完整記錄：goeasy 2026 年第一季度收益電話會議

在周三，goeasy（多伦多证券交易所： GSY）在其财报电话会议中讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 访问完整电话会议请点击 https://app.webinar.net/wRYMgAD0jeA 摘要 Invesco 超短期债券 ETF 报告称，由于发放减少和净坏账增加，消费者应收贷款总额减少了 1.5 亿美元，环比下降 2.7%。 该公司第一季度调整后摊薄每股收益为负 1.90 美元，受到商户发放业务坏账增加的影响。 正在执行一项六点行动计划，以减少对表现不佳贷款的风险敞口并改善流动性状况，包括预计每年节省 3000 万美元的裁员计划。 净坏账率为 17.8%，重点管理商户发放的 Lend Care 投资组合的损失，该投资组合在本季度下降了 7.4%。 流动性仍然是优先事项，流动资金为 11 亿美元，并计划在 2026 年下半年恢复增长，重点是直接面向消费者的贷款。 管理层重申全年中等十几的损失率目标，预计应收贷款在上半年将下降，然后恢复增长。 未来展望包括管理信用表现和保持成本效率，强调直接面向消费者的贷款市场。 完整会议记录 主持人 各位女士、先生，早上好，欢迎参加 Goeasy 2026 年第一季度财报电话会议。目前所有线路处于仅听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节，如果在通话期间您需要立即帮助，请按星号零与接线员联系。请注意，此次电话会议于2026年5月13日（星期三）录制。现在我将会议交给 Goeasy 投资者关系和资本市场高级副总裁 James O'Bright。请继续。 James O'Bright（投资者关系高级副总裁） 谢谢你，主持人，大家早上好。感谢您加入我们讨论截至2026年3月31日的 Goeasy Limited 第一季度业绩。我们昨天发布的第一季度新闻稿已在 SEDAR plus 和 Goeasy 网站上发布。在今天的电话会议上，Goeasy 首席执行官 Patrick Enns 将提供我们第一季度业绩和近期发展的更新，以及对业务的展望。我们的首席财务官 Felix Wu 将概述我们 2026 年第一季度的财务结果以及我们的流动性状况。今天还将有 Goeasy 首席风险官 Jason Appel 加入我们的电话会议。在准备好的发言后，我们将开放线路，接受研究分析师的提问。接线员将在适当的时候进行提问并提供指示。在开始之前，我提醒您，此次电话会议对所有投资者开放，并通过公司网站进行网络直播，并附有季度财报演示文稿，今天我们的发言人将提及该文稿。对于通过电话拨入的听众，演示文稿可以在公司网站的投资者关系部分找到。如幻灯片二和三所示，本次电话会议将涉及前瞻性声明，这些声明涉及固有风险和不确定性的假设。实际结果可能会有重大差异。我还要提醒听众，Go Easy 使用非 IFRS 财务指标和度量来得出调整后的结果。管理层在报告和调整基础上评估业绩，并认为这两者对于评估基础业务表现都是有用的。这些在附录中有更详细的描述。现在，我将电话交给 Patrick Enns。 Patrick Enns（首席执行官） 谢谢你，James，欢迎所有今天在电话中收听的朋友。在我们讨论第一季度的业绩之前，我想花一点时间重申我们在金融系统中所扮演的重要角色，赋能 950 万拥有非优质信用评分的勤奋加拿大人。我们通过 Easy Financial 平台建立了一个市场领先的直接面向消费者的品牌，该平台在全国运营近 300 个分支机构。直接面向消费者的 Easy Financial 模式有着长期的强劲表现，结合了数十年的经验所形成的信用模型和贷款实践，以及专注于建立深厚客户关系的策略，继续带来强劲的还款行为和更高的客户终身价值。扩大我们在加拿大这个大且相对未开发市场中的市场领先的直接面向消费者的 Easy Financial 特许经营是我们战略的核心。在短期内，我们的优先事项非常明确。我们正在按照计划减少对表现不佳的商户发起贷款的风险，集中在我们的直接面向消费者的 Easy Financial 品牌上，并谨慎管理我们的流动性和资产负债表。自上次向您更新我们业务表现以来已经过去六周。我很高兴地报告，我们的计划进展顺利。在我们上次与您交谈后的短时间内，我们继续执行我们的六点行动计划。我们有一个充满活力的团队，支持我们的利益相关者，并且目标明确。现在让我们来更新一下业务情况，首先是本季度的关键财务发展情况。我们在第一季度末减少了贷款发放，我们能够谨慎调整发放量，这是我们管理流动性的重要工具，同时也伴随着较高的净坏账水平。较低的贷款发放导致我们的消费者贷款应收账款减少了 1.5 亿美元，环比下降 2.7%。正如我们在本次演示文稿后面将详细讨论的那样，商户发起业务中的高坏账对收益产生了压力。我们的调整后摊薄每股收益在第一季度为负 1.90 美元。尽管如此，整体业务仍然继续产生强劲的经营现金流，净本金写入前为 5.6 亿美元。总净坏账率如预期为 17.8%，同比上升，但相较于 2025 年第四季度有所下降。逾期 30 天的贷款余额同比上升 30 个基点，达到 12.3%，其中 30 天以上逾期贷款余额显著改善，但 1 到 30 天逾期贷款余额则有所增加，环比来看。逾期超过 30 天的贷款余额从 6.6% 下降至 5.9%。预计信用损失准备金的比例在第一季度上升至 10.09%，因为我们继续增加信用损失的总准备金，背景是持续疲软的宏观经济环境。总的信用损失准备金在消费者贷款中从去年同期的 3.828 亿美元增加至 5.412 亿美元。在我们第四季度的电话会议上，我分享了我们的六点行动计划的详细信息。我提到我们在本季度采取的最重要的步骤，包括影响约 9% 员工的裁员，预计将带来 3000 万美元的年化节省。这一裁员与我们通过 LendCare 大幅收紧商户发起贷款的举措相吻合。LendCare 的应收贷款在本季度下降了 7.4%。正如我在之前的电话中提到的，我们在表现更好且未来有优化机会的细分市场和商户中保持较低的参与度。我们将继续评估未来几个季度在商户渠道的贷款机会策略。最后，我们继续谨慎管理流动性。我们在进一步提取证券化仓库设施 1 所需的两个交付成果方面取得了进展，并使用现有现金资源偿还了我们 2026 年 5 月到期的 6500 万美元的高级无担保票据。在第 7 页上，我想重温我们在提供第四季度年度财务结果时与您分享的 2026 年第一季度展望。我很高兴地报告，我们的实际第一季度表现与我们在所有三个指标上的展望一致。结束时的消费者贷款应收账款为 53.6 亿美元，处于我们 5.3 亿至 54 亿美元的展望范围中间。消费者贷款的总收益率为 27.9%，接近我们 27% 至 28% 的范围上限，净坏账率为 17.8%，略低于我们 17.5% 至 18.5% 的展望中点。现在转到第 8 页。作为提醒，我们有两个报告部门，Easy Financial 是我们的消费者贷款部门，提供分期贷款，Easy Home 是加拿大最大的租赁拥有公司。在消费者贷款的 umbrella 下有两个运营部门。Easy Financial 运营部门是我们的直接面向消费者的贷款业务，是 Goeasy 的核心。第二个消费者贷款运营部门 LendCare 是我们在 2021 年收购的商户发起融资业务。它通过商户合作伙伴作为间接渠道运营。到第一季度末，LendCare 占我们投资组合的 41.3%，低于 2025 年第四季度的 43.4% 和去年第一季度的 45%。我们强大的直接面向消费者的无担保个人贷款、担保房屋净值贷款和 Easy Home 贷款现在占我们总投资组合的 58.7%。鉴于它们的强劲表现，我们预计直接面向消费者的无担保和担保投资组合将在下半年成为我们贷款增长的重点。在下一页中，我们提供了消费者贷款报告部门各组成部分的表现更新。我们看到 Easy Financial 无担保个人贷款的发放加权平均利率稳定，Easy Financial 担保个人贷款略有上升。通过 LendCare 的商户发起贷款的加权平均利率下降，主要是由于信贷收紧，重点是保留更高质量、因此利率较低的借款人。在季度末的美元加权基础上，86.6% 的总消费者贷款应收账款的利率低于或等于2025年1月1日后新贷款的最大允许利率 35% 的年利率。在第一季度，我们继续看到直接面向消费者的担保和无担保产品的信用表现符合预期。直接面向消费者的无担保贷款的年化净坏账率为 13.8%，高于 2025 年第一季度的 12.7%。在商户发起的 LendCare 贷款组合中，净坏账率在本季度降至 26.4%，低于 2025 年第四季度的 40.6%。我们的直接面向消费者的业务继续按预期表现，我们预计在 2026 年下半年将重点关注这一领域的增长。尽管 LendCare 的第一季度净坏账仍然显著上升，但与我们对本季度的预期一致。现在我将把电话交给我们的首席财务官 Felix Wu，讨论我们第一季度的财务表现。 Felix Wu (首席财务官) Felix，谢谢你，Patrick，大家早上好。在我回顾我们第一季度业务的关键财务发展之前，我想提供一个关于 Lend Care 特定控制缺陷的更新，该缺陷与我们财务报表中 IFRS 9 的应用有关，并在我们的年终评估中被识别出来。自报告第四季度以来，我们在跨职能的补救工作中持续取得进展，包括信用风险催收、财务和内部审计。我们在运营控制中增加了治理和监督机制，并进一步记录了我们的流程。我们还聘请了一家四大会计师事务所，以进一步加强我们未来的财务报告流程。接下来是我们第一季度业绩的总结，消费者贷款组合同比增长近 12%，支持了收入的适度增长。然而，我们的净收入和股本回报率受到与商户发起的汽车和动力运动组合相关的高额净冲销的负面影响。我们相对于第四季度显著缩小了赤字，调整后的净亏损为 3130 万美元，调整后的稀释每股亏损为 1.90 美元。截止到2026年3月31日，消费者贷款应收总额从去年同期的 48 亿美元增加至 53.6 亿美元，增加了 5.68 亿美元，约为 12%。消费者贷款应收的增长是由多个产品和收购渠道的贷款增长推动的，包括无担保贷款和房屋净值贷款。这一增长部分被 2025 年第四季度和 2026 年第一季度与某些表现不佳的商户发起的汽车和动力运动贷款相关的冲销所抵消。此外，当前季度的贷款发放减少也对其产生了影响，这主要是由于对商户发起的贷款组合实施的信用收紧措施，以及为了增强流动性而实施的直接面向消费者的贷款发放的适度减少。由于商户发起的汽车和动力运动贷款的冲销以及发放减少，加上无担保个人贷款的持续增长，截至季度末，整个贷款组合中有 44.4% 是有担保的，低于前一季度的 45.6%。有机组合增长，部分抵消了总收益率的下降，推动季度收入同比增长 2%，达到 4.13 亿美元，也略高于 2025 年第四季度。在页面右侧，我们的消费者贷款组合的总收益率较 2025 年第一季度下降了 330 个基点，但较第四季度上升了 130 个基点。同比收益率面临下行压力，主要受到三个因素的影响：对应收利息的更高信用损失准备金的影响、对我们无担保贷款产品的最高允许利率的持续影响，以及较大金额贷款的比例上升，这些贷款在某些附属产品上的收益率较低。转向成本方面，第一季度的其他运营费用为 9680 万美元，同比增长 1.5%。费用的增加主要是由于该期间的非经常性重组费用为 480 万美元、法律和专业服务成本上升以及催收成本增加。这些费用在很大程度上被较低的市场投资和较低的薪酬成本所抵消，其中一些是一次性的。该期间的效率比率（已对重组费用进行正常化）为 24.5%，比 2025 年同期的 26.1% 改善了 160 个基点。展望未来，我们预计运营效率将面临来自催收成本和增加的市场投资的压力。随着我们希望在下半年恢复增长，我们将继续评估和识别改善各个领域的有效性和运营效率的机会，特别关注信用承保和催收实践。在报告和调整后的基础上，第一季度的营业收入同比下降，调整后的营业收入下降主要是由于高额信用损失和消费者贷款（包括附属产品）总收益率下降所致。我们在本季度产生了每稀释股亏损 1.90 美元的调整后亏损。该数字反映了重组费用和与我们应付票据相关的公允价值变动的影响。在下一张幻灯片中，我们将讨论本季度的信用和承保表现。同比净冲销的增加主要是由于我们商户发起的汽车和动力运动贷款组合中的高额冲销。回想一下，从 2025 年第四季度开始，我们确定在无担保贷款逾期超过 90 天和有担保贷款逾期超过 180 天的情况下，除非已扣押抵押品且尚未收到销售收益，或者公司与借款人已达成修改贷款的协议，否则我们将不认为进一步的催收努力是可行的。参考 Patrick 在第 9 页上覆盖的运营部门披露，其中详细显示了 2025 年第一季度的净冲销情况。Lend Care 的净冲销为 26.4%，而第四季度为 40.6%。在 Easy Financial 直接面向消费者的组合中，净冲销环比仅略有上升，突显了该业务的相对健康状况以及我们商户发起业务的持续影响。此页面上的图表展示了我们逾期贷款组成的显著变化。第一季度末的总逾期贷款占总贷款的 12.3%，较 2025 年第一季度增加了 30 个基点。截止第一季度末，逾期 1 至 30 天的消费者贷款应收较去年同期增加了 240 个基点，主要是由于商户发起的汽车和动力运动贷款的信用风险表现上升、对无担保贷款组合的现金催收关注度提高，以及持续疲软的宏观经济条件。截止第一季度末，逾期超过 30 天的消费者贷款应收较去年同期减少了 210 个基点，主要是由于 2025 年第四季度和 2026 年第一季度与某些逾期商户发起的汽车和动力运动贷款相关的冲销。 吴泳铭 (首席财务官) 我们内部最关注的是逾期 30 天或更长时间的贷款，并对这一类别的改善和新出现的稳定性感到满意。查看我们的信用损失准备金，我们在本季度继续增加，总信用损失准备金现在为 5.412 亿，较去年同期的 3.828 亿有所上升。增加的主要原因是管理层对可收回性的当前看法以及对商户发起的汽车和动力运动贷款的信用损失前景的上调。 吴泳铭 (首席财务官) 预计信用损失准备金的比率从 2025 年第四季度的 9.57% 上升至 2026 年第一季度的 10.09%，主要是由于我们在 IFRS 9 准备金模型中使用的宏观经济前景数据的不利变化。第 19 页提供了我们在第四季度业绩中引入的新非 IFRS 指标的更新。经营活动提供的现金在净本金偿还之前，基本上是我们收到的本金偿还以及借款人支付的利息，均在发放之前。 吴泳铭 (首席财务官) 我们对发放的速度和数量有很大的控制权，而发放是我们业务中现金的最大使用，这在流动性管理中是一个宝贵的工具。历史上，我们将大部分现金流用于满足客户对新贷款的需求，并支持我们应收贷款的增长。正如您在第一季度听到的，我们适度减少了发放以增强我们的流动性。2026 年第一季度经营活动提供的现金在净本金偿还之前为 5.601 亿，较 2025 年第一季度的 4.107 亿有所上升。 吴泳铭 (首席财务官) 我刚才描述的强劲现金生成是我们资产负债表更新的良好引入。自上次更新以来，我们利用现有现金资源偿还了本月初到期的 6460 万美元无担保票据。季度末的流动性由手头现金加上未使用的合同借款能力组成，总额为 11 亿美元，其中 7.43 亿美元目前不可用。7 月 1 日，我们将在我们的仓库设施下恢复增量借款能力。恢复增量借款能力有两个条件，且这两个条件都在进行中。首先，我们必须完成令贷方满意的设施级审计。明确来说，这不是公司范围的审计，而是专注于出售给证券化仓库信托的资产、其现金流和信托报告的审计。外部审计师已经完成了他们的现场工作。其次，我们需要更换我们的备份服务商。对于不熟悉的人来说，备份服务商是指定的第三方代理，如果主要服务商出现问题，将接管贷款资产的管理、收款和报告。 吴泳铭 (首席财务官) 这就是我们，尽管这两个证券化、仓库信托的条件并不完全在我们的控制之下，因为我们依赖于第三方。我们继续取得良好进展，并与我们的贷方、审计师和新的备份服务商密切合作，以完成这些流程。随着主要票据的偿还，我们没有其他近期票据到期需要管理。我们将继续受益于低且大多是固定或对冲的利息成本，第一季度末的平均票息为 6.6%，我们的资本配置优先事项与第四季度保持一致。我们已无限期暂停分红和股票回购，并在这一时期谨慎管理现金。至此，我将电话交回给 Patrick，听取我们的展望和总结评论。 帕特里克·恩斯 (首席执行官) 谢谢你，Felix。根据我们的收益，我们正在引入第二季度的展望，遵循我们上个季度使用的相同框架。对于 2026 年第二季度，我们预计期末贷款应收款将在 49 亿到 51 亿之间。消费者贷款的收益预计将在 27% 到 28.5% 之间，净冲销预计将在 16% 到 17.5% 之间。关于 2026 年全年，我们的预期与本季度提供的预期保持一致。 帕特里克·恩斯 (首席执行官) 我们继续预计应收贷款在恢复增长之前会下降。消费者贷款的收益预计将在年内改善，因为利息冲销减少，最后，我们预计净冲销在年内的平均水平将在中间十几的范围内，随着年内的进展，预计会有所改善。我们将继续专注于执行，落实我们的六点计划，谨慎管理流动性并加强信用表现。至此，我想将电话交回给操作员，开放分析师提问的时间。 操作员 谢谢您，先生。女士们，先生们，如果您此时有任何问题，请在您的触控电话上按星号，然后按 1。您将听到提示，表示您的提问已被记录。如果您希望退出投票过程，请按星号，然后按 2。如果您使用的是免提电话，您需要先拿起听筒，然后再按任何键。请继续按星号 1。 操作员 现在如果您有任何问题，首先我们将听取来自 Raymond James 的 Stephen Boland。请继续。 Stephen Boland (Raymond James 的股票分析师) 好的，这有点意外。也许您可以谈谈您在担保贷款方面的操作，以控制逾期情况。您是否加大了催收力度，增加了电话的频率，类似的措施，您知道，不仅仅是让贷款账本自然减少，而是您采取了哪些步骤来防止进一步的冲销和逾期？您在这方面采取了哪些措施？ 帕特里克·恩斯 (首席执行官) 早上好。谢谢你，Stephen。我是 Patrick，关于我们的担保贷款组合发言。有效管理该组合的信用一直是组织的首要任务。长期来看，我们将看到的最大收益将来自于重新审视和优化我们的承保流程。但在此期间，我们非常专注于降低后续账款的管理，以及在过去 12 个月中减少这些账款的损失。在更长的时间框架内，我们已经增加了多个第三方来支持资产回收以及在必要时定位我们的客户。我们还增加了内部团队的人员，增加了催收人员。此外，我们在领导层也增加了显著的能力，在某些情况下，我们还利用了我们的零售网络来支持一些早期的催收工作。 Patrick Enns（首席执行官） 所以这实际上是一个全员参与的方式，坦率地说，我们认为我们看到的结果正如我们所预期的那样，我们很高兴看到土地护理损失组合的下降趋势。这也正是我们对第二季度的预期以及对全年中等青少年损失率的信心重申的原因。 Stephen Boland（雷蒙德·詹姆斯的股票分析师） 好的。关于你的准备金。实际上不，我的第二个问题。我想谈谈现在所谓的无担保贷款书，即直接面向消费者的贷款。似乎这是重点。所以你在管理增长。我们知道你的接受率在这个贷款书中一直相对较低。 Stephen Boland（雷蒙德·詹姆斯的股票分析师） 所以我只是想了解一下，现在你们是否看到更好的信用进来，还是说你们只是挑选了最好的，知道的，前一百个申请。你们现在承保一两个，而以前可能是四五个。我想了解一下，知道的，那个贷款书的信用是否也在改善，同时你们变得更加挑剔？ Patrick Enns（首席执行官） Stephen，在直接面向消费者的 Easy Financial 无担保个人贷款业务中，这实际上是我们业务的核心，我们在这一方面看到了强劲而稳定的信用表现。第一季度的发放减少，以及将流入第二季度的部分，当然是选择性的。因此，我们选择承保的贷款数量减少。我们正在收缩通常会盈利但风险可能高于我们通常接受的平均水平的业务。因此，我们在这一方面是有选择性的，但最终我们认为其中有很多优秀的业务，这也是我们将在第三季度及以后进一步倾斜的方向。尽管面临相对具有挑战性的宏观经济环境，我们在直接面向消费者的业务中仍然看到相对稳定的表现，因此我们对这一业务的表现感到非常满意。 Stephen Boland（雷蒙德·詹姆斯的股票分析师） 好的，我再问一个问题，我不会排队，但关于备份服务提供商，你能说出第三方的名字吗？我只是想知道，我假设他们必须满足你的贷款方。为了获得批准，他们必须满足什么具体条件，还是说这已经发生了？ Felix Wu（首席财务官） 这已经发生了。我们不能透露。嗨，Steven。抱歉，我是 Felix。我们不能透露备份服务提供商的名字。我们已经选择了它。我想重申，这是一个相当标准的流程和程序，特别是对于仓库信托。因此，坦率地说，就两个交付成果而言，这可能是更简单的，更像是日常业务的事情。尽管如此，仍然有很多参与方和技术细节需要实施，但我们正在与我们的银行和备份服务提供商密切合作，取得了很大进展。因此，这是一个正常的日常业务流程。我们已经有一个了，只是切换它，进展顺利。 Stephen Boland（雷蒙德·詹姆斯的股票分析师） 好的，谢谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自 Jardin 资本市场的 Gary Ho。请继续。 Gary Ho（Jardin 资本市场的股票分析师） 谢谢。早上好，先生们。也许从净冲销方面开始，可能更详细地讨论一下你与 Stephen 的对话。关于土地护理在本季度的 26.4%，现在我很好奇我们应该期待到年底的滑行路径，你听起来对实现中等青少年合并目标非常有信心。因此，第一季度将更多地集中在前端，我们应该看到这种趋势下降。还有关于 Easy Financial 方面，净冲销确实出现了顺序恶化。想知道是什么驱动了这一点？你们是否看到有什么需要指出的，预计今年剩余时间会是什么样子？ Patrick Enns（首席执行官） 很好，谢谢你，Gary。那么我有两个问题，以确保我跟上进度。我们需要更详细地讨论一下你对 Lend Care 发展轨迹的看法，以及你对 Lend Care 损失的信心来源，然后是什么驱动了我们 easy financial 直接面向消费者的无担保损失率。那么我先从第一个问题开始，你知道的，我认为正如我们在进入这个季度时预测的那样，我们会在 Lend Care 投资组合上相对较高，并在接下来的季度看到持续改善。这实际上是基于我们对 2024 年和 2025 年 Lend Care 发放的季节性表现的预期。因此，这里面涉及相当多的复杂性。我想指出的关于朝着正确方向发展的最强领先指标，实际上是 91 天以上逾期应收账款。这些当然集中在我们的 Lend Care 投资组合中，你可以看到这些应收账款在季度之间显著收缩。因此，随着 Lend Care 投资组合中的金额减少，以及 91 天以上类别的金额减少，这将是你最强的领先指标。我认为非常清楚地显示出，从第四季度到第一季度，我们走在正确的道路上，这实际上增强了我们对 easy financial 无担保方面全年估计的信心，我们看到表现略有上升，但我们会将其描述在我们的预期范围内。这里还有一个额外的因素，那就是在所有之前的季度中，你会看到分母的显著增长，因为我们在承保新贷款，而这在第一季度并没有生效。因此，这并不是完美的数学。但你可能需要扣除 30 到 50 个基点，称之为我们无担保损失的增长数学效应。谈到这个话题，为了确保在进入第二季度时有正确的预期，我们对损失的第二季度展望包含了贷款组合增长的减少。因此，贷款组合增长的实际收缩相对于正常情况提高了损失率。尽管如此，我们看到我们的损失率在第二季度大幅下降。 Gary Ho（Jardin Capital Markets 的股票分析师） 好的，谢谢你。那么我的后续问题是关于你们的 ACL 在这个季度达到 10%。你对 VAP 的准备金有什么看法？你认为这是峰值，还是在平稳之前还会继续上升？ Patrick Enns（首席执行官） 是的，Gary，关于 ACL，你知道本季度推动其上升的主要因素是我们的经济前瞻性指标。对吧。因此，最终这些指标在本季度不利地波动，这是我们无法控制的因素。我们在我们所处环境的背景下管理我们的信用，然后我们的准备金考虑了前瞻性展望的变化。因此，我们实际上会避免进一步评论我们对这些前瞻性指标的预期如何发展，我们只会专注于非常好地管理信用，这在长期内会导致我们 ACL 的更好表现。 Felix Wu（首席财务官） Gary，嗨，我是 Felix。如果我可以补充一下，Patrick 强调了利率影响和前瞻性指标，以及我们如何管理信用作为利率的最大驱动因素。贷款应收账款规模的体量也会影响总的信用损失准备金，考虑到我们对贷款应收账款规模的展望，这也会对总准备金产生影响。 Gary Ho（Jardin Capital Markets 的股票分析师） 好的，谢谢你，感谢你的澄清。我不确定我是否可以再问你一个非常快速的问题，Felix。关于这个，我认为有 743 百万的释放。我记得上个季度在第四季度你说是2026年7月1日。我没有在 SEMDNA 和 DEC 中看到那个日期。这个日期被推迟了吗，还是你对时机的预期是什么？ Felix Wu（首席财务官） 抱歉，Gary，你提到的 700。你能重新陈述一下问题吗？我不太确定我完全理解。是的，抱歉。关于流动性释放的证券化仓库。是的，我想上个季度你在你的演示中提到2026年7月1日是你获得流动性的时间。我没有看到那个日期。是的，我知道。好的，谢谢 Gary。所以我们与我们的银行合作伙伴有两个融资渠道。一个是循环信贷设施，另一个是证券化仓库信托。对于循环信贷设施，它是基于日期的，因此我们在 7 月 1 日可以获得额外的资金。这是我们在上次财报电话会议中披露的日期。然后对于证券化仓库信托，它不是基于日期的，但我们需要满足两个条件。证券化仓库信托的审计，以及我们从当前的备份服务提供商更换到另一个服务提供商。因此，这不是基于日期的，因此我们在证券化仓库信托上有两个交付成果，我们正在取得良好的进展，而另一个循环信贷设施是基于 7 月 1 日的日期。 Gary Ho（Jardin Capital Markets 的股票分析师） 好的，谢谢你，非常感谢。 操作员 下一个问题来自 Jefferies 的 John Akin，请继续。 John Akin（Jefferies 的股票分析师） 早上好，Felix。为了跟进这个问题，如果 7 月 1 日是你获得所有流动性的日期，那么我们可以期待在那时发放量开始超过自由现金流吗？ Felix Wu（首席财务官） 是的，没错。那将使我们能够增长，这就是我们对展望的预期，我们的贷款应收账款将在下半年恢复增长。 John Akin（Jefferies 的股票分析师） 谢谢。关于贷款组合中 ACL 占比的一个细节，随着 Lincare 组合在今年剩余时间到 2027 年的逐步减少，我们是否可以期待 ACL 的释放始终保持相等，宏观等因素？ Felix Wu（首席财务官） 是的，这样说是正确的。总体而言，基本的数学是基于利率和基数。因此，Patrick 列出了利率的驱动因素。主要是信用和我们组合的表现，这是我们最关注的方面，我们可以在这里采取行动，宏观经济环境的影响相对较小。另一个因素是整体的贷款应收账款的规模。因此，这两个因素是 ACL 的驱动因素。谢谢，John。这是。请继续。 Patrick Enns（首席执行官） 当然，如果我们如预期那样减少 Lend Care 组合，自然会释放与 Lend Care 组合相关的准备金。我们计划扩大直接面向消费者的业务，因此会有与此相关的交易量。 John Akin（杰富瑞证券股权分析师） 明白了。Patrick，当我们查看 Lencare 组合时，你在准备的评论中提到你正在评估商户的表现。你能给我们一个大致的比例吗？当尘埃落定时，你认为你将与多少比例的商户继续合作？ Patrick Enns（首席执行官） John，目前我们在 Lend Care 业务的发放上已经减少了超过 80%，我们专注于与我们最长期的商户合作伙伴合作，他们的表现最强。因此，这形成了 Lend Care 战略的基础，当然我们还有很多机会重新评估和回顾我们过去业务的表现，并制定战略。因此，我们认为这主要是选择价值，此外还有非常健康和强劲的直接面向消费者的机会在我们面前。 John Akin（杰富瑞证券股权分析师） 明白了。Patrick，谢谢你的电话。 操作员 提问者是 Jeff Fenwick，来自 ATB。请继续。 Jeff Fenwick（ATB 股权分析师） 大家好，早上好。也许作为对上一个问题的跟进，或者从更大的角度来看，随着你们向更专注于直接面向消费者的业务转变，而减少 Lend Care 的依赖，我们在考虑长期的整体增长时，直接面向消费者的总可寻址市场是否足够大，以抵消来自 Lend 的下降？我想当我回顾商店数量时，过去几年并没有真正变化，实际上现在可能还稍微减少了一些。因此，我想象很多这些地点在相对规模上已经相当成熟。那么我们应该如何看待这种转变的发生？是否有足够的增长来支持这一转变？ Patrick Enns（首席执行官） 是的，感谢你的提问，Jeff。关于我想指出的，如果你实际上参考投资者演示文稿中的第 8 页，你可以看到在我们提供的数据点中，在过去的一年里，我们的直接面向消费者的业务实现了强劲增长。因此，我坚信，针对加拿大非优质信用评分的直接面向消费者贷款业务的市场机会是巨大的，且相对未被开发。Easy Financial 提供的产品是独特的。即使我们专注于直接面向消费者的业务，仍然可能会有良好的机会来补充我们在直接面向消费者关系方面的关注的额外商户发起的交易量。直接面向消费者的领域中仍然有我们尚未开发的产品和渠道。我们当然没有看到现有渠道的增长达到天花板。其次，我还想指出我们的担保房屋净值个人贷款业务，你可以看到在第一季度结束时为 5.9 亿，我认为这很容易达到目前规模的 3.4 倍。 Jason Appel（首席风险官） Jeff，我是 Jason Appel，提醒一下，加拿大非优质信用市场的总规模（不包括抵押贷款）截至年末约为 2400 亿，加拿大每年有机增长约为 1% 到 2%，这产生了大约 25 亿到 50 亿的净增量增长。正如你所记得的，我们目前仅在构成该市场的几个子细分市场中活跃。因此，正如 Patrick 所说，当你考虑到这种有机增长以及最大的市场持有者，即大型加拿大银行的市场份额持续下降时，未来我们捕获增长的能力有相当大的空间。 Jeff Fenwick（ATB 股权分析师） 我很感激你的评论。我想这也涉及到新产品开发，显然这目前并不是重点。因此，我只是想了解一下在过渡期间，Lend Care 的下降程度，以及我们如何依靠核心的 Easy Financial 业务来稳定贷款组合的余额。 Patrick Enns（首席执行官） 是的，Jeff，当我们提供今年下半年恢复增长的展望时，这已经考虑了 Lend Care 组合的减少。因此，这暗示了我们对直接面向消费者业务中吸引性增长水平的信心。 Jeff Fenwick（ATB 股权分析师） 好的。然后也许再跟进一下，关于 Lend Care，次级汽车贷款可以是一个非常好的细分市场，听起来这里出现的很多问题只是因为缺乏对业务运营的控制和审计。我想知道，当你们把这个过程控制好后，是否会退出这样的类别，我假设你们不会。我想了解的是，一旦你们稳定了平台并统一了其他贷款业务，Lend Care 还剩下什么。 Patrick Enns（首席执行官） 是的，Jeff，正如你所指出的，我之前提到过，我们迄今为止的战略确实是减少在贷款表现最有问题的地方的风险，同时保持我们认为未来能够产生最大选择价值的核心业务。因此，我们在思考这个问题时，和你一样，Jeff，我们认为这里会有良好的贷款表现，我们近期的重点就是为成功做好准备，以便在时机合适时能够利用这一点。 Jeff Fenwick（ATB 的股票分析师） 好的，谢谢你，Albert。Q。 操作员 下一个问题来自美国银行的 Ryan Shelley。请继续。 Ryan Shelley（美国银行的股票分析师） 嘿，大家，谢谢你们的问题。我的第一个问题是，关于早期逾期，你能否帮助我们量化一下你在演示文稿中列出的三个因素中有多少构成了这一增长，以及投资者在未来应该关注哪些驱动这些早期逾期的因素。你们在后期逾期方面做得很好。但随着我们进入 26 年，显然外部环境有很多噪音。所以如果你能简明扼要地说明你提到的一些因素的影响。 Felix Wu（首席财务官） 很好。谢谢你，Ryan，欢迎参加电话会议。我会让 Felix 提供更多关于他评论的细节。是的，谢谢。谢谢你的问题，Ryan。当我们查看 1 到 30 天的逾期时，大约一半是由 Lend Care 或我们商户发起的汽车和动力运动贷款组合驱动的。这是预期的，并且包含在我们的损失展望中，因为我们预计该组合的损失表现，并包含在我们的整体损失预测中。另一半，我会说另一半来自我们的无担保贷款组合。始终分辨出多少是宏观经济因素与我们的催收实践或正常波动之间的关系有点困难。我们更专注于现金催收，并在 1 到 30 天的逾期中使用更少的借款工具。我认为这在这一方面证明是有效的。我们最关注的领域是 30 天以上的逾期，我们在这一方面看到了很大的进展和稳定，这将继续是我们关注的领域，因为这是整体坏账的最佳领先指标。 Ryan Shelley（美国银行的股票分析师） 明白了，谢谢。然后如果可以的话，我再问一个问题。我知道目前对证券化仓库的关注是重新获得访问权限，但我相信到十月份到期。所以我的问题是，在重新获得访问权限后，你们是否开始与贷款合作伙伴进行关于延期的对话，以及你能提供的任何相关信息，此外，循环信贷也将在七月份到期。所以，你能给投资者提供关于你们与贷款合作伙伴进行的对话的任何信息将非常有帮助。谢谢。 Felix Wu（首席财务官） 是的，谢谢你，Ryan。我想首先谈谈证券化仓库信托，你知道，我们关注的有两个交付成果，第一个是两个条件。一个是对信托资产的审计完成，另一个是备份服务提供商。银行家们只想看到审计的完成和报告。一旦完成并让他们满意，我认为这将是续约的一个非常自然的过渡。从审计的角度来看，他们已经完成了实地工作。我们之前对信托进行了审计，因此不期望出现任何问题。这更像是正常的业务流程。因此，我们预计这将很快完全完成并报告。我认为这将是续约谈判的一个良好开端。至于循环信贷，我认为第三季度的时机可能是进行这些对话的合适时机。因此，在接下来的几个月里，我们将与所有银行合作伙伴进行积极的对话。在谈话的氛围或语气方面，他们一直非常合作和开放。如果我可以说，我们在分享那些消息后的两周内达成修正协议，三月份我们需要分享的消息表明了他们所表现出的合作和支持的程度。我认为这是一个很好的指标，表明我对未来几个月续约谈判的看法。 Ryan Shelley（美国银行的股票分析师） 谢谢你们的问题，大家。 操作员 谢谢你，Ryan。 Graham riding 下一个问题来自 TD Securities 的 Graham riding。请继续。是的，我想稍微关注一下消费者领域，但也许看得更远一点，随着 Lend Care 的关注度降低，组合中的比例也降低，这应该会支持消费者收益的提高。但你们也有一些遗留贷款，我认为，组合中可能有 13% 仍然高于 35% 的门槛。所以这之间有一些抵消。你能给我们一些关于你们对未来的预期的指示，关于整体消费者收益将如何变化吗？ 杰森·阿佩尔（首席风险官） 是的，谢谢你，格雷厄姆。也许杰森可以对此发表看法。早上好，格雷厄姆。为了回答你的问题，我们显然在直接面向消费者的易金融业务中，有相当大一部分无担保业务，这部分业务占据了整个投资组合的绝大多数，其定价在修订后的最高利率附近。正如你所指出的，超过 35 的贷款比例随着时间的推移持续减少。我们大约还有 13% 的贷款处于这个水平，并且在有序下降。但正如我们在电话中提到的，还有几个抵消因素会影响收益的方向。一个显然是坏账，因为当我们冲销一笔贷款时，它会产生坏账利息，这必须考虑在内，并影响整体收益。因此，随着坏账开始正常化并逐渐减少，我们预计这将是一个净积极因素。另一个需要考虑的因素是贷款的平均规模。由于我们在信用审核中被选中，我们的平均贷款规模有所上升，因此我们从这些贷款中获得的附加收入占总收入的比例会适度下降，因为显然我们对这些贷款施加的溢价利率会随着贷款规模的增大而减少。因此，总体而言，我们对直接面向消费者的投资组合的收益稳定性相当有信心，但在此之前仍会受到一些向下波动的影响，主要是直到那 13% 的贷款完全消耗完毕，我们预计这不会发生在 2027 年末之前，但它确实在朝着我们预期的方向移动。这就是为什么我们在第一季度给出的收益指引，以及我们在第二季度刚刚更新的收益指引，我们对能够在这些范围内进行导航有相当高的信心。 格雷厄姆·骑行 好的，这很有帮助。在费用方面，我认为你们本季度的重组成本略低于 500 万美元。还有更多吗？对第二季度的重组成本有什么可见性？也许。然后我认为更重要的是，关于费用的预期。听起来你们将在第三季度增加营销支出，但也在寻找成本效率。你能否给我们一些关于费用在今年剩余时间内预期发展的指示？ 费利克斯·吴（首席财务官） 是的，谢谢你，格雷厄姆。费利克斯，为什么不谈谈费用管理呢？是的，不用谢。听着，我想说的是，目前我们没有任何额外的披露，关于重组成本或任何未来的重组成本。在整体运营效率方面，格雷厄姆，我想说的是，随着我们继续投资于催收，以管理我们从商户发起的汽车和动力运动贷款中看到的更高逾期率，我们的运营效率指标将面临上行压力。第二个，我认为更重要的是再次投资于营销，以在下半年实现增长，并恢复我们的增长轨迹，特别是在我们的直接面向消费者的贷款组合中。因此，我认为在下半年的运营效率上会有上行压力。 巴什 下半年的运营效率上会有上行压力。我们将始终寻找不同的机会来帮助缓解这一点。但我想说的是，确实存在上行压力。格雷厄姆，如果我可以的话。这是巴什，或许将你的两个问题结合起来，我认为你真正想了解的是易金融业务的长期回报是什么样的？正如我们在指引中提到的，我们预计随着年份的推进，收益会有所改善。考虑到这些长期收益，它们可能与我们今天的水平相差不远。然后之前有一些评论提到这个市场的增长潜力，零售网络并没有扩展。这是故意的。我们仍然看到相当大的增长和机会，可以在现有基础设施上进行扩展。因此，从长期来看，我们预计能够通过利用现有的固定成本基础来推动显著的效率，同时我们确实努力投资于可用的自动化和技术改进，以降低许多可变成本。这就是我们对长期轨迹的思考方式。正如费利克斯所指出的，正如你提到的，目前每个季度之间当然会有一些相互影响。 杰森·阿佩尔（首席风险官） 是的，这很有帮助，谢谢你。然后我的最后一个问题，如果我可以的话，关于 Lend Care 的逾期和你们目前看到的冲销情况，你们是否有可见性？这些主要是 2024 年和 2025 年发放的贷款，还是更成熟的贷款？ 格雷厄姆·骑行 谢谢你，格雷厄姆。 杰森·阿佩尔（首席风险官） 为什么杰森没有对此发表看法？答案是肯定的。他们主要来自 2024 年的群体，以及一些 2025 年早期的人群。通常我们会看到这些投资组合的逾期和表现开始在 9 到 15 个月的时间段内出现变化。因此，考虑到这些投资组合的年龄，最近的 vintages 会弥补一些逾期。但实际的减值影响通常在第一年末开始显著显现，但更多是在原始贷款后的第二年初。因此，这主要会来自 2024 年和 2025 年。好的，这很有帮助。这给你一些指示，考虑到你在 2026 年已经收缩，你将在 2027 年开始看到一些好处。 格雷厄姆骑行 是的，我就这些，谢谢你。 操作员 下一个问题来自 RBC 资本市场的巴特·皮泽尔斯基。请继续。 巴特·皮泽尔斯基（RBC 资本市场的股票分析师） 很好，谢谢大家。早上好。我想问一下关于 Lend Care 控制效率的情况。所以费利克斯，你提到你们正在聘请一家四大会计师事务所来协助，但我们仍然没有看到解决方案。那么你能否详细说明一下，是什么导致了延迟，为什么缺陷仍然存在？你能给我们一个关于预期结果范围的感觉吗？以便在年底前达成解决方案？ 费利克斯·吴（首席财务官） 早上好，巴特，谢谢你的提问。是的，也许首先，我想设定一下关于重大缺陷整改的预期。显然，我们对此非常重视，但它有不同的阶段。首先和第二道防线会采取快速和立即的行动，实际上是要建立正确的控制、文档和流程。一旦完成，内部审计就必须进行重大控制测试，以验证所有这些更改。然后还有第三个阶段，我们的财务审计师将审查第一、第二和第三道防线所做的所有工作。因此，重大缺陷并不是在几周或几个月内就能关闭的。这些都是非常有目的性地需要较长时间的过程。但巴特，话虽如此，我想说我们在这方面有很多关注和行动。我认为我们在第一和第二道防线方面已经完成了 75%。再次强调，这是在实施新的控制、新的操作程序、我们所实施的文档、增加的治理和监督方面，特别是在我们的 IFRS 9 批准和利息应收计算方面。因此，我们在这方面取得了显著进展。还有一些工作要做。正如我提到的，内部审计的第三道防线将进行控制测试，然后由一些年轻的审计师进行跟进。我们已经做了并承诺增加一层。在所有这些之上，我们正在引入一家四大会计师事务所，对我们的财务报告内部控制进行全面审查。我们预计这项工作将在接下来的几个月内完成。 巴特·皮泽尔斯基（RBC 资本市场的股票分析师） 好的，很好。谢谢你，费利克斯。这很有帮助。我想就流动性问题澄清一下。在幻灯片中，你强调了强劲的流动性定位。但帕特里克，你在准备的发言中提到你们正在非常小心地管理流动性和资产负债表。那么你能否将这两者结合起来？你关注流动性的哪些方面，我们应该何时期待改善？谢谢。 费利克斯·吴（首席财务官） 嘿，巴特，我是费利克斯。我可以回答这个问题。我们确实预计在接下来的几个月内能够获得我们两个银行设施的访问权限，预计大约在 7 月 1 日获得循环信贷，并完成这两个证券化仓库的条件。在此之前，我们正在增强和巩固我们的流动性，我们做得非常好。我们业务的现金生成在本季度达到了 5.6 亿美元，因此我们再次调整了贷款发放，这是管理我们整体流动性的一个巨大杠杆和优势。我们在第二季度增强和巩固了我们的流动性。这就是为什么在我们的指导和贷款应收方面我们正在缩减。我们确实预计在上半年缩减贷款应收，然后在下半年恢复增长。但考虑到我们在上个季度概述的六点行动计划中的这些措施，我们处于一个强势的位置。我们继续执行，事情与我们的预期一致。 巴特·皮泽尔斯基（RBC 资本市场的股票分析师） 很好。谢谢你回答我的问题。 操作员 下一个问题来自国家银行资本市场的詹姆斯·劳埃德。请继续。 詹姆斯·劳埃德 是的，谢谢。早上好。我想深入探讨一下关于 easy financial 信贷表现强劲且稳定的评论。当我看到一些指标指向相反的方向，尤其是在减值金额、减值率显著上升，以及在 1 到 90 天的逾期率上升，这些都是担保投资组合的情况，你提到较低的收款和直接面向消费者的渠道是导致更高的利息应收损失准备金的原因。因此，我只是想理清这些评论，并考虑到这个季度，显然在思考这是一个高峰季度，还是我们可能会看到 easy financial 无担保投资组合持续承受压力，考虑到这些数据点？ 帕特里克·恩斯（首席执行官） 谢谢你，James，早上好。感谢你的耐心。我认为你提到了一个非常重要的点，那就是 easy financial 业务的表现和实力。我们确实展示了，你可以看到本季度的净坏账率相较于上一季度以及同比都有所上升。我们还显示，在 easy 层面上，逾期 1 到 30 天的早期阶段的贷款量也同比和环比上升。因此，有许多因素在起作用，我们也进行了讨论。这些因素包括我们 easy financial 投资组合中的逾期情况、我们对现金回收的关注增加，以及希望在早期阶段接受略高的逾期率，以便我们能够获得更多现金，我们认为我们在这方面取得了一些成功。你提到的应收利息准备金是基于更长的时间范围，因此包含了更长时间的数据。因此，这些时间范围最终不会直接匹配。我们现在看到的更强劲的表现应该会在未来几个季度中反映出来，作为你评估利息准备金的依据。第二个因素是增长影响。我试图解释这一点，可能没有解释得很好，但每个季度的损失率都会受到贷款发放量的影响。由于我们在本季度降低了贷款发放量，因此在其他条件相同的情况下，我们实际上看到了更高的净坏账率。我在电话中表述为 30 到 50 个基点的范围，我们应该预计这会在第二季度反映出来。对，因为在第二季度我们进一步降低了贷款发放量，因此贷款组合的增长也会相应降低。所以我们应该期待这一点，我们作为管理团队也确实期待这一点。第三个因素当然是加拿大消费者在宏观经济环境中的表现。我们怀疑这也对逾期和损失率产生了一些温和的影响。但我们将所有这些信息纳入我们关于承保对象、如何收款以及给出损失指导的决策中，这就是本季度的表现与我们的预期一致。 James Lloyd 好的。是的，看到这些披露信息确实很困难。我不知道是否有一些东西可以帮助我在未来的季度中看清这一点。你知道，我理解增长方面的内容，但你知道，坏账的美元增加量大于整体投资组合的增长率。因此，也许我可以转向一个更大的问题，考虑一下业务的长期或中期盈利能力。如果我们考虑一下今天的收入收益，坏账率为 14%，如果这是整体投资组合的水平，较高的融资成本，效率比率为 25%，那么这个业务在未来是否能够产生足够的盈利能力来推动增长。 Patrick Enns (首席执行官) 明白了。是的，谢谢你，Jay。也许我会指出几个方面，非常感谢你对这个问题的看法。在损失率方面，我们的目标是随着时间的推移将损失降低到你提到的水平。因此，我们对全年的中期指导意味着在下半年，损失表现将显著好于上半年。如果你查看我们投资者演示文稿的附录，并重新审视一些更新的债务契约和杠杆，你会看到在我们的循环信贷契约中，杠杆有一个下降的步骤，并且在计划中应用。因此，这与我们既在增长贷款组合又在降低杠杆的预期相符，这意味着我们是通过扩大留存收益来实现的。因此，尽管我们没有提供盈利指导，但我认为你可以通过查看第 26 页有效地推测出这可能是什么样子。然后，从长远来看，恢复健康的 ROAS 将需要实现比你所说的更好的损失率，James。这就是我们将专注于推动的方向。 James Lloyd 好的，明白了。在这一点上，关于杠杆，我的假设是，杠杆的下降更多是由于增长的减少，而不是由于产生积极的留存收益扩张。但我不知道，如果我错了，请纠正我。 Patrick Enns (首席执行官) 我在这方面是错的，James，可能有多种方式可以实现这一点。但我们与您分享的计划是，在下半年增长投资组合。 James Lloyd 好的，谢谢你。感谢你额外的时间。 操作员 此时，我们的问答环节到此结束。我想把电话交还给 Patrick Enns。 Patrick Enns (首席执行官) 谢谢你，操作员。总结一下，我们的执行计划正在按轨道进行。我们采取了果断的行动，显著减少了对新商户发放贷款的风险，并实施了成本效率措施。我们继续预计在剩余的年度中净坏账会有所改善。我们的流动性状况依然强劲，因为我们谨慎管理资本流出。在这个过渡期内的流出。感谢你今天的参与。 免责声明： 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