<p>BitGo Holdings, Inc. A 類股（(BTGO)）已舉行其 2026 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀以瞭解會議的主要亮點。</p>
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<p>BitGo Holdings, Inc. A 類股最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，結合了令人印象深刻的結構性增長和一些不太理想的短期數字。管理層強調核心客户活動的強勁增長、更好的交易經濟學和穩定幣的日益吸引力，儘管報告的收入環比大幅下降，且由於市場波動和一次性成本，虧損加劇。</p>
<h2>儘管光景混雜，收入同比激增</h2>
<p>BitGo 報告 2026 年第一季度總收入為 38 億美元，同比增長 113%，得益於更大的數字資產銷售業務和不斷增長的穩定幣即服務業務。管理層將此視為平台基礎需求擴大的證據，儘管表面收入越來越受到產品組合和會計處理的影響。</p>
<h2>衍生品迅速獲得關注</h2>
<p>該公司於 1 月推出了衍生品交易，並在本季度處理了約 30 億美元的名義衍生品交易量。高管們強調，衍生品已經通過提升高利潤流動性改善了交易經濟學，並幫助 BitGo 從現有客户活動中獲取更多價值。</p>
<h2>交易利潤率顯著改善</h2>
<p>整體交易利潤率或淨收益率在第一季度提高至 32 個基點，較去年同期的 20 個基點和第四季度的 24 個基點有所上升。管理層將衍生品的推出和更有效的交易產品貨幣化歸功於此，認為這一利潤率的擴張比簡單的收入比較更能反映業務健康狀況。</p>
<h2>標準化資產和質押顯示出潛在增長</h2>
<p>平台上的價格標準化資產同比增長 29%，環比增長 10%，而標準化質押餘額在同一時期分別增長 21% 和 27%。通過剔除代幣價格波動，BitGo 強調這些指標證明客户在市場波動中仍然信任平台，投入更多資本和質押活動。</p>
<h2>客户和用户基礎迅速擴展</h2>
<p>服務的客户數量增加到 5,569 家，同比增長 42%，用户基礎達到 120 萬。管理層將這一增長視為市場滲透加深的標誌，指出機構和平台客户越來越多地將 BitGo 嵌入其工作流程中。</p>
<h2>穩定幣即服務獲得動力</h2>
<p>穩定幣即服務的收入達到 3,820 萬美元，環比增長 44%，收益率從第四季度的 5.5% 提高至 7.4%。公司指出 BitGo Mint 的推出和新的商業合作伙伴關係是主要驅動因素，認為這一業務線正在成為一個持久的高利潤收入來源。</p>
<h2>合作伙伴關係和產品組合擴大覆蓋面</h2>
<p>BitGo 與 21Shares 等公司擴大了合作伙伴關係，並與 OKX 集成了場外結算，同時作為一家知名穩定幣發行人的主要保管人。新產品，包括 BitGo Mint 和統一融資平台，旨在簡化機構結算和融資，鞏固公司的關鍵基礎設施角色。</p>
<h2>資產負債表的強勁支持投資計劃</h2>
<p>公司在本季度末擁有約 1.866 億美元的現金和 1.671 億美元的比特幣儲備，管理層稱之為資本輕型模型。這一財務狀況旨在支持持續的產品投資，並在不進行激進外部融資的情況下支持客户的借貸和交易工作流程。</p>
<h2>環比收入下降掩蓋結構性進展</h2>
<p>儘管同比大幅增長，總收入在第一季度環比下降 39%，主要由於現貨交易量減少和向衍生品的轉變，後者按淨值報告。管理層提醒投資者，這種組合變化可能會壓低報告收入，即使利潤率和基礎經濟學有所改善。</p>
<h2>由於市值調整和補償，虧損加劇</h2>
<p>調整後的 EBITDA 從去年同期和第四季度的正值轉為 170 萬美元的虧損，而 GAAP 淨虧損擴大至 6070 萬美元。公司將 GAAP 虧損的主要部分歸因於其數字資產儲備的負市值調整和與資本市場活動相關的高額股票補償。</p>
<h2>質押收入因代幣價格下跌而受挫</h2>
<p>質押收入降至 4940 萬美元，同比下降 66%，環比下降 15%，儘管質押收益率有所改善，驗證者組合變得更加有利。管理層強調，較低的代幣價格壓縮了獎勵的美元價值，説明市場水平如何壓倒運營收益。</p>
<h2>訂閲和服務在一次性激增後恢復正常</h2>
<p>訂閲和服務收入為 2560 萬美元，同比增長 11%，但較第四季度下降 35%，當時一次性生態系統和實施項目顯著提升了業績。高管們將第一季度描述為更具代表性的基線，預計持續的保管和錢包關係將推動穩定增長。</p>
<h2>資產水平反映市場價格敏感性</h2>
<p>報告的資產約為 630 億美元，報告的質押資產為 118 億美元，由於數字資產價格下跌而在美元上出現下降。管理層強調這些表面數據與價格標準化指標之間的差異，認為投資者應關注客户行為而非短期價格波動。</p>
<h2>一次性和高昂成本對盈利能力施加壓力</h2>
<p>本季度包括大約 300 萬美元的一次性法律和專業費用，涉及資本市場活動，以及 1120 萬美元的股票薪酬，而第四季度僅為 80 萬美元。這些項目對短期盈利能力造成了壓力，但公司表示這些費用應該會減輕，從而改善盈利前景。</p>
<h2>利息成本和貸款能力仍然是關鍵因素</h2>
<p>與客户借貸相關的利息支出增加，貸款餘額約為 2 億美元，這也影響了業績。管理層指出，對美元借貸的需求超過了當前供應，暗示如果公司能夠謹慎擴大其貸款能力，未來可能會有上行空間。</p>
<h2>指引指向穩定的市場狀況和利潤率關注</h2>
<p>對於第二季度，BitGo 假設數字資產市場大致保持在當前水平，並預計數字資產銷售收入將與第一季度基本持平，費率和組合相似。公司預計質押收入將保持在 4940 萬美元附近，訂閲和服務將環比增長，穩定幣即服務將適度上升，運營費用將在一次性法律和股票成本正常化後下降。</p>
<p>BitGo 的財報電話會議描繪了一個在應對數字資產市場固有波動性的同時獲得真正吸引力的平台。投資者被要求超越嘈雜的收入和利潤波動，關注利潤率趨勢、客户增長和資產負債表的強度，因為管理層押注衍生品、穩定幣和機構合作伙伴關係將支撐長期價值創造。</p>

BTGO

<p>BitGo Holdings, Inc. 報告 2026 年第一季度收入為 38 億美元，同比增長 113%，儘管環比下降 39%。公司強調客户活動和衍生品交易的強勁增長，交易量達 30 億美元。然而，由於市場調整和補償成本，虧損擴大至 6070 萬美元。客户基礎增長至 5569 個，穩定幣收入增加了 44%。管理層強調儘管財務表現參差不齊，但在結構上取得了進展</p>

<p>BitGo Holdings, Inc. Class A ((BTGO)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitGo Holdings, Inc. A 類股（(BTGO)）已舉行其 2026 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀以瞭解會議的主要亮點。</p>
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</div><p>BitGo Holdings, Inc. Class A’s latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, blending impressive structural gains with some uncomfortable near‑term numbers. Management highlighted strong growth in core client activity, better trading economics and rising stablecoin traction, even as reported revenue fell sharply quarter over quarter and losses widened due to market swings and one‑time costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitGo Holdings, Inc. A 類股最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，結合了令人印象深刻的結構性增長和一些不太理想的短期數字。管理層強調核心客户活動的強勁增長、更好的交易經濟學和穩定幣的日益吸引力，儘管報告的收入環比大幅下降，且由於市場波動和一次性成本，虧損加劇。</p>
</div><h2>Revenue Surges Year Over Year Despite Mixed Optics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儘管光景混雜，收入同比激增</h2>
</div><p>BitGo reported total Q1 2026 revenue of $3.8 billion, up 113% from a year earlier, powered by a larger digital asset sales business and a growing Stablecoin‑as‑a‑Service line. Management framed this as evidence that underlying demand for the platform is expanding, even though headline revenue is increasingly influenced by product mix and accounting treatment.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitGo 報告 2026 年第一季度總收入為 38 億美元，同比增長 113%，得益於更大的數字資產銷售業務和不斷增長的穩定幣即服務業務。管理層將此視為平台基礎需求擴大的證據，儘管表面收入越來越受到產品組合和會計處理的影響。</p>
</div><h2>Derivatives Launch Quickly Gains Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>衍生品迅速獲得關注</h2>
</div><p>The company launched derivatives trading in January and processed roughly $3 billion in notional derivatives volume during the quarter. Executives stressed that derivatives are already improving trading economics by boosting higher‑margin flow and helping BitGo capture more value from existing client activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司於 1 月推出了衍生品交易，並在本季度處理了約 30 億美元的名義衍生品交易量。高管們強調，衍生品已經通過提升高利潤流動性改善了交易經濟學，並幫助 BitGo 從現有客户活動中獲取更多價值。</p>
</div><h2>Trading Margins See Meaningful Improvement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易利潤率顯著改善</h2>
</div><p>Overall trading margin, or net take rate, improved to 32 basis points in Q1, up from 20 basis points a year ago and 24 basis points in Q4. Management credited the derivatives rollout and more effective monetization across trading products, arguing that this margin expansion is more indicative of business health than simple revenue comparisons.</p>
<div class="lb-trans"><p>整體交易利潤率或淨收益率在第一季度提高至 32 個基點，較去年同期的 20 個基點和第四季度的 24 個基點有所上升。管理層將衍生品的推出和更有效的交易產品貨幣化歸功於此，認為這一利潤率的擴張比簡單的收入比較更能反映業務健康狀況。</p>
</div><h2>Normalized Assets and Staking Show Underlying Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>標準化資產和質押顯示出潛在增長</h2>
</div><p>Price‑normalized assets on the platform rose 29% year over year and 10% sequentially, while normalized staked balances increased 21% and 27% over the same periods. By stripping out token price moves, BitGo emphasized these metrics as proof that clients are entrusting more capital and staking activity to the platform regardless of market volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>平台上的價格標準化資產同比增長 29%，環比增長 10%，而標準化質押餘額在同一時期分別增長 21% 和 27%。通過剔除代幣價格波動，BitGo 強調這些指標證明客户在市場波動中仍然信任平台，投入更多資本和質押活動。</p>
</div><h2>Client and User Base Expands Rapidly</h2>
<div class="lb-trans"><h2>客户和用户基礎迅速擴展</h2>
</div><p>Clients served climbed to 5,569, up 42% versus last year, and the user base reached 1.2 million. Management presented this growth as a sign of widening market penetration, noting that both institutional and platform customers are increasingly embedding BitGo into their workflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>服務的客户數量增加到 5,569 家，同比增長 42%，用户基礎達到 120 萬。管理層將這一增長視為市場滲透加深的標誌，指出機構和平台客户越來越多地將 BitGo 嵌入其工作流程中。</p>
</div><h2>Stablecoin‑as‑a‑Service Gains Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩定幣即服務獲得動力</h2>
</div><p>Stablecoin‑as‑a‑Service revenue reached $38.2 million, up 44% sequentially, with the take rate improving to 7.4% from 5.5% in Q4. The company pointed to the launch of BitGo Mint and new commercial partnerships as key drivers, arguing that this business line is becoming a durable, high‑margin revenue stream.</p>
<div class="lb-trans"><p>穩定幣即服務的收入達到 3,820 萬美元，環比增長 44%，收益率從第四季度的 5.5% 提高至 7.4%。公司指出 BitGo Mint 的推出和新的商業合作伙伴關係是主要驅動因素，認為這一業務線正在成為一個持久的高利潤收入來源。</p>
</div><h2>Partnerships and Product Suite Broaden Reach</h2>
<div class="lb-trans"><h2>合作伙伴關係和產品組合擴大覆蓋面</h2>
</div><p>BitGo expanded partnerships with players such as 21Shares and integrated off‑exchange settlement with OKX, while serving as primary custodian for a notable stablecoin issuer. New products, including BitGo Mint and a unified financing platform, aim to streamline institutional settlement and financing, reinforcing the firm’s role as critical infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitGo 與 21Shares 等公司擴大了合作伙伴關係，並與 OKX 集成了場外結算，同時作為一家知名穩定幣發行人的主要保管人。新產品，包括 BitGo Mint 和統一融資平台，旨在簡化機構結算和融資，鞏固公司的關鍵基礎設施角色。</p>
</div><h2>Balance Sheet Strength Supports Investment Plans</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表的強勁支持投資計劃</h2>
</div><p>The company ended the quarter with about $186.6 million in cash and $167.1 million of Bitcoin in its treasury, underpinned by what management called a capital‑light model. This financial position is intended to fund continued product investment and support client lending and trading workflows without aggressive external financing.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在本季度末擁有約 1.866 億美元的現金和 1.671 億美元的比特幣儲備，管理層稱之為資本輕型模型。這一財務狀況旨在支持持續的產品投資，並在不進行激進外部融資的情況下支持客户的借貸和交易工作流程。</p>
</div><h2>Sequential Revenue Decline Masks Structural Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>環比收入下降掩蓋結構性進展</h2>
</div><p>Despite the strong year‑over‑year jump, total revenue fell 39% sequentially in Q1, mainly due to reduced spot trading volumes and a shift toward derivatives, which are reported on a net basis. Management cautioned investors that this mix shift can depress reported revenue even as margins and underlying economics improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管同比大幅增長，總收入在第一季度環比下降 39%，主要由於現貨交易量減少和向衍生品的轉變，後者按淨值報告。管理層提醒投資者，這種組合變化可能會壓低報告收入，即使利潤率和基礎經濟學有所改善。</p>
</div><h2>Losses Widen on Mark‑to‑Market and Compensation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由於市值調整和補償，虧損加劇</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA swung to a loss of $1.7 million from positive levels a year ago and in Q4, while GAAP net loss widened to $60.7 million. The company attributed the bulk of the GAAP loss to negative mark‑to‑market adjustments on its digital asset treasury and elevated stock‑based compensation tied to capital markets activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的 EBITDA 從去年同期和第四季度的正值轉為 170 萬美元的虧損，而 GAAP 淨虧損擴大至 6070 萬美元。公司將 GAAP 虧損的主要部分歸因於其數字資產儲備的負市值調整和與資本市場活動相關的高額股票補償。</p>
</div><h2>Staking Revenue Hit by Lower Token Prices</h2>
<div class="lb-trans"><h2>質押收入因代幣價格下跌而受挫</h2>
</div><p>Staking revenue dropped to $49.4 million, down 66% year over year and 15% sequentially, even though staking take rates improved and validator mix became more favorable. Management underscored that lower token prices compressed the dollar value of rewards, illustrating how market levels can overpower operational gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>質押收入降至 4940 萬美元，同比下降 66%，環比下降 15%，儘管質押收益率有所改善，驗證者組合變得更加有利。管理層強調，較低的代幣價格壓縮了獎勵的美元價值，説明市場水平如何壓倒運營收益。</p>
</div><h2>Subscriptions and Services Normalize After One‑Off Spike</h2>
<div class="lb-trans"><h2>訂閲和服務在一次性激增後恢復正常</h2>
</div><p>Subscriptions and services revenue came in at $25.6 million, up 11% from the prior year but down 35% versus Q4, when one‑time ecosystem and implementation projects significantly boosted results. Executives described Q1 as a more representative baseline, with recurring custody and wallet relationships expected to drive steady growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>訂閲和服務收入為 2560 萬美元，同比增長 11%，但較第四季度下降 35%，當時一次性生態系統和實施項目顯著提升了業績。高管們將第一季度描述為更具代表性的基線，預計持續的保管和錢包關係將推動穩定增長。</p>
</div><h2>Headline Asset Levels Reflect Market Price Sensitivity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產水平反映市場價格敏感性</h2>
</div><p>Reported assets on platform of about $63 billion and reported assets staked of $11.8 billion declined in dollar terms due to lower digital asset prices. Management emphasized the difference between these headline figures and the price‑normalized metrics, arguing that investors should focus on client behavior rather than short‑term price swings.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告的資產約為 630 億美元，報告的質押資產為 118 億美元，由於數字資產價格下跌而在美元上出現下降。管理層強調這些表面數據與價格標準化指標之間的差異，認為投資者應關注客户行為而非短期價格波動。</p>
</div><h2>One‑Time and Elevated Costs Pressure Profitability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性和高昂成本對盈利能力施加壓力</h2>
</div><p>The quarter included roughly $3 million of one‑time legal and professional costs tied to capital markets activity and $11.2 million of stock‑based compensation versus just $0.8 million in Q4. These items weighed on near‑term profitability, but the company suggested they should ease, improving the path toward better earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度包括大約 300 萬美元的一次性法律和專業費用，涉及資本市場活動，以及 1120 萬美元的股票薪酬，而第四季度僅為 80 萬美元。這些項目對短期盈利能力造成了壓力，但公司表示這些費用應該會減輕，從而改善盈利前景。</p>
</div><h2>Interest Costs and Loan Capacity Remain Key Factors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利息成本和貸款能力仍然是關鍵因素</h2>
</div><p>Higher interest expense associated with funding customer borrowing and lending, on a loan book of around $200 million outstanding, also impacted results. Management noted that demand for U.S. dollar borrowing outstrips current supply, hinting at potential upside if the company can prudently expand its lending capacity over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>與客户借貸相關的利息支出增加，貸款餘額約為 2 億美元，這也影響了業績。管理層指出，對美元借貸的需求超過了當前供應，暗示如果公司能夠謹慎擴大其貸款能力，未來可能會有上行空間。</p>
</div><h2>Guidance Points to Stable Conditions and Margin Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引指向穩定的市場狀況和利潤率關注</h2>
</div><p>For Q2, BitGo assumes digital asset markets stay broadly in line with current levels and expects digital asset sales revenue to be roughly flat with Q1, with similar take rates and mix. The company anticipates staking revenue to hold near $49.4 million, subscriptions and services to grow sequentially, Stablecoin‑as‑a‑Service to rise modestly, and operating expenses to decline as one‑time legal and stock‑based costs normalize.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於第二季度，BitGo 假設數字資產市場大致保持在當前水平，並預計數字資產銷售收入將與第一季度基本持平，費率和組合相似。公司預計質押收入將保持在 4940 萬美元附近，訂閲和服務將環比增長，穩定幣即服務將適度上升，運營費用將在一次性法律和股票成本正常化後下降。</p>
</div><p>BitGo’s earnings call painted a picture of a platform gaining real traction while navigating the inherent volatility of digital asset markets. Investors are being asked to look past noisy revenue and profit swings to margin trends, client growth and balance sheet strength, as management bets that derivatives, stablecoins and institutional partnerships will underpin long‑term value creation.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitGo 的財報電話會議描繪了一個在應對數字資產市場固有波動性的同時獲得真正吸引力的平台。投資者被要求超越嘈雜的收入和利潤波動，關注利潤率趨勢、客户增長和資產負債表的強度，因為管理層押注衍生品、穩定幣和機構合作伙伴關係將支撐長期價值創造。</p>
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BitGo Holdings 在利潤壓力下表現出強勁的增長