<p>作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官；翻譯：金色財經爪</p>
<blockquote>
<p><em>新興區塊鏈項目正在以數十億美元的估值籌集資金，背後有一些關鍵信號。</em></p>
</blockquote>
<p>一些新聞成羣出現，當這種情況發生時，你必須關注——因為重要的變化正在發生。</p>
<p>就在本週一，穩定幣發行商 Circle 宣佈其新的區塊鏈項目 Arc 已籌集 2.22 億美元，估值為 30 億美元，投資者包括黑石、阿波羅以及紐約證券交易所的母公司。前一天，另一家新興區塊鏈 Canton Network 的開發者 Digital Asset 正在尋求 3 億美元的資金，估值為 20 億美元，a16z 領投了這一輪。在此之前，Stripe 的 Tempo 區塊鏈也非常活躍：去年底完成了一輪 5 億美元的融資，估值為 50 億美元，隨後宣佈與 DoorDash、Visa 等公司建立合作關係。Arc、Canton 和 Tempo——這三條公鏈都是為穩定幣和資產代幣化量身定製的。這一波活動讓我再次看到了加密行業的三個核心真相。I. 資本追隨監管立法 這些數億美金的融資輪都是在美國國會於 2025 年 7 月通過專注於穩定幣的 Genius Act 之後發生的。我相信，在 Genius Act 之前，加密監管立法的緩慢進展嚴重阻礙了市場投資熱情；機構不願在監管不確定性的基礎上建立業務和公鏈。最近的發展表明，這種情況正在改變。如果沒有 Genius Act，這些融資輪是否能以當前估值完成尚不確定，但這一監管進展顯然發揮了積極作用。投資者應該更加關注：如果國會通過更全面的加密市場結構法案（Clarity Act），將會解鎖哪些新的機會？Clarity Act 涉及的範圍遠比 Genius Act 更廣，最終文本尚未最終確定，難以解決所有影響。然而，資產代幣化項目和合規金融基礎設施可能是最大的贏家。我也希望最終文本對去中心化金融（DeFi）和創新代幣設計友好，但我們仍需等待最終草案。Clarity Act 值得密切關注。II. 隱私可能成為殺手級應用。Arc、Canton、Tempo 和以太坊、Solana 的核心區別在於它們原生支持隱私交易。這是合乎邏輯的，因為加密行業正朝着主流商業應用發展。雖然公共區塊鏈的透明性帶來了可信度，但這也可能是一個弱點。想象一下：一家公司在交易完成之前披露所有細節，或者員工的工資單被任何區塊瀏覽器查看——這種透明性是一個缺陷，而不是優勢。即使是最熱衷於區塊鏈透明性的倡導者也承認，商業世界需要一定程度的保密。這些新的公共區塊鏈正在押注，從根本上原生嵌入隱私能力是現實世界中機構的真正需求。最近的大規模融資輪表明，這一方向是正確的。</p>
<h2>III. 傳統企業將進入競爭</h2>
<p>Arc、Canton 和 Tempo 的一個顯著特點是它們得到了頂級公司的支持：</p>
<ul>
<li><strong>Arc 由上市公司 Circle 開發</strong>；</li>
</ul>
<ul>
<li><strong>Canton 的支持者包括高盛、Citadel Investments、存託信託與清算公司（DTCC）、納斯達克、紐約梅隆銀行、標普全球、Virtu 等</strong>；</li>
</ul>
<ul>
<li><strong>Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 的合作項目</strong>，設計方案還得到了 Anthropic、德意志銀行、Revolut、Shopify、Visa、OpenAI 等的參與。相比之下，以太坊是由一位 19 歲的大學輟學生在比特幣論壇上寫的一篇文章發起的；而 Solana 則源於一位高通工程師的靈感閃現。這並不意味着傳統公司一定會獲勝——實際上，我對本土加密項目更有信心。然而，銀行和大型企業將為行業帶來全新的資本、執行力和專業性。我相信競爭將推動行業突破新的邊界。畢竟，只有最強者才能變得更強。</li>
</ul>

RIOT

COIN

<p>新興區塊鏈項目如 Arc、Canton 和 Tempo 正在籌集大量資金，顯示出加密行業的關鍵趨勢。Arc 在 30 億美元的估值下籌集了 2.22 億美元，而 Canton 則希望在 20 億美元的估值下籌集 3 億美元。這些發展是在《天才法案》通過後出現的，該法案提升了投資者信心。關鍵見解包括監管透明度的重要性、區塊鏈隱私功能的潛力，以及傳統企業進入加密領域，這可能會增強競爭和創新</p>

<p>Author: Matt Hougan, Chief Investment Officer of Bitwise; Translated by: Jinse Finance Claw</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官；翻譯：金色財經爪</p>
</div><blockquote>
<p><em>Emerging blockchain projects are raising funds at valuations of billions of dollars, and there are key signals behind this.</em></p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p><em>新興區塊鏈項目正在以數十億美元的估值籌集資金，背後有一些關鍵信號。</em></p>
</blockquote>
</div><p>Some news comes in clusters, and you must pay attention when this happens—because important changes are taking place.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些新聞成羣出現，當這種情況發生時，你必須關注——因為重要的變化正在發生。</p>
</div><p>Just this Monday, stablecoin issuer Circle announced that its new blockchain project Arc has raised $222 million at a valuation of $3 billion, with investors including BlackRock, Apollo, and the parent company of the New York Stock Exchange. The day before, Digital Asset, the developer of another emerging blockchain, Canton Network, was seeking $300 million in funding at a $2 billion valuation, with a16z leading the round. Prior to this, Stripe's Tempo blockchain had also been very active: it completed a $500 million funding round at a $5 billion valuation at the end of last year, and subsequently announced partnerships with DoorDash, Visa, and others. Arc, Canton, and Tempo—these three public chains are all tailored for stablecoins and asset tokenization. This wave of activity has made me see three core truths about the crypto industry again. I. Capital Follows Regulatory Legislation These multi-hundred-million-dollar funding rounds all occurred after the US Congress passed the Genius Act, which focuses on stablecoins, in July 2025. I am convinced that prior to the Genius Act, slow progress in crypto regulatory legislation severely hampered market investment enthusiasm; institutions were unwilling to build businesses and public chains on a foundation of regulatory uncertainty. Recent developments indicate that this situation is changing. Without the Genius Act, it is uncertain whether these funding rounds could have been completed at current valuations, but this regulatory progress has clearly played a positive role. Investors should pay more attention to: What new opportunities will be unlocked if the more comprehensive crypto market structure bill (Clarity Act) is passed by Congress? The Clarity Act covers a much wider range than the Genius Act, and the final text is not yet finalized, making it difficult to address all impacts. However, asset tokenization projects and compliant financial infrastructure are likely to be the biggest winners. I also hope that the final text will be friendly to decentralized finance (DeFi) and innovative token design, but we still need to wait for the final draft. The Clarity Act is worth close monitoring. II. Privacy may become a killer application. The core difference between Arc, Canton, Tempo and Ethereum, Solana is that they natively support privacy transactions. This is logical as the crypto industry moves towards mainstream commercial applications. While the transparency of public blockchains brings trustworthiness, it can also be a weakness. Imagine: a company disclosing all details before a transaction is completed, or an employee's pay stubs being viewable by any block explorer—this transparency is a flaw, not an advantage. Even the most vocal proponents of blockchain transparency acknowledge that the business world needs a degree of confidentiality. These new public blockchains are betting that embedding privacy capabilities natively from the ground up is the real need of institutions in the real world. Recent large-scale funding rounds indicate that this direction is correct.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在本週一，穩定幣發行商 Circle 宣佈其新的區塊鏈項目 Arc 已籌集 2.22 億美元，估值為 30 億美元，投資者包括黑石、阿波羅以及紐約證券交易所的母公司。前一天，另一家新興區塊鏈 Canton Network 的開發者 Digital Asset 正在尋求 3 億美元的資金，估值為 20 億美元，a16z 領投了這一輪。在此之前，Stripe 的 Tempo 區塊鏈也非常活躍：去年底完成了一輪 5 億美元的融資，估值為 50 億美元，隨後宣佈與 DoorDash、Visa 等公司建立合作關係。Arc、Canton 和 Tempo——這三條公鏈都是為穩定幣和資產代幣化量身定製的。這一波活動讓我再次看到了加密行業的三個核心真相。I. 資本追隨監管立法 這些數億美金的融資輪都是在美國國會於 2025 年 7 月通過專注於穩定幣的 Genius Act 之後發生的。我相信，在 Genius Act 之前，加密監管立法的緩慢進展嚴重阻礙了市場投資熱情；機構不願在監管不確定性的基礎上建立業務和公鏈。最近的發展表明，這種情況正在改變。如果沒有 Genius Act，這些融資輪是否能以當前估值完成尚不確定，但這一監管進展顯然發揮了積極作用。投資者應該更加關注：如果國會通過更全面的加密市場結構法案（Clarity Act），將會解鎖哪些新的機會？Clarity Act 涉及的範圍遠比 Genius Act 更廣，最終文本尚未最終確定，難以解決所有影響。然而，資產代幣化項目和合規金融基礎設施可能是最大的贏家。我也希望最終文本對去中心化金融（DeFi）和創新代幣設計友好，但我們仍需等待最終草案。Clarity Act 值得密切關注。II. 隱私可能成為殺手級應用。Arc、Canton、Tempo 和以太坊、Solana 的核心區別在於它們原生支持隱私交易。這是合乎邏輯的，因為加密行業正朝着主流商業應用發展。雖然公共區塊鏈的透明性帶來了可信度，但這也可能是一個弱點。想象一下：一家公司在交易完成之前披露所有細節，或者員工的工資單被任何區塊瀏覽器查看——這種透明性是一個缺陷，而不是優勢。即使是最熱衷於區塊鏈透明性的倡導者也承認，商業世界需要一定程度的保密。這些新的公共區塊鏈正在押注，從根本上原生嵌入隱私能力是現實世界中機構的真正需求。最近的大規模融資輪表明，這一方向是正確的。</p>
</div><h2>III. Traditional Enterprises Will Enter the Competition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>III. 傳統企業將進入競爭</h2>
</div><p>A notable feature of Arc, Canton, and Tempo is that they are backed by top-tier companies:</p>
<div class="lb-trans"><p>Arc、Canton 和 Tempo 的一個顯著特點是它們得到了頂級公司的支持：</p>
</div><ul>
<li><strong>Arc was developed by the publicly listed company Circle</strong>;</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Arc 由上市公司 Circle 開發</strong>；</li>
</ul>
</div><ul>
<li><strong>Canton's backers include Goldman Sachs, Citadel Investments, Depository Trust &amp; Clearing Corporation (DTCC), Nasdaq, Bank of New York Mellon, S&amp;P Global, Virtu, etc.</strong>;</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Canton 的支持者包括高盛、Citadel Investments、存託信託與清算公司（DTCC）、納斯達克、紐約梅隆銀行、標普全球、Virtu 等</strong>；</li>
</ul>
</div><ul>
<li><strong>Tempo is a collaborative project between Stripe and Paradigm</strong>, and the design scheme also received participation from Anthropic, Deutsche Bank, Revolut, Shopify, Visa, OpenAI, etc. In contrast, Ethereum was initiated by a 19-year-old college dropout who wrote an article on a Bitcoin forum; Solana, on the other hand, originated from a late-night flash of inspiration by a Qualcomm engineer. This doesn't mean traditional companies will necessarily win—in fact, I have more faith in native crypto projects. However, banks and giant corporations will bring a whole new level of capital, execution, and professionalism to the industry. I believe competition will drive the industry to break new boundaries. After all, only the strongest can become stronger.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 的合作項目</strong>，設計方案還得到了 Anthropic、德意志銀行、Revolut、Shopify、Visa、OpenAI 等的參與。相比之下，以太坊是由一位 19 歲的大學輟學生在比特幣論壇上寫的一篇文章發起的；而 Solana 則源於一位高通工程師的靈感閃現。這並不意味着傳統公司一定會獲勝——實際上，我對本土加密項目更有信心。然而，銀行和大型企業將為行業帶來全新的資本、執行力和專業性。我相信競爭將推動行業突破新的邊界。畢竟，只有最強者才能變得更強。</li>
</ul>
</div>

Canton, Arc, and Tempo: Three Key Lessons for the Crypto Industry

- 新興區塊鏈項目如 Arc 和 Canton 正在以數十億美元的估值募資。  
- 資金籌集與美國新法案通過相關，提升了市場投資信心。  
- 傳統企業的加入將為行業帶來更多資本和專業性。

Canton、Arc 和 Tempo：加密行業的三個重要教訓