<p>傑富瑞在報告中表示，根據其理解和行業調查，儘管在黃金週假期期間，澳門的入境遊客人數增長了低個位數百分比，但 5 月前 10 天的總博彩收入（GGR）同比持平，這反映出進入下半年的比較基數可能更加嚴峻。在這種環境下，券商認為市場繼續青睞永利澳門（WYNN MACAU，01128.HK）+0.020 (+0.348%) 空頭頭寸 542 萬美元；比例 15.533% 和銀河娛樂（GALAXY ENT，00027.HK）+0.720 (+2.246%) 空頭頭寸 1.3416 億美元；比例 19.190%，因為它們在高端大眾市場的行業領先執行力。銀河娛樂將於今天（12 日）公佈其第一季度業績。券商預計表現穩健，預測第一季度調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將增長 5%，達到 35 億，EBITDA 利潤率為 27%。同時，預計季度 GGR 將增長 18%，而收入預計將增長 17%，達到 167 億。</p>
<p>券商估計澳門 5 月的全月 GGR 將在 217 億澳門元至 233 億澳門元之間，意味着同比增長 2% 至 10%，這被視為對該行業略微負面的影響。</p>
<p>傑富瑞指出，永利澳門的第一季度收入和 EBITDA 符合其預期，儘管收入低於市場共識 4%。管理層對五一假期的表現持積極態度。券商補充説，澳博控股（SJM HOLDINGS，00880.HK）-0.010 (-0.508%) 空頭頭寸 1101 萬美元；比例 26.766% 的第一季度收入符合其預測，而調整後的 EBITDA 符合其估計，並超出市場預期 5%。澳博控股管理層在第二季度優先考慮市場份額的增長，市場份額從第一季度的 9.6% 上升到雙位數水平。</p>
<p>券商維持對高端大眾市場的偏好，認為銀河娛樂和永利澳門在該領域展現出最強的執行力。儘管兩者的估值高於行業平均水平，但券商認為增長可見性和管理能力比相對估值更為重要。</p>

永利澳門

銀河娛樂(ADR)

永利度假

銀河娛樂

博彩 ETF - VanEck Vectors

<p>Jefferies 預計銀河娛樂（GALAXY ENT）第一季度的調整後 EBITDA 將增長 5%，達到 35 億，EBITDA 利潤率為 27%。報告指出，儘管在黃金週期間澳門的入境遊客略有增加，但 5 月初的博彩收入（GGR）同比持平，顯示出未來比較將更加艱難。Jefferies 預計季度 GGR 將增長 18%，收入將增加 17%，達到 167 億。儘管與行業平均水平相比估值較高，該券商仍看好銀河娛樂和永利澳門（WYNN MACAU）在高端大眾市場的強勁表現</p>

<p>Jefferies said in a report that, based on its understanding and industry checks, although inbound visitors to Macau rose by a low single-digit percentage during the Golden Week holiday, GGR in the first 10 days of May was flat YoY, reflecting potentially tougher comparison bases heading into 2H. In this environment, the broker believes the market continues to favor WYNN MACAU (01128.HK) +0.020 (+0.348%)  Short selling $5.42M; Ratio 15.533%  and GALAXY ENT (00027.HK) +0.720 (+2.246%)  Short selling $134.16M; Ratio 19.190%  given their industry-leading execution in the premium mass segment. GALAXY ENT will announce its 1Q results today (12th). The broker expects solid performance, forecasting 1Q adjusted EBITDA to rise 5% to 3.5 billion, with an EBITDA margin of 27%. It also expects quarterly GGR to grow 18%, while revenue is projected to increase 17% to 16.7 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞在報告中表示，根據其理解和行業調查，儘管在黃金週假期期間，澳門的入境遊客人數增長了低個位數百分比，但 5 月前 10 天的總博彩收入（GGR）同比持平，這反映出進入下半年的比較基數可能更加嚴峻。在這種環境下，券商認為市場繼續青睞永利澳門（WYNN MACAU，01128.HK）+0.020 (+0.348%) 空頭頭寸 542 萬美元；比例 15.533% 和銀河娛樂（GALAXY ENT，00027.HK）+0.720 (+2.246%) 空頭頭寸 1.3416 億美元；比例 19.190%，因為它們在高端大眾市場的行業領先執行力。銀河娛樂將於今天（12 日）公佈其第一季度業績。券商預計表現穩健，預測第一季度調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將增長 5%，達到 35 億，EBITDA 利潤率為 27%。同時，預計季度 GGR 將增長 18%，而收入預計將增長 17%，達到 167 億。</p>
</div><p>The broker estimates Macaus full-month May GGR to range between MOP21.7 billion and MOP23.3 billion, implying YoY growth of 2% to 10%, which it views as slightly negative for the sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>券商估計澳門 5 月的全月 GGR 將在 217 億澳門元至 233 億澳門元之間，意味着同比增長 2% 至 10%，這被視為對該行業略微負面的影響。</p>
</div><p>Jefferies noted that WYNN MACAUs 1Q revenue and EBITDA met its expectations, though revenue was 4% below market consensus. Management was positive about performance during the May Day holiday. The broker added that SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.010 (-0.508%)  Short selling $11.01M; Ratio 26.766%  delivered 1Q revenue in line with its forecast, while adjusted EBITDA met its estimate and exceeded market expectations by 5%. SJM HOLDINGS management is prioritizing market share gains in 2Q, with market share rising from 9.6% in 1Q to a double-digit level.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞指出，永利澳門的第一季度收入和 EBITDA 符合其預期，儘管收入低於市場共識 4%。管理層對五一假期的表現持積極態度。券商補充説，澳博控股（SJM HOLDINGS，00880.HK）-0.010 (-0.508%) 空頭頭寸 1101 萬美元；比例 26.766% 的第一季度收入符合其預測，而調整後的 EBITDA 符合其估計，並超出市場預期 5%。澳博控股管理層在第二季度優先考慮市場份額的增長，市場份額從第一季度的 9.6% 上升到雙位數水平。</p>
</div><p>The broker maintains its preference for the premium mass segment, believing that GALAXY ENT and WYNN MACAU demonstrate the strongest execution in this area. Although both trade at valuations above the industry average, it believes growth visibility and management capability are more important than relative valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>券商維持對高端大眾市場的偏好，認為銀河娛樂和永利澳門在該領域展現出最強的執行力。儘管兩者的估值高於行業平均水平，但券商認為增長可見性和管理能力比相對估值更為重要。</p>
</div>

銀河娛樂今天將公佈業績；Jefferies 預計第一季度調整後 EBITDA 增長 5%