<p>Fold Holdings, Inc. ((FLD)) 已召開其第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>Fold Holdings 最近的財報電話會議描繪了一個複雜的局面，結合了對新產品的信心和更強的資產負債表，同時也清晰地警示了比特幣大幅下跌帶來的明顯警告信號。管理層強調了有序擴張、積極的單位經濟和可觀的比特幣儲備，但也面對了短期內交易量和收入的急劇下降以及更深的調整後 EBITDA 虧損。</p>
<h2>信用卡推出及早期反響</h2>
<p>Fold 的新信用卡於 3 月進入早期訪問階段，目前已有超過 1,000 名用户，等待名單超過 8,000 名潛在持卡人。早期用户似乎將其視為日常和大額消費的主要卡片，而管理層故意限制推出，以驗證承保、欺詐控制和整體單位經濟。</p>
<h2>比特幣禮品卡推動用户獲取</h2>
<p>比特幣禮品卡仍然是一個關鍵的用户獲取引擎，吸引了數千名新客户並重新激活了沉睡用户，特別是通過大型超市等零售分銷合作伙伴。管理層正在重新設計禮品卡的經濟模式，以大幅削減或甚至取消面向客户的費用，旨在加速採用並擴大分銷，而不犧牲長期價值。</p>
<h2>新的比特幣獎金計劃針對僱主</h2>
<p>Fold 為企業推出了比特幣獎金計劃，早期合作伙伴包括知名餐飲連鎖和其他僱主，使員工能夠以比特幣形式獲得獎金。來自公司和員工的早期反饋積極，管理層看到一個覆蓋小型企業到大型企業的廣闊市場，未來可能擴展到薪資、福利和企業支出。</p>
<h2>公司層面的成本削減</h2>
<p>本季度運營費用從去年同期的 1,660 萬美元降至 1,340 萬美元，減少了約 19%，顯示出更嚴格的成本控制。下降的原因是直接成本降低、股權激勵減少和專業服務費用降低，為抵禦較弱的收入趨勢提供了一定的緩衝。</p>
<h2>淨虧損同比改善</h2>
<p>淨虧損在 2026 年第一季度顯著縮小至 2,920 萬美元，較 2025 年第一季度的 4,890 萬美元有所改善，反映出多個非運營和成本類別的改善。儘管業務仍未盈利，但這一年同比的進展表明，之前的重組和成本措施開始在損益表中顯現效果。</p>
<h2>更強的現金狀況和更簡單的資本結構</h2>
<p>現金及現金等價物從年末的 770 萬美元增加至 1,150 萬美元，使 Fold 在資金擴展產品方面更具靈活性。公司還償還了現有的可轉換債券，簡化了資本結構，並改善了未來融資選項，以追求新的信貸設施。</p>
<h2>資產負債表上的可觀比特幣儲備</h2>
<p>Fold 在季度末持有 826 個比特幣，投資儲備的價值接近 6,700 萬美元，提供了可觀的戰略資產基礎。如果比特幣價格回升，這一頭寸提供了潛在的上行空間，但也將公司的一部分財務狀況與加密市場的波動性聯繫在一起。</p>
<h2>所有產品均實現正貢獻利潤率</h2>
<p>管理層強調，當前的每個產品線均產生正的貢獻利潤率，這意味着即使在今天的規模下，增量使用也能增加價值。這一結構使 Fold 在交易量和客户數量增長時能夠獲得不成比例的收益，尤其是隨着新產品的成熟。</p>
<h2>交易量大幅下降</h2>
<p>第一季度交易量同比下降 31%，反映出比特幣價格從近期高點急劇回落，導致行業整體回調。這一下降突顯了 Fold 對加密週期的敏感性，消費者交易和支出活動的減少對短期增長造成了壓力。</p>
<h2>收入下降與活動減弱相符</h2>
<p>總收入同比下降 21%，與交易活動減少和比特幣下跌期間消費者參與度減弱相呼應。新產品（包括信用卡）的貨幣化時機也限制了本季度的收入抵消。</p>
<h2>調整後 EBITDA 惡化</h2>
<p>調整後 EBITDA 為負 580 萬美元，較去年同期的負 420 萬美元惡化，顯示出經營虧損擴大。惡化的原因是工資成本上升和產品開發及市場營銷投資增加，即使交易量下滑。</p>
<h2>運營中使用的現金增加</h2>
<p>淨現金用於經營活動從去年同期的 500 萬美元上升至 660 萬美元，儘管削減成本，但短期現金消耗增加。這一趨勢突顯了擴大收入生成產品和確保融資以支持信用卡增長的重要性。</p>
<h2>比特幣市場壓力影響關鍵績效指標</h2>
<p>管理層將較弱的績效指標直接與比特幣價格從 10 月高點到 2 月的近 50% 下滑聯繫在一起，這抑制了消費者支出和投資行為。他們指出，2 月標誌着核心關鍵績效指標的年初至今的底部，表明條件可能正在從這些低點穩定下來。</p>
<h2>部分比特幣儲備作為抵押品質押</h2>
<p>在持有的 826 個比特幣中，430 個 BTC 被質押作為信貸設施的抵押品，減少了可立即用於其他用途的數量。這一安排支撐了當前融資，但也限制了流動性，為資產負債表增加了另一層風險管理。</p>
<h2>信用卡尚未對收入產生實質影響</h2>
<p>由於新信用卡於三月開始早期訪問並採取分階段推出策略，因此尚未對季度收入產生實質性貢獻。管理層強調，該卡的實際財務影響取決於成功擴展和獲得額外融資設施，以支持更高的信用額度和用户增長。</p>
<h2>前瞻性指導和戰略重點</h2>
<p>展望未來，Fold 計劃將其信用卡用户從目前的 1000 多名和 8000 多名候補名單擴展到數萬甚至數十萬持卡人，這取決於經過驗證的風險模型和獲得倉儲式融資。公司旨在使該卡成為交易量和收入的關鍵驅動因素，改革比特幣禮品卡費用以實現成本中立以促進渠道增長，並擴大其比特幣獎勵計劃，同時控制固定成本並在充滿挑戰的加密環境中改善利潤率。</p>
<p>Fold 的財報電話會議展示了一家在產品創新和單位經濟學方面不斷努力的公司，同時應對比特幣大幅回調的拖累。對於投資者而言，故事的關鍵在於新興產品如信用卡和商業獎勵計劃是否能夠快速擴展，並獲得足夠的融資，將今天的正貢獻利潤轉變為可持續的盈利路徑。</p>

GBTC

COIN

<p>Fold Holdings, Inc. (FLD) 發佈了第一季度財報，顯示在比特幣下跌的背景下前景複雜。該公司推出了一款信用卡，用户超過 1,000 人，等待名單有 8,000 人，同時比特幣禮品卡正在推動用户獲取。運營費用下降了 19%，淨虧損縮小至 2,920 萬美元。然而，交易量同比下降了 31%，導致收入下降 21%。該公司持有 826 個比特幣，價值近 6,700 萬美元，這使其財務狀況與加密市場的波動性緊密相關。管理層仍然專注於擴大收入生成產品，儘管面臨當前挑戰</p>

<p>Fold Holdings, Inc. ((FLD)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold Holdings, Inc. ((FLD)) 已召開其第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Fold Holdings’ latest earnings call painted a nuanced picture, blending confidence in new products and a stronger balance sheet with clear warning signs from a harsh Bitcoin downturn. Management stressed disciplined scaling, positive unit economics and a sizable Bitcoin treasury, but also confronted sharp volume and revenue declines and a deeper adjusted EBITDA loss in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold Holdings 最近的財報電話會議描繪了一個複雜的局面，結合了對新產品的信心和更強的資產負債表，同時也清晰地警示了比特幣大幅下跌帶來的明顯警告信號。管理層強調了有序擴張、積極的單位經濟和可觀的比特幣儲備，但也面對了短期內交易量和收入的急劇下降以及更深的調整後 EBITDA 虧損。</p>
</div><h2>Credit Card Launch and Early Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信用卡推出及早期反響</h2>
</div><p>Fold’s new credit card moved into early access in March and is already live with more than 1,000 users, backed by a waitlist exceeding 8,000 potential cardholders. Early cohorts appear to treat it as a primary card for both everyday and larger purchases, while management deliberately throttles rollout to validate underwriting, fraud controls and overall unit economics.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold 的新信用卡於 3 月進入早期訪問階段，目前已有超過 1,000 名用户，等待名單超過 8,000 名潛在持卡人。早期用户似乎將其視為日常和大額消費的主要卡片，而管理層故意限制推出，以驗證承保、欺詐控制和整體單位經濟。</p>
</div><h2>Bitcoin Gift Card Drives User Acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>比特幣禮品卡推動用户獲取</h2>
</div><p>The Bitcoin Gift Card remains a key acquisition engine, onboarding thousands of new customers and reactivating dormant users, particularly through retail distribution partners like major grocers. Management is redesigning gift card economics to sharply cut or even remove customer-facing fees, aiming to speed adoption and widen distribution without sacrificing long-term value.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣禮品卡仍然是一個關鍵的用户獲取引擎，吸引了數千名新客户並重新激活了沉睡用户，特別是通過大型超市等零售分銷合作伙伴。管理層正在重新設計禮品卡的經濟模式，以大幅削減或甚至取消面向客户的費用，旨在加速採用並擴大分銷，而不犧牲長期價值。</p>
</div><h2>New Bitcoin Bonus Program Targets Employers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新的比特幣獎金計劃針對僱主</h2>
</div><p>Fold introduced a Bitcoin bonus program for businesses, with early partners including well-known restaurant chains and other employers, enabling staff to earn bonuses in Bitcoin. Early feedback from companies and employees is positive, and management sees a large market spanning small businesses to enterprises, with potential extensions into payroll, benefits and corporate spend.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold 為企業推出了比特幣獎金計劃，早期合作伙伴包括知名餐飲連鎖和其他僱主，使員工能夠以比特幣形式獲得獎金。來自公司和員工的早期反饋積極，管理層看到一個覆蓋小型企業到大型企業的廣闊市場，未來可能擴展到薪資、福利和企業支出。</p>
</div><h2>Company-Level Cost Reductions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司層面的成本削減</h2>
</div><p>Operating expenses fell to $13.4 million in the quarter from $16.6 million a year earlier, a reduction of roughly 19% that signals tighter cost discipline. The decline was driven by lower direct costs, reduced share-based compensation and lower professional services fees, providing some cushion against weaker top-line trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度運營費用從去年同期的 1,660 萬美元降至 1,340 萬美元，減少了約 19%，顯示出更嚴格的成本控制。下降的原因是直接成本降低、股權激勵減少和專業服務費用降低，為抵禦較弱的收入趨勢提供了一定的緩衝。</p>
</div><h2>Improved Net Loss Year-over-Year</h2>
<div class="lb-trans"><h2>淨虧損同比改善</h2>
</div><p>Net loss narrowed meaningfully to $29.2 million in Q1 2026 from $48.9 million in Q1 2025, reflecting improvements across several non-operating and cost categories. While the business remains unprofitable, this year-over-year progress shows that prior restructuring and cost actions are starting to flow through the income statement.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨虧損在 2026 年第一季度顯著縮小至 2,920 萬美元，較 2025 年第一季度的 4,890 萬美元有所改善，反映出多個非運營和成本類別的改善。儘管業務仍未盈利，但這一年同比的進展表明，之前的重組和成本措施開始在損益表中顯現效果。</p>
</div><h2>Stronger Cash Position and Simpler Capital Structure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更強的現金狀況和更簡單的資本結構</h2>
</div><p>Cash and cash equivalents increased to $11.5 million from $7.7 million at year-end, giving Fold more flexibility to fund product expansion. The company also extinguished its existing convertible notes, simplifying its capital structure and improving future financing options as it pursues new credit facilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金及現金等價物從年末的 770 萬美元增加至 1,150 萬美元，使 Fold 在資金擴展產品方面更具靈活性。公司還償還了現有的可轉換債券，簡化了資本結構，並改善了未來融資選項，以追求新的信貸設施。</p>
</div><h2>Significant Bitcoin Treasury on the Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表上的可觀比特幣儲備</h2>
</div><p>Fold ended the quarter holding 826 Bitcoin in its investment treasury, valued at nearly $67 million as of March 31, providing a sizable strategic asset base. This position offers potential upside if Bitcoin prices recover, though it also ties part of the company’s financial profile to crypto market volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold 在季度末持有 826 個比特幣，投資儲備的價值接近 6,700 萬美元，提供了可觀的戰略資產基礎。如果比特幣價格回升，這一頭寸提供了潛在的上行空間，但也將公司的一部分財務狀況與加密市場的波動性聯繫在一起。</p>
</div><h2>All Products Deliver Positive Contribution Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>所有產品均實現正貢獻利潤率</h2>
</div><p>Management highlighted that every current product line generates positive contribution margins, meaning incremental usage adds value even at today’s scale. This structure positions Fold to benefit disproportionately when transaction volumes and customer numbers grow, especially as new offerings mature.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調，當前的每個產品線均產生正的貢獻利潤率，這意味着即使在今天的規模下，增量使用也能增加價值。這一結構使 Fold 在交易量和客户數量增長時能夠獲得不成比例的收益，尤其是隨着新產品的成熟。</p>
</div><h2>Material Declines in Transaction Volumes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易量大幅下降</h2>
</div><p>Transactional volumes fell 31% year-over-year in Q1, reflecting an industry-wide pullback as Bitcoin prices retreated sharply from recent highs. The drop underscores Fold’s sensitivity to crypto cycles, with lower consumer trading and spending activity pressuring near-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度交易量同比下降 31%，反映出比特幣價格從近期高點急劇回落，導致行業整體回調。這一下降突顯了 Fold 對加密週期的敏感性，消費者交易和支出活動的減少對短期增長造成了壓力。</p>
</div><h2>Revenue Decline Tracks Weaker Activity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入下降與活動減弱相符</h2>
</div><p>Total revenues decreased 21% year-over-year, mirroring reduced trading activity and softer consumer engagement during the Bitcoin slump. The timing of monetization from newer products, including the credit card, also limited revenue offsets in the quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>總收入同比下降 21%，與交易活動減少和比特幣下跌期間消費者參與度減弱相呼應。新產品（包括信用卡）的貨幣化時機也限制了本季度的收入抵消。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Deterioration</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後 EBITDA 惡化</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA came in at negative $5.8 million, worse than the negative $4.2 million recorded a year ago, signaling an expanded operating loss. The deterioration was driven by higher payroll costs and stepped-up investment in product development and marketing, even as volumes sagged.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後 EBITDA 為負 580 萬美元，較去年同期的負 420 萬美元惡化，顯示出經營虧損擴大。惡化的原因是工資成本上升和產品開發及市場營銷投資增加，即使交易量下滑。</p>
</div><h2>Increased Cash Used in Operations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營中使用的現金增加</h2>
</div><p>Net cash used in operating activities rose to $6.6 million from $5.0 million in the prior-year period, indicating higher near-term cash burn despite cost cuts. This trend highlights the importance of scaling revenue-generating products and securing financing to support card growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨現金用於經營活動從去年同期的 500 萬美元上升至 660 萬美元，儘管削減成本，但短期現金消耗增加。這一趨勢突顯了擴大收入生成產品和確保融資以支持信用卡增長的重要性。</p>
</div><h2>Bitcoin Market Pressure Weighs on KPIs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>比特幣市場壓力影響關鍵績效指標</h2>
</div><p>Management linked weaker performance metrics directly to a nearly 50% slide in Bitcoin prices from the October peak to February, which dampened consumer spending and investment behavior. They noted that February marked a year-to-date bottom across core KPIs, suggesting conditions may be stabilizing from those lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層將較弱的績效指標直接與比特幣價格從 10 月高點到 2 月的近 50% 下滑聯繫在一起，這抑制了消費者支出和投資行為。他們指出，2 月標誌着核心關鍵績效指標的年初至今的底部，表明條件可能正在從這些低點穩定下來。</p>
</div><h2>Portion of Bitcoin Treasury Pledged as Collateral</h2>
<div class="lb-trans"><h2>部分比特幣儲備作為抵押品質押</h2>
</div><p>Of the 826 Bitcoin held in treasury, 430 BTC is pledged as collateral under a credit facility, reducing the amount immediately available for alternative uses. This arrangement underpins current financing but also constrains liquidity, adding another layer of risk management to the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>在持有的 826 個比特幣中，430 個 BTC 被質押作為信貸設施的抵押品，減少了可立即用於其他用途的數量。這一安排支撐了當前融資，但也限制了流動性，為資產負債表增加了另一層風險管理。</p>
</div><h2>Credit Card Not Yet Material to Revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信用卡尚未對收入產生實質影響</h2>
</div><p>The new credit card has not yet made a meaningful contribution to quarterly revenue, given its March early-access start and phased rollout strategy. Management emphasized that the card’s real financial impact depends on successful scaling and securing additional funding facilities to support higher credit limits and user growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於新信用卡於三月開始早期訪問並採取分階段推出策略，因此尚未對季度收入產生實質性貢獻。管理層強調，該卡的實際財務影響取決於成功擴展和獲得額外融資設施，以支持更高的信用額度和用户增長。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance and Strategic Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指導和戰略重點</h2>
</div><p>Looking ahead, Fold plans to expand its credit card from the current 1,000-plus users and 8,000-plus waitlist toward tens or even hundreds of thousands of cardholders, contingent on validated risk models and securing warehouse-style financing. The company aims to make the card a key driver of volume and revenue, overhaul Bitcoin Gift Card fees toward cost-neutrality to fuel funnel growth, and scale its Bitcoin bonus program, all while keeping fixed costs in check and improving margins in a challenging crypto backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Fold 計劃將其信用卡用户從目前的 1000 多名和 8000 多名候補名單擴展到數萬甚至數十萬持卡人，這取決於經過驗證的風險模型和獲得倉儲式融資。公司旨在使該卡成為交易量和收入的關鍵驅動因素，改革比特幣禮品卡費用以實現成本中立以促進渠道增長，並擴大其比特幣獎勵計劃，同時控制固定成本並在充滿挑戰的加密環境中改善利潤率。</p>
</div><p>Fold’s earnings call showcased a company leaning into product innovation and unit economics while navigating the drag of a severe Bitcoin pullback. For investors, the story hinges on whether emerging products like the credit card and business bonus program can scale fast enough, and with sufficient financing, to turn today’s positive contribution margins into a sustainable path toward profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fold 的財報電話會議展示了一家在產品創新和單位經濟學方面不斷努力的公司，同時應對比特幣大幅回調的拖累。對於投資者而言，故事的關鍵在於新興產品如信用卡和商業獎勵計劃是否能夠快速擴展，並獲得足夠的融資，將今天的正貢獻利潤轉變為可持續的盈利路徑。</p>
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Fold Holdings Balances Crypto Headwinds With Card Push

- Fold Holdings 在 Q1 財報會議中強調了新產品的信心與比特幣下跌的警示。  
- 公司通過推出信用卡和比特幣獎勵計劃來吸引用户，儘管交易量下降。  
- Q1 淨損失顯著縮小至 2920 萬美元，現金及現金等價物增至 1150 萬美元。

Fold Holdings 通過推動卡片業務來應對加密貨幣市場的逆風