為期多年的挖掘服務合同的活動。我們對這個機會感到興奮，因為它推動了我們向大規模基礎設施項目的增長，並展示了我們新型電驅動 M-Tech 挖掘機的效率和環境優勢。我們在現場有兩台 M-Tech 挖掘機，並計劃在今年晚些時候為該項目增加第三台。我們對該項目的早期進展感到鼓舞。除了佛羅里達項目外，我們預計將在 2026 年下半年在亞利桑那州的一處石灰石採石場開始運營，在那裏我們將為現有客户操作一台挖掘機。這是一個很好的機會，擴展了我們在美國新地區的足跡。合同採礦繼續通過地理和礦產的擴展建立一個不斷增長的長期合同組合，預計將導致該部門盈利能力的提升。轉向礦產和特許權使用費，該部門報告了可比的同比營業利潤，而第一季度的結果超出了我們的預測。我們繼續預計 2026 年營業利潤和部門調整後 EBITDA 同比下降。儘管價格上漲，天然氣仍然是我們近期結果的主要驅動因素，因此更高的油價確實對我們的結果有所貢獻，但影響程度不一樣。也就是説，石油和天然氣市場存在很多不確定性，因此我們需要看看中東局勢的發展。在緩解資源方面，我們預計隨着緩解信用的銷售以及復墾和恢復服務的擴展，盈利能力將隨着時間的推移而增加。儘管由於許可證和項目時機的原因，當前表現不穩定，但預計緩解資源將在 2026 年下半年產生利潤，並隨着業務的擴展而朝着更穩定的結果發展。在 4 月中旬，緩解資源在田納西州威爾遜縣收購了 958 英畝土地，位於納什維爾以東。這標誌着他們增長戰略中的一個重要步驟，代表着在一個經濟持續增長的地區的顯著擴展。該項目預計將交付一個新的緩解銀行，提供高質量的溪流和濕地緩解信用，預計在 2029 年可用。這些信用將支持大納什維爾地區 14 個縣的持續住宅、工業和基礎設施發展。我們對這個項目感到非常興奮，因為它使我們能夠服務於類似緩解項目的典型服務範圍的兩倍，並且我們將服務於一個各方面都經歷了穩定經濟增長的地區。我們繼續投資於我們的業務，以推動未來的增長。我們在第一季度進行了 3300 萬美元的資本支出，並預計在 2026 年剩餘時間內進行更多資本投資，主要用於符合我們嚴格投資標準的業務發展機會。總體而言，我仍然相信我們在實現有意義的增長方面處於良好位置。我們以明確的機會進入 2026 年，以建立在 2025 年的勢頭上，並且我們正在執行。 J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 我對我們的業務和在 2026 年交付強勁結果的能力保持信心，因為我們繼續執行我們的增長戰略，並通過長期關係、長期合同和對長期資產的投資為我們的股東創造長期價值。接下來，我將把電話交給 Liz，讓她提供我們財務結果和前景的更詳細視圖。 Elizabeth Loveman（高級副總裁兼財務總監） 謝謝你，J.C. 我將開始介紹我們 2026 年第一季度合併結果的一些高層次評論。與 2025 年第一季度相比，我們實現了 1430 萬美元的合併毛利潤，同比增長 48%，儘管第一季度收入為 6280 萬美元，下降了 4%。合併營業利潤為 1100 萬美元，較 2025 年的 770 萬美元有所增加，主要得益於我們公用事業煤礦和合同採礦部門的改善。 Elizabeth Loveman（高級副總裁兼財務總監） 這些有利的結果部分被更高的未分配費用抵消。這些強勁的營業利潤結果，加上其他投資收入的改善，導致淨收入為 880 萬美元，或每股 1.18 美元。這比 2025 年第一季度的淨收入 490 萬美元，或每股 66 美分增長了 80%。合併調整後的 EBITDA 同比增長 28%，達到 1640 萬美元，而去年同期為 1280 萬美元。轉向各個業務板塊，公用事業煤礦業務在 2026 年報告的營業利潤為 740 萬美元，較 2025 年第一季度的 380 萬美元大幅增加。調整後的 EBITDA 從去年的 580 萬美元增加到 970 萬美元。在電廠停工期間，密西西比褐煤礦公司的效率措施和復墾進展推動了毛利潤的顯著改善，而去年同期的結果受到 300 萬美元庫存減值費用的影響。展望未來，我們預計 2026 年上半年營業利潤將顯著增加，主要是與 2025 年相比。 伊麗莎白·洛夫曼（高級副總裁兼財務主管） 密西西比褐煤礦公司的改善主要得益於合同規定的每噸銷售價格的提高和每噸交付成本的降低，但預計將部分被未合併礦業運營的收益下降所抵消。2026 年下半年未合併礦業收益的下降是由於與 Sabine Mining Company 相關的收入減少，這與合同礦業板塊的復墾服務結束有關。 伊麗莎白·洛夫曼（高級副總裁兼財務主管） 本季度的結果受益於美國陸軍工程兵團挖掘機服務合同的開始。JC 討論了該合同，以及石灰石礦業運營中客户需求和交付的增加，導致淨收入增長 32%，並且營業利潤和板塊調整後的 EBITDA 均大幅同比增長。在本季度，合同礦業將挖掘機和其他大型礦山設備的折舊方法從直線法改為產量法，以更好地將折舊與資產使用對齊。這一變化為第一季度的營業利潤貢獻了約 90 萬美元。隨着活動的增加，特別是在佛羅里達州的挖掘機服務項目和亞利桑那州的運營開始，折舊費用將相應增加，我們預計全年的折舊將大致與 2026 年持平。展望未來，基於新合同的收益貢獻和 2025 年活動的持續勢頭，我們預計合同礦業板塊的營業利潤和調整後的 EBITDA 將大幅同比增長。 伊麗莎白·洛夫曼（高級副總裁兼財務主管） 在礦產和特許權使用費板塊，2026 年第一季度來自我們 Eagle 股權投資的收益大幅增加，基本抵消了天然氣收入的下降，反映出我們多元化投資組合的好處，從而導致營業利潤同比持平。對於 2026 年全年，我們預計來自股權投資的收入增加，加上油價上漲，將被我們天然氣資產的生產下降和生產及開發活動的變化組合所抵消，導致礦產和特許權使用費的營業利潤和調整後的 EBITDA 同比整體下降。 伊麗莎白·洛夫曼（高級副總裁兼財務主管） 在合併層面，我們預計在 2026 年合併營業利潤、淨收入和調整後的 EBITDA 將有顯著的同比改善，排除 2025 年 600 萬美元税後養老金和解費用的影響。我們預計下半年同比增長將適度放緩，因為結果與去年更強的運營表現相比。查看我們截至 3 月 31 日的流動性，我們的未償債務為 1.264 億美元，較 2025 年 12 月 31 日的 1.009 億美元有所上升。 伊麗莎白·洛夫曼（高級副總裁兼財務主管） 我們的總流動性為 1.027 億美元，其中現金為 5320 萬美元，循環信貸額度下的可用資金為 4950 萬美元。由於預計的資本投資，我們預計 2026 年在融資前的現金使用將比 2025 年更大。接下來，我將把電話交回給 JC 進行總結髮言。 J.C. 巴特勒（總裁兼首席執行官） 謝謝，Liz。總結一下我們的 2026 年第一季度結果，反映了我們商業模式的持續執行和運營的強勁表現。展望未來，我們計劃通過對增長平台的額外投資來進一步鞏固這一勢頭，預計將改善盈利能力和現金生成。我對我們的表現感到鼓舞，並對我們為股東創造長期價值的能力充滿信心。 J.C. 巴特勒（總裁兼首席執行官） 現在我們將轉向您可能有的任何問題。 操作員 提醒一下。要提問，請在電話鍵盤上按星號 1。再次強調，按星號 1 提問。我們的第一個問題來自 DSW 投資的 Doug Weiss。請繼續。 道格·韋斯（股票分析師） 早上好。恭喜你們取得了一個不錯的季度，我想從密西西比褐煤開始。聽起來工廠的維護已經完成，恢復正常運營了。 J.C. 巴特勒（總裁兼首席執行官） 是的。是的。今年早些時候發生的停工已經完成，工廠實際上運行得相當不錯，這對我們有幫助，因為對我們來説，最佳情況是以穩定的速度進行採礦，以便我們能夠最有效地運營。這是一個積極的信號。 道格·韋斯（股票分析師） 沒錯。這是計劃。您能否説一下該工廠現在是否為其所有者提供了有吸引力的回報，考慮到電力市場的變化？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 您知道，我們在電力方面的曝光並不多。所以我認為我在這裏進行推測是很冒險的，您知道，現在的情況到底是怎樣的。我是説，通常來説，電子的需求很高，這對價格是有支持的。但是，您知道，您必須處理他們與田納西州電力公司（TVA）之間的電力購買協議（PPA）的細節。為了真正弄清楚這一點，我，我只是沒有這些細節的權限。 Doug Weiss（股票分析師） 沒錯。好的。關於北美礦業的合同，您在本季度開始了一份合同，然後還有幾份合同將在年內開始。您知道，去年下半年似乎有一個大幅下降，我認為這部分是與天氣有關的。您預計今年會有更穩定的節奏，甚至是增長嗎？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 是的，我的意思是，您知道，這總是取決於，您知道，可能會發生什麼事情，導致某些事情朝着我們沒有預料到的方向發展。但是隨着我們在棕櫚灘縣的新項目中逐步增加生產，美國陸軍工程兵團的項目。我們有一台挖掘機在運行。另一台剛剛投入使用，或者很快就會投入使用。第三台挖掘機將在年內到位。因此，我們將在支持該項目的生產水平上看到增加，這很好。然後在下半年，我們將開始在亞利桑那州運營挖掘機，這很好。這是我們今年在現有合同基礎上增加的主要兩個新合同。 Doug Weiss（股票分析師） 沒錯，沒錯。好的。然後，您在北美礦業方面還有一個問題。關於您如何對該部門的資本支出進行會計處理，什麼情況下會在季度內費用化，而不是分配到資本？ Elizabeth Loveman（高級副總裁兼財務總監） Liz，這是你的問題。是的，我的意思是，您知道，正常的維修和保養是費用化的。如果是一些您知道的、將長期受益於我們的東西，比如説，挖掘機的重建，這些東西是預計會產生收益的，我們將能夠在更長的時間內使用它們，並且它們符合我們的資本化標準。我們會將這些資本化。因此，普通的維修和保養是費用化的。其他的則是資本化的。可以説，主要的組成部分，我想您可以這樣理解，挖掘機的底座是挖掘機所坐的基礎。您知道，這些大型機器是可以移動的，這是一項令人着迷的技術，但它坐在上面並旋轉。其他的，您知道，是在非常大的軌道上。就像您在移動起重機或推土機上看到的那樣。它在軌道上運行。因此，大型組件會被資本化。其他的則會費用化。如果它會延長使用壽命，可以説是資本化的。是的，比如説，如果您拆下一個臂並進行全面的臂重建，那可能會被資本化。 J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 好的，這很有幫助。您有一個大型的。Doug，關於這一點，是的。您知道，我們談到我們追求的合同，可能並不是所有合同都有前期資本，但我們確實有一些合同在前期需要資本，比如説我們可能會放置一台挖掘機或在緩解資源方面，我們購買礦產權益或。抱歉。我們購買礦產權益、緩解資源，我們可能會購買土地，但通常我們在未來項目中的維護資本支出佔原始支出的比例較低。所以。但是，您知道，我不想讓您認為 Liz 所描述的任何事情，您知道，底座維修、臂重建，我的意思是，它們偶爾會出現，但它們在我們在合同生命週期內產生的折舊費用中佔的比例很小。 Doug Weiss（股票分析師） 沒錯，沒錯。説得通。讓我們看看。哦，關於 Thacker Pass，我相信那應該在明年開始 ramp up。您知道，我認為鋰的價格已經上漲了很多。您看到有什麼值得更新的情況嗎？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 我實際上下週要去那裏。您知道，工廠進展得非常順利。我們正在進行礦山開發的初步工作。我們已經建立了我們的辦公室拖車，礦區將直接鄰近加工廠。這個項目進展得很好。我期待下週去那裏看看。您説得對。今年晚些時候，明年初是我們預計的時間。實際上是明年晚些時候，我錯了一年。預計在 2027 年晚些時候，我們將開始向他們交付鋰，隨後將進行加工。但是一切似乎都在軌道上。他們在更新他們的網站方面做得很好，提供最新情況。所以如果您想查看，他們有更新。他們在提供項目更新方面做得很好。我認為他們今天剛剛提交了年度報告，所以可能會有好的信息。 Doug Weiss（股票分析師） 好的，好的。是的，我會查看一下。讓我們看看。你們在本季度的減緩資源上有一筆大支出。我認為這與您關於在田納西州購買土地的評論無關。那 3200 萬是用於什麼的？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 所以我們本季度的總資本支出是 3300 萬美元，對吧，Liz？是的，Christy，你點頭了。這筆支出包括在田納西州購買土地和我們剛剛討論的佛羅里達州項目的挖掘機支出，即工程兵團項目，這實際上構成了那 3300 萬美元的主要部分。 Elizabeth Loveman（高級副總裁兼財務主管） 明白了，還有一些太陽能支出。所以裏面還有其他東西，這並不是全部，但這些支出中確實大部分與減緩資源的土地購買和合同採礦的挖掘機相關。 Doug Weiss（股票分析師） 我明白了。當你進行這樣的大規模土地購買時，時間上的回報是什麼？你什麼時候開始看到現金回流？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 哦，我是説，你知道，我們項目的性質。通常總是有例外，但通常我們期望能夠快速部署資產並開始產生現金回報。你知道，如果你看看，我給你一個例子。在我們的礦產業務中，我們大多數情況下會考慮在五年內完全回本的項目，然後，這些資產在之後的幾十年裏會持續帶來收益。所以，你知道，我們總是關注，在我們衡量這些項目的淨現值（NPV）和內部收益率（IRR）時，資本回收的速度是所有這些中的一個重要因素。當然，你知道，正如我們在內部討論的那樣，越快收回資本意味着我們有資本。然後我們可以重新部署並投入到其他資產、其他合同、其他機會中，這就是我們在投資者演示文稿中描述的長期商業模式。對吧。如果你被問到田納西州的土地，我們在收購土地時發佈了新聞稿，並指出我們預計將在 2029 年獲得的信用額度。你知道，在這些信用額度可用之前，還有一些許可需要完成。 Doug Weiss（股票分析師） 我明白了，我明白了。當你購買一個資產時，這是否提高了你使用的重型設備的利用率，以改善那塊土地？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 是的。在減緩資源業務中，你知道，當我們開始時，我們只是做信用額度和承包土方工作。我們很快意識到我們應該自己做土方工作，因為我們可以更好地控制成本和進度。老實説，我們在這方面做得相當不錯。所以我們在減緩資源內部建立了一個名為減緩資源服務的業務，進行土方工作，不僅為減緩資源自己的項目服務，有時我們會識別出該團隊為第三方進行的其他恢復和復墾項目。因此，我們能夠利用這些設備。這是較小的設備。這不是我們在大型煤礦中操作的那種設備。這是可以運送到公路上的較小設備。所以我們不僅為自己做土方工作，我們也為第三方做土方工作，這已經成為一個非常有趣的業務，擁有巨大的可開發市場，我認為有很多機會。 Doug Weiss（股票分析師） 好的，太好了。我想最後一個關於礦產業務的問題。考慮到油價的上漲，並且意識到這些價格存在很大的波動性，你們是否有任何跡象表明這會導致你們的合作伙伴在今年剩餘時間內增加更多的油井？ J.C. Butler（總裁兼首席執行官） 是的，你知道，我的意思是，他們和其他人一樣都在謹慎地觀察發生的事情。你知道，幾年前我們經歷了一個時期，所有的生產商，雖然不是全部，但很多生產商都像是互聯網企業一樣，關注點擊量。他們關注的是有多少鑽機在運作，有多少口井在鑽探，而不是他們的現金流狀況。結果，他們中的許多人因此遭受了損失。因此，在我們合作的那些更為成熟的生產商中，他們都在謹慎行事，不想因為承擔過多債務或引入私募股權資金來資助龐大的鑽探計劃而過於冒進。現在我認為這種情況是否會持續。你知道，我讀的東西和你在《華爾街日報》及其他地方看到的差不多。但是，你知道，如果我們繼續保持較高的油價，它們不一定要維持在現在的水平。這是否可能導致未來開發的增加？可能會，但我認為他們都在等待看看事情如何發展，以及長期油價會發生什麼。我的看法是，如果突然有人對中東揮動魔法棒，一切都解決了，我認為這不太可能發生。油價會下跌，因為系統中的即時壓力會消失。油會開始更規律地通過霍爾木茲海峽流動。但我認為，全球油價會在相當長一段時間內增加風險溢價。這將影響人們對美國二疊紀及其他油氣生產地區鑽探的看法。這純粹是我的觀點，基於我所閲讀的內容，但我覺得事情會這樣發展。是的，最終，這應該對我們擁有的石油儲備有利。我認為這最終在某種程度上也會波及天然氣，儘管到目前為止，我們並沒有看到天然氣價格有太大波動，儘管中東的局勢已經擾亂了液化天然氣的運輸。但我個人的看法是，隨着時間的推移，這對我們的液化天然氣出口是積極的，我們在天然氣方面的投資仍然相對較重，雖然比以前輕了很多，但仍然顯著。因此，最終這應該為我們的天然氣資產帶來非常好的長期收益。 道格·韋斯（股票分析師） 好的，明白了。好的，感謝你一如既往的時間，恭喜你們取得了良好的季度業績，下季度再聊。 J.C. 巴特勒（總裁兼首席執行官） 下季度再聊。感謝你的關注和提問。謝謝，道格。謝謝，道格。 操作員 再次提醒，若要提問，請在電話鍵盤上按星號 1。沒有其他問題後，我將把電話交回給克里斯蒂進行結束髮言。 克里斯蒂娜·卡梅特科（投資者關係） 好的，謝謝。在我們結束通話之前，我們將結束問答環節。我想提供一些提醒。我們的通話錄音將在今天上午稍後在線提供。我們還將在網站上發佈轉錄文本，屆時請查閲。如果您有任何問題，請與我聯繫。我的電話號碼在新聞稿上。希望您度過愉快的一天。現在我將把話筒交回給蒂娜結束通話。謝謝。 免責聲明： 本轉錄文本僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在通話日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。