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<p>Cbdmd Inc 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營增長與持續的財務和監管壓力相結合。管理層強調了收入增長加速、與 Bluebird Botanicals 交易的早期成功，以及向新的與醫療保險相關的醫療渠道的戰略推進，同時承認利潤壓力、現金消耗和州級規則變化是近期的主要阻力。</p>
<h2>收入增長在環比和同比基礎上重新加速</h2>
<p>Cbdmd 報告第二季度淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%，環比增長 12%，顯示出重新回升的收入勢頭。這一增長的迴歸是管理層敍述的核心，表明業務正在穩定，並在此基礎上追求零售和醫療機會。</p>
<h2>剔除 Bluebird 收購影響後的核心業務強勁</h2>
<p>剔除 Bluebird Botanicals 收購的影響，核心收入同比增加約 50 萬美元，環比增加約 30 萬美元。公司表示，這是自 2023 年 12 月以來的最高季度核心收入，強調在完全實現新品牌的協同效應之前，基礎業務正在擴展。</p>
<h2>渠道組合變化，批發銷售激增，直銷保持穩定</h2>
<p>直銷仍然是收入的支柱，約佔 67%，但批發銷售從去年同期的 23% 躍升至 33%。批發收入同比激增 65%，反映出更強的零售合作關係，但也因銷售組合向低價批發傾斜而導致利潤壓力。</p>
<h2>Bluebird Botanicals 收購預計在第三季度實現增益</h2>
<p>1 月中旬收購 Bluebird 對第二季度業績產生了負面影響，因過渡和整合成本影響了收益，而未能實現完整季度的收入。管理層指出，Bluebird 在 3 月開始對業績產生積極貢獻，並表示對該交易在第三季度應從拖累轉為對收入和收益的增益充滿信心。</p>
<h2>來自 CMS BEI 和聯邦發展的監管利好</h2>
<p>4 月 1 日 CMS 物質接入受益者參與激勵的啓動，為醫療保險中的大麻衍生 CBD 創造了一個新的聯邦支持的途徑。Cbdmd 加大了對這一項目的臨牀和醫療渠道的投資，預計提供者的採用和收入將在未來 12 到 18 個月內逐步增長。</p>
<h2>每股虧損改善和靈活的資本定位</h2>
<p>歸屬於普通股股東的淨虧損縮小至約 87.6 萬美元，或每股 0.08 美元，而一年前約為 140 萬美元，或每股 1.90 美元，這得益於消除或轉換了 A 系列優先股股息。公司在季度末現金約為 260 萬美元，並指出可用的股權融資和 ELOC 以支持運營和戰略投資。</p>
<h2>管理層設定 EBITDA 盈虧平衡的路徑</h2>
<p>調整後的非 GAAP EBITDA 虧損為 22 萬美元，管理層強調，隨着整合成本的降低和收入的擴大，EBITDA 和營運資金效率應有所改善。他們估計季度盈虧平衡收入遠低於 700 萬美元，這表明適度的增量增長可能使業務接近運營現金中立。</p>
<h2>由於組合變化和州級成本，毛利率壓縮</h2>
<p>毛利率從去年同期的 62% 下降至 58%，下降了四個百分點，主要是由於批發比例增加和州級合規成本的增加。新的要求，如重新包裝和擴展測試，給供應鏈增加了摩擦和成本，即使公司在向更高銷量的批發關係傾斜。</p>
<h2>由於一次性和增長投資，運營虧損擴大</h2>
<p>運營虧損擴大至約 80.1 萬美元，而一年前約為 48.6 萬美元，增長約 65%，主要由於整合和增長支出。剔除一次性非現金股票歸屬費用，運營虧損約為 40.5 萬美元，管理層認為這一水平更能代表基礎業績。</p>
<h2>調整後的 EBITDA 反映了工資、交易成本和 CMS 支出</h2>
<p>22 萬美元的調整後非 GAAP EBITDA 虧損主要由工資、收購相關費用和與 CMS BEI 項目相關的戰略投資增加所驅動。管理層將這些支出視為前期成本，旨在捕捉新興的醫療渠道需求，儘管它們對近期盈利指標造成壓力。</p>
<h2>營運資金的增加加劇現金消耗和流動性壓力</h2>
<p>運營現金使用約為 72.3 萬美元，因批發增長和相關付款條款，應收賬款增加約 43.5 萬美元，庫存增加約 24 萬美元（不包括收購的庫存）。雖然這些營運資金的增加支持了更高的銷售，但也在公司信用額度和股權工具的情況下加劇了近期的流動性壓力。</p>
<h2>收購拖累和整合成本暫時壓低收益</h2>
<p>管理層承認，Bluebird 在第二季度的影響不成比例地負面，因為 cbdmd 在沒有完整季度收入的情況下吸收了過渡和整合費用。他們認為，隨着整合的完成和合並運營的規模擴大，收購應在第三季度開始對利潤和收益產生淨積極影響。</p>
<h2>州級監管波動提高了結構成本和風險</h2>
<p>持續的州級監管變化仍然是一個結構性阻力，迫使重新包裝和重新測試支出、SKU 限制以及偶爾的市場干擾。管理層提到了阿拉巴馬州法律變更的例子，該法律限制了大麻衍生產品的銷售，説明了 cbdmd 運營環境中合規復雜性和不確定性。</p>
<h2>長期醫療渠道機會帶來執行風險</h2>
<p>與 CMS BEI 相關的醫療渠道被視為一個主要的戰略支柱，但具有較長的前期準備時間和多個執行障礙。cbdmd 預計在建立臨牀證據、教育提供者和證明經濟價值之前，將經歷 12 到 18 個月的採用曲線，這一途徑才能在實質上推動收入增長。</p>
<h2>指引和展望強調利潤修復和現金紀律</h2>
<p>展望未來，管理層預計 Bluebird 在第三季度將實現盈利，同時核心勢頭持續，基於第二季度 19% 的同比和 12% 的環比銷售增長以及更強的批發組合。他們的目標是提升 58% 的毛利率，縮小運營和 EBITDA 虧損，減少現金消耗，從第二季度的 723,000 美元水平降低，並在 2026 年之前推進 CMS BEI 醫療渠道和監管應急規劃，同時保持資產負債表的靈活性。</p>
<p>cbdmd 的財報電話會議描繪了一幅公司在增長和監管驅動機會中前行的圖景，儘管面臨短期盈利能力和流動性壓力。對於投資者而言，關鍵問題將是管理層能否將批發和 Bluebird 的勢頭轉化為更強的利潤率，謹慎管理現金，並在不過度擴張資產負債表的情況下執行長期的醫療保險渠道。</p>

YCBD

<p>Cbdmd Inc 報告了第二季度的財務業績，淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%。儘管收入增長，公司面臨由於轉向批發銷售和 Bluebird Botanicals 收購的整合成本而帶來的利潤壓力和現金消耗。管理層對未來的增長保持樂觀，特別是在與醫療保險相關的新機會方面，同時目標是實現 EBITDA 盈虧平衡。淨虧損縮小至 87.6 萬美元，現金儲備為 260 萬美元，表明公司專注於運營效率和戰略投資</p>

<p>Cbdmd INc ((YCBD)) has held its Q2 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cbdmd Inc（YCBD）已召開其第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Cbdmd Inc’s latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, blending clear operational gains with ongoing financial and regulatory pressures. Management highlighted accelerating revenue growth, early wins from the Bluebird Botanicals deal, and a strategic push into a new Medicare-linked medical channel, while acknowledging margin pressure, cash burn, and state-level rule changes as key near-term headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cbdmd Inc 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營增長與持續的財務和監管壓力相結合。管理層強調了收入增長加速、與 Bluebird Botanicals 交易的早期成功，以及向新的與醫療保險相關的醫療渠道的戰略推進，同時承認利潤壓力、現金消耗和州級規則變化是近期的主要阻力。</p>
</div><h2>Revenue Growth Reaccelerates on Sequential and Year-Over-Year Basis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入增長在環比和同比基礎上重新加速</h2>
</div><p>Cbdmd reported Q2 net sales of $5.6 million, up 19% from a year ago and 12% sequentially from Q1 FY2026, signaling renewed topline momentum. This return to growth is central to management’s narrative that the business is stabilizing and building a higher base from which to pursue both retail and medical opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cbdmd 報告第二季度淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%，環比增長 12%，顯示出重新回升的收入勢頭。這一增長的迴歸是管理層敍述的核心，表明業務正在穩定，並在此基礎上追求零售和醫療機會。</p>
</div><h2>Core Business Strength Excluding Bluebird Acquisition Effects</h2>
<div class="lb-trans"><h2>剔除 Bluebird 收購影響後的核心業務強勁</h2>
</div><p>Stripping out the impact of the Bluebird Botanicals acquisition, core revenue increased about $0.5 million year-over-year and roughly $0.3 million sequentially. The company said this was its highest quarterly core revenue since December 2023, underscoring that the underlying business is expanding even before fully realizing synergies from the new brand.</p>
<div class="lb-trans"><p>剔除 Bluebird Botanicals 收購的影響，核心收入同比增加約 50 萬美元，環比增加約 30 萬美元。公司表示，這是自 2023 年 12 月以來的最高季度核心收入，強調在完全實現新品牌的協同效應之前，基礎業務正在擴展。</p>
</div><h2>Channel Mix Shifts as Wholesale Surges Alongside DTC</h2>
<div class="lb-trans"><h2>渠道組合變化，批發銷售激增，直銷保持穩定</h2>
</div><p>Direct-to-consumer sales remained the anchor at around 67% of revenue, but wholesale jumped to 33% from 23% in the prior-year quarter. Wholesale revenue surged 65% year-over-year, reflecting stronger retail partnerships though also contributing to margin pressure as the mix tilts toward lower-priced bulk sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>直銷仍然是收入的支柱，約佔 67%，但批發銷售從去年同期的 23% 躍升至 33%。批發收入同比激增 65%，反映出更強的零售合作關係，但也因銷售組合向低價批發傾斜而導致利潤壓力。</p>
</div><h2>Bluebird Botanicals Acquisition Tracks Toward Q3 Accretion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Bluebird Botanicals 收購預計在第三季度實現增益</h2>
</div><p>The mid-January purchase of Bluebird weighed on Q2 results through transition and integration costs that hit earnings without a full quarter of revenue. Management noted Bluebird began contributing positively in March and expressed confidence that the deal should shift from drag to accretive for both revenue and earnings in Q3.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月中旬收購 Bluebird 對第二季度業績產生了負面影響，因過渡和整合成本影響了收益，而未能實現完整季度的收入。管理層指出，Bluebird 在 3 月開始對業績產生積極貢獻，並表示對該交易在第三季度應從拖累轉為對收入和收益的增益充滿信心。</p>
</div><h2>Regulatory Tailwinds from CMS BEI and Federal Developments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>來自 CMS BEI 和聯邦發展的監管利好</h2>
</div><p>The April 1 activation of the CMS substance access beneficiary engagement incentive created a new federally supported pathway for hemp-derived CBD in Medicare. Cbdmd has accelerated investment in a dedicated clinical and healthcare channel around this program, expecting provider adoption and revenue to build gradually over the next 12 to 18 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>4 月 1 日 CMS 物質接入受益者參與激勵的啓動，為醫療保險中的大麻衍生 CBD 創造了一個新的聯邦支持的途徑。Cbdmd 加大了對這一項目的臨牀和醫療渠道的投資，預計提供者的採用和收入將在未來 12 到 18 個月內逐步增長。</p>
</div><h2>Improved Per-Share Loss and Flexible Capital Positioning</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每股虧損改善和靈活的資本定位</h2>
</div><p>Net loss attributable to common shareholders narrowed to about $876,000, or $0.08 per share, versus roughly $1.4 million, or $1.90 per share, a year earlier, helped by eliminating or converting the Series A preferred dividend. The company ended the quarter with approximately $2.6 million in cash and pointed to available equity facilities and an ELOC to support operations and strategic investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>歸屬於普通股股東的淨虧損縮小至約 87.6 萬美元，或每股 0.08 美元，而一年前約為 140 萬美元，或每股 1.90 美元，這得益於消除或轉換了 A 系列優先股股息。公司在季度末現金約為 260 萬美元，並指出可用的股權融資和 ELOC 以支持運營和戰略投資。</p>
</div><h2>Management Targets Path Toward EBITDA Breakeven</h2>
<div class="lb-trans"><h2>管理層設定 EBITDA 盈虧平衡的路徑</h2>
</div><p>Adjusted non-GAAP EBITDA loss came in at $220,000, with management emphasizing that EBITDA and working capital efficiency should improve as integration costs ease and revenue scales. They estimate quarterly breakeven revenue is well below $7 million, suggesting that modest incremental growth could bring the business close to operating cash neutrality.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的非 GAAP EBITDA 虧損為 22 萬美元，管理層強調，隨着整合成本的降低和收入的擴大，EBITDA 和營運資金效率應有所改善。他們估計季度盈虧平衡收入遠低於 700 萬美元，這表明適度的增量增長可能使業務接近運營現金中立。</p>
</div><h2>Gross Margin Compression from Mix Shift and State Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由於組合變化和州級成本，毛利率壓縮</h2>
</div><p>Gross margin slipped to 58% from 62% in the year-ago period, a four-point decline driven largely by a higher wholesale mix and incremental state-level compliance costs. New requirements such as repacking and expanded testing have added friction and cost to the supply chain even as the company leans into higher-volume wholesale relationships.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率從去年同期的 62% 下降至 58%，下降了四個百分點，主要是由於批發比例增加和州級合規成本的增加。新的要求，如重新包裝和擴展測試，給供應鏈增加了摩擦和成本，即使公司在向更高銷量的批發關係傾斜。</p>
</div><h2>Operating Loss Widens on One-Time and Growth Investments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由於一次性和增長投資，運營虧損擴大</h2>
</div><p>Loss from operations widened to roughly $801,000 versus about $486,000 a year earlier, an increase of around 65% amid integration and growth spending. Excluding a one-time noncash stock vesting charge, operating loss would have been approximately $405,000, a level management argues is more representative of underlying performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>運營虧損擴大至約 80.1 萬美元，而一年前約為 48.6 萬美元，增長約 65%，主要由於整合和增長支出。剔除一次性非現金股票歸屬費用，運營虧損約為 40.5 萬美元，管理層認為這一水平更能代表基礎業績。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Reflects Payroll, Deal Costs, and CMS Spend</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後的 EBITDA 反映了工資、交易成本和 CMS 支出</h2>
</div><p>The $220,000 adjusted non-GAAP EBITDA loss was driven by payroll, acquisition-related expenses, and stepped-up strategic investments tied to the CMS BEI program. Management framed these outlays as front-loaded costs aimed at capturing emerging medical-channel demand, even though they weigh on near-term profitability metrics.</p>
<div class="lb-trans"><p>22 萬美元的調整後非 GAAP EBITDA 虧損主要由工資、收購相關費用和與 CMS BEI 項目相關的戰略投資增加所驅動。管理層將這些支出視為前期成本，旨在捕捉新興的醫療渠道需求，儘管它們對近期盈利指標造成壓力。</p>
</div><h2>Working Capital Build Fuels Cash Burn and Liquidity Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>營運資金的增加加劇現金消耗和流動性壓力</h2>
</div><p>Operating cash use was about $723,000, with a roughly $435,000 increase in accounts receivable from growth in wholesale and related payment terms and about $240,000 in additional inventory, excluding acquired stock. While these working capital builds support higher sales, they also tighten near-term liquidity despite the company’s credit lines and equity tools.</p>
<div class="lb-trans"><p>運營現金使用約為 72.3 萬美元，因批發增長和相關付款條款，應收賬款增加約 43.5 萬美元，庫存增加約 24 萬美元（不包括收購的庫存）。雖然這些營運資金的增加支持了更高的銷售，但也在公司信用額度和股權工具的情況下加劇了近期的流動性壓力。</p>
</div><h2>Acquisition Drag and Integration Costs Temporarily Depress Earnings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收購拖累和整合成本暫時壓低收益</h2>
</div><p>Management acknowledged that Bluebird’s Q2 impact was disproportionately negative because cbdmd absorbed transition and integration expenses without a full quarter of revenue. They argue that as integration completes and combined operations scale, the acquisition should become a net positive to margins and earnings beginning in Q3.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認，Bluebird 在第二季度的影響不成比例地負面，因為 cbdmd 在沒有完整季度收入的情況下吸收了過渡和整合費用。他們認為，隨着整合的完成和合並運營的規模擴大，收購應在第三季度開始對利潤和收益產生淨積極影響。</p>
</div><h2>State Regulatory Volatility Raises Structural Costs and Risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>州級監管波動提高了結構成本和風險</h2>
</div><p>Ongoing state-level regulatory shifts remain a structural headwind, forcing repacking and retesting spending, SKU limitations, and occasional market disruptions. Management cited the example of a law change in Alabama that curtailed hemp-derived product sales, illustrating the compliance complexity and uncertainty embedded in cbdmd’s operating environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>持續的州級監管變化仍然是一個結構性阻力，迫使重新包裝和重新測試支出、SKU 限制以及偶爾的市場干擾。管理層提到了阿拉巴馬州法律變更的例子，該法律限制了大麻衍生產品的銷售，説明了 cbdmd 運營環境中合規復雜性和不確定性。</p>
</div><h2>Long-Dated Medical Channel Opportunity Carries Execution Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>長期醫療渠道機會帶來執行風險</h2>
</div><p>The CMS BEI-linked medical channel is positioned as a major strategic pillar but with a long lead time and multiple execution hurdles. Cbdmd expects a 12- to 18-month adoption curve as it builds clinical evidence, educates providers, and proves economic value before this pathway can materially move the revenue needle.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 CMS BEI 相關的醫療渠道被視為一個主要的戰略支柱，但具有較長的前期準備時間和多個執行障礙。cbdmd 預計在建立臨牀證據、教育提供者和證明經濟價值之前，將經歷 12 到 18 個月的採用曲線，這一途徑才能在實質上推動收入增長。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Margin Repair and Cash Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引和展望強調利潤修復和現金紀律</h2>
</div><p>Looking ahead, management expects Bluebird to turn accretive in Q3 while core momentum continues, building on Q2’s 19% year-over-year and 12% sequential sales growth and stronger wholesale mix. They aim to lift the 58% gross margin, narrow operating and EBITDA losses, reduce cash burn from the $723,000 Q2 level, and advance the CMS BEI medical channel and regulatory contingency planning through 2026 while preserving balance-sheet flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，管理層預計 Bluebird 在第三季度將實現盈利，同時核心勢頭持續，基於第二季度 19% 的同比和 12% 的環比銷售增長以及更強的批發組合。他們的目標是提升 58% 的毛利率，縮小運營和 EBITDA 虧損，減少現金消耗，從第二季度的 723,000 美元水平降低，並在 2026 年之前推進 CMS BEI 醫療渠道和監管應急規劃，同時保持資產負債表的靈活性。</p>
</div><p>Cbdmd’s earnings call painted a picture of a company leaning into growth and regulatory-driven opportunity despite near-term profitability and liquidity pressures. For investors, the key questions will be whether management can convert wholesale and Bluebird momentum into stronger margins, manage cash prudently, and execute on the long-cycle Medicare channel without overextending the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>cbdmd 的財報電話會議描繪了一幅公司在增長和監管驅動機會中前行的圖景，儘管面臨短期盈利能力和流動性壓力。對於投資者而言，關鍵問題將是管理層能否將批發和 Bluebird 的勢頭轉化為更強的利潤率，謹慎管理現金，並在不過度擴張資產負債表的情況下執行長期的醫療保險渠道。</p>
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cbdMD 公司財報電話會議：在利潤壓力下實現增長