<p>Kinetik NYSE: KNTK 報告了 2026 年第一季度創紀錄的收益，並確認了全年調整後 EBITDA 的展望，因為墨西哥灣沿岸的天然氣營銷收益和更強的商品價格幫助抵消了與疲軟的 Waha 天然氣價格相關的高於預期的生產減產。</p>
<p>總裁兼首席執行官 Jamie Welch 表示，公司第一季度的表現反映了其在商業、運營和財務優先事項上的執行。他還表示，儘管自公司報告 2025 年第四季度業績以來宏觀經濟背景發生了變化，Kinetik 仍然 “處於極其良好的位置”。</p>
<p>高級副總裁兼首席財務官 Trevor Howard 表示，調整後 EBITDA 總計為 2.51 億美元，創季度新高，超過之前財報電話會議討論的範圍上限。可分配現金流為 1.81 億美元，自由現金流為 1.01 億美元。</p>
<h2>營銷收益抵消 Waha 驅動的減產</h2>
<p>Kinetik 的中游物流部門創造了創紀錄的 1.79 億美元調整後 EBITDA，較去年增長 12%，而交易量基本持平。Howard 表示，這一結果反映了去年底簽訂的墨西哥灣沿岸運輸能力的好處。基於價差的營銷收益超過了季度內約 170 百萬立方英尺/天的 Waha 價格相關的生產停產，將本應成為交易量阻力的因素轉變為利潤的助力。</p>
<p>Howard 表示，第一季度的超預期表現還反映了系統運營表現更強、冷凝油和 NGL 回收率更高、基於費用的利潤率更高、商品價格更強以及單位運營成本略低於預算。管道運輸部門創造了 7800 萬美元的調整後 EBITDA，同比下降，原因是於 10 月 31 日完成的 EPIC 原油剝離和 Chinook 的吞吐量下降。</p>
<p>公司現在預計 2026 年處理天然氣的交易量將實現低至中個位數的百分比增長，低於之前對高個位數增長的預期。Howard 表示，修訂後的展望反映了全年約 220 百萬立方英尺/天的平均減產，而公司之前假設為 100 百萬立方英尺/天。</p>
<p>“對交易量增長預期的降低是由於我們對價格相關停產的假設，這種情況是暫時的，” Howard 説。</p>
<p>Welch 表示，Waha 的價格異常波動，截至 5 月 7 日，Waha 僅在今年的 13 天內高於零，其中六天與冬季風暴 Fern 有關。他表示，公司最初預計 2026 年將是 “兩個半場的故事”，但 10 月的負 Waha 價格 “實在難以想象”。</p>
<h2>指導方針確認，商品價格改善</h2>
<p>Kinetik 重申其 2026 年調整後 EBITDA 指導範圍為 9.5 億美元至 10.5 億美元。Howard 表示，改善的商品利潤率和墨西哥灣的營銷機會預計將部分抵消因臨時停產而導致的較低交易量預期。</p>
<p>公司還維持其 2026 年資本支出指導範圍為 4.5 億美元至 5.1 億美元。第一季度的資本支出，包括增長和維護，達 9100 萬美元，Howard 表示剩餘支出預計將在全年內相對均勻分配。</p>
<p>Howard 表示，Kinetik 繼續預計第二季度調整後 EBITDA 在 2.3 億美元至 2.4 億美元之間，第三和第四季度的結果在 2.6 億美元至 2.7 億美元之間。他表示，後半年的增長並不是基於減產交易量的恢復，公司預計這種情況將持續到 12 月，而是基於新天然氣包在系統中上線，特別是在第三季度的新墨西哥州和第四季度的德克薩斯州。</p>
<p>Howard 表示，自公司 2 月份的指導假設以來，商品價格有所改善。他估計，當前的遠期定價（不包括墨西哥灣的營銷價差）將為 2026 年全年調整後 EBITDA 增加約 2000 萬美元。Kinetik 已增加對沖，估計其丙烷和丁烷的權益交易量風險約有 75% 對沖，原油和 C5 以上交易量的對沖比例約為 85%。</p>
<h2>Durango 合同修訂延長可見性</h2>
<p>Welch 表示，Kinetik 的商業團隊在天然氣、原油和水服務方面增加了新客户，同時繼續修訂商業條款並延長傳統的 Durango 合同。在本季度，公司與一位大型現有的新墨西哥州客户完成了一項重要修訂，擴大了專用土地面積約 25%，將多個協議合併為一份合同，並將條款延長至 2039 年。</p>
<p>Welch 表示，過去四個月中，約 75% 的傳統 Durango 天然氣處理交易量已被修訂。他表示，新修訂的協議將條款延長至 2030 年代中後期，增加利潤，擴大專用土地面積，拓寬服務，提供下游產品的控制，並改善 Kinetik 在新墨西哥州系統的長期可見性。</p>
<p>在問答環節中，Howard 表示，修訂後的 Durango 協議為 2026 年帶來了適度的提升，約佔基礎業務的 1% 至 2%，但它們支持未來的再投資和潛在的 Kings Landing 擴張。他表示，這些變化還減少了商品風險。當 Kinetik 收購 Durango 時，該系統約 60% 為基於費用，40% 為基於商品；Howard 表示，通過重組，基於費用的比例有所增加，但仍低於公司在德克薩斯州南部的業務，該業務的基於費用的利潤率為 85% 至 90%。</p>
<h2>Kings Landing 和電力機會推進</h2>
<p>Kinetik 表示，ECCC 管道即將完成，預計在本季度晚些時候提供服務。Welch 表示，ECCC 將允許公司將增量的 “甜” 新墨西哥州交易量向南運輸以進行處理，並在德克薩斯州提供更多市場選擇。</p>
<p>在國王港，Kinetik 已獲得土地管理局和新墨西哥州石油保護處的所有必要批准，以推進其每日 20 百萬立方英尺的酸氣注入和酸氣轉化項目。Welch 表示，長期材料已下單，施工正在進行中，公司計劃在今夏開始鑽探第一口酸氣注入井。第一階段仍按計劃在 2026 年底前投入服務。</p>
<p>Welch 表示，該項目將使 Kinetik 能夠處理德拉瓦北部三個加工綜合體中升高的 H2S 和 CO2 水平，使總的運營酸氣處理能力達到每日 26.5 百萬立方英尺，許可能力超過每日 31 百萬立方英尺。</p>
<p>Kinetik 還在繼續評估國王港的處理能力擴展。Welch 表示，公司 “接近” 對國王港二期的最終投資決策，但在電話會議上並未宣佈。</p>
<p>公司還與 Pecos Power 簽署了一項零資本支出的互聯協議，將其德拉瓦鏈接殘餘氣體管道連接到 Reeves 縣的 Pecos 發電廠。Welch 將回報形容為 “無限”，因為 Kinetik 沒有投入任何資本，並表示該交易提供了費用收入，同時創造了增量的盆地內氣體需求。商業高級副總裁 Kris Kindrick 表示，電力公司也希望獲得小時服務，如果 Kinetik 能夠提供這種靈活性，可能會帶來額外的利潤。</p>
<h2>資產負債表和 2027 年佈局</h2>
<p>Kinetik 在本季度結束時的槓桿率為 3.9 倍，處於其目標範圍內，Howard 形容其循環信貸額度充足。他表示，資產負債表和現金流狀況使公司能夠靈活地資助增長，而不影響股東回報。</p>
<p>管理層表示，恢復的減產和預期的新運輸能力應支持 2027 年。Howard 表示，預計到 2027 年初將有超過 5 Bcf/天的新二疊紀天然氣能力投入使用，2028 年和 2029 年預計將有另外 6 Bcf/天的能力。</p>
<p>Welch 表示，公司最近獲得了自 2028 年起的額外墨西哥灣沿岸定價曝光，並與 INEOS 簽訂了一份自 2027 年初開始的歐洲 LNG 價格合同。他表示，即使在負定價條件消失後，Waha 的價格預計仍將低於其他天然氣市場，這使得墨西哥灣沿岸和與出口相關的定價對客户而言非常重要。</p>
<p>在被問及 2027 年時，Welch 表示量化增長為時尚早，但表示幾個因素正在積極對齊，包括因推遲的產量而提高的 PDP 基數、加速的客户活動、NGL 合同重置以及國王港酸氣轉化項目的第一完整年。</p>
<h2>關於 Kinetik NYSE: KNTK</h2>
<p>Kinetik NYSE: KNTK 是一家上市的中游能源公司，專注於美國天然氣基礎設施的開發、運營和管理。公司的核心業務活動包括天然氣的收集、壓縮、加工、儲存和運輸，服務於生產商、公用事業和工業消費者。通過在單一平台下整合一系列中游服務，Kinetik 旨在提供高效、經濟和可靠的解決方案，貫穿天然氣價值鏈。</p>
<p>該公司成立於 2021 年，當時其資產由 ArcLight Capital Partners 的子公司從 Talen Energy 收購，形成了一個全面的管道、壓縮設施和地下儲存資產組合。</p>
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KNTK

<p>Kinetik（紐約證券交易所代碼：KNTK）報告了創紀錄的 2026 年第一季度收益，確認其調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）預期為 9.5 億至 10.5 億美元。儘管由於 Waha 價格疲軟導致生產削減，該公司仍實現了 2.51 億美元的調整後 EBITDA，主要得益於墨 Gulf Coast 的天然氣營銷收益。Kinetik 的中游物流部門產生了 1.79 億美元的調整後 EBITDA，而管道運輸部門則下降至 7800 萬美元。公司預計 2026 年處理天然氣的量將實現低至中個位數的增長，並將繼續對商品價格進行對沖</p>

Kinetik 第一季度財報電話會議要點