<p>美國銻業公司（United States Antimony Corp.，簡稱 UAMY）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</ul>
<p>美國銻業公司在財報電話會議中傳達了樂觀但謹慎的信息，強調長期戰略勝利的構建速度超過了短期財務結果的暗示。管理層強調了政府支持、資本實力、資源規模和運營擴展，同時承認成本壓力、項目延誤和投資波動可能導致未來幾個季度的業績不均衡。</p>
<h2>穩定的收入基礎，沸石需求加速增長</h2>
<p>第一季度合併銷售額為 680 萬美元，與去年基本持平，但表面數字掩蓋了沸石的顯著進展。2026 年 3 月的沸石出貨量比 2025 年 3 月高出約 60%，並超出月度目標約 42%，4 月的出貨量約比目標高出 66%，顯示出需求上升和更好的工廠利用率進入第二季度。</p>
<h2>現金和股權融資強化資產負債表</h2>
<p>公司在第一季度末擁有 6020 萬美元的現金和流動證券，並增加了 1280 萬美元的政府補助和 4860 萬美元的股權融資，約為每股 11.57 美元。管理層現在手頭有約 1.189 億美元的現金、國債和可交易證券，債務幾乎可以忽略不計，僅約為 16.2 萬美元。</p>
<h2>聯邦補助和合同支撐增長故事</h2>
<p>美國銻業公司獲得了 2700 萬美元的國防部補助，已收到 1280 萬美元，並在聯邦合同下獲得了 1200 萬美元的初始訂單。公司還在追求大量額外的政府資金，約有 2.74 億美元的申請在水冶金、鎢和其他關鍵礦產項目中待處理。</p>
<h2>湯普森福爾斯和雷德斯堡推動產能擴張</h2>
<p>在湯普森福爾斯，產能預計將從每月約 75 噸躍升至約 230 噸，隨着九台爐子分階段投入使用，管理層目標是在 7 月中旬前實現約 80% 的新產能。以 430 萬美元購入的雷德斯堡浮選廠正在配備內部實驗室，以加快化驗速度並縮短從勘探到生產決策的週期。</p>
<h2>高品位資源突顯長期選擇性</h2>
<p>關於 Fostung 鎢礦的新技術報告概述了 1462 萬噸的推測資源，品位為 0.17% WO3，約合 5360 萬磅的鎢三氧化物。使用引用的鎢價 3300 美元每 MTU，管理層將理論的地下價值框定在約 93 億美元，而諾蘭溪銻金礦的毛金屬價值超過 4.6 億美元。</p>
<h2>水冶合資企業瞄準美國銻市場的一半</h2>
<p>通過與美洲黃金和白銀公司的合資企業，公司計劃在愛達荷州建設一個 120,000 平方英尺的水冶設施，目標是到 2028 年每月生產約 1000 噸 99.9% 純銻。管理層表示，這大約佔美國銻市場總量的一半，並強調水冶處理應能解鎖低品位和更受污染的原料。</p>
<h2>NYSE 上市推動市場重新定價</h2>
<p>該股票在 3 月上市到 NYSE 經典板塊，並舉行了高調的開盤鍾儀式，恰逢市場的急劇重新定價。第一季度，股價從 5.93 美元上漲至 8.30 美元，市值從約 8.3 億美元提升至約 11.9 億美元，日均交易量激增至超過 1200 萬股，機構持股接近 50%。</p>
<h2>採購和加工的提升支持擴張</h2>
<p>在墨西哥，馬德羅冶煉廠鎖定了平均約 225 噸優質原料的合併供應合同，增強了輸入端的可靠性。雷德斯堡的早期冶金工作令人鼓舞，初步浮選測試產生的銻濃縮物品位超過 60%，這可能支持未來更高價值的銷售。</p>
<h2>更高的成本拖累第一季度盈利能力</h2>
<p>儘管戰略進展，盈利能力卻朝着錯誤的方向發展，毛利潤同比下降 130 萬美元，反映出更高的勞動力、工廠、進口和運輸成本。公司報告淨虧損 1130 萬美元，主要由 480 萬美元的非現金股票補償和 410 萬美元的 Larvotto 投資未實現損失驅動。</p>
<h2>各個業務板塊銷售疲軟，前期投資加重</h2>
<p>銻業務板塊銷售較去年下降約 2%，而沸石業務板塊銷售在本季度下降約 7%，儘管在期末時銷量有所改善。管理層將近期較弱的利潤率與在庫存、人員、物流和自動化上的故意前期支出，以及為準備更大銷量而增加的運輸和柴油成本聯繫在一起。</p>
<h2>Larvotto 股份增加波動性和治理風險</h2>
<p>Larvotto 的股權持有在第一季度產生了約 410 萬美元的未實現市值損失，併成為電話會議的一個焦點。高管們提到與 Larvotto 領導層的互動不佳，並公開討論了退出該頭寸的可能性，同時指出後續價格波動可能使結果變化約 1400 萬美元，突顯其波動性。</p>
<h2>延誤、天氣和監管障礙減緩擴張</h2>
<p>供應鏈問題，包括 OEM 熱交換器的延遲和調試延誤，推遲了湯普森福爾斯的部分擴張，而地區洪水和天氣阻礙了 Fostung 的現場工作。在蒙大拿州，監管機構要求在 Stibnite Hill 進行額外的浸出測試，延遲了批准，並可能減緩公司計劃於 2026 年進行的採礦擴張。</p>
<h2>庫存增加提升準備度但佔用現金</h2>
<p>截至季度末，庫存增加了 950 萬美元，達到了 2200 萬美元，因為公司主動購買了原材料，併為其設施的更高產能做準備。管理層將庫存的增加視為支持即將到來的聯邦合同和生產增長的必要步驟，儘管這暫時吸收了營運資金並對自由現金流產生了壓力。</p>
<h2>執行風險與波動季度的預期</h2>
<p>高管們警告投資者應預期季度業績的不均衡，因為新的爐子、工廠和實驗室正在投入使用並逐步提升產能。多個補助金支付和項目時間表依賴於技術和許可里程碑的達成，而一些已獲資助的資金預計在 2026 年之前無法使用，這增加了時間風險。</p>
<h2>指引：重申 2026 年大規模收入目標</h2>
<p>儘管第一季度出現虧損和運營問題，管理層重申了 2026 年 1.25 億美元的收入目標，高於之前預期的 1 億美元。他們預計其中 7500 萬到 9500 萬美元將來自於年末的聯邦銻錠出貨，這得益於擴大的湯普森福爾斯產能、穩定的馬德羅原料、拉德斯堡工廠和強勁的沸石需求。</p>
<p>美國銻業的最新電話會議呈現出經典的先投資、後收穫的敍述，投資者被要求超越短期虧損和運營問題。隨着政府需求、資源規模、新產能和強化的資產負債表，上行潛力令人信服，但股票仍然緊密依賴於未來幾個季度的嚴格執行。</p>

UAMY

<p>美國銻業公司報告了第一季度的財報，銷售額穩定為 680 萬美元，突顯出沸石需求的增長以及強勁的現金儲備 1189 萬美元。該公司獲得了 2700 萬美元的國防部撥款，並正在擴大其湯普森福爾斯工廠的產能。儘管由於成本上升導致淨虧損 1130 萬美元，管理層對長期增長仍持樂觀態度，包括一個目標是佔據美國銻市場一半份額的合資企業。股票在紐約證券交易所的上市顯著提升了其市值</p>

<p>United States Antimony Corp. ((UAMY)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銻業公司（United States Antimony Corp.，簡稱 UAMY）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>United States Antimony Corp. delivered an upbeat yet sober earnings call, stressing that long-term strategic wins are building faster than near-term financial results suggest. Management highlighted government backing, capital strength, resource scale and operational expansion, while acknowledging cost pressures, project delays and investment volatility that could make the next few quarters uneven.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銻業公司在財報電話會議中傳達了樂觀但謹慎的信息，強調長期戰略勝利的構建速度超過了短期財務結果的暗示。管理層強調了政府支持、資本實力、資源規模和運營擴展，同時承認成本壓力、項目延誤和投資波動可能導致未來幾個季度的業績不均衡。</p>
</div><h2>Stable Revenue Base, Zeolite Demand Accelerating</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩定的收入基礎，沸石需求加速增長</h2>
</div><p>Consolidated Q1 sales of $6.8 million were essentially flat year-over-year, but headline numbers obscured meaningful traction in zeolite. March 2026 zeolite shipments ran about 60% above March 2025 levels and overshot monthly targets by roughly 42%, with April volumes approximately 66% above target, signaling rising demand and better plant utilization into Q2.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度合併銷售額為 680 萬美元，與去年基本持平，但表面數字掩蓋了沸石的顯著進展。2026 年 3 月的沸石出貨量比 2025 年 3 月高出約 60%，並超出月度目標約 42%，4 月的出貨量約比目標高出 66%，顯示出需求上升和更好的工廠利用率進入第二季度。</p>
</div><h2>Balance Sheet Fortified by Cash and Equity Raises</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現金和股權融資強化資產負債表</h2>
</div><p>The company ended Q1 with $60.2 million in cash and liquid securities and then added a $12.8 million government grant and $48.6 million of equity proceeds at roughly $11.57 per share. Management now counts about $118.9 million in cash, Treasuries and marketable securities on hand, with debt effectively negligible at roughly $162,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在第一季度末擁有 6020 萬美元的現金和流動證券，並增加了 1280 萬美元的政府補助和 4860 萬美元的股權融資，約為每股 11.57 美元。管理層現在手頭有約 1.189 億美元的現金、國債和可交易證券，債務幾乎可以忽略不計，僅約為 16.2 萬美元。</p>
</div><h2>Federal Grants and Contracts Underpin Growth Story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>聯邦補助和合同支撐增長故事</h2>
</div><p>United States Antimony secured a $27 million Department of Defense grant, with $12.8 million already received, and landed $12 million in initial orders under a federal contract. The company is also pursuing a large pipeline of additional government funding, with about $274 million of applications outstanding across hydrometallurgy, tungsten and other critical mineral projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銻業公司獲得了 2700 萬美元的國防部補助，已收到 1280 萬美元，並在聯邦合同下獲得了 1200 萬美元的初始訂單。公司還在追求大量額外的政府資金，約有 2.74 億美元的申請在水冶金、鎢和其他關鍵礦產項目中待處理。</p>
</div><h2>Thompson Falls and Radersburg Drive Capacity Build-Out</h2>
<div class="lb-trans"><h2>湯普森福爾斯和雷德斯堡推動產能擴張</h2>
</div><p>At Thompson Falls, capacity is set to jump from about 75 tons per month to roughly 230 tons monthly as nine furnaces come online in stages, with management targeting around 80% of new capacity by mid-July. The Radersburg flotation mill, bought for $4.3 million, is being equipped with an in-house lab to accelerate assays and shorten the cycle from exploration to production decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在湯普森福爾斯，產能預計將從每月約 75 噸躍升至約 230 噸，隨着九台爐子分階段投入使用，管理層目標是在 7 月中旬前實現約 80% 的新產能。以 430 萬美元購入的雷德斯堡浮選廠正在配備內部實驗室，以加快化驗速度並縮短從勘探到生產決策的週期。</p>
</div><h2>High-Grade Resources Highlight Long-Term Optionality</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高品位資源突顯長期選擇性</h2>
</div><p>A new technical report on the Fostung tungsten deposit outlined an inferred resource of 14.62 million metric tons grading 0.17% WO3, or about 53.6 million pounds of contained tungsten trioxide. Using a cited tungsten price of $3,300 per MTU, management framed the theoretical in-ground value at roughly $9.3 billion, while the Nolan Creek antimony-gold deposit was pegged at over $460 million of gross metal value.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於 Fostung 鎢礦的新技術報告概述了 1462 萬噸的推測資源，品位為 0.17% WO3，約合 5360 萬磅的鎢三氧化物。使用引用的鎢價 3300 美元每 MTU，管理層將理論的地下價值框定在約 93 億美元，而諾蘭溪銻金礦的毛金屬價值超過 4.6 億美元。</p>
</div><h2>Hydromet JV Targets Half of U.S. Antimony Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>水冶合資企業瞄準美國銻市場的一半</h2>
</div><p>Through a joint venture with Americas Gold and Silver, the company plans a 120,000 square foot hydrometallurgical facility in Idaho aimed at producing about 1,000 tons per month of 99.9% pure antimony by 2028. Management described this as roughly half of the total U.S. antimony market and emphasized that hydromet processing should unlock lower-grade and more contaminated feedstocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過與美洲黃金和白銀公司的合資企業，公司計劃在愛達荷州建設一個 120,000 平方英尺的水冶設施，目標是到 2028 年每月生產約 1000 噸 99.9% 純銻。管理層表示，這大約佔美國銻市場總量的一半，並強調水冶處理應能解鎖低品位和更受污染的原料。</p>
</div><h2>NYSE Uplisting Spurs Market Re-Rating</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NYSE 上市推動市場重新定價</h2>
</div><p>The stock’s uplisting to the NYSE Classic Board and a high-profile opening bell ceremony in March coincided with a sharp market re-rating. Shares climbed from $5.93 to $8.30 during Q1, lifting market capitalization from about $830 million to roughly $1.19 billion, while average daily trading volume swelled to more than 12 million shares and institutional ownership approached 50%.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股票在 3 月上市到 NYSE 經典板塊，並舉行了高調的開盤鍾儀式，恰逢市場的急劇重新定價。第一季度，股價從 5.93 美元上漲至 8.30 美元，市值從約 8.3 億美元提升至約 11.9 億美元，日均交易量激增至超過 1200 萬股，機構持股接近 50%。</p>
</div><h2>Sourcing and Processing Gains Support Scaling</h2>
<div class="lb-trans"><h2>採購和加工的提升支持擴張</h2>
</div><p>In Mexico, the Madero smelter locked in consolidated supply contracts averaging roughly 225 tons of quality feedstock per month, bolstering reliability on the input side. Early metallurgical work at Radersburg has been encouraging, with initial flotation tests generating antimony concentrates grading above 60%, which could support higher-value sales over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>在墨西哥，馬德羅冶煉廠鎖定了平均約 225 噸優質原料的合併供應合同，增強了輸入端的可靠性。雷德斯堡的早期冶金工作令人鼓舞，初步浮選測試產生的銻濃縮物品位超過 60%，這可能支持未來更高價值的銷售。</p>
</div><h2>Higher Costs Drag Q1 Profitability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更高的成本拖累第一季度盈利能力</h2>
</div><p>Despite strategic progress, profitability moved in the wrong direction as gross profit fell by $1.3 million year-over-year, reflecting higher labor, factory, import and freight costs. The company posted a net loss of $11.3 million, driven largely by $4.8 million of noncash stock-based compensation and a $4.1 million unrealized loss on its Larvotto investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管戰略進展，盈利能力卻朝着錯誤的方向發展，毛利潤同比下降 130 萬美元，反映出更高的勞動力、工廠、進口和運輸成本。公司報告淨虧損 1130 萬美元，主要由 480 萬美元的非現金股票補償和 410 萬美元的 Larvotto 投資未實現損失驅動。</p>
</div><h2>Segment Sales Soft Amid Front-Loaded Investments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>各個業務板塊銷售疲軟，前期投資加重</h2>
</div><p>Antimony segment sales slipped about 2% versus the prior year and zeolite segment sales declined around 7% for the quarter, even as volumes improved late in the period. Management tied weaker near-term margins to deliberate, front-loaded spending on inventory, staffing, logistics and automation, along with higher freight and diesel costs intended to prepare for much larger volumes.</p>
<div class="lb-trans"><p>銻業務板塊銷售較去年下降約 2%，而沸石業務板塊銷售在本季度下降約 7%，儘管在期末時銷量有所改善。管理層將近期較弱的利潤率與在庫存、人員、物流和自動化上的故意前期支出，以及為準備更大銷量而增加的運輸和柴油成本聯繫在一起。</p>
</div><h2>Larvotto Stake Adds Volatility and Governance Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Larvotto 股份增加波動性和治理風險</h2>
</div><p>The Larvotto equity holding generated an unrealized mark-to-market loss of roughly $4.1 million in Q1 and has been a flashpoint on the call. Executives cited poor engagement with Larvotto’s leadership and openly discussed the possibility of exiting the position while noting that subsequent price swings could have flipped results by about $14 million, underscoring its volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>Larvotto 的股權持有在第一季度產生了約 410 萬美元的未實現市值損失，併成為電話會議的一個焦點。高管們提到與 Larvotto 領導層的互動不佳，並公開討論了退出該頭寸的可能性，同時指出後續價格波動可能使結果變化約 1400 萬美元，突顯其波動性。</p>
</div><h2>Delays, Weather and Regulatory Hurdles Slow Ramp</h2>
<div class="lb-trans"><h2>延誤、天氣和監管障礙減緩擴張</h2>
</div><p>Supply chain issues, including delayed OEM heat exchangers and commissioning setbacks, have pushed out parts of the Thompson Falls ramp, while regional flooding and weather hindered fieldwork at Fostung. In Montana, regulators requested additional leach testing at Stibnite Hill, delaying approvals and potentially slowing the company’s planned 2026 mining ramp-up.</p>
<div class="lb-trans"><p>供應鏈問題，包括 OEM 熱交換器的延遲和調試延誤，推遲了湯普森福爾斯的部分擴張，而地區洪水和天氣阻礙了 Fostung 的現場工作。在蒙大拿州，監管機構要求在 Stibnite Hill 進行額外的浸出測試，延遲了批准，並可能減緩公司計劃於 2026 年進行的採礦擴張。</p>
</div><h2>Inventory Build Boosts Readiness but Ties Up Cash</h2>
<div class="lb-trans"><h2>庫存增加提升準備度但佔用現金</h2>
</div><p>Inventory rose by $9.5 million to $22 million at quarter-end as the company proactively bought feedstock and prepared for higher throughput at its facilities. Management framed the inventory build as a necessary step to support upcoming federal contracts and production growth, even as it temporarily absorbs working capital and weighs on free cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至季度末，庫存增加了 950 萬美元，達到了 2200 萬美元，因為公司主動購買了原材料，併為其設施的更高產能做準備。管理層將庫存的增加視為支持即將到來的聯邦合同和生產增長的必要步驟，儘管這暫時吸收了營運資金並對自由現金流產生了壓力。</p>
</div><h2>Execution Risks and Expectation of Bumpy Quarters</h2>
<div class="lb-trans"><h2>執行風險與波動季度的預期</h2>
</div><p>Executives cautioned that investors should expect uneven quarterly results while new furnaces, mills and laboratories are commissioned and ramped. Several grant payments and project timelines hinge on hitting technical and permitting milestones, and some awarded funds are not expected to be accessible in 2026, adding another layer of timing risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管們警告投資者應預期季度業績的不均衡，因為新的爐子、工廠和實驗室正在投入使用並逐步提升產能。多個補助金支付和項目時間表依賴於技術和許可里程碑的達成，而一些已獲資助的資金預計在 2026 年之前無法使用，這增加了時間風險。</p>
</div><h2>Guidance: Big 2026 Revenue Ambition Reaffirmed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引：重申 2026 年大規模收入目標</h2>
</div><p>Despite Q1 losses and operational hiccups, management reiterated its 2026 revenue target of $125 million, up from a previously signaled $100 million. They expect $75 million to $95 million of that to stem from federal antimony ingot shipments by year-end, supported by expanded Thompson Falls capacity, stable Madero feeds, the Radersburg mill and strong zeolite demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管第一季度出現虧損和運營問題，管理層重申了 2026 年 1.25 億美元的收入目標，高於之前預期的 1 億美元。他們預計其中 7500 萬到 9500 萬美元將來自於年末的聯邦銻錠出貨，這得益於擴大的湯普森福爾斯產能、穩定的馬德羅原料、拉德斯堡工廠和強勁的沸石需求。</p>
</div><p>United States Antimony’s latest call presented a classic build-now, harvest-later narrative, with investors asked to look past short-term losses and operational wrinkles. With government demand, resource scale, new capacity and a strengthened balance sheet, the upside case is compelling, but the stock remains tightly tied to disciplined execution over the next several quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銻業的最新電話會議呈現出經典的先投資、後收穫的敍述，投資者被要求超越短期虧損和運營問題。隨着政府需求、資源規模、新產能和強化的資產負債表，上行潛力令人信服，但股票仍然緊密依賴於未來幾個季度的嚴格執行。</p>
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美國銻公司制定了雄心勃勃的增長計劃