Alliance Entertainment 公佈 2026 年第三季度業績：完整的收益電話會議記錄

Alliance Entertainment（纳斯达克股票代码：AENT）于周四公布了第三季度财务业绩。以下是公司第三季度财报电话会议的文字记录。 本次文字记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 请查看网络直播：https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1760227tp_key=0154ad6f3e 摘要 Alliance Entertainment 报告第三季度净收入同比增长 21%，达到 2.58 亿美元，净利润增长 25%，调整后的 EBITDA 为 510 万美元。 公司强调向高价值产品和可扩展运营模式的战略转变，在音乐、视频、游戏和收藏品方面实现了显著增长。 未来展望依然积极，专注于高端实体媒体和收藏品，推出了 Alliance Authentic 和 nState 等新举措，整合了认证和生命周期参与。 运营亮点包括黑胶唱片和 CD 销售的强劲增长，视频需求环境稳定，以及收藏品收入增长 48%。 管理层强调了在唱片商店日（Record Store Day）期间 Handmade by Robots 的成功，以及即将发布的《侠盗猎车手 6》对收入的潜在影响。 完整文字记录 主持人 欢迎参加 Alliance Entertainment 2026 财年第三季度财务业绩电话会议，此时所有参与者处于仅听模式。问答环节将在正式演示后进行。请注意，本次会议正在录音。现在我将电话交给 Alliance Entertainment IR 团队的成员 Paul Kunz。Paul，请开始。 Paul Kunz（投资者关系团队成员） 谢谢。在我们开始正式演示之前，我想提醒大家，电话会议和网络直播中所作的陈述可能包含预测、估计或其他可能被视为前瞻性的信息。虽然这些前瞻性陈述代表了公司对未来的当前判断，但它们受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期有重大差异。请谨慎对待这些前瞻性陈述，它们仅反映公司在本次演示日期的观点。请记住，公司并不承诺在新信息或未来事件的情况下修订或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。在今天的讨论中，管理层将尝试提出一些可能影响预测的重要因素。您还应查看公司于2025年9月10日提交的 10K 表格，以获取对这些因素和其他风险的更完整讨论，特别是在风险因素标题下。在本次电话会议中，管理层将讨论非 GAAP 财务指标，包括调整后的 EBITDA 讨论。管理层认为，非 GAAP 披露使投资者能够更好地理解 Alliance Entertainment 的核心运营表现。请参考投资者演示文稿或今天的财报新闻稿，以获取每个非 GAAP 指标与最直接可比的 GAAP 财务指标的对账。今天的主持人是首席执行官 Jeff Walker 和首席财务官 Amanda Neko，他们将介绍截至2026年3月31日的第三季度和九个月的运营结果。执行董事长 Bruce Ogilvy 也在电话线上，并将在问答环节参与。此时，我将电话交给 Alliance Entertainment 首席执行官 Jeff Walker。 Jeff Walker（首席执行官） 谢谢你，Paul，大家下午好。感谢大家今天的参与。我想首先用非常清晰的术语来框定第三季度，因为本季度最重要的收获是我们现在看到我们的模型的两个方面正在协同工作。持续的收入增长和由于我们业务的结构性转变而带来的持续盈利扩张。在第三季度，Alliance 实现了强劲的收入增长，净收入同比增长 21%，同时保持盈利，净利润增长 25%，调整后的 EBITDA 在年初至今达到了 510 万美元。净利润增长了 78%，调整后的 EBITDA 增长了 47%。这些结果的重要性不仅在于增长本身，还在于这种增长是如何产生的。我们看到的是我们在过去几年中建立的战略的持续执行。向更高价值产品的转变、更强的产品组合和更具可扩展性的运营模式。本季度的收入增长在我们的核心类别中广泛存在，包括音乐、视频、游戏和收藏品，这反映了潜在需求以及我们将库存、内容和分销与收藏者的需求对接的能力。同时，我们继续保持纪律性运营。即使在扩大业务的同时，我们也保持了一个能够产生运营杠杆并维持盈利的成本结构。这种平衡的增长与纪律性定义了我们正在构建的盈利特征。回过头来看，重要的是，这一表现并不是由短期因素驱动的。它反映了收藏者与实体产品互动方式的结构性转变。我们对此有非常清晰的认识。我们并不处于一个衰退的实体媒体业务中。我们处于收藏品业务中，而我们在市场上看到的情况继续验证这一点。收藏者购买黑胶唱片、CD 和高端视频格式，并不是因为他们需要获取内容，而是因为他们想拥有与他们关心的艺术家、特许经营和品牌相关的东西。这种对拥有、稀缺性和高端格式的转变正在推动更强的需求、更好的定价和我们产品组合中更一致的销售。它也在加强我们作为工作室、唱片公司和许可方的关键合作伙伴的地位，他们越来越希望 Alliance 来管理这些产品的整个生命周期。同时，我们正在将我们的模型扩展到传统分销之外。在本季度，我们通过推出 Alliance Authentication 和继续整合 nState，推进了我们战略的下一个阶段。这些举措开始将认证、来源和生命周期参与层叠到我们已经大规模分销的产品中，使我们朝着一个支持从初始销售到转售的收藏品平台迈进。综合来看，第三季度进一步证明了 Alliance 正在演变为一个更具可扩展性和高质量的业务，一个结合了增长、盈利能力和在收藏品产品整个生命周期中日益参与的业务。在这个背景下，我想逐步介绍推动这一表现的关键因素，首先是我们的内容战略和类别重点如何塑造整个产品组合的结果。在第三季度，我们在音乐和视频领域看到了强劲的增长。黑胶唱片的收入同比增长 15%，达到了 9900 万美元。CD 收入惊人地增长了 90%，达到了 3900 万美元，实体电影收入增长了 5%，达到了 6100 万美元。这里值得注意的不仅是增长本身，还有这种表现的广度。我们在多个格式、价格点和发行类型中都看到了强劲的表现。在音乐方面，需求继续受到新发行和持续目录参与的推动，尤其是在限量版和国际标题（包括 K-Pop）等面向收藏的细分市场表现强劲。在行业层面，这一趋势持续增强，去年美国黑胶唱片销售超过 10 亿美元，标志着近二十年的持续增长。重要的是消费者如何与这些产品互动。当你看到主要发行，无论是 Taylor Swift 还是其他顶级艺术家，数百万张黑胶唱片和 CD 的销售与随时可用的流媒体访问并行。这些购买并不是关于获取，而是关于拥有。人们想要一些有形的东西，与艺术家相关联，这正是推动该类别需求的原因。我们还看到了与事件驱动时刻（如唱片商店日）相关的增量需求，该活动在规模和参与度上持续扩大。今年是有史以来最大的唱片商店日，我们向独立零售商发运了超过 70 万单位，反映了这一活动的强劲和我们在大规模推动其实现中的作用。在视频方面，尽管该类别经历了长期的衰退期，但我们现在看到的是一个更稳定的需求环境，得益于新发行的稳定节奏和对 4K Ultra HD 等高端格式以及 Steelbooks 等收藏版的持续兴趣。行业数据显示，4K Ultra HD 格式在 2025 年增长了约 12%，进一步强化了向更高质量、以收藏者为中心的家庭娱乐的转变。在过去一年中，我们通过与 Paramount 的许可协议显著扩大了对高质量内容的获取，该协议于 2025 年日历年初生效，以及与 MGM Studios 的合作，该合作于 2026 年日历年初加入。这些合作关系使我们获得了一些行业中最有价值的特许经营的分销权，增强了我们在零售商和收藏者中的地位。同样重要的是，它们使我们能够持续将高需求的优质发行推向市场，从而支持更强的销售、更好的定价和在关键零售渠道中的更高可见性。我们还看到，在这种环境中，规模变得更加重要。随着市场向高端和收藏格式转变，零售商和许可方越来越依赖能够管理复杂性的合作伙伴。无论是更广泛的 SKU 组合、更短的生产周期，还是更有针对性的发行策略，这些都直接发挥了我们的优势，包括分销、履行和库存管理。因此，当你今天看待实体媒体类别时，结论是它正变得更加专注、更加高端和更加执行驱动。在这种环境中，我们的角色继续扩大。不仅仅是作为分销商，而是作为一个帮助以最大化整个生态系统价值的方式将这些产品推向市场的合作伙伴。转向收藏品，这仍然是我们业务中增长和价值创造最重要的领域之一。在第三季度，收藏品收入同比增长 48%。这种增长是由更高的平均售价、扩展的采购活动和向更高端和差异化产品的持续改进的产品组合共同推动的。我们在这一类别中的关注非常明确。我们并不试图仅通过数量来扩大收藏品。我们专注于建立一个强调授权、高价值产品的组合，这些产品与收藏者产生共鸣，并具有更强的利润特征。这与我们在行业中更广泛的观察相一致。大型零售商如 Target 正在增加对流行文化和收藏品类别的投资，而像 GameStop 这样的专业玩家则看到收藏品在其整体业务中占据越来越大的份额。这告诉我们，这并不是孤立的需求。这是向更高价值的粉丝驱动产品的更广泛结构性转变。这进一步强化了我们建立更具差异化的高端收藏品组合的重点。这种方法从采购开始，但远不止于此。在过去一年中，我们扩大了供应商基础，并增加了新的关系，这些关系为产品组合带来了增量的高质量产品。同时，我们也在优化现有品牌的产品组合，逐步摆脱更商品化的项目，转向与粉丝互动更强、定价能力更好和销售更一致的产品。结果是一个不仅在增长而且在质量上不断提升的收藏品业务，具有更高的平均售价、更强的利润率和更好的库存效率。这使我们能够以推动收入和盈利能力的方式扩大这一类别。推动这一进展的一个关键因素是 Handmade by Robots。自从转型为自有品牌以来，Handmade by Robots 使我们在产品设计、许可和市场策略上拥有了更大的控制权。我们扩大了许可管道，增加了零售分销，并继续投资于新产品开发。这里重要的是，这不仅是一个收入贡献者，它还是一个利润驱动因素，代表了一个可扩展的模型，我们可以在未来应用于更多自有和控制品牌。更广泛地说，我们在收藏品中看到的情况与我们在其他业务中看到的情况非常一致。需求是由寻找独特、限量和与他们关心的内容相关的产品的粉丝驱动的。这为我们提供了机会，引入高质量产品，更有意地管理供应，并最终改善利润率和库存效率。随着我们继续扩展这一类别，我们看到收藏品不仅与我们的核心分销业务互补，而且对我们整体盈利特征越来越重要。它加深了我们与许可方的关系，扩大了我们在零售商中的存在，并使我们能够更直接地参与我们销售产品的价值创造。在此基础上，我们战略的下一个阶段是超越产品本身，进入收藏品的整个生命周期。在本季度，我们通过推出 Alliance Authentic 和整合 N State Authentic 推进了这一努力。Alliance Authentic 代表了我们在产品组合中这一战略的首次商业应用。我们从高端黑胶收藏品开始，个别编号的封装产品在起源点进行认证，专为收藏者设计。这些产品不仅是销售的，而是以稀缺性、来源和长期价值为导向进行策划的。N State Authentic 所提供的是这一背后的基础设施。通过 NFC 启用的认证和数字产品身份，我们可以验证每个项目，跟踪其变化，并将其连接到支持所有权、真实性和转售的数字记录。这使我们能够将我们的角色从初始分销扩展到支持产品的整个生命周期。这一点很重要，因为随着收藏品变得越来越有价值，信任、验证和透明度的重要性也在增加。收藏者想知道他们拥有的是什么，来自哪里，以及它是否真实。许可方希望保护他们的品牌，市场需要一种可靠的方式来验证交易。我们正在构建的解决方案解决了这三者。随着时间的推移，这创造了以前在实体产品中不存在的额外机会，包括经过认证的转售、与收藏者的直接互动以及参与二级市场活动。重要的是，这不仅是短期的收入贡献。这是关于建立基础设施和生态系统，以支持在不断增长的收藏品产品基础上创造长期价值。我们已经在向其他类别扩展这一模型，并继续探索与我们现有产品组合内外的合作伙伴关系。这是我们所建立的业务的自然延伸。我们已经在大规模上采购、分销和履行这些产品。我们现在增加的是跟踪、认证和与这些产品互动的能力。随着时间的推移，这一演变将我们从一个交易模型转变为一个更全面参与我们推向市场的产品价值的平台。接下来，我将把时间交给 Amanda，让她详细介绍财务结果。 Amanda Neko（首席财务官） 谢谢，Jeff。我将从我们第三季度的财务表现开始。该季度的净收入为 2.58 亿美元，比去年同期的 2.13 亿美元增长了 21%。这一增长反映了我们核心类别的广泛强劲表现，正如 Jeff 所讨论的，以及我们产品组合与消费者需求较高领域的持续一致性。收入成本同比增长 22%，达到 2.25 亿美元，基本与收入增长相符，反映了业务中产品流动量的增加。该季度的毛利润为 3300 万美元，而去年同期为 2910 万美元。毛利率为 12.8%，而去年为 13.6%。同比变化主要反映了季度内的类别和产品组合，包括某些低毛利类别的相对贡献，因为我们扩大了收入。重要的是，我们继续看到在高价值类别中改善组合和定价纪律所带来的好处，这支持了业务的整体盈利能力。该季度的净收入增长了 25%，达到 230 万美元，或每股稀释后 0.05 美元，而去年同期为 190 万美元，或每股 0.04 美元。调整后的 EBITDA 约为 510 万美元，较去年的 490 万美元增长了 4%。虽然该季度的 EBITDA 增长比收入增长更为温和，但它反映了业务的持续扩展以及在技术和平台能力等增长举措上的有针对性的投资。总体而言，第三季度反映了一个正在增长、产生持续盈利并继续以纪律性运营的业务，因为我们投资于支持长期扩展的领域。现在转向我们的年初至今的业绩，这提供了对业务潜在动能的更广泛视角，截至2026年3月31日的九个月，净收入为 8.81 亿美元，比去年同期的 8.36 亿美元增长了 5%。虽然整体收入增长在年初至今的基础上较为温和，但它反映了高价值类别的持续强劲表现以及组合改善的影响。这种组合变化在盈利能力上得到了明显反映。九个月期间的毛利润增加至 1.173 亿美元，而去年同期为 9690 万美元，毛利率扩大了 170 个基点，达到 13.3%。这一改善得益于来自优质实体媒体、收藏品和独家内容的贡献增加，以及在定价和库存管理上的持续纪律。九个月期间的净收入增长了 78%，达到 1660 万美元，或每股稀释后 32 美分，而去年同期为 930 万美元，或每股 18 美分。调整后的 EBITDA 增长了 47%，达到 3570 万美元，较去年的 2440 万美元有所上升。这些结果表明了我们模型中固有的运营杠杆。随着我们继续将业务转向高价值产品和更高效的执行，我们看到盈利相对于收入的改善不成比例。重要的是，这一表现在多个季度中保持一致。我们所实现的毛利率扩张和盈利增长并不是孤立于某一时期，而是长期以来在组合、成本结构和运营纪律方面的深思熟虑的变化所带来的结果。总体而言，我们年初至今的业绩进一步证明我们正在建立一个结构上更强大的业务，盈利能力不断改善，规模不断扩大。 在我将话筒交回给 Jeff 之前，我将简要谈谈我们的资产负债表和流动性状况。我们在季度末的营运资金约为 6000 万美元，反映了在管理库存和应付款方面的持续纪律，以支持业务的增长。库存在季度内有所增加，与收入增长和入库产品的时机一致。重要的是，我们的库存水平与当前需求保持一致，反映了我们对高价值、快速流动类别的关注，在这些类别中我们对销售情况有强大的可见性。从流动性角度来看，我们在季度末的循环信贷额度下的可用资金约为 5600 万美元。这为我们提供了充足的灵活性，以支持营运资金需求，投资于与独家合作伙伴相关的库存，并为业务中的战略举措提供资金。更广泛地说，我们的资产负债表仍然处于良好位置，以支持短期运营需求和长期增长。我们继续采取审慎的资本管理方法，专注于保持流动性、管理风险和保持灵活性，以便在扩大业务时保持可持续性。我将以对我们资本配置方法的简要评论结束。我们的框架保持一致和有纪律。我们优先投资于直接支持 Jeff 所概述的战略并增强我们盈利质量和持久性的项目。首先，我们继续将资本分配到库存和独家内容合作伙伴关系中，这些领域我们有强劲的需求、可见性和吸引人的回报。这些投资支持高价值产品，改善整体组合，并加强我们与关键授权方和零售合作伙伴的关系。其次，我们有选择地投资于提高可扩展性和效率的技术和基础设施。这包括支持我们独家合作伙伴关系的自动化系统，以及与 Alliance Authentic 和 N State Authentic 等举措相关的能力。这些投资是有针对性的，并根据明确的运营和财务回报进行评估。在这一切中，保持灵活性仍然是优先事项。我们并不是为了增长而追求增长，我们仍然专注于以平衡短期表现与长期价值创造的方式部署资本。这种纪律是我们所实现的盈利增长和运营杠杆的重要贡献因素，并将继续指导我们未来的决策。接下来，我将把话筒交回给 Jeff。 杰夫·沃克（首席执行官） 谢谢你，阿曼达。在我们开始提问环节之前，我想花几分钟时间谈谈我们对业务的思考。展望第三季度和年初至今的表现，最重要的是我们在模型中看到的一致性。我们现在已经证明了能够在增长收入、扩展盈利和保持纪律方面同时取得成功。这与几年前的业务状况相比是一个重要的转变。展望未来，我们对执行方面所建立的轨迹充满信心。我们的优先事项很明确。我们专注于继续扩大我们的核心品类，特别是在我们看到强劲需求和良好组合的领域，包括高端实体媒体和高价值收藏品。新发布、独家内容和授权产品的管道依然强劲，我们相信这将支持我们在前进过程中持续的增长和盈利质量。我们还在继续扩展我们的自有品牌和控制品牌。“手工制作机器人” 就是一个很好的例子，展示了我们如何通过控制设计、授权和分销来创造额外价值，我们看到有机会在新的品类和合作伙伴关系中扩展这一模式。我们还在扩展业务的平台部分，这正成为我们在整个生态系统中创造价值的越来越重要的组成部分。这包括 Alliance Authentic，我们通过专为收藏家设计的策划限量发布，直接将高端认证收藏品推向市场。这使我们能够更直接地参与产品设计、稀缺性和定价，并向我们的消费者提供更高价值的产品。与此同时，Authentic 提供了支持认证、来源和生活方式追踪的基础设施，采用 NFC 技术。我们在这里的重点是建立这一基础，深化整合，并在更多产品和合作伙伴中扩展使用案例。最近，我们重新推出了 Movies Unlimited 网站，作为收藏家的策划目的地，支持高价值的购买行为，如预购和限量版，并增强收藏者的终身价值。综合来看，这些平台将我们的角色扩展到了传统分销之外。我们将继续以盈利能力、运营杠杆和资本回报为重点来管理业务，同时在支持长期增长的领域进行选择性投资。回顾一下，我们正在构建一个更具可扩展性和差异化的业务。我们正在超越传统的分销模式，朝着一个连接内容拥有者、零售商和收藏家的平台发展，涵盖我们推向市场的产品的整个生命周期。这一演变已经反映在我们的盈利质量和业绩的强劲上，我们相信这将使 Alliance 能够为我们的股东创造持久的长期价值。在我们转向提问之前，我想感谢我们组织内所有员工的持续执行和承诺。我还要感谢我们的合作伙伴、客户和股东的持续支持。操作员，我们准备好开始提问环节了。 操作员 谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们将进行提问调查。第一个问题来自 Maxim Group 的托马斯·福特。请继续。 托马斯·福特（股票分析师） 很好。首先，布鲁斯、杰夫和阿曼达，谢谢你们回答我的问题。如果你们在准备的发言中提到过这些内容，我提前表示歉意。我现在正在处理多个电话，所以我将同时提出两个问题，感谢你们的回答。第一个问题是，在过去的唱片商店日，你们推出了 “手工制作机器人” 的限量版奥兹·奥斯本和凯蒂猫 SKU。你如何评价这一举措的成功，包括对 “手工制作机器人” 品牌知名度的提升？第二个问题是，你们在亚马逊、米高梅影业的《项目海尔玛丽》大获成功之前加入了米高梅。一个标题能否成为你们 DVD 业务的推动力？谢谢，汤姆。 杰夫·沃克（首席执行官） 这是杰夫。我将从手工制作和唱片店日开始。实际上，这是唱片店日首次批准了一款收藏品。你知道，他们专注于黑胶唱片。而且，我们与唱片店和唱片店日的业务非常庞大，涉及这两个标题。对于唱片店日来说，确保产品不会过剩是非常重要的。因此，我们每种产品制作了 2000 个单位。实际上，我们收到了每种产品超过 6000 个单位的订单。因此，商店的订单被分配减少。此外，我们还增加了一个小变化。它们在商店中全部售罄。商店对此非常满意，反响热烈。我们实际上开始了一个新的唱片店系列。因此，你会看到包装外面写着 “唱片店日独家”，并标有 001 和 002。随着我们向前推进，将会有更多的产品。我们确实已经为 11 月的唱片店日和明年 4 月的唱片店日向他们展示了标题，目前正在与授权方合作。还有一个方面是，手工制作的产品取得了巨大的成功，我们为每个角色封装了 30 个单位。在通过 Alliance Authentic 进行封装时，我们为这些产品添加了 NFC 芯片。这些是热门产品。你知道，一些顶级商店得到了其中的一些。你知道，在唱片店日之后，我们看到一些转售商在 eBay 上出售它们。我们看到 Ozzy 和 Hello Kitty 的价格在 75 美元左右。而封装的产品，我们看到价格在 400 到 500 美元的范围内。当你看到这些时，你会发现人们真的很想要这些角色。虽然有 2000 个，但只有 30 个是封装的、未流通的，并带有 NFC 芯片。拥有这 30 个的人将会有一个非常好的投资，因为你可以想象我们在未来的 10 到 20 年内继续推动这一点。这将是我们与手工制作的 Project Hail Mary 创造的非常著名的两件作品。是的，这将是我们的一部成功作品。它的街头发布日期是在 8 月。是的，这是我们在日历 25 年和 26 年间最大的戏剧性发行。因此，我们目前正在进行许多不同的规划和准备。我们预计这将是一次非常好的发行，并在所有格式的 DVD 上有很高的销量。 托马斯·福特（股票分析师） 谢谢你，杰夫。我非常感谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自诺布尔的迈克尔·库彭。请继续。 雅各布·穆奇勒 谢谢你回答我的问题。我是雅各布·穆奇勒，今天代替迈克尔提问。所以我第一个问题也是关于 Alliance Authentic。我只是想知道你能否谈谈一些可能会进入 Alliance Authentic 的产品。我理解这可能是多种不同类型的收藏品可以放到平台上。但我只是好奇是否有一些额外的收藏类别最有可能进入平台。 杰夫·沃克（首席执行官） 是的，我们现在有黑胶唱片。这些是编号的收藏品。然后我们推出了封装的 Funko Pops 以及我们的手工制作机器人。未来，我们确实有 DVD、钢铁书和视频游戏（PlayStation、Xbox、任天堂 Switch）的盒子。所有这些产品中都有一个方面，就是我们真的在考虑保存所有这些类型产品的未流通副本，并为其添加 NFC 数字芯片，进行封装，这些就成为了一段历史。当你回顾过去，想想多年前推出的产品时，这里的想法是这些产品在一开始就被封装，随着时间的推移，五年、十年、二十年，甚至五十年后，这确实是一段重要的历史。我们知道它是正品，我们知道它是封装的。这就是这个产品的意图。我认为我们在这个领域有了非常大的突破。 雅各布·穆奇勒 明白了。谢谢你的解释。你能否谈谈今年音乐产业和视频游戏产业的一些有利趋势？看起来有许多高知名度的专辑发布，还有《侠盗猎车手 6》将在下半年发布。我只是好奇你对今年大规模发行日程的预期。 杰夫·沃克（首席执行官） 是的，我们对发布计划都感到非常兴奋。在音乐方面，我们不断获得重要的优秀艺术家的新作品。在我们报告的这个季度，我们有布鲁诺·马尔斯的大作、哈里·斯泰尔斯的大作，然后我们以 BTS 的发布作为高潮。这些都是对我们来说非常重要的作品。它们持续不断地涌现出来，同时我们也看到黑胶唱片和 CD 的销售数字非常惊人。社交媒体上有很多关于建立个人音乐收藏的讨论，大家希望拥有自己的 CD 和黑胶唱片收藏。这种讨论也扩展到了视频和 DVD。目前，人们希望拥有和收藏这些东西，社交媒体上对此的推动非常强烈。关于《侠盗猎车手》，我们预计第四季度会有很大的成功。行业对它的销售数字预期非常高。我们将直接从 Take Two 购买这款游戏，因此这将是我们的一次重大发布。此外，我们刚刚从音乐商业会议回来，得到了一个重磅消息，因为有一张《侠盗猎车手》的原声带即将在 11 月发布，包含 20 多首歌曲。所有的 A-list 艺术家都有一首歌在其中。这是一个艺术家的合辑，其中一些歌曲在游戏中，一些是额外的歌曲。这也将是我们围绕《侠盗猎车手》推出的一次重磅黑胶发行。因此，我们对第四季度的这一发布感到非常兴奋。 雅各布·穆特勒 明白了。感谢您回答我的问题，并祝贺您取得了稳健的季度业绩。 杰夫·沃克（首席执行官） 谢谢。 操作员 谢谢。下一个问题来自 Water Tower Research 的 Linda Bolton Weaser，请继续。 琳达·博尔顿·维瑟（股票分析师） 是的，您好。关于您将机器人手工制作添加到您的产品组合中，您是否考虑寻找更多类似的收购机会？您认为您会主要集中在收藏人形的类别上，还是在其他产品类别中也看到机会？谢谢。谢谢，琳达。 杰夫·沃克（首席执行官） 从收购的角度来看，我们正在积极参与许多潜在的收购机会，目前有几份保密协议正在进行中。我们确实喜欢授权产品，因此可能会有其他收藏品。这可能涉及许多其他类别。考虑到我们所携带的产品范围，这确实扩大了我们可以考虑的收购范围，从而对 Alliance 产生增值效应。这是件好事。如果我们只在一个非常狭窄的类别中，就很难进行收购。但对我们来说，我们在许多不同领域都比较多样化。如果我们有机会收购一家能够通过 Alliance 增值并为我们创造新的销售机会、可能的新供应商机会的公司，那将是一次成功的收购。我们目前正在积极寻找这些机会。 琳达·博尔顿·维瑟（股票分析师） 好的，非常感谢。 操作员 谢谢。目前我们没有问题。请继续，Paulo。 保罗（主持人） 谢谢。我们有几个网络研讨会的问题。我们收到了几个关于 CD 的问题，我将这两个问题合并在一起。一个是，您能否提供更多关于强劲 CD 销售的背景信息？另一个相关问题是，本季度黑胶和 CD 的增长主要是与唱片商店日相关，还是更多是向收藏转变的结构性变化？ 杰夫·沃克（首席执行官） 在我回答那个问题之前，我想先回到琳达的问题。如果有人知道任何可能的收购，认为适合联盟的，请一定联系我。我一直在寻找新的线索和机会。这是来自社区的请求。如果你认为你有任何见解，或者认为有什么适合我们的，请一定联系我，我会非常感兴趣去看看。保罗，关于 CD 的问题，我从 1990 年在音乐商店开始卖 CD 以来，一直在销售 CD。1990 年，大家都在买 CD，那时的热度可谓是空前绝后。我们现在对 CD 方面的增长感到非常震惊。这绝对是一个趋势。我们在黑胶唱片方面也看到了这个趋势。如果回顾我们七八年前的业务，我们每年在黑胶唱片上做了大约 500 万美元的销售。我们一直在这个领域，没有退出过。我们有机地看到了这个业务的增长。你知道，我们刚刚结束了一个季度，黑胶唱片的销售额达到了 9900 万美元。所以，考虑到第四季度的销售等，这意味着 CD 的年化销售额超过了 4 亿美元。这比去年有了显著的增长。我会回顾一下 2025 年。在黑胶唱片方面，我们售出了 1680 万张。在 CD 方面则是 1350 万张，这并不是一个小数字。现在我们在 CD 方面也看到了这样的增长。我们继续看到它的增长。我认为 CD 的另一个方面与黑胶唱片的情况类似。随着黑胶唱片的回归和复兴，唱片公司开始重新关注 CD 的市场营销，并确保他们有足够的库存。几年前，我们经历了一段时间，大家对 CD 的关注有所减弱，导致我们从供应商那里获得的补货比例不佳。但由于需求的增加，人们正在改善这一点。当艺术家推出新作品时，我们看到黑胶和 CD 的销售都非常强劲。最后我想说的是，过去十年我们看到 DVD 的销售持续下降。过去两年 DVD 的下降速度有所减缓。我们有很大的可能性会在 DVD 的销售上触底，并且我们可以看到 DVD 的销售开始像 CD 一样回升，因为随着市场的触底，这些与收藏者的对话持续进行，人们希望拥有 DVD 收藏在他们的墙上。这就是推动这一趋势的原因。 保罗（主持人） 谢谢。我们的下一个问题是，您能否评论一下您如何发展 N State Authentic 在所有体育和音乐领域的认证方向？ 杰夫·沃克（首席执行官） 我们收购了 N State Authentic，班尼特和斯蒂芬妮领导该部门。在过去的四个月里，我与他们密切合作，我们正在进行许多非常有趣的对话。他们与联盟认证以外的账户合作，涉及一些进行认证的公司，以及我们所处的其他几个不同类别。我们正在与新客户进行非常积极的对话，关于 N State Authentic 方面。我认为在接下来的财政年度，您将看到在 N State 方面的一些不错的进展。我现在真的不能透露太多，因为很多对话都在保密协议之下。 保罗（主持人） 谢谢你，杰夫。我们的下一个问题是，您是否看到购买媒体的客户与购买收藏品或电子产品的客户之间存在重叠，还是这些客户群体仍然相对独立？ 杰夫·沃克（首席执行官） 是的，他们绝对是交织在一起的，肯定有交叉，音乐、视频和收藏品之间有很多重叠。我会说在很多情况下，有很多方法可以划分粉丝和他们所收集的东西。还有一些收藏者在不同的类型中。例如，有些收藏者是恐怖片的忠实粉丝，他们喜欢恐怖电影和恐怖收藏品。还有动漫的粉丝，他们喜欢与动漫相关的一切。然后是音乐爱好者，他们围绕音乐展开，不仅仅是音乐本身，还有他们最喜欢的电影或音乐艺术家的任何收藏品。还有围绕电影的粉丝，他们是电影爱好者，任何与电影相关的东西他们都想收集。所以，我们在所有这些不同的渠道中工作，努力将所有的部分结合在一起。我们的不同部门之间有很多协同效应。举个例子，在《侠盗猎车手》方面，我们有一个大型视频游戏，所以我们的游戏团队现在与之合作，推出了一张音乐黑胶唱片。我们可能会看到与该系列相关的其他产品，在我们所有的采购团队和销售团队中，联盟内部正在进行大量的协同工作，以实现交叉销售。因此，某个游戏商店的店主，虽然不太销售黑胶唱片，但他们可能会说，嘿，我可以销售 60 张黑胶唱片，因为会有大量顾客来购买视频游戏等等。这就是我们所说的交叉销售的强劲表现。 保罗（主持人） 谢谢，Jeff。我们下一个问题是关于 Alliance Authentic 和 End State Authentic，我们应该如何看待这个机会的进展？有哪些关键里程碑可以表明它正在成为一个重要的贡献者？ Jeff Walker（首席执行官） 这两个项目目前都处于极端的初创阶段，我称之为集中阶段。我们在这方面投入了大量资源，很多人参与其中。我们有很多领导者的关注，真正去发展这两个项目，Alliance Authentic 和 End State Authentic。我认为在 2027 财年，我们将开始看到一些方面的进展，在 Alliance Authentic 方面，我们开始获得更多关键标题，并看到对这些产品的稳定需求。像 Ozie 和 Hello Kitty 这样的产品开始让人们关注。突然之间，音乐商店看到了这些，他们看到了发生的事情。这是一个培训过程，我们需要教育人们了解这些产品等等，我们在这方面取得了良好的进展。唱片公司开始真正理解这些产品是什么，以及这些产品在黑胶唱片历史和生命周期中的重要性，我们试图封装有限数量的产品，使其成为该专辑的终极黑胶收藏品。在 End State 方面，有很多不同类型的企业可以真正利用 NFC 芯片。我们在这方面有很多对话。因此，我认为在下一个财年，你将看到我们能够达成的许多交易公告，涉及这两个领域。你知道，在我们达成这些交易之前，我无法透露任何细节，我们会有新闻稿和与之相关的内容。 Paulo（主持人） 谢谢。看起来我们此时还有一个问题。你提到本季度在多个类别中表现强劲。你是否看到这些类别的需求趋势有任何显著差异，还是目前相对广泛？ Jeff Walker（首席执行官） 我会说目前相对广泛。即使是我们的游戏业务也相当稳健。我们对游戏持谨慎乐观态度，尤其是在微软 Xbox 方面的新领导层变动下。因此，正如我所说，我们对主机和实体产品的推动持谨慎乐观态度，相比于过去几年微软的倾向。我们的收藏品业务非常强劲，这一方面的增长是销售扩展、新店和客户的增加，以及在音乐商店等地方增加更多收藏品的结合。但我们也引入了相当多的收藏品供应商进入我们的分销体系。我给你一个快速的例子。如果我们引入一个供应商及其产品线通过我们的销售渠道，我们可以为该供应商的产品每年创造 300 万美元的收入。这和引入一个每年能购买 300 万美元的客户一样有价值。因此，我们在这两个方面都在努力。当我们在玩具展或类似的展会上时，我们的整个销售团队都在努力向现场的客户销售。但我们的整个采购团队也在与当前的供应商交谈，寻找引入我们目前未供应的供应商产品的机会。这就是为什么你现在在收藏品方面看到一些非常强劲的数字，因为不仅是在增加新账户，还在将我们的产品扩展到更多账户。因此，我们在收藏品方面增加了大量供应商，这就是我们在这个领域实现双倍增长的原因。 Paulo（主持人） 谢谢。这是最后一个问题。 免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。