Dundee Precious Metals 公佈 2026 年第一季度業績：完整的收益電話會議記錄

邓迪贵金属（TSX: DPM）于周三发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/mpw5kfj6/ 获取。 摘要 邓迪贵金属报告了创纪录的季度业绩，生产了约 84,000 盎司黄金当量，并产生了 2.03 亿美元的自由现金流。 公司的战略举措包括收购并提升 VARES 矿的产量，成功整合并以低的全维持成本提高产量。 切洛佩奇矿维持了强劲的生产，正在进行额外的勘探和开发项目，以潜在地提升未来的产出。 在财务方面，公司报告收入为 3.1 亿美元，调整后的净收益为 1.68 亿美元，并强调了 5.75 亿美元的强劲现金头寸且没有债务。 公司正在推进多个增长项目，包括 Choka Rakita，并积极进行资本回报，已回购股票并支付股息。 管理层强调关注负责任的采矿、财务纪律和持续的股东回报，对正在进行和未来的项目持乐观态度。 完整会议记录 主持人 大家好，欢迎参加邓迪贵金属 2026 年第一季度财报电话会议。目前所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提问，您需要在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，告知您已举手以撤回问题。请再次按星号 11。请注意，会议正在录音。现在我将会议交给 Jen Ripper Cameron。请继续。谢谢，早上好。我是 Jennifer Cameron，投资者关系总监，欢迎您参加邓迪贵金属第一季度电话会议。今天与我们一起的还有我们的高级管理团队成员，包括总裁兼首席执行官 David Ray 和首席财务官 Navin Dials。在我们开始之前，我想提醒您，本次会议中提供的所有前瞻性信息均受限于我们的新闻稿中详细说明的前瞻性资格，并已完全纳入今天会议的目的。在会议中提到的某些财务指标并不是根据国际财务报告准则（IFRS）认可的指标，而是称为非 GAAP 指标或比率。这些指标在 IFRS 下没有标准化的含义，可能无法与其他公司提供的类似指标进行比较。DPM 所建立的定义和计算基于管理层的合理判断，并且一致适用。这些指标旨在提供额外信息，不应单独考虑或替代根据 IFRS 编制的指标。请参阅我们最新的 MD&A 中的非 GAAP 财务指标部分，以获取这些非 GAAP 指标的对账信息。请注意，除非另有说明，本次会议中传达的运营和财务信息均与持续运营相关，并且通常已进行四舍五入。提及 2025 年是指 2025 年可比期间，提及的平均值基于我们展望或指导的中点。现在我将电话交给 David Ray。 David Ray（总裁兼首席执行官） 大家早上好，感谢大家的参与。我想首先表彰我们各个运营团队的奉献精神，他们对安全、运营卓越和负责任的采矿的承诺，持续推动着我们的成功。我们以强劲的姿态开启了 2026 年，交出了创纪录的季度业绩，并继续推进我们的增长战略。我们最近收购了 VARES 矿，并持续推进我们的增长管道，进一步证明了 DPM 作为一家专注于欧洲的成长型贵金属生产商的地位。让我先介绍一下第一季度的亮点。我们生产了约 84,000 盎司黄金当量，仍然坚定地朝着实现 2026 年生产指导目标迈进，我们继续保持强劲的利润率，销售的黄金当量的全维持成本为每盎司 1,686 美元。相比之下，平均实现的黄金价格为每盎司 4,955 美元。随着病毒的复苏推动生产增长，我们创造了创纪录的 2.03 亿美元自由现金流。我们继续向股东返还资本，返还了 3,400 万美元，或自由现金流的 17%，用于股票回购和分红支付，季度末我们现金余额为 5.75 亿美元，流动性接近 10 亿美元。现在让我更详细地谈谈我们的运营和增长项目。从 Vares 的整合和提升开始，Vares 的活动正在顺利推进。矿山生产按计划于 1 月恢复，第一季度生产了约 29,000 盎司黄金当量，销售的全维持成本为每盎司 892 美元。我们有望在年底前实现每年 85 万吨的提升速度，开发速度在季度内有所提高，并达到了我们的第一季度目标。Pace 工厂的建设进展顺利，在第二季度，我们计划对加工厂进行为期 20 天的停工，以安装第二个尾矿过滤器的连接。这将使得在我们预期的下半年更高生产率的情况下，安装该过滤器的影响降到最低。我们预计将在第二季度开始地表钻探项目，优先针对 Rupicha Boravica 目标进行钻探，此外还将推进 3D 模型的建立，并进行地球物理勘测和制图，以支持目标生成。简而言之，Vares 开局良好，我们对其在未来几年对我们增长的贡献感到兴奋。现在转到 Chelopetch，该矿在第一季度交出了约 43,000 盎司黄金当量的稳健产量，销售的全维持成本为每盎司 1,497 美元。预计第二季度产量将增加，Chelopetch 有望实现年度指导目标。在第一季度，我们按计划完成了 Wedge Zone Deep 目标的 10,000 米钻探项目，迄今为止的钻探结果显示出高于储量等级的品位。Wedge 目标代表了提升磨矿原料品位和黄金生产的机会，可能从 2029 年开始。我们正在推进解释、建模、岩土工程和冶金测试工作，以支持 Wedge Zone Deep 目标的初步矿产资源评估，我们期待在第二季度提供这些结果和重要钻探截面的更新。我们预计 Chalopatch 北部特许权将在今年获得批准，同时 Braveni 勘探许可证正在完成其 50,000 米的钻探项目，并在一个明确的许可制度下推进。4 月 16 日，我们庆祝了 Adatepe 的最后一次生产爆破，这是 40 多年来巴尔干地区的第一座新矿山。Adatepe 证明了 DPM 在许可、建设和运营世界级资产方面的能力。我们有机会建立新的记录，为 Adatepe 的负责任矿山关闭的下一个篇章做好准备。我们一直在努力发展和支持中小企业，以发展独立于采矿行业的可行业务，我们的目标是确保社区在我们的运营结束后仍能继续繁荣和发展。我们的关闭计划包括修复并将 95% 的矿区面积恢复到 Natura 2000 保护区。我们最近启动了一个微型网站，以突出 Adatepe 的故事、DPM 的益处、资产的管理、如何为当地社区创造价值，以及其作为完全修复场地的未来计划。我们在 2026 年的增长优先事项是推进 Choka Rakita 的许可，以支持建设决策。我们继续按照明确的塞尔维亚流程推进许可，以支持在 2027 年初启动建设。自 2025 年 11 月启动的特殊目的规划流程是一个关键的许可里程碑，进展顺利，预计将在 2026 年下半年获得批准和采纳。我们与相关当局保持密切和积极的沟通，以支持这一许可流程，并对 Choka Rakita 的整体进展保持信心。在 2026 年 3 月中旬，我们很高兴如预期收到 Choka Wakita 许可证的正常延续。反映出塞尔维亚明确的许可流程，我们启动了 20,000 米的钻探项目，目前有九台钻机在运作，更多的钻机将会到来。钻探项目的一个重要组成部分将分配给 Dimitra Potok 的矿化填充和延伸，并增加钻探密度。在启动经济研究之前，另外 20,000 米的钻探和六到八个钻探周将专门用于 Chota Rakita 北部的 Potash Kuka 许可证，目标是与 Choco Rakita 和 Dmitri Potok Pro 项目相同的西北地质趋势，Dimitra Potok 已经定义了显著的金铜推断矿产资源，并且在多个方向上仍有潜力。我们期待推进钻探项目，并继续定义这一有机增长前景的潜力。在将电话交给 Navin 之前，我将总结我们 2026 年的优先事项。首先，我们的目标是在 Bayrush 实现我们的提升承诺。其次，我们将推进 Choko Rakita 的建设决策，并跟进我们现有投资组合中的重大勘探潜力，每个项目都有可能为我们的股东创造重要价值。我们将继续以同样的承诺执行这些优先事项，确保负责任、高效的采矿、财务纪律和价值创造。现在我将把电话交给 Navin，回顾我们的财务业绩。 Navin Dials（首席财务官） 谢谢你，Dave。我将简要介绍本季度的财务亮点，并最后对我们的资产负债表和资本回报计划进行一些评论。总体而言，DPM 实现了创纪录的季度自由现金流和收益，我们的财务结果受益于 Vares 的加入和金属价格的上涨。查看我们的收益和现金流，本季度的收入为 3.1 亿美元，比去年同期增长了 115%，主要由于实现的金属价格上涨和 Vares 的预商业生产收入的纳入。本季度调整后的净收益为 1.68 亿美元，或每股 0.76 美元，比去年同期增长了两倍，主要由于实现的金属价格上涨和 Vares 的纳入，部分被更高的所得税和销售成本抵消。来自经营活动的现金流为 1.55 亿美元，比去年同期增加了 1 亿美元，主要由于调整后的净收益增加，部分被与两家供应商的付款时机相关的营运资金变化和某些递延股份单位的现金赎回抵消。自由现金流为 2.03 亿美元，比去年同期增加了 1.24 亿美元，主要由于调整后的净收益增加。看看我们的成本指标，销售的每盎司黄金当量的全部维持成本为 1,686 美元，称为 GEO，而平均实现的黄金价格为每盎司 4,955 美元，反映了我们运营的高利润低成本特性。每销售的 GEO 的全部维持成本比去年同期增长了 12%，主要由于欧元相对于美元的强劲表现和更高的特许权使用费，反映了 Chelopech 和 Atatepe 的金属价格上涨以及 Atatepe 的更高特许权使用费率。基于市场价值的股份薪酬费用的调整使我们的全部维持成本增加了每销售 GEO 186 美元，而去年同期的增加为每销售 GEO 188 美元。我们正按计划实现年度维持成本指导，并密切关注影响成本的市场动态，如金属价格、外汇汇率和油价及其变动。与我们在第一季度的指导假设相比，3 月初开始的原油价格上涨对我们的油和维持成本影响有限。考虑到持续高油价对柴油和运输成本的潜在影响，分别占我们总油和维持成本的约 3% 和 12%，或合计约 15%，我们提供了 2026 年剩余时间的油价敏感性分析。每桶油价变化 10 美元预计将对公司的维持成本产生约 11 美元的影响，具体包括直接柴油成本的约 3 美元和销售成本中运输成本的约 8 美元。我们继续监测这些市场动态，并制定了全面的供应链战略，以适应这些全球市场挑战，并识别和减轻新兴风险。查看我们在控制范围内的成本方面，Chelopech 和 Atatepe 的现金成本每吨表现符合我们对本季度的预期。DPM 继续评估在这一过渡年中优化成本结构的机会，关于我们的资本支出，维持资本支出为 300 万美元，低于去年，主要由于 Adatepe 即将关闭矿山而没有资本化的剥离成本，部分被 Chelopech 的支出时机抵消。总资本支出为 3,400 万美元，高于去年，主要由于 Vares 的资本支出，包括某些预商业生产运营成本的资本化，部分被 Choka Rakita 项目相关的较低成本抵消。由于支出时机的原因，我们继续保持强劲的资产负债表和现金状况，合并现金余额为 5.75 亿美元，无债务，拥有 4 亿美元的未提取循环信贷额度。凭借其强大的财务实力和稳健的自由现金流，我们在资助增长机会和勘探前景方面处于良好位置，同时通过增强的股票回购计划继续为股东提供领先的回报。在 3 月底，我们续签了正常的发行人回购计划，使我们能够回购最多 1,100 万股普通股，约占我们公众流通股的 5%，支持我们计划向股东返还最多 2 亿美元。在 2026 年，我们回购了约 70 万股，总代价为 2,500 万美元。结合每股 0.04 美元的季度股息，我们在截至目前的第一季度向股东返还了 17% 的自由现金流。截至 2026 年 4 月底，我们累计回购了约 110 万股，总代价为 4,000 万美元。我们继续以有纪律的方式部署资本，平衡我们对再投资于增长和优化业务的渴望与对股东返还资本的承诺。最后，我们继续从我们的矿业运营中实现强劲表现，并努力保持产生显著自由现金流的记录。现在我将把电话交回给 Dave 进行总结发言。 David Ray（总裁兼首席执行官） 谢谢，Nevin。这是 DPM 一个令人兴奋的时刻。我们的未来是一个不断增长的贵金属生产商，提供同行领先的发展管道。我们在资本配置方面采用经过验证的方法，凭借卓越的运营记录，持续推动股价上涨。我们将继续专注于执行我们的战略，为我们的股东提供超出平均水平的回报，作为一家中型贵金属公司，我们有明确的前进路径来推动价值。因此，我想开放电话，欢迎任何问题。 操作员 谢谢。在此时，我们将进行问答环节。请记住，要提问，您需要在电话上按星号#并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号#。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 Jeffries 的 Fahad Tariq。您的线路现在开放。 Fahad Tariq（股票分析师） 嗨，谢谢您接受我的提问。您在新闻稿中提到更高的劳动力成本。您能谈谈那里的动态以及您所看到的情况吗？嗨，Fahad，我是 Navin。是的，主要有两个方面。首先，当我们首次接管 Vares 时，我们意识到 Vares 的成本结构中包含了大量外籍员工的成分。因此，在我们展望今年余下的时间时，我们将关注这一结构，并计划将我们的劳动力本地化，从而减少我们在 Vares 看到的起始较高的劳动力成本。在 Chelopech，正如您所知，我们在保加利亚有一项为期两年的集体协议。我们正处于该协议的中间，每年我们都会回顾并考虑劳动力的增加。因此，您在 2026 年与 2025 年相比看到的有两个方面。一个是更高的劳动力成本带来的负面影响，另一个是我们每年自然会看到的劳动力增加。好的。然后关于资产负债表，考虑到现金余额的增长以及增长速度，您能提醒我们希望保持的最低现金余额是多少，以及策略是什么？是为了积累现金以自筹资金进行 Cocha Rakita，还是我们应该预期这将在今年剩余时间内以资本回报的形式分配？谢谢。 Navin Dials（首席财务官） 很好。是的，正如您所知，我们在资本配置方面有着良好的记录。我是说，我们的方法确实专注于确保我们拥有非常强大的资产负债表，同时也认识到我们需要对业务进行再投资。因此，Choka Rakita 将如您在我们今年发布的指导中所看到的那样，随着我们推进 Choka Rakita，我们预计会看到资本，包括预承诺资本，甚至可能是作为今年晚些时候建设成本的一部分的承诺资本。鉴于 Bearish 正处于过渡年，我们今年看到的资本支出较高，直到我们在年底前达到商业生产。因此，我们正在对业务进行再投资。此外，我还想补充一点，今年的勘探恰好是我们在勘探项目中花费或承诺最多的一年。因此，基于所有这些原因，我认为我们对现金的思考是确保我们有足够的现金来推进和发展我们的业务，同时确保我们以可持续的股息形式向股东返还健康的金额，并继续我们的股票回购计划，我们的目标是今年达到 2 亿美元。 Fahad Tariq（股票分析师） 好的，非常感谢。 Navin Dials（首席财务官） 我们确实在寻找机会性并购，尽管在我们的有机增长组合中，这并不是我们必须做的事情。没有任何压力，我们会寻找与我们组织具有特定协同效应的项目，就像我们在 Adriatic 交易中发现的那样，这为 Bearish 带来了机会。因此，这完成了我们资本配置机会的全貌。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 CIBC 的 Cosmos Chu。您的线路现在开放。 Cosmos Chu（股票分析师） 谢谢，Dave、Navin 和团队。也许我第一个问题是关于 Vares 的。正如您提到的，处理厂将在第二季度的某个时候停工 20 天。这个停工已经发生了吗？如果还没有开始，什么时候可以开始？同时，当处理厂进行停工时，您会继续进行地下采矿，增加潜在的库存吗？您是否有任何库存？如果没有，您是否会使用该设备继续进行地下开发？您能否谈谈这些事项？ David Ray（总裁兼首席执行官） 是的，问题很好。这个停产将在第二季度进行，预计会在五月发生。当然，我们会继续优化这个计划。因此，这 20 天的停产时间可能会缩短。但实际上，我们的意思是，在第二季度以当前的生产速度进行停产，优于在第三和第四季度进行停产，因为那时我们将有更多的机会展示 Vares 的潜力。我们的情况可能与其他地方有所不同。这种表面材料的氧化速度比 Chelopech 快。因此，我们在操作上需要有一定的纪律，以确保不影响回收率。我们对能够实现所需的回收率非常有信心，并且一切都在正常运转，以便将材料开采到地表并送往加工厂。因此，考虑到这种信心，我们实际上有能力调整活动。正如你所说，我们将继续将开发和下降开发作为优先事项。通风开发也是有助于为后续季度的增长做好准备的另一项工作。但在这一点上，如果你记住我们能够在采矿方面做得比目前在加工厂展示的更多。因此，在这段时间内，我们在保持与加工厂产能同步方面并不担心。 Cosmos Chu（股票分析师） 很好。Dave，正如你在准备的发言和昨晚的 MDA 中提到的，你们正在达到地下的目标开发速度。这是什么速度？你能和我们分享一下吗？然后到年底达到 850 吨每天的目标？我们谈到了推进速度，谈到了通风。那么关于你提到的将在第三季度完成的浆料回填计划，这也是关键路径上的一部分吗？ David Ray（总裁兼首席执行官） 首先谈谈浆料厂。浆料厂主要是一个成本控制措施。我们实际上可以在没有浆料厂的情况下全速生产，但会使用更多的水泥。那么，当我们引入浆料厂时，会发生什么呢？我们有能力优化该厂的运行，关键在于让这个设施有效运作，并且每个人都接受培训，了解如何控制水泥成本。从浆料厂的角度来看，如果你看看开发速度，目前我们每月超过 400 米。这是下降开发、通风和横向开发的组合。最后一点是，是什么决定了我们的吨位。我认为我们提到过，目前我们在进行两条巷道的三条生产线。所以你越是增加这个数量，你就越有灵活性，越有能力管理你的生产和材料及品位的组合。因此，计划是到本季度末，我们将基本上从 2 条巷道增加到 4 条，并在年底的最后一个季度达到 5 或 6 条。这对你有帮助吗，Cosmos？ Cosmos Chu（股票分析师） 是的，完美，Dave。然后也许最后一个问题。你提到第一季度的全维持成本为每盎司 16.86 美元，其中包括 186 美元的股权激励费用。但你也提到，你们维持全年 1300 到 1450 的预期。那么，当我……也许我只是太过细致了，但当我试图比较这些数字时，Navin 或 Dave，你们是说即使包括 16.86 美元，你们也会达到 1300-1450 的全年目标，还是应该将 186 美元的股权激励费用剔除？ Navin Dials（首席财务官） 是的，Cosmos，我认为你可能应该将其剔除。关于股权激励或市值调整的一个问题是，我们通常不会在年度预算中考虑公司费用，因为这完全取决于我们股价的波动。因此，正如你在第一季度看到的，所有矿业公司的股价都上涨了。随着战争的爆发，股价有所回落。因此，你可能会看到未来的回调或负面调整，具体取决于股价的波动。我们都希望看到我们的股价朝一个方向上涨，但在发布指导时，我们通常会考虑不包括这些市值调整。 Cosmos Chu（股票分析师） 是的，完全正确。这有点像税收，你知道的，这并不好，但同时这意味着你在这里赚取了更多的利润。这意味着你的股价在上涨。所以这算是好事。谢谢 Dave、Navin 和 Jennifer 回答我所有的问题。谢谢。 操作员 谢谢。请记住，提问时请按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。我们的下一个问题来自国家银行的 Don DeMarco。请继续。 Don DeMarco（股票分析师） 谢谢 Jennifer，早上好 David 和团队。是的，或许只是补充一下 Cosmos 的问题，我看到 Vares 的提升进展良好，这让人鼓舞。你提到推进下降横向开发，我可能错过了，但你能评论一下在接下来的年度中，季度之间品位和产量的变化吗？以便朝着 850,000 吨每年的目标努力。 David Ray（总裁兼首席执行官） 我现在无法准确回忆起全年的平均水平，但我认为第一季度我们设定的银矿品位特别高，超出了我们最初的预期。话虽如此，请记住，Varash 的进展过程中我们正在进行多项不同的工作，这些工作有助于我们加深理解。因此，我们进行了额外的品位控制。如果你还记得，我们在第一季度提到过，我们会在第一季度结束前进行额外的工作，到第一季度结束时我们已经完成了一半。到第二季度结束时，我们将完成今年剩余的所有品位控制。我现在无法告诉你这种对比如何影响我们获得的品位。但目前来看，肯定不是负面的。因此，很可能我们会看到更高的品位，特别是在银和金方面，我们在第一季度就看到了这一点。生产了不到一百万盎司的银，这是一个非常好的问题。因此，我们在指导中拥有的信息通常不会超过这个。但作为一个经验法则，随着我们完成品位控制并进行额外工作，你将看到信息的信心大幅提升，这都是下降开发的一部分，旨在提前了解我们的生产情况。最后一点，90% 的生产来自区块一。这在未来的预测中简化了事情。因此，随着我们了解更多，我们会在指导中反映这些信息。但我想这就是我现在能做的，Don。好的，谢谢你。然后转到保加利亚，上个月有一些选举。我想听听你对这是否对 Chelopech 运营有任何影响的看法，也许是许可方面。当然，还有保加利亚的特许权使用费，最近也有一些变动。也许你可以谈谈新政府对矿业财政制度的影响。好的，我们先从特许权使用费开始。是的，从年初开始确实有变化。这主要影响 Adatepe，因为根据该合同，与我们在 Chelopech 的合同不同，Adatepe 有一条条款，如果特许权使用费增加，将会被纳入。因此，我们在 1.5% 到 4.5% 的滑动比例中，显然我们正在以 4.5% 的比例运行。现在的情况是，这一比例已提高到 6%。所以你看到 Adatepe 的特许权使用费增加就是这个原因。我们在 Chelopech 并不受此影响，直到我们续签特许权，而目前是 2021 年。当然，我们在这方面的进展较早。人们通常会问的另一个问题，我会回到你刚才提到的关于许可时间表等问题，是新政府的情绪如何。我认为人们对继续与欧盟的对齐是否会持续存在一些担忧。我认为总统和新总理一直在努力指出，他们非常支持欧盟和北约。因此，从这个角度来看，没有什么担忧。最后，新政府有一个特定的议程，其中一部分包括推动对外国直接投资重要的事项，以及如何根除那些减缓这些过程并阻碍外资进入的因素。因此，我们认为这将意味着更大的透明度，实际上也会加快许可过程。我们总是说这个过程定义明确，但我们也说在保加利亚相对于该地区其他国家来说，历史上进展缓慢。我们实际上很高兴看到一些迹象，总统也在声明这一点，我们可以期待这些过程的减少和简化。我认为接下来要关注的是 Choqueriquita North 的情况，没错，就是 Choka Rakita North，Chalapach North。我们还有一个 Choqueriquita North，但我刚才说的是 Chalapacha 政策。所以，你知道，新的政府将有更强的能力去推动事情的发展，而这在历史上并不是这样。我认为所有这些都是保加利亚的积极信号。 Don DeMarco（股票分析师） 好的，好的。这非常有帮助。这是我所有的问题。祝你们在本季度剩余时间好运。 David Ray（总裁兼首席执行官） 谢谢。谢谢你，Tom。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Canaccord Genuity 的 Jeremy Hoy。你的电话现在可以接通。 Jeremy Hoy（股票分析师） 嗨。谢谢你回答我的问题。大部分问题已经得到解答。所以也许给你们一个机会来介绍一些勘探潜力。重复的前景，显然这些正在扩大规模。那里有很多关注。看起来在那块土地上可能会有一个独立的运营。但在 Varish Chelopetch 和 Rakita 及附近的其他区域前景之间，有没有什么你想强调的机会，你认为这将对 NAV 提供显著的提升？ David Ray（总裁兼首席执行官） 未来的某个时点？我认为首先，我们的勘探团队在提供价值方面做得非常出色。我相信我们最新的数字是每盎司 15 美元的发现成本，包括到目前为止的 Choka Rakita。因此，这非常非凡。显然，我们对 Choka Rakita 发生的事情感到非常兴奋。在北部，还有其他类似的铅矿，这将成为 Dimitra Potok 的触发因素。因此，肯定还有更多的潜力。在南北方向大约 5-6 公里，东西方向 2-3 公里的范围内，这就是我们主要称之为 Potash Buca 的地方。我们目前正在进行一些表面工作和钻探，并预计在今年剩余时间内进行更多工作。你们将会在未来听到更多关于这方面的信息，ndn 中也有一些相关评论。我们来谈谈 Chelopec。你知道，自从我加入公司以来，Chelopech 的矿山寿命一直是八年。去年我们将其转变为十年。如果你看看其中的一部分，实际上是伴随着品位的降低。但现在我们看到像 Wedgestone Deep 这样的事情非常令人兴奋。因此，我们已经完成了 10,000 米的工作，实际上正在评估这一点。我们打算在第二季度出来谈论更多关于这一点的内容。我们曾提到这可能会影响我们从 2029 年的生产活动。我们认为这是非常现实的。这里的品位大约是 Chaloped 储量品位的三倍。因此，这非常令人兴奋。此外，那里几乎没有钻探。因此，历史上认为在旧海平面以下没有形成高硫化热液矿床的参数。海平面，指的是海平面以下 750 米的 Chelopech。随着我们进入 900,000 米的深度，这一发现被揭示出来。因此，我们希望弄清楚这个位置是否是从更高的水平或不同的位置移动过来的，或者这是否是一个次级脉冲，这可能对我们的未来产生重大影响。因此，我们对 Chelopetch 感到非常兴奋，我们的团队在不同地方进行了 20,000 米的钻探，而在 Breveni 进行了 50,000 米的钻探，随着我们将其从地质发现推进到社区商业发现。尽管过去几年主要围绕塞尔维亚的兴奋，但我们认为 Chalopech 在未来也将成为重要的一部分。至于 Varash，正如我们在剧本中提到的，我们实际上已经在 Varesh 地区进行钻探，并预计在今年年底之前会进行更多工作。因此，我们引入了一些新的承包商，并与这两个不同的承包团队合作，基于我们从塞尔维亚学到的经验，并由我们在塞尔维亚和保加利亚的领导进行控制。因此，我们预计在今年年底之前会有非常有趣的事情发生。因此，我希望我们会有一些丰富的内容可以讨论。就我们目前所见，这不仅仅是一个完整的塞尔维亚故事。Chalopech 在其中起着重要作用，我认为我们将有三个方面展示增加寿命的潜力，甚至可能对中期生产产生影响。 Jeremy Hoy（股票分析师） 那么，我们期待来自所有这些方面的结果。谢谢，Dave，Navin，Jennifer，祝你们有美好的一天。 操作员 谢谢。这次问答环节到此结束。现在我想把时间交还给 Jennifer 进行结束语。谢谢大家今天的参与。我们期待继续交流并分享进一步的更新。在此期间，如果您有任何其他问题，请务必与我们联系，我们下个季度再见。非常感谢。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在此次电话会议日期的观点，且可能会在没有通知的情况下发生变化。