<p>On Holding Ag Class A ((ONON)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>On Holding AG 最新的財報電話會議語氣相當樂觀，管理層強調了廣泛的增長、創紀錄的盈利能力和強勁的品牌勢頭。高管們承認外匯、關税和領導層過渡帶來的逆風，但將其視為在強勁需求、擴大的利潤率和充裕的現金流背景下可控的因素。</p>
<h2>淨銷售額創紀錄突破 8 億瑞士法郎大關</h2>
<p>淨銷售額攀升至創紀錄的 8.319 億瑞士法郎，標誌着首個季度超過 8 億瑞士法郎。按固定匯率計算，收入同比增長 26.4%，而報告增長 14.5% 則突顯了外匯的拖累。</p>
<h2>D2C 渠道實現強勁的戰略增長</h2>
<p>直接面向消費者的淨銷售額達到 3.223 億瑞士法郎，按固定匯率增長 28.7%，報告增長 16.4%。管理層強調了 D2C 的持續勢頭，並重申了一個多年的計劃，以增加 D2C 在業務中的份額，以加深客户關係並保護定價。</p>
<h2>批發銷售首次突破 5 億瑞士法郎</h2>
<p>批發銷售首次超過 5 億瑞士法郎，達到 5.096 億瑞士法郎。按固定匯率增長 25.1%，或報告增長 13.3%，突顯了零售商的強勁需求，儘管管理層計劃採取更為謹慎的節奏以保持庫存清潔。</p>
<h2>亞太地區激增和美洲創紀錄推動全球擴展</h2>
<p>亞太地區的淨銷售額達到 1.74 億瑞士法郎，按固定匯率激增 61.4%，現在佔總銷售額的 20% 以上。美洲創下 4.507 億瑞士法郎的紀錄，按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，因為該地區的品牌認知度超過 30%。</p>
<h2>鞋類強勁，服裝比例加速提升</h2>
<p>鞋類仍然是核心引擎，銷售額為 7.637 億瑞士法郎，按固定匯率增長 24%。服裝銷售急劇上升至 5530 萬瑞士法郎，按固定匯率增長 57.5%，並首次貢獻超過 10% 的 D2C 銷售，標誌着跨品類擴展的成功。</p>
<h2>利潤率達到新高，盈利能力提升</h2>
<p>毛利率上升至 64.2%，高於一年前的 59.9%，反映出有利的產品組合、定價和效率提升。調整後的 EBITDA 利潤率提高了 450 個基點，達到 21.0%，使管理層有信心將目標定為至少 64.5% 的毛利率和 19.5%–20% 的調整後 EBITDA 利潤率。</p>
<h2>創新管道推動產品勢頭</h2>
<p>公司強調其 LightSpray 技術的強勁吸引力，釜山工廠的產能擴大了約 30 倍以滿足需求。新產品如 LightSpray Cloudmonster Hyper、Cloudmonster 3、基於 SuperFoam 的模型和 Cloudtilt 系列正在推動高端銷售並引發品牌熱議。</p>
<h2>資產負債表強勁，效率提升顯著</h2>
<p>On Holding 在季度末現金超過 10 億瑞士法郎，為應對宏觀和關税不確定性提供了靈活性。分銷費用降至淨銷售額的 10%，管理費用降至 16%，為兩年來最低，得益於規模效益和倉庫自動化。</p>
<h2>外匯逆風模糊了基礎增長圖景</h2>
<p>管理層多次指出外匯是扭曲報告增長與固定匯率指標之間的關鍵逆風。例如，美洲的收入按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，而總淨銷售增長報告為 14.5%，而按固定匯率為 26.4%。</p>
<h2>關税和成本通脹影響利潤計劃</h2>
<p>更高的美國關税和來自越南的假定增量税率已納入公司的前景。指導假設來自越南的增量關税率為 20%，管理層強調定價、採購和利潤計劃均考慮了這一成本壓力。</p>
<h2>領導層過渡增加執行風險</h2>
<p>從即將離任的首席執行官/首席財務官馬丁·霍夫曼（Martin Hoffmann）到新任首席財務官弗蘭克·斯盧伊斯（Frank Sluis）的過渡，以及創始人迴歸共同首席執行官角色，增加了一些執行風險。管理層將這一變動視為連續性，但投資者將密切關注以確保增長和利潤軌跡的維持。</p>
<h2>批發節奏和庫存保持紀律</h2>
<p>高管們表示，批發增長可能會在某些時候放緩，因為公司優先考慮以清潔庫存進入新的秋冬季節。指導假設這一更為控制的批發節奏，同時預計 D2C 將繼續表現優異，因為品牌傾向於依靠自身渠道。</p>
<h2>品牌建設支出將保持高位</h2>
<p>預計今年市場營銷費用將佔銷售額的 13%–13.5%，因為公司在品牌認知和新客户羣體上進行了大量投資。管理層認為這些較高的短期成本是戰略性的，旨在支持全球增長並加深參與，儘管對短期盈利造成拖累。</p>
<h2>新技術的擴展帶來早期風險</h2>
<p>儘管 LightSpray 和其他新技術顯示出強勁的早期需求，管理層將其描述為商業化的起點。與需求同步擴展生產和分銷仍然是一個關鍵的執行風險，即使產能擴張和售罄表明前景光明。</p>
<h2>指導信號顯示信心，儘管面臨已知逆風</h2>
<p>公司重申全年指導，預計至少 23% 的固定匯率淨銷售增長，按當前匯率大約為 35 億瑞士法郎的收入。管理層還指導毛利率至少為 64.5%，調整後的 EBITDA 利潤率為 19.5%–20%，假設市場營銷費用高企、關税逆風、強勁的 D2C 以及亞太地區和服裝的持續超越表現。</p>
<p>On Holding 的電話會議描繪了一個快速擴張的高端品牌，盈利能力不斷改善，資產負債表實力雄厚。雖然外匯、關税、領導層變動和早期技術風險需要關注，但強勁的需求、嚴謹的執行和重申的指引為投資者留下了普遍樂觀的印象。</p>

昂跑

<p>On Holding AG 報告了創紀錄的第一季度收益，淨銷售額超過 8 億瑞士法郎，得益於直接面向消費者和批發渠道的強勁需求。該公司實現了 64.2% 的毛利率和 21.0% 的調整後 EBITDA 利潤率。儘管面臨外匯和關税的挑戰，管理層對增長仍持樂觀態度，特別是在亞太和美洲地區。領導層的過渡以及在營銷和技術上的持續投資被認為是未來業績的關鍵因素</p>

<p>On Holding Ag Class A ((ONON)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>On Holding Ag Class A ((ONON)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>On Holding AG’s latest earnings call struck a decidedly upbeat tone, with management emphasizing broad‑based growth, record profitability and strong brand momentum. Executives acknowledged headwinds from foreign exchange, tariffs and a leadership transition, but framed them as manageable against powerful demand, expanding margins and a cash-rich balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>On Holding AG 最新的財報電話會議語氣相當樂觀，管理層強調了廣泛的增長、創紀錄的盈利能力和強勁的品牌勢頭。高管們承認外匯、關税和領導層過渡帶來的逆風，但將其視為在強勁需求、擴大的利潤率和充裕的現金流背景下可控的因素。</p>
</div><h2>Record Net Sales Break CHF 800 Million Barrier</h2>
<div class="lb-trans"><h2>淨銷售額創紀錄突破 8 億瑞士法郎大關</h2>
</div><p>Net sales climbed to a record CHF 831.9 million, marking the first quarter above the CHF 800 million mark. At constant currency, revenue grew 26.4% year on year, while reported growth of 14.5% underscored the drag from foreign exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨銷售額攀升至創紀錄的 8.319 億瑞士法郎，標誌着首個季度超過 8 億瑞士法郎。按固定匯率計算，收入同比增長 26.4%，而報告增長 14.5% 則突顯了外匯的拖累。</p>
</div><h2>D2C Channel Delivers Strong, Strategic Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>D2C 渠道實現強勁的戰略增長</h2>
</div><p>Direct-to-consumer net sales reached CHF 322.3 million, up 28.7% at constant currency and 16.4% reported. Management stressed sustained D2C momentum and reiterated a multi‑year plan to increase D2C’s share of the business to deepen customer relationships and protect pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>直接面向消費者的淨銷售額達到 3.223 億瑞士法郎，按固定匯率增長 28.7%，報告增長 16.4%。管理層強調了 D2C 的持續勢頭，並重申了一個多年的計劃，以增加 D2C 在業務中的份額，以加深客户關係並保護定價。</p>
</div><h2>Wholesale Surpasses Half-Billion for the Quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>批發銷售首次突破 5 億瑞士法郎</h2>
</div><p>Wholesale sales topped CHF 0.5 billion for the first time, reaching CHF 509.6 million. Growth of 25.1% at constant currency, or 13.3% reported, highlights robust retailer demand even as management plans a more measured cadence to keep inventories clean.</p>
<div class="lb-trans"><p>批發銷售首次超過 5 億瑞士法郎，達到 5.096 億瑞士法郎。按固定匯率增長 25.1%，或報告增長 13.3%，突顯了零售商的強勁需求，儘管管理層計劃採取更為謹慎的節奏以保持庫存清潔。</p>
</div><h2>APAC Surge and Americas Record Fuel Global Reach</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞太地區激增和美洲創紀錄推動全球擴展</h2>
</div><p>Asia Pacific net sales hit CHF 174.0 million, soaring 61.4% at constant currency and now accounting for more than 20% of total sales. The Americas delivered a record CHF 450.7 million, up 17.1% at constant currency but only 3.1% reported, as brand awareness in the region crossed 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞太地區的淨銷售額達到 1.74 億瑞士法郎，按固定匯率激增 61.4%，現在佔總銷售額的 20% 以上。美洲創下 4.507 億瑞士法郎的紀錄，按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，因為該地區的品牌認知度超過 30%。</p>
</div><h2>Footwear Strength and Accelerating Apparel Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>鞋類強勁，服裝比例加速提升</h2>
</div><p>Shoes remained the core engine with CHF 763.7 million in sales, up 24% at constant currency. Apparel accelerated sharply to CHF 55.3 million, up 57.5% at constant currency, and for the first time contributed more than 10% of D2C sales, signaling successful cross‑category expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>鞋類仍然是核心引擎，銷售額為 7.637 億瑞士法郎，按固定匯率增長 24%。服裝銷售急劇上升至 5530 萬瑞士法郎，按固定匯率增長 57.5%，並首次貢獻超過 10% 的 D2C 銷售，標誌着跨品類擴展的成功。</p>
</div><h2>Margins Reach New Highs as Profitability Scales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率達到新高，盈利能力提升</h2>
</div><p>Gross profit margin rose to 64.2%, up from 59.9% a year earlier, reflecting favorable mix, pricing and efficiency gains. Adjusted EBITDA margin improved 450 basis points to 21.0%, giving management confidence to target at least 64.5% gross margin and 19.5%–20% adjusted EBITDA margin for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率上升至 64.2%，高於一年前的 59.9%，反映出有利的產品組合、定價和效率提升。調整後的 EBITDA 利潤率提高了 450 個基點，達到 21.0%，使管理層有信心將目標定為至少 64.5% 的毛利率和 19.5%–20% 的調整後 EBITDA 利潤率。</p>
</div><h2>Innovation Pipeline Powers Product Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創新管道推動產品勢頭</h2>
</div><p>The company highlighted strong traction for its LightSpray technology, with capacity at the Busan facility expanded roughly 30-fold to meet demand. New products like the LightSpray Cloudmonster Hyper, Cloudmonster 3, SuperFoam-based models and the Cloudtilt line are driving premium sell‑through and fueling brand buzz.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司強調其 LightSpray 技術的強勁吸引力，釜山工廠的產能擴大了約 30 倍以滿足需求。新產品如 LightSpray Cloudmonster Hyper、Cloudmonster 3、基於 SuperFoam 的模型和 Cloudtilt 系列正在推動高端銷售並引發品牌熱議。</p>
</div><h2>Balance Sheet Strength and Efficiency Gains Stand Out</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表強勁，效率提升顯著</h2>
</div><p>On Holding ended the quarter with more than CHF 1 billion in cash, providing flexibility amid macro and tariff uncertainty. Distribution expense fell to 10% of net sales and G&amp;A to 16%, the lowest in two years, helped by scale benefits and warehouse automation.</p>
<div class="lb-trans"><p>On Holding 在季度末現金超過 10 億瑞士法郎，為應對宏觀和關税不確定性提供了靈活性。分銷費用降至淨銷售額的 10%，管理費用降至 16%，為兩年來最低，得益於規模效益和倉庫自動化。</p>
</div><h2>FX Headwinds Blur Underlying Growth Picture</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外匯逆風模糊了基礎增長圖景</h2>
</div><p>Management repeatedly flagged foreign exchange as a key headwind distorting reported growth versus constant currency metrics. Examples included Americas revenue up 17.1% at constant currency but only 3.1% reported, and total net sales growth of 14.5% reported versus 26.4% at constant currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層多次指出外匯是扭曲報告增長與固定匯率指標之間的關鍵逆風。例如，美洲的收入按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，而總淨銷售增長報告為 14.5%，而按固定匯率為 26.4%。</p>
</div><h2>Tariffs and Cost Inflation Weighed into Margin Plans</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關税和成本通脹影響利潤計劃</h2>
</div><p>Higher U.S. tariffs and assumed incremental rates from Vietnam are built into the company’s outlook. Guidance assumes a 20% incremental tariff rate from Vietnam, with management stressing that pricing, sourcing and margin plans all factor in this cost pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>更高的美國關税和來自越南的假定增量税率已納入公司的前景。指導假設來自越南的增量關税率為 20%，管理層強調定價、採購和利潤計劃均考慮了這一成本壓力。</p>
</div><h2>Leadership Transition Adds Execution Watchpoint</h2>
<div class="lb-trans"><h2>領導層過渡增加執行風險</h2>
</div><p>The transition from outgoing CEO/CFO Martin Hoffmann to newly appointed CFO Frank Sluis and the founders’ return to co‑CEO roles introduces some execution risk. Management framed the move as continuity, but investors will be watching closely to ensure the growth and margin trajectory is maintained.</p>
<div class="lb-trans"><p>從即將離任的首席執行官/首席財務官馬丁·霍夫曼（Martin Hoffmann）到新任首席財務官弗蘭克·斯盧伊斯（Frank Sluis）的過渡，以及創始人迴歸共同首席執行官角色，增加了一些執行風險。管理層將這一變動視為連續性，但投資者將密切關注以確保增長和利潤軌跡的維持。</p>
</div><h2>Wholesale Cadence and Inventory Stayed Disciplined</h2>
<div class="lb-trans"><h2>批發節奏和庫存保持紀律</h2>
</div><p>Executives signaled that wholesale growth could moderate at times as the company prioritizes entering new fall and winter seasons with clean inventory. Guidance assumes this more controlled wholesale cadence, while expecting D2C to continue outperforming as the brand leans into its own channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管們表示，批發增長可能會在某些時候放緩，因為公司優先考慮以清潔庫存進入新的秋冬季節。指導假設這一更為控制的批發節奏，同時預計 D2C 將繼續表現優異，因為品牌傾向於依靠自身渠道。</p>
</div><h2>Brand Building Spend Set to Stay Elevated</h2>
<div class="lb-trans"><h2>品牌建設支出將保持高位</h2>
</div><p>Marketing expense is expected to run around 13%–13.5% of sales this year as the company invests heavily in awareness and new customer cohorts. Management sees these higher near‑term costs as strategic, aimed at supporting global growth and deepening engagement despite the drag on near‑term earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計今年市場營銷費用將佔銷售額的 13%–13.5%，因為公司在品牌認知和新客户羣體上進行了大量投資。管理層認為這些較高的短期成本是戰略性的，旨在支持全球增長並加深參與，儘管對短期盈利造成拖累。</p>
</div><h2>Scaling New Technologies Carries Early-Stage Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新技術的擴展帶來早期風險</h2>
</div><p>While LightSpray and other new technologies show strong early demand, management described this as just the starting line of commercialization. Scaling production and distribution at pace with demand remains a key execution risk, even as capacity expansion and sell‑outs point to a promising runway.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 LightSpray 和其他新技術顯示出強勁的早期需求，管理層將其描述為商業化的起點。與需求同步擴展生產和分銷仍然是一個關鍵的執行風險，即使產能擴張和售罄表明前景光明。</p>
</div><h2>Guidance Signals Confidence Despite Known Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導信號顯示信心，儘管面臨已知逆風</h2>
</div><p>The company reiterated full‑year guidance for at least 23% constant‑currency net sales growth, implying roughly CHF 3.5 billion in revenue at current rates. Management also guided to a gross margin of at least 64.5% and adjusted EBITDA margin of 19.5%–20%, assuming elevated marketing, tariff headwinds, strong D2C and continued outperformance in APAC and apparel.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司重申全年指導，預計至少 23% 的固定匯率淨銷售增長，按當前匯率大約為 35 億瑞士法郎的收入。管理層還指導毛利率至少為 64.5%，調整後的 EBITDA 利潤率為 19.5%–20%，假設市場營銷費用高企、關税逆風、強勁的 D2C 以及亞太地區和服裝的持續超越表現。</p>
</div><p>On Holding’s call painted the picture of a premium brand scaling fast with improving profitability and ample balance sheet firepower. While FX, tariffs, leadership changes and early-stage tech risks warrant monitoring, the combination of strong demand, disciplined execution and reaffirmed guidance left a broadly optimistic takeaway for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>On Holding 的電話會議描繪了一個快速擴張的高端品牌，盈利能力不斷改善，資產負債表實力雄厚。雖然外匯、關税、領導層變動和早期技術風險需要關注，但強勁的需求、嚴謹的執行和重申的指引為投資者留下了普遍樂觀的印象。</p>
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昂跑憑藉創紀錄的增長和利潤率表現出色