<p>作者：Vlad Signorelli</p>
<p>儘管華爾街專注於 “七大巨頭”，但韓國的 KOSPI 自一月以來悄然實現了驚人的 75% 漲幅。</p>
<p>韓國的股市和經濟正在蓬勃發展。</p>
<p>韓國的技術領導力與務實相結合，形成了持久的市場反彈。</p>
<p>今年，韓國成為全球表現最佳的主要市場——截至 5 月 7 日，其基準 KOSPI 指數以美元計上漲了 75%。而納斯達克綜合指數 COMP？僅上漲了 11%。</p>
<p>即使在現在，股票投資者也有充分理由繼續關注韓國。</p>
<p>基本情況很簡單：韓國股票繼續向前衝。儘管霍爾木茲海峽發生了干擾，首爾仍然確保了充足的能源供應，以支持其炙手可熱的科技行業。此外，未來沒有可能扼殺這一勢頭的新税收或加息。</p>
<p>唯一真正的風險點是油價持續在 115 美元以上（CL.1）。這種持續的上漲可能會重新點燃通貨膨脹，並迫使韓國央行採取鷹派立場，像 2022 年美國聯邦儲備系統那樣打擊股市。但這一尾部風險正在迅速減弱。油價的最壞情況大約在一個月前已經過去，地緣政治目前看起來也不那麼危險。</p>
<p>大多數美國投資者仍然將韓國視為過去的電子產品投資，而不是在人工智能建設中處於核心地位的新興市場贏家。</p>
<p>這次油價恐慌威脅到了全球人工智能繁榮中一個被低估的故事。大多數美國投資者仍然將韓國視為過去的電子產品投資，而不是在人工智能建設中處於核心地位的新興市場贏家。但這正是韓國的真實情況。</p>
<p>三星電子（KR:005930）和 SK 海力士（KR:000660）主導着高帶寬內存市場——這些先進芯片為人工智能服務器和數據中心提供動力。簡而言之，iShares MSCI South Korea 交易所交易基金 EWY 不僅僅提供國家曝光。它為投資者提供了在人工智能供應鏈中的間接投資。</p>
<p>韓國如何應對封閉的海峽</p>
<p>在 3 月底看似接近生存危機的情況，到 4 月中旬變得可控。</p>
<p>當油價飆升，霍爾木茲海峽暴露在外時，風險顯而易見。一個幾乎完全依賴進口能源的國家將面臨滅頂之災。對於能源匱乏的韓國來説，擁有 68 天的戰略儲備，這是一場真正的考驗。政府在近 30 年來首次實施了燃油價格上限，命令採取節能措施，包括公共部門車輛的五天輪換，增加煤電廠的發電力度，將核能利用率提升至 80% 以上，並禁止燃料出口。官員們在儲備緩衝感到緊張時模擬了最壞情況。</p>
<p>韓國股市反應迅速。EWY 從 2 月底到 3 月 26 日下跌了 18.7%——這是自 2008 年以來的最大月度跌幅。十年期國債收益率上漲了 50 個基點（0.50%），達到 3.84%。由人工智能驅動的反彈突然看起來脆弱，面臨商品衝擊的威脅。</p>
<p>然後發生了轉折。李在明總統警告稱，供應鏈中斷和高油價可能會持續，並命令官員將新供應路線和工業重組視為戰略優先事項。他派遣了他的首席幕僚姜勳植進行外交任務。</p>
<p>姜明確表示，確保替代供應是 “克服經濟緊急情況的最緊迫任務”。他説：“如果我們能確保一桶原油或一噸石腦油，這次出行就值得。”</p>
<p>在 3 月底，首爾啓動了一項戰略儲備互換計劃，讓煉油廠立即借用政府擁有的中東原油，並在後續用新供應商的貨物償還。該計劃最初設定在 4 月和 5 月，隨後迅速延長至 6 月。對 7 月的進一步延長仍在審查中。</p>
<p>到 4 月 15 日，官員們宣佈他們已通過繞過霍爾木茲的路線鎖定了 2.73 億桶原油和 210 萬噸石腦油，直到年底。4 月 24 日，姜發佈了頭條數字：僅 5 月就確保了 7462 萬桶——相當於去年月均的 87%。他説：“對供應中斷幾乎沒有必要擔憂。”</p>
<p>通過增加來自美洲和非洲的採購，韓國在一個月內將對中東原油的依賴從 69% 削減至 56%。港口數據證實了這一變化：蔚山港到達的非中東原油的比例從 12% 躍升至 30%。</p>
<p>儲備互換彌補了更長的運輸時間，替代貨物開始大量到達。煉油廠和石化廠從未面臨市場所擔心的停產。</p>
<p>在 3 月底看似接近生存危機的情況，到 4 月中旬變得可控。</p>
<p>反彈</p>
<p>霍爾木茲的瓶頸依然存在，但恐慌並不存在。</p>
<p>市場注意到了這一點。EWY 從 3 月低點反彈，4 月持續上漲，創下新高並繼續上升。霍爾木茲的瓶頸依然存在，但恐慌並不存在。</p>
<p>韓國的芯片故事從未消失。三星和 SK 海力士在人工智能建設中保持了自己的地位。改變的是消除了對貿易的一個明顯威脅：持續的能源和原材料緊縮，嚴重影響工業產出。</p>
<p>霍爾木茲的干擾帶來了自 1973 年和 1979 年石油危機以來，韓國面臨的最大實物供應衝擊。早期的衝擊暴露了該國的弱點，迫使其建立了這次所用的系統：大型戰略儲備、擴大的核能能力和更靈活的供應基礎。</p>
<p>面對無法控制的危機，首爾調整了對現有世界的適應，而不是等待世界自我修復。這種技術領導力與務實的結合，形成了持久的市場反彈。</p>
<p>Vlad Signorelli 是佈雷頓森林研究公司的總裁，該公司是一家宏觀經濟預測公司。</p>
<p>更多：韓國股票剛剛享受了有史以來第二好的月份——現在市場規模超過了英國。</p>
<p>另請閲讀：韓國為何擁有全球最火熱的股市的真實原因</p>
<p>-弗拉德·西尼奧雷利</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>05-07-26 1559ET</p>

三星電子

韓國 MSCI ETF - iShares

富時韓國 ETF - Franklin Templeton

南方兩倍做多三星

<p>韓國 KOSPI 指數在 2023 年上漲了 75%，表現優於納斯達克的 11% 漲幅。該國強大的科技行業，由三星和 SK 海力士主導，處於人工智能繁榮的前沿。儘管最初對因油價上漲而導致的能源供應中斷感到擔憂，韓國成功地確保了替代能源來源，減少了對中東原油的依賴。這一戰略舉措增強了投資者信心，導致韓國股票的復甦，現在被視為全球人工智能供應鏈中的關鍵參與者</p>

<p>By Vlad Signorelli</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Vlad Signorelli</p>
</div><p>While Wall Street fixates on the 'Magnificent Seven,' South Korea's KOSPI has quietly delivered a stunning 75% gain since January</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管華爾街專注於 “七大巨頭”，但韓國的 KOSPI 自一月以來悄然實現了驚人的 75% 漲幅。</p>
</div><p>South Korea's stock market and its economy are booming.</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國的股市和經濟正在蓬勃發展。</p>
</div><p>South Korea's mix of technological leadership and pragmatism builds the kind of market rallies that last.</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國的技術領導力與務實相結合，形成了持久的市場反彈。</p>
</div><p>South Korea has been the world's single best-performing major market this year - its benchmark KOSPI index has soared 75% in U.S.-dollar terms through May 7. The Nasdaq composite COMP? Up 11%.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，韓國成為全球表現最佳的主要市場——截至 5 月 7 日，其基準 KOSPI 指數以美元計上漲了 75%。而納斯達克綜合指數 COMP？僅上漲了 11%。</p>
</div><p>There's good reason for stock investors to stick with South Korea, even now.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在現在，股票投資者也有充分理由繼續關注韓國。</p>
</div><p>The base case is straightforward: Korean equities keep charging ahead. Seoul secured abundant energy supplies to fuel its red-hot tech sector despite the Strait of Hormuz disruptions. Additionally, there are no nasty new taxes or rate hikes on the horizon that could kill the momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>基本情況很簡單：韓國股票繼續向前衝。儘管霍爾木茲海峽發生了干擾，首爾仍然確保了充足的能源供應，以支持其炙手可熱的科技行業。此外，未來沒有可能扼殺這一勢頭的新税收或加息。</p>
</div><p>The one real flashpoint would be weeks of $115-plus oil (CL.1). That kind of sustained surge could reignite inflation and force the Bank of Korea to turn hawkish, slamming equities the same way the U.S. Federal Reserve crushed markets in 2022. But this tail risk is fading fast. The worst of the oil spike already passed about a month ago, and geopolitics look less dangerous for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>唯一真正的風險點是油價持續在 115 美元以上（CL.1）。這種持續的上漲可能會重新點燃通貨膨脹，並迫使韓國央行採取鷹派立場，像 2022 年美國聯邦儲備系統那樣打擊股市。但這一尾部風險正在迅速減弱。油價的最壞情況大約在一個月前已經過去，地緣政治目前看起來也不那麼危險。</p>
</div><p>Most U.S. investors still see South Korea as yesterday's electronics play - rather than the emerging-market winner at the heart of the AI buildout.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數美國投資者仍然將韓國視為過去的電子產品投資，而不是在人工智能建設中處於核心地位的新興市場贏家。</p>
</div><p>This oil scare threatened one of the least-appreciated stories in the global artificial-intelligence boom. Most U.S. investors still see South Korea as yesterday's electronics play - rather than the emerging-market winner at the heart of the AI buildout. But that's exactly what South Korea is.</p>
<div class="lb-trans"><p>這次油價恐慌威脅到了全球人工智能繁榮中一個被低估的故事。大多數美國投資者仍然將韓國視為過去的電子產品投資，而不是在人工智能建設中處於核心地位的新興市場贏家。但這正是韓國的真實情況。</p>
</div><p>Samsung Electronics (KR:005930) and SK Hynix (KR:000660) dominate the market for high-bandwidth memory - the advanced chips that power AI servers and data centers. In short, the iShares MSCI South Korea exchange-traded fund EWY offers more than just country exposure. It gives investors a backdoor stake in the AI supply chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>三星電子（KR:005930）和 SK 海力士（KR:000660）主導着高帶寬內存市場——這些先進芯片為人工智能服務器和數據中心提供動力。簡而言之，iShares MSCI South Korea 交易所交易基金 EWY 不僅僅提供國家曝光。它為投資者提供了在人工智能供應鏈中的間接投資。</p>
</div><p>How South Korea navigated a closed strait</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國如何應對封閉的海峽</p>
</div><p>What looked close to an existential crisis in late March had become manageable by mid-April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月底看似接近生存危機的情況，到 4 月中旬變得可控。</p>
</div><p>When oil prices spiked and the Strait of Hormuz sat exposed, the risks looked obvious. A country that imports nearly all its energy would be toast. For energy-poor South Korea, with 68 days of strategic reserves, this was a real test. The government imposed its first fuel-price caps in almost 30 years, ordered conservation measures including five-day rotations for public-sector vehicles, pushed coal plants harder, lifted nuclear utilization above 80% and banned fuel exports. Officials modeled worst-case scenarios as the reserve cushion began to feel thin.</p>
<div class="lb-trans"><p>當油價飆升，霍爾木茲海峽暴露在外時，風險顯而易見。一個幾乎完全依賴進口能源的國家將面臨滅頂之災。對於能源匱乏的韓國來説，擁有 68 天的戰略儲備，這是一場真正的考驗。政府在近 30 年來首次實施了燃油價格上限，命令採取節能措施，包括公共部門車輛的五天輪換，增加煤電廠的發電力度，將核能利用率提升至 80% 以上，並禁止燃料出口。官員們在儲備緩衝感到緊張時模擬了最壞情況。</p>
</div><p>South Korean stocks reacted sharply. EWY dropped by 18.7% from late February to March 26 - its worst monthly decline since 2008. Ten-year government-bond yields jumped 50 basis points (0.50%) to 3.84%. The AI-driven rally suddenly looked vulnerable to a commodity shock.</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國股市反應迅速。EWY 從 2 月底到 3 月 26 日下跌了 18.7%——這是自 2008 年以來的最大月度跌幅。十年期國債收益率上漲了 50 個基點（0.50%），達到 3.84%。由人工智能驅動的反彈突然看起來脆弱，面臨商品衝擊的威脅。</p>
</div><p>Then came the pivot. President Lee Jae Myung warned that supply-chain disruptions and high oil prices could drag on and ordered officials to treat new supply routes and industrial restructuring as strategic priorities. He sent his chief of staff, Kang Hoon-sik, on diplomatic missions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後發生了轉折。李在明總統警告稱，供應鏈中斷和高油價可能會持續，並命令官員將新供應路線和工業重組視為戰略優先事項。他派遣了他的首席幕僚姜勳植進行外交任務。</p>
</div><p>Kang was clear about the stakes. Securing alternative supplies counted as &#34;the most urgent task for overcoming the economic emergency,&#34; he said. &#34;If we can secure even one barrel of crude or one ton of naphtha, the trip pays.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>姜明確表示，確保替代供應是 “克服經濟緊急情況的最緊迫任務”。他説：“如果我們能確保一桶原油或一噸石腦油，這次出行就值得。”</p>
</div><p>In late March, Seoul launched a strategic stockpile swap program that let refiners borrow government-owned Middle East crude right away and repay later with cargoes from new suppliers. The program, first set for April and May, was quickly extended through June. A further extension to July remains under review.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月底，首爾啓動了一項戰略儲備互換計劃，讓煉油廠立即借用政府擁有的中東原油，並在後續用新供應商的貨物償還。該計劃最初設定在 4 月和 5 月，隨後迅速延長至 6 月。對 7 月的進一步延長仍在審查中。</p>
</div><p>By April 15, officials announced they had locked in 273 million barrels of crude and 2.1 million tons of naphtha through year-end on routes that bypassed Hormuz. On April 24, Kang released the headline number: 74.62 million barrels secured for May alone - equal to 87% of the prior year's monthly average. &#34;There is little need to be concerned over supply disruptions,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 4 月 15 日，官員們宣佈他們已通過繞過霍爾木茲的路線鎖定了 2.73 億桶原油和 210 萬噸石腦油，直到年底。4 月 24 日，姜發佈了頭條數字：僅 5 月就確保了 7462 萬桶——相當於去年月均的 87%。他説：“對供應中斷幾乎沒有必要擔憂。”</p>
</div><p>By ramping up purchases from the Americas and Africa, South Korea slashed its dependence on Middle East crude from 69% to 56% in a single month. Port data confirmed the shift: The share of non-Middle East crude among Ulsan port arrivals jumped from 12% to 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過增加來自美洲和非洲的採購，韓國在一個月內將對中東原油的依賴從 69% 削減至 56%。港口數據證實了這一變化：蔚山港到達的非中東原油的比例從 12% 躍升至 30%。</p>
</div><p>The stockpile swaps bridged longer shipping times, and alternative cargoes began to arrive in force. Refineries and petrochemical plants never faced the shutdowns markets had feared.</p>
<div class="lb-trans"><p>儲備互換彌補了更長的運輸時間，替代貨物開始大量到達。煉油廠和石化廠從未面臨市場所擔心的停產。</p>
</div><p>What looked close to an existential crisis in late March had become manageable by mid-April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月底看似接近生存危機的情況，到 4 月中旬變得可控。</p>
</div><p>The rebound</p>
<div class="lb-trans"><p>反彈</p>
</div><p>The Hormuz bottleneck still exists. The panic does not.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲的瓶頸依然存在，但恐慌並不存在。</p>
</div><p>The market noticed. EWY snapped back from its March lows, climbed through April, hit fresh highs and kept rising. The Hormuz bottleneck still exists. The panic does not.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場注意到了這一點。EWY 從 3 月低點反彈，4 月持續上漲，創下新高並繼續上升。霍爾木茲的瓶頸依然存在，但恐慌並不存在。</p>
</div><p>South Korea's chip story never vanished. Samsung and SK Hynix kept their place in the AI buildout. What changed was the removal of the one obvious threat to the trade: a prolonged energy and feedstock squeeze severe enough to hit industrial output.</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國的芯片故事從未消失。三星和 SK 海力士在人工智能建設中保持了自己的地位。改變的是消除了對貿易的一個明顯威脅：持續的能源和原材料緊縮，嚴重影響工業產出。</p>
</div><p>The Hormuz disruption delivered the biggest physical supply shock South Korea has faced since the oil crises of 1973 and 1979. Those earlier shocks exposed the country's weaknesses and forced it to build the systems it used this time: large strategic stockpiles, expanded nuclear capacity and a more flexible supply base.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲的干擾帶來了自 1973 年和 1979 年石油危機以來，韓國面臨的最大實物供應衝擊。早期的衝擊暴露了該國的弱點，迫使其建立了這次所用的系統：大型戰略儲備、擴大的核能能力和更靈活的供應基礎。</p>
</div><p>Faced with a crisis it could not control, Seoul adjusted to the world as it existed rather than waiting for the world to fix itself. That mix of technological leadership and pragmatism builds the kind of market rallies that last.</p>
<div class="lb-trans"><p>面對無法控制的危機，首爾調整了對現有世界的適應，而不是等待世界自我修復。這種技術領導力與務實的結合，形成了持久的市場反彈。</p>
</div><p>Vlad Signorelli is president of Bretton Woods Research, a macroeconomic forecasting firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>Vlad Signorelli 是佈雷頓森林研究公司的總裁，該公司是一家宏觀經濟預測公司。</p>
</div><p>More: South Korean stocks just enjoyed their second-best month ever - and now the market is bigger than the U.K.</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：韓國股票剛剛享受了有史以來第二好的月份——現在市場規模超過了英國。</p>
</div><p>Also read: Here's the real reason South Korea has the hottest stock market in the world</p>
<div class="lb-trans"><p>另請閲讀：韓國為何擁有全球最火熱的股市的真實原因</p>
</div><p>-Vlad Signorelli</p>
<div class="lb-trans"><p>-弗拉德·西尼奧雷利</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>05-07-26 1559ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-07-26 1559ET</p>
</div>

今年最佳的科技交易就隱藏在眼前——不，這並不是納斯達克