<p>根據信用資產管理公司 Build Markets 的首席投資官 Matt Dines 的説法，投資者對永續優先股的風險定價錯誤，例如比特幣國庫公司 Strategy 的可變利率 A 系列永續優先股（STRC）。</p>
<p>Dines 告訴《普通人的真相》（TFTC）媒體，永續優先股的公司發行人無需償還持有人的本金投資，只需無限期支付股息，而無需重新談判投資條款。</p>
<p>他説，如果持有人想要兑現，他們必須在二級市場上出售永續股以收回本金，這使得持有人面臨流動性收縮和利率風險，因為永續股沒有到期日。 他補充道：</p>
<p>“如果利差開始上升，市場要求企業借款人提供更高的收益率，你也必須將其與永續股的無限期限聯繫起來。因此，如果流動性出現這種錯位，它將來自法幣方面。”</p>
<p><em>Strategy 的 STRC 永續優先股的基本表現指標。來源：</em> SaylorTracker</p>
<p>在對 STRC 需求不斷增長的背景下，分析顯示；週四，其日交易量激增至 15 億美元，創下該金融工具的新紀錄，因為 Strategy 加大了優先股發行以資助其比特幣購買。</p>
<p><strong>Strategy 的優先融資工具可能在明年達到上限</strong></p>
<p>根據加密研究公司 Delphi Digital 的説法，STRC 目前的授權發行上限約為 280 億美元。</p>
<p>Delphi 的研究人員表示，如果在 280 億美元的閾值之前未提高授權發行上限，該公司的比特幣積累可能會放緩。</p>
<p>截至目前，已發行的 STRC 股票的總名義面值已達到 85 億美元，而所有已發行股票的總市值約為 84 億美元。</p>
<p>根據 Strategy 的數據，STRC 在發佈時的交易價格約為每股 99 美元，股息率為 11.5%。</p>
<p><em>STRC 的詳細表現指標。來源：</em> Strategy</p>
<p>優先股的股息率是可變的，這意味着提供給投資者的收益率每月可能會發生變化。</p>
<p>Strategy 還為其普通股和 STRC 持有人開放投票，以批准半月支付的股息。</p>

STRK

MSTR

STRF

STRD

STRC

<p>分析師 Matt Dines 來自 Build Markets 指出，投資者對永久優先股相關風險的定價存在誤差，特別提到 Strategy 的可變利率 A 系列永久優先股（STRC）。他指出，這些股票的公司發行人並沒有義務償還持有者，這表明存在顯著的 “錯位” 風險</p>

<p>Investors are mispricing risk for perpetual preferred stocks, like Bitcoin treasury company Strategy’s Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC), according to Matt Dines, the chief investment officer of credit asset management company Build Markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據信用資產管理公司 Build Markets 的首席投資官 Matt Dines 的説法，投資者對永續優先股的風險定價錯誤，例如比特幣國庫公司 Strategy 的可變利率 A 系列永續優先股（STRC）。</p>
</div><p>The corporate issuers of perpetual preferred stocks never have to repay holders their principal investment, and can just pay dividends indefinitely, without renegotiating the investment terms, Dines told the Truth for the Commoner (TFTC) media outlet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Dines 告訴《普通人的真相》（TFTC）媒體，永續優先股的公司發行人無需償還持有人的本金投資，只需無限期支付股息，而無需重新談判投資條款。</p>
</div><p>If holders want to cash out, they must sell the perpetuals on the secondary market to recover their principal, which leaves holders exposed to liquidity contraction and interest rate risks that exist forever because perpetuals lack a maturity date, he said. He added:</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，如果持有人想要兑現，他們必須在二級市場上出售永續股以收回本金，這使得持有人面臨流動性收縮和利率風險，因為永續股沒有到期日。 他補充道：</p>
</div><p>“If spreads start to rise and the market demands higher yields from corporate borrowers, you also have to attach that to the infinite duration of the perpetual. So, if this dislocation comes in liquidity, it will come from the fiat side.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果利差開始上升，市場要求企業借款人提供更高的收益率，你也必須將其與永續股的無限期限聯繫起來。因此，如果流動性出現這種錯位，它將來自法幣方面。”</p>
</div><p><em>Basic performance metrics for Strategy's STRC perpetual preferred stock. Source:</em> SaylorTracker</p>
<div class="lb-trans"><p><em>Strategy 的 STRC 永續優先股的基本表現指標。來源：</em> SaylorTracker</p>
</div><p>The analysis comes amid growing demand for STRC; on Thursday, its daily trading volume surged to $1.5 billion, a new record for the financial instrument, as Strategy leans into preferred stock issuance to fund its Bitcoin purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>在對 STRC 需求不斷增長的背景下，分析顯示；週四，其日交易量激增至 15 億美元，創下該金融工具的新紀錄，因為 Strategy 加大了優先股發行以資助其比特幣購買。</p>
</div><p><strong>Strategy’s preferred funding vehicle may hit a ceiling in the next year</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy 的優先融資工具可能在明年達到上限</strong></p>
</div><p>STRC currently has an authorized issuance cap of about $28 billion, according to crypto research company Delphi Digital.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據加密研究公司 Delphi Digital 的説法，STRC 目前的授權發行上限約為 280 億美元。</p>
</div><p>If the authorized issuance cap is not raised before the $28 billion threshold, the company’s BTC accumulation may slow down, Delphi’s researchers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Delphi 的研究人員表示，如果在 280 億美元的閾值之前未提高授權發行上限，該公司的比特幣積累可能會放緩。</p>
</div><p>The total notional face value of outstanding STRC shares already sits at $8.5 billion, with the total market value of all outstanding shares at the time of this writing totaling about $8.4 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，已發行的 STRC 股票的總名義面值已達到 85 億美元，而所有已發行股票的總市值約為 84 億美元。</p>
</div><p>STRC is trading at about $99 per share at the time of publication and carries a dividend rate of 11.5%, according to Strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Strategy 的數據，STRC 在發佈時的交易價格約為每股 99 美元，股息率為 11.5%。</p>
</div><p><em>Detailed STRC performance metrics. Source:</em> Strategy</p>
<div class="lb-trans"><p><em>STRC 的詳細表現指標。來源：</em> Strategy</p>
</div><p>The preferred stock’s dividend rate is variable, meaning that the yield offered to investors is subject to change on a monthly basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>優先股的股息率是可變的，這意味着提供給投資者的收益率每月可能會發生變化。</p>
</div><p>Strategy has also opened up voting for its common equity and STRC holders to approve semi-monthly dividend payments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 還為其普通股和 STRC 持有人開放投票，以批准半月支付的股息。</p>
</div>

STRC preferred stock investors are mispricing major 'dislocation' risk: Analyst

Cointelegraph

MicroStrategy Pref Shares MSTR 8.0 Perp

Strategy

MicroStrategy Pref Shares MSTR 10.0 Perp

Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp

分析師指出，STRC 優先股投資者對重大 “錯位” 風險的定價存在誤判