<p>作者：佈雷特·阿倫茲</p>
<p>2032 年 4 月到期的美國抗通脹國債 TIPS 看起來是個不錯的選擇</p>
<p>這是一個對想要低風險的投資者頗具吸引力的選項。</p>
<p>無論美國聯邦政府的財務狀況有多糟糕——而且確實相當糟糕——我們可以大概相信山姆大叔能在 2032 年前不出現徹底違約。</p>
<p>這意味着 2032 年 4 月到期的抗通脹美國 TIPS 3.375% 債券 912810FQ68 看起來是個不錯的交易——尤其是在當前債券市場動盪的情況下。</p>
<p>這隻債券是由美國政府的 “完全信任和信用” 所支持（儘管情況並不理想），目前的所謂 “實際收益率” 為 1.63%。這意味着每年它將通過利息支付和本金調整的組合，向持有者支付當前的通貨膨脹率加上 1.63%。</p>
<p>專業預測者調查剛剛發佈了最新數據，他們現在預測美國消費者價格指數在今年將上漲 3.5%。</p>
<p>如果説有什麼的話，這看起來相當樂觀。當前價格的年化上漲率為 7.4%，克利夫蘭聯邦儲備銀行預測本季度的通貨膨脹率將以年化方式達到 6.9%。但作為 “專業預測者”，你不會因為冒險而獲得或保住工作，因此他們的預期可能會慢慢適應現實。</p>
<p>即使消費者價格指數今年僅上漲 3.5%，這也將意味着 2032 年 TIPS 債券的收益率為 5.1%，即在 10 萬美元的投資上獲得 5100 美元。這將包括 3100 美元的利息和 2000 美元的本金調整。</p>
<p>明年的收益率將是 1.63%，加上 2027 年通貨膨脹的實際情況。專業預測者不知道那將是什麼，也沒有其他人知道。</p>
<p>但投資者在這裏的風險微乎其微。六年期債券仍然可能經歷價格波動，但如果你購買債券並持有到 2032 年 4 月，你將保證享受每年 1.63% 的複合年回報加上這一期間的年通貨膨脹。</p>
<p>國會預算辦公室公開預測在此期間的通貨膨脹平均為 2.3%。如果他們是對的，這將使債券在這一段時間內的年化回報達到 3.93%。我不知道在 CBO 之外有多少人認為未來六年通貨膨脹將平均僅為 2.3%，我也想知道 CBO 內部有多少人期望如此。CBO 的預測是在 2 月份做出的，那時以色列和美國對伊朗發動攻擊，油價翻了一番。</p>
<p>唯一的實質性風險是美國政府在 2032 年前正式違約。即使是最悲觀的預測者也認為正式違約的可能性極低，而在六年內發生這種情況的想法也屬於極端風險範圍。也許最重要的是，如果——重申：如果——這樣的災難真的發生，2032 年的 TIPS 幾乎肯定會比你能想到的幾乎任何其他東西跌得少。對全球股市的影響將是驚人的。</p>
<p>如果你認為聯邦政府能在 2040 年前不違約，當前的 2040 年 2 月 TIPS 2.125% 債券 912810QF84 正在支付 2.37% 加上通貨膨脹，這意味着它有望在今年實現 5.87% 的收益率。但債券期限越長，波動性越大，而預計超過一半的收益將來自本金調整而非利息。這並不意味着它不好，只是更復雜且不確定。</p>
<p>如果你不想購買單個債券，尋求避開債券市場動盪的人可能最好考慮投資於抗通脹 TIPS 債券的指數基金，尤其是那些投資於短期 TIPS 的基金，如 Vanguard 短期抗通脹證券 VTIP。</p>
<p>我們為什麼要討論美國政府可能違約的問題？華盛頓特區仍在泰坦尼克號的甲板上跳舞，但債券市場開始對水位下的情況感到擔憂。美國的官方國債現在等於年國內生產總值的 100%，預計到 2036 年將上升到 120%。但這並不包括非官方國債，其中包括已經寫給社會保障和醫療保險 A 部分信託基金的 IOU，這又等於 GDP 的 100%。</p>
<p>如果你查看醫療保險受託人年度報告的附錄，在第 216 頁你會看到他們估計非官方國債的真實規模，包括未來 75 年對社會保障和醫療保險的所有義務，現值為 88 萬億美元。因此，根據這一計算，聯邦政府的義務約為 GDP 的 400%。</p>
<p>德國的（官方）國債是其 GDP 的一半——而美國在過去 20 年左右的債務狂潮之前也是如此。因此，全球債券市場願意以實際收益率僅為 1.3% 的條件向德國借款 20 年，而這僅為美國在同一時期所收取的實際利率的一半。債券投資者對從柏林收回資金的信心高於對華盛頓的信心。</p>
<p>我在參加本週華盛頓特區的一次會議時思考了這一點，會議上包括一位內閣秘書在內的執政精英們對德國政府的所謂愚蠢和愚蠢之舉開懷大笑。這座城市的自滿、傲慢和狂妄厚重得如同刀刃般鋒利。</p>
<p>債務危機最可能的結果可能是大規模的通貨膨脹，這是一種隱性違約，伴隨着開始對醫療保險和社會保障進行收入測試的舉措。只要掌權的孩子們繼續沉迷於關於可以從聯邦支出中削減的虛構數萬億美元欺詐的童話故事，就沒有人會同意大幅增税。去年是埃隆·馬斯克。今年是 J.D.範斯。明年或許會是奇科·馬克斯的幽靈，他那句不朽的台詞：“你會相信誰——我還是你自己的眼睛？”</p>
<p>他們在德國大概不會參與這樣的童話故事，這就是為什麼他們可以以華盛頓這裏的 “蠟筆吃貨” 一半的利率借款。</p>
<p>-佈雷特·阿倫茲</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>05-15-26 1636ET</p>

0-5 年期美國抗通脹國債指數 ETF - iShares

美國短期抗通脹債 - Vanguard

20 年期以上美國國債 ETF - iShares

美國短期國債指數 ETF - iShares

7-10 年美國國債 ETF - iShares

通脹債券指數 ETF - iShares

美國中期國債 ETF - iShares

1-5 年美國通脹保值債券指數 ETF - PIMCO

<p>預計 2032 年 4 月到期的美國抗通脹國債（TIPS）今年的收益率為 5.1%，包括利息支付和本金調整。儘管對美國政府財政狀況存在擔憂，但該債券被認為是低風險的，實際收益率為 1.63%。即使在通脹預測的情況下，如果持有到期，該債券也提供了有保障的回報。投資者還可以考慮專注於 TIPS 的指數基金，以在市場波動中增加安全性</p>

<p>By Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：佈雷特·阿倫茲</p>
</div><p>The April 2032 inflation-protected U.S. TIPS bond looks like a pretty good deal</p>
<div class="lb-trans"><p>2032 年 4 月到期的美國抗通脹國債 TIPS 看起來是個不錯的選擇</p>
</div><p>Here's an appealing option for investors who want low risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一個對想要低風險的投資者頗具吸引力的選項。</p>
</div><p>No matter how bad the finances of the U.S. federal government are these days - and they're pretty bad - we can probably count on Uncle Sam making it to 2032 without an outright default on his obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論美國聯邦政府的財務狀況有多糟糕——而且確實相當糟糕——我們可以大概相信山姆大叔能在 2032 年前不出現徹底違約。</p>
</div><p>Which means that the April 2032 inflation-protected U.S. TIPS 3.375% bond 912810FQ68 looks like a pretty good deal - especially amid the current bond-market freakout.</p>
<div class="lb-trans"><p>這意味着 2032 年 4 月到期的抗通脹美國 TIPS 3.375% 債券 912810FQ68 看起來是個不錯的交易——尤其是在當前債券市場動盪的情況下。</p>
</div><p>The bond, an obligation backed by the &#34;full faith and credit&#34; of the United States government (such as it is), has a so-called &#34;real yield&#34; right now of 1.63%. That means that each year it will pay the holder, through a combination of interest payments and principal adjustment, the current rate of inflation plus another 1.63%.</p>
<div class="lb-trans"><p>這隻債券是由美國政府的 “完全信任和信用” 所支持（儘管情況並不理想），目前的所謂 “實際收益率” 為 1.63%。這意味着每年它將通過利息支付和本金調整的組合，向持有者支付當前的通貨膨脹率加上 1.63%。</p>
</div><p>The Survey of Professional Forecasters just came out with the latest numbers, and they are now predicting the U.S. consumer-price index will rise 3.5% over the full course of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>專業預測者調查剛剛發佈了最新數據，他們現在預測美國消費者價格指數在今年將上漲 3.5%。</p>
</div><p>If anything, that looks remarkably optimistic. Prices are currently rising at an annualized rate of 7.4%, and the Cleveland Fed predicts the inflation rate for this quarter will come to 6.9% on an annualized basis. But you don't get or keep a job as a &#34;professional forecaster&#34; by sticking your neck out, so their expectations will presumably adapt to reality slowly.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果説有什麼的話，這看起來相當樂觀。當前價格的年化上漲率為 7.4%，克利夫蘭聯邦儲備銀行預測本季度的通貨膨脹率將以年化方式達到 6.9%。但作為 “專業預測者”，你不會因為冒險而獲得或保住工作，因此他們的預期可能會慢慢適應現實。</p>
</div><p>Even if the CPI rises just 3.5% this year, that will mean a 5.1% yield on the 2032 TIPS bonds, or $5,100 on a $100,000 investment. That would include a $3,100 coupon and $2,000 in principal adjustment.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使消費者價格指數今年僅上漲 3.5%，這也將意味着 2032 年 TIPS 債券的收益率為 5.1%，即在 10 萬美元的投資上獲得 5100 美元。這將包括 3100 美元的利息和 2000 美元的本金調整。</p>
</div><p>Next year's yield would be 1.63% on top of whatever inflation turns out to be in 2027. The professional forecasters don't know what that will be, nor does anybody else.</p>
<div class="lb-trans"><p>明年的收益率將是 1.63%，加上 2027 年通貨膨脹的實際情況。專業預測者不知道那將是什麼，也沒有其他人知道。</p>
</div><p>But an investor's risk here is minuscule. A six-year bond can still endure price volatility, but if you buy the bond and hold it until April of 2032, you are guaranteed to enjoy compound annual returns of 1.63% a year plus annual inflation over that period.</p>
<div class="lb-trans"><p>但投資者在這裏的風險微乎其微。六年期債券仍然可能經歷價格波動，但如果你購買債券並持有到 2032 年 4 月，你將保證享受每年 1.63% 的複合年回報加上這一期間的年通貨膨脹。</p>
</div><p>The Congressional Budget Office publicly predicts inflation to average 2.3% over that period. If they're right, that would produce annualized returns on the bond of 3.93% a year over that stretch. I don't know many people outside the CBO who think inflation is going to average just 2.3% over the next six years, and I wonder how many people inside the CBO expect that, either. The CBO's forecast was made in February, before Israel and the U.S. attacked Iran and oil prices doubled.</p>
<div class="lb-trans"><p>國會預算辦公室公開預測在此期間的通貨膨脹平均為 2.3%。如果他們是對的，這將使債券在這一段時間內的年化回報達到 3.93%。我不知道在 CBO 之外有多少人認為未來六年通貨膨脹將平均僅為 2.3%，我也想知道 CBO 內部有多少人期望如此。CBO 的預測是在 2 月份做出的，那時以色列和美國對伊朗發動攻擊，油價翻了一番。</p>
</div><p>The only material risk is that the U.S. government formally defaults on its debts before 2032. Even the gloomiest prognosticator thinks a formal default is highly unlikely, and the idea that it might happen within six years is in the very outside realm of risk. Maybe most important of all, if - repeat: if - such a calamity did actually occur, 2032 TIPS would almost certainly fall less far than almost anything else you can think of. The consequences for global stock markets would be spectacular.</p>
<div class="lb-trans"><p>唯一的實質性風險是美國政府在 2032 年前正式違約。即使是最悲觀的預測者也認為正式違約的可能性極低，而在六年內發生這種情況的想法也屬於極端風險範圍。也許最重要的是，如果——重申：如果——這樣的災難真的發生，2032 年的 TIPS 幾乎肯定會比你能想到的幾乎任何其他東西跌得少。對全球股市的影響將是驚人的。</p>
</div><p>If you think the federal government can make it to 2040 without defaulting on its debts, the February 2040 TIPS 2.125% bond 912810QF84 is paying 2.37% plus inflation at the moment, which means it's on track for a 5.87% yield this year. But the longer the bond, the more volatility, and more than half of that yield is expected to come from principal adjustments rather than coupons. That doesn't make it bad, just more complicated and less certain.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你認為聯邦政府能在 2040 年前不違約，當前的 2040 年 2 月 TIPS 2.125% 債券 912810QF84 正在支付 2.37% 加上通貨膨脹，這意味着它有望在今年實現 5.87% 的收益率。但債券期限越長，波動性越大，而預計超過一半的收益將來自本金調整而非利息。這並不意味着它不好，只是更復雜且不確定。</p>
</div><p>If you aren't interested in buying individual bonds, those seeking shelter from the turmoil in the bond market may be best off looking at index funds that invest in inflation-protected TIPS bonds, and especially those that invest in short-term TIPS, such as Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities VTIP.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你不想購買單個債券，尋求避開債券市場動盪的人可能最好考慮投資於抗通脹 TIPS 債券的指數基金，尤其是那些投資於短期 TIPS 的基金，如 Vanguard 短期抗通脹證券 VTIP。</p>
</div><p>Why are we talking about a possible default by the U.S. government? Washington, D.C., continues to dance on the deck of the Titanic, but the bond market is starting to grow worried about the water level down below. The official U.S. national debt is now equal to 100% of annual gross domestic product and is expected to rise to 120% by 2036. But that doesn't include the unofficial national debt, consisting of the IOUs already written to the Social Security and Medicare Part A trust funds, which equal another 100% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們為什麼要討論美國政府可能違約的問題？華盛頓特區仍在泰坦尼克號的甲板上跳舞，但債券市場開始對水位下的情況感到擔憂。美國的官方國債現在等於年國內生產總值的 100%，預計到 2036 年將上升到 120%。但這並不包括非官方國債，其中包括已經寫給社會保障和醫療保險 A 部分信託基金的 IOU，這又等於 GDP 的 100%。</p>
</div><p>If you look at the appendix of the Medicare trustees' annual report, on page 216 you will see that they estimate the true size of the unofficial national debt, including all obligations to Social Security and Medicare over the next 75 years, to have a present value of $88 trillion. So by that calculation, the federal government's obligations are about 400% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你查看醫療保險受託人年度報告的附錄，在第 216 頁你會看到他們估計非官方國債的真實規模，包括未來 75 年對社會保障和醫療保險的所有義務，現值為 88 萬億美元。因此，根據這一計算，聯邦政府的義務約為 GDP 的 400%。</p>
</div><p>Germany's (official) national debt is half its GDP - as was America's until the debt orgy of the past 20 or so years. As a result, the global bond market will lend money to Germany for 20 years at a real yield of just 1.3%, or half the real interest rate it charges the U.S. over the same period. Bond investors are more confident they will get their money back from Berlin than from Washington.</p>
<div class="lb-trans"><p>德國的（官方）國債是其 GDP 的一半——而美國在過去 20 年左右的債務狂潮之前也是如此。因此，全球債券市場願意以實際收益率僅為 1.3% 的條件向德國借款 20 年，而這僅為美國在同一時期所收取的實際利率的一半。債券投資者對從柏林收回資金的信心高於對華盛頓的信心。</p>
</div><p>I was ruminating on this while I attended a Washington, D.C., conference this week where members of the governing elite, including a cabinet secretary, were indulging in open laughter about the supposed folly and stupidity of the German government. The smugness, arrogance and hubris in this city is so thick you could cut it with a knife.</p>
<div class="lb-trans"><p>我在參加本週華盛頓特區的一次會議時思考了這一點，會議上包括一位內閣秘書在內的執政精英們對德國政府的所謂愚蠢和愚蠢之舉開懷大笑。這座城市的自滿、傲慢和狂妄厚重得如同刀刃般鋒利。</p>
</div><p>The likeliest outcome of the debt crisis is probably a big dose of inflation, which is a sort of default by stealth, coupled with moves to start means-testing Medicare and Social Security. No one will agree to raise taxes meaningfully so long as the children in charge continue to engage in fairy tales about mythical trillions of dollars in fraud that can be cut from federal spending. Last year it was Elon Musk. This year it's J.D. Vance. Next year perhaps it will be the ghost of Chico Marx with his immortal line, &#34;Who are you gonna believe - me or your own eyes?&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>債務危機最可能的結果可能是大規模的通貨膨脹，這是一種隱性違約，伴隨着開始對醫療保險和社會保障進行收入測試的舉措。只要掌權的孩子們繼續沉迷於關於可以從聯邦支出中削減的虛構數萬億美元欺詐的童話故事，就沒有人會同意大幅增税。去年是埃隆·馬斯克。今年是 J.D.範斯。明年或許會是奇科·馬克斯的幽靈，他那句不朽的台詞：“你會相信誰——我還是你自己的眼睛？”</p>
</div><p>They presumably don't engage in such fairy tales in Germany, which is why they can borrow money at half the rate of the crayon-eaters here in Washington.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們在德國大概不會參與這樣的童話故事，這就是為什麼他們可以以華盛頓這裏的 “蠟筆吃貨” 一半的利率借款。</p>
</div><p>-Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>-佈雷特·阿倫茲</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>05-15-26 1636ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-15-26 1636ET</p>
</div>

這種被稱為 “避險” 的債券預計今年將支付 5.1% 的收益——幾乎沒有風險