<p>作者：馬克·霍爾伯特</p>
<p>黃金和黃金礦業在投資者放棄後表現最佳。這種 “極端悲觀” 是市場一直在等待的逆向助力。</p>
<p>黃金對市場時機把握者不再閃耀——這是一個積極的信號。</p>
<p>根據對黃金市場情緒的逆向分析，黃金和黃金礦業股票在接下來的幾周內可能會上漲。</p>
<p>你應該關注逆向理論，因為它有助於解釋為什麼自從兩個月前伊朗戰爭開始以來，黃金（GC00）的表現如此糟糕。儘管黃金被認為是對地緣政治危機和不確定性的強有力對沖，但在三月和四月，它經歷了有史以來最大的兩個月跌幅。</p>
<p>你可能會想，是否是更強的美元而非情緒才是罪魁禍首。更強的美元會導致黃金以美元計價的價格下跌。但在這裏並非如此，因為美國美元指數 DXY 的當前水平接近於伊朗戰爭開始前的水平。</p>
<p>為了理解情緒在黃金意外疲軟中的作用，考慮一下在中東衝突爆發前的四個月內，普通黃金時機把握者是多麼興奮。在上面的圖表中，紅線反映了普通黃金時機把握者推薦的黃金配置，這正是霍爾伯特黃金通訊情緒指數（HGNSI）所測量的。注意 HGNSI 在這四個月內花費了相當多的時間在頂部陰影區域——這表示其歷史分佈的前 10%（最興奮的狀態）。</p>
<p>黃金在這種興奮後的巨大損失當然只是一個數據點，但它與歷史記錄是一致的。這在下面的圖表中得到了説明，反映了過去二十年黃金礦業股票的表現。這些股票在極端樂觀後的表現通常不如在極端悲觀後的表現。</p>
<p>幸運的是，對於黃金交易者來説，HGNSI 已經消除了其看漲的過剩，現在的水平足夠低，處於其歷史分佈的底部 10%——換句話説，處於極端悲觀的區域。假設未來與過去相似，情緒的風向現在正在推動黃金朝着更高的價格方向發展。</p>
<p>馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com</p>
<p>更多信息：市場正在早期階段定價滯漲。接下來會發生什麼。</p>
<p>另請閲讀：為什麼這位看漲的股市時機把握者即將轉向看跌</p>
<p>——馬克·霍爾伯特</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>05-06-26 1645ET</p>

中金黃金

山東黃金

紫金礦業

<p>根據逆向分析，預計黃金和黃金礦業股票在未來幾周將會上漲，因為投資者的極端悲觀情緒。儘管近期因地緣政治緊張局勢導致表現不佳，但情緒指標顯示，黃金投資者目前處於歷史樂觀情緒的底部 10%。這一變化暗示着潛在的反彈，因為歷史趨勢表明，黃金在經歷極端悲觀而非樂觀的時期後表現更佳。馬克·霍爾伯特強調了情緒在預測黃金未來表現中的重要性</p>

<p>By Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：馬克·霍爾伯特</p>
</div><p>Gold and gold miners perform best right after investors give up. This 'extreme pessimism' is the contrarian tailwind the market has been waiting for.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金和黃金礦業在投資者放棄後表現最佳。這種 “極端悲觀” 是市場一直在等待的逆向助力。</p>
</div><p>Gold no longer glitters for market-timers - a positive sign.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金對市場時機把握者不再閃耀——這是一個積極的信號。</p>
</div><p>Gold and gold-mining stocks are likely to gain over the next several weeks, according to a contrarian analysis of sentiment from those following the gold market.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據對黃金市場情緒的逆向分析，黃金和黃金礦業股票在接下來的幾周內可能會上漲。</p>
</div><p>You should pay attention to contrarian theory because it helps to explain why gold (GC00) has performed so poorly since the Iran war began two months ago. Despite gold's reputation as a strong hedge against geopolitical crises and uncertainty, during March and April, it suffered its biggest two-month drop ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>你應該關注逆向理論，因為它有助於解釋為什麼自從兩個月前伊朗戰爭開始以來，黃金（GC00）的表現如此糟糕。儘管黃金被認為是對地緣政治危機和不確定性的強有力對沖，但在三月和四月，它經歷了有史以來最大的兩個月跌幅。</p>
</div><p>You might wonder whether a stronger U.S. dollar, not sentiment, is the culprit. A stronger dollar would cause gold's dollar-denominated price to fall. But that isn't the case here, since the U.S. dollar index's DXY current level is close to where the index stood before the Iran war.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可能會想，是否是更強的美元而非情緒才是罪魁禍首。更強的美元會導致黃金以美元計價的價格下跌。但在這裏並非如此，因為美國美元指數 DXY 的當前水平接近於伊朗戰爭開始前的水平。</p>
</div><p>To appreciate sentiment's role in gold's surprising weakness, consider how exuberant the average gold timer was over the four months leading up to the outbreak of hostilities in the Middle East. In the chart above, the red line reflects the average gold timer's recommended gold allocation, which is what the Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index (HGNSI) measures. Notice how the HGNSI spent considerable time over those four months in the shaded zone at the top - which indicates the top 10% of its historical distribution (and most exuberant).</p>
<div class="lb-trans"><p>為了理解情緒在黃金意外疲軟中的作用，考慮一下在中東衝突爆發前的四個月內，普通黃金時機把握者是多麼興奮。在上面的圖表中，紅線反映了普通黃金時機把握者推薦的黃金配置，這正是霍爾伯特黃金通訊情緒指數（HGNSI）所測量的。注意 HGNSI 在這四個月內花費了相當多的時間在頂部陰影區域——這表示其歷史分佈的前 10%（最興奮的狀態）。</p>
</div><p>Gold's huge loss in the wake of that exuberance constitutes just one data point, of course, but it's consistent with the historical record. This is illustrated in the chart below, which reflects the performance of gold mining shares over the past two decades. Those shares don't perform as well, on average, in the wake of extreme optimism as they would in extreme pessimism.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金在這種興奮後的巨大損失當然只是一個數據點，但它與歷史記錄是一致的。這在下面的圖表中得到了説明，反映了過去二十年黃金礦業股票的表現。這些股票在極端樂觀後的表現通常不如在極端悲觀後的表現。</p>
</div><p>Fortunately for gold traders, the HGNSI has worked off its bullish excess and is now low enough to be in the bottom 10% of its historical distribution - the zone of extreme pessimism, in other words. Assuming the future is like the past, the sentiment winds are now blowing gold in the direction of higher prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸運的是，對於黃金交易者來説，HGNSI 已經消除了其看漲的過剩，現在的水平足夠低，處於其歷史分佈的底部 10%——換句話説，處於極端悲觀的區域。假設未來與過去相似，情緒的風向現在正在推動黃金朝着更高的價格方向發展。</p>
</div><p>Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at mark@hulbertratings.com</p>
<div class="lb-trans"><p>馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com</p>
</div><p>More: The markets are in the early stages of pricing in stagflation. Here's what happens next.</p>
<div class="lb-trans"><p>更多信息：市場正在早期階段定價滯漲。接下來會發生什麼。</p>
</div><p>Also read: Why this bullish stock-market timer is about to flip to bearish</p>
<div class="lb-trans"><p>另請閲讀：為什麼這位看漲的股市時機把握者即將轉向看跌</p>
</div><p>-Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>——馬克·霍爾伯特</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>05-06-26 1645ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-06-26 1645ET</p>
</div>

This gold-timing indicator just hit a bottom - and history says a strong rally is next

Dow Jones

阿尼科伊格爾礦業

Kinross Gold

紐蒙特礦業

Gold.com

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

黃金勘探商 ETF - GlobalX

2 倍做多黃金 ETF - ProShares

黃金 ETF - iShares

金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors

SPDR 金 ETF

2 倍做多金礦指數 ETF - Direxion

實物黃金股 ETF - ETFS

初級黃金礦股 ETF

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

黃金礦 ETF - Sprott

金礦股 ETF - VanEck Vectors

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

華夏黃金ETF

3 倍做多黃金礦業 ETN - MicroSectors

2 倍做多小型金礦指數 ETF - Direxion

黃金和貴金屬礦商 ETF - U.S. Global

黃金 MiniShares 信託 - SPDR

這個黃金時機指標剛剛觸底，歷史數據顯示接下來可能會出現強勁的反彈