<p>投資者正在尋找特朗普總統與習近平主席之間緩解緊張局勢的進一步跡象，以幫助消除對中國市場的壓制，地緣政治和貿易問題成為焦點。</p>
<p>分析師表示，儘管世界兩大經濟體之間達成具體協議的預期仍然較低，但兩位領導人的會晤可能會緩解兩國之間的貿易緊張關係。任何此類改善，加上可能放寬對美國技術出口中國的限制，都可能提振中國出口商和科技硬件製造商。</p>
<p>5 月 14 日至 15 日兩位領導人之間的成功會晤可能會為中國股市提供額外的提振，儘管在 4 月份區域市場因對伊朗戰爭的擔憂減輕而反彈時，中國股市表現滯後於其亞洲同行。隨着美元回落，人民幣走強的樂觀情緒也在逐漸形成。另一方面，任何結構性分歧可能會重新點燃當地股票的波動性。</p>
<p>“如果峯會能夠為美中關係帶來更多的確定性，並降低風險溢價，這最終將對中國股市非常積極，” Invesco 亞太區（日本除外）客户解決方案負責人克里斯托弗·漢密爾頓表示。</p>
<p>市場參與者在峯會前關注的領域包括：</p>
<h2>貿易關税</h2>
<p>根據麥格理集團的説法，關税的基本情況是保持不變而沒有實質性升級。根據摩根大通的估計，目前對中國商品的美國關税有效税率約為 22%，正在進行調查，中國已將這些調查視為摩擦的來源。</p>
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<p>“進一步緊張局勢的缺失在一定程度上改善了更廣泛的中國出口商的可見性，降低了升級風險，並提供了更好的供應鏈確定性，即使現有關税仍然限制了上行空間，” 麥格理香港的中國股票策略負責人尤金·蕭表示。</p>
<p>雖然與能源安全或全球科技供應鏈相關的公司可能會獲得豁免，但更高的關税對生物科技公司，尤其是那些在美國收入佔比較大的公司，如藥明生物（開曼）和藥明康德，將特別具有挑戰性，這些公司已經受到美國生物安全法的壓力。</p>
<h2>中東衝突</h2>
<p>伊朗戰爭為美中緊張關係增加了額外的壓力。華盛頓對德黑蘭施加更大壓力的努力越來越影響到中國，而中國仍然是伊朗最大的貿易伙伴，也是其石油出口的主要買家。美國還對在亞洲國家加工伊朗石油的煉油廠實施了制裁。</p>
<p>另見</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/4dbcdc1aafbe8282a24cb7947281edf3aa26b6e449b17fb1ac8379b093fafffa/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/4dbcdc1aafbe8282a24cb7947281edf3aa26b6e449b17fb1ac8379b093fafffa/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/></p>
<h3>美中峯會：管理競爭，而非解決競爭</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/5c0775d3b3d1bcaf5ccafa07c2f9960d558ea8665cf8d6598eb71a91acaf5af0/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/5c0775d3b3d1bcaf5ccafa07c2f9960d558ea8665cf8d6598eb71a91acaf5af0/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/></p>
<h3>人工智能軍備競賽與中國阻止 Manus 以 20 億美元出售給 Meta 的努力，解析</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/9da6fdd5a4c3dcf8339f0f6e2615a7e47d3d3b67ad7fb02127c09ab527b2da4e/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/9da6fdd5a4c3dcf8339f0f6e2615a7e47d3d3b67ad7fb02127c09ab527b2da4e/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/></p>
<h3>美國對中國石油巨頭恆力的制裁加大了對小煉油廠的壓力</h3>
<p>特朗普表示，他將在峯會上與習近平討論伊朗戰爭。緩解這一方面的緊張局勢的信號可能有助於改善風險情緒，分析師指出，兩位領導人的會晤往往會引發股市的劇烈波動。</p>
<p>“雖然中國經濟在短期內具有韌性，但雙方在迅速解決中東衝突、重新開放霍爾木茲海峽以及平息其他潛在的瓶頸方面都有強烈的利益，” 摩根大通首席中國經濟學家馮竹領導的分析師在 5 月 8 日的報告中寫道。</p>
<h2>技術限制</h2>
<p>在會議前，關於芯片技術的緊張局勢加劇，美國監管機構據報道已停止向華虹半導體發運工具。這是在北京阻止 Meta Platforms 以 20 億美元收購人工智能初創公司 Manus，以保持尖端技術在其境內的舉動之後。</p>
<p>根據傑富瑞金融集團的分析師，包括埃迪森·李，華盛頓可能會適度放寬芯片設備出口管制，允許更先進的 14 納米和 7 納米芯片的工具出口，或非正式地向華虹和上海華力微電子等特定公司提供豁免，這將對本地企業有利。</p>
<p>一些分析師對停火持謹慎態度，因為兩國仍在爭奪人工智能的主導地位。儘管如此，考慮到北京推動減少對外國技術的依賴，國內芯片製造商可能仍會繼續吸引資本流入。</p>
<h2>稀土</h2>
<p>稀土預計將成為特朗普尋求確保從中國的運輸的關鍵話題，中國佔全球供應的 70% 以上。自 2025 年 10 月底以來，美中政策圍繞脆弱的緩和展開，習近平暫停了對稀土元素的出口限制，而特朗普則推遲了對中國獲取重要美國技術的限制。</p>
<p>這些摩擦推動了中國最大生產商的股價上漲，包括中國北方稀土（集團）高科技和廈門鎢業，過去一年股價翻了一番以上。</p>
<p>特朗普與習近平的會晤 “可能會狹隘地集中在貿易和出口管制上——包括關税、中國對美國商品（如大豆、能源和飛機）的採購，以及穩定的稀土流動，” 高盛集團的經濟學家，包括安德魯·蒂爾頓表示。</p>
<h2>農業採購</h2>
<p>“除了傳達穩定性外，北京可能會為美國出口提供新的採購承諾，可能包括大豆、其他農產品、石油和天然氣以及民用飛機，” 諮詢公司 Teneo 的董事總經理加布裏埃爾·維爾道表示。</p>
<p>根據摩根大通的分析，增加大豆採購可能改善中國食品生產商的成本結構，例如佛山海天調味食品、君傑高科技工業與商業控股和千禾調味食品。</p>
<p>中國可能還會選擇從美國購買更多的豬肉、牛肉和家禽，這可能會影響已經因價格下滑而受到壓力的本地養豬行業。自 2025 年 9 月中旬以來，行業領導者如牧原食品、温氏食品集團和新希望六和的股價已下跌超過 15%，表現不及基準。BLOOMBERG</p>
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<p>投資者密切關注即將舉行的特朗普總統與習近平主席的峯會，希望能看到緩解影響中國市場的貿易緊張局勢的跡象。分析師表示，儘管對達成具體協議的期望較低，但美中關係的任何改善都可能惠及中國出口商和科技公司。重點關注的領域包括貿易關税、中東衝突、科技出口限制和稀土。成功的會議可能會提振中國股市，而未解決的問題可能會導致市場波動加劇</p>

<p>INVESTORS are looking for further signs of easing tensions between President Donald Trump and his counterpart Xi Jinping to help remove an overhang on Chinese markets, with geopolitical and trade issues in focus.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者正在尋找特朗普總統與習近平主席之間緩解緊張局勢的進一步跡象，以幫助消除對中國市場的壓制，地緣政治和貿易問題成為焦點。</p>
</div><p>Expectations for a concrete deal between the world’s two largest economies remain low, though the meeting of the two leaders may calm trade tensions between their countries, analysts say. Any such improvement, along with a potential easing of curbs on US tech exports to China, could boost Chinese exporters and tech hardware makers.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，儘管世界兩大經濟體之間達成具體協議的預期仍然較低，但兩位領導人的會晤可能會緩解兩國之間的貿易緊張關係。任何此類改善，加上可能放寬對美國技術出口中國的限制，都可能提振中國出口商和科技硬件製造商。</p>
</div><p>A successful meeting between the two leaders from May 14 to 15 may provide an extra boost for Chinese equities, which have lagged their Asian peers even as regional markets rallied in April on easing concerns over the Iran war. Optimism over a stronger renminbi is also building as the US dollar has retreated. Any structural disagreements, on the other hand, could reignite volatility in local stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 14 日至 15 日兩位領導人之間的成功會晤可能會為中國股市提供額外的提振，儘管在 4 月份區域市場因對伊朗戰爭的擔憂減輕而反彈時，中國股市表現滯後於其亞洲同行。隨着美元回落，人民幣走強的樂觀情緒也在逐漸形成。另一方面，任何結構性分歧可能會重新點燃當地股票的波動性。</p>
</div><p>“If the summit can bring a little bit more certainty to the US-China relationship and drive that risk premium down, that’s ultimately going to be very positive for Chinese equities,” said Christopher Hamilton, head of client solutions for Asia Pacific ex-Japan at Invesco.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果峯會能夠為美中關係帶來更多的確定性，並降低風險溢價，這最終將對中國股市非常積極，” Invesco 亞太區（日本除外）客户解決方案負責人克里斯托弗·漢密爾頓表示。</p>
</div><p>These are the areas market participants are watching ahead of the summit:</p>
<div class="lb-trans"><p>市場參與者在峯會前關注的領域包括：</p>
</div><h2>Trade tariffs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>貿易關税</h2>
</div><p>The base case for tariffs is for them to remain in place without a meaningful escalation, according to Macquarie Group. Current US levies on Chinese goods at an effective rate of around 22 per cent, according to a JPMorgan Chase estimate, are subject to an ongoing investigation, and China has pointed to those probes as a source of friction.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據麥格理集團的説法，關税的基本情況是保持不變而沒有實質性升級。根據摩根大通的估計，目前對中國商品的美國關税有效税率約為 22%，正在進行調查，中國已將這些調查視為摩擦的來源。</p>
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</div><p>An absence of further tensions “marginally improves visibility for broader China exporters by easing escalation risk and providing better supply-chain certainty, even as existing tariffs continue to cap upside,” said Eugene Hsiao, head of China equity strategy at Macquarie in Hong Kong.</p>
<div class="lb-trans"><p>“進一步緊張局勢的缺失在一定程度上改善了更廣泛的中國出口商的可見性，降低了升級風險，並提供了更好的供應鏈確定性，即使現有關税仍然限制了上行空間，” 麥格理香港的中國股票策略負責人尤金·蕭表示。</p>
</div><p>While companies related to energy security or the tech global supply chain are likely to get waivers, higher levies will be particularly challenging for biotech firms with significant US revenue exposure, such as WuXi Biologics (Cayman) and WuXi AppTec, which are already under pressure from the US Biosecure Act.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然與能源安全或全球科技供應鏈相關的公司可能會獲得豁免，但更高的關税對生物科技公司，尤其是那些在美國收入佔比較大的公司，如藥明生物（開曼）和藥明康德，將特別具有挑戰性，這些公司已經受到美國生物安全法的壓力。</p>
</div><h2>Middle East conflict</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中東衝突</h2>
</div><p>The Iran war adds an additional layer of strain to US-China tensions. Washington’s efforts to tighten pressure on Teheran are increasingly affecting China, which remains Iran’s largest trading partner and a major buyer of its oil exports. The US has also sanctioned refiners in the Asian country that process Iranian oil.</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗戰爭為美中緊張關係增加了額外的壓力。華盛頓對德黑蘭施加更大壓力的努力越來越影響到中國，而中國仍然是伊朗最大的貿易伙伴，也是其石油出口的主要買家。美國還對在亞洲國家加工伊朗石油的煉油廠實施了制裁。</p>
</div><p>SEE ALSO</p>
<div class="lb-trans"><p>另見</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/4dbcdc1aafbe8282a24cb7947281edf3aa26b6e449b17fb1ac8379b093fafffa/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw" alt="" original-src="https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/4dbcdc1aafbe8282a24cb7947281edf3aa26b6e449b17fb1ac8379b093fafffa?w=240&amp;dpr=1&amp;f=webp"/></p>
<h3>US-China summit: managing a rivalry, not resolving it</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美中峯會：管理競爭，而非解決競爭</h3>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/5c0775d3b3d1bcaf5ccafa07c2f9960d558ea8665cf8d6598eb71a91acaf5af0/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw" alt="" original-src="https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/5c0775d3b3d1bcaf5ccafa07c2f9960d558ea8665cf8d6598eb71a91acaf5af0?w=240&amp;dpr=1&amp;f=webp"/></p>
<h3>The AI arms race and China’s bid to stop Manus’ US$2 billion sale to Meta, explained</h3>
<div class="lb-trans"><h3>人工智能軍備競賽與中國阻止 Manus 以 20 億美元出售給 Meta 的努力，解析</h3>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/9da6fdd5a4c3dcf8339f0f6e2615a7e47d3d3b67ad7fb02127c09ab527b2da4e/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw" alt="" original-src="https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/9da6fdd5a4c3dcf8339f0f6e2615a7e47d3d3b67ad7fb02127c09ab527b2da4e?w=240&amp;dpr=1&amp;f=webp"/></p>
<h3>US sanctions on China oil giant Hengli turn up heat for teapot refiners</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美國對中國石油巨頭恆力的制裁加大了對小煉油廠的壓力</h3>
</div><p>Trump has said he would discuss the Iran war with Xi during their summit. A signal of easing tensions on that front may help improve risk sentiment, with analysts pointing out that meetings between the two leaders have often triggered sharp swings in shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普表示，他將在峯會上與習近平討論伊朗戰爭。緩解這一方面的緊張局勢的信號可能有助於改善風險情緒，分析師指出，兩位領導人的會晤往往會引發股市的劇烈波動。</p>
</div><p>“While the Chinese economy is short-term resilient, both sides have strong interests in quickly resolving the Middle East conflict, reopening the Strait of Hormuz, and pacifying other potential chokepoints,” JPMorgan analysts led by chief China economist Feng Zhu wrote in a note on Friday (May 8).</p>
<div class="lb-trans"><p>“雖然中國經濟在短期內具有韌性，但雙方在迅速解決中東衝突、重新開放霍爾木茲海峽以及平息其他潛在的瓶頸方面都有強烈的利益，” 摩根大通首席中國經濟學家馮竹領導的分析師在 5 月 8 日的報告中寫道。</p>
</div><h2>Tech curbs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技術限制</h2>
</div><p>Tensions over chip technology have intensified ahead of the meeting, with US regulators reportedly halting tool shipment to Hua Hong Semiconductor. This followed Beijing’s move to block Meta Platforms’ US$2 billion bid for AI startup Manus to keep cutting-edge technology inside its borders.</p>
<div class="lb-trans"><p>在會議前，關於芯片技術的緊張局勢加劇，美國監管機構據報道已停止向華虹半導體發運工具。這是在北京阻止 Meta Platforms 以 20 億美元收購人工智能初創公司 Manus，以保持尖端技術在其境內的舉動之後。</p>
</div><p>It is possible for the US to moderately relax chip equipment export controls by allowing tools for more advanced 14 nm and 7 nm chips, or unofficially offer exemptions to specific companies such as Hua Hong and Shanghai Huali Microelectronics, which will bode well for local players, according to Jefferies Financial Group analysts including Edison Lee.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據傑富瑞金融集團的分析師，包括埃迪森·李，華盛頓可能會適度放寬芯片設備出口管制，允許更先進的 14 納米和 7 納米芯片的工具出口，或非正式地向華虹和上海華力微電子等特定公司提供豁免，這將對本地企業有利。</p>
</div><p>Some analysts remain cautious over a truce as both countries continue to fight for supremacy in artificial intelligence. Still, domestic chipmakers may continue to attract capital inflows, given Beijing’s push to reduce dependence on foreign technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析師對停火持謹慎態度，因為兩國仍在爭奪人工智能的主導地位。儘管如此，考慮到北京推動減少對外國技術的依賴，國內芯片製造商可能仍會繼續吸引資本流入。</p>
</div><h2>Rare earths</h2>
<div class="lb-trans"><h2>稀土</h2>
</div><p>Rare earths are expected to be a key topic as Trump looks to secure shipments from China, which accounts for more than 70 per cent of the global supply. Since late October 2025, US-China policy has revolved around a fragile detente, with Xi pausing export restrictions on rare earth elements and Trump putting off curbs on Chinese access to vital American technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>稀土預計將成為特朗普尋求確保從中國的運輸的關鍵話題，中國佔全球供應的 70% 以上。自 2025 年 10 月底以來，美中政策圍繞脆弱的緩和展開，習近平暫停了對稀土元素的出口限制，而特朗普則推遲了對中國獲取重要美國技術的限制。</p>
</div><p>The frictions have fuelled a rally in China’s biggest producers, including China Northern Rare Earth (Group) High-Tech and Xiamen Tungsten, with shares more than doubling in the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些摩擦推動了中國最大生產商的股價上漲，包括中國北方稀土（集團）高科技和廈門鎢業，過去一年股價翻了一番以上。</p>
</div><p>The meeting between Trump and Xi will “likely focus narrowly on trade and export controls – including tariffs, Chinese purchases of US goods such as soybeans, energy, and airplanes, and stable rare earth flows,” according to Goldman Sachs Group economists including Andrew Tilton.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普與習近平的會晤 “可能會狹隘地集中在貿易和出口管制上——包括關税、中國對美國商品（如大豆、能源和飛機）的採購，以及穩定的稀土流動，” 高盛集團的經濟學家，包括安德魯·蒂爾頓表示。</p>
</div><h2>Agriculture purchases</h2>
<div class="lb-trans"><h2>農業採購</h2>
</div><p>“Beyond signalling stability, Beijing may provide new purchase commitments for US exports, possibly including soybeans, other agricultural products, oil and gas, and civilian aircraft,” said Gabriel Wildau, managing director at advisory firm Teneo.</p>
<div class="lb-trans"><p>“除了傳達穩定性外，北京可能會為美國出口提供新的採購承諾，可能包括大豆、其他農產品、石油和天然氣以及民用飛機，” 諮詢公司 Teneo 的董事總經理加布裏埃爾·維爾道表示。</p>
</div><p>Greater soybean purchases may improve cost structures for Chinese food producers, such as Foshan Haitian Flavouring &amp; Food, Jonjee Hi-Tech Industrial and Commercial Holding and Qianhe Condiment and Food, according to JPMorgan.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據摩根大通的分析，增加大豆採購可能改善中國食品生產商的成本結構，例如佛山海天調味食品、君傑高科技工業與商業控股和千禾調味食品。</p>
</div><p>China may also opt to buy more pork, beef and poultry from the US, which may impact the local hog industry already weighed down by slumping prices. Shares of industry leaders such as Muyuan Foods, Wens Foodstuff Group and New Hope Liuhe have fallen more than 15 per cent since mid-September 2025, underperforming the benchmark. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>中國可能還會選擇從美國購買更多的豬肉、牛肉和家禽，這可能會影響已經因價格下滑而受到壓力的本地養豬行業。自 2025 年 9 月中旬以來，行業領導者如牧原食品、温氏食品集團和新希望六和的股價已下跌超過 15%，表現不及基準。BLOOMBERG</p>
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</div>

Tariffs, rare earths, tech curbs: Stock trader’s guide to navigating high stakes Trump-Xi summit

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關税、稀土、技術限制：股票交易員如何應對高風險的特朗普 - 習近平峯會指南