Resideo Technologies 2026 年第一季度財報電話會議完整記錄

在周二，Resideo Technologies（纽约证券交易所代码：REZI）在其财报电话会议中讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整电话会议记录请点击 https://events.q4inc.com/attendee/442306909 摘要 Resideo Technologies Inc 超过了其 2026 年第一季度的财务目标，总净收入为 19 亿美元（增长 8%），调整后的 EBITDA 为 2.15 亿美元（增长 20%）。 公司计划在第二季度提高价格以应对通货膨胀，预计与客户的合作将有助于缓解成本上升。 Resideo 重申了其 2026 年的展望，预计尽管面临宏观经济不确定性，执行将保持稳定，重点在于产品创新和运营效率。 ADI 业务的分离进展顺利，已实现关键里程碑，包括公开提交 ADI 的 10 表格，预计将在 2026 年第三季度至第四季度完成分拆。 管理层强调了产品和解决方案部门持续强劲的表现，而 ADI 的增长受到住宅市场疲软的影响，但在安全产品方面表现出强劲。 完整会议记录 主持人 大家好。感谢您加入我们，欢迎参加 Resideo 2026 年第一季度财报电话会议。在今天的准备发言后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将会议交给全球战略财务负责人 Chris Lee，请继续。 Chris Lee（全球战略财务负责人） 谢谢大家，下午好。感谢您参加 Resideo 的 2026 年第一季度财报电话会议。今天的电话会议上有 Jay Geldmacher，Resideo 的首席执行官，Mike Carlet，首席财务官，Rob Arnus，Resideo ADI 全球分销业务的总裁，以及 Tom Saran，Resideo 产品和解决方案业务的总裁。我们想提醒您，今天下午的电话会议包含前瞻性声明。除历史事实外，在本次电话会议中所作的声明可能构成前瞻性声明，并不保证未来的表现或结果，并涉及多种风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性声明中的内容有重大差异。这是由于多种因素，包括在 Resideo 向证券交易委员会提交的文件中不时描述的因素，公司不承担更新任何此类前瞻性声明的义务。我们在年度报告的 10K 表格和其他 SEC 文件中识别影响我们表现的主要风险和不确定性。此外，我们将在今天的电话会议中讨论非 GAAP 财务指标。这些非 GAAP 财务指标，有时可以通过描述中使用的 “调整后” 来识别，应该与我们的 GAAP 结果一起考虑，而不是替代或孤立于我们的 GAAP 结果。GAAP 与非 GAAP 财务指标的对账包含在可在我们网站投资者关系页面访问的财务数据工作簿中。除非另有说明，今天电话会议中讨论的所有数字和结果（除收入外）均为非 GAAP 基础。接下来，我将把会议交给 Jay。 Jay Geldmacher（首席执行官） 感谢 Chris，也感谢大家今天的参与。我对整个团队持续展现出的执行力感到非常满意。Resideo 在第一季度的所有指标上均超出了预期的高端范围。总净收入同比增长 8%，超过 19 亿美元。调整后的总 EBITDA 同比增长 20%，达到 2.15 亿美元。调整后的每股收益同比增长 3%，达到 0.65 美元。我们的第一季度业绩反映了我们运营基本面的良好健康状况。我们的产品和解决方案部门报告的净收入同比增长 9%，主要得益于大多数销售渠道的价格和销量的增加。我们的 adi 部门报告的净收入同比增长 8%，主要来自于安全业务的强劲表现，部分被住宅音视频业务的下滑所抵消。我们综合运营的强劲表现，加上解除赔偿协议，导致了强劲的底线结果。在不确定的全球宏观经济环境中，Resideo 的执行力依然稳定，尽管终端市场仍然疲软。我想就与 Resideo 相关的近期宏观事件提出两个重要观点。首先，关于通货膨胀成本动态。我们在很大程度上吸收了成本通胀，主要与运输成本的上升有关。在我们报告的第一季度业绩中，我们计划在第二季度晚些时候提高价格，以应对不断上升的成本。我们的客户普遍理解需要分担通胀压力，我们预计将与客户进行合作，正如我们历史上所做的那样。第二，关于成本通胀对客户行为的影响。宏观经济条件通常对消费者信心和可负担能力产生影响。尽管高端住宅音视频市场有所疲软，Resideo 凭借现有产品、即将推出的新产品以及卓越的分销网络，仍然处于良好的市场定位，以利用我们所服务的市场。尽管面临这些宏观经济条件，由于我们在第一季度的超预期表现和其他采取的措施，Resideo 重申了其 2026 年的展望。我们相信，稳健的执行和主动的缓解策略将使 Resideo 能够在接下来的一年中应对不确定的环境。Mike 将在他的评论中进一步阐述这一点。在我将电话交给 Tom 讨论产品和解决方案业务部门的表现之前，让我给大家更新一下我们的分离活动。我们在业务分离过程中取得了关键里程碑，包括昨天公开提交的 ADI 的 Form 10。我对 Adi 作为独立公司将拥有的高素质管理团队和董事会感到非常满意，这证明了 Rob 和整个 ADI 团队为 Resideo 所建立的业务。Tom 在产品和解决方案部门建立了一支世界级的团队，将推动业务向前发展。我们为达到这一点付出了巨大的努力，并在此过程中继续保持强劲的业务执行，包括为客户提供高水平的产品和服务。更多细节将在稍后分享，但我们计划在 7 月中旬在纽约举行 Resideo 和 ADI 的投资者日活动，届时我们将介绍完整的领导团队，并讨论各自公司的未来商业战略和价值创造模型。正如我们在昨天的公告中提到的，我们预计分拆将在第三季度中旬到第四季度中旬之间完成。我对整个团队在第一季度展现出的专注、纪律、奉献和领导力感到非常满意。现在我将电话交给 Tom。 Tom Saran（产品和解决方案总裁） 谢谢 Jay。产品与解决方案团队继续保持强劲的运营执行，导致又一个季度实现了同比有机净收入增长，并且是连续第 12 个季度实现了同比毛利率扩张。产品与解决方案报告的净收入同比增长 9%，其中约有 200 个基点的有利影响来自于货币因素。第一季度多出的四天对净收入增长的影响约为 300 个基点。由于客户需求的推动，所有销售渠道和产品系列的净收入均大幅增长，主要受价格和销量的驱动。让我逐一介绍我们在主要销售渠道的活动，因为我们的产品可以通过多个渠道销售。在零售渠道，强劲的同比净收入增长主要是由销量驱动的。由于天气和监管变化，我们在零售渠道的安全和温控产品需求有所上升。我们主要客户的销售点销量持续强劲，并得到了健康的渠道库存水平的支持。包括 First Alert SC5 连接烟雾和一氧化碳探测器在内的 First Alert 产品销售显示出越来越高的采用率，我们认为这有助于在安全产品市场上获得市场份额。OEM 渠道实现了连续第六个季度的健康同比净收入增长，主要由价格和销量几乎均等驱动。天气成为了助力，EMEA 地区对我们更高价格和更高利润单位的需求明显强于预期。电气分销渠道在同比净收入增长方面又实现了一个季度的增长，主要由销量驱动。我们在 MRO 和制造住房市场上看到对 BRK 品牌非连接安全产品的持续需求。安全渠道的净收入同比增长，主要是由于我们现有产品的价格上涨。对大型客户的安全销售符合我们的预期。我们收到了积极的市场信号，预计我们的新集成安全平台将在 2026 年下半年正式发布。以积极的态度结束我们的渠道介绍。HVAC 渠道的净收入同比仅下降 1%。销量下降部分被季度内新产品相关的价格上涨所抵消。我们看到住宅 HVAC 市场的情况趋于稳定。正如我们几季度前所指出的，我们看到过去三个季度大型 HVAC 分销合作伙伴持有的渠道库存大幅减少，这种情况我们预计不会持续。尽管在第一季度末我们看到市场条件有所改善，但在季度内仍有适度的销量下降，部分被天气驱动的需求和我们新产品的持续强劲需求所抵消，包括 Honeywell Home Elite Pro Premium 智能温控器的持续强劲需求。毛利率为 41.8%，同比上升 40 个基点，主要得益于工厂利用率的持续改善，部分被产品销售组合所抵消。尽管吸收了更高的燃料成本，我们仍实现了连续第 12 个季度的同比毛利率扩张。我们增加了研发投资，以支持新产品的推出和市场速度。调整后的 EBITDA 同比增长 12%，得益于持续的毛利率效率，这带来了经营杠杆。我们打算在 2026 年及以后继续推动运营效率。展望未来，我们期待利用持续的新产品推出节奏带来的盈利增长势头，接下来我们将把电话交给 Rob。 Rob Arnus（ADI 全球分销业务总裁） 谢谢汤姆。ADI 报告称，经过考虑本季度多出 4 个销售日后，净收入同比增长 8%。平均每日销售增长同比为 1%。这两个增长指标均受到约 1% 的汇率有利影响。净收入增长主要受到安全、专业、音频、视觉和数据通信类别需求的推动，部分被住宅音频视觉类别的表现所抵消，原因是美国住宅市场持续疲软。我们在安全产品类别中看到了环比增长，包括视频监控的预期反弹。本季度大客户的贡献相较于过去两个季度更强，显示出我们运营稳定性的信心。我们的国际业务表现也值得一提，去年在战略重点领域所做的运营变更带来了积极的回报。电子商务继续作为 ADI 净收入的一部分增长，同时对毛利率也有促进作用。电子商务收入同比增长 12%，平均每日销售同比增长 5%，这都得益于客户的更高接受度。客户评级指标持续上升，ADI 在服务培训和技术支持方面获得了 CE Pro 的顶级认可，该奖项由分销行业投票选出。在另一个战略重点领域，独家品牌的收入同比增长 7%，同时在本季度产生了比去年同期多出 13% 的毛利额。从新产品推出的角度来看，我们在第一季度新增了约 60 个 SKU，包括新的 Luma 安全摄像头、Triad 高端住宅音响产品和 Arachnis 住宅及中小企业网络产品。此外，新 Control4 操作系统的可用性持续扩大，导致我们的 Lux Lighting 产品有更多项目和附加机会。关于盈利能力，ADI 在第一季度报告的毛利率为 21.2%，同比下降 40 个基点。毛利率主要受到运输燃料成本上升的影响。本季度的运营费用同比上升，主要是由于在多出 4 个销售日内可变成本的增加以及在继续优化门店和配送中心时产生的重复成本。ADI 的运营收入同比持平，调整后的 EBITDA 下降了 600 万美元，主要是由于之前提到的毛利率下降。我曾说过，我们的一个关键运营原则是以客户为先的理念。我们以提供优化的客户体验为荣，这种体验培养了忠诚和盈利的客户行为。我们的另一个关键运营原则是持续改进。我们很高兴能够实现 Snap one Synergy 目标，并实施了对我们未来增长至关重要的新运营系统。我们现在可以完全专注于业务转型行动，包括优化我们的房地产布局和全球简化运营费用，我们相信这将导致今年晚些时候 EBITDA 利润率的扩张。现在让我们把电话转给迈克，讨论我们第一季度的财务结果和 2026 年的展望。 迈克·卡莱特（首席财务官） 谢谢你，Rob，大家下午好。让我们直接进入季度业绩，首先是收入。总净收入为 19 亿美元，同比增长 8%，其中约有 2% 的有利影响来自于货币，超出了预期范围的高端。季度毛利率为 28.8%，同比下降 10 个基点。毛利率的轻微下降主要是由于两个业务部门的运输燃料成本上升。调整后的 EBITDA 为 2.15 亿美元，同比增长 28%，高于预期范围的高端。同比增长的主要原因是净收入的增加，部分是由于净收入表现优于预期，以及与终止的赔偿协议相关的 3500 万美元的收益。GAAP 每股净收入为 0.17 美元，而上一个时期的净亏损为 0.02 美元。调整后的每股收益的调整包括 0.15 美元的业务分离成本和 0.12 美元与一次性诉讼和解相关的费用，影响了产品和解决方案。第一季度的调整后每股收益为 0.65 美元，超过了我们预期范围的高端，并且比上年同期的 0.63 美元有所增加。第一季度报告的经营活动现金使用总额为 1.45 亿美元，而去年同期为 650 亿美元。同比波动主要是由于业务分离活动、较高的现金利息支付和营运资金动态。我们对 2026 年全年现金运营的展望与上季度提供的展望保持不变，排除与分离相关的支付。现在，在我提供我们的财务展望之前，让我向您介绍一些市场观点和假设，这些是我们在上季度设定 2026 年展望时与您分享的内容的补充。正如 Jay 所说，我们认为宏观不确定性导致了运营成本的增加和某些终端市场的需求减弱。从成本的角度来看，我们预计 2026 年在运输燃料等领域的成本将会上升。经过评估，我们不预期与新的 232 条款关税相关的重大成本增加。此外，我们也不预期内存芯片会产生重大成本影响。如前所述，我们计划从第二季度开始采取价格措施，以完全抵消这些不断上升的成本。鉴于我们的价格措施将滞后于通货膨胀成本，第二季度每个业务部门的毛利率可能会面临轻微的压力。从市场需求的角度来看，我们预计持续的不确定宏观环境将对 ADI 的影响大于产品和解决方案，因为消费者信心和可负担性的问题预计将影响 ADI 的高端住宅市场。现在关于我们的年度展望，我们重申 2026 年的展望。公司剩余年度的展望形状现在更倾向于下半年，主要是由于 ADI 在净收入增长方面跨财政季度的变化。我们继续预计两个业务部门在 2026 年实现同比净收入增长，现在预测 ADI 在产品和解决方案中的增长率大致相同。在毛利率方面，我们现在预测公司总毛利率百分比将同比持平。我们继续预计产品和解决方案的毛利率百分比扩张将大于 ADI。如 Rob 所述，ADI 正在执行业务转型计划，我们相信这将在下半年对 EBITDA 产生积极影响。我们对 2026 年第二季度的展望如下：公司总净收入将在 19.16 亿到 19.40 亿美元之间，总公司调整后的 EBITDA 将在 2.16 亿到 2.30 亿美元之间，总公司完全稀释后的每股收益将在 0.71 到 0.75 美元之间。请注意，2026 年第二季度比去年同期少一天。我们鼓励您访问我们的投资者关系网站，以获取我们的收益演示文稿，其中包括我们的展望范围以及 2026 年的关键建模假设。现在在我们开始问答环节之前，让我把电话转回给 Jay。 Jay Geldmacher（首席执行官） 谢谢你，Mike。我们本季度的超预期表现再次证明了 Resideo 的执行力和产品创新管道带来的盈利增长。分离后将会有两家纯粹的公司。我们预计每家公司的战略重点将更加明确，并得到更大的财务灵活性，以便于实现各自的目标，创造股东价值。我们相信投资界有更多机会认识到我们所取得的积极进展。我们认为即将到来的业务分离将为多重 RE 评级提供另一个催化剂，因为投资者可以更多地了解每家公司如何良好定位以实现长期增长和为股东创造价值。现在让我们开始问答环节。 操作员 操作员，我们现在将开始问答环节。请将您的提问限制为一个问题和一个后续问题。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。我们要求您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。如果您在本地静音，请记得取消静音。如果您有其他问题，请重新进入队列。您的第一个问题来自 Jeffries 的 Dan Stratemeier。请继续。 Dan Stratemeier（股票分析师） 感谢你提出的问题。我想这个问题可能是针对 Mike 的，从高层次来看。我认为这让一些人想起了第三季度，那是一个非常好的季度，而在短期内的前景有些低迷。你为什么有信心？我想价格的变化是否足以克服宏观因素，并且考虑到你对仍然能够达到这些数字的信心。对此再多一点安慰。但这显然让人有些似曾相识。 Mike Carlet（首席财务官） 当然。嘿，Dan，谢谢你的提问。所以你知道，显然在接下来的时间里，宏观不确定性依然存在。每天的新闻都在变化，战争和其他问题的结果会如何。我们对自己采取的定价措施感到自信。我们与客户进行了沟通。Tom 和 Rob 可以根据需要对此进行评论。我们与客户的沟通让我们感到良好，我们可以传递适当的定价，以转嫁我们预期的成本增加。你知道，这些事情的实施有一点时间差，我们在合同中滚动时才能真正实施这些定价，但我们非常有信心我们所做的将抵消我们看到的成本。显然，外面存在不确定性。成本可能会继续上升，也可能会适度，我们将继续根据需要进行调整。但从商业角度来看，我们对自己的定价、竞争对手以及提高价格以抵消成本的能力感到非常满意。 Dan Stratemeier（股票分析师） 好的，谢谢 Mike，Rob，我把时间交给你。你提到了业务转型措施。你能进一步深入探讨一下吗？它们可能有多重要？你认为你们能多快做到这些？ Rob Arnus（ADI 全球分销业务总裁） 是的，谢谢 Dan。很好的问题。我想告诉你们，这些措施相当重要，实际上，我们正在加倍努力，尽可能多地将这些措施带入 26 年。在这里，我在电话中提到的一些内容和我准备的发言中提到的一些内容。但主要的方面是，首先是合理化我们的房地产布局。你知道，自从我们收购 Snap one 以来，我们在查看我们的商店和配送中心布局方面，我会说我们还处于第一、第二局。因此，在那里有很多机会来合理化布局。其次，你可能看到周一的新闻稿，关于我的领导团队，我们重新组织了团队。我们将所有销售和运营的报告都交给了 Ali Copeland，然后在 Marco Cardazzi 的商品团队、电子商务营销和所有类别管理方面。因此，这两者都有很多机会来审视冗余成本并优化未来的运营支出。因此，在我们的房地产布局和优化我们当前的员工人数方面，我们看到有相当多的机会。 Dan Stratemeier（股票分析师） 好的，关于销售和增长方面，理解高端 Snap one 的情况，核心 ADI 方面呢？有没有什么举措来重新激发那里的增长？ Rob Arnus（ADI 全球分销业务总裁） 100%。实际上，我会使用我刚才提到的术语。我今天早些时候和某人谈论这个问题。我们有许多强有力且非常专注的举措，旨在推动和恢复我们的商业类别。实际上，我们所做的强项是实现年复一年的增长。当你看第一季度的整体情况时，显然你知道，增长了 8%，但日均销售额平均增长了 1%。我会挑战你去超越这一点，我很高兴看到我们的一些商业类别实际上恢复了增长。我们有几个类别仍然落后。但这就是我们未来关注的重点，我对此感到非常鼓舞。但我看到团队和我们恢复增长的类别所做的事情，以及我们将如何处理那些剩余类别的未来。因此，我最后想告诉你，这就是同一团队，他们在过去十年中实现了一些非常不错的增长，年复一年。现在他们配备了更好的工具。因此，没有什么让我相信我们不会很快恢复。 Dan Stratemeier（股票分析师） 好的，谢谢 Rob。我不想让 Tom 感到被冷落。Tom，PNS 的增长已经连续几个季度超过市场，真的很令人印象深刻。给我们讲讲为什么 PNS 的表现远超终端市场和整体行业。显然，你在整个公司中与 Ruzzi 的关系最为紧密。那么，首先是这个。其次，大家都知道，这些内存股票的价格飙升，内存成本也在飙升。大家都很担心你们无法缓解这一点。我听到 Mike 之前的评论，你们是如何能够缓解内存成本的上涨？ Tom Saran（产品与解决方案总裁） 好的，是的。让我们花一点时间回到你第一个问题，超额表现。在新闻稿中，我们提到我们组建了一个非常强大的管理团队。当我思考这个问题时，我可以给你一些具体的例子，负责我们销售和市场的那个人，以及他们团队在推出新产品和一些现有产品方面所做的出色工作，与我们的客户沟通我们所要传达的信息。非常棒。我们的供应链。我稍后会再提到这一点。我们先放一放。但他们的执行非常出色。我们的产品管理和工程团队，缩短开发周期，创造出新的差异化产品，为我们的客户创造和提供价值。卓越的执行。因此，总的来说，我认为正是这个团队的执行使得这一切成为可能。好吧，所以有一个问题。我会回到供应链来回答内存的问题。顺便说一下，Mike 在解释我们有燃料成本、金属成本、232 成本方面做得很好。我认为这些都是暂时的通货膨胀压力。正如 Jay 提到的，我们与客户保持透明，分享这些信息，并告知他们我们必须将这些成本转嫁出去，而我们转嫁的方式是在下一个季度。我们已经沟通了这些价格上涨，它们将生效。会有一点滞后，但一切都已准备好执行。我们没有遇到任何反对意见。但更大的问题是，我们如何知道我们在内存方面处于正确的位置？我提到的供应链团队自去年以来就一直在关注这个问题，因为我们看到内存紧缩的第一个迹象。他们与所有供应商合作，确保我们在 2026 年之前有分配承诺。但那是关于定价的分配。还有一些定价的提前拉动，工程、产品和供应链团队也在寻找其他解决方案。我们的产品中只有少数使用内存。当我们使用内存时，通常是较小的容量，因此内存的数量较少。而且这不是数据中心中需求如此旺盛的尖端技术。因此，压力相对较小。但我们也尽力做到最大化客户的价值，看看是否有办法减少一些内存或改变我们的执行方式。但你知道，我们确实有一些成本是转嫁给客户的。我们认为这被描述为非重要的，我们对获得所需的分配感到满意，以便能够在 2026 年执行。 Dan Stratemeier（股票分析师） 谢谢你们。 操作员 下一个问题来自 Oppenheimer 的 Ian Zaffino。请继续。 Ian Zaffino（股票分析师） 嗨，非常好。非常感谢。我的问题是关于指导的。你知道，当我们考虑下半年的时候，是什么让你对下半年充满信心？我知道我们谈到了价格上涨，但与此同时，你在其他一些终端市场上有一些疲软，这些市场可能会恢复，也可能不会。你认为那里有什么会改善的因素，以及还有哪些其他因素推动下半年的指导或隐含的下半年指导。谢谢。 Mike Carlet（首席财务官） 谢谢，Ian。我来开始，Rob，Tom，如果有任何补充意见，请随时插入，但我认为，首先，当我们考虑今年的指导时，我们首先关注的是业务的当前趋势，并问自己，什么会变好或变坏？那些宏观因素是什么？我们的内部举措是什么？我们试图将所有这些因素纳入我们对今年下半年的思考中。你知道，Rob 提到了他正在进行的成本活动，其中一些是我们计划好的，有些是他希望提前进行的。我们已经将其中一些纳入了我们的年度指导，因为我们知道我们所识别的事情是可以完成的。我们知道我们每日销售平均的当前趋势。我们知道进入下半年，特别是在 ADI 方面，我们去年下半年表现疲软，业务运营上发生了一些事情，我们将面临一些更容易的比较。同样，PNS 业务也一样。我们正在克服去年市场上的 HVAC 干扰。因此，所有这些因素在我们考虑当前业务趋势与去年下半年表现的对比时，给了我们对收入的很大信心。我们谈到了我们采取的定价措施，以保护我们的利润率，再次强调，特别是在 ABI 方面，我们实施的运营费用活动将会减少一些业务成本，我们对此也非常有信心。因此，所有这些因素结合在一起，让我们觉得我们的年度指导是非常谨慎和适当的，符合我们对未来的预期。再次强调，我们都承认外部的不确定性。因此，情况可能会好转，也可能会恶化，我们会相应地做出反应。但根据我们今天所能看到的情况，我们对全年计划的思考感到非常乐观。 Ian Zaffino（股票分析师） 好的，谢谢。然后作为后续问题，当我们谈论燃料和运输时，你们看到什么样的通货膨胀？也许在美元和美分的基础上，然后在 AEI 方面提醒我们其中有多少是高端 AV，可能这个细分市场下降了多少？谢谢。 Mike Carlet（首席财务官） 我会先做第一项或第二项。如果你回顾一下，当 ADI 收购 Snap One 时，Snap One 的业务大约是十亿美元。我们今天的业务大约是五十亿美元上下。所以大约是 20% 左右。有一些增减，但如果你把这个作为一个方向性的代理，就能大致了解这些数字。至于燃料和运费成本，你知道，我们每个季度都在承担数百万美元的费用。显然，这些费用在不断变化。燃料和油料的成本每天都在变化。但这不是一个微不足道的数字，我们在 ADI 和 PNS 两边都在承担这些费用，并通过价格来抵消。因此，全年来看，这将是数千万美元的成本。但这些费用的流动时间显然会随着库存的变化而有所不同，考虑到收货和市场的不确定性。 伊恩·扎菲诺（股票分析师） 好的，非常感谢。 迈克·卡莱特（首席财务官） 谢谢你，伊恩。 操作员 下一个问题来自摩根士丹利的埃里克·伍德林。请继续。 拉尔夫·希拉尔 嗨，我是拉尔夫·希拉尔。代表埃里克，晚上好，非常感谢你们回答我的问题。关于你们本周早些时候发布的 10 号表格，你们概述了一些 Resideo 或 Remain 公司的杠杆目标。我只是好奇，你们如何看待实现净杠杆目标的时间表，以及你们考虑的其他检查点，或者你们需要达到的其他检查点，以考虑 MA 股票回购、分红等。然后我还有一个快速的后续问题。谢谢。 迈克·卡莱特（首席财务官） 抱歉，打扰一下。谢谢你的提问。我想首先说，我们在未来会有更多关于分拆公司的讨论。今天我们在这里时，我们非常专注于当前的业务。我们当然在为分拆做准备。我们已经发布了 ADI 和 TNS 的单独演示文稿，可以在我们的网站上查看。因此，我鼓励大家去看看。我认为从高层次来看，两个公司作为独立公司，我们都非常专注于去杠杆化。我们的目标是将两家公司的总杠杆率降低到 3 倍。我们认为我们能很快达到这个目标。这两家公司都是强大的现金流生成业务。我们认为我们会很快达到这个目标。但你知道，我们会在进一步推进时再谈论具体细节，接近投资者日时。 拉尔夫·希拉尔 明白了。完全理解。我只是想进一步探讨一下其他先生提到的内存供应链动态。我知道你提到对 2026 年收到的分配相对感到满意。但我们在行业中听说，在很多情况下，限制将持续到 2027 年。我想如果你能提供一些关于 2026 年之后的供应链情况的更多信息，那将会很有帮助。 汤姆·布鲁夫 谢谢。好的。我是汤姆·布鲁夫。我想清楚地解释一下，关于 2026 年，并不是说我们在 2026 年结束时就停止处理这个问题。我们在 2027 年仍在与我们的供应商合作。你说得对，我预计这将在 2027 年继续。但我想重申，需求最大的产品是 DDR5 DRAM，对吧？这是最新的高容量产品。我们通常使用的是低容量的 DDR3、DDR4 和一些非易失性内存。它们的影响持续时间不会像一些高容量、高性能、高速内存那样长。我不这么认为。但我们正在确保采取措施，尽可能远地确保我们的分配。 拉尔夫·希拉尔 明白了。好的，非常有帮助。这是我所有的问题。谢谢。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改。