<p>海通國際發佈報告稱，銀河娛樂（00027.HK）+0.580 (+1.743%) 空頭頭寸為 2.5594 億美元；比例為 29.796%。其 2026 年第一季度業績符合預期，優質業務持續增長。2026 年第一季度，公司錄得淨收入 124 億港元，同比增長 10.7%。調整後 EBITDA 達到 35.8 億港元，同比增長 8.5%，調整後 EBITDA 利潤率為 28.8%，同比下降 0.6 個百分點。總體而言，2026 年第一季度業績符合市場預期。</p>
<p>在 2026 年第一季度，銀河娛樂的博彩總收入（GGR）達到 127.3 億港元，同比增長 16.4%，超出行業增長率 14%。在此期間，優質業務持續擴展，VIP 和優質大眾市場目前佔 GGR 的 53%。在大眾市場中，基礎大眾市場與優質大眾市場的比例約為 55:45。銀河娛樂在 2026 年第一季度的市場份額為 19.9%，環比下降 1.8 個百分點，但同比上升 0.4 個百分點，迴歸正常水平。</p>
<p>該券商指出，在勞動節黃金週期間，銀河娛樂的酒店、餐飲業務和訪客流量表現強勁。下個季度的業績可能會受到 6 月至 7 月世界盃的影響，公司正在增加音樂會和 UFC 賽事以吸引客流。</p>
<p>海通國際預測 2026 年至 2028 年的淨收入分別為 517.23 億港元、562.05 億港元和 616.2 億港元，分別同比增長 5%、8.7% 和 9.6%。調整後 EBITDA 預計為 147.2 億港元、160.19 億港元和 174.28 億港元，調整後 EBITDA 利潤率為 28.5%、28.5% 和 28.3%。基於可比公司的估值，該券商為 2026 年分配了 8.5 倍的企業價值/EBITDA，並將目標價從 47.3 港元下調至 41.5 港元，同時維持 “跑贏大市” 評級。（da/a）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 13 日 16:25。）</p>

銀河娛樂

銀河娛樂(ADR)

<p>海通國際已將銀河娛樂的目標價從 47.3 港元下調至 41.5 港元，同時維持 “跑贏大市” 評級。該公司 2026 年第一季度的業績符合預期，淨收入為 124 億港元，同比增長 10.7%；調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 35.8 億港元，同比增長 8.5%。銀河娛樂的總博彩收入（GGR）同比增長 16.4%，達到 127.3 億港元，市場份額為 19.9%。2026 年至 2028 年的未來收入預測顯示持續增長，調整後的 EBITDA 利潤率預計將保持穩定</p>

<p>Haitong International issued a report stating that GALAXY ENT (00027.HK) +0.580 (+1.743%)  Short selling $255.94M; Ratio 29.796%  's 1Q26 results were in line with expectations, with continued growth in its premium segment. In 1Q26, the company recorded net revenue of HKD12.4 billion, up 10.7% YoY. Adjusted EBITDA reached HKD3.58 billion, up 8.5% YoY, implying an adjusted EBITDA margin of 28.8%, down 0.6 ppts YoY. Overall, 1Q26 results met market expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>海通國際發佈報告稱，銀河娛樂（00027.HK）+0.580 (+1.743%) 空頭頭寸為 2.5594 億美元；比例為 29.796%。其 2026 年第一季度業績符合預期，優質業務持續增長。2026 年第一季度，公司錄得淨收入 124 億港元，同比增長 10.7%。調整後 EBITDA 達到 35.8 億港元，同比增長 8.5%，調整後 EBITDA 利潤率為 28.8%，同比下降 0.6 個百分點。總體而言，2026 年第一季度業績符合市場預期。</p>
</div><p>In 1Q26, GALAXY ENT's GGR amounted to HKD12.73 billion, up 16.4% YoY, outperforming the industry growth rate of 14%. During the period, the premium segment continued to expand, with VIP and premium mass currently accounting for 53% of GGR. Within the mass segment, the split between base mass and premium mass was approximately 55:45. GALAXY ENT's market share in 1Q26 was 19.9%, down 1.8 ppts QoQ but up 0.4 ppts YoY, returning to a normalized level.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，銀河娛樂的博彩總收入（GGR）達到 127.3 億港元，同比增長 16.4%，超出行業增長率 14%。在此期間，優質業務持續擴展，VIP 和優質大眾市場目前佔 GGR 的 53%。在大眾市場中，基礎大眾市場與優質大眾市場的比例約為 55:45。銀河娛樂在 2026 年第一季度的市場份額為 19.9%，環比下降 1.8 個百分點，但同比上升 0.4 個百分點，迴歸正常水平。</p>
</div><p>The broker noted that during the Labour Day Golden Week, GALAXY ENT's hotels, catering operations and visitor traffic delivered strong performance. Results in the next quarter may be impacted by the World Cup from June to July, and the company is adding concerts and UFC events to attract footfall.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，在勞動節黃金週期間，銀河娛樂的酒店、餐飲業務和訪客流量表現強勁。下個季度的業績可能會受到 6 月至 7 月世界盃的影響，公司正在增加音樂會和 UFC 賽事以吸引客流。</p>
</div><p>Haitong International forecast net revenue of HKD51.723 billion, HKD56.205 billion and HKD61.62 billion for 2026 to 2028, representing YoY growth of 5%, 8.7% and 9.6%, respectively. Adjusted EBITDA is projected at HKD14.72 billion, HKD16.019 billion and HKD17.428 billion, with adjusted EBITDA margins of 28.5%, 28.5% and 28.3%. Based on comparable company valuations, the broker assigned an 8.5x EV/EBITDA for 2026 and lowered the TP from HKD47.3 to HKD41.5, while maintaining an Outperform rating.(da/a)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-13 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>海通國際預測 2026 年至 2028 年的淨收入分別為 517.23 億港元、562.05 億港元和 616.2 億港元，分別同比增長 5%、8.7% 和 9.6%。調整後 EBITDA 預計為 147.2 億港元、160.19 億港元和 174.28 億港元，調整後 EBITDA 利潤率為 28.5%、28.5% 和 28.3%。基於可比公司的估值，該券商為 2026 年分配了 8.5 倍的企業價值/EBITDA，並將目標價從 47.3 港元下調至 41.5 港元，同時維持 “跑贏大市” 評級。（da/a）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 13 日 16:25。）</p>
</div>

海通國際將銀河娛樂目標價下調至 41.5 港元；2026 年第一季度業績符合預期，評級為表現優異