<div id="readability-page-1">由於相關產品是否符合美國政府補貼資格仍存在不確定性，美國太陽能安裝商已停止與中資背景的美國太陽能工廠合作 <h4>重點：</h4> <ul> <li>路透報道指出，與中國有關聯的美國太陽能板製造商，可能無法獲得美國對住宅太陽能項目的補貼</li> <li>晶科能源正出售其美國佛羅里達州工廠 75.1% 股權予美國私募股權公司，似乎意在維持其產品的補貼資格</li> </ul> 陽歌 隨着美國總統特朗普準備於本週訪華，並與中國國家主席習近平會面，美國針對中國產品的保護主義措施，可能成為會談最重要議題之一。其中一項重要討論內容，或將聚焦太陽能產品，不僅包括中國生產的產品，也包括中資在美國投資工廠所生產的產品。 這正是路透社上週五一篇報道的核心內容，該報道披露，美國太陽能安裝商，以及保險公司和銀行，已停止與中資投資的美國太陽能組件製造商往來。其中包括住宅太陽能安裝龍頭Sunrun（RUN.US），該公司已停止向與中國企業有關聯的美國工廠採購太陽能板。 作為對這項挑戰的直接回應，中國太陽能板龍頭製造商晶科能源控股有限公司（JKS.US; 688223.SH）已同意將其位於美國佛羅里達州工廠 75.1% 的股權，出售予私募股權公司 FH Capital。FH Capital 在路透報道同日發佈的公告中披露了上述消息。晶科能源將保留工廠其餘 24.9% 股權。該工廠位於傑克遜維爾市，於 2018 年投產。 這次出售股權的比例頗具啓示意義，美國去年在特朗普政府大力支持下通過的法案，大幅削減住宅太陽能安裝補貼，並對保留下來的補貼設下限制。其中一項限制規定，凡使用由中國企業持股超過 25% 的工廠所生產太陽能板的安裝項目，均不得獲得補貼。 晶科能源美國總經理 Nigel Cockroft 表示：“我們相信，這項交易將為這家新合資企業提供合適的股權結構、管理模式與戰略方向，使其能夠擴大產能，並滿足市場對高性能美國本土可再生能源產品日益增長的需求。” 雙方並表示，交易完成後，計劃將該工廠目前每年 2 吉瓦的產能至少提高一倍，並開始生產儲能系統。 據路透報道，晶科能源的競爭對手隆基綠能（601012.SH），近期也將其位於美國俄亥俄州生產合資企業的持股比例降至 25% 以下。其他因美國本土工廠而面臨類似風險的中國企業，還包括天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）及阿特斯太陽能（CSIQ.US）。 路透引述中國駐美國大使館發言人稱，中方已批評相關限制具有歧視性。這並不令人意外。 投資者對晶科能源最新舉措表示歡迎，公告發布後，晶科能源股價上週五上漲 5.3%。過去 52 周，該股累升 30%，主要受市場憧憬光伏行業復甦帶動。該行業過去三年累積龐大過剩產能，並已受困逾一年。 行業復甦跡象整體看來較為正面，美國與以色列對伊朗的戰爭推動油價升至多年高位，也凸顯市場對更可靠能源來源的需求，為光伏行業帶來新的動力。即使在此之前，太陽能組件與太陽能板價格在經歷逾一年下跌後，已出現企穩跡象，原因是中國生產商在北京鼓勵下，陸續關停較老舊及較落後產能。 <h4>低附加值工廠</h4> 儘管出售美國工廠的大部分股權，或可協助中國企業避開持股比例不得超過 25% 的限制，但現實是，這些工廠的技術含量其實相當有限，並非特朗普政府真正希望吸引的製造設施。原因在於，這些工廠大多隻負責最終組件組裝，而大部分甚至全部核心零部件，仍由中國進口。 因此，如果特朗普政府要求中國企業把更多高科技製造環節轉移至這些工廠，作為其產品獲得補貼資格的條件，我們並不會感到意外。不過，這可能相當棘手，因為北京已釋出訊號，或將限制中國企業向海外工廠輸出最尖端技術，而中國過去也曾對進入中國市場的外國企業提出類似要求。 根據晶科能源 2025 年年報，公司去年約五分之一收入來自美洲市場，但未有按國家細分數據。其中，美國很可能是其在該地區最大市場，估計約佔公司總收入 15% 左右。隨着中國在經歷多年大規模新增裝機後，今年大幅放緩對新太陽能裝機的投資，美國等海外市場的重要性預料將進一步提升。目前，中國已擁有全球逾一半的太陽能裝機容量。 美國與中國的緊張局勢之所以重要，在於歐盟與印度等其他市場，也早已對中國感到不滿，並曾採取類似行動。 這些問題經過多年累積，我們不認為特朗普訪京期間便能一夜之間解決，但至少，雙方領導人可以直接交換意見，更深入理解彼此關切。中國近期已展現願意考慮西方立場的態度，例如取消實施多年的政策，不再豁免中國太陽能製造商出口產品所涉及的部分增值税。 與此同時，儘管晶科能源及其同業過去一年面臨諸多逆風，但仍持續顯現復甦跡象。 晶科能源上月底公佈，今年第一季收入按年下跌 11.5%，較去年第四季 15% 的跌幅，以及第三季 34% 的暴跌已有改善。更重要的是，公司毛利率在上一季度跌至僅 0.3% 的低點後，最新季度已回升至 8.3%。隨着經營狀況改善，公司最新季度錄得經調整淨虧損 5.49 億元（約 8,070 萬美元），該數字已剔除部分非現金項目，較去年同期 10.7 億元虧損明顯改善。 儘管晶科能源目前仍面對鉅額虧損及偏低利潤率，表面上並不算亮眼，但整體趨勢對未來一至兩年的復甦仍偏向正面。接下來，北京需要從更宏觀層面着手，為中國太陽能企業輸出部分技術與專業能力創造有利條件，以減少甚至消除過去數年困擾行業的地緣政治問題。 欲訂閲詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏</div>

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晶科能源

中美太陽能補貼爭議可能成為習特會的焦點。由於不確定性，美國太陽能安裝商已停止與中資背景的工廠合作。晶科能源出售其佛羅里達州工廠 75.1% 股權以維持補貼資格。美國對中國產品的保護主義措施，尤其是太陽能產品，可能在會談中被重點討論。此舉是對美國去年通過的法案的直接回應，該法案限制了中資企業生產的太陽能板的補貼資格。

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