<p>六座豪華電動運動型多用途汽車（SUV）正在中國汽車市場嶄露頭角，超過十款新開發的本土車型將在今年挑戰德國奢侈品牌。這些寬敞的車輛在中國大陸的富裕家庭中越來越受歡迎，可能會推動全球最大的汽車和電動車（EV）市場的復甦，因為它們將中國電動車的技術優勢與具有競爭力的定價相結合，摩根士丹利表示。摩根士丹利大中華區汽車與共享出行研究團隊負責人 Tim Hsiao 表示，北京結束利潤壓榨競爭的舉措，包括限制補貼，促使中國汽車製造商加快推出新車型，六座 SUV 成為重點。在最近的北京國際汽車展上，從蔚來到比亞迪的品牌推出了至少 14 款價格在 20 萬元（29,400 美元）到 60 萬元之間的六座 SUV。這些新車的推出是在所有電動車的平均售價降至近三年來的最低點——去年為 19.5 萬元之後進行的。“由於競爭，結構性高頻推出將成為新常態，” Hsiao 在接受《南華早報》採訪時表示。“許多旗艦 SUV 預計將成為關鍵的銷量驅動因素，” 這位資深汽車分析師説，儘管他警告需求需要時間才能完全評估。根據中國乘用車協會（CPCA）的初步數據，整體電動車銷售依然疲軟，4 月份零售銷售下降了 5%。然而，大型 SUV 正在獲得關注。根據 CPCA 的數據，C 級車型（長度為 4.8 米或更長）的銷量在 2026 年第一季度同比激增近 137%，超過 139,000 輛，成為所有車型中增長最快的。摩根士丹利預測，今年中國六座車型的銷量將達到 200 萬輛，同比增長約 33%。這家美國投資銀行還將對整體國內汽車銷售的預測下調至持平增長，之前的預估為 7% 的增長。這些新的中國車型正在侵蝕德國品牌如梅賽德斯 - 奔馳、寶馬和奧迪的市場主導地位，後者在 2024 年前佔據了大型 SUV 市場 68% 的份額，價格在 40 萬元到 50 萬元之間。現在，中國品牌製造的更便宜的電動 SUV 主導了這一細分市場，理想汽車的 L6 排名第一，其次是小米的 YU7、Aito 的 M7（由 Seres 和華為技術支持）、比亞迪的鈦 7 和理想汽車的 L7，根據 CPCA 的 2025 年零售銷售排名。競爭正在加劇。在約 70 款在售車型中，小鵬汽車在 4 月初推出了其首款旗艦六座 SUV GX，預售價格起步於 399,800 元——低於大多數競爭對手，目前這些競爭對手的價格在 40 萬元到 60 萬元之間。這家總部位於廣州的電動車初創公司旨在以更實惠的價格為用户提供下一代六座大型旅行生活方式，小鵬 GX 的市場總監鄭榮慶在早前接受大陸媒體採訪時表示。他補充説，公司已將其尖端技術，包括為機器人出租車設計的高度自動駕駛系統，整合到新車型中。但這一細分市場正變得擁擠，摩根士丹利的分析師在 4 月 26 日的一份報告中寫道，“幾乎相同的旗艦產品針對相同的用户羣體”。“極端同質化將差異化縮小到消失的邊緣，可能使高端玩家陷入不可避免的零和競爭，並在有限的增量需求中創造明顯的結構性利潤陷阱。”</p>

BMW3

寶馬

BMWYY

大眾集團

大眾(ADR)

VOW3

大眾汽車(ADR)

納斯達克全球汽車指數 - First Trust

<p>六座豪華電動 SUV 即將顛覆中國汽車市場，挑戰寶馬和梅賽德斯等德國奢侈品牌。隨着十多款新車型的推出，這些車輛將先進技術與具有競爭力的定價相結合，受到北京推動結束利潤壓縮競爭的驅動。摩根士丹利預測，今年六座車型的銷量將增長 33%，儘管整體電動車銷量疲軟。該細分市場正變得擁擠，品牌之間的競爭愈發激烈，這可能導致由於產品同質化而出現零和市場的局面</p>

<p>Six-seat premium electric sport utility vehicles (SUVs) are emerging as an unlikely game changer in China’s automotive market, with more than a dozen new locally developed models set to challenge German luxury brands this year. The spacious vehicles, increasingly popular among wealthy families in mainland China, could drive a rebound in the world’s largest car and electric vehicle (EV) market as they combined Chinese EVs’ technological edge with competitive pricing, according to Morgan Stanley. Beijing’s initiative to end profit-squeezing competition, including reining in subsidies, had spurred Chinese carmakers to accelerate launches, with six-seat SUVs a focus, said Tim Hsiao, head of the Greater China auto and shared mobility research team at Morgan Stanley. At the recent Beijing Auto Show, brands from Nio to BYD unveiled at least 14 six-seat SUVs priced between 200,000 yuan (US$29,400) and 600,000 yuan. The roll-outs came after the average selling prices of all EVs plunged to their lowest in around three years, at 195,000 yuan last year. “The structurally high-frequency launches will become a new norm because of the competition,” Hsiao told the South China Morning Post. “Many of the flagship SUVs are expected to be the key volume drivers,” the veteran auto analyst said, though he cautioned that demand would take time to fully assess. Overall EV sales remained sluggish, with retail sales down 5 per cent in April, preliminary data from the China Passenger Car Association (CPCA) showed. Yet large SUVs are gaining traction. Sales of C-class models, measuring 4.8 metres or longer, surged nearly 137 per cent year on year to over 139,000 units in the first quarter of 2026, the fastest growth among all vehicle types, according to CPCA. Morgan Stanley forecast that six-seater vehicle sales in China would reach 2 million units this year, a year-on-year growth of around 33 per cent. The US investment bank also cut its projection for overall domestic car sales to flat growth, from a previous estimate of 7 per cent growth. The new Chinese models are eroding the dominance of German marques like Mercedes-Benz, BMW and Audi, which held a 68 per cent share of the big SUV market before 2024, with prices ranging from 400,000 yuan to 500,000 yuan. Cheaper electric SUVs made by Chinese brands now led the segment, with Li Auto’s L6 ranked first, followed by Xiaomi’s YU7, Aito’s M7 backed by Seres and Huawei Technologies, BYD’s Titanium 7, and Li Auto’s L7, according to 2025 retail sales rankings from CPCA. Competition is intensifying. Among a field of about 70 models on sale, Xpeng in early April unveiled its first flagship six-seat SUV, the GX, at presale prices starting from 399,800 yuan – lower than most rivals, which are currently priced between 400,000 yuan and 600,000 yuan. The Guangzhou-based EV start-up aimed to give users a next-generation lifestyle of large six-seat travel at a more affordable price, said Zheng Rongqing, marketing director of Xpeng GX, in an earlier interview with mainland media. He added that the company had integrated its cutting-edge technologies, including highly autonomous driving systems designed for robotaxis, into the new model. But the segment was becoming crowded, with “near-identical flagship products targeting the same user cohort”, wrote analysts at Morgan Stanley in a note on April 26. “Extreme homogenisation narrows differentiation to a vanishing point, likely locking high-end players into an inevitable zero-sum competition soon and creating an obvious structural margin trap amid limited incremental demand.”</p>
<div class="lb-trans"><p>六座豪華電動運動型多用途汽車（SUV）正在中國汽車市場嶄露頭角，超過十款新開發的本土車型將在今年挑戰德國奢侈品牌。這些寬敞的車輛在中國大陸的富裕家庭中越來越受歡迎，可能會推動全球最大的汽車和電動車（EV）市場的復甦，因為它們將中國電動車的技術優勢與具有競爭力的定價相結合，摩根士丹利表示。摩根士丹利大中華區汽車與共享出行研究團隊負責人 Tim Hsiao 表示，北京結束利潤壓榨競爭的舉措，包括限制補貼，促使中國汽車製造商加快推出新車型，六座 SUV 成為重點。在最近的北京國際汽車展上，從蔚來到比亞迪的品牌推出了至少 14 款價格在 20 萬元（29,400 美元）到 60 萬元之間的六座 SUV。這些新車的推出是在所有電動車的平均售價降至近三年來的最低點——去年為 19.5 萬元之後進行的。“由於競爭，結構性高頻推出將成為新常態，” Hsiao 在接受《南華早報》採訪時表示。“許多旗艦 SUV 預計將成為關鍵的銷量驅動因素，” 這位資深汽車分析師説，儘管他警告需求需要時間才能完全評估。根據中國乘用車協會（CPCA）的初步數據，整體電動車銷售依然疲軟，4 月份零售銷售下降了 5%。然而，大型 SUV 正在獲得關注。根據 CPCA 的數據，C 級車型（長度為 4.8 米或更長）的銷量在 2026 年第一季度同比激增近 137%，超過 139,000 輛，成為所有車型中增長最快的。摩根士丹利預測，今年中國六座車型的銷量將達到 200 萬輛，同比增長約 33%。這家美國投資銀行還將對整體國內汽車銷售的預測下調至持平增長，之前的預估為 7% 的增長。這些新的中國車型正在侵蝕德國品牌如梅賽德斯 - 奔馳、寶馬和奧迪的市場主導地位，後者在 2024 年前佔據了大型 SUV 市場 68% 的份額，價格在 40 萬元到 50 萬元之間。現在，中國品牌製造的更便宜的電動 SUV 主導了這一細分市場，理想汽車的 L6 排名第一，其次是小米的 YU7、Aito 的 M7（由 Seres 和華為技術支持）、比亞迪的鈦 7 和理想汽車的 L7，根據 CPCA 的 2025 年零售銷售排名。競爭正在加劇。在約 70 款在售車型中，小鵬汽車在 4 月初推出了其首款旗艦六座 SUV GX，預售價格起步於 399,800 元——低於大多數競爭對手，目前這些競爭對手的價格在 40 萬元到 60 萬元之間。這家總部位於廣州的電動車初創公司旨在以更實惠的價格為用户提供下一代六座大型旅行生活方式，小鵬 GX 的市場總監鄭榮慶在早前接受大陸媒體採訪時表示。他補充説，公司已將其尖端技術，包括為機器人出租車設計的高度自動駕駛系統，整合到新車型中。但這一細分市場正變得擁擠，摩根士丹利的分析師在 4 月 26 日的一份報告中寫道，“幾乎相同的旗艦產品針對相同的用户羣體”。“極端同質化將差異化縮小到消失的邊緣，可能使高端玩家陷入不可避免的零和競爭，並在有限的增量需求中創造明顯的結構性利潤陷阱。”</p>
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Tech and pricing edge behind China’s SUV surge against BMW, Mercedes and Audi

南華早報

Bayerische Motoren Werke AG Pref

BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG ADR EACH REPR 0.33333 SHS SPONSORED

Volkswagen AG Pref

Mercedes-Benz Group AG

摩根士丹利

蔚來

蔚來-SW

比亞迪

比亞迪股份

理想汽車

理想汽車-W

小米集團-W

賽力斯

華為

小鵬汽車

小鵬集團-W

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

BYD HK SDR 10to1

比亞迪(ADR)

比亞迪股份-R

小米集團(ADR)

小米集團-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

中國 SUV 憑藉技術和價格優勢對抗寶馬、梅賽德斯和奧迪的崛起