Nayax 公佈 2026 年第一季度業績：完整的收益電話會議記錄

Nayax（纳斯达克股票代码：NYAX）于周二发布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。 本次文字记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 请查看网络直播：https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1758629tp_key=90f1d26fd7 摘要 Nayax Ltd 在 2026 年开局强劲，收入增长 32%，达到 1.07 亿美元，主要得益于 26% 的有机增长和 13% 的调整后 EBITDA 利润率。 公司安装设备超过 150 万台，客户基础扩大至 12 万，进一步巩固了其经常性收入模式。 主要增长领域包括电动汽车充电等高交易价值垂直领域，硬件需求显著，且在巴西的地理扩展。 Nayax Ltd 继续投资于嵌入式银行和人工智能整合等战略举措，旨在提升客户参与度和运营效率。 公司保持稳健的资产负债表，现金及现金等价物为 3.06 亿美元，并重申 2026 年的财务指引，预计收入在 5.1 亿至 5.2 亿美元之间，调整后 EBITDA 利润率为 17%。 完整文字记录 主持人 大家好，欢迎参加 Nayax Ltd 的 2026 年第一季度财报电话会议。所有与会者目前处于听取模式，管理层的正式演讲后将进行问答环节。请注意，本次会议将被录音。现在我想把电话交给亚伦·格林伯格先生。请开始，亚伦。 亚伦·格林伯格 谢谢主持人，感谢大家今天参加我们的电话会议。今天与我一起参加会议的有 Yair Nikhmad，Nayax Ltd 的联合创始人兼首席执行官，以及 Sagit Manor，首席财务官。在管理层的准备发言后，我们将开放问答环节。我们的新闻稿和补充投资者演示文稿可在我们的投资者关系 网站 @ir.niecs.com 上找到。请注意，在本次电话会议中，我们将会做出前瞻性声明。我们今天的所有前瞻性声明均基于假设，因此可能面临风险和不确定性，导致结果与预期有重大差异。除法律要求外，我们没有义务更新这些声明。您可以在今天早些时候发布的补充投资者演示文稿和我们的监管文件中阅读这些风险和不确定性。此外，今天的电话会议将包括对非国际财务报告准则（non-IFRS）指标的讨论。管理层认为，非国际财务报告准则的结果有助于增强我们对持续业绩的理解。然而，这些指标应视为对国际财务报告准则财务指标的补充，而非替代。Nayax Ltd 的非国际财务报告准则与国际财务报告准则的指标之间的调节可以在我们今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。所有关键绩效指标旨在评估我们的业务，并在宏观经济环境中正确衡量因素，以指导和支持我们的决策。这些关键绩效指标的计算方式可能与行业标准不同。最后，请注意，今天电话会议中的所有数字将以美元报告，除非另有说明。Yair 将开始电话会议，介绍关键财务和运营亮点。随后，SAGIT 将详细介绍财务业绩并讨论前景。接下来，我将把电话交给 Nayax 的首席执行官 Yair Nikhmad。 Yair Nikhmad（联合创始人兼首席执行官） 感谢你，Yair，感谢你，Aaron。感谢大家今天加入我们，讨论我们第一季度的业绩以及我们在业务方面取得的进展。2026 年开局良好，我们的运营和财务结果都很强劲。整体业务收入增长了 32%，达到了 1.07 亿美元，且有机收入增长为 26%。调整后的 EBITDA 利润率扩大至 13%。本季度的业绩反映了我们战略的持续信心和执行力，我们重申了今年的财务指引。本季度，我们的已安装设备数量超过了 150 万台，这是推动我们经常性收入模式的重要里程碑。我们的客户基础达到了 12 万，这令人振奋，反映出市场上持续的机会。我们吸引的客户越多，他们购买的设备就越多，流经我们平台的交易就越多，我们的经常性收入也就越多复合增长。显然，我们的增长算法正在发挥作用。让我首先强调几个关键绩效指标，总交易价值增长了 33%，平均交易价值随着我们进一步向电动车充电、娱乐和洗车等高价值领域转型而持续扩大。其次，我们的每用户平均收入（ARPU）在增长，反映了我们现有客户基础中现金向无现金转型的趋势，以及我们在这一高价值细分市场中的更深层次存在。本季度硬件销售强劲，增长了 46%，这是由于我们在无人值守领域的产品在所有市场上的强劲需求。我们在欧洲推出的玻璃上 PIN 码 VIPOs 媒体设备推动了显著的硬件需求，并开启了更高的 ATP 垂直领域，因为当地法规要求交易进行 PIM 验证。在电动车充电领域，我们首次以合并后的 Axe 和 Linkwell 品牌在电动车充电服务（EVCS）大会上亮相，这是电动车领域最大的会议，并获得了客户的强烈反响。我们向 Linkwell 白标平台迁移的中型网络的管道继续增长，关于巴西的地理扩展，我们继续投资，并在该地区取得了显著进展。在成功整合 VM Technologia 和 Uppay 后，我们已将其运营完全重新品牌化为 Nayax 品牌，现在以 Nayax Brazil 的名义运营。此外，我们已开始在该国作为支付服务提供商吸引新客户，并将很快将 VIPOs 媒体引入巴西市场，这将使我们能够以统一的玻璃上 PIN 码产品进入市场。我们在平台扩展计划方面也取得了很大进展。正如上个季度所述，我们的 Yellow 账户，即与 Adyen 合作的美国市场嵌入式银行产品，正在试点阶段，并进展顺利。我们相信，嵌入式银行可以成为我们平台上一个重要的额外货币化层，利用我们现有的客户关系和交易数据。这是一个长期的战略举措，可以增强客户参与度并提高每位客户的收入。随着时间的推移，我们预计在第二季度会有更多关于我们嵌入式银行计划的分享。不出所料，人工智能正在成为我们业务中越来越重要的驱动因素，我们正在将人工智能嵌入到我们的平台以及整个组织中。例如，研发部门在人工智能辅助开发的推动下进展更快。在产品方面，我们将在第二季度推出 MoMa（我们的移动管理应用）中的新人工智能层。这将为运营商提供商业洞察的对话式助手、基于人工智能的战略建议和快速的商品计划设置，使用视觉识别。这些举措以及更多的举措强化了我们的运营支出纪律和长期利润扩展战略。我们的管道活跃且不断增长，我们正在参与多个机会，市场正在成为生物市场。我们在寻找适合 NIACs 的正确机会时保持严谨，这些机会符合我们的战略、文化和长期增长特征。我们强大的资产负债表使我们能够在找到合适机会时果断行动。总之，我们不断增长的连接设备基础、强大的经常性收入模型以及团队的严谨执行继续使我们在可持续盈利增长方面处于良好位置。平台上有 150 万台设备，飞轮效应正在加速，我们已做好充分准备，抓住未来的机会。我要感谢我们的员工的持续奉献，以及我们的客户、合作伙伴和股东的信任。接下来，我将把时间交给我们的首席财务官 Sagit Mano，他将更详细地回顾我们的财务结果并展望未来。 Sagit Manor（首席财务官） Sagit，谢谢你，Yair，大家早上好。晚上好，大家。我们很高兴今天能有我们的股东、分析师以及整个 Nayax 团队与我们一起回顾我们的财务表现。我们对第一季度的业绩感到非常满意，因为我们继续扩大我们的平台，增加我们的安装基础并推动交易活动。这一切都进一步增强了我们业务中更可预测和更有利可图的经常性收入贡献。正如 Yair 所说，收入增长了 32%，达到约 1.07 亿美元，其中包括较去年同期的 26% 的有机收入增长。经常性收入增长了 27%，占总收入的约 74%。我们在季度末的安装基础超过 150 万个管理和连接的设备，同时在全球服务 120,000 名客户。因此，总交易金额增长了令人印象深刻的 33%，达到约 18 亿美元。与最近几个季度一致，我们继续看到向更高价值垂直领域的有利组合转变。平均交易金额（ATV）从 2.06 美元增加到 2.36 美元，而提成率保持在 2.66% 的强劲水平。这些指标表明，增长来自于更深入的参与和更高价值的使用，这是我们成功的主要因素。我们还看到每个连接设备产生的收入持续增加。每单位平均收入（ARPU）增加到 247 美元，同比增长 14%，这再次证明了单位经济学的改善和客户与我们平台的更深入参与。这一增长主要受到两个因素的推动。首先，现有机器从现金交易转向无现金交易的持续转换，其次，我们在电动车充电、游乐场和洗车等更高价值垂直领域的战略扩展。现在转向硬件收入，我们看到与去年同期相比增长了 46%，达到约 2800 万美元，主要受到各市场产品强劲需求的推动。重要的是，我们继续获得市场份额，新增超过 5500 名客户和 41000 个管理和连接的设备，证明我们的毛算法正在发挥作用。现在转向季度的盈利能力和利润率，毛利率令人印象深刻，与去年同期持平，为 49%，主要得益于更高的处理和 SaaS 利润率，略微被本季度的订单利润率降低所抵消，主要是由于产品组合的原因。更具体地说，我们的经常性利润率从去年同期的 52% 提高到 54%，得益于处理利润率的进一步改善，从去年同期的 36% 上升至近 40%。这反映了与几家银行收购方重新谈判合同的持续好处以及公司改进的智能路由能力。SaaS 利润率也从 75.9% 提高到 76.5%。处理和 SaaS 利润率反映了公司规模的不断扩大和交易量的增加。家庭利润率为 33.1%，相比 2025 年第一季度的 39.5% 有所下降，主要是由于我们在欧洲新发布的 Pin on Glass VPOS 媒体设备的市场推广。调整后的运营支出为 3900 万美元，占收入的 36%，较去年同期有所改善，并包括 Link 1 费用的完整季度。调整后的运营支出在本季度对 2025 年第四季度的顺序比较产生了 120 万美元的不利影响，主要由于外汇波动。调整后的 EBITDA 增长了 43%，达到 1400 万美元，占收入的 13%，相比 2025 年第一季度的 12% 再次证明了业务的运营杠杆。运营利润为 400 万美元，而去年同期为 180 万美元，排除与 Tigapo 相关的约 610 万美元的一次性收益。季度的财务费用净额增加了 290 万美元，原因是与 2025 年在特拉维夫证券交易所完成的两次债券发行相关的利息费用，这两次发行总共筹集了近 10 亿谢克尔。季度的净收入为 130 万美元，而去年同期的净收入为 110 万美元，排除与 Tigapo 相关的一次性收益。现在转向我们的资产负债表。截至2026年3月31日，现金及现金等价物和短期存款总额为 3.06 亿美元，而短期和长期债务为 3.25 亿美元。保持稳健的资产负债表，看看现金流，我们从经营活动中产生了 360 万美元的现金。季度的自由现金流为负 600 万美元，主要由于基础设施投资增加和处理活动的现金结算时机。现在转向我们的前景，并参考我们新闻稿中的前瞻性信息披露。正如 Yair 提到的，我们重申 2026 年的财务展望。我们对今年的收入指引仍为 5.1 亿到 5.2 亿美元，包括 22% 到 25% 的有机收入增长。我们预计调整后的 EBITDA 利润率约为 17%，这代表 8500 万到 9000 万美元的 RA。转向自由现金流，我们继续预计调整后的 EBITDA 的自由现金流转化率约为 40%。最后，我们在 2026 年及以后为未来的增长做好了良好的准备，因为我们继续在全球范围内扩大我们的安装基础并获取市场份额。我们还将继续专注于扩大我们的经常性收入来源，特别是我们的支付处理能力，这受益于现金交易向无现金交易的转换趋势。我想感谢我们所有的 NIECS 同事的辛勤工作。至此，我将把电话交给操作员进行问答环节。 操作员 谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您今天想提问，请按电话键盘上的星号一，确认音调将指示您的线路在提问队列中。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号二。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按下星号键之前拿起听筒。谢谢。我们的第一个问题来自 Oppenheimer 的 Raina Kumar。请继续提问。 Raina Kumar（股票分析师） 早上好。您能谈谈您的电动车战略以及在燃油价格上涨的情况下，电动车在本季度的贡献吗？谢谢。 操作员 您的线路已开放以接受提问。请稍等片刻。您的线路已开放以接受提问。请稍等。我们遇到了技术困难。请保持在线，我们将很快恢复。好的，我看到每个人都有技术问题，所以我来处理。它工作吗？听起来我们现在可以听到您。请再试一次，看看我是否能听到您。您能听到我吗？是的，我能听到您，Aaron。是的。 Aaron Greenberg 好的。抱歉给您带来技术困难。我可以回答这个问题。Raina，谢谢您的提问。我是 Aaron。关于电动车战略，显然我们在去年底收购了 LinkWell，在投资电动车行业八年后，这表明我们在努力渗透这个行业的战略上加倍努力，无论是在软件还是支付方面。正如我们所看到的，过去几个月燃油价格上涨，我们认为这对电动车的渗透是一个潜在的长期利好，特别是在美国，因为这不会直接影响今天的电动车驾驶者数量，但如果这种情况持续下去，将会影响未来电动车驾驶者的数量，人们购买或从内燃机汽车转向电动车，这将增加美国电动车充电器的使用率。我们目前的电动车战略是尽可能连接到尽可能多的公共直流快充站，因为这些新的电动车驾驶者将会在这里为他们的汽车充电。通过收购 LinkWell，我们有更好的机会去争取许多中型网络，提供完整的端到端解决方案，扩展我们的支付业务。我们相信这个战略已经在奏效。在收购 LinkWell 之前，我们与 Charge Smart 签署了合作伙伴关系，在收购 LinkWell 之后，我们与 ePlug 签署了合作伙伴关系，并预计在接下来的几个季度签署更多网络。 Raina Kumar（股票分析师） 非常有帮助，Erin。还有一个后续问题。您能谈谈您对硬件成本的看法，以及我们应该如何看待今年剩余时间的硬件毛利潜力吗？谢谢。嗨，Raina。硬件的情况应该保持在我们所指导的水平，我再次提醒，我们刚刚重申了 5000 万到 5200 万美元的收入指导，以及 850 万到 900 万美元的调整后 EBITDA。第一季度的家庭毛利较低，原因是我们在欧洲进行的促销活动，推出了 VIPass 媒体，我们的新玻璃产品，这些产品在欧洲、拉丁美洲和澳大利亚地区非常相关。然而，我预计今年剩余时间将保持在该水平，略高一些，毛利率良好。总体毛利率约为 49%，正如我们在第一季度所展示的。感谢您的详细说明。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 B. Riley Securities 的 Josh Nichols。请继续提问。 Josh Nichols（股票分析师） 是的，谢谢您接受我的提问。看到处理毛利接近 40%，创下公司纪录，真是太好了。您能否提供更多细节，告诉我们是什么推动了这一扩张，以及我们应该如何看待处理毛利的上限，因为在过去几年中，它们持续显著上升。 Sagit Manor（首席财务官） 嗨，Josh，谢谢您。是的，我们对处理毛利的持续改善感到非常自豪，接近 40%，相比上个季度的 36% 甚至第四季度的 38.5% 都有所提升。处理毛利改善的主要原因有两个，正如我们去年所解释的，有几件事情我们做了。一是与我们合作的每个主要收购方重新谈判，以改善费用，从而提高我们的毛利，以及我们实施的智能路由能力。因此，我们知道如何将任何进入的交易发送到合适的收购方，这对我们来说是有意义的。但客户仍然能在瞬间获得可乐或按摩椅的服务。具体到本季度，这是一个地理混合的问题。您还可以看到，提成率从上个季度的 275 下降到 266。这是一个地理混合。我的意思是，欧洲的交易越多，提成率就会比美国稍低，但毛利却更高。因此，我们继续尽一切努力提高各方面的毛利，包括处理和我们在本季度在 SaaS 领域看到的毛利改善，我刚才也提到过。 Josh Nichols（股票分析师） 谢谢。还有一个后续问题。很高兴看到 ARPU 的增长从上个季度的同比 11% 加速到 14%。我们之前谈过混合。这其中有多少是由电动车和娱乐驱动的？随着这些垂直领域的不断扩大，是否还有继续大幅提升的空间？ Sagit Manor（首席财务官） 是的，感谢你问这个问题，因为这是我们首次按季度展示 ARPU。虽然这是一个 12 个月的交易，但我们在展示 24 和 25 之后，已经有足够的历史季度数据可以继续按季度展示。ARPU 的变化主要有两个原因。一个是关于我们现有机器的情况，以及现金向无现金支付的转变。因此，这是一个影响因素。第二个显然是进入了更高交易量的垂直领域，比如电动车。正如你所说的，像洗车和游乐场。因此，只要我们继续投资于更高交易量的垂直领域，ARPU 应该会继续改善。 亚伦·格林伯格 嗨，乔希，我想补充一下，这是亚伦，关于 ARPU，正如你在过去几个季度看到的，处理增长，正如 SAGIT 提到的，是 ARPU 增长的主要驱动力，我们预计这种增长将继续。我要指出的是，这主要来自处理方面，而 SaaS 方面在未来几年保持相对稳定。我认为，嵌入式银行和我们正在提供的一些其他服务确实有机会成为进一步推动 ARPU 增长的催化剂，我们将在接下来的几个季度讨论这个问题。但为现有客户增加诸如贷款、发行和电子商务等额外服务应该会继续加速 ARPU 的增长。 乔希·尼科尔斯（股票分析师） 感谢你。谢谢。 操作员 下一个问题来自威廉·布莱尔的克里斯·肯尼迪。请继续提问。 克里斯·肯尼迪（股票分析师） 很好。感谢你回答我的问题。我想跟进一下关于 Yellow 的试点。我知道现在还很早，我们会获得更多信息，但有没有初步的学习或使用案例与客户产生共鸣？ 亚伦·格林伯格 是的，嗨，克里斯，我是亚伦。是的，我们已经开始了 Yellow 账户的试点。我们在上个月的全国自动售货协会会议上启动了它的营销。目前进展良好。我们在这个过程中学到了很多，但我想说我们看到的普遍看法是客户希望拥有这个产品。我认为有几个原因，但最重要的是在最终获得支付时的便利性。因此，我们正在营销的一件事是更快地将款项支付到他们的账户。他们可以立即看到，而不必等待额外的几天才能将款项从我们的账户转移到外部账户。这对那些依赖现金流的企业来说是巨大的，这些小商户大多数都是如此。不过，对我们来说，另一个非常重要的部分是，这是能够随着时间推移添加其他服务的基础。因此，第一步是让人们使用 Yellow 账户。第二步是，一旦他们有了应用程序并且每天使用，资金流动就会发生。他们从这个账户中获得存款和取款，所有处理都通过我们进行，然后我们可以开始逐步添加其他服务，并为他们提供个性化的优惠，真正满足客户的需求，我们认为外部方不容易提供这些服务，因为与这些客户合作的外部银行无法获得这些客户的日常支付流动。我们看到他们的流动是如何发生的，这使我们能够加速或减缓对这些个别客户的优惠，这对我们双方都是双赢。 克里斯·肯尼迪（股票分析师） 很好，非常清楚。谢谢你。然后关于巴西的快速更新。听起来你们在那里的势头很强。你能提醒我们一下那个市场的机会是什么吗？谢谢你回答我的问题。 亚伦·格林伯格 是的，我是亚伦。巴西对我们来说非常棒，自从我们收购了 VM Technologia 和去年收购 Uppay 以来，这两年里情况一直很好。这个国家有几亿人口，比大多数拉丁美洲其他国家加起来还要多，我们在那儿看到了巨大的机会，尤其是在无人值守行业。我们现在正在向许多不同的垂直领域扩展。我们现在已经将品牌与 Nayax 对齐，并且正在将基础设施迁移到统一的 Nayax 基础设施。我们将在接下来的几个月内引入 VPOS 媒体和触控屏设备。我们看到在渗透方面有巨大的机会，尤其是在一些历史上我们没有无现金无人值守的行业，而无人值守在过去 10 到 15 年相对较新。因此，在 VM Technologia 进入之前，几乎没有先行者，现在显然是我们继承了 VM Technologia。我认为在那儿仍然有很多渗透机会，我们看到大部分业务是与设备相关的租赁业务，这对我们来说非常好，因为这与我们今天的 SaaS 毛利率更为相似，通常设备的使用寿命在五到七年以上。因此，巴西还有很多机会，我们打算继续在那儿以及整个拉丁美洲进行投资。我们谈到了 Integral Vending 的收购，实际上是在拉丁美洲的两侧进行渗透，然后再扩展到其他国家。 萨吉特·曼诺尔（首席财务官） 另外，Chris，这个收购是我们过去所做的一个很好的例子，现在转化为强劲的有机增长，我们在第一季度也展示了这一点。32% 的收入增长，26% 的有机收入增长。这再次是我们日常运营转化为增长机器的另一个例子。 Chris Kennedy（股票分析师） 明白了，谢谢。 操作员 下一个问题来自 Jefferies 的 Hans Leitner。请继续提问。 Hans Leitner（股票分析师） 是的，谢谢你让我参与。我有几个问题。第一个是你能否谈谈第一季度的外汇影响。我认为美元和以色列谢克尔之间有相当大的波动，然后也许根据你的定义，有机增长的趋势是否符合你的年度指引。所以你能否谈谈你对今年剩余时间的看法。然后在硬件贡献的背景下，U4 在硬件销售上有相当大的挑战。所以你能否在这方面提供一些背景。谢谢。 Sagit Manor（首席财务官） 谢谢 Anis。关于外汇，实际上，我想给自己一个赞美，我们在监控所有我们合作的货币方面做得很好。不仅仅是以色列谢克尔，还有欧元和英镑。正如你所知道的，我们的产品在 120 多个国家销售。因此，外汇是我们日常运营的一部分。我们在对冲方面做得很好，无论是自然对冲还是与银行合作。具体到本季度，我们在运营支出上有 1.2 的负面影响。但正如我们所说，我们重申我们的指引，这考虑了很多因素，包括一些外汇的未知因素。因此，我不预见会有影响，但我不预见会有显著的影响，尤其是在货币波动方面。再次强调，根据我们目前对有机增长的信息，你说得完全正确。本季度的有机增长非常出色。我们去年指导的整体增长在 22% 到 25% 之间，这将来自下一个季度发生的许多其他事情。因此，我们没有改变指引，但与去年有所不同，我们在 2025 年下半年，特别是今年第四季度，预计会有更好的季度分配，这将影响我们讨论的增长以及来自硬件贡献的有机增长。至于你的问题，是的，我对 46% 的硬件收入增长感到非常自豪。正如我所说，这正是我刚才提到的季度之间更好的分配，而不是在第四季度的数字中出现的 “曲棍球棒” 现象。话虽如此，H1 通常占我们收入的 45% 左右，H2 则占 55% 左右。因此，我们的季度收入周期非常常见，因为业务的可预测性。我们本季度的高收入经常性收入达到了 74%。因此，我们对季度的节奏有了很好的了解，随着时间的推移，预测的能力也变得更容易。 操作员 下一个问题来自 kbw 的 Sanjay Sakarani。请继续提问。 Yvonne Jay 嗨，我是 Yvonne Jay，代表 Sanjay 提问，谢谢你接受我的问题。关于之前提到的硬件毛利率的问题，你是否看到由于中东冲突导致硬件成本受到影响？你们是如何管理库存水平的？谢谢。嗨，Vaughan，谢谢你的提问。实际上，我们没有看到由于冲突导致的毛利率影响。你知道，我们有一个非常强大的运营团队，从组件成本的角度改善供应链基础设施和流程。因此，我认为在这方面没有任何影响。库存水平非常好，尽管硬件收入增长了 46%，我们仍然打算将库存水平保持在与上个季度持平的状态。随着我们继续这一年，我们预计硬件的毛利率会在这些水平上，可能会稍微高一些。好的，谢谢，这真的很有帮助。关于并购的后续问题，你能否提供一些关于管道情况的背景，以及我们是否应该期待近期的活动？谢谢。 Sagit Manor（首席财务官） 是的，我是 Aaron。管道情况很好，我们看到，尤其是在过去的 6 到 12 个月里，我在过去几个季度中提到过这一点。 Aaron Greenberg 随着人工智能的颠覆，买方市场的确在逐渐形成。这在很多方面让市场感到不安。尤其是私营公司在过去几年里一直面临流动性问题，基本上自 2022 年以来就是如此。许多公司需要增长资本来维持运营，即使它们是非常盈利的企业。它们面临着未来发展的困境。我们现在与许多公司进行双边对话，这些公司已经开始了出售流程，考虑到它们需要出售公司或希望出售公司，我们可以获得比三四年前竞争性流程更有利的条款。正如我之前所说，我们通常针对创始人主导或创始人拥有的企业，目前有许多机会摆在桌面上。我们正在与几家公司积极进行交易，我仍然预计我们将完成我们在长期周期内每年预测的几笔收购。因此，在接下来的几个月里会有更多进展。但今年无疑会有来自非有机增长的贡献。随着我们朝着 2028 年实现十亿美元收入的目标迈进，我提醒大家，我们仍然预计会看到几亿的非有机贡献，而今年将是其中的一部分。 Yvonne Jay 好的，谢谢你的解释。 操作员 谢谢。下一个问题来自于瑞银的 Chris Chang。请提出你的问题。 Chris Chang 嗨，谢谢你们接受我的提问。我想问一下关于租赁或分期付款模式的潜力。然后你们被问到巴西，所以我想这为这个话题提供了一个很好的引入。只是想听听你们对在巴西市场以外引入租赁或租约模式的潜在想法或更新。你认为那里的机会和一些解锁点是什么？这是我的第一个问题，我还有一个快速的后续问题。谢谢。 Sagit Manor（首席财务官） 嘿，Chris，谢谢你的提问。也许我先谈谈利润率方面，然后 Erin 可以从战略角度谈谈租赁的整体情况。是的，租赁业务的利润率非常好，因为你将硬件、处理和服务捆绑在一起，每月 20 美元、25 美元。如果你从长远来看分析，通常这些客户会作为常规客户持续 5 年、10 年、15 年，并继续支付。这使得整体利润率达到约 80%。而现在我们的硬件利润率为 40%，整体经常性收入为 54%。这是一个惊人的利润率。话虽如此，从硬件销售转向租赁模式需要时间，这在某些地区比其他地区更为相关。在我看来，这对小型企业更为相关，而不一定适用于喜欢购买硬件并自行管理的大客户。因此，租赁市场有一些特定的机会，但我们对此非常兴奋。我还想说，这不仅仅是转型，还涉及基础设施投资。这基本上是你需要进行的固定资产投资。因此，今天的成本在我们这里，收入会随着时间的推移而来，但我们都明白，凭借我们强大的资产负债表，我们可以承担这种转型的成本。 Aaron Greenberg 我补充一下，从战略角度来看，当我们考虑租赁业务时，我认为它实际上有两种不同的最终客户。因此，最好的理解方式是，我们正在购买的客户可能仍然会提前购买硬件。我认为这为那些想要无人值守设备的人和可能想要更换现有设备但没有资本支出去轻松更换的人打开了一个新的细分市场、新的可服务市场。因此，它加速了他们向我们产品的过渡。如果说有什么变化，我们看到这会随着时间的推移增加可服务市场的规模，而在巴西等一些市场，我们看到租赁将成为主导市场机会。因此，未来会有更多进展。但我们确实看到租赁业务的增长，并预计在未来几年，租赁将继续占据整体销售的更大部分。非常感谢你，Aaron。我的后续问题是关于自由现金流转化，想了解你认为 2027 年及以后应该在哪里，或者你看到今年 40% 的水平会在哪里。 Sagit Manor（首席财务官） 谢谢。首先，可能谈谈运营现金流年比年改善，这是我们第一季度正常的周期，导致自由现金流为负数。我们进行了大量基础设施投资，处理、结算的时机总是会影响第一季度的自由现金流。正如我所说，我们仍然预计，随着单位经济学的改善，以及我们今年显著提高调整后 EBITDA 的能力，预计将达到约 17% 的指导，这将转化为现金和现金流，显然也会转化为自由现金流。我们尚未提供 2027 年及以后的现金流和自由现金流的指导，但我希望如果未来我们想为市场提供这些信息，我会考虑这个问题。 Chris Chang 好的，非常感谢，期待在下个季度的电话中再见。 主持人 谢谢。在此，我想把时间交还给 Yair 进行结束评论。 Yair Nikhmad（联合创始人兼首席执行官） 感谢您今天的参与以及对 Nayax Ltd.的关注。2026 年第一季度是一个强劲的开端。我们的客户基础以加速的速度增长，并继续在业务中实现盈利的复合增长。我想感谢我们的员工的辛勤工作和奉献，以及我们的客户、合作伙伴和股东对我们持续的信任。非常感谢。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。