完整文字記錄：cbdMD 2026 年第二季度收益電話會議

cbdMD（AMEX: YCBD）於週四公佈了 2026 年第二季度財務業績。以下是公司第二季度財報電話會議的文字記錄。 本次文字記錄由 Benzinga APIs 提供。要實時訪問我們的全部目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。 完整的財報電話會議可在 https://app.webinar.net/PGD52PJopeq 獲取。 摘要 cbdMD Inc 報告 2026 年第二季度淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%，較 2026 年第一季度環比增長 12%，核心業務在收購 Bluebird Botanicals 後仍保持增長。 公司專注於戰略舉措，如擴大直銷和批發渠道，整合 Bluebird Botanicals，並進入大麻衍生產品的 CMS 物質獲取途徑，這為長期增長提供了潛力。 管理層強調，州級的監管挑戰是一個阻力，但公司正在積極參與聯邦立法工作，以建立穩定的大麻產品監管框架。 預計收購 Bluebird Botanicals 將在未來幾個季度內成為收入和盈利的積極貢獻者，隨着整合的推進。 cbdMD Inc 繼續實施成本控制和運營靈活性，以管理合規成本，並致力於實現可持續盈利，重點改善利潤率並利用其改善的資產負債表。 完整文字記錄 操作員 下午好。歡迎參加 cbdMD Inc.於 2026 年 3 月 31 日舉行的 2026 財年第二季度財報電話會議。今天公司發佈了一份新聞稿，概述了其第一季度的業績，隨後提交了其 10-Q 季度報告。今天的電話會議將被錄音，並將與我們的財務業績新聞稿一起在線提供，涵蓋我們的財務結果和非 GAAP presentation@cbdmd.com。根據 cbdMD 的保留政策，所有參與本次電話會議的人將處於僅聽模式。會議結束後將進行問答環節。此時，我想將會議交給公司的首席會計官 Brad Whitford。Brad，請繼續。 Brad Whitford（首席會計官） 謝謝你，Audra，感謝大家參加 cbdMD 於 2026 年 3 月 31 日舉行的 2026 財年第二季度財報電話會議。在今天的電話會議上，我們還有我們的首席執行官兼首席財務官 Ronan Kennedy。我們想提醒大家，關於未來預期、計劃和前景的各種言論構成了 1995 年《私人證券訴訟改革法》下的安全港條款的前瞻性聲明。cbdMD 警告説，這些前瞻性聲明可能面臨風險和不確定性，可能導致我們的實際結果與所指示的結果有重大差異，包括在 2026 年 3 月 31 日結束的第二季度公司 10-K 年報中描述的風險，以及我們與 SEC 的其他文件，所有這些都可以在公司網站 cbdmd.com 或 SEC 網站 sec.gov 上查看。今天的電話會議上所作的任何前瞻性聲明僅代表今天的日期，即 2026 年 5 月 14 日，cbdMD 不打算更新任何這些前瞻性聲明，以反映今天日期後發生的事件或情況，除非聯邦證券法要求。接下來，我想將電話交給 Ronan。 Ronan Kennedy（首席執行官兼首席財務官） 大家下午好，感謝大家的參與。2026 財年第二季度是 cbdMD 向前邁進的又一步，也是我們多年來在運營和監管環境中最活躍的一個季度。讓我先説重點。我們實現了連續幾個季度的收入增長，淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%，環比增長 12%。重要的是，這一增長並不僅僅是由於我們收購了 Bluebird Botanicals。排除 Bluebird 後，我們的核心業務與去年相比增長了大約 50 萬美元，環比增長約 30 萬美元。即使排除 Bluebird，本季度我們的核心收入也是自 2024 財年第一季度以來的最高季度收入，即 2023 年 12 月季度。持續的核心增長是我們過去幾年所做的重置工作在結果中顯現的最重要指標。從渠道角度來看，直銷仍然是我們最大的渠道，佔收入的約 67%，批發渠道增長至佔收入的 33%。批發同比增長 65%。這反映了我們在核心 cbdMD 品牌和 Oasis THC 飲料品牌上的持續執行。我們在 1 月中旬完成了對 Bluebird Botanicals 資產的收購，這是一家受人尊敬且歷史悠久的 CBD 品牌。這是我們多年來的首次收購，得益於我們為修復資產負債表和重新獲得 NYSE American 持續上市合規所做的工作。 Ronan Kennedy（首席執行官兼首席財務官） 正如預期，收購在第二季度對收益造成了拖累，我們吸收了過渡成本和整合費用，而沒有完全受益於藍鳥公司一個完整季度的收入。儘管如此，藍鳥在三月份迎來了轉機，開始產生正向貢獻，我們預計在第三季度隨着推出更多產品並實現成本和收入協同效應，將把這一情況轉變為正向的營業收入和收益。超越數字，藍鳥在戰略上非常重要，因為它增加了忠實客户基礎，拓寬了我們的產品組合，不僅限於我們的核心品牌 cbdMD，並且為全譜 CBD 帶來了 GRAS 狀態，這與我們在無 THC 廣譜配方上已有的安全性和臨牀數據相輔相成。我們相信這一交易是我們能夠執行的有紀律的增值併購的有用案例研究，我們將繼續評估在大麻和相關健康與保健類別中的其他機會，在這些領域我們的基礎設施、市場營銷、工程和紐約證券交易所上市能夠釋放價值。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 在過去幾個月中，監管背景的變化超過了我記憶中的任何時期。我們看到多個兩黨立法提案被提出，以解決 HR5371 中限制性的大麻語言，四月底部分重新安排大麻至第三類，以及與我們最直接相關的，4 月 1 日 CMS 物質獲取受益者參與激勵的啓動，這是聯邦支持的首個針對醫療保險中大麻衍生 CBD 產品的途徑。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 我們已經為這個機會準備了一段時間。在本季度，我們做出了加速進入 CMS 物質獲取途徑的明確決策，提前於我們原定的 2026 財年計劃，因為建立位置的窗口現在已經打開。這一加速帶來了一些短期成本，並反映在我們本季度的損益表中。我們在充分了解的情況下進行了投資，因為機會的規模是值得的。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 我們建立了一個專門的臨牀和醫療渠道，專門為這一途徑而設。我們正在與 ACO 等進行積極對話，以在這一途徑上展開行動。我們正在加深我們產品背後的臨牀證據基礎，因為在這個渠道中，科學是打開市場的關鍵。這不是一個短期的收入故事。我們預計 BEI 的早期階段將以實施為主導，提供者的採用將在接下來的 12 到 18 個月內逐步發展。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 但我們相信長期機會是顯著的，我們相信 cbdMD 多年來在製造質量、安全性和臨牀研究方面的投資使公司在這一渠道的發展中成為值得信賴的基於證據的首選供應商。隨着聯邦立法的進展，我們繼續積極支持兩黨努力，建立可行的聯邦大麻框架，包括《大麻法》、《大麻安全與監管法》、《大麻種植可預測性法》和其參議院伴侶法案。我們與行業組織、政策制定者進行建設性接觸，包括在國會山上花時間為合理的基於科學的監管辯護。我們的觀點很簡單。隨着監管透明度的提高，它有利於為此而建立的運營商，資本充足、合規專注，並具備市場所需的強大質量、安全性和臨牀標準。這就是我們所建立的公司。在州層面，波動性確實是一個真正的阻力。多個州的規則變化導致持續的包裝變化、重新包裝成本和新的測試要求，每一項都帶來了實際費用並在客户層面造成了混淆。同樣重要的是，州限制的變化繼續縮小我們可以銷售的產品及其銷售地點。我們預計這種環境將持續，我們正在通過運營進行管理，但值得指出的是，這在今天的這一類別中是運營的結構性成本。坦率地説，這也是我們所描述的聯邦途徑如此具有戰略重要性的部分原因。接下來，我將把電話交回給布拉德，讓他來講解財務情況。 布拉德·惠特福德（首席會計官） 謝謝，Renan。接下來我們來看 2026 財年第二季度的財務情況，淨銷售額增長至 560 萬美元，比去年同期的 470 萬美元增長了 19%，比 2026 財年第一季度環比增長了 12%。不包括 Bluebird，淨銷售額比上個季度增加了 50 萬美元，環比增加了 30 萬美元。本季度毛利率為 58%，低於去年同期的 62%。這主要歸因於收入結構的變化，更多的批發銷售，包括 Oasis。批發銷售佔總銷售的 33%，而去年同期為 23%。此外，由於州級要求的變化導致額外的重新包裝和新的測試要求，我們正在繼續分析我們的定價、產品組合和供應鏈，並實施措施以提高產品質量和文檔，改善配方，並提高未來的毛利率。運營損失約為 80.1 萬美元，而去年同期的損失為 48.6 萬美元。不包括一次性非現金股票歸屬，損失為 40.5 萬美元。歸屬於普通股東的淨損失約為 87.6 萬美元，或每股 0.08 美元，而去年同期的淨損失約為 140 萬美元，或每股 1.90 美元。與上個季度相比，這在每股基礎上有了顯著改善。正如我們在上個季度電話會議中提到的，這一改善主要是由於在 2025 財年取消了我們的 A 系列優先股股息，以及 A 系列優先股轉換為普通股。調整後的非 GAAP EBITDA 損失為 22 萬美元，主要是由於與 Bluebird 收購相關的額外工資和其他費用。由於沒有享受到 Bluebird 收入的完整季度，以及戰略性決定將資金分配到 CMS 項目上（該項目最初不在預算中），但對推動這一倡議向前發展至關重要。經營活動中使用的現金約為 72.3 萬美元，反映出應收賬款的增加約為 43.5 萬美元，與收入增長和批發長期客户相關。隨着這部分銷售組合的增大，加上不包括交易中獲得的庫存的額外 24 萬美元的庫存增加，以支持整體業務的增長，我們對業務的勢頭和收入的持續增長感到鼓舞。同時，我們在費用管理和運營效率方面保持嚴格的態度，專注於改善毛利率和推動可持續盈利。接下來，我將把電話交回給 Ronan。 Ronan Kennedy（首席執行官兼首席財務官） 謝謝布拉德。回顧一下，我想和你分享一些關於我們如何看待 2026 財年剩餘時間的想法。首先，關於核心業務。連續幾個季度的環比增長，以及自 2023 年 12 月以來最高的核心季度收入，告訴我們基礎業務比一段時間以來更健康。我們將繼續推動高流量 SKU、嚴格的客户獲取以及在 cbdMD、PAW、CBD Oasis 和 Bloober 的持續批發擴展。其次，關於 Bloober，我們預計收購將在第二季度從盈利拖累轉變為第三季度在收入和盈利方面的正貢獻，因為整合完成，協同效應顯現。Bluebird 也強化了我們的併購理論。我們相信在這個碎片化的類別中，有真正的機會整合優質資產，我們將繼續評估嚴格的增值機會。第三，關於醫療路徑，我們在本季度及全年內對 CMS BEI 項目重新分配資源的投資是一個深思熟慮的戰略選擇。我們接受了短期的盈利壓力，因為我們相信長期機會是有意義的，因為建立提供者關係和臨牀信譽的窗口現在是開放的。我們將繼續在 2026 年下半年通過這一渠道進行深思熟慮的投資，期望採用和貢獻會隨着時間的推移而增長，而不是一蹴而就。第四，關於監管和州級環境，我們將繼續在華盛頓積極參與合理的大麻監管，並將繼續應對州級變化帶來的複雜局面以及與在這一類別中運營相關的合規成本。這些問題在短期內不會消失，我們正在建立成本紀律和運營靈活性以應對這些挑戰。除了在華盛頓的參與，我們還繼續投資於應急規劃和產品迭代，以應對 2026 年 11 月法律生效日期的到來。我們正在研究多種情景，包括重新配方路徑、新成分、包裝和標籤調整、渠道組合變化以及供應鏈靈活性，以便我們能夠應對任何可能出現的監管結果，無論是法律按原文生效、延遲還是全面替代框架。我們今天不知道哪種情景會發生，但我們決心為每種情況做好準備。最後，關於資產負債表，我們所做的修復資本結構、恢復紐約證券交易所美國上市合規性以及實施 E 鎖等金融工具的工作，給予我們有意識地執行的靈活性。我們相信我們有一個有意義的長期發展空間，我們打算利用這筆資金進行重要的投資。這是一個我們在核心業務中實現另一個增長週期的季度，完成並開始整合我們多年來的首次收購，並在我們認為有意義的長期機會和醫療保險方面進行深思熟慮的投資。我們在過去幾年建立的基礎正在顯現，我們相信 cbdMD 在 2026 年下半年將比近期任何時候都更加穩固。我想感謝我們的員工、合作伙伴和股東的持續支持。現在，我很高興回答問題。 操作員 謝謝。我們現在將開始問答環節。如果您已經撥入並想提問，請按電話鍵盤上的星號 1 以舉手並加入隊列。如果您想撤回問題，只需再次按星號 1。我們將首先接聽來自 Lismore Partners 的亞當·沃爾多的問題。 亞當·沃爾多 下午好，羅南和布拉德。我希望你們能聽到我説話。是的。嘿，亞當，你好嗎？很好，羅南。你們有很多令人興奮的事情在進行中。在這個背景下，你們如何看待？我們先從 2023 年 3 季度的整體情況開始。你們認為將近 11% 的有機收入增長中，有多少是來自 Herbal Oasis，而不是核心 CBD 業務？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 亞當，這個比例是分開的。我們有一些核心業務的增長，但可以説，合理的一部分來自 Oasis 業務。 亞當·沃爾多 好的。我還沒有機會查看 Q 報告。關於 Herbal Oasis 的影響，Q 報告中會有更多細節嗎？還是説目前還不重要，你認為在財年後期會開始報告嗎？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 我們還沒有將該類別分開，我們將繼續評估細分情況，隨着我們在這一年中看到持續增長而進行調整。 亞當·沃爾多 好的。考慮到當前高度動態的監管環境，顯然有很多潛在的增長機會同時出現，而你們的資產負債表和流動性狀況也有所改善。這讓我想知道你們預計如何利用資產負債表和流動性狀況來支持未來幾個季度的增長機會？我意思是，你們在 2023 年 3 季度大約燒掉了 70 多萬美元的現金，在 12 月季度則略低於 100 萬美元。另一方面，截至 3 季度末，你們的資產負債表上有大約 260 萬美元的現金。此外，你們顯然在市場上有普通股融資工具。關於你們如何看待流動性空間以及對所有未來增長機會的支持，有什麼評論嗎？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 是的，當然可以。你看，我認為我們在增長之前進行了某些庫存投資。所以我認為我們在這方面處於一個相當不錯的位置。我們正在繼續評估一些 SKU 和一些整合。我們也會繼續努力降低其中一些的成本。因此，我們預計在未來的運營中，從庫存的角度來看會更加高效。考慮到我們在本季度採取的一些措施，我們預計現金消耗和 EBITDA 應該會改善，而不會有過去兩個季度那樣的營運資本增加需求。 亞當·沃爾多 好的，最後一個問題，如果你允許我。在 3 月 30 日的年度股東大會上，反向股票拆分提案三通過了。顯然，它要求在年度會議後的一個年度內實施 2 比 1 到 10 比 1 的反向拆分。距離年度會議還有六週，反向拆分尚未實施。你能提供關於實施的剩餘里程碑的更新，以及你對實施時間表的任何預期嗎？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 亞當，我們將其視為一種保護措施，因為我們知道市場目前非常動盪，不僅是我們的行業，還有全球經濟事件。我認為正如我們在提案中所概述的，目前沒有執行的必要或計劃。這更多是為了在未來一年內如果需要時，我們可以迅速反應。紐約證券交易所也在進行一些更改，以稍微提高其最低股價。因此，目前沒有執行反向拆分的計劃。這更多是為了確保我們可以迅速反應，而不是必須去徵求股東的代理。 亞當·沃爾多 好的，如果你不介意我跟進一下。不過越來越多的經紀商不允許交易股價低於 1 美元的股票，在某些情況下甚至是低於 5 美元，即使你在紐約證券交易所或紐約證券交易所美國上市。這是否影響了你對實施反向股票拆分的緊迫性的看法？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 你看，這是一件我們正在繼續評估的事情，我們將在今年餘下的時間裏繼續這樣做。 亞當·沃爾多 好的，明白了。非常感謝。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 好的，謝謝你，亞當。 操作員 接下來我們將轉到湯姆·麥戈文。 湯姆·麥戈文 嘿，大家，謝謝你們回答我的問題。第一個問題是關於 Bluebird Botanicals。顯然，我們仍在努力，但想知道你們在實現一些供應鏈或共享服務協同方面的進展如何。接下來的問題是，你們是否已經看到任何關鍵績效指標（KPI），表明你們已經實現了一些強勁的交叉銷售，或者你們正在吸引更多的客户。最後，在這一方面，你們是否預計 Bluebird Botanicals 在財政第三季度會對底線產生積極影響，一旦你們有了完整的運營季度？謝謝。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 是的，托馬斯。你看，在本季度，我們承擔了一些交易成本，這些成本被埋在其中，還有一些其他專業的過渡費用，因為我們進行了這一變更。此外，我們花了一些時間來提升一些市場營銷。因此，我們相信我們已經基本完全整合。三月份表現良好，四月份品牌表現非常強勁。我們已經在團隊中實現了一些協同效應，並開始整合更多的供應鏈，並利用一些產品組合，這在客户羣中得到了良好的反饋。 湯姆·麥戈文 明白了。但可以説你們仍在考慮潛在的 SKU 重疊嗎？我們可以期待某些 SKU 的合理化，還是你們已經完成了這一過程？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 是的，你看，我們正在通過庫存銷售來管理一些問題。因此，隨着我們確保能夠通過庫存進行過渡並儘量減少任何庫存減值，這一過程將在普通情況下繼續演變。但你知道，我們看到本季度的開局良好，這是一個盈利的季度，應該會對底線產生貢獻。 湯姆·麥戈文 明白了。我很感激這一點。下一個問題是關於 BEI 渠道。顯然，這似乎是一個非常令人興奮的機會。你提到這不一定是一個短期機會，但我想知道我們能否更深入地探討一下這個倡議的下一步是什麼？在執行這一倡議時，你們將面臨哪些關鍵挑戰？如果從時間表來看，你們認為這可能會在何時轉化為實質性的增長或對你們的收入產生重要貢獻？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 很好，很好的問題。看，這個事情。雖然我認為有很多興奮的因素，但它仍然以一種方式呈現，你知道，我想我會説我們的醫療保健系統是一個複雜的系統，有很多規則和法規需要繼續遵循。我認為，考慮到它的推出方式，我們還必須證明參與者也能獲得經濟利益，才能真正讓他們對這個領域感到興奮。因此，在教育這些羣體方面還有很多工作要做，關於科學、安全性，你知道，你是在向一個醫療社區推銷，而這個社區可能並沒有完全意識到這個領域的存在，他們對這個領域並不完全瞭解。因此，仍然需要進行大量的教育。然後還有持續的科學研究和驗證，以幫助證明大麻產品確實可以成為一種替代方案，為患者提供強有力的護理，並能證明其經濟支出是合理的。這就是行業大致的情況。因此，還有很多工作和重點需要去發展與關鍵方的關係，並繼續投資於科學和項目，以幫助證明我們的產品在醫療保健系統中是有價值的解決方案。 湯姆·麥戈文 很好，這很有道理。現在，看看州級法規，你在本季度再次討論了它們作為一個重要的阻力。因此，當我們分析這一點並理解在與這些人交談時，你們在控制層面上沒有控制權，只能説，嘿，看看，這是我們認為的最佳前進方式。我知道你們已經盡力將自己定位為一個可靠且有科學依據的品牌。但我很好奇，你們是如何應對這些持續的挑戰的？你們是否採取了任何戰略來確保在這個動態市場中保持靈活？然後進一步説一下，你們看到哪些產品受到這些變化的法規影響最大？這是否可以限制在某一特定產品類別，還是説在整個業務中都是廣泛的影響？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 當然。我先回答最後一個問題。主要是包含大麻衍生的 delta 9 的全譜產品。我們看到的更大影響主要是在 Oasis 方面。一個完美的例子。你知道，阿拉巴馬州在 12 月季度對我們來説是一個非常好的市場，但從 1 月初開始，他們進行了法律變更，顯示出有潛在的路徑，但實際上對大麻衍生產品實施了禁令。因此，這一類別在阿拉巴馬州迅速停滯。因此，我們正在努力觀察市場，看看我們認為在哪些地方對我們的類別友好，並儘可能接近該州的關鍵利益相關者，與我們的客户和分銷商合作，確保隨着規則的出台，我們與各州密切合作，以確保我們的產品符合他們推出的要求。我認為我們努力定位自己的一點是確保我們在供應鏈和庫存方面保持靈活，以確保我們能夠儘可能快速和高效地反應。如果其他州有標籤變更的情況，他們可能會要求一些標籤變更。這不是禁令，但產品必須重新制作、重新包裝，以便在市場上合規。 湯姆·麥戈文 明白了。我感謝所有的澄清。我就此退出。但祝賀你們這個季度，前面有很多令人興奮的事情。 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 謝謝。 操作員 我們回到 Lismore Partners 的亞當·沃爾多。 亞當·沃爾多 我只是想跟進一下，如果你不介意。我將帶你通過一個簡單的邏輯鏈，但我試圖考慮一下在你們未來擴展時，銷售的增量自由現金流（FCF）利潤率。你們的毛利率在 50% 低到中間的範圍，具體取決於季度。我認為我對庫存的構建有一個不錯的瞭解，但在季度之間有點難以把握。但是否可以合理地認為，未來的自由現金流（FCF）利潤率在 30% 左右，或者稍高一點，還是説這並不在合理範圍內？如果在合理範圍內，那麼我們是否在考慮大約 700 萬美元的季度收入，以便自由現金流（FCF）為正？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 亞當，我們的模型是一個更低的盈虧平衡收入水平。所以，你知道，請記住，我們在本季度有一些與交易相關的一次性費用，因此我會説增量可能比你所描述的稍高。雖然我不想承諾一個具體的數字，但我必須保持在未來的範圍內。 亞當·沃爾多 對，對。好的。那麼在你們的模型中，你覺得你們的季度收入盈虧平衡水平是低於 700 萬美元的舒適邊際。這是否公平，羅南，而不想過於逼迫你？ 羅南·肯尼迪（首席執行官兼首席財務官） 是的，我的意思是，我認為應該遠低於 700。 亞當·沃爾多 遠低於 700。好的，非常感謝。 免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，並可能隨時更改。