<p>登士柏西諾德（DENTSPLY SIRONA）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>登士柏西諾德最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營進展與明顯的短期壓力相結合。管理層指出，現金流改善、成本削減和創新管道加深，證明了公司正在獲得轉型的動力，但他們坦誠地提到，持續匯率銷售下降、利潤率壓縮和宏觀風險將在增長迴歸之前對業績造成壓力。</p>
<h2>收入保持穩定，指引得到確認</h2>
<p>登士柏西諾德報告第一季度收入為 8.8 億美元，按報告基準基本持平，同比下降 6.7%（按固定匯率計算），在一次性不利因素影響後下降 4.5%。儘管如此，管理層保持 2026 年指引不變，預計淨銷售額為 35 億至 36 億美元，調整後的每股收益為 1.40 至 1.50 美元，顯示出對其多年的增長迴歸計劃的信心。</p>
<h2>現金流增強，專注於去槓桿化</h2>
<p>第一季度運營現金流大幅改善，從去年同期的 700 萬美元提升至 4000 萬美元，儘管收入疲軟，但有助於增強資產負債表。公司在季度末現金餘額為 1.9 億美元，淨債務與 EBITDA 比率為 3.3 倍，償還了約 7900 萬至 8000 萬美元的債務，強調了在資助轉型的同時優先去槓桿化。</p>
<h2>重組帶來早期成本節省</h2>
<p>迴歸增長的重組計劃目標是每年節省 1.2 億美元，早期效益已在損益表中顯現。第一季度運營費用按固定匯率計算下降約 2000 萬美元，使管理層有更多空間來抵消毛利率壓力，並在不加大資產負債表負擔的情況下重新投資於增長計劃。</p>
<h2>創新引擎通過新產品加速</h2>
<p>管理層強調了一系列新產品，其中以 SmartView Detect 為首，這是一種 AI 診斷輔助工具，在臨牀評估中提高了約 46% 的檢測靈敏度。公司還獲得了 FDA 對牙科專用 MRI 的批准，並推出了 Reciproc Minima 文件系統、X-Smart Go 無繩根管電機，並擴大了 Sureti 產品線，得益於研發支出同比增加。</p>
<h2>各個細分市場和地區的增長點</h2>
<p>儘管整體疲軟，但特定的業務和地區實現了穩健增長，為投資者提供了一些對基本需求的信心。Wellspect Healthcare 在固定匯率下增長 3.4%，EMEA 地區增長 4%，SureSmile 在 EMEA 地區實現了 11% 的增長，而亞太地區的部分市場和 EDS 的區域部分則實現了兩位數的增長，美國對銑削設備的需求也在增強。</p>
<h2>分銷擴展增強商業覆蓋</h2>
<p>公司在渠道擴展方面加大力度，今年迄今簽署了四項新的分銷協議，包括與亞特蘭大牙科供應公司擴大合作，涉及其連接技術產品組合，自 8 月 1 日起生效。早期的成功包括 Benco 在新協議下提前安裝了其首個 CEREC 系統，這表明擴大的分銷網絡已經開始轉化為設備的投放。</p>
<h2>基本的固定匯率銷售仍在下降</h2>
<p>在平穩的報告收入背後，固定匯率的情況顯示出更具挑戰性的現實，第一季度銷售同比下降 6.7%。即使在剔除 Byte 影響和治療中心的艱難比較後，4.5% 的固定匯率下降突顯了短期需求的疲軟，而轉型計劃需要克服這一點。</p>
<h2>利潤率受到銷量、產品組合和關税的擠壓</h2>
<p>由於調整後的 EBITDA 利潤率收縮了 430 個基點，毛利潤下降了 560 個基點，盈利能力受到顯著打擊。管理層將利潤率壓縮歸因於銷量下降、不利的銷售組合和關税壓力，表明僅靠成本節省不足以應對，直到收入穩定和價格/組合改善。</p>
<h2>核心業務面臨壓力</h2>
<p>幾個關鍵細分市場出現下降，突顯了當前放緩的廣泛性和仍需完成的工作。OIS 在固定匯率下下降了 13.5%（剔除 Byte 後為 7.6%），EDS 下降了 7.2%，CTS 下降了 2.9%，設備和儀器的高單位數下降，全球植入物下降了高單位數，而 SureSmile 由於美國市場疲軟整體下降了低單位數。</p>
<h2>分銷商去庫存對設備需求造成壓力</h2>
<p>渠道動態仍然是一個阻力，特別是對於資本設備，因為美國分銷商在 CAD/CAM 和成像方面的庫存仍低於歷史水平。管理層表示，尤其是在歐洲部分地區，分銷商去庫存導致 EDS 的疲軟，可能會持續，延遲補貨訂單的時機，即使最終市場需求更為穩定。</p>
<h2>關税和宏觀風險增加不確定性</h2>
<p>關税在本季度對毛利率造成了實質性拖累，並在短期內仍然是一個明顯的風險因素，儘管管理層預計今年晚些時候會有所緩解。公司還指出了持續的宏觀和地緣政治不確定性，包括對中東和中歐的風險敞口，以及來自運輸和石油成本的壓力，這可能進一步影響成本結構和需求。</p>
<h2>庫存銷售壓力仍在繼續</h2>
<p>另一個拖累仍在醖釀中，因為預計在新的直郵模式下，約 3000 萬美元的庫存銷售未能在第一季度結果中體現。管理層預計這一壓力將在第二季度末到下半年期間顯現，給報告銷售帶來另一個暫時的負擔，因為公司調整其分銷模式。</p>
<h2>完全實現轉型收益的漫長道路</h2>
<p>高管重申，迴歸增長計劃是一個為期多年的、約 24 個月的旅程，而不是快速解決方案，大部分有意義的收益將在 2026 年下半年顯現。他們預計重組、創新和渠道擴展的影響將在 2027 年至 2028 年變得更加明顯，這使得投資者在接下來的幾個季度中需要應對執行和時機風險。</p>
<h2>指引與展望強調耐心與紀律</h2>
<p>管理層決定維持 2026 年銷售額為 35 億至 36 億美元和調整後每股收益為 1.40 至 1.50 美元的指引，強調他們相信當前的逆風是可控的且大多是暫時的。他們指出，目標年節省為 1.2 億美元，第一季度實現約 2000 萬美元，預計第二季度至第三季度毛利率將提升約 300 個基點，因關税減輕和現金流改善，同時在宏觀背景下強調了保守和風險意識的立場。</p>
<p>登士柏西諾德的財報電話會議描繪了一家處於積極修復模式的公司，正在現金流、成本、創新和分銷方面取得實質性進展，同時面臨真實的需求和利潤壓力。對於投資者來説，信息很明確：短期內風險與機會的平衡非常微妙，但管理層押注於未來幾年內的有紀律執行最終將恢復增長和盈利能力。</p>

登士柏西諾德

<p>登士柏西諾德的第一季度財報電話會議強調了在短期挑戰中取得的運營進展。收入保持在 8.8 億美元，按固定匯率計算下降 6.7%。管理層重申了 2026 年的淨銷售指導為 35 億至 36 億美元。運營現金流改善至 4000 萬美元，支持了債務減少的努力。儘管某些細分市場有所增長，但整體按固定匯率計算的銷售額下降，調整後的 EBITDA 利潤率因銷量下降和不利的銷售組合而收縮。關税和宏觀經濟不確定性對盈利能力和需求構成了額外風險</p>

<p>DENTSPLY SIRONA ((XRAY)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西諾德（DENTSPLY SIRONA）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Dentsply Sirona’s latest earnings call struck a cautiously constructive tone, pairing clear operational progress with equally visible near-term pressures. Management pointed to improving cash flow, cost cuts and a deepening innovation pipeline as proof the turnaround is gaining traction, but they were frank about declining constant-currency sales, margin compression and macro risks that will weigh on results before growth returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西諾德最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營進展與明顯的短期壓力相結合。管理層指出，現金流改善、成本削減和創新管道加深，證明了公司正在獲得轉型的動力，但他們坦誠地提到，持續匯率銷售下降、利潤率壓縮和宏觀風險將在增長迴歸之前對業績造成壓力。</p>
</div><h2>Revenue Holds Steady as Guidance Reaffirmed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入保持穩定，指引得到確認</h2>
</div><p>Dentsply Sirona reported Q1 revenue of $880 million, essentially flat year over year on an as-reported basis but down 6.7% in constant currency, or 4.5% after one-time headwinds. Even so, management kept 2026 guidance intact, calling for net sales of $3.5–$3.6 billion and adjusted EPS of $1.40–$1.50, signaling confidence in its multi-year return-to-growth plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西諾德報告第一季度收入為 8.8 億美元，按報告基準基本持平，同比下降 6.7%（按固定匯率計算），在一次性不利因素影響後下降 4.5%。儘管如此，管理層保持 2026 年指引不變，預計淨銷售額為 35 億至 36 億美元，調整後的每股收益為 1.40 至 1.50 美元，顯示出對其多年的增長迴歸計劃的信心。</p>
</div><h2>Stronger Cash Flow and Focused Deleveraging</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現金流增強，專注於去槓桿化</h2>
</div><p>Operating cash flow improved sharply to $40 million in Q1 from $7 million a year earlier, helping strengthen the balance sheet despite softer revenue. The company ended the quarter with $190 million in cash, net debt to EBITDA at 3.3x and retired roughly $79–$80 million of debt, underscoring a priority on deleveraging while funding its transformation.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度運營現金流大幅改善，從去年同期的 700 萬美元提升至 4000 萬美元，儘管收入疲軟，但有助於增強資產負債表。公司在季度末現金餘額為 1.9 億美元，淨債務與 EBITDA 比率為 3.3 倍，償還了約 7900 萬至 8000 萬美元的債務，強調了在資助轉型的同時優先去槓桿化。</p>
</div><h2>Restructuring Delivers Early Cost Savings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>重組帶來早期成本節省</h2>
</div><p>The return-to-growth restructuring program is targeting $120 million in annual savings, and early benefits are already showing in the P&amp;L. Operating expenses fell by about $20 million in Q1 on a constant-currency basis, giving management more room to offset gross margin pressure and reinvest in growth initiatives without stretching the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>迴歸增長的重組計劃目標是每年節省 1.2 億美元，早期效益已在損益表中顯現。第一季度運營費用按固定匯率計算下降約 2000 萬美元，使管理層有更多空間來抵消毛利率壓力，並在不加大資產負債表負擔的情況下重新投資於增長計劃。</p>
</div><h2>Innovation Engine Accelerates With New Launches</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創新引擎通過新產品加速</h2>
</div><p>Management highlighted a slate of new products, led by SmartView Detect, an AI diagnostic aid that boosted detection sensitivity by about 46% in clinical evaluation. The company also secured FDA clearance for a dental-dedicated MRI and launched the Reciproc Minima file system, the X-Smart Go cordless endomotor and expanded Sureti offerings, supported by higher R&amp;D spending year on year.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了一系列新產品，其中以 SmartView Detect 為首，這是一種 AI 診斷輔助工具，在臨牀評估中提高了約 46% 的檢測靈敏度。公司還獲得了 FDA 對牙科專用 MRI 的批准，並推出了 Reciproc Minima 文件系統、X-Smart Go 無繩根管電機，並擴大了 Sureti 產品線，得益於研發支出同比增加。</p>
</div><h2>pockets of Growth Across Segments and Regions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>各個細分市場和地區的增長點</h2>
</div><p>Despite overall softness, specific franchises and geographies posted solid gains, offering investors some reassurance on underlying demand. Wellspect Healthcare grew 3.4% in constant currency, EMEA rose 4% and SureSmile logged 11% growth in EMEA, while parts of APAC and regional pieces of EDS delivered double-digit gains and U.S. demand for mills strengthened.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管整體疲軟，但特定的業務和地區實現了穩健增長，為投資者提供了一些對基本需求的信心。Wellspect Healthcare 在固定匯率下增長 3.4%，EMEA 地區增長 4%，SureSmile 在 EMEA 地區實現了 11% 的增長，而亞太地區的部分市場和 EDS 的區域部分則實現了兩位數的增長，美國對銑削設備的需求也在增強。</p>
</div><h2>Distribution Expansion Builds Commercial Reach</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分銷擴展增強商業覆蓋</h2>
</div><p>The company leaned into channel expansion with four new distributor agreements year-to-date, including an expanded deal with Atlanta Dental Supply for its connected tech portfolio effective August 1. Early wins included Benco installing its first CEREC system under a new agreement ahead of schedule, suggesting that the broadened distribution network is already starting to translate into equipment placements.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在渠道擴展方面加大力度，今年迄今簽署了四項新的分銷協議，包括與亞特蘭大牙科供應公司擴大合作，涉及其連接技術產品組合，自 8 月 1 日起生效。早期的成功包括 Benco 在新協議下提前安裝了其首個 CEREC 系統，這表明擴大的分銷網絡已經開始轉化為設備的投放。</p>
</div><h2>Underlying Constant-Currency Sales Still Declining</h2>
<div class="lb-trans"><h2>基本的固定匯率銷售仍在下降</h2>
</div><p>Beneath flat reported revenue, the constant-currency picture showed a more challenging reality with Q1 sales down 6.7% year over year. Even after backing out the Byte impact and a tough comparison in treatment centers, the 4.5% constant-currency decline highlighted near-term demand softness that the turnaround program will have to overcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>在平穩的報告收入背後，固定匯率的情況顯示出更具挑戰性的現實，第一季度銷售同比下降 6.7%。即使在剔除 Byte 影響和治療中心的艱難比較後，4.5% 的固定匯率下降突顯了短期需求的疲軟，而轉型計劃需要克服這一點。</p>
</div><h2>Margins Squeezed by Volume, Mix and Tariffs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率受到銷量、產品組合和關税的擠壓</h2>
</div><p>Profitability took a notable hit as adjusted EBITDA margins contracted by 430 basis points and gross profit fell 560 basis points. Management blamed lower volumes, unfavorable sales mix and tariff headwinds for the margin compression, signaling that cost savings alone will not be enough until revenue stabilizes and price/mix improves.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於調整後的 EBITDA 利潤率收縮了 430 個基點，毛利潤下降了 560 個基點，盈利能力受到顯著打擊。管理層將利潤率壓縮歸因於銷量下降、不利的銷售組合和關税壓力，表明僅靠成本節省不足以應對，直到收入穩定和價格/組合改善。</p>
</div><h2>Core Businesses Feel the Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>核心業務面臨壓力</h2>
</div><p>Several key segments posted declines, underscoring the breadth of the current slowdown and the work still ahead. OIS dropped 13.5% in constant currency (7.6% excluding Byte), EDS fell 7.2%, CTS slipped 2.9% with high-single-digit declines in equipment and instruments, implants declined high single digits globally and SureSmile saw a low single-digit overall decline driven by U.S. weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾個關鍵細分市場出現下降，突顯了當前放緩的廣泛性和仍需完成的工作。OIS 在固定匯率下下降了 13.5%（剔除 Byte 後為 7.6%），EDS 下降了 7.2%，CTS 下降了 2.9%，設備和儀器的高單位數下降，全球植入物下降了高單位數，而 SureSmile 由於美國市場疲軟整體下降了低單位數。</p>
</div><h2>Distributor Destocking Weighs on Equipment Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分銷商去庫存對設備需求造成壓力</h2>
</div><p>Channel dynamics remain a headwind, particularly for capital equipment, as U.S. distributor inventories in CAD/CAM and imaging stay below historical levels. Management said dealer destocking, especially in parts of Europe, contributed to softness in EDS and is likely to persist, delaying the timing of replenishment orders even where end-market demand is more stable.</p>
<div class="lb-trans"><p>渠道動態仍然是一個阻力，特別是對於資本設備，因為美國分銷商在 CAD/CAM 和成像方面的庫存仍低於歷史水平。管理層表示，尤其是在歐洲部分地區，分銷商去庫存導致 EDS 的疲軟，可能會持續，延遲補貨訂單的時機，即使最終市場需求更為穩定。</p>
</div><h2>Tariffs and Macro Risks Add to Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關税和宏觀風險增加不確定性</h2>
</div><p>Tariffs were a material drag on gross margin in the quarter and remain a visible risk factor in the near term, even as management expects some easing later this year. The company also flagged ongoing macro and geopolitical uncertainties, including exposure to the Middle East and Central Europe and pressures from freight and oil costs, which could further impact both cost structure and demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>關税在本季度對毛利率造成了實質性拖累，並在短期內仍然是一個明顯的風險因素，儘管管理層預計今年晚些時候會有所緩解。公司還指出了持續的宏觀和地緣政治不確定性，包括對中東和中歐的風險敞口，以及來自運輸和石油成本的壓力，這可能進一步影響成本結構和需求。</p>
</div><h2>Inventory Sell-Through Headwind Still to Come</h2>
<div class="lb-trans"><h2>庫存銷售壓力仍在繼續</h2>
</div><p>An additional drag is still in the pipeline as roughly $30 million of expected inventory sell-through under the new drop-ship model did not hit Q1 results. Management anticipates this headwind will materialize from late Q2 into the back half of the year, posing another temporary weight on reported sales as the company adjusts its distribution model.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個拖累仍在醖釀中，因為預計在新的直郵模式下，約 3000 萬美元的庫存銷售未能在第一季度結果中體現。管理層預計這一壓力將在第二季度末到下半年期間顯現，給報告銷售帶來另一個暫時的負擔，因為公司調整其分銷模式。</p>
</div><h2>Long Road to Full Benefits of Turnaround</h2>
<div class="lb-trans"><h2>完全實現轉型收益的漫長道路</h2>
</div><p>Executives reiterated that the return-to-growth plan is a multi-year, roughly 24-month journey rather than a quick fix, with most of the meaningful benefits building into the second half of 2026. They expect the impact of restructuring, innovation and channel expansion to become much more apparent in 2027–2028, leaving investors to navigate execution and timing risk over the next several quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管重申，迴歸增長計劃是一個為期多年的、約 24 個月的旅程，而不是快速解決方案，大部分有意義的收益將在 2026 年下半年顯現。他們預計重組、創新和渠道擴展的影響將在 2027 年至 2028 年變得更加明顯，這使得投資者在接下來的幾個季度中需要應對執行和時機風險。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Patience and Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引與展望強調耐心與紀律</h2>
</div><p>Management’s decision to maintain 2026 guidance for $3.5–$3.6 billion in sales and $1.40–$1.50 in adjusted EPS underlines their belief that current headwinds are manageable and largely transitory. They pointed to $120 million in targeted annual savings, about $20 million realized in Q1, an expected roughly 300 basis-point gross-margin lift into Q2–Q3 as tariffs ease and improved cash generation, while stressing a conservative, risk-aware stance given the macro backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層決定維持 2026 年銷售額為 35 億至 36 億美元和調整後每股收益為 1.40 至 1.50 美元的指引，強調他們相信當前的逆風是可控的且大多是暫時的。他們指出，目標年節省為 1.2 億美元，第一季度實現約 2000 萬美元，預計第二季度至第三季度毛利率將提升約 300 個基點，因關税減輕和現金流改善，同時在宏觀背景下強調了保守和風險意識的立場。</p>
</div><p>Dentsply Sirona’s earnings call painted a picture of a company in active repair mode, delivering tangible progress on cash flow, costs, innovation and distribution while confronting real demand and margin pressures. For investors, the message was clear: the balance of risks and opportunities is finely poised in the near term, but management is betting that disciplined execution over the next few years will ultimately restore growth and profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西諾德的財報電話會議描繪了一家處於積極修復模式的公司，正在現金流、成本、創新和分銷方面取得實質性進展，同時面臨真實的需求和利潤壓力。對於投資者來説，信息很明確：短期內風險與機會的平衡非常微妙，但管理層押注於未來幾年內的有紀律執行最終將恢復增長和盈利能力。</p>
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登士柏西諾德的財報電話會議在進展與挑戰之間取得了平衡