在週四，Aqua Metals（納斯達克：AQMS）在其財報電話會議中討論了 2026 年第一季度的財務結果。完整的會議記錄如下。
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<h2>摘要</h2>
Aqua Metals 報告稱 2026 年第一季度淨虧損為 400 萬美元，較 2025 年第一季度 830 萬美元的虧損有所改善，主要是由於非現金減值費用未重複出現。
該公司正在推進其水鍊金平台的商業化，專注於開發其首個鋰電池回收設施，目前正在進行美國場地選擇。
Aqua Metals 通過從多種回收原料中生產電池級碳酸鋰，並達到 99.8% 的錳硫酸鹽生產純度，取得了技術里程碑。
公司的戰略舉措包括與多個合作伙伴保持持續的商業關係，並在決定不繼續進行 Lion Energy 收購後評估潛在收購的替代結構。
現金及現金等價物為 680 萬美元，公司在評估融資替代方案以保持未來商業化和戰略規劃的靈活性時，繼續進行謹慎的費用管理。
<h2>完整會議記錄</h2>
操作員
感謝您的耐心等待。我們真誠地感謝您的耐心。請保持在線，我們很快會回來。感謝您的耐心等待。我們期待與您交談。請保持在線，我們很快會回來。感謝您的耐心等待。我們期待與您交談。請保持在線，我們很快會回來。感謝您的耐心等待。我們感謝您的時間和耐心。請保持在線，我們很快會回來。感謝您的耐心等待。我們感謝您的時間和耐心。
湯姆（操作員）
下午好。歡迎參加 Aqua Metals 2026 年第一季度財報電話會議。我是湯姆，今天下午將擔任您的操作員。此時所有參與者已被置於僅聽模式。在管理層發言後，我們將開放提問環節。現在我很高興將電話交給您的主持人，投資者關係部的丹·斯科特。丹，請繼續。
丹·斯科特（投資者關係部）
謝謝你，操作員。感謝大家今天的參與。今天早些時候，Aqua Metals 發佈了一份新聞稿，提供了運營更新並討論了截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度結果。該發佈可在公司網站的投資者關係部分找到。今天主持會議的有公司總裁兼首席執行官史蒂夫·科頓和首席財務官埃裏克·韋斯特。在我們開始之前，我想提醒參與者，在此次會議中，管理層將會做出前瞻性聲明。請參考公司在 10K 表格中的報告，以獲取前瞻性聲明及可能導致實際結果與這些前瞻性聲明顯著不同的風險、不確定性和其他因素的摘要。Aqua Metals 提醒投資者不要對任何前瞻性聲明過度依賴。除法律要求外，公司不承擔並特別聲明不承擔更新或修訂此類聲明以反映新情況或意外事件的義務。作為提醒，在正式發言後，我們將進行問答環節。接下來，我將把電話交給 Aqua Metals 的總裁兼首席執行官史蒂夫·科頓。
史蒂夫·科頓（總裁兼首席執行官）
謝謝你，Dan，大家下午好，感謝你們的參與。2026 年第一季度對 Aqua Metals 來説是一個重要的季度，因為我們繼續推進我們的水冶煉平台的商業化路徑，同時擴大在關鍵礦物和能源存儲市場的戰略範圍。在這一季度，我們繼續推進我們計劃建立的第一個商業鋰電池回收設施的選址和工程工作。我們現在正在評估一份美國地點的短名單，重點關注原料獲取、物流、戰略關係和長期運營經濟性。同時，我們繼續優化工廠配置、運營參數和資本規劃，以便在推進商業化的過程中能夠迅速行動。我想強調的一點是，Aqua 在進入下一個階段時處於韌性和運營準備的狀態。在過去兩年中，電池材料行業經歷了非常顯著的低迷。電池級碳酸鋰的價格，通常保持在每公噸約 20,000 美元以上，在 2024 年和 2025 年的某些時期跌破了每噸 10,000 美元的水平。行業內的項目被延遲或取消，許多公司面臨重組或破產。在整個期間，Aqua Metals 保持了紀律。我們保護了資本，維護了股東價值，保持了我們的核心技術能力，並繼續運營和推進我們在雷諾的創新中心和示範工廠。今天，我們相信這些行動使我們與許多在低迷期間完全暫停開發或大幅縮減運營的公司處於不同的位置。在我們的創新中心，我們現在已經在多個原料的擴展活動中累計超過了 5,000 小時的運營時間，這繼續驗證了水冶煉平台和我們更廣泛商業化的路徑。在這一季度，我們達成了幾個重要的技術里程碑。我們成功地從多種回收原料中生產了電池級碳酸鋰，包括 NMC（鎳鈷錳）和 LFP（磷酸鐵鋰）材料，獨立驗證確認了我們工藝的行業級規格。我們還實現了約 99.8% 的硫酸錳生產純度，展示了水冶煉在其他關鍵礦物和電池前驅體市場的更廣泛適用性。同時，我們繼續推進從 LFP 材料中回收磷酸鐵的工作，我們認為這在 LFP 採用加速的情況下變得越來越重要，特別是在靜態能源存儲應用中。隨着 LFP 在電動汽車和靜態存儲應用中持續增長，我們相信我們經濟回收 LFP 的能力增強了我們的競爭地位，並以有意義的方式擴大了我們的可尋址原料機會。在戰略方面，我們繼續追求旨在擴大我們在電池和能源存儲生態系統中的參與機會，並創造額外的未來收入生成路徑。這包括我們之前宣佈的與 6K Energy、West Wind Elements、Impossible Metals、Mobi Robotics 和 American Battery Factory 等公司的商業關係。現在讓我提供關於 Lion Energy 的更新。在詳細盡職調查後，我們決定不按照之前宣佈的非約束性條款進行收購。我們仍然看到將能源存儲解決方案與國內電池材料基礎設施整合的長期戰略價值，並正在評估可能以更資本高效的方式實現這些目標的替代戰略結構和路徑。我們的方法仍然保持紀律，專注於保護股東價值，同時保持戰略靈活性。展望 2026 年下半年，我們的優先事項依然明確：推進選址，繼續工程和技術驗證，擴大商業參與，並評估可以加速長期價值創造的戰略機會。我們相信水冶煉有潛力成為北美更高效和韌性的電池材料供應鏈的重要組成部分。我們的工藝消除了廢物流和化學成本，使傳統回收在北美變得不具競爭力，我們已經展示了電池級碳酸鋰在氟含量方面的表現，我們認為這是全球任何回收來源中的最佳水平。我們相信我們的成本結構在國內和國際上都具有高度競爭力，這也是我們建立商業業務以推動價值創造的基礎。隨着我們向前推進，我們擁有經過驗證的技術平台、不斷增長的知識產權組合、已經到位的運營基礎設施，以及我們認為在國內關鍵礦物開發和電池供應鏈本地化方面日益有利的背景。接下來，我將把電話交給 Eric 進行財務審查。
Eric West（首席財務官）
謝謝 Steve。在 2026 年第一季度，我們報告的淨虧損約為 400 萬美元，基本和稀釋每股虧損為 1.20 美元，而 2025 年第一季度的淨虧損約為 830 萬美元，基本和稀釋每股虧損為 10.27 美元。同比改善主要是由於去年同期記錄的非現金減值費用在 2026 年第一季度沒有重複。該季度的總運營費用約為 410 萬美元，而 2025 年第一季度約為 870 萬美元。我們在季度末的現金及現金等價物約為 680 萬美元，營運資金約為 750 萬美元。經營活動使用的現金約為 380 萬美元。在本季度，我們繼續謹慎管理支出，同時支持 Steve 所討論的技術、工程和戰略工作。在本季度，我們通過我們的 ATM 計劃籌集了約 130 萬美元的淨收益。截至季度末，ATM 下仍有約 4860 萬美元可用。我們繼續評估融資替代方案，並專注於在 Lion Energy 的下一個商業化和戰略規劃階段保持靈活性。在本季度，我們償還了之前未償還的票據餘額，並額外提供了 200 萬美元以收購 Lion Energy 的高級擔保信貸設施中的次級參與權益。如 10Q 所披露，我們在本季度記錄了約 43.7 萬美元的信用損失準備金。根據我們對風險暴露和季度末後預期回收假設的評估，我們決定不按照 2026 年 2 月 11 日的非約束性條款清單中概述的結構和條款進行收購。但我們繼續評估可能更好地與我們的資本紀律和股東價值目標對齊的替代結構。總體而言，我們的做法保持一致。保護資本，保持支出紀律，並將我們的資源集中在我們認為最能支持商業化、戰略靈活性和長期股東價值的活動上。接下來，我將把電話交回給主持人，開始問答環節。
Tom (主持人)
謝謝。現在可以開始提問，如果您希望加入提問隊列，請在電話鍵盤上按星號 1。我們要求如果今天通過揚聲器收聽，請在提問時拿起聽筒，以提供最佳音質。再次提醒，請在電話鍵盤上按星號 1，如果您希望加入提問隊列。請稍等，我們將進行提問調查。我們有來自 Benchmark 的 Miki Leg 提問。Miki，您的線路已開啓，請繼續。
Miki Leg
嘿，大家好，謝謝你們回答我的問題。我想問一下關於 Lion Energy 交易的事。您能否提供更多信息，説明為什麼決定不繼續進行，以及關於潛在替代方案的討論是否仍在進行中，以及您在票據上的風險暴露。對此有何評論，您對能否收回這筆款項或有何替代計劃的信心如何？
Steve Cotton (總裁兼首席執行官)
謝謝。是的，嘿 Mickey。謝謝你提問。我們將分兩部分回答你的問題。我會回答你問題的一部分，然後把它交給 Eric 回答第二部分。我的部分是，隨着我們在盡職調查中的進展，顯然原本設想的結構與我們的資本紀律、風險概況或股東價值目標不再一致。我們以非常審慎和客觀的方式接近這個過程，最終得出的結論是，保護公司的靈活性和資產負債表是正確的決定。但話雖如此，我們仍然相信在能源存儲系統和國內電池材料的交匯處存在戰略價值。因此，整體論點沒有改變。改變的是我們認為負責任地追求這一機會所需的結構需要改變。因此，我們正在評估替代方案，這可能使我們能夠以更具資本效率和風險平衡的方式參與特定資產、技術、客户關係或客户渠道。但我們不會，抱歉，我們將保持紀律，不會追求任何代價的增長。我們致力於保持這種紀律。我將讓 Eric 回答你問題的第二部分。
Eric West (首席財務官)
是的，謝謝你的提問，Mickey。在季度末，我們與 Lion Energy 融資活動相關的總風險暴露約為 410 萬美元。鑑於不斷變化的情況和審慎的會計標準，我們在本季度記錄了部分準備金，反映出此時的不確定性增加。這主要是由 GAAP 原則驅動的。因此，重要的是，我們的地位仍然是對他們當前 ABL 的第二優先擔保。我們正在積極監測事態發展，並評估與抵押品基礎相關的一系列潛在回收結果，以及未來任何重組情景。我還想補充的是，在整個過程中，我們始終非常關注下行保護和資本保護。我們以戰略方式接近融資，並繼續相信我們的擔保地位為我們提供了多條潛在路徑，以在保持未來戰略結果的選擇權的同時，可能保護價值。
Miki Leg
好的，好的，明白了。是的，這些信息都非常有幫助。然後也許再問一個關於我們在接下來的 12 到 18 個月應該關注什麼的問題？我們應該關注哪些里程碑？似乎正如你所説，Steve，大家對能源存儲市場非常關注。所以我很好奇我們應該關注什麼。謝謝。
Steve Cotton（總裁兼首席執行官）
是的，當然。所以我們核心的 Aqua Metals 業務的許多里程碑，當然是我們第一個商業 ARC 設施的選址過程。這項工作已經非常深入並在進行中。事實上，我們團隊的一大部分今天剛從我們正在考慮的短名單地點的訪問中返回。所以我們預計將在合理的時間框架內推進選址過程。因此，選址過程的標準並沒有實質性變化。我們一直優先考慮的選址標準包括原料物流和基礎設施可用性、公用事業經濟性、許可環境、勞動力獲取，以及非常重要的，與我們尋找的原料和銷售的戰略生態系統合作伙伴的接近度。因此，從最初考慮的與 Lion 的結構中退後一步，實際上增加了我們在這一里程碑上的靈活性，因為這使我們能夠純粹圍繞長期運營經濟性和核心業務的戰略定位進行優化。但這並不意味着與 Lion Energy 的替代結構或我們為在能源存儲領域實現更早的收入生產而採取的其他舉措不是我們正在努力的方向，我們預計會在我們在這一部分的進展上及時更新市場。希望這能回答你的問題。
Miki Leg
是的，確實如此。這就是我所有的問題。再次感謝，祝賀你們又一個季度的成功。
Tom（運營商）
再次感謝。謝謝。我現在想把電話交給 Dan Scott，以便處理在線提交的問題。Dan，輪到你了。
Dan Scott（投資者關係）
謝謝，Tom。我們收到了幾個問題。第一個是給 Steve 的。問題是，你們在 NMC 和 LFP 原料中獨立驗證的電池級碳酸鋰的累計運行小時數已超過 5000 小時。你們在承諾選址並開始 FEL2 工程之前，還需要克服哪些具體的技術或商業里程碑？
Steve Cotton（總裁兼首席執行官）
是的，我們在剩餘里程碑方面繼續取得非常穩固的進展。在這個階段，我們的重點不再是證明核心化學和工藝流程，因為我們已經在我們的創新中心和試點及示範工廠中完成了這一點，而更多的是優化、整合、產量驗證和商業配置方面的工作。我們現在已經在多個原料中證明了電池級碳酸鋰，這對我們來説是一個重要的驗證點。我們還在繼續完善雜質管理，利用我們的資產和運營來提高試劑效率和操作穩定性，以及整體工藝經濟性，這些都是非常重要的。在商業方面，我提到的選址，回答了 Miki 之前的問題，我們的團隊本週實際上就在現場，原料對接和基礎設施考慮以及客户資格討論，項目融資對話等都在並行進行，因為我們採取了嚴謹的階段開發方法。因為我們真的希望第一個商業設施能夠為長期成功做好定位，而不僅僅是為了獲得短期的開工慶祝。
Tom（運營商）
好的，太好了，Steve，謝謝。還有一個問題也是給 Steve 的。你們與 6K Energy、West Wind、American Battery Factory、Impossible Metals 和 Mobi 保持了商業關係。這些關係中有哪一些從諒解備忘錄或意向書狀態轉向了具有約束力的協議？商業轉化的時間表是什麼樣的？
Steve Cotton（總裁兼首席執行官）
是的，我們當然繼續積極與問題中提到的所有方以及其他方進行接觸。我會將其中幾個關係描述為在技術和商業上都在不斷深化。也就是説，在這個階段，許多討論實際上自然地隨着商業化和選址的時間進展而演變。因此，將這些轉化為全面的商業協議的順序非常重要，因為你必須先確保選址並將其列出，然後才能最終確定其他所有內容。令人鼓舞的是，我們繼續看到對國內精煉解決方案、回收電池材料和低碳供應鏈定位的強烈興趣。行業確實理解北美需要可擴展的國內精煉能力。我們也很高興鋰的價格已經從 2024 年和 2025 年的低迷中恢復過來，正如我提到的，鋰的價格曾降至每噸低於 20000 到 10000 美元。現在我們處於一個強勢的環境中，作為北美為數不多的幾家公司之一，我們能夠滿足這一商業工廠及其相關商業合同的需求。
Tom（運營商）
好的，Steve，謝謝。這就是在線提交的問題。我將把時間交給 Steve 進行結束髮言。
Steve Cotton（總裁兼首席執行官）
是的。感謝大家撥打電話，我們非常感謝大家對 Aqua Metals 的持續支持。我們預計很快會有新的信息向市場報告，請保持關注。
湯姆（操作員）
謝謝。這次電話會議和網絡直播到此結束。您可以在此時斷開連接，祝您有美好的一天。再次感謝您的參與。
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AQMS

Aqua Metals（納斯達克代碼：AQMS）報告 2026 年第一季度淨虧損 400 萬美元，較 2025 年第一季度的 830 萬美元虧損有所改善。該公司正在推進其水精煉平台，並在美國開發首個鋰電池回收設施。技術里程碑包括生產電池級碳酸鋰和實現 99.8% 的硫酸錳純度。Aqua Metals 管理着 680 萬美元的現金，同時探索融資替代方案和戰略合作伙伴關係，已決定不收購 Lion Energy

完整文字記錄：Aqua Metals 2026 年第一季度收益電話會議