ZSPACE（納斯達克：ZSPC）於週四召開了 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的完整記錄。
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<h2>摘要</h2>
ZSPACE 報告 2026 年第一季度收入為 530 萬美元，同比下降 22%，軟件和服務收入佔總收入的 47%，高於去年同期的 43%。
公司推出了 Z Stylus 1 和更新版的 ZSpace Studio，增強了產品供應並促進了運營亮點。
管理層對未來增長表示謹慎樂觀，強調了穩定跡象和戰略重點領域，但由於市場波動性持續，未提供正式指導。
ZSPACE 的董事會正在評估戰略選擇以提升股東價值，儘管尚未確認具體結果。
2025 年底實施的成本削減措施改善了財務指標，運營費用下降 35%，毛利率上升至 53%。
<h2>完整記錄</h2>
主持人
大家好，感謝您參加今天的電話會議，討論 ZSPACE 截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度財務結果。今天與我們一起的是 ZSPACE 首席執行官 Paul Kellenberger、首席財務官 Eric De Oliveira 以及投資者關係部的 Greg Robles。在我們繼續之前，我想把電話交給 Robles 先生，他將宣讀公司的安全港聲明。Greg，請繼續。
Greg Robles（投資者關係）
謝謝你，Carmen。在我們開始之前，我想提醒大家，本次電話會議中所做的某些陳述可能被視為前瞻性陳述。這些陳述基於我們當前的預期和信念，並受到可能導致實際結果不同的風險和不確定性的影響。此外，我們可能會討論某些關鍵業務指標，這些指標是非 GAAP 財務指標。這些非 GAAP 指標的描述以及與最直接可比的 GAAP 指標的比較可以在我們網站投資者關係部分的財報發佈中找到。現在我想把電話交給 ZSpace 的首席執行官 Paul Kellenberger。
Paul Kellenberger（首席執行官）
保羅，謝謝你，格雷格，大家下午好。感謝大家參加我們 2026 年第一季度的財報電話會議。我是 ZSPACE 的首席執行官保羅·凱倫伯格，和我在一起的是我們的首席財務官埃裏克·德·德·奧利維拉。2026 年第一季度顯示出 ZSPACE 在經歷了非常具有挑戰性的 2025 年後，開始出現穩定的早期跡象。正如我們在之前的電話會議中討論的，去年主要受到聯邦教育政策的不確定性及其對學區採購的下游影響的影響。儘管這種環境尚未完全解決，但我們開始在教育領域看到一些積極的跡象，這體現在我們的項目重建和客户參與度的提升上。本季度的新客户增加和軟件續訂率表明，儘管面臨預算壓力，我們的客户仍然將 ZSPACE 視為其教學技術戰略的重要組成部分。我們相信，許多最顯著的外部逆風已經減弱，儘管 K12 和職業教育的整體資金環境仍然不均衡，且對學區採購週期的可見性仍然有限。在產品方面，隨着 ZStylus 1 的推出以及我們對人工智能路線圖的持續投資和執行有序的銷售團隊，我們相信隨着市場條件的改善，我們有望恢復增長，儘管這種恢復的速度和時機將主要取決於我們無法控制的因素。在轉向運營亮點之前，我想再提一個額外事項。董事會認為公司的當前市場估值並未充分反映我們業務的價值或我們所取得的進展。因此，董事會已啓動對戰略選擇的正式審查，這可能包括戰略合作伙伴關係、業務合併或其他交易，以確保我們的股東能夠實現我們所建立的全部價值。無法保證此次審查會導致任何具體交易。公司不打算在董事會批准明確的行動方案或認為進一步披露是必要之前對此過程進行更多評論。接下來，我想再次談談本季度的運營進展。在產品方面，我們開始發貨 ZStylus One，這是我們下一代觸控筆，配備嵌入式傳感器和機器學習算法，取代了之前版本所需的外部追蹤模塊和顯示標記。ZStylus One 成為 Inspire V2 和 Inspire V2 Pro 所需的觸控筆，並且也支持 Inspire 和 Inspire Pro 平台。該產品已獲得美國專利，其他專利正在申請中，我們通過 ZSPACE 及我們的授權合作伙伴正在進行客户部署。我們還發布了 ZSPACE Studio 的新版本，這是我們專為 Inspire 設備提供的 3D 建模和創作應用程序。此次更新引入了擴展的課程對齊模型庫，支持科學和職業技術教育路徑，增強了學生驅動設計和迭代的建模能力，並簡化了教育工作者和學生的工作流程。該版本在發佈後立即向所有 Inspire 客户提供。談到我們的客户活動，今年早些時候的一些部署展示了即使在支出受限的環境中，學區和勞動力合作伙伴如何繼續與 ZSPACE 擴展合作。首先，丹伯裏公立學校宣佈擴大其沉浸式學習部署，從試點項目擴展到每所學校 30 台設備的完整課堂設置，並將訪問擴展到替代項目，重點關注公平的 STEM 和職業相關學習以及 AI 驅動的職業洞察整合。在堪薩斯州，我們與堪薩斯勞動力一號的合作正在擴展沉浸式職業探索和勞動力發展，覆蓋該州近 96 個縣，為 K12 學生和成人學習者部署移動 ZSPACE Inspire 筆記本電腦，以支持實踐職業意識、再技能培訓和工作過渡。最後，在科羅拉多州，我們與科羅拉多河、Boces 和布里格斯與斯特拉頓合作推出了一個移動學習實驗室，這是一個由沉浸式 AR VR 技術驅動的品牌 CTE 拖車，為西科羅拉多州的學生提供與行業對接的職業探索，涵蓋機械、動力設備、農業和工業技術。最後，2025 年考驗了我們業務的韌性，儘管第一季度的結果令人鼓舞，但我們意識到一個季度並不能確立趨勢。我們看到的早期指標顯示客户增加有所改善，軟件續訂穩定，與丹伯裏和堪薩斯勞動力一號等合作伙伴的部署擴大，以及 ZStylus 1 和最新 ZSPACE Studio 版本的成功發佈，讓我們對基礎業務的穩固基礎有了合理的信心。儘管如此，K12 和職業教育的資金環境仍在不斷演變，我們正在相應地管理業務。在費用上保持紀律，專注於產品路線圖，並在投資增長方面保持選擇性。董事會專注於確保我們所建立的長期價值能夠適當地反映給我們的股東，我們將在適當的時候分享更新。我們感謝我們的客户、合作伙伴、員工和股東的持續支持，期待在未來幾個季度向您更新我們的進展。接下來，我將把電話交給埃裏克，讓他為您詳細介紹財務結果。
埃裏克·德·德·奧利維拉（首席財務官）
謝謝你，Paul。在你考慮我們的業績時，請記住我們的收入主要在筆記本電腦單元發貨或軟件許可證密鑰履行時確認。這包括在履行的期間內確認多年的軟件許可證的全部價值。由於這種收入確認處理，我們的收入中只有一小部分是迅速確認的。我們的財務結果可能會表現出季度間和年度間的波動，這誇大了業務的基本季節性。在 2026 年第一季度，我們在經歷了去年 12 月的重組後，依靠一個更精簡的團隊應對熟悉的全球波動。雖然這一年還很年輕，但我們的早期結果驗證了我們所做的艱難決策，需求、毛利率和支出管理都有明顯的連續改善，現在我們來看看第一季度的表現。第一季度的收入為 530 萬美元，同比下降 22%。在去年普遍存在的主題中，軟件和服務的收入表現優於硬件，僅下降 15%。因此，軟件和服務佔總收入的 47%，高於 2025 年第一季度的 43%。收入環比增長 8%，這是在第四季度聯邦政府長期停擺的背景下，影響了之前下單的預訂和發貨。第一季度訂單的節奏使我們對市場的穩定性有了謹慎的信心。ZSpace 在一月和二月享受了顯著的增長，但在三月由於卡塔爾和迪拜的訂單因伊朗戰爭而延遲，導致顯著減速，並且有一個訂單因客户無法接收而從巴林機場退回給我們。然而，到目前為止，我們在第二季度看到的情況初步表明，今年剩餘時間的表現可能更接近年初的前兩個月。正如之前討論的，我們的損益表反映了多年的軟件許可證收入。為了更好地描述業務的運行健康狀況，截至 2026 年 3 月 31 日，我們提供了兩個非 GAAP 軟件運營指標，年度可續訂軟件合同價值為 1010 萬美元，同比下降 13%。此外，截至 2026 年 3 月 31 日，至少有 50,000 美元 ACV 的客户的淨美元收入留存率為 65%，這是針對 2025 年 3 月 31 日時在場的客户。這兩個指標的不利表現歸因於同兩個大型客户，他們在 2024 年共同擴大了他們的 ZSpace 業務，但由於宏觀因素阻礙了他們全面續約的承諾，這是我們將在今年第三季度進行比較的一個特徵。如果不考慮這兩個客户，ACV 將為 1120 萬美元，下降 4%，而 NVRR 將為 82%。再次強調，ACV 為 1010 萬美元，環比增長 2%，這表明我們的高毛利 AR VR 軟件生態系統的預訂正在恢復，截止到 3 月 31 日的三個月期間，預訂額為 610 萬美元，同比下降 8%。重要的是，這一表現環比增長了 81%。毛利潤為 280 萬美元，同比下降 13%。第一季度的毛利率為 53%，較 2025 年第一季度提高了 5.6 個百分點，收入結構帶來了 1 個百分點的改善，其餘 4.6 個百分點的基於比率的改善來自軟件和硬件，後者包括新 Z Stylus 一體化設備的推出，該設備消除了對額外跟蹤外設的需求，以及去年同期的關税因素減少。盈利能力也環比改善，毛利潤較 2025 年第四季度增長了 17%，毛利率從上季度的 49% 提高了 3.9 個百分點，達到 53%。第一季度的運營費用為 490 萬美元，排除股票薪酬，同比下降 35%。與人員相關的費用佔第一季度運營費用的 54%，同比下降 43%，同樣排除股票薪酬。這個支出水平與我們在第四季度成本削減後的運營費用討論一致，表明年運行率約為 1900 萬美元，仍然不包括股票薪酬。截至 2026 年 3 月 31 日，ZSpace 的現金、現金等價物和受限現金約為 290 萬美元，而 2025 年 3 月 31 日時為 110 萬美元。對於今年剩餘時間的指導，迄今為止的事件仍然不可預測，我們的客户、供應鏈和訂單履行過程可能以意想不到的方式受到影響。正如我們去年看到的那樣。我們在去年年底實施的成本削減措施旨在為我們在 2026 年面臨類似於 2025 年經歷的需求衝擊時做好準備。雖然我們不會提供正式的指導，但我們想分享我們對 2026 年情景的思考，我們設想在 2024 年第四季度首次公開募股之前的幾年內，我們可能會接近 EBITDA 盈虧平衡。公司在學校、其他學術環境和 CTE 培訓環境中的增強現實體驗的需求從 3500 萬美元增長到 4400 萬美元。如果我們經歷去年的大約 3000 萬美元的收入，那麼典型的季度季節性將會在第一季度提供 20% 的需求，在第二季度和第三季度各提供 30%，在第四季度提供 20%，這是我們客户業務週期中的另一個肩部時期。正如我們經常討論的，我們的業務可能會經歷顯著的季度間波動，因此這些季度分配只是示意性的，遠非鐵定不變，加上即將到來的季度毛利率的適度環比擴張。基於我們在過去幾個季度和第一季度所取得的成果，我們相信我們的路徑與在當前運營費用水平下實現盈虧平衡的目標一致。我們的業務並非線性，但我們在為 K12 和 CTE 市場提供有效的新學習解決方案、擴大毛利率以及提高軟件在收入中所佔比例和實現超過 1000 萬美元的可重複 ACV 方面的成功給了我們謹慎的樂觀。雖然我們無法預測宏觀環境將會提供什麼樣的事件，但我們希望這能為管理層在 2026 年剩餘時間內駕馭我們水域的方法提供一些見解。第一季度的需求為 610 萬美元的預訂、毛利率擴展至超過 53% 以及我們最近的成本削減措施的有效性與這一展望一致。現在我將把電話交還給 Paul 進行結束髮言。
保羅·凱倫伯格（首席執行官）
謝謝你，Eric。我們感謝大家收聽今天的電話會議，期待在我們發佈 2026 年第二季度業績時與大家交談。再次感謝您的參與，
主持人
女士們，先生們。今天的電話會議到此結束。您可以在此時斷開連接。
免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。

ZSPC

北美科技軟件股指數 ETF - iShares

標普軟件與服務 ETF - SPDR

高科技指數 ETF - SPDR

ZSPACE (NASDAQ:ZSPC) 報告了 2026 年第一季度收入為 530 萬美元，同比下降 22%。軟件和服務收入佔總收入的 47%。公司推出了 Z Stylus 1 並更新了 ZSpace Studio，顯示出運營改善。管理層對未來增長表示謹慎樂觀，但由於市場波動未提供正式指引。董事會正在審查戰略選擇以提升股東價值。成本削減措施改善了財務指標，運營費用下降 35%，毛利率上升至 53%

ZSPACE 公佈 2026 年第一季度業績：完整的財報電話會議記錄