<p>在高端重型摩托車市場，這家公司的基本需求轉變的證據是必要的，但瑞銀認為成本節約和關税降低將幫助公司在 2026-27 年實現增長。該公司在最近的一份報告中表示，對哈雷戴維森（Harley Davidson，HOG）的看法與近年來一樣樂觀。“在接下來的 12 個月中，有一些驅動因素可能會讓投資者考慮這隻股票，同時他們對 HOG 的 3 到 5 年目標有更多的可見性。” 瑞銀對哈雷戴維森的評級為中性，新的目標價為 26 美元，而之前的目標價為 19 美元。在過去五年中，由於 HOG 取消了通常吸引新騎手的入門級摩托車，零售銷量出現了下降，這些新騎手通常會在 12 到 18 個月後升級到更重、更有利可圖的摩托車。Sportster 就是一款被取消的低價摩托車，而 Road King 也是被取消的另一款摩托車。管理層表示，Road King 曾是騎手升級到更大旅遊摩托車的入門選擇。取消這些入門級摩托車的直接後果是將入門級的建議零售價推高至高達 28,000 美元。在與瑞銀的最近會議上，管理層表示，“老齡化騎手” 是關於典型哈雷戴維森客户的錯誤敍述。取消一些年輕騎手偏好的摩托車使平均騎手年齡上升了 7 歲，但 HOG 的旅遊摩托車買家的平均年齡並沒有增加。公司打算重新推出更便宜的入門級摩托車，以吸引客户迴歸品牌，並最終讓他們升級。分析師表示，HOG 在過去二十年裏一直試圖吸引年輕騎手，然而他們指出這次可能會有所不同，因為這些輕型摩托車是為印度市場設計的，而不是為美國客户設計的。Sportster 的二手市場價格與幾年前的原始售價非常接近，表明仍然有強勁的需求。這些摩托車被停產是因為它們沒有盈利，並且不符合新的歐洲委員會標準。公司表示這些問題現在已經解決。摩托車經過重新設計，組件從相同的供應商處獲得，但價格更低。瑞銀表示，經銷商對 Sportster 的需求表示樂觀，並且公司將其視為此次戰略的重要組成部分。哈雷戴維森還在增加其在二手市場的參與。二手市場的交易量是公司每年業務的 4-5 倍，在美國，每售出一輛新哈雷，就有 4 輛摩托車在交易。瑞銀表示，公司可以參與二手摩托車拍賣，讓經銷商更多地參與認證二手車項目，或者像過去一樣使用促銷資金來支持入門級摩托車。該公司現在預計關税將降低，併為 HOG 重新推出輕型車型留出了更低利潤的空間。分析師對管理層推動戰略舉措的能力表示信心，他們估計綜合倍數約為 12 倍，而之前的估計為 9 倍。這是因為 HDMC 的收益現在佔 HOG FY28E 每股收益的更大比例。</p>

哈雷戴維森

<p>瑞銀對哈雷戴維森（HOG）表示樂觀，將其目標股價從 19 美元上調至 26 美元。該公司認為，成本節約和關税降低將支持 2026-27 年的增長。儘管由於取消入門級摩托車而導致過去的下滑，瑞銀仍然看到重新推出經濟型車型以吸引年輕騎手的潛力。分析師對管理層的戰略舉措充滿信心，並預計 HOG 的收益混合倍數約為 12 倍</p>

<p>Evidence of a fundamental demand shift is needed from this player in the premium heavyweight motorcycle space, but UBS thinks cost savings and tariff reductions will help the company bridge to growth in 2026-27.The firm is as constructive on Harley Davidson (HOG) as it has been in years, it said in a recent note. “There are drivers in the next 12 months that are likely to give investors a reason to consider the stock while they get more visibility on HOG’s 3- to 5-year targets.” Harley Davidson is rated Neutral at UBS with a new, raised price target of $26 compared to the prior target of $19.The last five years saw a decline in retail because HOG eliminated the entry-level bikes that typically draw in new riders who would then trade up to the heavier-weight, more profitable bikes 12-18 months later.The Sportster was one such bike at a low price point that was eliminated, while another bike eliminated was the Road King. The Road King served as an on-ramp for riders who traded up into larger touring bikes, says management. The net consequence of eliminating these starter bikes was to push the entry-level MSRP to a steep $28K.At their recent meeting with UBS, management said that “the aging rider” is a false narrative about the typical Harley Davidson customer. Eliminating some bikes preferred by younger riders has pushed up the average rider age by 7 years, but the average age of buyers of HOG’s Touring bikes has not been increasing.The company intends to reintroduce cheaper entry-level bikes to bring customers back to the brand, and ultimately have them trade up.HOG has been trying to lure younger riders with their lightweight bikes for the last twenty years, say the analysts. But they note that this time it might be different because those lightweight bikes were designed for the Indian market rather than for U.S. customers.The used market prices for Sportsters, which are pretty close to their original sale price a few years ago, indicate that there is still strong demand. These bikes were discontinued because they were not profitable, and were also non-compliant with the new European Commission standards.The company has indicated that those issues have now been resolved. The bikes were redesigned, and components were secured from the same suppliers but at new, lower prices. Dealers are expressing optimism about demand for the Sportster, says UBS, and the company is treating it as important to their strategy this time.Harley-Davidson is also increasing its participation in the used market. The used market does 4-5x times the business done by the company each year, with 4x more bikes traded for every one new Harley sold in the U.S. UBS says the company can become involved in used bike auctions, get dealers more involved in the certified pre-owned program, or even use promotional dollars for entry-level bikes as they have in the past.The firm is now estimating lower tariffs and has allowed room for some lower margin as HOG brings back lighter-weight models.The analysts express confidence in management’s ability to steer strategic initiatives, and they estimate a blended multiple of ~12x compared to the ~9x figure previously. This is on account of HDMC earnings now representing a larger portion of HOG FY28E EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>在高端重型摩托車市場，這家公司的基本需求轉變的證據是必要的，但瑞銀認為成本節約和關税降低將幫助公司在 2026-27 年實現增長。該公司在最近的一份報告中表示，對哈雷戴維森（Harley Davidson，HOG）的看法與近年來一樣樂觀。“在接下來的 12 個月中，有一些驅動因素可能會讓投資者考慮這隻股票，同時他們對 HOG 的 3 到 5 年目標有更多的可見性。” 瑞銀對哈雷戴維森的評級為中性，新的目標價為 26 美元，而之前的目標價為 19 美元。在過去五年中，由於 HOG 取消了通常吸引新騎手的入門級摩托車，零售銷量出現了下降，這些新騎手通常會在 12 到 18 個月後升級到更重、更有利可圖的摩托車。Sportster 就是一款被取消的低價摩托車，而 Road King 也是被取消的另一款摩托車。管理層表示，Road King 曾是騎手升級到更大旅遊摩托車的入門選擇。取消這些入門級摩托車的直接後果是將入門級的建議零售價推高至高達 28,000 美元。在與瑞銀的最近會議上，管理層表示，“老齡化騎手” 是關於典型哈雷戴維森客户的錯誤敍述。取消一些年輕騎手偏好的摩托車使平均騎手年齡上升了 7 歲，但 HOG 的旅遊摩托車買家的平均年齡並沒有增加。公司打算重新推出更便宜的入門級摩托車，以吸引客户迴歸品牌，並最終讓他們升級。分析師表示，HOG 在過去二十年裏一直試圖吸引年輕騎手，然而他們指出這次可能會有所不同，因為這些輕型摩托車是為印度市場設計的，而不是為美國客户設計的。Sportster 的二手市場價格與幾年前的原始售價非常接近，表明仍然有強勁的需求。這些摩托車被停產是因為它們沒有盈利，並且不符合新的歐洲委員會標準。公司表示這些問題現在已經解決。摩托車經過重新設計，組件從相同的供應商處獲得，但價格更低。瑞銀表示，經銷商對 Sportster 的需求表示樂觀，並且公司將其視為此次戰略的重要組成部分。哈雷戴維森還在增加其在二手市場的參與。二手市場的交易量是公司每年業務的 4-5 倍，在美國，每售出一輛新哈雷，就有 4 輛摩托車在交易。瑞銀表示，公司可以參與二手摩托車拍賣，讓經銷商更多地參與認證二手車項目，或者像過去一樣使用促銷資金來支持入門級摩托車。該公司現在預計關税將降低，併為 HOG 重新推出輕型車型留出了更低利潤的空間。分析師對管理層推動戰略舉措的能力表示信心，他們估計綜合倍數約為 12 倍，而之前的估計為 9 倍。這是因為 HDMC 的收益現在佔 HOG FY28E 每股收益的更大比例。</p>
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瑞銀對這隻股票的態度比過去幾年更加樂觀