完整記錄：Neo Performance Materials 2026 年第一季度收益電話會議

在週二，Neo Performance Materials（多倫多證券交易所代碼：NEO）在其財報電話會議中討論了第一季度的財務結果。完整的會議記錄如下。 此內容由 Benzinga API 提供。有關全面的財務數據和會議記錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/。 訪問完整電話會議請點擊 https://app.webinar.net/1AXolLQpdZq 摘要 Neogenomics Inc 報告收入同比增長 27%，達到 1.55 億美元，調整後的 EBITDA 翻了一番，達到 3620 萬美元，創下公司歷史最高 EBITDA。 稀有金屬業務表現強勁，Magnaquench 和化學及氧化物部門貢獻顯著，公司宣佈將 2026 年調整後的 EBITDA 指引上調至 1 億至 1.1 億美元。 戰略舉措包括在歐洲擴大稀土磁鐵生產、推進人工智能項目以及新的採購安排，以確保在強勁需求下的鎵供應。 完整會議記錄 主持人 早上好，歡迎參加 Neo Performance Materials 2026 年第一季度財報電話會議，進行開場致辭和介紹。現在將會議交給 Neo 的投資者關係與傳播副總裁 Jim Fitzpatrick。Jim，請繼續。 Jim Fitzpatrick（投資者關係與傳播副總裁） 謝謝主持人，大家好。今天的電話會議將被錄音。每個播放將在明天開始在我們的 網站 @Neomaterials.com 的投資者中心提供。我們的電話會議將伴隨實時網絡廣播。如果您在線加入，幻燈片將在討論過程中自動推進。您還可以從我們的網站下載演示文稿的副本，以便跟進或後續參考。今天的電話會議上有 Raheem Suleiman，Neo 的總裁兼首席執行官，以及 Jonathan Baksh，Neo 的執行副總裁兼首席財務官。請注意，您在今天的演示和討論中聽到的一些信息將包含適用證券法意義上的前瞻性陳述，包括關於收入、EBITDA、調整後 EBITDA、產品數量、產品定價、資本支出、運營計劃、客户協議、我們歐洲永久磁鐵設施的擴建、重稀土分離和 2026 年指引的陳述。實際結果或趨勢可能與今天討論的內容有實質性差異。有關更多信息，請參閲 Neo 最近的文件中討論的風險因素，包括 AIF 和截至 2026 年 3 月 31 日的審計財務報表和 MD，這些文件可在 SEDAR 和我們的網站上獲取。今天呈現的財務金額將以美元為單位，除非另有説明。電話會議期間將使用非國際財務報告準則（Non-IFRS）財務指標。與最近的國際財務報告準則（IFRS）指標的對賬已包含在我們的 MD 中，NEO 不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，除非適用法律要求。現在我將把會議交給 Neo 的總裁兼首席執行官 Raheem Suleiman。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 大家早上好。Nio 在 2026 年第一季度繼續交出非常強勁的財務業績，延續了我們在 2024 年和 2025 年所展現的勢頭。這些影響在我們的所有業務板塊中都可以看到，無論是財務、運營還是戰略層面。第一季度的收入為 1.55 億美元，比去年第一季度增長了 27%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 3620 萬美元，是去年同期 1710 萬美元的兩倍多。這一強勁的表現顯著超出了預期，反映出我們核心業務的持續強勁需求、全球平台的嚴格運營執行以及持續良好的定價環境。本季度的 EBITDA 是公司歷史上最高的，得益於我們稀有金屬業務創下的歷史新高，稍後我會詳細介紹。我們在 MagnaQuench 和化學品及氧化物方面也取得了強勁的業績。MagnaQuench 的調整後 EBITDA 同比增長 39%，其中粘合磁鐵和粉末顯示出顯著增長。化學品和氧化物的收益是自 2023 年第三季度以來的最佳季度。我們的第四季度業績受益於市場上價格的上升，特別是鉿的價格。在我們 3 月份的最後一次更新中，我提到我們沒有達到通常在這個時候會看到的合同量。我們談到客户在這些高價位上進入合同時有些猶豫，鉿的現貨銷售在 1 月和 2 月非常低。3 月份，現貨銷售幾乎是 1 月和 2 月總和的兩倍，雖然是由相對較小的訂單推動，但涉及許多客户，儘管合同量仍未達到我們在這個時候通常看到的水平。最近，我們看到客户開始簽訂合同，涵蓋至少部分剩餘的年度需求。隨着強勁的第一季度過去，我們展望今年剩餘的時間，所有三個業務單元都繼續表現強勁，隨着價格環境的持續支持，我們將調整後的 EBITDA 指引上調至 1 億至 1.1 億美元，較之前提供的 7500 萬至 8000 萬美元有所增加。接下來進入今天的第 4 頁，我想在將時間交給 Jonathan 以獲取更多財務表現的細節之前，討論四個主要主題。首先，概述我們稀有金屬業務的主要要素以及我們在市場和定價中看到的趨勢。其次，更新我們在歐洲稀土磁鐵生產方面的進展。第三，更新我們在歐洲重稀土分離能力方面的進展，最後，更新我們最近的人工智能倡議公告。因此，首先，讓我們在第 5 頁上討論我們的稀有金屬業務。隨着全球日益關注需要全球多元化的稀土磁性材料，我們有時會忽視 Nio 的稀有金屬業務。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 如您所知，我們的稀有金屬業務主要由四種主要金屬組成：鉿、鎵、鉭和鈮，以及一些較小的金屬。這些稀有金屬幾乎都被列入各國政府的關鍵材料清單。這通常意味着這些材料對未來應用至關重要，並且存在某種供應風險。在 Nio 的情況下，我們的大部分稀有金屬也在中國出口管制清單上，而在鎵和鉿方面，中國是全球最大的供應國。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 我們的大部分稀有金屬都得到了政府的直接支持，以創造多樣性和安全性，包括美國的 Volt 項目等倡議。讓我們在第 6 頁上更詳細地看一下這三種金屬。首先我們來談談鎵。鎵被用於許多應用，包括半導體、照明和永磁體。中國供應了全球 96% 的原鎵，而鎵也在中國出口管制清單上。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 在許多方面，計算機、人工智能、機器人及所有相關應用的未來增長依賴於半導體和鎵。Nio 是鎵的回收和升級商。我們可以將原鎵升級到半導體級要求，或者我們將廢料和廢棄鎵首先回處理成基礎鎵，然後再升級到半導體級要求。我們是北美最大的、經驗最豐富的鎵回收和升級運營商。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 隨着西方世界努力創建多樣化的半導體和永磁體供應鏈，對鎵的需求正在急劇增加。正如您所看到的，鎵的價格劇烈增長，從 2023 年 4 月的每公斤 675 美元上漲到今年 4 月的近 1900 美元，漲幅接近 180%。接下來進入第 7 頁。Nio 也是鉿和鉭金屬的主要供應商，這些金屬主要用於核能、航天和航空工業。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） NIO 是歐洲唯一的鉿廢料回收和加工商，NIO 可以在歐洲將鉭氧化物和鉭廢料加工成鉭金屬。鉿也被用於 DRAM 芯片，這對內存和人工智能應用至關重要。這導致在供應緊張的環境中需求增加。鉿也在中國出口管制清單上。這裏的圖表顯示了鉿的價格趨勢。鉿的價格從去年的每公斤 3700 美元上漲到 2026 年 4 月的每公斤 13500 美元，漲幅達到 265%。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 鉭在西方世界曾經歷過銷量和價格的下降，因為幾年前大量鉭被轉移出中國，以預期未來的關税。在過去的一年中，這一庫存已經減少，西方客户再次從西方來源購買更多的鉭金屬。這裏的圖表顯示了鉭金屬價格的近期上漲，鉭金屬的價格從去年四月的每公斤略高於 300 美元上漲到今年四月的每公斤超過 800 美元。現在讓我們轉到第 8 頁，更新我們在歐洲的永磁設施。在我最近一次訪問歐洲的永磁設施時，我親眼看到團隊在過去幾個月中所建立的勢頭正在持續，因為我們正在加速並接近全面生產。團隊在二月份達成了一個重要里程碑，生產了我們的第一個一百萬個磁鐵，整體進展非常順利。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 正如我們一貫闡述並重申的 2026 年優先事項，我們繼續按計劃在今年晚些時候推出兩個到三個客户項目。團隊在確保我們生產的產品符合客户規格方面取得了很大進展，這包括每天收緊磁性規格的分佈。正如預期的那樣，我們還有更多工作要做，以提高產品的良率和產量，但在進入全面商業生產之前，我們有必要的時間和專業知識來改善這兩個領域。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 我們還在推進 1B 階段擴展的規劃，這將最終將生產能力從 2000 噸提高到 5000 噸。這些規劃活動包括詳細工程、長期設備評估和供應鏈規劃。除了舍弗勒和博世，Neo 還在與汽車、工業和可再生能源領域的其他客户推進資格認證程序和合同討論。從長遠來看，我們的路線圖目標是通過在其他地區的未來擴展實現每年 20000 噸的產量。我們預計這將使我們最終能夠佔據預計的中國以外稀土永磁市場的 10% 到 15%。在第 9 頁中，我們在四月份宣佈成功啓動了我們在歐洲的新小規模重稀土分離生產線。該操作最近生產了分離的鋱和鏑工藝溶液前體產品，所有加工完全在歐洲完成。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 當然，Neo 在稀土價值鏈中作為重稀土分離商已有超過 30 年的歷史，涵蓋了輕稀土和重稀土的加工，這是我們在歐洲建立最垂直整合的稀土磁性價值鏈的重要下一步。這鞏固了我們作為少數幾家在全球多元化生產基地中擁有分離金屬和磁鐵整合能力的公司的地位。現在轉到第 10 頁，最後讓我轉變話題，談談人工智能，並提供一些關於公告的更多背景。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 我們最近與愛沙尼亞塔林科技大學建立了多年研究合作伙伴關係，這將幫助我們加速將人工智能和機器學習嵌入產品開發和製造操作的計劃。Neo 看到在我們的運營中有很大的機會可以有效地部署人工智能，因為我們有幾個關鍵考慮因素，我們認為這些因素對實現人工智能機會至關重要。我們有一個明確的機會，既包括產品驅動也包括過程驅動，並且可以識別出關鍵目標。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 我們有現有的廣泛運營數據可以在我們 30 年的稀土分離和磁鐵生產經驗的基礎上進行構建。這是真實的操作數據，而不僅僅是計算機模型和教科書。我們在稀土化學、物理學和磁性方面擁有廣泛的領域專業知識。我們將領域專業知識與我們的數據科學團隊以及 TalTech 團隊的人工智能領導能力相結合，並且我們有實際的操作基礎設施和設備，可以在其上學習、測試、修改和改進我們的人工智能模型。我們在人工智能的旅程中已經走得很遠，目前有多個項目已完成或正在進行中。我們期待加速這一旅程，以推動組織內的新產品和過程改進，並與加州理工學院的合作伙伴關係共同推進。至此，我將電話交給喬納森，讓他詳細介紹財務結果。 喬納森·巴克什（執行副總裁兼首席財務官） 謝謝大家，早上好。根據 Rahim 的介紹，Neo 在第一季度表現非常強勁。第一季度的收入為 1.55 億美元，同比增長 27%。調整後的每股收益為 0.36 美元，調整後的 EBITDA 同比增長超過一倍，反映了定價改善和運營紀律在整個產品組合中的綜合影響。接下來我們來看第 12 頁，仔細分析我們的各個業務板塊，MagnaQuench 的收入同比增長 46%，達到 6470 萬美元，得益於 18% 的銷量增長，反映出汽車和工業應用中粘結磁體和粉末的強勁終端市場需求。調整後的 EBITDA 達到 920 萬美元，同比增長約 40%，代表該板塊自 2022 年第二季度以來最強的季度 EBITDA。這些卓越的業績反映了稀土價格上漲、嚴格的成本管理以及多個產品銷量的增加。粘結磁體的銷量同比增長 17%，主要受到 AI 數據中心服務器冷卻風扇應用持續增長的推動。粘結粉末的銷量幾乎增長了 19%，受益於健康的下游需求以及客户在應對地緣政治和供應鏈風險加劇時繼續管理其庫存。接下來我們來看第 13 頁，化學品和氧化物在數量上表現強勁，調整後的 EBITDA 同比增長 12%，達到 770 萬美元。這些結果反映了一個更專注、更高利潤的產品組合，在催化劑方面表現強勁，以及更穩定的成本結構。催化劑的銷量同比增長 7%，在去年的強勁勢頭和穩健的商業執行下取得了良好表現。正如我們之前討論的，化學品和氧化物業務專注於更高利潤的下游業務，包括廢水處理解決方案。這反映出一個更專注且盈利能力更強的業務。優質稀土分離的表現受益於季度內稀土價格的上漲。我們的歐洲分離設施憑藉其差異化的技術能力、世界級實驗室和新投入使用的重稀土分離線，為 CNO 板塊的長期增長奠定了基礎。接下來我們來看第 14 頁，正如 Rahim 早前分享的，稀有金屬的表現顯著超出預期，交付了一個出色的季度，收入同比增長 75%，調整後的 EBITDA 達到 2390 萬美元，同比增長超過 175%。在這一季度，鉿的價格達到了歷史最高水平，推動了顯著更高的利潤率，儘管合同鉿的銷量仍低於典型水平。季度末現貨市場活動增加，使稀有金屬板塊能夠從定價環境中獲得可觀的收益。由於手頭有大量鉿庫存，該業務在滿足客户需求方面處於良好位置，並繼續受益於在結構性供應受限的情況下的有利現貨市場條件。在我們的鎵業務中，隨着全球供應的持續緊縮，我們看到強勁的價格和需求，這主要是由於監管限制和中國以外的供應有限。由於鎵原料受到限制，我們的團隊一直專注於新的採購安排和其他戰略項目，以確保更多的鎵供應。接下來我們來看第 15 頁，轉向資產負債表，我們在季度末的現金為 4200 萬美元，總債務為 1.54 億美元。公司繼續執行嚴格的資本配置框架，平衡投資和有吸引力的增長機會與謹慎的財務管理，同時保持資產負債表的靈活性。這包括戰略性庫存採購等措施。由於額外的鉿廢料採購，庫存水平在季度內持續增加，反映出在有利的終端市場定價下，確保吸引原料的有意決策。正如 Raheem 所分享的，我們將 2026 年全年的調整後 EBITDA 指引上調至 1 億到 1.1 億美元，高於之前的 7500 萬到 8000 萬美元的範圍。基於我們強勁的第一季度表現、健康的需求前景和持續有利的定價環境，我們繼續從財務實力的基礎上運營，同時保持嚴格的資本配置和對長期股東價值的強烈關注。接下來，我將把電話交回給 Rahim 進行結束髮言。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 謝謝你，Jonathan。總的來説，我們在第一季度交出了卓越的成績，並繼續看到強勁的表現和未來的增長機會。我們推進了多項戰略優先事項，並繼續看到未來幾個季度的有利市場條件。通過結合卓越的運營、對創新的承諾和強大的財務紀律，我們繼續成為客户高性能關鍵材料解決方案的可信賴合作伙伴。展望 2026 年以後，Neo 在戰略上定位良好，以利用關鍵材料供應鏈的持續轉型。我們的增長軌跡建立在三個持久支柱之上：來自多個高增長行業的持續指數級需求、全球向管理供應集中和供應鏈本地化的轉變，以及 Neo 在稀土、磁性材料和特種材料領域 30 年的運營經驗和技術深度所帶來的獨特競爭優勢。最後，我想感謝我們全球員工團隊的持續奉獻和承諾。同時，我也要感謝我們的客户對 Neo 的持續信任。感謝今天參加此次電話會議的各位。現在我們將開放提問環節。 操作員 現在我們將開放提問環節。如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號鍵。確認音將表示您的線路已進入提問隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號鍵兩次。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。您的第一個問題來自 BMO 資本市場的 Max Yarril。請繼續。 Max Yarril（股票分析師） 大家好，謝謝你們接受我的提問。你們是否仍然預計在 2026 年和 2027 年初，隨着現貨市場活動的增加，鉿和鎵的庫存會逐步消化？那麼，第二個問題是，這是否是今年自由現金流轉折的關鍵驅動因素？或者你們預計何時會恢復正的自由現金流？謝謝。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 是的，Max，我認為你是對的。我是 Rahim，很高興今天和你交談。我認為你在這兩方面都是正確的。我確實認為我們會逐步消化一些庫存頭寸。但我們在這裏採取的庫存頭寸是非常有幫助的。顯然，當我們看到有機會以有吸引力的價格收購更多庫存時，我們今年增加了更多庫存。但我認為總體主題是這樣的。你知道，我們的供應基礎相當充足，所以這是非常健康的。因此，隨着一些事情的穩定，我認為我們會將庫存恢復到更正常的水平。 Max Yarril（股票分析師） 但我們在有機會購買時會始終保持機會主義。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 我們會的。但我認為一般假設應該是庫存應該會恢復到更正常的水平，這顯然會在今年剩餘時間內創造大量現金流。 Max Yarril（股票分析師） 明白了。這很有幫助。還有一個問題。關於修訂後的更高指引，理解其中很多是由於鉿和鎵價格上漲，但你們是否對 Magnaquench 或 C 和 O 部門的看法有所提高，還是説這個修訂指引純粹來自稀有金屬部門？ Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 不，我認為我們在各個領域都看到了強勁的表現。所以我們在 Magnaquench、化學品和氧化物方面都看到了強勁的表現。我認為在 Magnaquench 方面，我們總是對銷量保持謹慎，觀察客户是否在建立他們的供應鏈，或者這是否是真正的內需。但在 CNO 方面，我們確實看到的是高端 DPR 價格的上漲，這使我們的 SOMAT 運營、我們的 SOMAT SX 運營也能產生更多收益。因此，這是一個非常重要的資產，非常有價值的資產。它在 EBITDA 方面的表現並不理想，因為原料的供應量低，價格也低，但現在價格更健康，如果更多的供應量到來，這個設施仍然存在更多的機會。但即使在當前價格下，該設施現在的表現也很好。 Max Yarril（股票分析師） 謝謝你，Rahim。感謝你回答我們的提問。我把時間交回給 Q。 操作員 謝謝。下一個問題來自 istifo 的 Ian Gillis。請繼續。 Ian Gillis（股票分析師） 大家早上好。Rahim，你是否已經到了可以開始設定愛沙尼亞重稀土生產線潛在財務貢獻的一些目標的階段？這是你們正在進行的更有趣的項目之一，但很難確定它能對實際損益產生多大幫助。 Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 是的，這是個很好的問題。我認為你是對的。這將是一個非常重要的資產，並且會成為一個有意義的貢獻者。但我不認為這是我們為這個小規模商業生產線設定的實際結果或目標。我認為這個小規模商業生產線，它會是一個貢獻者，但不會是一個巨大的貢獻者，因為我們將其定義為小規模。這個小規模商業生產線的真正目標是讓我們在歐洲的現場和運營中獲得專業知識，讓人們看到它，讓人們意識到我們的能力，讓我們自己從歐洲的重稀土分離中學習。分離可以採用不同類型的化學方法。我們在所有各種類型的化學方法上都有經驗。因此，設立小規模重稀土分離線的真正初衷是為了在未來做出決策，確保我們在未來有數據可用，以確定何時擴展。因此，無論我們選擇將其作為一個綜合設施，還是選擇作為平行設施，採用哪種化學方法，以及在進入下一階段的增長之前我們可以獲得的所有數據和經驗。我認為下一階段的 ET 增長，無論是我們現有的設施，還是更特別的，我們將投資以增加該設施的產能，我認為這將是一個重要的貢獻者，但現有的小規模重稀土生產線不會是一個重要的貢獻者，但它將使重稀土在歐洲可用於其他下游工藝。 Ian Gillis（股票分析師） 好的，這很有幫助。我還想了解的是，隨着歐洲現在有了碳調整機制，你是否看到客户行為的變化，他們是否願意接受更高的產品價格，因為從中國或其他地方進入歐洲的產品變得更貴？ Raheem Suleiman（總裁兼首席執行官） 當然。但我會以理性的方式來説。我們的客户非常成熟。他們是全球最大的電機制造商，已經購買電機很長一段時間了。他們瞭解成本定價的情況，瞭解材料的可用性，也瞭解他們業務中的供應鏈風險，並尋求解決這些問題。因此，我認為我們與客户之間的價格談判是非常務實的。我不認為我們生活在一個被挾持的定價世界，但我確實認為歐洲看到了價值，我們的客户也看到了我們所做工作的價值。這與歐洲的各項倡議相關，也與本地供應鏈的本地化倡議相關。因此，有許多因素在起作用。但我會説，世界是一個競爭激烈的地方，並且仍然保持競爭激烈。因此，我們需要確保我們的成本效益最高，並且我們提供適當的技術，讓客户理解我們所帶來的所有價值。而這些價值的部分確實是通過您提到的歐洲的碳減排努力以及多樣化來增強的。因此，我認為將這兩者結合起來就是我們在歐洲商業模式中看到強勁表現的原因。 伊恩·吉利斯（股票分析師） 好的，最後一個問題，全球能源成本顯然在上升。你們有廣泛的資產。能否談談在制定新指導時如何考慮更高的能源成本，因為這是一個非常流動的情況。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 是的，看看，我認為能源成本確實在上升，能源可能在我們的材料成本中排在前三、四、五位。因此，我們絕對會考慮未來的更高能源成本，我們的預測也會考慮這一點。所以我們並沒有認為這會在三個月內結束或類似的事情。因此，我們在這一期間繼續保持更高的能源預測，並且現在已經通過更高的價格來覆蓋。但我們在未來的預測中也降低了價格，以找到合適的平衡。即便如此，這仍然為我們在盈利增長方面留下了巨大的機會。 伊恩·吉利斯（股票分析師） 明白了，這很有幫助。我將把電話交回去。非常感謝。 操作員 謝謝。下一個問題來自 Sidoti 公司的丹尼爾·哈里曼。請繼續。 丹尼爾·哈里曼（股票分析師） 大家好，早上好。感謝你們回答我的問題，並祝賀你們在持續進展和執行方面的成就。我想談談粘合粉末的產量。顯然，這一季度的產量增長了近 19%，但我好奇是否有一種情況，你們認為在下半年客户覺得他們的安全庫存已經足夠建立後，粉末的產量可能會減弱。希望你們能多談談鎵的情況，以及在那裏的實際產量上限是什麼，以及在什麼時間框架內你們可以有意義地增長該業務，理解到目前為止，真正的限制因素不是需求，而是廢料供應的可用性。非常感謝。 拉希姆·蘇萊曼（總裁兼首席執行官） 非常好，Daniel。我認為你在這兩點上都是對的。所以我認為你在關於磁粘合劑的銷量方面是正確的。實際上，你知道，去年我們的銷量增長了 30%。我們在 2026 年第一季度的銷量也保持在類似的水平。坦率地説，我認為最終市場並沒有增長 30% 或 30% 左右。對吧。所以我確實認為，他們看到系統中有額外的銷量，因為人們在思考他們的供應鏈狀況。因此，我認為這有兩個方面。一方面，當然，當客户感到舒適時，我們將看到是否會減少一些庫存以清理系統中的存貨，或者是否只是長期迴歸到正常的銷量水平。但我認為這也被我們在全球多個地點的粘合能力所抵消。因此，我仍然認為在供應多樣性方面，我們有機會繼續獲得更多的業務。所以，我認為第一個評論是，是的，目前的銷量我認為超出了最終市場。但我認為我們在預測中考慮到了這一點，但我確實認為這裏還有長期價值尚未實現，最終會有更多的銷量流向 Nio。關於鎵，我也認為你的觀察是絕對正確的。從銷售和需求的角度來看，我們並沒有受到限制。我們的鎵有充足的銷售和需求。我們受到供應的限制。我們正在全球範圍內努力尋找額外的供應來源。我們正在與主要的鎵供應商在升級過程中進行更多合作。我認為在兩種情況下會有更多的鎵可用。一是，西方世界正在進行更多的努力來產生原料鎵，我們對此高度支持，並參與了許多相關討論。其次，隨着我們生產更多的鎵，對不起，更多的半導體和更多的鎵產品，甚至是磁性材料，在西方世界，默認情況下，會有更多的供應以廢料的形式提供給我們。當然，我們也處於良好的位置來接收這些廢料。我不確定這是否是一個一年現象，儘管我確實認為我們在鎵業務的銷量和價格上都看到了強勁的表現。但銷量的強勁來自於我們識別更多廢料的機會，與行業內的其他人合作，尋找捕獲更多廢料的方法，以確保作為供應鏈，我們有所有正確的流程來確保沒有可用的鎵廢料離開系統。我認為供應鏈中的每個人對此都有高度的一致性。因此，我認為在等待更多銷量以產生更多機會的同時，識別和捕獲更多廢料流方面取得了很大進展。 Daniel Harriman（股票分析師） 感謝你的深思熟慮的回覆，Rahim。總是很有幫助。 免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。